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LED行业：需求看好 但不会供不应求
一、半导体照明是目前最具开展前景朝阳产业之一
　　半导体照明优势突出
　　照明行业已经经历了三代产品，他们分别是第一代电光源：白炽灯(卤钨灯)、第二代电光源：荧光灯(日光灯、节能灯)和第三代电光源：高强度气体放电灯(HID)，目前正在向第四代电光源----半导体照明开展。半导体照明实现方式就是半导体发光二极管(LightEmittingDiode，缩写成LED)，是由P型半导体和N型半导体组成晶片，它们之间形成过渡层叫P—N结，当P—N结加正向电压时有电流注入，电子和空穴复合而发光。LED晶片体积很小，通常只有几十到几百微米见方，属于固态光源，选择适当匹配材料和制造工艺，电能大局部可转变成光能，理论上发光效率可达400lm/w，目前LED实验室最大发光效率为157lm/w。LED是一种新型固态冷光源，它具有高效、节能、环保、使用寿命长、易维护体积小、响应快、可靠性高等特点。在同样亮度下，耗电仅为普通白炽灯1/10，荧光灯1/3，而寿命却可以延长100倍，半导体照明是21世纪最具有开展高技术领域之一，未来半导体灯将逐步替代白炽灯和荧光灯。通过比照前三代产品特点和优劣势就可以看出半导体照明强大生命力。
　　各种应用不断推陈出新
　　LED早已从最早指示灯开展到照明领域，照明通常划分为通用照明和特殊照明两大领域。随着LED发光效率和光强不断提升，LED已经向特殊照明纵深开展，并逐步进入通用照明领域。
　　LED应用范围主要由LED芯片发光强度(mcd，毫坎德拉)和发光效率(lm/w，流明/瓦)决定。发光强度越大、发光效率约高，那么运用越发广泛。
　　可将LED芯片按发光强度分为普通亮度LED、高亮度LED和超高亮度LED，发光强度<10mcd为普通亮度，10mcd～100mcd间为高亮度，到达或超过100mcd称超高亮度。普通亮度主要用于指示灯;高亮度用于特殊照明;而超高亮度那么可以进一步用于通用照明。
　　从发光效率看，LED有着前三代照明产品无法比较优势，LED理论上发光效率可以到达400lm/w，目前量产水平是70-90lm/w，实验室水平是120lm/w左右。而前三代产品发光效率分别是从8-80lm/w不等。发光效率越高也就意味着到达同样照明效果功率降低，其优越性也就愈发表达。目前LED已经从早期指示灯开展到交通信号灯、汽车车灯、背景光源、景观照明、特种工作照明、军事及其它应用(玩具、礼品、轻工产品等)，一般照明已经开场起步。
　　各国纷纷加紧推进半导体照明产业开展
　　日本于1998年率先实施“21世纪照明〞方案，并在2006年完成用白光发光二极管照明替代50%传统照明。目前日本正方案到2021年实现LED发光效率到达120lm/w。08年4月日本政府呼吁力争到2021年为止，全面实现由白炽灯向荧光灯转换。
　　美国“半导体照明国家研究工程〞由美国能源部制定，方案用10年时间，投资5亿美元开发半导体照明，目是为了使美国在未来照明光源市场竞争中，领先于日本、欧洲及韩国等竞争者。方案时间节点是，2002年20lm/w，2007年75lm/w，2021年150lm/w。预计到2021年，55%白炽灯和荧光灯被半导体灯取代;到2025年，固态照明光源使用将使照明用电减少一半，每年节电额达350亿美元。
　　今年欧盟春季首脑会议上就达成协议，决定欧盟各国将逐步用节能灯取代白炽灯;欧盟各国也拟通过立法从2021年开场制止生产白炽灯泡。欧盟成员国能源部长要求欧盟委员会在08年底前制订方案，从2021年起制止在欧盟销售包括白炽灯在内高耗能家用照明设备。
　　阿根廷今年12日签署法案，决定从2021年起彻底制止普通灯泡使用。新西兰能源部07年表示，将从2021年开场，制止使用白热灯泡。此外韩国、中国也启动了国家半导体照明工程。
　　二、行业竞争格局分析：欧美日掌控高端产品
　　LED产业分为上、中、下游，上游是外延片生长、中游是芯片生产、下游是指封装业。其中上游外延片生产技术含量最高，投资也大，其次是中游芯片，下游封装行业低端进入容易，但事实上，目前封装对于高亮度芯片散热、发光提出了更高要求，技术上要求和重要性也越来越高。行业呈现出上中游企业数量相对较少，而下游企业众多金字塔形态。
　　从全球看LED主导厂商是日本日亚化学(Nichia)和丰田合成(ToyodaGosei)、美国Cree以及欧洲PhilipsLumileds和欧司朗(Osram)五大厂商。他们无一例外都在上游拥有强大技术实力和产能，从收入看，目前日本是全球最大LED生产地，约占一半市场份额，其主要厂商为日亚公司和丰田合成公司。其中日亚公司为全球最大LED生产商，专长生产荧光粉和各种颜色LED，年销售收入超过10亿美元，是全球INGANLED领导者，以生产高亮度白光LED和大功率LED著称。丰田合成从1986年开场LED研究和开发，1991年成功开发出世界第一个氮化镓蓝光LED，扫除了实现白光LED最后障碍。目前主要生产应用于移动手机LED产品，高亮度LED年销售收入超过2.74亿美元。
　　台湾在全球市场份额中排名第二，其LED技术含量与日本、欧美主要企业相比还存在一定距离。台湾地区LED产业是典型下游切入模式，即通过二十多年下游封装领域经历积累，逐步延伸拓展到上游/中游外延片/芯片领域。目前上游已有多家较有实力外延片厂商，其中最大是晶元(Epistar)(06年整合另外两家小厂元砷、连勇而壮大)，07年销售收入102亿新台币，合25亿人民币。
　　欧美也是LED传统强势区域，其主要厂商是CREE和PhilipsLumileds。美国Cree虽然是新兴照明企业，但以其技术先进
　　性成为LED照明产业先锋代表。2021年3月，Cree完成对元老级厂商LEDLightingFixtureInc公司收购，使其在产品丰富性及技术先进性上得到进一步加强。2021财年CREE销售收入到达5亿美元。PhilipsLumiledsLighting目前是飞利浦全资子公司，总部设在加州圣何塞，是世界领先高功率LED制造商，同时也是为日常用途，包括汽车照明、照相机闪光灯、LCD显示器和电视、便携照明、投影和普通照明等领域，开发固态照明解决方案开创者。
　　我国大陆地区LED起步较晚，也从下游封装做起，逐步进入上游外延片生产。特别是在2000开场加大了对高亮度四元芯片和GaN芯片投资。随着厦门三安、大连路美等一批高亮度芯片生产企业产能释放，国内高亮度芯片产量出现井喷式增长。在经历了2003年-2005年产量增长率过100%快速增长期后，2006年高亮度芯片产量继续保持过100%增长速度，增长率到达101.4%，芯片产值增长率也到达45.0%。目前厦门三安、北京同方股份清芯、深圳世纪晶源和江西晶能光电都在量产或投资扩产。
　　核心专利是五大厂商维持统治地位利器
　　五大厂商对LED影响不仅表达在产品和收入上，更重要是对技术垄断。据统计LED50%以上核心专利都掌握在五大厂商手中。不过早期日亚在专利方面又有优势，2002年以前，日亚凭借1991年至2001年间取得74件根本专利，涵盖了LED构造、外延、芯片、封装制造全过程技术及荧光粉等相关原材料，在LED领域具有绝对垄断地位。这个时期，日亚主要依靠构建专利壁垒及专利诉讼阻止其它厂商进入市场与其竞争，以获取高额独占市场利益。
　　CMPConsulting曾经对1992年至2003年6月间美国、欧洲和日本GaN基LED专利共计14609件进展研究，并对其中最重要1038件专利加以分析，最后将有系列性专利归合为一，共得到235件本领域得核心专利。
　　运用专利联盟
　　随着Osram、丰田合成、Cree、Lumileds等公司在LED领域拥有专利数不断增加，2001年起专利诉讼方式已经开场损及自身。使其不得不更改专利授权态度，分别与上述公司达成了专利和解和授权协议，形成所谓专利联盟。
　　但对外，一旦有新型企业威胁到各自利益，专利诉讼会随即发生。
　　例如：2021年5月日亚在英国控告韩国首尔半导体及其产品销售商侵犯了日亚专利权。其实此前日亚分别于2006年和2007年于美国、日本及韩国就一样专利控告首尔半导体侵权。而去年台湾厂商晶元(Epistar)因被PhilipsLumileds控告侵权其拥有718号专利而被美国国际贸易委员会(ITC)发出禁令，制止晶元OMA、MB和GB系列led产品进口到美国，连包含该LED封装型LED产品及其组成电路板都不能进口到美国，导致晶元停产该类产品。
　　与此同时，随着拥有核心专利公司进一步增多，五大厂商一方面挥舞专利大棒，另一方面又更加积极地通过专利授权扩大自身在LED市场影响力，并通过台湾及韩国企业授权代工来扩大产品市场份额。
　　关键设备也由欧美和日本厂商提供
　　目前MOCVD设备制造商主要有两家：分别是德国爱思强(AIXTRON)公司和美国VEECO公司。著名厂商英国THOMASSWAN公司已被AIXTRON收购。另一家美国公司EMCORE那么在2003年被VEECO收购。AIXTRON公司(含THOMASSWAN公司)大约占60%国际市场份额，累计销售超过1000台，而VEECO公司占约30%。其他厂家主要包括日本酸素(NIPPONSanso)和日新电机(NissinElectric)等，其市场根本限于日本国内。此外，日亚公司和丰田合成设备主要是自己研发，其GaN-MOCVD设备不在市场上销售，仅供自用。如果按生产能力计算，2006年GaN-MOCVD设备在全球市场主要分布为：中国台湾地区48%，美国15%，日本15%，韩国11%，中国大陆7%，欧盟4%。值得庆幸是MOCVD主要厂商虽然为欧美，但最大两家AIXTRON和VEECO都是单纯设备制造商，不会对新进入厂商构成进入障碍。
　　三、传统需求放缓，09年大尺寸背光应用正式启动支撑增长
　　07年普通亮度LED所占比例约为30%，随着高亮度LED增长，这一比例还会继续降低，未来LED成长主要表达在高亮度(包括超高亮度)LED增长。
　　从2006年数据看，移动产品是高亮度LED最主要运用领域，此外显示屏和汽车及照明都是主要运用。未来三年主要传统应用领域增长趋于平稳，而LED显示屏、LED在NB及TV背光应用将是高增长率明星应用。
　　传统运用领域增长趋于平稳，局部领域仍将增长迅速
　　1、移动产品应用预计未来平稳增长
　　移动产品(手机、PDA、相机)是目前高亮度LED最大应用领域，2006全部移动产品LED应用市场合计占比为47%。这局部需求受到手机、PDA、数码相机增长放缓影响，预计未来增长会将对平稳，未来两年需求增速为10%左右。
　　2景观照明仍有成长空间
　　LED景观照明除了节能环保外，还有色彩丰富多变、体积小巧、构造简单、设计灵活等独特优势，可以实现照明方式个性设计，使室内装潢和城市景观充分表达人性格和城市品味。传统景观照明灯耗电大而且有一定辐射，将逐步被LED替代。2007年中国LED建筑景观照明占全球LED景观照明市场到达4成，说明中国已经在这一方面走在了世界前列，同时也外表全球LED景观照明市场仍然有较大开展空间，预计未来增速为15%左右。
　　3、交通信号灯预计未来增速放缓
　　目前LED交通灯发光效率到达传统交通灯十倍，可以节约90%能源。此外，交通灯要经受卡车经过时震动冲击，还要频繁开关启动，交通灯使用传统灯炮。随着LED在交通信号领域逐步普及，预计该领域将增长将放缓，未来增速在10%左右。
　　4、大型LED显示屏有望快速增长
　　我们认为大型LED显示屏是传统应用领域中成长最快领域。其主要原因是随着LED色彩表现力和亮度提高，大型LED全彩显示屏显示能力和显示效果已经今非昔比，这一点可以从我们身边正逐步出现新型LED显示屏可以看出。目前LED户外全彩显示屏视觉效果已经可以用震撼来形容，而且省电、寿命长、模块化易于维护。
　　我们认为该类显示屏未来会大量出现在机场、车站、图书馆、体育馆和各大城市商业中心作为大型显示之用;而且该类产品还会在商业广告上获得极大运用。一种是建筑物屋顶广告牌，另一种是机场沿线大型广告牌，都可以改头换面为LED显示屏，如果配合太阳能电池和无线控制装置，这样广告牌甚至可以以分众传媒播出形式出现，发布内容随时可以调整，改变以往该类广告牌内容不宜更新缺点，大大提高广告投放量和投放效率。
　　而且目前LED全彩显示屏特点是面积大，以前显示屏面积一般在几十平米，而目前新出现显示屏面积常常在100平米以上，一般户外每平方米LED用量在10000粒。目前国家为打动经济增长增加根底设施投资，对LED显示屏需求也是有效促进，我们LED显示屏未来三年复合增长率会超过25%。
　　4、汽车应用运用不断深入
　　与传统车灯光源比较，LED优势如下：寿命长，免维护理论上不用再更换灯具。(2)节能，比同等亮度白炽灯节能至少在一半以上。(3)亮灯响应速度快。普通自炽灯灯泡启动时间一般为100-300ms，而LED通常缺乏70ms。可降低制动距离4～7m，可降低汽车追尾事故发生率5%。(4)构造简单，扰震动和耐冲击性能强。(5)体积小，设计灵活性大，可以随意变换灯具模式，适用各种造型汽车。(6)LED冷光特性，使灯具不会因长期受热而变形，提高灯具寿命。(7)受电压变换影响远远小于普通灯泡，而且易于控制。
　　汽车LCD仪外表板背光源和刹车灯是最早采用LED局部，目前转向灯、雾灯、尾灯、牌照灯、阅读灯等也逐渐采用了LED，下一目标是最核心前照灯。在汽车照明系统中应用是LED产业一个重要增长点，未来有望保持18%左右增长。
　　综合看来，虽然传统领域中也有不少增长快速应用领域，但由于目前占比例最大移动设备领域增长速度放缓，这局部总体复合增长率会在12.5%。
　　大尺寸LCD背光源用LED是未来几年市场重点增长动力。
　　1、LED作为背光源优势明显
　　LED作为LCD背光源，与传统背光技术相比，除了省电之外优势外，还有很多独特优点：1)LED使用寿命可长达10万小时，大大延长了液晶电视使用寿命;2)LED背光源有更好色域，色彩复原好;3)亮度调整范围大;4)LED背光可以灵活调整发光频率，而且频率大大高于CCFL，因此能完美地呈现运动画面;5)红绿蓝3色独立发光，很容易实时色彩管理;6)可以调整背光白平衡，同时保证整体比照度，而且不会牺牲亮度和比照度;7)具有很好亮度均匀性，所需辅助光学组件更简单，屏幕亮度均匀性更为出色;8)供电模块设计也颇为简单，使用5～24V低压电源，十分平安;9)LED光源没有任何射线产生，也没有水银之类有毒物质，绿色环保。10)抗震性能很出色。
　　上述数据测试于2007年8月以前，随着LED发光效率、亮度提高，背光用LED数量减少，目前功率已经低于CCFL背光。最新数据显示LED背光笔记本比CCFL背光笔记本功耗低40%，可延长电池续航时间1-1.5倍。由于电池正常充放电次数是500次，这样续航时间提高也变相减少了电池充放电次数，相当于延长了电池寿命。厚度方面目前LED背光笔记本厚度也已经取得优势，以13.3英寸白光LED笔记本面板为例，厚度可以薄40%，重量可以轻20%。
　　2、受下游笔记本厂商销售策略影响08年LED普及未达预期
　　LED在各方面都优于CCFL，但其价格高于后者。RGBLED背光比CCFL背光笔记本面板贵50至80美元;白光LED价格比CCFL高出不到25美元，但白光LED对CCFL优势会打折扣。目前市面上已经有多款LED背光屏笔记本电脑，业内曾经预期08年LED背光板会在NB中大行其道，不过由于下游整机厂商08年仍然把LED应用作为高端机型使用，其价格与普通笔记本差额远远高过使用LED背光源增加本钱。
　　因此，下游笔记本销售策略直接影响了LED在笔记本中渗透率，07年大约是3%，08年现在估计是6%-8%。但这一状况有望在09年以后获得改观。原因一方面是LED背光不断成熟和下游笔记本电脑厂商已经开场改变销售策略。
　　3、笔记本厂商销售策略09年明显变化，促进LED背光普及
　　戴尔今年9月表示，其15英寸LED背光液晶屏在最大亮度情况下比传统CCFL背光节能43%。同时宣布，在未来12个月内，戴尔新款笔记本将全线换装LED背光液晶屏幕。从今年12月15日起，三分之二戴尔LatitudeE系列商务笔记本都会把LED背光技术作为标配，包括LatitudeE4200、E4300、E6400、E6400ATG和E6500，以及移开工作站系列PrecisionM2400、M4400。除商务系列外，戴尔预计其全球笔记本总出货量80%将在2021年底前实现标配LED背光，2021年到达100%。
　　戴尔这一举措外表LED已经不在作为概念机型或者说时尚机型，而是作为标准配置，其价格策略必然不再采取高端策略。戴尔作为行业内领导厂商之一，其他公司必然跟进。因此09年LED在笔记本渗透率有望到达20%以上。07年全球笔记本出货1.09亿台，假定08年增长15%，09年增长10%，那么09年笔记本出货1.4亿台，其中将有2800万台使用LED，对LED需求量是70.3亿粒。
　　4、液晶电视和台式电脑显示器为LED大尺寸面板应用助力
　　液晶电视方面，根据iSupply在2007年底统计07年LED背光源液晶电视出货量是100万台，而07年液晶电视出货量是7800万台，渗透率不到2%。随着LED技术进步和本钱下降，预计未来渗透率会不断提高。Displaybank最近预测2021年液晶电视LED渗透率将到达6.4%，2021年和2021年出货量有望到达2500万和5000万台。我们认为Displaybank对2021年渗透率估计过于保守，我们认为渗透率在9%。
　　台式电脑显示器方面虽然LED替代要求不像笔记本电脑那样迫切但是LED所带来更完美画质体验对消费者将是很大诱惑，随着LED本钱不断降低，其渗透率必然逐步提高。
　　通用照明：未来需求最大潜在市场
　　通用照明指家庭、企业和公共场所内部和外部照明。它是未来LED最大市场，LED照明将逐步取代白炽灯和荧光灯。由于目前白光LED发光效率还有待进一步提高，而且本钱很高，因此在通用照明市场渗透率微缺乏道，主要应用于手电筒、台灯、矿灯等产品。LED发光效率到达100LM/w时，对通用照明市场替代将正式启动。我们估计这一市场会在2021年以后到来。
　　不过从最新进展看，路灯可能是LED在通用照明中最先取得战果领域。LED路灯最大优势在于省电，如果将全国二级以上公路全部换成该公司生产LED路灯，一年可节省耗电量近50亿千瓦时。
　　根据统计，欧盟27国会员国总计有路灯约6500万盏以上。美国路灯数约4500万盏是世界上最多路灯国家，中国路灯数估计为1800万盏甚至更高，日本约为1200万盏，估计全球路灯数量在2亿座。
　　路灯对MOCVD机台需求推动作用是有限，真正能够推动MOCVD需求还是通用照明。根据德国世界人口基金会(DSW)估算，全球总人口数2006年底将近六十六亿人，预计2021年后可望超过七十亿人。如果全球对通用照明需求按人均使用灯泡15盏计算，全球对通用照明需求总量未来将到达1050亿只，以21片机、每台每年2.5万片，每片0.5万片计算相当于840台机台产能。不过这种大规模需求估计会在2021年以后出现，如果分摊到8年完成普及，那么每年须有增加105台MOCVD机，这种扩产规模LED行业是完全可以沉着应对。
　　根据iSuppli公司预测，2006-2021年年复合增长率约为14.6%，到2021年将到达123亿美元。上述数字包括标准亮度、高亮度(HB)和超高亮度(UHB)LED。2007年全球高亮度LED市场规模约为46亿美元，iSupply预测2021年高亮度市场规模那么将增长1倍到达92亿美元。iSuppli同时预期增长中相当大一局部将来自用于超高亮度和高亮度LED。到2021年，超高亮度LED将占总体LED营业额31%左右，远高于2005年时4%。
　　上述数据发布于2007年，08年世界经济形式发生重大变化，但根据台湾拓墣产业研究所今年11月最新预测，全球LED产值未来三年增长仍然值得期待。因此，我们可以得出结论未来几年虽然全球经济可能继续经历低迷，但LED行业是稳定增长避风港。
　　四、行业供给分析：大尺寸背光未达预期导致暂时产能过剩
　　台湾大幅扩产导致产能过剩
　　就我们目前了解情况看，全球主要生产商，都在扩大产能。既包括五大领导厂商，也包括新兴中小厂商，还有一些新进入者。从扩产区域看，扩产区域主要集中在亚太地区。可以从AIXTRON2021年1-9月季报中看到公司在亚洲销售收入分别占全部收入88%，亚洲地区已经成为LED外延片主要扩产地。其中尤其以台湾和大陆企业扩产为主，其中值得一提是台湾大尺寸液晶面板厂商友达和奇美也参加了战局。
　　奇美电下属奇力光电一厂MOCVD装机量高达46部，08年底会完成其中30台安装，估计09年底年底全部装设完毕。目前已经开场规划兴建LED二厂，未来合计厂产能可望到达100台MOCVD。这种规模甚至超过了大多数LED专业厂商。此外，上半年友达出资15亿台币投资隆达以介入LED上游外延片和芯片生产。友达、奇美是LCD面板大厂，投资LED条件可谓得天独厚。但对于现有厂商而言，却不算好消息，因为，大家最为看好大尺寸面板蛋糕，已经被切去相当局部。
　　大陆方面，根据我们统计2007年我国大陆地区MOCVD机台数量为55台，到2021年底将到达87台，增长58%。而且由于其中一些厂商设备08年主要是安装调试，以及工艺上摸索，产能真正释放将会在09年。这其中三安光电扩产3台在下半年安装调试(另规划扩产15台MOCVD);同方股份新增15台MOCVD(相当于4台21片机)年底开场调试;晶能光电虽然5月份量产，但估计真正放量会在09年;世纪晶源新增4台MOCVD，包括一套42x2英寸AIX2800G4HT、两套49x2英寸AIX2600G3和一套24x2英寸AIX2600G3，如果以21片机计算，相当于增加8台，但真正量产也要到2021年。
　　可见到08年底上述两地区MOCVD机台数已经较07年增加了126台。
　　台湾及大陆地区09年需较07年增加139.3台MOCVD机
　　根据我们在上章需求分析中计算得出结论，传统应用领域需求复合增长率大约是12.5%，09年当较07年增长25%，以台湾和大陆地区机台总数365台计算，09年较07年需新增机台数91.3台。2007年用以满足大尺寸液晶面板对LED需求MOCVD机台数量是16.3台，08年需求量为31.5台，需求增长为15.2台，09年64.2台，再增长32.9台(该数据是假定外延片尺寸为2英寸，LED芯片尺寸大致为14mil*14mil，MOCVD一次投片量21片，每月100炉，计算出机台需求量)。大尺寸背光对MOCVD机台需求09年比07年增长48台。上述传统领域和大尺寸背光领域合计需增加机台139.3台。
　　由于新增126台MOCVD机台在08年底就位，09年还会有新扩产方案实施，因此，从上述两个地区看，以目前扩产水平及方案看，09年供给完全可以满足包括大尺寸背光面板在内需求增长。
　　从台湾地区2021年三季度产能利用率下滑也可以佐证上述关点：三季度台湾地区LED行业产能利用率降至约80%，考虑到2021年总数中局部新机台处于安装调试中，正常量产机台数量为350台，那么闲置产能相当于70台。产能利用率下降主要是因为LED大尺寸背光源渗透率未达预期，因此，这一产能过剩主要来自于大尺寸背光领域。根据我们表计算，大尺寸背光对09年机台需求拉动为32.9台，上述70台闲置产能也可满足09年需求之用。
　　如果从最大MOCVD厂商AIXTRON收入推测全球产能增长话，从下表看出2007年全球用于生产MOCVD机台增长了100台，2021年前三季度那么到达126台。考虑到厂商出货到外延片厂商形成产能会有半年到1年滞后，从07年下半年到09年下半年全球用于生产MOCVD机台增长量到达226台。这一数据同我们上面得出数据根本一致。
　　因此，我们可以得出以下结论：由于07年以来MOCVD机台明显增加，而LED需求未达预期，导致了08年LED产能过剩，随着新机台逐步量产，即便考虑到大尺寸背光源需求09年LED供求关系不会出现逆转。行业内已经通过消减扩产方案来调节产能增速，因此我们预期未来几年将保持供求关系根本平衡。
　　技术进步对供给提升促进不可忽略
　　我们认为技术进步会提高行业供给能力，同样设备会因为工艺提升和技术进步，产出效率提高，比方，从21片提升到更多片产出，或者提高生长速度，提高产出。此外，随着LED发光效率提升，同样产品尺寸规格在缩小，使得每片外延片芯片产出提高。此外，外延片尺寸提升对于产能提高也是倍增关系，目前主流外延片尺寸是两英寸，但是业界正在开发更大尺寸外延片，也已经有4英寸产品用于生产。技术进步对于产能是正面影响，行业未来出现产能紧张可能性在降低。
　　五、国内广阔市场和低本钱优势给内资企业开展空间
　　国内市场广阔，降低了因出口带来专利诉讼风险外国主要LED厂商通过把持专利，必然对各自主要销售区域严加看管，一旦有新兴厂商在该地区大批出货必然导致专利诉讼。不过好在中国是下游各类运用产品主要生产基地，产品不必直接出口，国内就可以消化，降低了遭遇专利诉讼风险。此外，国内自主技术研发和专利取得，对于和大厂进展反诉、谈判增加了筹码。根据CSA数据，2007年我国LED封装量是820亿，考虑到08年20%增长，08年国内封装业对芯片需求量可以到达近1000亿，而目前国内芯片产能大约是400亿粒，芯片自给率尚不到50%。
　　大陆企业本钱低是重要竞争优势
　　目前从市场价格看，欧美日产品优质价格高，适于高端使用，比方奥运水立方使用是CREE产品。台湾厂商产品略逊于欧美日，通过价格优势争夺其市场份额。而大陆厂商产品性能又较台湾为低，但价格上优势明显，市场份额也在提高。未来这种行业竞争态势还将继续，而大陆企业通过研发投入，产品正在上行，本钱却仍将保持优势。欧美日最正确策略是到大陆建立生产基地，但是由于害怕技术外泄，目前还没有进入大陆设厂举动，而台资受政策限制，暂时也无法大陆设厂，因此，中国大陆厂商短板在加长，而其他厂商短板暂时无法提升。这种态势对大陆厂商相当有利。
　　六、结论及投资建议
　　LED行业正处在需求不断增长上升期，08年大尺寸LCD背光源运用低于预期，导致行业产能过剩。业内预期LED背光运用09年启动在即，不过从当前产能以及在扩建中产能看，09年LED短缺情况仍然不会出现。随着LED生产技术不断稳定成熟，未来扩产更加容易，大规模供不应求较难出现。
　　我们给予LED行业“中性〞投资评级。