财务管理项目二.pptx

LOGO,财务管理,人民邮电出版社,项目二,货币时间价值与风险价值分析,项目二 货币时间价值与风险价值分析,知识目标,1,1.,能够熟悉的计算货币时间价值,2.,能够利用货币时间价值原理分析解决长期投资和融资问题,3.,能够比较不同投资项目的风险大小，做出相应决策,4.,能够采取不同措施降低非系统性风险,能力目标,2,1.,要求理解货币时间价值的含义,2.,掌握货币时间价值的计算方法和运用,3.,掌握风险衡量的方法,4.,了解财务风险的种类，了解投资风险与报酬的关系,项目,引导,案例,3,学习任务,学习任务,一,货币时间价值分析,学习任务,二,风险价值分析,一,学习任务一,二,学习,任务二,一货币时间价值的概念,货币时间价值，是指一定量货币资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值量的差额,。,资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式,。,通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果,。,货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。所谓用绝对数表示就是指在货币周转过程中的增加额来表示；用相对数表示是指用增加值占投入货币的百分数表示。为便于不同货币之间时间价值的比较，在实务中人们习惯用相对数表示货币的时间价值。,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。,货币时间价值的计算,单利的终值和现值,复利的终值和现值的计算,年金终值与现值的计算,预付年金终值与现值的计算,递延年金的终值和现值计算,永续年金,的现值,计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,单利利息的计算公式为：,I=Pin,其中：,I,为利息；,P,为现值；,F,为终值；,I,为每一利息的利率（折现率）；,n,为计算利息的期数。,1.,单利终值的计算,F=P+I=P+Pin=P,（,+In,）,2.,单利现值的,计算,P=F1+in,）,（一）,单利的终值和现值,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,1.,复利终值的计算（已知现值,P,，求终值,F,）,Fn=P,（,1+i,）,n,上式中（,1+i,）,n,通常称作“复利终值系数,”,或,1,元的复利终值，用符号（,F,P,，,i,n,）表示,。,上,式可,写作,Fn,=P,（,P,，,i,n,）,2,.,复利现值的计算（已知终值,F,，求现值,P,）,P=F,（,1+i,）,-n,上式中（,1+i,）,-n,通常称作“复利现值系数”或,1,元的复利现值，用符号（,P/F,，,i,n,）表示。上式也可写作,P=F,（,P/F,，,i,n二）复利的终值和现值的计算,0,1,2,n-1,n,F=?,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,1.,年金,的,概念,年金（,Annuity,）是指一定期间内每期相等金额的收付款项,。,2,.,普通年金终值的计算（已知年金,A,，求年金终值,F,）,上式中的,是普通年金为,1,元，利率为,i,、经过,n,期的年金终值，或称为“年金终值系数”，用符号（,F/A,，,i,n,）表示,在实务工作中，可查阅“,1,元年金终值系数表,”。,上式也可写作：,F=A,（,F/A,，,i,n,）,（,三）年金终值与现值的计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,3.,普通,年金现值的计算（已知年金,A,，求年金现值,P,）,式中,是普通年金为,1,元，利率为,i,经过,n,期的普通年金现值或称为“年金现值系数”，用符号（,P/A,，,i,n,）表示。在实务工作中，普通年金现值系数可以查阅“,1,元年金现值系数表,”。,上式也可以写作：,P=A(P/A,i,n),（,三）年金终值与现值的计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,1.,预付,年金终值的,计算,预付年金终值,=,年金,普通年金终值系数,（,1+i,）,上式中括号内的内容称作“预付年金终值系数”，它是普通年金终值系数的基础上，期数加,1,，系数减,1,所得的结果。通常记为：,（,F/A,i,n+1,）,-1,。这样，通过查阅“一元年金终值系数表”得到（,n+1,）期的值，然后减,1,便可得出对应的预付年金终值系数的数值。这时可用如下公式计算预付年金终值：,F=A,（,F/A,，,i,n+1,）,-1=A,（,F/A,，,i,n,）,（,1+i,）,（四）预付年金终值与现值的计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,2.,预付,年金现值的,计算,式中括号的内容称作“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减,1,，系数加,1,所得的结果。通常记为,（,P/A,，,i,，,n-1,）,+1,。这样，通过查阅“一元年金现值系数表”得（,n-1,）的值，然后加,1,，便可得到对应的预付年金现值系的值。这时可用如下公式计算预付年金的现值：,P=A,（,P/A,，,i,，,n-1,）,+1=A,（,P/A,，,i,，,n,）,（,1+i,）,（四）预付年金终值与现值的计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,1.,递延年金的终,值,递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方法相似,。,2.,递延年金的,现值,递延年金现值的计算方法有两种：,第一种方法，假设递延期为,m,（,m,n,），可先求出,m,期后的（,n,m,）期普通年金的现值，然后再将此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：,P,A(P/A,，,i,，,n,m)(P/F,，,i,，,m),第二,种方法，先求出,n,期普通年金的现值，然后扣除实际并未收付款的,m,期普通年金现值。其计算公式为：,P,A(P/A,，,i,，,n),(P/A,，,i,，,m),（五）递延年金的终值和现值计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,二,货币时间价值的计算,永续年金是指无限期定额支付的年金。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。,当,n ,时,i,的极限为零，故上式可写成,：,（六）永续年金的现值计算,学习,任务,一,货币时间价值分析,【,职业,能力判断与选择,】,一、单项选择题,1,普通年金终值系数的倒数称之为A,偿债基金,B,偿债基金系数,C,年回收额,D,年投资回收系数,2,距今若干期以后发生的系列等额收付款项称为（）。,A,后付年金,B,预付年金,C,永续年金,D,递延年金,3,在普通年金现值系数的基础上，期数减,1,、系数加,1,的计算结果，应当等于（）。,A,即付年金现值系数,B,后付年金现值系数,C,递延年金现值系数,D,永续年金现值系数,4,在普通年金终值系数的基础上，期数加,1,、系数减,1,所得的结果，在数值上等于（）。,A,普通年金现值系数,B,即付年金终值系数,C,普通年金终值系数,D,即付年金现值系数,学习,任务,一,货币时间价值分析,【,职业,能力判断与选择,】,5下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。,A,普通年金,B,即付年金,C,先付年金,D,永续年金,二、多项选择题,1,资本的时间价值相当于（）下的社会平均资本利润率。,A,没有风险,B,有风险,C,有通货膨胀,D,没有通货膨胀,2,下列选项中，既有现值又有终值的是（）。,A,递延年金,B,普通年金,C,先付年金,D,永续年金,3,下列内容属于年金收付形式的有（）。,A,保险费,B,折旧,C,应收票据贴现,D,养老金,4,年金按其每次收付发生的时点不同，可分为（）等几种形式。,A,普通年金,B,即付年金,C,递延年金,D,永续年金,学习,任务,一,货币时间价值分析,【,职业,能力判断与选择,】,5,递延年金的特点有（）。,A,最初若干期没有收付款项,B,最后若干期没有收付款项,C,其终值计算与普通年金相同,D,其现值计算与普通年金相同,三、判断题,1,资本时间价值是资本在周转使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。（）,2,一般说来，资本时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（）,3,与现值等价的将来某时点的资本值称为“终值”。（）,4,在复利现值和计息期数确定的情况下，贴现率越高，则复利终值越大。（）,5,时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。（）,学习,任务,一,货币时间价值分析,【,单项任务训练,】,1,某公司于,2000,年初向银行存入,5,万元资本，年利率为,8%,，每年复利一次，则五年后该公司可得到本利和为多少万元？,2,进行某项投资，五年后可收回,100,万元，在年复利率为,8%,情况下，现在一次投入多少元？,3,某公司有一笔,3,年后到期的借款，到期值为,500,万元。在存款年复利率为,8%,的情况下，公司为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少元？,4,某企业向银行借入,500,万元的贷款，在,5,年内以年复利率,8%,等额偿还，则每年应付的金额为多少万元？,5,某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发,36000,元资本，若年复利率为,12%,，该校现在应向银行存入多少元本金。,学习,任务,一,货币时间价值分析,一,风险的概念,学习,任务二,风险价值分析,风险一般是指某一行动的结果具有多样性。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务管理活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而有受经济损失的可能性。,投资风险价值（,Risk Value of Investment,）是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险报酬。,投资风险价值也有两种表示方法：风险收益额和风险收益率。在实际工作中，通常以相对数,风险收益率进行计量。如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行风险投资所要求或期望的投资收益率（即投资收益额对于投资额的比率）便是资金时间价值（无风险收益率）与风险投资收益率之和。即：,投资收益率,=,无风险投资收益率,+,风险投资收益率,二,识别风险的类别,学习,任务二,风险价值分析,从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和公司特别风险两类。市场风险是指那些影响所有企业的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等；这类风险涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。公司特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、失去销售市场等；这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散，这类风险也称为可分散风险或非系统风险,。,三,风险衡量,学习,任务二,风险价值分析,风险客观存在，广泛影响着企业的财务和经营活动，因此，正视风险并将风险程序予以量化，进行较为准备的衡量，便成为企业财务管理中的一项重要工作。,概率,期望值,离散程度,【,职业,能力判断与选择,】,一、单项选择题,1.,投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是,(,),。,A.,可获得投资收益,B.,可获得时间价值回报,C.,可获得风险报酬率,D.,可一定程度抵御风险,2.,那些对所有公司产生影响的因素引起的风险称为,(,),。,A.,公司特有风险,B.,经营风险,C.,财务风险,D.,市场风险,3.,关于风险报酬,下列表述不正确的是,(,),。,A.,高收益往往伴有高风险,B.,风险越小,获得的收益就越大,C.,在不考虑通货膨胀的情况下,资金时间价值就等于无风险补偿率,D.,风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外收益,4.,关于标准差与标准离差率,下列表述正确的是,(,),。,A.,标准差以绝对数衡量决策方案的风险,标准差越大,风险越小,B.,标准离差率只适用于期望值相同的决策方案的风险程度的比较,C.,标准离差率是一个绝对数,它以绝对数形式反映决策方案的风险程度,D.,对于期望值不同的决策方案,可用标准离差率比较与评价其风险程度,学习,任务二,风险价值分析,【,职业,能力判断与选择,】,5.,如果两个投资项目预期收益的标准差相同,而期望值不同,则这两个项目,(,),。,A.,预期收益相同,B.,标准离差率相同,C.,预期收益不同,D.,未来风险报酬相同,二、多项选择题,1.,从个别理财主体的角度看,投资风险可分为,(,),。,A.,市场风险,B.,公司特有风险,C.,经营风险,D.,财务风险,E.,金融市场风险,2.,在财务管理中,经常用来衡量风险大小的指标有,(,),。,A.,标准差,B.,边际成本,C.,风险报酬率,D.,标准离差率,E.,期望值,3.,影响投资收益率的因素主要有,(,),。,A.,市场利率,B.,无风险投资收益率,C.,风险投资报酬率,D.,通货膨胀率,E.,银行存款利率,4.,在不考虑通货膨胀因素的情况下,投资者进行风险投资所要求的期望投资报酬率包括,(,),。,A.,违约风险报酬率,B.,无风险报酬率,C.,风险报酬率,D.,实际利率,E.,名义利率,学习,任务二,风险价值分析,【,职业,能力判断与选择,】,5,风险控制的主要方法有,(,),。,A.,多角经营,B.,多角筹资,C.,加强成本控制,D.,扩大市场,E.,增加新产品研发,三、判断题,1.,风险总是和收益对等,风险越大,期望的收益率越高。,(,),2.,风险总是和收益并存,因此高风险的投资项目一定会带来高收益。,(,),3.,风险收益率的高低取决于标准离差率的大小和风险报酬率的取值。,(,),4.,当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益抵消时,应当放弃该项投资。,(,),5.,方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。（）,学习,任务二,风险价值分析,【,项目任务训练,】,1,某公司拟以,500,万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下,表：,要求,：计算该项投资的收益期望值、标准差和标准离差率,。,学习,任务二,风险价值分析,市场情况,预计年收益（万元）,概率,繁荣,120,0.2,一般,100,0.5,较差,60,0.3,【,项目任务训练,】,2,东方股份有限公司准备投资开发新产品，现有,A,产品、,B,产品、,C,产品三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场情况的预计年报酬率如,表所,示,。,三种不同市场情况的预计年报酬率,请,你帮助东方公司决策应该选择哪个产品？,学习,任务二,风险价值分析,市场状况,发生概率,A,预计年报酬率,B,预计年报酬率,C,预计年报酬率,繁荣,0.3,30,40,50,一般,0.5,15,15,15,衰退,0.2,0,15,30,项目小结,本项目主要介绍了货币时间价值和投资风险的有,关内,容,。货币时间价值是资金在不同时点上价值量的计量,，货,币的时间价值,一般用利率来表示。计算货币的时间价值,涉,及,到终值和现值两个概念，它们是同一资金在不同时点,上,的,价值表现；现值也称本金，一般是指现在的价值。终值一般是指将来的价值；根据收付款情况不同，分为一次性收付款的终值和现值以及年金终值和现值；年金具有普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等多种形式；现值和终值一般用复利计算。,风险是某种行动结果的不确定性，但风险与不确定性不同。企业的财务活动经常是在有风险的条件下进行的。企业面临的主要风险有市场风险和特种风险两种。对风险的衡量可用概率、期望值和标准差（系数）来衡量；投资风险和投资报酬存在密切关系，风险越大，所希望的投资报酬越高；投资报酬由风险报酬和无风险报酬构成。,结尾页,课件制作,Y,E,谢谢观看,B,