交易所合约规则对比表模板.docx

附录一、 各交易所期权品种合约对照表
品种
股指期权
白糖期权
豆粕期权
铜期货期权
黄金期货期权
交易所
中国金融期货交易所
郑州商品交易所
大连商品交易所
上海期货交易所
上海期货交易所
标
沪深300指数
白糖期货
豆粕期货合约
铜期货合约
黄金期货合约
交易单位
1手
1手
1手
1手
1手
合约乘数
100元
10吨
10吨
5吨
1000克
行权方法
欧式
美式。每个交易日闭市之前
美式。每个交易日闭市之前
交易日T日起至最终交易日（含最终交易日）内可行权, T由交易所另行要求
交易日T日起至最终交易日（含最终交易日）内可行权, T由交易所另行要求
行权结果
现金
期货头寸
期货头寸
期货头寸。但可选择不保留; 若行权前持有相反期货头寸, 行权后自动平仓, 但可选择保留;
期货头寸。但可选择不保留; 若行权前持有相反期货头寸, 行权后自动平仓, 但可选择保留;
报价单位
点
元/吨
元/吨
元/吨
元/克
最小变动价位
0.1点
0.5元/吨
0.5元/吨
1元/吨
0.01元/克
标合约月份
当月、 下两个月及随即2个季月
1、 3、 5、 7、 9、 11
1、 3、 5、 7、 8、 9、 11、 12
最近六个自然月
最近三个连续月份合约以及最近11个月以内双月合约
行权价格数量
以前一交易日沪深300指数收盘价为基准, 当月与下两个月挂3个实值、 1个平值、 3个虚值; 季月挂2个实值、 1个平值、 2个虚值
以前一交易日结算价为基准, 按行权价格间距挂5个实值、 1个平值、 5个虚值
每个交易日, 可交易期权合约行权价格范围, 最少应该覆盖其标期货合约当日停板幅度额价格范围。
按行权价格间距挂2个实值、 1个平值、 2个虚值
按行权价格间距挂1个平值, 最少2个实值和2个虚值
行权价格间距
当月与下两个月50点; 季月合约100点
行权价格在3000元/吨以下时, 行权价格间距为50元/吨; 行权价格在3000元/吨以上, 7000元/吨以下时, 行权价格间距为100元/吨; 行权价格7000元/吨以上时, 行权价格间距为200元/吨
50 元/吨
当行权价格低于每吨50000元时, 行权价格步长取为500元; 当行权价格在每吨50000元到80000元之间时, 行权价格步长取为1000元; 当行权价格高于每吨80000元时, 行权价格步长取为元
当行权价格低于每克300元时, 行权价格步长取为10元; 当行权价格在每克300元到500元之间时, 行权价格步长取为15元; 当行权价格高于每克500元时, 行权价格步长取为20元
每日价格最大波动限制
上一交易日沪深300指数收盘价±10%。其中, 期权跌停板不低于期权最小变动价位; 看跌期权涨停板价格高于其行权价格, 以其行权价格作为涨停板价格。
与白糖期货每日涨跌停板绝对数相同。其中, 期权跌停板不低于期权最小变动价位
标期货合约当日涨跌停板幅度对应涨跌额度
标期货合约每日价格最大波动额度两倍
标期货合约每日价格最大波动额度两倍
最终交易日
合约到期月份第三个星期五, 遇国家法定假日顺延
期货合约交割月份前两个月最终1个交易日
标期货合约交割月份前一个月第15 个交易日
标期货合约交割月前一个月倒数第五个交易日
标期货合约交割月前第一月倒数第五个交易日
到期日
同最终交易日
同最终交易日
同最终交易日
同最终交易日
同最终交易日

附录三、 各交易所期权确保金计算方法
交易所
确保金计算方法
沪深300期权
(中国金融期货交易所)
每手看涨期权交易确保金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约确保金调整系数－虚值额, 最低保障系数×标指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约确保金调整系数）
每手看跌期权交易确保金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约确保金调整系数－虚值额, 最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约确保金调整系数）
其中,
确保金调整系数为15%,
最低保障系数=0.667。
看涨期权虚值额=max（（股指期权合约行权价格－标指数当日收盘价）×合约乘数, 0）;
看跌期权虚值额=max（（标指数当日收盘价－股指期权合约行权价格）×合约乘数, 0）。
白糖期权
(郑州商品交易所)
期权合约交易确保金=Max{权利金+期货确保金-1/2*期权虚值额, 权利金+1/2*期货确保金}
其中,
看涨期权虚值额=Max（期权合约行权价格-标期货合约结算价, 0）;
看跌期权虚值额=Max（标期货合约结算价-期权合约行权价格, 0）。
豆粕期权
(大连商品交易所)
期权合约交易确保金=Max{权利金+期货确保金-1/2*期权虚值额, 权利金+1/2*期货确保金}
其中,
看涨期权虚值额=Max（期权合约行权价格-标期货合约结算价, 0）;
看跌期权虚值额=Max（标期货合约结算价-期权合约行权价格, 0）。
铜和黄金期权
(上海期货交易所)
期权合约交易确保金=Max{标期货合约结算价×标期货合约确保金率×Delta风险值+max{期权合约收盘价, 期权合约结算价}, 期权最小确保金}
其中, 期权最小确保金由交易所另行公布

具体确保金测算:
1）中国金融期货交易所
以/12/27沪深300指数点位为2303为例, IO1401-C-2300和IO1401-P-2300为平值合约, IO1401-C-2300结算价约为113, 确保金为:
113*100+max(2303*100*15%-0,0.667*2303*100*15%)= 45845
IO1401-P-2300结算价约为103, 确保金为:
103*100+max(2303*100*15%-300,0.667*2303*100*15%)= 44545
结论: 平值周围沪深300股指期权交易所确保金在四万五左右, 考虑到期货企业加收确保金, 大约为五至六万。
为了愈加好测算股指期权合约确保金整体情况, 下面以/12/27日, 实施价格为2300, 假设无风险利率为2.5%, 波动率为30%, 交易所期货确保金为5%, 期货企业加收2%情况下, IO1401-C-2300在不一样标指数状态下期权确保金情况。以下表所表示:
标指数
指数涨跌幅
期权合约结算价
合约价值
虚值额
调整项
保障项
综合调整
交易确保金
交易确保金/标市值
1700
-26%
0.0
0.0
60000
-34500
17008.5
17008.5
17008.5
10.0%
1800
-22%
0.0
1.3
50000
-23000
18009
18009
18010.3
10.0%
1900
-17%
0.2
19.7
40000
-11500
19009.5
19009.5
19029.2
10.0%

-13%
1.6
160.8
30000
0
0
0
0.8
10.1%
2100
-9%
8.1
808.8
0
11500
21010.5
21010.5
21819.3
10.4%
2200
-4%
27.4
2737.3
10000
23000
2
23000
25737.3
11.7%
2300
0
67.6
6763.2
0
34500
23011.5
34500
41263.2
17.9%
2400
4%
131.3
13126.6
0
36000
24012
36000
49126.6
20.5%
2500
9%
213.4
21340.5
0
37500
25012.5
37500
58840.5
23.5%
2600
13%
306.3
30633.8
0
39000
26013
39000
69633.8
26.8%
2700
17%
404.1
40406.8
0
40500
27013.5
40500
80906.8
30.0%
2800
22%
503.5
50346.8
0
4
28014
4
92346.8
33.0%
2900
26%
603.3
60333.5
0
43500
29014.5
43500
103833.5
35.8%
通常来说, 深度虚值时, 期权市值较小, 调整项不起作用, 关键表现为保障项, 确保金约为标市值10%;
而深度实值时, 虚值项为0, 调整项=标市值*15%, 确保金=期权市值+标市值*15%
所以, 通常情况下, 确保金占用区间在[10%, 50%]

2）郑州商品交易所
以/12/27白糖SR405价格为4857为例, SR405C4900和SR405P4900为平值合约, 结算价分别约为170和220, 则:
SR405C4900确保金为:
Max{170*10+4857*10*(5%+2%)-(4900-4857)*10/2, 170*10+4857*10*(5%+2%)/2)= 4884.9
SR405P4900确保金为:
Max{220*10+4857*10*(5%+2%)-0,220*10+4857*10*(5%+2%)/2)= 5599.9
结论: 平值周围白糖期权确保金大约为五千至六千。
为了愈加好了解白糖期权合约确保金整体情况, 下面以/12/27日, 实施价格为4900, 假设无风险利率为2.5%, 波动率为20%, 交易所期货确保金为5%, 期货企业加收2%, SR405期货在不一样价格情况下, SR405C4900期权确保金情况。以下表所表示:
标指数
期货相对实施价涨跌幅
期权合约结算价
合约价值
虚值额
调整项
保障项
综合调整
交易确保金
交易确保金/标市值
4300
-12.24%
24.8
248.0
-6000.0
10
1505
1505
1753.0
4.1%
4400
-10.20%
39.3
393.3
-5000.0
580
1540
1540
1933.3
4.4%
4500
-8.16%
59.6
595.6
-4000.0
1150
1575
1575
2170.6
4.8%
4600
-6.12%
86.5
864.9
-3000.0
1720
1610
1720
2584.9
5.6%
4700
-4.08%
120.9
1209.0
-.0
2290
1645
2290
3499.0
7.4%
4800
-2.04%
163.3
1632.9
-1000.0
2860
1680
2860
4492.9
9.4%
4900
0.00%
213.8
2138.0
0.0
3430
1715
3430
5568.0
11.4%
5000
2.04%
272.3
2722.7
0.0
3500
1750
3500
6222.7
12.4%
5100
4.08%
338.2
3381.9
0.0
3570
1785
3570
6951.9
13.6%
5200
6.12%
410.9
4108.8
0.0
3640
1820
3640
7748.8
14.9%
5300
8.16%
489.5
4894.8
0.0
3710
1855
3710
8604.8
16.2%
5400
10.20%
573.1
5730.8
0.0
3780
1890
3780
9510.8
17.6%
5500
12.24%
660.8
6607.9
0.0
3850
1925
3850
10457.9
19.0%
5600
14.29%
751.8
7517.7
0.0
3920
1960
3920
11437.7
20.4%
通常来说, 深度虚值时, 调整项不起作用, 确保金表现为保障项, 但因为确保金百分比较低, 而假如剩下时间较长时, 期权权利金较高, 则确保金占比会提升, 因为期货确保金会依据月份以及持仓量进行调整, 所以, 具体分析时候还需要依据情况而定, 通常来说约为标市值4%-12%;
而深度实值时, 虚值项为0, 调整项=期货确保金, 确保金=期权市值+期货确保金, 因为实值期权价格太贵, 加入权利金以后, 占用资金将超出期货确保金, 占比为10%以上, 这是会存在提前行权可能性
所以, 通常情况下, 确保金占用区间在[4%, 20%]。
3）大连商品期货交易所
/12/27, 豆粕M1405期货价格为3385, 以平值期权M1405C3400和M1405P3400为例, 结算价分别约为132和180, 则:
M1405C3400确保金为:
Max{132*10+3385*10*(5%+4%)-(3400-3385)*10/2, 132*10+3385*10*(5%+4%)/2)= 4291.5
M1405P3400确保金为:
Max{180*10+3385*10*(5%+4%)-0, 180*10+3385*10*(5%+4%)/2)= 4846.5
结论: 从上面例子能够看出, 平值周围豆粕期权确保金大约在四千至五千元左右。
为了愈加好了解豆粕期权合约确保金整体情况, 下面以/12/27日, 实施价格为3400, 假设无风险利率为2.5%, 波动率为20%, 交易所期货确保金为5%, 期货企业加收4%, M1405期货在不一样价格情况下, M1405C3400期权确保金情况。以下表所表示:
标指数
期货相对实施价涨跌幅
期权合约结算价
合约价值
虚值额
调整项
保障项
综合调整
交易确保金
交易确保金/标市值
2800
-17.65%
7.0
69.5
-6000.0
-480
1260
1260
1329.5
4.7%
2900
-14.71%
14.4
144.5
-5000.0
110
1305
1305
1449.5
5.0%
3000
-11.76%
27.3
272.8
-4000.0
700
1350
1350
1622.8
5.4%
3100
-8.82%
47.4
473.5
-3000.0
1290
1395
1395
1868.5
6.0%
3200
-5.88%
76.4
763.8
-.0
1880
1440
1880
2643.8
8.3%
3300
-2.94%
115.5
1155.4
-1000.0
2470
1485
2470
3625.4
11.0%
3400
0.00%
165.3
1653.1
0.0
3060
1530
3060
4713.1
13.9%
3500
2.94%
225.4
2253.8
0.0
3150
1575
3150
5403.8
15.4%
3600
5.88%
294.9
2948.5
0.0
3240
1620
3240
6188.5
17.2%
3700
8.82%
372.4
3723.7
0.0
3330
1665
3330
7053.7
19.1%
3800
11.76%
456.4
4564.2
0.0
3420
1710
3420
7984.2
21.0%
3900
14.71%
545.5
5455.0
0.0
3510
1755
3510
8965.0
23.0%
4000
17.65%
638.3
6382.6
0.0
3600
1800
3600
9982.6
25.0%
4100
20.59%
733.6
7336.3
0.0
3690
1845
3690
11026.3
26.9%
通常来说, 深度虚值时, 调整项不起作用, 确保金表现为保障项, 但因为确保金百分比较低, 而假如剩下时间较长时, 期权权利金较高, 则确保金占比会提升, 约为标市值4%-12%;
而深度实值时, 虚值项为0, 调整项=期货确保金, 确保金=期权市值+期货确保金, 因为实值期权价格太贵, 加入权利金以后, 占用资金将超出期货确保金, 占比为10%以上, 这是会存在提前行权可能性
所以, 通常情况下, 确保金占用区间在[4%, 20%]。