项目投资可行性标准分析.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,项目投资可行性评定,刘春成,北京商务中心区（,CBD,）常务副主任,副研究员，管理学博士，经济学博士后,项目投资可行性标准分析,第1页,主要议题,投资项目基本概念界定,投资项目可行性评定内容,投资效果评价指标与方法,投资项目标不确定性分析,项目投资可行性标准分析,第2页,1,、可行性评定,可行性评定是指对一项投资或研究计划作全方面调查研究，其详尽程度足以判定：是放弃这个项目还是在下一阶段继续进行工作或支付费用。从项目标规划和考查来说，可行性必须包含,技术上,和,经济上,能否成功两个方面。简言之，是关于“,投资是否值得,”和“在各种可行方案中，,何者为最正确选择研究,”。,项目投资可行性标准分析,第3页,本资料起源,项目投资可行性标准分析,第4页,2,、项目发展周期,定义：一个建设项目从构想、开发、建设直到完工投产全过程，称为“项目发展周期”。,组成：,投资前期，,它主要包含：项目提议书、可行性研究、设计任务书和项目投资评定决议等。,投资时期,，它主要包含：谈判、签定协议、工程项目设计、施工建设、人员培训、试运转和投产。,生产时期,，这一时期现有生产技术应用、设备运行与更新改造等技术等技术问题，又有产品销售、税金、生产成本投资回收和利润分配等经济问题，生产时期管理水平高低对项目标经济效益有很大影响。,项目投资可行性标准分析,第5页,3,、科技特派员制度,定义,依据农村对科技多样化需求和科技特派员专长，经过科技特派员与企业、经济组织、农户直接见面、供需对接，形成同需共求结合体，实现生产、技术和市场有效链接。,优点,有利于形成科技特派员与农民利益互动机制，形成“人随项目走，项目围绕产业建”局面；,有利于把,以科技物化产品为载体“硬”技术和以知识为载体“软”技术,结合起来；,有利于把含有企业家精神技术人员,遴选出来,。,作用,深刻把握农村投资项目可行性评定特点,准确把握投资项目标宏观政策方向,帮助对项目技术真实性进行科学判断,为项目可行性评定和上马提供必要咨询服务,项目投资可行性标准分析,第6页,主要议题,投资项目基本概念界定,投资项目可行性评定内容,投资效果评价指标与方法,投资项目标不确定性分析,项目投资可行性标准分析,第7页,投资项目可行性评定主要内容,九大部分,:,-,市场分析,-,投资条件与项目选址,-,技术方案,-,环境保护与劳动安全,-,企业组织和劳动定员,-,项目实施进度安排,-,投资估算与资金筹措,-,财务分析,-,经济与社会效益分析,三个问题,:,第一是市场调查和预测，说明它“,必要性,”；,第二是技术方案和建设条件，说明它“,可行性,”；,第三是经济评价，说明它在经济上“,合理性,”。,概括为三个问题，九大部分,项目投资可行性标准分析,第8页,1,、市场分析,市场分析可经过市场调查和需求预测来进行,市场调查,市场需求,产品,销售渠道,推销与广告伎俩,价格,竞争对象,需求预测,项目投资可行性标准分析,第9页,市场分析内容,市场调查,产品用途,现有生产能力,产量及销售量,替换产品,产品价格,国外市场,市场需求预测,消费对象,消费条件,产品更新周期特点,市场成长速度及趋势,可能出现替换产品,产品可能新用途,产品出口或进口替换分析,市场进入壁垒,技术壁垒,规模壁垒,政策壁垒,产品方案和项目规模,产品方案（规格标准）项目拟建规模,市场营销策略,市场定位（,领先或追随、目标市场,）,促销价格、推销方式与办法,产品销售费用预测,产品销售收入预测,价格预测,销售收入预测,项目投资可行性标准分析,第10页,2,、投资条件与项目选址,自然条件,基础设施条件,原材料及辅助材料供给,燃料动力供给,人力资源条件,技术支持条件,产业协作条件,社会、经济、人文条件,政策环境,主要原材料、燃料动力费用估算,土地费用,其它应考虑原因,与政府关系,经济体制与市场机制,目标市场,战略布局,各备选方案比较,项目投资可行性标准分析,第11页,项目选址,选择建厂地址标准原材料产地型能源基地型消费市场型劳动力聚集区型技术中心型,厂址选择技术经济分析比较法数学分析法,项目投资可行性标准分析,第12页,3,、技术方案,技术方案选择,产品方案选择,工艺方案选择,项目投资可行性标准分析,第13页,技术选择,技术选择：,为了实现一定系统目标，考虑系统内外客观原因制约，对各种可能得到技术伎俩进行分析比较，选择最正确方案过程,。,技术选择标准,:,技术先进性；技术适用性；技术经济性,技术评价指标和方法：,学术水平指标；技术性能指标；经济效益指标；社会效果指标,。,项目投资可行性标准分析,第14页,技术方案选择,技术方案选择要考虑制约条件,需求制约（,现存需求结构及需求结构可能改变,）,资源制约（,资金、人力资源、自然资源、其它要素,）,环境制约（,经济技术环境、社会文化环境、自然环境,）,技术方案选择标准,经济性标准（,以最小投入取得最好效果,）,发展标准（,发展前景及适应发展能力,）,兼容性标准（,与原有经济、技术、环境、社会兼容性,）,相关效果标准（,相关经济、技术、环境、社会效果,）,技术方案选择视角,技术先进性,技术适用性,项目投资可行性标准分析,第15页,产品方案选择,产品功效合理性，产品在技术上先进性；,产品在功效、技术、成本上竞争优势；,其它产品替换该产品可能性；,产品市场生命周期及当前所处阶段；,有没有可能形成产品链、产品群；,是否符合国家相关技术和环境标准要求。,投入期,成长久,成熟期,衰退期,时间,销售额,0项目投资可行性标准分析,第16页,工艺方案选择,技术先进性,所采取工艺和设备技术效能、效率、能耗水平等技术参数先进程度,技术生命周期及所采取技术在生命周期中所处阶段,技术成熟程度,试验室技术,经过中试技术,已经工业化应用技术,技术转换成本,技术发展趋势及所采取技术发展前景,与竞争技术相比，所采取技术优势及缺点,项目投资可行性标准分析,第17页,4,、环境保护与劳动安全,环境现实状况,项目主要污染源,项目主要污染物,拟采取环境保护标准,环境保护方案,环境监测制度,环境保护投资估算,环境影响评价结论,生产过程中职业危害原因分析,职业安全卫生主要设施,劳动安全与职业卫生监督保障机构,消防办法和设施方案,项目投资可行性标准分析,第18页,5,、企业组织和劳动定员,企业组织,企业组织形式,企业工作制度,企业薪酬制度,劳动定员和人员培训,劳动定员,项目年人工费用估算,人员培训计划及费用估算,项目投资可行性标准分析,第19页,6,、项目实施进度安排,项目实施各阶段,资金筹措安排,技术取得,勘察设计与设备订货,工程招标与施工准备,工程施工,生产准备,试运转,完工验收,项目实施进度安排,项目实施管理机构,项目实施费用,建设单位管理费,生产筹备费,生产职员培训费,办公家俱购置费,勘察设计费,其它应支出费用,项目投资可行性标准分析,第20页,项目实施进度计划方法,横道图（例）,项目投资可行性标准分析,第21页,项目实施进度计划方法,网络图（例）,设备订货,设备到货,1,3,一车间安装,二车间安装,2,2,设备搬迁,3,土建施工,4,电增容,1,人员招聘培训,5,项目投资可行性标准分析,第22页,7,、投资估算与资金筹措,固定资产投资估算,固定资产构建费用,无形资产获取费用,递延资产,预备费,流动资金估算,流动资产,流动负债,资金筹措,资金起源,项目筹资方案,建设期贷款利息,投资使用计划,投资使用计划,借款偿还计划,项目投资可行性标准分析,第23页,资金筹措,筹资方式在资本市场中主要有：,银行借款,发行股票（普通股股票、优先股股票）,发行债券,融资租赁,BOT,筹资方式,TOT,筹资方式,Transfer-Operate-Transfe,缩写，即移交,-,经营,-,移交，是,BOT,融资方式新发展。近些年来，,TOT,是国际上较为流行一个项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好项目标一定时限产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运行管理；投资人在一个约定时间内经过经营收回全部投资和得到合理回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位一个融资方式,PPP,筹资方式,项目投资可行性标准分析,第24页,8,、财务分析,财务预测,投资估算与资金筹措,销售收入预测,成本费用预测,财务报表编制,损益表,资产负债表,资金起源与利用表,现金流量表,其它辅助报表,资金规划,资金起源与利用,资金平衡,财务效果评价,盈利能力评价,清偿能力评价,不确定性分析,盈亏平衡分析,敏感性分析,概率分析,项目投资可行性标准分析,第25页,9,、经济与社会效益分析,公共项目和对国民经济和社会利益有主要影响项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。,确定经济与社会目标,辨识项目经济与社会效益及费用,直接效益及费用、间接效益及费用,内部效益及费用、外部效益及费用,有形效益及费用、无形效益及费用,确定经济与社会效益评价参数,项目经济与社会效益综合评价,项目投资可行性标准分析,第26页,主要议题,投资项目基本概念界定,投资项目可行性评定内容,投资效果评价指标与方法,投资项目标不确定性分析,项目投资可行性标准分析,第27页,投资效果评价指标和方法,净现值,内部收益率,投资回收期,投资项目财务分析报表,项目资金规划,清偿能力分析,项目投资可行性标准分析,第28页,1,、净现值,（,NPV,）,计算公式：,判断准则：项目可接收；,项目不可接收。,现金流入现值和,现金流出现值和,项目投资可行性标准分析,第29页,净现值函数,式中,NCF,t,和,n,由市场原因和技术原因决定。,若,NCF,t,和,n,已定，则,NPV,0,i,经典,NPV,函数曲线,项目投资可行性标准分析,第30页,基准折现率确定,基准折现率概念,基准折现率是净现值计算中反应资金时间价值基准参数，是造成投资行为发生所要求最低投资回报率，称为最低要求收益率。（,Minimum Attractive Rate of Return,MARR,）,决定基准折现率要考虑原因,资金成本,项目风险,现实成本,机会成本,项目投资可行性标准分析,第31页,2,、内部收益率（,IRR,）,内部收益率,(,Internal Rate of Return,),是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年净收益率。,计算,IRR,理论公式,:,判断准则：,项目可接收；,项目不可接收。,项目投资可行性标准分析,第32页,3,、投资回收期,投资回收期,（,Pay back period,P,b,）,是兼顾项目赢利能力和项目风险评价指标。,静态投资回收期,不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年净收入回收全部投资所需要时间。,动态投资回收期,不考虑现金流折现，回收全部投资所需要时间。,项目投资可行性标准分析,第33页,4,、投资项目财务分析报表,基本报表,损益表,资产负债表,资金起源与利用表,现金流量表（全部投资）,现金流量表（自有资金）,现金流量表（各投资方）,辅助报表,固定资产投资估算表,流动资金估算表,投资计划与资金筹措表,主要产出物和投入物使用价格依据表,生产成本估算表,固定资产折旧费估算表,无形及递延资产摊销费估算表,制造费用、销售费用、管理费用估算表,借款还本付息表,总成本费用估算表,销售收入及销售税金估算表,项目投资可行性标准分析,第34页,项目投资可行性标准分析,第35页,项目流动资金估算,存货,:,包含外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件,应收帐款：,周转现金：,应付帐款：,项目投资可行性标准分析,第36页,项目投资可行性标准分析,第37页,5,、项目资金规划,资金利用,包括投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。,资金起源与资金结构,自有资金与借入资金,国内资金与国外资金,资金结构与财务风险,资金平衡,不产生资金缺口条件是各年累计盈余资金额必须大于或等于零,项目投资可行性标准分析,第38页,项目投资可行性标准分析,第39页,6,、清偿能力分析指标,借款偿还期（按尽早偿还标准计算出还清项目长久借款所需要时间）,资产负债率负债总额,/,资产总额,流动比率流动资产总额,/,流动负债总额,速动比率速动资产总额,/,流动负债总额,项目投资可行性标准分析,第40页,项目投资可行性标准分析,第41页,项目投资可行性标准分析,第42页,各财务报表之间关系,投资计划与资金筹措表,投资估算表,资金负债表,损益表,借款及还本付息表,折旧与摊销估算表,成本费用估算表,资金起源与利用表,销售收入及税金估算表,现金流量表,项目投资可行性标准分析,第43页,主要议题,投资项目基本概念界定,投资项目可行性评定内容,投资效果评价指标与方法,投资项目标不确定性分析,项目投资可行性标准分析,第44页,目标：实现项目投资决议中收益与风险权衡,主要不确定性分析方法,盈亏平衡分析：确定盈利与亏损临界点,敏感性分析：分析不确定原因可能造成后果,概率分析：对项目风险作直观定量判断,投资,目标,收益,风险,项目投资可行性标准分析,第45页,1,、项目投资风险类别,非系统风险指随机发生意外事件相关风险；,系统风险指与普通经营条件和管理情况相关风险；,内部风险指与项目清偿能力相关风险；,外部风险指与获取外部资金能力相关风险。,风险,资产,权益,/,债务,财务风险,经营风险,内部风险,系统风险,非系统风险,外部风险,项目投资可行性标准分析,第46页,2,、常见项目风险原因,信用风险,项目参加方信用及能力,建设和开发风险,自然资源和人力资源,项目生产能力和效率,投资成本,完工延期,不可抗力,市场和运行风险,市场竞争,市场准入,市场改变,技术改变,经营决议失误,金融风险,汇率、利率变动,通货膨胀,贸易保护,政治风险,体制改变,政策改变,法律法规改变,法律风险,相关法律法规不完善,对相关法律法规不熟悉,法律纠纷及争议难以处理,环境风险,项目投资可行性标准分析,第47页,3,、销售收入及,成本与产量之间关系,销售收入,(,B,)=,产品价格(,P,)*,产品产量(,Q,),总成本(,C,)=,固定成本(,C,f,)+,单位产品变动成本(,C,v,)*,产品产量(Q,),B,PQ,0,Q,B,0,Q,C,C,C,f,C,v,Q,C,f,C,v,Q,项目投资可行性标准分析,第48页,4,、盈亏平衡分析图,销售收入、,总成本和产品产量之间关系,0,Q,B,PQ,C,C,f,C,v,Q,Q,*,B,C,BEP,亏损,盈利,项目投资可行性标准分析,第49页,盈亏平衡分析,由 即 可导出：,盈亏平衡产量,盈亏平衡价格,盈亏平衡单位产品变动成本,项目投资可行性标准分析,第50页,5,、敏感性分析,例,:,不确定原因变动对项目,NPV,影响,0,变动率,变动率,投资额,产品价格,经营成本,10,10,NPV,项目投资可行性标准分析,第51页,6,、项目净现值概率描述,假定,A,、,B,、,C,是,影响项目现金流不确定原因，它们分别有,l,、,m,、,n,种可能出现状态，且相互独立，则,项目现金流有,k,l,m,n,种,可能状态。依据各种,状态所对应现金流，可计算出对应净现值。设在,第,j,种状态下项目标净现值为,NPV,（,j,）,第,j,种状态发生概率为,P,j,则项目净现值期望值与方差分别为:,项目投资可行性标准分析,第52页,概率分析示例,项目投资可行性标准分析,第53页,概率树,两种不确定原因影响项目现金流概率树,P,A1,P,A2,P,A3,P,B1,P,B2,P,B1,P,B3,P,B2,P,B3,P,B1,P,B2,P,B3,A1,A2,A3,B2,B1,B1,B3,B3,B1,B2,B2,B3,1,A1,B1,；,P,1,P,A1,P,B1,3,A1,B3,；,P,3,P,A1,P,B3,4,A2,B1,；,P,4,P,A2,P,B1,5,A2,B2,；,P,5,P,A2,P,B2,6,A2,B3,；,P,6,P,A2,P,B3,7,A3,B1,；,P,7,P,A3,P,B1,8,A3,B2,；,P,8,P,A3,P,B2,9,A3,B3,；,P,9,P,A3,P,B3,2,A1,B2,；,P,2,P,A1,P,B2,项目投资可行性标准分析,第54页,各种状态组合净现金流量及发生概率,A1,B1,A1,B2,A1,B3,A2,B1,A2,B2,A2,B3,A3,B1,A3,B2,A3,B3,项目投资可行性标准分析,第55页,投资项目风险预计,上例中项目净现值期望值及标准差,假定项目净现值服从正态分布，可求出,该项目净现值大于或等于,0,概率为,项目投资可行性标准分析,第56页,各种状态组合净现值及累计概率,A2,B3,A1,B2,A1,B3,A2,B1,A2,B2,A1,B1,A3,B1,A3,B2,A3,B3,项目投资可行性标准分析,第57页,项目风险预计图示法,项目投资可行性标准分析,第58页,