《金融学(第三版)》第18章--金融发展与经济增长.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第十八,章 金融发展与经济增长,本章内容提要,金融与经济增长,金融压抑,金融自由化,中国金融改革,金融与经济增长,金融发展及其衡量,金融发展，作为一个专用术语，按照戈德史密斯的解释，是指金融结构的变化。,对于金融发展的程度，一是通过对金融结构状态的数量指标来度量；二是通过金融发展状态与经济增长的相互关系指标来度量。,金融与经济增长,金融内部结构指标：,主要金融资产占全部金融资产的比重；,金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比率；,在非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额；,主要金融机构相对规模；,各类金融机构的资产之和分别占全部金融机构总资产的比率；,非金融部门的内源融资和外源融资的对比；,国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模等等。,金融与经济增长,金融发展与经济增长相互关系指标：,金融相关率：全部金融资产价值与该国经济活动总量的比；,货币化率：通过货币进行交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。,金融与经济增长,中国金融发展情况,随着改革开放和金融,体制的改革，货币化,率快速提高。,金融与经济增长,金融资产的规模伴随着经济的快速发展，有极大的改观。金融相关率由,53.6%,提高到,171.5%,。,金融与经济增长,金融资产的结构，由单一的金融机构资产形态发展为包括银行贷款、债券、股票、保单等在内的多样化金融资产格局。,金融压抑,发展中国家普遍存在的金融压抑现象,麦金农和肖等人分析，发展中国家金融体制的落后，从金融结构的角度考察，,主要表现在：,金融工具形式单一，规模有限；,金融体系存在着,“,二元结构,”,：一是由现代大银行为代表的现代部门；二是由钱庄、当铺、合会为代表的传统部门；,金融机构单一，商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，金融效率低。,直接融资市场极其落后，并且主要是作为政府融资的工具而存在；企业的资金来源主要靠自我积累和银行贷款；,实行严格的管制，致使金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性，具体表现是压低实际利率，高估本国货币的币值。,金融压抑,金融压抑的政策原因,金融压抑现象，虽然与发展中国家经济落后有关，但政府所实行的政策更起直接作用。发展中国家的政府都想积极推动经济发展，但面对的是经济发展水平低，财力薄弱，外汇资金短缺。为获得资金，政府常常实施压抑性的金融政策,。,金融压抑,主要的压抑性金融政策：,通过规定存贷款利率和实施通货膨胀政策，人为地压低实际利率。实际利率通常很低，有时甚至是负数。这就严重脱离了发展中国家资金稀缺从而要求利率偏高的现实。,采取信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。通常是流向享有特权的国有企业和具有官方背景的私有企业，资金分配效率十分低下。,对金融机构实施严格的控制。造成的直接后果是，金融机构成本高昂，效率低下，机构种类单一，专业化程度低。,人为高估本币的汇率。而高估政策使自己陷入了更为严重的外汇短缺，于是不得不实行全面的外汇管制。,金融压抑,金融压抑政策扭曲金融领域的,“,价格,”,利率，对经济效率所造成的损害，是重中之重。,低利率促使人们更关心现期消费，忽视未来消费，导致储蓄的低水平；,低利率使潜在的资金供给者不去正规的金融中介机构存款，而是直接从事收益可能较低的投资；,政府管制的金融中介可能因地方性的、非正规的、地下的信贷市场的兴起而被削弱；,由于资金成本较低，银行借款人会投资于资本密集的项目，并产生对贷款的超额需求。为避免信贷扩张，必然实施行政性信贷配给。,金融自由化,金融自由化改革,金融自由化改革的核心内容主要有以下几方面：,放松利率管制,缩小指导性信贷计划实施范围,减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争,发行直接融资工具，活跃证券市场。,放松对汇率和资本流动的限制等等。,金融自由化,发展中国家金融自由化改革的教训,发展中国家金融自由化改革的进展状况相当不平衡。在已经进行的,改革中，既有成功的经验，也有失败的教训。,世界银行,1989,年世界,发展报告,总结的主要教训有以下几点：,金融自由化的改革一定要有稳定的宏观经济背景。,改革必须与价格改革或自由定价机制配合。,改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。,政府当局在推行金融自由化改革和价格改革政策时，必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响，并适当采用经济补偿手段。,金融自由化,中央集中计划体制国家的,“,金融压抑,”,金融压抑、金融深化、金融自由化理论是以实行市场机制的发展中国家为观察对象。至于中央集中计划体制国家，是对市场经济的全面抑制；金融压抑不过是全面抑制的一个组成部分。,不过，还是可以用金融压抑的观点来观察计划经济条件下的金融状况。在计划体制国家，普遍存在的情况是金融资产单调，银行业完全由国家垄断，不但利率、汇率受到严格管制，信贷资金的规模和投向也受管制，同时，基本上不存在规范意义上的金融市场。,金融自由化,从1979年以前中国的经济体制模式来看：,在经济增长机制中，起决定性作用的不是需求的牵引力量而是供给要素的计划分配。货币的作用只是交易的媒介和记账手段。,实行国家统一积累资金途径。财政在分配中是主渠道，金融再分配的可能性极小。,在微观经济主体的行为中，企业的活动被限定在完成和超额完成计划，没有多少自主经营的余地；居民家庭由于收入水准较低，没有多大储蓄余力，当然也几乎没有资产选择的要求。,中国金融改革,改革开放后到90年代初期的金融改革,1978-1993年可以视为金融改革的一个阶段。,1978年，党的十一届三中全会揭开了我国改革开放的历史序幕1979年后，我国陆续恢复或分设了中国农业银行、中国银行、中国人民建设银行和中国工商银行，逐步建立起一批全国性和区域性股份制商业银行以及各类其他金融机构。,1984年，中国人民银行开始专门行使中央银行职能。,1987年10月，党的十三大首次提出我国社会主义有计划商品经济体制的运行机制是,“,国家调控市场、市场引导企业,”,，明确了金融体制改革的市场化方向。,中国金融改革,中国金融改革的经验,总结中国金融改革的经验，应该肯定循序渐进、与整体经济改革配套推进的基本思路是符合当今的中国国情的，应该继续坚持。借鉴20世纪末亚洲金融危机对我们的启示，在中国今后的金融改革中如何处理好事关全局的利率改革、汇率形成机制的完善、资本市场的扩大开放以及外资金融机构的市场准入和监管等课题，均应在上述指导思想下做通盘而不是鼓励的考虑和安排。,