资产负债表分析-同仁堂.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,资产负债表分析,第一组,以传统中成药生产和销售为主的老字号企业,“,同仁堂,”,创建于 清康熙八年（,1669,年），供奉御药,188,年,公司产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而闻名海内外，成为中国中药著名品牌，品牌优势十分显著，行业地位突出。公司历经上市十余年的成长与发展，目前已形成以中成药生产制造为核心，具备中药材种植、中药材贸易、现代医药物流配送、药品销售的较为完善的产业链条。公司业务向上游种植基地延伸以及下游的药品零售平台延展，不仅充分运用了品牌优势，持续扩大公司的影响力，凭借全面业务环节提升了公司的整体实力。公司生产工艺成熟，并注重新技术的研发和创新；,近年来,公司自主研发的生产线，不仅帮助公司有效节约了成本，提高劳产率，也加快了机械化生产的步伐，助推公司在现代制药的道路上更进一步。公司药品剂型齐备，品种丰富，拥有丸剂、片剂、酒剂、散剂等,28,个剂型,800,余种药品注册名号。其中公司的名牌产品例如安宫牛黄丸、同仁大活络丸、同仁牛黄清心丸、牛黄解毒片等为大众广泛熟知和认可，品牌、质量优势突出，市场占有率较高。公司通过“金字塔”人才工程储备人才力量，组建了一支具备高素质、具有专业水平的职工队伍，各类专业人才均活跃在公司关键经营管理岗位的一线。公司还通过“师承教育”方式，推动中医诊疗技术和中药技术的传承。公司坚持“以义为上，义利共生”的经营理念，在生产经营工作中要求“术业有专攻”；注重品牌的维护与品牌文化的弘扬，持续推动人才队伍的建设，充分运用研发来提升工艺水平并开拓新的产品领域，确保公司的核心竞争力持久发展并历久弥新。,主要内容,资产负债表水平分析,资产负债表垂直分析,资产负债表趋势分析,资产负债表水分分析,资产负债表比率分析,资产负债表水平分析,通过净变化值分析了解：,形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。,流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；,造成流动资产结构改变的原因是,货币,增量还是,存货,增量、或者,短期投资,、,应收账款,等；,通过每一项资产净变化值得计算，再对比分析，我们就可以简便的找到资产变化的原因。,相关公式,净变化值（变动额）期末余额年初余额,变动率,=,变动额,/,年初余额（上年期末余额）,具体分析：,D:,同仁堂资产负债分析,财务报表分析,资产负债分析,12,年到,14,年资产负债表,.xlsx,结论：,2014,年资产总计相对于,2013,年增长了,8.69%,，其主要原因是由于应收票据和在建工程的增加所致。但,2013,年增长了,23.21%,，说明企业在扩大销售和经营规模。,结论：,2014,年负债和所有者权益总计较,2013,年增长了,8.69,，但同比,2013,年增长的,23.21,，却增长少了很多，其主要原因是短期借款、长期借款和其他非流动负债所导致的。,垂直分析,资产结构分析,:,通过各项目占总体的比重或结构，反映各项目与总体的关系及变动情况。如：存货占流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利润与资产的关系等。,1,分析影响程度,2,与前期比，研究各因素或项目的变动原因,3,分析经营现状，成绩和存在的问题,1,、流动资产,企业的流动资产增加，主要是应收账款、应收票据、存货所占比重增加导致。该公司正处于快速发展期，产品的需求量增加，生产规模扩大，原材料等的使用量增加。企业资金运作较为宽松，流动资产比重较大，资金的流动与应用比较好，企业灵活性上升，应变能力增强，创造利润和发展得机会随之增强，加速资金周转的潜力也提高。,2,、非流动资产,企业的非流动资产上升，主要是在建工程和固定资产净额所占比重上升所致。非流动资产比重较小，周转能力欠缺，变现能力较弱，应变能力也不是很强，可能会给企业带来较大风险。,从流动资产与固定资产比例角度分析，同仁堂采取了保守的固流政策。采取这种策略，流动资产的比例较高。以,14,年为例，流动资产比例为,81.20%,，固定资产为,10.58%,，这种情况下，由于增加了流动资产，企业资产的流动性提高，资产风险会因此降低，但可能导致盈利水平的下降,（一）资产结构,从表中可以看出，,2014,年流动资产占总资产的,81.20%,，非流动资产占,18.80%,，说明该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形式的应变能力较好，但资产结构不够合理，需要进行调整。,潜力也提高。,项目,2014,年百分比,2013,年百分比,2012,年百分比,应收账款,4.83%,3.96%,3.33%,应收票据,2.48%,1.08%,1.96%,存货,35.49%,35.09%,38.06%,流动资产,81.20%,83.93%,83.58%,非流动资产,18.80%,16.07%,16.42%,项目,2014,年,2013,年,2014,年百分比,2013,年百分比,差异,无成本负债,2136046000,1973994000,49.67%,48.45%,1.22%,低成本负债,206000000,261000000,4.79%,6.41%,-1.62%,高成本负债,955226000,947462000,22.21%,23.25%,-1.04%,负债总计,4300220000,4074500000,100%,100%,0%,从上表可以看出，在所有负债中，无成本负债比重高达,49.67%,，比上年提高,1.22%,，但是低成本负债和高成,本负债的比重分别降低了,1.62%,和,1.04%,，其结果必然使,企业负债的平均成本下降。由此可见，合理地利用无成本,负债，是企业降低负债资本成本的重要途径之一。,（,二）资本结构,从表中可以看出，北京同仁堂资本结构方面，负债所占比重由前年的,34.21%,下降至,33.21%,；所有者权益比重由前年的,65.79%,上升至,66.79%,。财务风险相对较小。,1,、负债,负债中，流动负债比重由,29.98%,下降至,24.82%,，主要由短期借款减少所致，但本期短期负债远大于长期负债，显然企业本期筹资方向偏向于短期借款，这种筹资方式利率小，利息少，负债成本少。非流动负债由,12.05%,下降至,8.40%,。企业流动负债占负债总额的比重高，说明企业对短期资金的依赖性较强，企业的偿债压力也较大，这必然要求企业营业周转或资金周转要加快，企业要想及时偿还债务，只有加快周转。非流动负债比重较低，说明企经营过程中借助外来资金的程度降低，从而减轻企业偿债的压力。,2,、所有者权益,所有者权益有所上升，从前年的,57.97%,上升至今年的,66.79%,，财务实力有所增加。,趋势分析,从总资产来看，从,2012,年到,2013,年，同仁堂的总资产不断增加，,2013,年比,2012,年增长了,23.21%,，,2014,年比,2013,年又增长了,8,69%,，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。,从资产构成来看，流动资产,2014,年比,2013,年增加了,5.15%,，比,2012,年增加了,24.32,亿元，占总资产的比例从,2012,年的,83.57%,逐渐上升到,2013,年的,83,93%,，,2014,年为,81.19%,，从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。,对各类资产变化的分析,货币资金,出现先增后减的情况，它占总资产的比例从,37.65%,上升到,2013,年的,41.46%,，到,2014,年下降到,35,47%,但从绝对数上看，,3,年内货币资金增长了,9.52,亿元，增幅较大，说明企业这三年业绩较好。,应收账款,逐年增加。它占总资产的比例由,2012,年的,3.33%,（占流动资产的,3.99%,），上升到,2014,年,4.83%,（占流动资产的,5.94%,），从绝对数上看，,2013,年较,2012,年增长了,1.49,亿元，,2014,年较,2013,年增长了,1.54,亿元。呈上升趋势，对经营不利，单纯的从资金占用角度讲，应收账款的资金占用是一种最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企业扩大销售而得到补偿，所以应收账款的资金占用有是必要的。应收账款增长率超过了流动资产和速动资产的增长率，初步判断其应收账款存在不合理增长倾向。后查实是因为应收经销商款项增加所致。,其他应收款,呈上升趋势，,2013,年笔,2012,年上升了,18.46%,，,2014,年比,2013,年上升了,40,39%,。且增长率超过应收账款增长率，企业有利用其它应收款进行利润操纵的可能，经查证是因为公司店面押金增加所致。,存货,随着销售增长，产量增长，其绝对值更是逐年增长，,2013,年较,2012,年增长了,13.6%,，,2014,年较,2013,年增长了,9.93%,。存货是企业最重要的流动资产之一，通常占流动资产的一半以上。正常情况下存货资产结构应保持相对的稳定性。说明企业在产品销售上取得了一定成绩，而存货占如此大的比例主要是因为原材料和库存商品的增加。,从长期资产来看，,在建工程,占有率增加幅度较大，,2012,年占非流动资产的,9.77%,，,2013,年,13,76%,，,2014,年占,23.10%,。从绝对值看，,2014,年比,2012,年增加了,4.07,亿元。主要由于本公司及子公司同仁堂科技本期工程投入增加所致，能力扩大会带来收益的增加。但也有盲目扩张使企业资金链断裂的恶性循环。因为在建工程最终要转入固定资产，工程增长必然使固定资产成本（价格）增长。这种资产的增加可能是实际增加，也有可能是虚增资产。但也增加了企业抗风险能力。,另外企业的,长期股权投资,随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。,从负债总额来看，,2013,年较,2012,年增加了,0.27%,，,2014,年较,2013,年增加了,5.54%,，总额从,2012,年至,2014,年增加了,2.37,亿元，表明企业财务风险上升了。,从负债总额构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的迹象，流动负债,2013,年较,2012,年增长了,2.96%,，,2014,年较,2013,年增长了,7.66%,。非流动负债在逐年减少。企业流动负债占负债总额的比重高。,从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是应付账款和其他应付款。同仁堂,2012,年其他应付款占负债及股东权益的,3.68%,（占流动负债的,12.26%,），,2013,年占权益的,4.09%,（占流动负债的,16.34%,），,2014,年占权益的,3.63%,（占流动负债的,14.64%,）。年报解释是因为该公司下属子公司往来款增加所致。,应付账款,数额不断增加，,2013,年较,2012,年增加了,8,46%,，,2014,年较,2013,年增加了,14.11%,，应收账款的增减与企业的采购的增加密不可分。应收账款为无成本资金，对经营有利。但应注意合理使用，以避免造成企业信誉损失。,应付股利,2014,较,2013,年增长幅度较大，增长了,504.97%,，年报解释为主要由于本公司下属子公司已宣告发放,2013,年度股利尚未支付所致,长期借款,2014,年较,2013,年减少了,100%,，年报解释为主要由于本公司下属子公司本期归还长期借款所致，长期借款为高成本负债，减少对企业经营有利。,从股东权益总额来看，从,2012,年至,2014,年共计上升了,30.42,亿元。占权益的比重由,2012,年的,57.97%,上升到了,2014,年的,66.79%,。以上数据说明企业经营增长能力和抵御债务风险能力在一定程度上有所增加。,通过分析，可以看出同仁堂的经营能力有所增强，企业的资产、负债、所有者权益的各部分构成也发生了变化和调整，在合理性方面有所成效，但是就相关数据而言，企业存货在不断上升，在一定程度上将影响企业的存货周转速度，相对的企业的变现能力将会变低，因此企业应通过对存货的结构以及项目进行分析，力求改进管理，提高资金使用率。,趋势分析总结,水分分析,现金净流量低于其净利润,经营活动,现金流量净额,是指经营活动实际的现金净流入量，就是你在当期实际挣了多少钱，而利润表的,净利润额,是根据权责发生制汇总出来的，是指你当期应该挣了多少钱。,经营活动现金流量净额为,69.6,亿元，也就是实际挣了,69.6,亿元，可是企业的利润净额为,76.37,亿元，就是应该挣的钱是,76.37,亿元，那么还有,6.77,亿元没有在当期收到，就是并没有实际到手，处于应收状态，应收款项太多而资产中的“水分”与收入的关系主要体现在应收账款项目，应收账款实质上就是“白条收入”。“白条收入”就是收入中含的应收账款，为什么收入中含有应收账款呢,?,因为这些应收账款通过贷记“主营业务收入”科目，披上了收入的外衣。,对上市公司进行财务分析时，大家都说如果应收账款急剧增加可能虚增收入和利润。上市公司肯定也不是吃素的，不可能让大家轻易识破，它往往把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是先将资金打出去，挂在其它应收款或预付账款中，然后再叫客户把资金作为货款打回来，确认为收入。,比率分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,经营能力,分析,1.,营运资本分析,短期偿债能力指标,2012,年度,2013,年度,2014,年度,营运资本（元）,5181490000,7012720000,7299330000,短期偿债能力指标,2012,年度,2013,年度,2014,年度,流动比率,2.787460328,3.34965841,3.271691196,2,流动比率分析,3.,速动比率分析,短期偿债能力指标,2012,年度,2013,年度,2014,年度,速动比率,1.5180247,1.949014431,1.841533439,4.,现金比率分析,短期偿债能力指标,2012,年度,2013,年度,2014,年度,现金比率,1.255712709,1.65459681,1.429277007,长期偿债能力分析,资产负债率：负债总额,/,资产总额*,100%,权益乘数：资产总额,/,所有者权益*,100%,年份,2012,2013,2014,权益乘数,1.725067,1.519879,1.497341,权益乘数（又称股本乘数），是指资产总额相当于股东权益的倍数。,债务与有形净值比率：债务总额,/(,所有者权益,-,无形及递延资产,),年份,2012,2013,2014,债务与有形净值比率,1.834646,1.587739,1.564796,有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。,经营能力分析,应收账款周转率,=,营业收入,/,（应收账款年初,+,年末）,/2,）,2012,年,31,周转天数,11.47540489,2013,年,21.97198617,15.92937467,2014,年,13.69478491,26.28737892,应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回越快,存货周转率,=,营业成本,/,（期初存货,+,期末存货）,/2),2012,年,1.607878936,周转天数,223.897454,2013,年,1.266785918,284.1837716,2014,年,0.959207627,375.3097766,存货周转率越高，存货周转天数越短,说明存货周转越快，存货流动性越强,固定资产周转率,=,主营业务收入,/(,期初固定资产,+,期末固定资产）,/2),2012,年,10.51033767,周转天数,34.25199182,2013,年,8.334293673,43.19502218,2014,年,6.153315676,58.50504329,固定资产周转率越高，固定资产周转天数越短，说明固定资产周转快，利用充分,总资产周转率,=,营业收入,/(,期初资产,+,期末资产）,/2),2012,年,1.139659592,周转天数,315.8837977,2013,年,0.807666233,445.7286753,2014,年,1.159218952,310.553929,总资产周转率越高，总资产周转天数越短，说明企业所有资产周转越快，取得的收入越多，资产管理水平越高,