投资项目的评价案例分析-PPT课件.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资项目的评价案例分析,购置某项生产设备的选择,不同加工设备的选择,设备的租赁或购买的决策,设备更新的决策,设备的最佳经济寿命,投资开发时机的选择,投资期决策,1,购置某项生产设备的选择,某企业只生产和销售一种产品，单价为36元，产销可保持平衡。该企业目前年生产1500件，其成本如下：直接材料9000元，直接人工13500元，折旧8000元，其他固定成本12000元，该厂拟再原来的基础上增加一台专业设备，购置费20000元，可用5年，无残值，用直线折旧法，根据测算该设备投入使用后，可使变动成本减少20%，是否购置这一设备？,2,购置某项生产设备的选择,不考虑资金时间价值：,专业设备购置以前的税前利润=1500*（36-15）-8000-12000=11500,专业设备购置以后的税前利润=1500*（36-12）-8000-4000-12000=12000,购置后设备税前利润增加=12000-11500=500,应购置新设备。,3,购置某项生产设备的选择,考虑资金时间价值和所得税：,假设基准折现率为10%，所得税税率为40%,购置设备后营业现金流量增加值=税后利润增加+折旧增加=500*（1-40%）+4000=4300,NPV=-20000+4300（P/A，10%，5）,=-20000+4300*3.791=-3698.7,不应购置新设备。,4,不同加工设备的选择,某厂生产一种产品，可以用普通设备，专用设备或自动化设备进行加工，该设备可用10年时间，都无残值。不同类型的投资和加工数据如下：,设备投资 产品的变动加工费,普通设备 80000 12,专用设备 150000 8.5,自动化设备 250000 6.0,5,不同加工设备的选择,不考虑资金的时间价值：,80000+12X,1,=15000+8.5X,1,150000+8.5X,2,=25000+6X,2,8000+12X,3,=25000+6X,3,X,1,=2000,X,2,=4000,X,3,=2833,小于2000时用普通设备，大于2000小于4000时用专用设备，大于4000时用自动化设备。,6,不同加工设备的选择,成本和费用,产量,7,不同加工设备的选择,考虑资金的时间价值,基准折现率为10%,普通设备 PC=80000+12X,(P/A，10%，10),专用设备 PC=150000+8.5X,(P/A，10%，10),自动化设备PC=250000+6X,(P/A，10%，10),X1=3255 X2=6510 X3=4612,小于3255时用普通设备，大于3255小于6510时用专用设备，大于6510时用自动化设备。,8,不同加工设备的选择,考虑资金的时间价值和所得税：,所得税为40%：,NPV=-70000+(7000*40%+3.5X*60%）(P/A，10%，10),NPV=-100000+(10000*40%+2.5X*60%),(P/A，10%，10),NPV=-170000+(17000*40%+6X*60%),(P/A，10%，10),X1=4092 X2=8184 X3=5797,小于4092时用普通设备，大于4092小于8184时用专用设备，大于8184时用自动化设备,。,9,设备的租赁或购买的决策,某工厂准备添置一台车床，现有两个方案可以选择，一个方案向国外购买，需花费180000元，估计可用10年，每年支付维修和保养费10640元，预计残值20000元，该车床每天的营运成本约为100元，另一个方案是向租赁公司租赁，每天租金为180元，企业应该购买还是租赁？,10,设备的租赁或购买的决策,不考虑资金时间价值：,购入方案：,固定成本=（180000-20000）/10+10640 =26640,变动成本=100,开机天数为X,总成本=26640+100X,11,设备的租赁或购买的决策,租赁方案：,固定成本=0,变动成本=180+100=280,开机天数为X,总成本=280X,12,设备的租赁或购买的决策,假设两个方案的总成本相等则,26640+100X=280X,X=148天,若开机天数小于148天租赁设备,若开机天数大于148天购入设备,13,设备的租赁或购买的决策,考虑资金时间价值不考虑所得税：,购买设备：,期初投资=180000,经营成本=10640+100X,租赁设备：,总成本费用=100X+180X=280X,14,设备的租赁或购买的决策,购买方案与租赁方案相比：,投资增加=180000,总成本费用节余=280X-（10640+100X）=180X-10640,15,设备的租赁或购买的决策,NPV=-180000+(180X-10640)*（P/A，10%，10）=0,180X=180000/6.144+10640,X=222天,小于222天是租赁,大于222天时购买,16,设备的租赁或购买的决策,考虑资金时间价值和所得税：,购买方案与租赁方案相比：,投资增加=180000,总成本费用节余=280X-（26640+100X）=180X-26640,总成本费用节余带来的所得税增加=（180X-26640）*40%,总成本费用实际节余=(180X-26640)*60%,17,设备的租赁或购买的决策,NPV=-180000+(180X-26640)*60%+16000（P/A，10%，10）=0,180X=（180000/6.144+16）/108,X=271天,小于271天是租赁,大于271天时购买,18,设备更新的决策,假定某企业五年前购买一设备60000元，可以用10年，期末无残值。原设备情况下每年的操作费为20000元，现欲更新设备，新设备的价值为50000元，可以使用5年，期末无残值，每年的操作费降低到12000元，旧设备的变现价值为20000元，所得税税率为40%，基准折现率为10%。问该设备是否应更新？,19,设备更新的决策,不考虑所得税：,新增投资=50000-20000=30000,经营成本节余=20000-12000=8000,NPV=-30000+8000(P/A，10%，5),=-30000+8000*3.791=3280,应更新设备,20,设备更新的决策,考虑所得税：,假设所得税税率为40%,旧设备帐面价值为60000-60000/10*5,=30000,旧设备变现价值为20000,旧设备出售损失10000,抵税10000*40%=4000,新增投资=50000-20000-4000=26000,21,设备更新的决策,经营成本节余=20000-12000=8000,新增折旧=50000/5-30000/5=4000,新增营业现金流量=8000*60%+4000*40%=6400,NPV=-26000+6400(P/A，10%，5),=-26000+6400*3.791=-1737.60,应更新设备,24,设备更新的决策,考虑所得税：,假设所得税税率为40%,旧设备帐面价值为60000-60000/10*5=30000,旧设备变现价值为20000,旧设备出售损失10000,抵税10000*40%=4000,新增投资=50000-20000-4000=26000,25,设备更新的决策,新增销售收入=65000-50000=15000,新增经营成本=22000-20000=2000,新增折旧=50000/5-60000/10=4000,新增税后利润=（15000-2000-4000）*(1-40%),=5400,新增营业现金流量=5400+4000=9400,NPV=-26000+9400(P/A，10%，5),=-26000+9400*3.791=9635.40,应更新设备,26,设备的最佳经济寿命,购置一台设备初始费用60000元，该设备可以使用7年，使用1年后设备的价值降为36000元，以后每年设备递降4000元。设备在其寿命期内的运行费用和修理费用逐年增加，假定设备可随时在市场上转让出去，基准折现率为15%，该设备几年最经济？（单位万元）,年份 1 2 3 4 5 6 7,年运行费用 1.0 1.1 1.2 1.4 1.6 2.2 3.0,和修理费用,27,设备的最佳经济寿命,AC1=60000(A/P，15%，1)+(10000-36000)=43000,PC2=60000+10000(P/F，15%，1)+(11000-32000)(P/F，15%，2)=52818,AC2=52818(A/P，15%，2)=32488,PC3=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+(12000-28000)(P/F，15%，3)=66493,AC3=66493(A/P，15%，3)=29124,28,设备的最佳经济寿命,PC4=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+(14000-24000)(P/F，15%，4)=79185,AC4=79185(A/P，15%，4)=27738,PC5=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+14000(P/F，15%，4)+(16000-20000)(P/F，15%，5)=90920,AC5=90920(A/P，15%，5)=27121,29,设备的最佳经济寿命,PC6=60000+10000(P/F，15%，1)+11000(P/F，15%，2)+12000(P/F，15%，3)+14000(P/F，15%，4)+16000(P/F，15%，5)+(22000-16000)(P/F，15%，6)=103457,AC6=103457(A/P，15%，5)=27330,AC6AC5,设备的最佳经济寿命为5年,30,投资开发时机的选择,某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格不断上升，根据预测，6年后矿产品的价格将一次上升30%因此，公司要研究现在开发还是6年后开发，初始投资相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏资源全部开采完。有关资料如下：,31,投资开发时机的选择,投资与回收,收入与成本,固定资产投资 80万元,流动资金投资 10万元,固定资产残值回收 0,资本成本 10%,年产销量 2000吨,现投资开发每吨售价 0.1万元,6年后现投资开发每吨售价 0.13万元,付现成本 60万元,所得税税率 40%,32,投资开发时机的选择,现在开发,销售收入 200,付现成本 60,折旧 16,税前利润 124,所得税 49.6,税后利润 74.4,营业现金流量 90.4,33,投资开发时机的选择,6年后开发,销售收入 260,付现成本 60,折旧 16,税前利润 184,所得税 73.6,税后利润 110.4,营业现金流量126.4,34,投资开发时机的选择,NPV1=,-80-10+90.4(P/A，10*，5)(P/F，10%，1)+10(P/F，10%，6),=226,NPV2=,-80-10+126.4(P/A，10*，5)(P/F，10%，1)+10(P/F，10%，6),=350,350*(P/F，10%，6)=350*0.564=197,应立即开发。,35,投资期决策,某公司进行一项投资，正常投资期3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元，第4年-第13年每年净现金流量为210万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的寿命期和年净现金流量不变。资本成本20%，期末无残值，无流动资金投资，试分析判断是否缩短投资期。,36,