股利分配讲课讲稿.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,股利分配,一、利润分配程序,1.,弥补以前年度亏损,连续,5,年内税前利润弥补，,5,年后税后利润弥补,2.,提取法定公积金,税后利润的,10%,，达到注册资本,50%,可不提取。,3.,提取任意公积金,转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的,25%,。,4.,向股东分配股利,回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。,二、股利的种类,现金股利,是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称,红利,或,股息,。,是股份有限公司最常用的股利分配形式。,股票股利,是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。,发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化,财产股利,负债股利,三、股利的发放程序,宣布日,是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。,股权登记日,是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。,除息日,也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。,股利发放日,也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期。,例,1,：,2008,年,6,月,18,日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了,2007,年度利润分配实施公告如下：,青岛海尔股份有限公司,2007,年度利润分配方案已经,2008,年,5,月,20,日召开的公司,2007,年度股东大会审议通过，利润分配方案为：,(1),发放年度：,2007,年度。,(2),发放范围：截止到,2008,年,6,月,24,日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。,(3),本次分配以,1338518770,股为基数，向全体股东每,10,股派发现金红利,2.00,元,(,含税,),，代扣个人所得税,(,税率为,10%),后每,10,股派发现金红利,1.80,元，共计派发股利,267703754,元。,(4),实施日期：股权登记日为,2008,年,6,月,24,日，除息日为,2008,年,6,月,25,日，现金股利发放日为,2008,年,7,月,1,日。,(5),实施办法：无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发，投资者可于股利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利。有限售条件的流通股股东的现金红利由本公司直接发放。,下图表示了青岛海尔股份有限公司,2007,年度股利分配的关键日期。,洋河,2、股票股利（stock dividend）,（1）含义,股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。,（2）特点,股票股利并未导致公司的现金流出；,股东权益账面价值总额未发生变化，但会引起股东权益内部项目的结构发生变化；,股东的股权比例未发生变化；,增加了流通在外的普通股股票数量；,每股股票所代表的股东权益账面价值下降；,股票市场价格下跌。,（3）股票股利对公司和公司股东的影响,对公司的影响：,【例1】,B,公司当时股票的公平市价为每股10元，发放10%的股票股利前的资产负债表如表1所示,试编制发放股票股利后的资产负债表。,表1 发放股票股利前资产负债表 （单位：万元）,资产 1000 负 债 300,普通股 100,（1 000 000股，每股1元）,资本公积 100,留存收益 500,股东权益合计 700,资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000,表2 发放股票股利前资产负债表 （单位：万元）,资产 1000 负 债 300,普通股,110,（,1 100 000,股，每股1元）,资本公积,190,留存收益,400,股东权益合计 700,资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000,股票股利的价格：,10,100000010%,发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会引起权益内部结构的变化。,对公司股东的影响：,【例2】,假设某位股东持有B公司的股票100000股，公司最近的盈利为2000000元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对他的影响如表3所示,。,表3 发放股票股利对股东的影响,项 目 发放前 发放后,每股收益（EPS，元）2000000/1000000=2 2000000/1100000=1.818,持股比例 100000/1000000=10%110000/1100000=10%,持股收益（元）1000002=200000 1100001.818=200000,发放股票股利后，股东的持股比例不变，持股收益及所持股票的市价总额不变。但持股数量变化。,股票股利对每股收益和每股市价的影响：,发放股票股利后的,其中：E,0,为发放股票股利前的每股收益；,D,S,为股票股利发放率。,发放股票股利后的每股市价=,其中：M为股票股利发放日的每股市价。,（4）股票股利的意义,对股东的意义：,可以使股东获得股票价值相对上升的好处。因为公司发放股票股利后其股价并不成比例下降。,发放股票股利通常是成长中的公司所为，因此投资者认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅增长，足以抵消增发股票带来的不利影响。,可以使股东获得纳税上的好处。,对公司的意义：,发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需支付现金，为公司节省大量的现金，有利于公司的长期发展。,在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。,发放股票股利向社会传递公司将继续发展的信息，提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股价。,发放股票股利的费用较大，会增加公司的负担。,第二节 股利政策及其选择,一、股利政策的内容,二、股利政策的评价指标,三、股利政策的影响因素,四、股利政策的类型,五、股利政策制定的程序,一、股利政策的内容,股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。,股利政策的主要内容,股利分配的形式,股利支付率的确定,每股股利额的确定,股利分配的时间,雅虎股票,二、股利政策的评价指标,1.,股利支付率,2.,股利收益率,D,：每股股利,E,：每股盈余,三、股利政策的影响因素,1.,法律因素,2.,债务契约因素3.,公司自身因素,4.,股东因素,5.,行业因素,1.,法律因素,资本保全的约束,企业积累的约束,企业利润的约束,偿债能力的约束,2.,债务契约因素,债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响其偿债能力，增加债务风险，会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款。,3.,公司自身因素,现金流量,筹资能力,投资机会,资金成本,盈利状况,公司所处的生命周期,4.,股东因素,追求稳定的收入，规避风险的需要,担心控制权的稀释,规避所得税,5.,行业因素,不同行业的股利支付率存在系统性差异。,股利政策具有明显的行业特征。,,/,四、股利政策的类型,1.,剩余股利政策,2.,固定股利政策,3.,稳定增长股利政策,4.,固定股利支付率股利政策,1.,剩余股利政策,剩余股利政策,就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。,剩余股利政策的股利,分配步骤,：,根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额；,按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额；,税后净利润首先用于满足投资所需要增加的股东权益资本的数额；,在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。,剩余股利政策的案例,海虹股份有限公司是一家生产家用电器的公司，近年来一直处于快速成长时期。,2008,年该公司普通股股数为,10000,万股，实现税后净利润为,6800,万元，目前的资本结构为：负债资本,40%,，股东权益资本,60%,。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。,2009,年该公司有一个很好的投资项目，需要投资总额为,9500,万元。,该公司采用剩余股利政策，首先用留用利润来满足投资所需股权资本额，留用利润不能满足的由外部筹资来解决。试计算海虹公司应该如何融资？如何分配的股利？,表,5,海虹公司股利分配方案,2.,固定股利政策,固定股利政策,是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。,实施固定股利政策的,理由,：,固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。,固定股利政策有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。,固定股利政策有利于股票价格的稳定。,3.,稳定增长股利政策,稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利政策。,稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟发展阶段的公司。,4.,固定股利支付率股利政策,固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。,这种股利政策使公司的股利支付与盈利状况密切相关，不会给公司造成较大财务负担。,股利水平可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。,五、股利政策制定的程序,1.,测算公司未来剩余的现金量,2.,确定目标股利支付率,3.,确定年度股利额,4.,确定股利分派日期,表,6,庆余堂公司股利政策的选择,第三节 股票分割,1.,股票分割的概念,股票分割是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。,公司进行股票分割主要动机：,通过股票分割使股票价格降低。,通过股票分割向投资者传递公司信息。,洋河,纪念“,5-19”,：贵州茅台上冲,200,元,-,股票频道,-,和讯网,例,6,：,A,公司是一家小型的信息技术公司，目前公司普通股股数为,5000,万股，每股面值为,10,元。由于公司正处于快速成长时期，每年盈利的增长都高于行业平均水平，股票上市,3,年来股价不断上涨，已由,3,年前上市时的,12,元,/,股上涨到目前的,58,元,/,股。由于股价较高且股票数量较少，已经影响到股票在市场上的流动性，因此公司董事会决定进行股票分割，按照,1,2,的比例将,1,股分割为,2,股，每股面值降至,5,元，普通股股数增加到,10000,万股，这样就可吸引更多的投资者购买公司股票。通过这样的股票分割，股价会相应地降低到,29,元,/,股，而股东所持有的股票数量会增加,1,倍。,2.,股票分割与股票股利的比较,股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票面值。,会计处理上不同：股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化；发放股票股利，公司应将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相应减少。,表,7,A,公司资产负债表,表,8,方案一实施后,A,公司资产负债表,表,8,方案二实施后,A,公司资产负债表,思考题,1,结合我国上市公司的实际情况，分析公司在确定股利分配政策时是否存在代理问题。如果存在，主要表现在哪些方面？,2,你认为公司的股利政策是否必须保持稳定？如何评价股利政策是否合理？,3,结合我国资本市场的实际情况，分析我国上市公司股利分配政策的特点，并分析股利分配与股票价格之间是否存在相关性。,思考题,4,2008,年,10,月,9,日，中国证监会发布的,关于修改上市公司现金分红若干规定的决定,将,上市公司证券发行管理办法,第八条第,(,五,),项,“,最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的,20%”,修改为,“,最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的,30%”,。该项内容的修改提高了公司发行股票的现金分红标准，其目的在于鼓励上市公司现金分红。请分析：证监会为什么要作出鼓励现金分红的规定？现金分红的多少对公司和股东有什么影响？,5,股份公司在选择采用股票股利进行股利分配时，应考虑哪些因素？这种股利形式对公司会产生怎样的影响？对股东有何影响？,此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢,