上市公司财务状况评价及分析.doc

浙江大学远程教育学院专科毕业作业浙江大学远程教育学院专科毕业作业题 目 上市公司财务状况评价及分析 专 业 学习中心 姓 名 学 号 指导教师 2015 年 4 月 15 日目 录一、绪论 1二、上市公司财务状况评价及分析理论框架 2（一）、财务状况分析的重要性2（二）、财务状况分析的目的21、掌握企业生产经营的规律性22、了解企业的经营管理现状和存在的问题33、弄清企业的优势和弱点，做到知已知彼，为企业在市场上开展竞争和制定发展战略服务 3（三）、财务状况分析的基本方法3（四）、财务状况分析与评价体系3三、上市公司财务状况评价及分析 4（一）、财务分析的方法介绍4 1、比较分析42、趋势分析43、因素分析44、比率分析4（二）、财务比率分析41、资本结构分析42、偿债能力分析53、运营能力分析64、盈利能力分析7四、上市公司财务状况完善和改进 8（一）、上市公司财务状况完善8（二）、上市公司财务状况改进8五、总结 9一、绪论上市作为我国企业发展领头羊，随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展与完善，各企业的社会筹资范围扩大，银行贷款的信用要求增强，非银行债权人和股东投资人增加，公众进入资本市场。企业的所有者、债权人，投资人等从自身的目的和利益出发，都更加关心企业的经营状况、财务状况和经济效益。财务状况分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务状况分析既是对已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。随着企业的不断发展及逐步向国际接轨的需要，企业将面临着新的机遇与挑战，因此，加强企业的财务状况分析工作，准确评价分析企业的财务状况，挖掘潜力，改进不足，不断提高企业的竞争力显得尤为重要。二、上市公司财务状况评价及分析理论框架（一）、财务状况分析的重要性财务分析在企业财务管理中起着重要的作用。财务分析是评价企业经营业绩及财务状况的重要依据。通过企业财务状况分析，可了解企业现金流量状况、营运能力、盈利能力、偿债能力，利于管理者及其相关人员客观评价经营者的经营业绩和财务状况，通过分析比较将可能影响经营成果和财务状况的微观因素和宏观因素、主观因素和客观因素加以区分，划清责任界限，客观评价经营者的业绩，促进经营管理者的管理水平更好提高。财务分析是为债权人、投资者提供正确信息以实施决策的工具企业的投资者可通过财务分析，了解企业获利和偿债能力，预测投资后的风险程度及收益水平，从而做出正确决策。为企业内部管理人员了解经营情况及方向、挖掘潜力、找出薄弱环节提供依据为了提高经济效益、加强管理、提供可靠资料，企业的管理人员通过对其成本利润的情况的了解，及时发现企业存在的问题，进而采取对应措施，改善其经营管理模式，使企业经济效益提高。实现理财目标的重要手段是财务分析实现企业价值最大化，善于企业理财尤为重要。（二）、财务状况分析的目的1、掌握企业生产经营的规律性。企业的生产经营活动，随着生产的发展、业务量的大小等遵循一定的规律性。不同的行业，由天蓁一产销售的不同特点，对资金的占用、需求遵循不同的规律。比如商业企业，日常现金收支量大，商品周转达频繁，而设备制造企业每笔业务资金需求量大，资金周转慢、需要的运营资金多，等等。财务分析就是要通过对有关数据进行分析从而掌握资金运动的这种规律性，做到心中有数。一个营业额为1亿元的服装公司，它的存货、流动资产、因定资产之间的合理比例应该是多少?结构不合理可能产生的问题是什么?既使在同一行业，也由于产品品种、经营规模和管理水平的不同，而对资金的需求和运用不着不同的特点和规律。财务分析，就是要掌握和认识企业生产经营中资金运动的变化规律，为企业的财务管理和生产经营服务。2、了解企业的经营管理现状和存在的问题。企业生产经营的规律性，具体反映在财务分析指标的各项数值中。通过指标数值的比较，可以发现经营管理问题，找出差距，为企业的经营决策服务。例如，资产负债率为85%，说明企业的资金只有15%是所有者的资金。企业现金支付能力为负，说明企业面临支付危机，必须进行短期融资活动，等等。通过财务分析，可以及时诊断企业的“健康”状况，为企业的决策和日常管理服务。3、弄清企业的优势和弱点，做到知已知彼，为企业在市场上开展竞争和制定发展战略服务。企业的优势和弱点，反映在企业偿债能力、收益能力、发展潜力等各项指标数值上。一个服装企业，一个家电企业，或者在同一行业规模不同的企业，即使它们的年营业额和年末存货都分别是1亿和2000万元，但它们所揭示的财务状况、经营成果和企业所具有的优势和劣势，则很不同。通过分析有关指标，可认清企业的优和弱点，制定经营管理策略和发展战略。同时，通过比较、分析这些指标，还可弄清竞争对手的优势和弱点，以便采取有效的竞争策略。（三）、财务状况分析的基本方法上市公司的财务状况是通过定期的财务报告反映的。现阶段，我国上市公司的定期主要报告包括三表（资产负债表、损益表、现金流量表）及其附注。分析企业财务报表时主要是从中计算整理出各种财务指标，或再将这些指标进行一定的技术处理。所采用的分析方法大多是就同类企业进行横向比较，应用的指标是从企业财务报表中计算整理出的全部指标中的一部分；另一类是企业内部经营管理者（经理、财务人员等），他们一般将企业看做一个系统，在进行各种财务指标分析的基础上，综合分析企业的整体运行情况。我们通常把企业外部分析者对于企业某一方面财务状况的分析称为重点分析，企业内部经营管理者对企业财务状况的全面分析成为综合分析。目前主要运用两种方法，即杜邦财务分析和沃尔财务分析。（四）、财务状况分析与评价体系财务状况分析与评价体系是指根据上市公司财务报告、管理会计报告等提供的资料，分析财务报表，选择恰当的财务指标，设计出一套能够较为真实全面反映上市公司财务状况的财务评价指标体系，采用合适的评价处理方法，通过分析、整理，对上市公司财务状况及经营成果进行评价与总结。上市公司财务状况是决定公司股票内在价值的根本因素，它是盈利能力、偿债能力和资金营运能力等诸多方面的体现。由于盈利能力、偿债能力和营运能力是上市公司财务状况的基本组成部分，各种财务活动，各项财务指标都是相互联系、相互影响的，所以，单独评价或分析任何一项财务指标，都难以全面反映、评价上市公司的财务状况和经营成果，故有必要将公司财务活动看作是一个大系统，对系统内的相互依存、相互作用的各种因素进行综合分析。上市公司的某项财务指标从某个侧面反映上市公司财务状况，部分显示财务活动的变动，一项财务指标难以反映综合财务变动状况。上市公司财务状况综合评价就是要选取一系列能综合反映盈利能力、偿债能力、营运能力等指标（即财务比率）来进行综合评价。三、上市公司财务状况评价及分析财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要（一）、财务分析的方法介绍一般来说，财务分析的方法主要有以下四种：1、比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比;2、趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据;3、因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法;4、比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。（二）、财务比率分析财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。本次以美的集团财务报表为例，来对企业财务状况、经营成果、和现金流量等进行分析，以求系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，了解过去、评价现在、预测未来，合理分析公司的投资价值。1、资本结构分析指企业各项资产占总资产的比重，通过分析可以了解企业资产、负债、所有者权益所占比例。美的集团资产负债表：2014年2013年2012年货币资金(万元)74828816497321343551应收账款(万元)936210792844986457存货(万元)150200315197721335000流动资产合计(万元)864270765326735556219固定资产净额(万元)195218119572162025253资产总计(万元)1202920996946028773653流动负债合计(万元)731428556647385081016非流动负债合计(万元)141778121808376088负债合计(万元)745606357865465457104所有者权益(或股东权益)合计(万元)457314639080563316549 、流动资产分析从美的集团的资产结构来看，流动资产所占总资产比重即流动资产率从2013年67.3%万元提高到了2014年71.8%万元，比重增加了4.5%，对资产影响高，说明公司加强了对流动资产的管理，流动资产率越高，说明企业流动性越强，资产变现能力越强，比率只要在合理区间就有利于发展。 、非流动资产分析非流动资产包括固定资产、无形资产、商誉、在建工程、投资性房地产等，非流动资产在美的集团所占比重不大，比重由2013年32.6%降低到2014年28.2%，且固定资产逐渐减少，商誉和在建工程都有所增加，公司资本结构正在逐渐发生变化。、流动负债分析流动负债从5664738万元增加到7314285万元主要是因为应付款项的增加。、所有者权益分析所有者权益的增加，主要是提取的盈余公积金和保留的未分配利润增多，说明公司经营业绩有一定的提升。总的来说，资本结构基本比较稳定。营收规模突破 1400 亿元，净利润突破 100 亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善，海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。2、偿债能力分析是指企业到期偿还债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。市场经济的发展，使企业所面临的外部条件与内部环境日趋复杂，而企业的安全是其持续发展的前提。偿债能力的大小直接关系到企业生产是否能够顺利进行和持续经营能力的高低，用来衡量财务状况是否运转良好，是企业生存和发展的保证，也是债权人最关心的问题。短期偿债力主要研究流动比率、速动比率、现金比率、现金流，长期偿债力分析资产负债率、产权比率、已获利息倍数。针对其中几个比率对美的集团偿债力进行分析。2013年2014年标准比率2014年2013年标准比率流动比率(%)1.181.152速动比率(%)0.980.881资产负债率(%)0.620.60.5产权比率(%)1.61.471、流动比率（流动资产/流动负债）美的集团2013年流动资产比率为1.15，2014年比率为1.18，比较稳定，有所好转，但2倍才是最适宜的比率，相差不远，短期偿债能力比较强，没有财务风险。、速动比率（速动资产/流动负债）速动资产是流动资产减去变现速度慢且不稳定的存货、待摊费用等的余额，更能准确评论其短期偿还债务能力，比率为1最合适。美的速动比率上升，但由于流动资产中存货比重较大，还是与公认正常比率相差较远，企业偿还能力并不理想，面临较大偿债风险。、资产负债率（负债总额/资产总额）又称为举债经营率，反映了负债所占资产比重，比率的高低对债权人和投资者有不同影响，对于债权人来说比重越低则长期偿债能力越强，而对于投资者来说，负债比率提高得当可以借股东这些资金进行大规模的经营，获得更多的收益，但也是一把双刃剑，风险也随之增多。美的资产负债率呈上升趋势，但都维持在60%附近，属于高风险的负债经营。、产权比率（负债总额/所有者权益）是判断企业基本财务结构是否稳定的标志，比率为1最合适，与资产负债率相同，比率高低对于投资者和债权人有不同影响，2013年产权比率为1.47，2014年比率为1.6，呈上升趋势，离正常比率相差很远，说明企业长期偿债能力较弱，债权人保障程度低，对投资者来说，投资收益较大。通过流动比率和速动比率可以看出企业短期偿债能力提升，但还都低于标准值，企业应该采取措施加以扭转，资产负债率和产权比率看出企业长期偿债能力较弱，扩大融资是企业应有的选择。3、运营能力分析指企业生产经营资金的运用、循环程度的大小，用来衡量资产管理方面的效率，营运能力的强弱主要取决于资产周转速度，资产周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高。营运能力分析包括一下几个方面：流动资产周转情况（应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率）、固定资产周转情况（固定资产周转率）和总资产周转情况（总资产周转率）。2013年2014年同行业平均水平2014年2013年同行业平均水平应收账款周转率(次)16.3913.613.12存货周转率(次)6.996.55.43总资产周转率(次)1.31.311.21、应收账款周转率（主营业务收入/平均应收账款）用来评价应收账款周转速度的大小，反映应收账款的变现速度，比率越高，周转性越强，管理效率也越高，这样可以减少坏账损失发生的可能性，增加资金的变现能力，但是比率过高会限制企业销售量的扩大，影响盈利水平。2013年周转率为13.6，2014年为16.39，而同行业平均水平为13.12，周转速度变化不大，周转率都高于其平均水平，说明美的对于应收账款的管理比较重视。、存货周转率(主营业务成本/平均存货)用来衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率，反映一个企业的销售能力。存货周转率越高，则变现速度越快，销售能力越强，资金占用水平越低，能够反映出企业在采购、储存、生产、销售各个环节的工作水平，通过对其分析可以找出存货管理存在的问题，美的2013年存货周转率为6.5，2014年为6.99，同行业平均水平为5.43，存货周转率升高，这一年由于家电下乡政策，农村需求产品增多，美的有大量存货是为了更好的实行政策，相对于同行业来说存货流动性较好。、总资产周转率（主营业务收入/平均资产总额）这一比率用来分析企业总资产的利用效率。总资产周转率高，那么资产使用效率就高，若这个比率较低，则说明资产使用的效率较差，最终会影响企业的获利能力。比率低企业就应该采取措施提高资产利用率从而提高销售收入或处理多余资产。通过计算，美的2013年为1.31，2014年为1.3，资产周转率减少，周转速度减慢。但当年同行业平均水平位1.21，说明美的总资产周转速度比较稳定正常。4、盈利能力分析是指企业赚取利润的能力，盈利能力高低对企业未来发展有着深远意义，是企业成败的关键。对于企业报表的各个使用者来说，最关心的都是利润问题，是企业各项能力的综合体，所以是财务分析中最重要的指标。通过生产经营获利能力的分析（销售利润率、成本费用率）、资产获利能力分析（总资产报酬率）、所有者投资获利能力分析（净资产收益率、资本保值增值率、市盈率）来了解企业的获利能力。2014年2013年营业利润率(%)9.497.71净资产收益率(%)26.6116.19总资产报酬率(%)19.4818.93、营业利润率（净利润/销售收入） 能够最直接的反映出企业的生产经营获利能力，用来衡量企业在一定时期的销售收入获利能力，比率越高，获利能力则越强，利润率低则可能是是成本管理费用过高。美的集团2013年为7.71%，2014年为9.49%，利润率增加，财务状况很好，说明企业盈利水平和经营管理水平提高，获得的利润多。、总资产报酬率（利润总额+利息支出）/平均资产总额用来衡量企业全部资产的使用效益，反映企业总资产的利用效果，比率越高，投入产出水平越高，资产运营越有效，管理能力越高，盈利能力越强。2013年为18.93%，2014年为19.48%，说明总资产利用效率升高，说明管理有所改进。、净资产收益率（净利润/平均净资产）衡量公司自有资本的经营效益，具有很强的综合性。指标越高，则投资收益能力越强，运营效益越好，因为股东以较少的资金实现了同等收益能力。2013年比率为16.19%，2014年为19.48%，收益率升高，是由于总资产报酬率的升高。四、上市公司财务状况完善和改进（一）、上市公司财务状况完善通过对美的集团2013年和2014年财务报表还有标准比率和同行业的平均水平进行分析，可以看出美的集团的偿债能力、营运能力、获利能力与同行业相比来说都排在前列，说明企业经营状况良好，是有一定发展潜力的。但是企业也是存在一定问题的。美的集团为了能够获取更多的收益必须进行负债经营，通过负债扩大生产并且提高其资产运营管理能力。近两年来，房地产行业的低迷，家电扶持政策也逐渐消退，家电行业可能会进入一个调整期，但总体来说需求还是会增加。美的拥有健康的财务结构和明显的企业核心竞争优势，规模高速扩张，表明公司抓住了中国电器市场的发展，把握住机会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率第一位。该公司目前财务状况均属良好，比较安全，具有较强的获现能力，而且美的是处于增长期。美的在经营中各品牌价值都有了较大增长，平均品牌价值增长24%，在国内市场稳扎稳打的同时，也加快了海外扩张的步伐，具有较大的发展空间，从利润表中可看出。有较为完善的自身产业结构，企业扩张增量资本和存量资本也较高。这从总资产和净资产增长率可以看出。（二）、上市公司财务状况改进但同时，公司还存在一定的问题，如预收账款近年来不太稳定，虽然公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加，公司固定资产周转率不稳定，但是近几年总体趋势是下降的，说明利用效率降低，拥有的固定资产数量过多，设备闲置，没有充分利用，公司资产进行经营的效率降低，资产有效利用程度降低，公司通过负债的方式所筹集的资金并没有得到充分利用，企业失去投资机会的可能性很较大等问题有待解决。为此，美的应该制定一定的措施去适应和应对新的市场环境。首先美的应该加强技术创新，创新管理是一个新概念，科技是第一生产力，加快高端产品的研究创新，核心技术得到发展，才能扩大品牌效应，进行真正的经营转型，稳步前进。公司应该提升其财务预测能力和战略管理能力，只有有了好的领导者，才能做出正确的经济决策，给公司一个更好的发展方向，增强行业竞争力，因此必须注重人才的培养，拥有一支善于国际化经营的团队。公司的偿债能力比较薄弱，应该加强资金风险管理。总之在未来的发展中美的公司能否在家电行业保持优势或者继续扩大优势，既取决于国际的宏观调控经济政策，市场变化与走势，又取决于公司的经营策略。现在公司总体趋势较好，未来仍会有较强的进一步发展潜力。五、总结会计信息作为通用的商业语言，随着社会经济的发展，上市公司的财务报表分析起着越来越重要的作用，其内涵和外延也在不断丰富和发展。本文通过对美的集团2013年和2014年的财务报表数据进行研究，对公司各项能力指标进行了分析，发现其中存在的问题，并提出了改善的具体措施。由于知识方面的缺陷，本文主要是从数据上进行分析，在理论分析上还不够深入。取得的财务数据也少，不能对每年的财务数据进行综合分析，不能深入细致的了解企业的经营状况和发展趋势。虽然财务报表本身有一定的缺陷，但是其实用性不容忽视，可以了解到企业的财务状况、管理绩效以及与同行业相比的差距。总之，上市公司以财务报表为例，来对企业财务状况分析是一项非常重要且细致的工作，目标是通过分析，找出上市企业在生产经营过程中的问题，以期评判当前企业的财务状况、预测企业未来的发展趋势。投资人或潜在投资人，通过分析上市公司的财务报告，可从不同角度及时了解企业的财务信息，从而为各自的目的作出一系列决策。9