戴维医疗投资价值分析报告论文.doc

长沙民政职业技术学院
毕业实践报告

题 目： 戴维医疗投资价值分析报告
毕业论文
毕业设计
毕业专题

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类 型：

指导老师：
系 别： 经济贸易系
班 级：
学 号:

二0一四年 五 月 六 日

目 录

摘要…………………………………………………………………………...………..03
关键词……………………………………………………………..…………………...03
一、宏观经济环境分析………………………………………………...………..……03
（一）中国经济形势对医疗行业的影响……………………………………………..03
（二）政策利好下医药行业的发展前景………………………………………......... 04
二、行业分析……………………………………………………………………..........05
（一）医疗行业发展前景…………………………………………………….. ..... .....05
（二）行业成分股比较………………………………………………………………..06
三、微观分析…………………………………………………………………………..07
（一）基本面分析…………………………………………………………..…………07
1、公司名称及简介…………………………………………………………..……07
2、 财务分析………………….…………………………………………………...08
(1)短期偿债能力分析……………………………………………………..............08
(2)长期偿债能力分析……………………………………………………………..09
(3)营运能力分析…………………………………………………………………..10
(4)盈利能力分析…………………………………………………………………..11
(5)发展能力分析…………………………………………………………………..12
(6)现金流量分析…………………………………………………………………..13
（二）技术分析………………………………………………………………………..14
1、形态理论—M头、圆弧底………………………………………………………14
2、技术指标—布林线、KDJ、MACD、移动平均线…………………………….15
四、结束语…….……………………………………………………………….……....17
参考文献………………………………………………………………………………..18
致谢…………………………………………………………………………………......18
附表……………………………………………………………………….…………….19

戴维医疗股票价值投资分析

摘 要：医药行业是关系国计民生的、与人的生命密切相关的特殊产业，是永不衰落的朝阳产业。本文从宏观经济分析了医药行业改善民生的作用，阐述了我国政策对医药行业的扶持，深度分析了医药行业未来的市场发展；推荐了医药行业中具有发展潜力的个股：戴维医疗。本文将运用流动比率、速动比率等财务分析，借鉴KDJ、圆弧底等技术分析对戴维医疗进行详细解析，深度挖掘出其投资价值。
关键词：政策扶持 二胎政策 盈利能力 KDJ
前 言：近几年来，我国医疗行业保持稳速增长。行业的平稳发展与国民经济的快速发展以及居民生活水平的提高密切相关。随着医疗保健制度的完善和人们生活水平的提高，居民的消费需求将进一步被释放出来。随着国民经济的发展，国内对医疗保健市场需求和消费进一步释放；医改全面推进，医疗保障制度完善，基层医疗机构全面覆盖，将使医疗行业获得一个发展的契机，促使其在国民经济中的地位进一步提升。

一、宏观经济环境分析
（一）中国经济形势对医疗行业的影响
医药行业关系民生，创新及轻资产的特征进一步弱化了宏观经济波动性的影响，行业发展主要受产业政策支配。但作为宏观经济的一个组成部分，医药行业的发展不能完全脱离经济环境的变化，其发展与宏观经济有一定的相关性。具体来看，宏观经济运行的以下指标将对医药行业产生不同程度的影响：
图1 2008-2013年前三季度GDP增值走势

城乡居民收入较快增长，强化医药消费能力。作为典型的消费驱动型行业，人口因素对医药行业需求影响较大。在我国经济增速缓中趋稳的背景下，社会人口老龄化以及农村人口城镇化等客观因素保证了医药需求的确定性增长，城乡居民支付能力提升以及自我保健意识增强等主观因素强化了医药消费的能力和意愿。国家统计局数据显示，2013年前三季度，城镇居民人均总收入22068元。其中，城镇居民人均可支配收入20169元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长6.8%。农村居民人均现金收入7627元，同比名义增长12.5%，扣除价格因素实际增长9.6%。前三季度城镇居民人均可支配收入中位数17925元，同比名义增长9.6%；农村居民人均现金收入中位数6554元，增长13.2%，2013年前三季度城乡居民的收入基本维持稳定增长。
财政投入支持力度较大，促进医药需求释放。我国医药需求不仅包括医疗需求，还包括公共卫生等方面的需求，因此国内医药需求释放还有赖于政府层面的持续投入。财政部数据显示，2008年至2012年的5年间，全国财政医疗卫生累计支出2.52万亿元，年均增长29.3%，医疗卫生体制改革取得重大进展，全民医保基本实现。2013年中央预算拟定医疗卫生支出2602.53亿元，增长27.1%。提高新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的财政补助标准，由每人每年240元提高到280元。扩大城乡居民大病保险试点，巩固完善基本药物制度和基层医疗卫生机构运行新机制，加快公立医院改革。将城乡居民基本公共卫生服务经费标准由每人每年25元提高到30元，扩大部分服务项目覆盖面。扩大城乡医疗救助范围，加强对特殊困难人员的医疗救助等。
通过以上分析得出的结论是：国民经济收入的增加促进了医疗行业的增长，当然除了国民经济的带动，政策扶持也促进了医药行业的蓬勃发展。
（二）政策利好下医药行业的发展前景
国务院《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》将培育发展战略性新兴产业作为当前推进产业机构升级和加快经济发展方式转变的重大举措，生物医药被列为重点发展领域之一。国家通过实施重大产业创新发展工程、重大应用示范工程、加大财税金融政策扶持等方式推动战略性新兴产业的快速发展，将为医药工业实业产业升级提供强有力的支持。
“国家药品标准提高行动计划”有序推进，新版《中国药典》药品安全性检测标准明显提高，药品注册申报程序进一步规范，不良反应监测和药品再评价工作得到加强，新版《药品生产质量管理规范》（GMP）正式实施，药品电子监管体系逐步建立，均对药品生产质量提出了更高的要求，有利于提高药品质量安全水平，促进行业有序竞争和优胜劣汰。
总而言之，我国医药工业发展面临有利的国内环境，市场需求快速增长，国家对医药工业的扶持力度加大，质量标准体系和管理规范不断健全，社会资本比较充裕，都有利于医药工业平稳较快发展。
表1 2007-2013年3季度医药制造行业产值占GDP比重情况（单位：亿元、百分比）
年份
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013.1-9
生产总值
5659.02
7136.58
8690.5
10293.82
14607.19
18255
14603.1
GDP
249529.9
300670
335352.9
397983
471564
519322
386762
占比
2.27
2.37
2.59
2.59
3.1
3.52
3.78
从上表看出，2007-2013年第3季度医药行业的GDP占比逐年增加，医药行业从2007年的2.27%增长至2013年的3.78%，同比增长了1.51%，证明了医药行业在人民的生产生活中显得越来越重要。随着医疗技术的发展，我国医疗政策的完善，使得医药行业在生产生活中的比重不断增加，也不断促进着医药行业的迅速发展。
以上是我们用宏观对戴维医疗的发展前景进行的分析，下面我们用行业来分析一下其投资价值。

二、行业分析
(一) 医疗行业的发展前景
看好市场普遍预期较差的处方药。今年在医疗服务和医疗器械等子行业持续大涨之后，我们认为处方药尤其是化学药的投资机会正逐步到来。市场普遍担心非基药招标政策的不确定，但我们预计大规模的非基药招标可能会延后到14年下半年，未来的3-6个月之内是化学处方药的政策真空期；短期之内，市场会担忧中成药行政降价带来的扰动，在业绩真空期，化学药龙头企业恒瑞医药和华东医药均可能存在事件性的催化剂（新药获批和股改问题解决预期），预期向好，因此我们认为恒瑞和华东是当前增加医药股配置的首选。此外，受政策扰动较小，业绩高增长确定的成长股如新华医疗、京新药业、汉森制药、香雪制药、三诺生物等将是贯穿2014年的投资主线， 我们持续看好。
以上通过行业分析知医药行业发展具有许多环境的支持，那么下面我们看下同行业中它又具备哪些优势值得我们关注。
(二) 行业成分股比较
图2 戴维医疗、沪深300、医药行业比较（2014年一季度）

从上截图的市场表现可以得出以下结论：戴维医疗2013年11月份至2014年4月的市场表现整体讲没有医药行业的表现好，医药行业整体涨跌幅都处于0以上，说明医药行业在市场占有举足轻重的地位，而戴维医疗的表现受国家政策影响比较严重，凯源看出戴维医疗市场表现良好处于2013年11月中下旬和2014年1月—2月中旬，这主要受国家出台的二胎政策影响，整体走势略高于沪深300，尤其是在二胎政策期间戴维医疗市场表现达到最好的状态，之后也是持续走稳，缓慢下行，由此可见戴维医疗跟国家政策息息相关。
表1 医疗行业成分股比较（2013年三季度）
财务指标
公司
总资产
（元）
流通市值
（元）
营业收入
（元）
净利润
（元）
云南白药
725亿
725亿
112亿
17.6亿
恒瑞医药
467亿
467亿
45.4亿
9.53亿
天力士
441亿
441亿
80.9亿
9.38亿
上海医药
428亿
306亿
581亿
19.8亿
戴维医疗
36.1亿
9.70亿
1.50亿
4681万
行业平均值
84.5亿
66.3亿
24.0亿
1.94亿
行业中值
51.9亿
34.7亿
8.14亿
8346万
再从同行业个股比较可以得出：戴维医疗的总市值比行业平均是低15.8亿元，流通市值比行业平均值低25.0亿元，营业收入比行业平均值低23.5亿元，净利润比同行业低1.4749亿元，整体低于行业平均值。而且从个股中的云南白药和天力士比较看以看出戴维医疗总资产均低于688.9亿和404.9亿，流通市值均低于715.3亿和431.3亿，营业收入均低于110.5亿和79.4亿，净利润均低于17.1319亿和8.9117亿，虽然四个指标表现均比同行业低，但导致这种局面的原因是因为戴维医疗上市时间短，流通股本小，营业收入来源单一，所以净利润也比较少，但仅仅一年半的时间，戴维医疗表现比同行业低是正常的表现，因此戴维医疗业属于发展前景良好的绩优股。
通过大体指标比较，我们可以看出戴维医疗具有较好的成长性，下面我们从财务状况及技术分析两方面对戴维医疗进行详细分析。

三、微观分析
(一) 基本面分析
1、公司名称及简介
宁波戴维医疗器械有限公司是专业从事医疗器械研制、生产、销售为一体的民营企业、国家高新技术企业。2001年“戴维”商标被评为浙江省著名商标，并通过马德里商标注册（等效德国、新加坡、越南等11国注册）。1998年12月，婴儿培养箱被认定为宁波名牌产品；2004年9月，婴儿培养箱又被认定为浙江名牌产品；2006年9月，婴儿辐射保暖台被认定为宁波名牌产品。2006年5月，公司被中国经济联合会认定为2006中国机械治疗及病房护理设备制造行业排头兵企业；2008年4月“戴维”商标被认定为中国驰名商标；2008年12月，公司被认定为国家高新技术企业。
2、财务分析
(1)短期偿债能力分析
表2 短期偿债能力分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
流动比率
11.28
11.22
12.34*
13.16
12.33
速动比率
10.28
10.15
10.93*
11.95
11.41
现金比率（%）
9.32
9.87
10.30*
11.25
10.63
流动比率=流动资产/流动负债；该医疗戴维2013年第三季度的流动资产511,152,597.02元（取自资产负债表），流动负债为41,418,399.51元（取自资产负债表），流动比率=511,152,597.02/41,418,399.51=12.34。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长0.83个点，主要由于二季度的存货增加，这是由于政府采购减少；第三季度比第二季度下降0.82个点，主要是由于流动负债的预付款项增加所致；该项数据远远大于2，表明该公司流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还短期债务的能力很强，因此可知流动资金除了支付短期债务以外，还有大量营运资金被闲置，没有得到充分利用，这对于公司而言不利于企业发展。
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，从资产负债表知，该戴维医疗2013年第三季度的存货为58,313,403.43元（取自资产负债表），速动比率=（511,152,597.02-58,313,403.43）/41,418,399.51=10.93。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长0.54个点，主要是由于流动负债的预付款项大大减少所致，这是因为企业预付款项符合收入条件，企业确认收入减少所致；第三季度比第二季度下降1.02个点，主要由于三季度预收款项、应付职工薪酬增加所致；该指标皆在远远大于1，但目前呈现小幅震荡形势，表明短期偿债能力很强，也间接说明公司的财务状况不是很完善。
现金比率=（货币资金+交易性金融资产+一年内到期的非流动资产）/流动负债*100%，该戴维医疗2013年三季度的货币资金为426,626,300.40元，交易性金融资产为0元，一年内到期的非流动资产为0元（取自资产负债表），现金比率=426,626,300.40/41,418,399.51*100%=10.30%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长0.62个点，主要由于应交税费增加所致，主要是归还银行利息增加；第三季度比第二季度下降0.95个点，主要是因为货币资金减少，这是由于银行存款减少所致；该企业的现金比率比较低基本只有10%左右，可见用其现金及时偿债能力比较弱。
结合这三项指标来分析，我们可以简单的得出以下结论：戴维医疗的流动比率远远大于2，速动比率远远大于1，现金比率皆在10%左右，说明该公司短期偿债能力强，但短期负债筹集的大部分资金没有得到充分利用，短期内不存在无法支付短期借款的情况。
(2)长期偿债能力分析
表3 长期偿债能力分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
资产负债率（%）
6.80
6.88
6.35*
6.05
6.66
产权比率（%）
7.29
7.38
6.78*
6.44
7.13
已获利息倍数
9.09
5.49
5.51*
5.31
14.50
资产负债率=负债总额/资产总额*100%，该公司2013年第三季度的总资产为652,314,033.81元（取自资产负债表），总负债为41,418,399.51元（取自资产负债表），资产负债率=41,418,399.51/652,314,033.81*100%=6.35%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度下降0.61个点，主要由于应交税费减少所致，主要是一季度归还银行利息增加；第三季度比第二季度增长0.30个点，主要是因为应交税费增加；资产负债率皆远远低于50%，资产负债率基本维持在6%-7%左右，说明该公司长期借款债务较少，而且长期借款偿债能力强。
产权比率=负债总额/股东权益*100%，该公司2013年第三季度股东权益为610,895，634.30元（取自资产负债表），产权比率=41,418,399.51/610,895，634.30元*100%=6.78%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度下降0.69个点，主要负债总额减少所致；第三季度比第二季度增长0.34个点，主要是因为负债总额中的应付职工薪酬增加；该公司的产权比率相当低，是低风险、低报酬的财务结构。
已获息倍数=税息前利润/利息费用（倍）=（利润+财务费用）/财务费用（倍），该公司2013年第三季度利润为55,586,594.87元，财务费用为-8,544,131.56元，已获息倍数=（55,586,594.87-8,544,131.56）/-8,544,131.56=-5.51倍。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度下降9.19个点，主要由于财务费用增加所致，主要是归还银行利息增加；第三季度比第二季度增长0.20个点，主要是因为利润增加；已获利息倍数整体呈下降趋势，借钱给该企业风险不算大。而且该公司财务费用近几个季度都为负数，表明公司利息收入大于支出，表明公司融资能力强，长期债务少。
结合三项指标来看，该公司的长期偿债能力相当强，长期债务基本上维持较小的比重，几乎不存在需要长期举债的必要。
(3)营运能力分析
表4 营运能力分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
存货周转率
0.53
2.08
1.28*
1.07
0.66
应收账款周转率
2.45
22.42
10.85*
7.51
3.82
总资产周转率
0.09
0.33
0.23*
0.17
0.10
存货周转率=营业成本/平均存货，从利润表可以看出，该公司2013年第三季度的营业成本为66,045,448.06元（取自利润表），从资产负债表可以看出，该公司第三季度存货是58,313,403.43（取自资产负债表），第二季度的存货是46,607,886.04元，平均存货=（58,313,403.43+46,607,886.04）/2=52,460，644.50元，存货周转率=66,045,448.06 /52,460，644.50*100%=1.28%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长0.41个点，主要由于存货增加；第三季度比第二季度增长0.21个点，主要是营业成本增加所致主要是因为材料采购增加，员工薪酬增加所致；该项指标前三季度整体性有所增加，说明存货周转率在增大，说明存货的占用水平在降低，其变现能力不断在增强。
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款，从资产负债表可以看出，该公司2013年三季度的应收账款为元18,334，469.58第二季度的应收账款为20,331,785.74元；利润表可以看出，该公司第三季度的营业收入为150,284,860.63元，平均应收账款=（18,334，469.58+20,331,785.74）/2=19,333,127.60,应收账款率=150,284,860.63/19,333,127.60*100%=10.85。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长3.69个点，第三季度比第二季度增长3.34个点，主要是销售收入增加,应收账款减少所致今年以来，该项指标逐渐增大，表明公司平均收账期越来越短，说明应收账款收回越来越快。
总资产周转率=营业收入/平均资产总额，该公司的第二季度资产总额为639,575,502.86元，第三季度资产总额为652,314,033.81元，平均资产总额=（639,575,502.86+652,314,033.81）/2=645,944,768.335,总资产周转率=150,284,860.63/645,944,768.335=0.23。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长0.07个点，第三季度比第二季度增长0.06个点，主要由于营业收入增加；总资产周转率越来越大，表明资产总额的周转速度越来越快，销售能力越来越强。
从存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率三项指标来看，存货的占用水平在降低，存货周转加快，坏账损失减少，资产流动加快，应收账款周转率提高，企业流动资产周转速度越快，资金利用率越来越高。表明该公司的营运能力在逐渐增强。
(4)盈利能力分析
表5 盈利能力分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
销售毛利率（%）
54.42
53.63
55.08*
54.87
56.61
资产净利率（%）
2.32
9.68
7.19*
5.71
3.46
净资产收益率（%）
2.46
10.20
7.66*
6.12
3.68
销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%，销售毛利率是毛利占营业收入的百分比，该公司2013年三季度的营业收入为150,284,860.63，营业成本为66,045,448.06，销售毛利率=（150,284,860.63-66,045,448.06）/150,284,860.63=55.08。综合上表得出结论：
二季度比第一季度下降1.74个点，主要是因为营业收入增加，政府采购减少；第三季度比第二季度增长0.21个点，主要是营业成本相对而言增加幅度小；销售毛利率维持了一个比较稳定的水平，而且销售毛利率基本高于50%以上，表明该企业盈利能力比较稳定。
资产净利率=净利润/平均资产总额*100%,把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果。该公司2013年三季度的净利润为46,806,852.28元，第三季度的总资产为652,314,033.81元，第二季度为639,575,502.86元，平均资产总额=（639,575,502.86+652,314,033.81）/2=645,944,768.335,资产净利率=46,806,852.28/645,944,768.335*100%=0.07。综合上表得出结论:
第二季度比第一季度增长2.25%个点，第三季度比第二季度增长1.48%个点，主要净利润增加幅度较大主要由于营业外收入增加，原因是代扣代缴所得税手续费增加；今年以来，该项指标呈逐渐增大趋势，表明公司的资产利用效率在不断提高。
净资产收益率=税后利润/所有者权益*100%，该公司2013年三季度所有者权益为610,895,634.30元，三季度净利润为46,806,852.28元，净资产收益率=46,806,852.28/610,895,634.30=0.08。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长2.44%个点，第三季度比第二季度增长1.54%个点，主要由于所有者权益增幅较小,净利润增加幅度每季增幅差不多；自今年以来，该指标呈现上升趋势，表明该公司业绩越来越好，给投资者带来的收益也越来越多。
从销售毛利率、资产净利率、净资产收益率呈下降趋势，资产利用效率越来越高；净资产收益率小幅增加，表明该公司投资带来的收益在逐步增加，其盈利能力有所增强。
(5)发展能力分析.
表6 发展能力分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
主营收入增长率（%）
-12.01
-15.07
-14.74*
-5.64
0.39
净利润增长率（%）
-29.89
-13.26
-12.89*
6.12
10.94
总资产增长率（%）
5.21
3.91
4.89*
6.53
0
主营收入增长率=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入，该公司2013年三季度主营业务收入为150,284,860.63，二季度主营业务收入为111,489,498.86，主营收入增长率=（150,284,860.63-111,489,498.86）/111,489,498.86=-14.74%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度下降6.03个点，第三季度比第二季度下降9.10个点，主要由于本期主营业务收入增加额度小；该公司虽然主营业务收入增长率逐渐下降，但主要是受政府政策影响。
利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润额，该公司2013年三季度净利润为46,806,852.28，二季度的净利润为36,800,623.11，利润增长率=（36,806,852.28-46,800,623.11）/36,800,623.11=-12.89%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度下降4.82个点，第三季度比第二季度下降19.01个点，主要今年本季度比去年本季度净利润减少；该公司净利润增长率从第一季度到第三季度都逐渐下降，这主要因为政府采购影响销售收入，企业加大研发投入，导致费用增加，影响净利润，从而导致企业经营短期出现不利。
总资产增长率=本期总资产增长额/上期总资产额，该公司2013年三季度资产总额为652,314,033.81，二季度为639,575,502.86，总资产增长率=（652,314,033.81-639,575,502.86）/639,575,502.86=4.89%。综合上表得出结论：
第二季度比第一季度增长6.53个点，第三季度比第二季度下降1.64个点，主要由于二季度总资产额比一季度少，三季度比二季度资产总额大；总趋势目前还不稳定，但总的来看公司后续发展规模应该比较平稳，主要是因为研究项目还在稳步进行中，没有太大突破。
从主营收入增长率、利润增长率、总资产增产率三项指标来看，该公司发展能力都不是很乐观，表明公司未来发展空间比较小，发展比较困难。
(6)现金流量分析
表7 现金流量分析
时间
项目
2014-03-31
2013-12-30
2013-9-30
2013-06-30
2013-03-31
现金流量比率
-26.54
121.80
27.40*
16.41
-8.66
购货付现比率
1.09
1.40
1.33*
1.22
1.02
现金流量比率=经营活动产生的现金净流量/期末流动负债。该公司2013年三季度期末流动负债为414,299.67元，现金流量比率=11,351,800.00/414,299.67=27.40。从上表得出结论：
二季度比一季度增长25.07个点，三季度比二季度增长10.99个点，主要因为销售商品、提供劳务收到的现金增加，银行借款减少；该项指标有负转正，表明企业经营产生现金流足够抵偿流动负债，而且还有多余资金用于其它支出，这证明企业财务弹性越来越好。
购货付现比率=购买商品、接受劳务支付的现金/主营业务成本，该公司2013年 三季度购买商品、接受劳务支付现金为87,714,500.00元（现金流量表），每股营业 现金净流量=87,714,500.00/66,045,448.06=1.33。综合上表得出结论：
二季度比一季度 增长0.20个点，三季度比二季度增长0.11个点，主要是购买商品、接受劳务支付的 现金增加；主营业务成本也相应增加；该项指指标都大于1，即本期购货现金大于主营业务成本，表明公司不仅支付了本期全部货款，还偿还了前期的欠款，虽然现金流出增多，但也因此而树立了良好的信誉；反应公司信誉逐渐增强。
综合以上两项指标来看，说明戴维医疗的现金流偿付短期债务的能力、资金利用 的效率都有很大的提升，同时收入质量也越来越高。
针对戴维医疗的财务分析，我们初步得出以下结论：从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及现金流的综合分析，戴维医疗偿债能力、盈利能力、现金流都
表现的很好，尤其是偿债能力和盈利能力比较突出；但是其发展能力和现金流的综合分析比较落后于同行业的发展，因此公司要加强这两方面能力的提升，来实现今后公司的发展，让公司越来越成熟，更快赶上医药行业的发展脚步！
（二）技术分析
1.形态理论——M头、圆弧形
图2 形态分析截图（时间：2013.4-2014.4）

从图2可以看出，上图中出现了双重顶形态即M头。在图中第一个顶点A点对应下方标记的成交量是没有变化的，第一个顶点A点接着回落到支撑线B点处后反弹形成第二个高点C点，且第二个高点略低于第一个高点，再第二个高点处的成交量大于第一个高点处的成交量，而后受阻回落下跌量能也开始萎缩，下跌过程中成交量比较清淡；而且从上图知双重顶M形态还没有完成最后的跌幅，虽然中途出现持续性缺口，短期内应该不会被完全封闭，但颈线还没有完成最后的尾部，要多留意，而且从量能结合来看A点时期量能比较平稳，没有太大起伏，在M形态的低点B点可以看出量能最后还是买入人数多，所以此时可以先少量建仓跟进，在顶点C点形成一根光脚大阴线，表示空头力量强势，应立即卖出，而后行情下跌至D点，还没有完成一个整体的M形态，所以投资者要谨慎建仓，但可以肯定是2014年会迎来新的M形态，所以投资者要抓准机会后建仓。
上图圆弧底截取的是2013年4月24日至2013年12月19日的K线图。首先它是下跌到一定程度，然后挖了一个坑，形成圆弧底。2013年5月30日与2013年7月24日是圆弧底形态的两个端点，并且当日都有明显的放量，时间跨度较短。圆弧底期间联合能中间少，两头多，筑底之后，量能也呈弧形状逐步上升，出现一个逐步放量的过程。在弧形底部我们应逢低吸纳，当到达颈线时，立即出仓获利，静待机会再行建仓。2013年12月15日出现T形，应出仓，而且结合量能放巨量，反转形态可靠。
2.技术指标分析——布林线、KDJ、MACD、移动平均线
图3技术指标分析图（2013.4-2014.4）

图3截取了前一段时间戴维医疗的走势，选择了两个图形来判断技术指标在实际运用中的运用技巧。
2013年3月14日、6月18日、10月22日10均线下穿20日均线，形成死叉，是卖出信号，此时持股者应获利走人；11月15日10均线上床20均线形成金叉，是买入信号，观望者应立即买入；4月11日、11月17日，K线回踩半年线，此时半年线形成强有力的支撑点，一个支撑点点位如果没有被突破那么可能继续上涨，支撑点是判断行情转折的重要信息，从上图可以看出在这两个时间段行情都没有顺利突破支撑点位，所以此两点后期是一个往上走的趋势，建议投资可以少量买入。
图3技术指标分析图（2013.03-2013.12）

2013年11月14日，当日 DIF指标开始上穿0轴，由负转正，且可以看到所画斜线，空头力量开始逐渐减小，绿色面积逐渐被红色取代，表示多头力量强盛；此时的K、D、J三个指数的值都达到了20以下，属于一个超买区，并且K线上穿D线形成金叉，是一个很强的买入信号；从布林线可以看到股价碰触到了下轨线，受到了布林线下轨线的一个支撑，导致股价不继续下走，回调，此时投资者可以建仓入市。
2013年6月4日，当天MACD的DIF指标再次下穿0轴，由正转负，但是这次不同的是，空方力量比较强，行情出现双十字，表示行情反转可能信很大；此时的K、D、J三个指数的值只有J值达到了80以上，进入了超买区，此时是一个卖出的信号，而K、D均在50—80之间，虽是一个买入信号，但都接近80，此时不宜建仓；从布林线看出股价刚刚站上轨平衡线，十字上长阴线，表示行情即将下走。
四、结束语
通过上面宏观分析、行业分析及微观分析，从基本面到技术面综合分析了医药行业的当前发展形势与未来的投资价值，并且代表性的分析了戴维医疗这具有代表性的个股。我们知道这只股票其最大的特色是婴儿的器械设备，国家出台“二胎”政策，戴维医疗无疑是最好的投资选择，因此其未来投资价值是有很大空间。

参考文献
[1] 乔治·索罗斯著.《危机与变革：索罗斯的金融逻辑》.中信出版社，2013年4月
[2] 霍华德·马克斯著.《投资最重要的事》.中信出版社，2012年7月
[3] （美）格雷厄姆.《证券分析》.中国人民大学出版社，2012年12月
[4]《“十三五”规划》.中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要，2013年
[5] 黎航.《股市操练大全》.上海三联书店，2012年6月

致 谢
本毕业实践报告是在我系涂艳艳老师的悉心指导下完成的。在论文完成之际，特此感谢涂老师的热情关怀以及悉心指导。在我们撰写论文的过程中，我们得到了涂老师的指导，使得我们的论文如同细心雕琢过的翡翠一般精致条理清晰。同时，涂老师严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。在这里我以十二万分的谢意感谢涂老师的君君教诲，因为涂老师的指导才使得我们能够克服一个个困难与疑惑直至这篇论文的完成。在论文完成之际，在这里我要感谢从进入课题一直到论文的顺利完成，那些关心过我们，帮助过我们的良心益友，在这里我向你们表示衷心的感谢！

附表：
时间
项目
2013-9-30
2013-06-30
流动负债
41,418,400.00
38,686,100.00
货币资金
426,626,000.00
435,197,000.00
交易性金融资产
0
0
一年内到期的非流动资产
0
0
负债总额
41,418,400.00
38,686,100.00
股东权益
610,896,000.00
600,889,000.00
财务费用
-8,544,130.00
-6,906,030.00
营业成本
66,045,400.00
49,155,600.00
营业收入
150,285,000.00
111,489,000.00
存货
58,313,400.00
46,607,900.00
应收账款
18,334,500.00
20,331,800.00
流动资产
511,153,000.00
509,021,000.00
资产总额
652,314,000.00
639,575,000.00
净利润
46,806,900.00
36,800,600.00
经营活动产生的现金净流量
11,351,800.00
0
购买商品、接受劳务支付现金
87,714,500.00
0

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