浅议电力供应链金融服务方案的设计与业务流程实施——行业研究一部.doc

电能消费。其中第二产业中的钢铁、有色金属、建材、化工等重工业行业的用电量比重极为突出，对全社会用电增速的贡献也非常重要。
图表 1：电力行业产业链结构

资料来源：银联信
（二）电力行业供应链运行特征
电力企业的供应链系统相对其他行业较为简单，电力商品从生产到消费，主要需要涉及到五类主体：电力燃料及设备供应伙伴、燃料运输企业、发电企业、输配电企业、供电企业和电力用户。主要的物流和资金流向如下：
图表 2：电力行业供应链结构

注：蓝色箭头表示物流，绿色线表示资金流
资料来源：银联信
（1）电力行业上游采购及结算方式分析
1）与燃料供应商的采购及结算方式分析
发电企业的燃料供应商主要是电煤生产、电厂所属的燃料公司及煤炭经销企业等，电力企业与燃料供应企业的结算模式以往一般采用年度的订货方式，由于煤炭价格的波动和政策等原因使得煤电双方的利益往往达不成一致，该方式已经不能够适应当前的经济发展，2009年12月15日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，终止了一年一度的煤炭订货会，改变了以往实行的煤炭供需双方集中衔接的做法，并取消了2010年煤炭产运需衔接会（原称煤炭订货会），改由供需企业在规定时间自主选择适当方式，分散进行衔接，行业协会汇总、国家相关部门按照合同协调运力，以加快煤炭交易的市场化步伐。国家发改委还表示，煤炭价格由供需双方企业协商确定，鼓励供需企业之间签订5年及以上的长期购销合同。目前电力企业针对燃料供应企业一般都是采取预先付款的采购方式，预付货款期限根据具体情况有所不同。
2）与设备供应商的采购及结算方式分析
由于发电系统较为复杂，因此发电企业的设备供应商类别繁多，根据梳理发电企业的主要设备供应商包括主机设备（如锅炉、汽轮机、发电机、燃气轮机等）、汽机辅助设备（如凝汽器、给水泵汽轮机、凝结水泵、循环水泵、压缩空气系统等）、锅炉辅助设备（如磨煤机、给煤机、送风机等）、电气设备（如变压器、断路器、发电机组等）、热控系统设备、输煤系统设备、化学水设备、环保设备和阀门等九大类设备供应商。发电企业一般针对大型设备采购均是先签订供货合同，然后买方按约定货物的设备费、技术费、运杂费等分进度支付货款，此外，一般发电企业的设备供应商会对其拥有大量的应收账款。
（2）电力行业下游销售渠道及结算方式分析
而电力企业与下游电网企业的结算模式一般签订《购售电合同》，《购售电合同》包括长期、中短期、临时和跨省跨区购售电合同。在国家电力监管委员会关于印发《发电企业与电网企业电费结算暂行办法》的通知中规定上网电费的计算、核对、修正和确认，可以由发电企业、电网企业双方协商确定，但是应当在完成上网电量抄录和确认日后5个工作日内完成。发电企业应当根据结算双方确认的《电费结算单》开具增值税发票。电网企业依据《电费结算单》及增值税专用发票支付上网电费。电网企业应当在上网电费确认日后的5个工作日内，支付不低于该期上网电费的50%；电网企业应当在上网电费确认日后的15个工作日内付清该期上网电费。电网企业因故不能按照约定的期限付清上网电费，应当向发电企业支付违约金。因此，电力企业与电网企业的结算周期一般在5-20天左右，一般电力企业针对电力供应企业会有大量的应收账款。
此外，目前我国还实行大用户直购电工作，是指电厂和终端购电大用户之间通过直接交易的形式协定购电量和购电价格，然后委托电网企业将协议电量由发电企业输配终端购电大用户，并另支付电网企业所承担的输配服务，根据多家上市年报显示，电力企业对于大用户也有较大一部分应收账款。目前经国家批准与发电企业直接交易的大用户有吉林炭素、抚顺铝厂、铜陵有色、广东台山市6家、福建省6家、内蒙古自治区16家等大用户试点单位。
二、电力行业供应链金融需求分析
（一）电力企业自身的融资需求分析
电力行业供应链的主要特征是行业内几乎没有产成品库存，企业的库存主要是大量的燃料（煤和油）、维修用材料及备品备件等，燃料和相关设备产品少量依赖进口，而电力产品的特殊性一般只满足当地及部分外省的调剂需求，产品几乎没有出口。电力行业主要是通过销售电力产品获得销售收入，其下游主要是电网及下属企业，一般会有大量的应收账款，由于目前我国供电企业处于垄断地位，且电力产品是关系到国计民生的基础产品，总体需求呈现稳中上升的趋势，且上网电价由国家管制，因此，发电企业针对电网企业的应收账款质量较高，且电费收费权稳定有保障。
同时，电力行业作为资本密集型行业，发电企业固定资产占整个资产总额的90%以上，资产负债率一般都较高，尤其是在“市场煤、计划电”的体制和发电企业不断加快企业扩张的步伐下，发电企业的财务杠杆不断提高，资产负债率不断高企、全行业出现亏损使得电力企业的经营压力不断上升，因此在产业链中一向强势主导的地位也有所松动，而从电力企业的经营模式来看，电力企业燃料成本较高，一般约占电力企业总成本的60%-70%。一般发电企业的主要原料煤炭、天然气都是采取先付款的采购方式，而电费结算在发电一个月后，燃料成本支付和电费回收时间上相差两个月左右，使得电力企业流动资金问题非常突出，一般电力企业会有短期融资需求。此外，电力企业在购买大型设备时，需要预付大量款项，也对电力企业的资金周转产生一定的压力。在此背景下，发展电力供应链金融服务，有利于电力企业加快资金周转，调整负债结构，同时为降低发电企业资产负债率提供解决办法。
（二）电力上游企业的融资需求分析
首先，从燃料供应企业来看，一般燃料供应企业可以分为两种，一种是与发电企业建立长期合作的大型煤炭企业，另一种是煤炭经销商和电力燃料供应公司，一般大型煤炭企业资金较为充裕，而煤炭经销企业及电力燃料供应企业一般是中小型企业，由于此类公司上游面对的是较为强势的煤炭生产企业，对其的账期较短，下游是较为强势的电力企业，燃料公司实际上为电厂垫付煤款的时间可能长达3个月，而如果随着公司业务量的扩大，公司自有资金显然无法满足业务的需求，甚至还要欠付供应商的部分煤款。为了在激烈的电煤采供市场上获得一席之地，公司必须不断扩大业务量，争取更多的供应商，从而加大信用销售的力度，必然需要大量的融资需求。
其次，从电力设备供应企业来看，电力企业的供应商多分布在主机设备制造商、汽机辅助设备供应商、锅炉辅助设备供应商、电气设备供应商、热控系统设备供应商、输煤系统供应商、化学水设备供应商、环保设备供应商以及阀门供应商等客户，由于发电企业设备系统较为复杂，在安装和维护等环节中会有较多的供应商参与，发电设备企业除了大型设备供应商以上，还存在着大量的中小企业设备供应企业，此类供应商一般多为往往为较容易切入的环节，同时贡献值也较大。这类客户一般规模较小，由于资金被上游电力企业占压，往往需要流动资金。
（三）电力下游企业的融资需求分析
电力下游主要包括电网及下属供电公司，目前我国输电环节具有自然垄断性质，按照现行管理体制国家电网公司为跨区域超大型输电企业，业务范围涉及26个省（自治区、直辖市），是世界上规模最大的输电企业；中国南方电网有限责任公司为跨省的区域性输电企业，业务范围覆盖5个省（自治区）；内蒙古电力集团有限责任公司为地方国有输电企业，主要负责内蒙古西部地域输电业务。电网企业也具有资本密集型特征，2010年我国电网投资完成3410亿元，电网投资金额巨大，同时电网项目投资周期较长，客观上对电网公司的资金周转能力和融资能力提出了更高的要求。而电网公司处于电力产业链的高端，各大发电集团的产品均出售给电网公司，各区域电网公司在经营地域上没有交叉，业务经营无竞争关系，都属于垄断经营企业，其经营效益和还本付息有保障。
三、电力行业供应链金融解决方案
（一）电力行业供应链产品示意图
本部分我们根据电力行业供应链特征从电力企业本身、电力企业上下游企业设计如下电力行业供应链金融融资模式：
图表 3：电力行业供应链产品示意图

资料来源：银联信
（二）电力行业供应链主要节点金融产品梳理
由于篇幅的限制本文无法针对电力供应链中每个交易环节产品的主要流程及风险控制措施一一展示，如果想进一步了解请您参考银联信近期发布的电力行业供应链金融服务方案，本文只针对电力行业供应链各个环节和交易特点，针对电力行业供应链主要适用的金融产品进行梳理如下：
图表 4：电力行业供应链主要节点金融产品梳理
主要供应链环节
主要适用产品
1．上游企业融资产品设计
（1）煤炭经销商
1）应收账款类融资，主要是指煤炭经销企业以电力企业赊销产生的应收账款进行质押申请融资。
2）存货类融资，主要是指煤炭经销企业有一定数量的煤炭库存，且煤炭价格较稳定，变现能力强，是一般银行规定可做动产质押的存货范围之内，银行可提供存货类融资业务。
3）预付款+应收款质押模式，（购销通业务融资模式），指中间商具有相对固定和强势的供应和销售方，但中间商不能提供有效抵质押措施，上下游企业也不能提供法律上的担保，银行基于其货物交易流程明确、清晰，运输渠道规范，上、下游企业的履约能力及信誉可靠，对煤炭经销商提供“购销通”的封闭授信，专项用于其向强势供应方采购指定货物，货物运输通过可信任的物流渠道直接到达销售方，还款来源为销售方收货后的回款。
（2）电力燃料公司
应收账款类融资业务，燃料公司实际上一般为电厂垫付煤款的时间大约为3个月，会有大量的应收账款，为了满足自身业务发展的需要，此类企业需要大量的资金支持，银行可针对它们开展应收账款类融资业务，燃料公司下游发电企业一般经营较为稳定，企业的信誉较好，应收账款质量较高。
（3）电力设备企业
银行针对上游电力设备企业可从收到电力企业订单至验货付款各个环节可开展订单融资、动产融资、仓单融资、保理、应收账款融资等供应链金融业务。
同时银行针对电力设备企业在针对电力企业工程招标时提供非融资类保函业务。
2．发电企业自身及下游产品设计
1）应收账款类融资业务，电力行业主要是通过销售电力产品获得销售收入，其下游主要是电网及下属企业，一般会有大量的应收账款，由于目前我国供电企业处于垄断地位，且电力产品是关系到国计民生的基础产品，总体需求呈现稳中上升的趋势，且上网电价由国家管制，因此，发电企业针对电网企业的应收账款质量较高，且电费收费权稳定有保障。银行可针对发电企业开展应收账款类融资业务。
2）融资租赁业务，发电设备投资金额巨大，且回收期较长，银行通过联合租赁公司为电力企业提供融资租赁服务，利用发电公司及控股子公司现有施工设备、生产设备进行融资，有利于优化公司资产负债结构，增加长期借款比例，盘活公司现有资产，缓解流动资金压力。
3）商业汇票类业务。由于近几年发电公司的资产负债率比较高，财务费用支出占总支出的比重较大，加之煤炭价格和运输费用的不断上涨，煤炭供应企业对发电企业及时支付煤款的要求也在不断提高，甚至还要求发电企业垫付部分煤款，这样就更加重了发电企业的财务负担。为此，银行可针对发电企业对上游煤炭、电力设备等企业采用应付票据的方式支付货款，则有利于降低财务费用。
资料来源：银联信