投资心理学专题知识讲座.pptx

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,投资心理学专题知识讲座,投资心理学专题知识讲座,第1页,一,.,自我控制,自我控制是控制自己情绪，并能够在保持理性前提下，对各种事件作出自认为最合理、最有利判断和决定。详细到证券市场上，每一个投资者都有自觉“自我控制动机”：渴望能够使自己把握住局面，以有效应对瞬息万变交易市场，不要使自己成为市场博弈中输家。,投资心理学专题知识讲座,第2页,出现控制幻觉,代表性偏差,自我成就归因偏差,浅尝辄止偏差,有效性偏差,事后诸葛亮偏差,投资心理学专题知识讲座,第3页,欧文,费雪,作为美国,20,世纪最著名经济学家之一，曾经经过自己辛勤工作与股票投资，一度成为一个十分富有人。然而好景不长，,1929,年美国发生了著名股市大危机。即使智慧如费雪这般教授教授，也不可防止地将自己全部财富都折损在股市中，在这次大股灾中，费雪失去了一切财富，并直至终生都背负着巨额债务。,投资心理学专题知识讲座,第4页,凯恩斯提议：,可被称为是一位很成功投资者，曾经有些人简单预计过，凯恩斯经过自己对投资深刻了解，曾经为他所供职大学带来巨额收益，而他本人财富也由其独特投资手法和观念而在短短几年内暴增数十倍。,一个没有经济学基础人，就等于一个没有一点点赌博天分人，在这种情况下，专业投资与赌博输赢一样，都是非常令人厌烦、让人头疼，即使你学富五车，极有这方面天资，你也几乎必定要为这种癖好付出相当代价。假如非要我说出自己成功秘密，那就是相信长久投资。在这种情况下，你就需要与自己时常作斗争，因为人总是存在这么一个冲动，想要尽快盈利。而正是这种人、这种心态，让他们比较轻易成为失败者。请记住：咱们最为需要不是频繁交易，而是自我控制。,投资心理学专题知识讲座,第5页,二,.,锚定效应,锚定效应,(Anchoring Effect),，普通又叫沉锚效应，是一个主要心理现象。就是指当大家需要对某个事件做定量估测时，会将一些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决议时候，会不自觉地给予最初取得信息过多重视（心理学家特沃斯基和塔尼曼曾所以发觉获诺贝尔奖）。,投资心理学专题知识讲座,第6页,现象表现：,一个班有,50,名同学，有,3,名同学考试不及格，某当事人知晓之后，一定会相当难过。但假如有,30,名同学不及格，那么，他普通就不会像前面那样难过不堪，甚至可能还会不认为然，因为有,29,个人、而不是,2,个人陪着他。班里终究是,3,个人不及格，还是,30,个人不及格，都没有改变那个同学福利情况。他不及格和要参加补考情况都没有改变，但在两种不一样参考系里面他心理感觉却会完全不一样。这就是“锚定”基准不一样、进而大家对同一件事评价不一样原因。前者是只有少数人要补考，而后者是多数人都要受二遍罪。似乎，有那么多人一块受罪，苦就不再是苦了。,投资心理学专题知识讲座,第7页,锚定现象有利于解释金融市场问题，如美国投资者在,20,世纪,80,年代普遍认为日本股票市盈率太高，这是因为他们以美国股市市盈率为参考系数。而到了,90,年代中期，不再认为东京股市市盈率过高，尽管其市盈率还是比美国要高得多。因为此时,80,年代末东京较高市盈率已成为其比较参考参考系数。,投资心理学专题知识讲座,第8页,一条巷子里有两家卖粥小店。左边一个，右边一个，两家店生意都很好，天天都是用户盈门。可是，晚上盘点时候，左边这个店总是比右边那个店天天多赚两三百块钱，而且天天都是这么，让人心生不解。,投资心理学专题知识讲座,第9页,细心人终于发觉了其中秘密,假如你走进右边那个粥店，服务员微笑着把你迎进去，给你盛好一碗粥，热情地问你：“您好！加不加鸡蛋？”普通情况下，喜欢吃鸡蛋人，就会说加一个吧！于是服务员就会拿来一个鸡蛋；不喜欢吃鸡蛋人，就会说不加，喝完粥结了帐就走了。可是，假如你走进左边那个粥店，服务员一样也是微笑着把你迎进去，给你盛好一碗粥，然后热情地问你：“您好！加一个鸡蛋还是加两个鸡蛋？”普通情况下，喜欢吃鸡蛋人，就会说加两个；不喜欢吃鸡蛋人，就会说加一个。就这么，一天下来，左边这个粥店比右边那个粥店天天要多卖出很多个鸡蛋，这就是它天天多出多出两三百块原因。,投资心理学专题知识讲座,第10页,大凡讲这个小说人，都是在讲左边那家粥店生意经,其实，粥店生意经里蕴含着十分深刻心理学道理。左边那个粥店其实是在利专心理学中锚定法，诱导消费者在不经意间做出有利于店家选择。假如你是它用户，你决议则是受到了心理锚定效应影响，你不自觉地在粥店设定条件下进行了决议选择。可能，多吃一个鸡蛋并没有什么大问题，不过，假如在商业交易或谈判中，你多付出了,10,万或者,100,万，可能就是一个大问题，或者说是一个大损失。,投资心理学专题知识讲座,第11页,这种方法是大家在作决议和判断时经常采取一个方法，即先把自己“锚定”在某个事物上，然后再在这个基础上进行调整。左边小店服务员把用户“锚定”在“加几个鸡蛋”上，而右边小店服务员则把用户“锚定”在“要不要加鸡蛋”上。在前一个情况下，用户是在“加一个鸡蛋还是加两个鸡蛋”上进行选择或调整，而后一个情况下，用户是在“加不加鸡蛋”上进行选择或调整，用户有限理性使很多用户没有充分地调整，使两个小店生意大相径庭。,投资心理学专题知识讲座,第12页,投资者在投身股市时，应能够清醒地认识到：因为锚定效应存在，某家企业股票定价很可能是不合理。当企业因为一些不利情况使得效益突然出现较大下滑时候，因为分析师们普通将注意力放在对其过去业绩水平评定分析上，即用以分析评论数据统计只可能起源于以往统计报表，所以，研究结论往往会与实际改变情况相脱离。,投资心理学专题知识讲座,第13页,假如知道了锚定效应，投资者能够预防轻易地接收那些购置股票提议，一个不负责任客户经理可能会向他客户推荐一些超出客户购置能力股票，若以第一次推荐股作为锚定标准，第二次推荐无疑更吸引投资者。,投资心理学专题知识讲座,第14页,三,.,心理帐户,心理账户就是大家在心里无意识地把财富划归不一样账户进行管理，不一样心理账户有不一样记帐方式和心理运算规则。而这种心理记帐方式和运算规则恰恰与经济学和数学运算方式都不相同，所以经常会以非预期方式影响着决议，使个体决议违反最简单理性经济法则。,投资心理学专题知识讲座,第15页,大家在做什么事情之前，普通都会依据自己“心理账户”来决定事情主要性，进而决定取舍。说专业一些就是，在决议过程中，决议者心理与行为，如情感情绪、成就动机、价值权衡、才智品德、心理偏好等都是影响做出决议主要原因，因而使得决议过程展现出种种非理性特征。可见，心理账户对于理财，应该是一个很不错帮手，因为假如一个人在心理上事先把这些钱归入了不一样账户，他普通就不会产生挪用念头。可是假如把心理账户和,决议,联络起来，恐怕谁都会清楚它危害，因为非理性状态下做出决议往往是有失偏颇。,投资心理学专题知识讲座,第16页,例证：,假如今天晚上你打算去听一场音乐会，票价是,200,元，在你马上要出发时候，你发觉你把最近买价值,200,元电话卡弄丢了。你是否还会去听这场音乐会？试验表明，大个别回答者依旧去听。可是假如情况变一下，假设你昨天花了,200,元钱买了一张今天晚上音乐会门票。在你马上要出发时候，突然发觉你把门票弄丢了。假如你想要听音乐会，就必须再花,200,元钱买张门票，你是否还会去听？结果却是，大个别人回答说不去了。,投资心理学专题知识讲座,第17页,可仔细想一想，上面这两个回答其实是自相矛盾。不论丢是电话卡还是音乐会门票，总之是丢失了价值,200,元东西，从损失金钱上看，并没有区分。之所以出现上面两种不一样结果，其原因就是大多数人心理帐户问题。大家在脑海中，把电话卡和音乐会门票归到了不一样帐户中，所以丢失了电话卡不会影响音乐会所在帐户预算和支出，大个别人依旧选择去听音乐会。不过丢了音乐会门票和以后需要再买门票都被归入了同一个帐户，所以看上去就好像要花,400,元听一场音乐会了。大家当然以为这么不划算了。,投资心理学专题知识讲座,第18页,心理账户结果：,投资心理学专题知识讲座,第19页,四,.,淹没成本,投资心理学把这种项目投入大量资源后，发觉完成该项目取得收益可能性很小，在各种客观信息表明应放弃情况下，依然继续投入额外资源行为称为“承诺升级”与“恶性增资”恶性循环现象。而管理者为了显示自己对于项目标责任，出于证实自己决议正确性强烈动机，就会由当初自信演变成为过分自信，而这种过分自信则推进其希望经过追加投资来力挽狂澜，造成“承诺升级”，结果是，管理者往往对他们负责失败项目比成功项目投入了更多资金。,投资心理学专题知识讲座,第20页,经济学启示,大家在进行价值判断时，应该考虑现时成本和效益，而不应考虑过去成本和效益，因为过去成本与现实判断是没相关系。不过大家经常违反淹没成本这一标准。,投资心理学专题知识讲座,第21页,例,1,A,先生花,500,美元参加了一个网球俱乐部，能够共享俱乐部中全部设施，不料，打了两个星期网球后，发觉肘关节开始发炎。这时他面临两难境地：首先，受了伤，不应该再打球，不然会使伤痛加剧；另首先，已经交了会费，假如不打球等于白白浪费了这些资源。,投资心理学专题知识讲座,第22页,例,2,某个家庭有棒球比赛门票，他们已经期待这场比赛很久了，这些门票值,40,美元。比赛当日，下起了暴风雪，即使他们依然能够前往观看比赛，不过暴风雪所带来麻烦会降低他们观看比赛乐趣。,假如这个家庭是自己买票或者是他人无偿赠予票，那么，哪种情况下他们更可能去观看比赛呢？,假如票是一年前购置或者是前一天购置，哪种情况更可能去观看比赛呢？,投资心理学专题知识讲座,第23页,例,3,某一天你在等公交车，等了半个小时车还没来。你开始考虑要不要叫出租车，这时你就会想：反正已经等了半个小时，就再等等看吧，说不定公交车一会就来，这么还省了出租车费。,（受到淹没成本影响，实际上这半个小时已经过去，无法收回，因而应该考虑是再继续等候公交车与马上乘坐出租车利弊）,投资心理学专题知识讲座,第24页,例,4,一只股票现价,6,元，张三以,2,元买入，李四以,8,元买入，请你预计谁更愿意卖出此股票？,投资心理学专题知识讲座,第25页,理性地讲，多少钱买进股票与现在是否抛售是完全没相关系，不论你是否抛售它，买进时钱都已付出，是收不回来，股票走势也绝对不会受到你是多少钱买进影响。应该考虑是这只股票未来走势，是否有其它备选更加好投资方案和你当前是否需要现金。,投资心理学专题知识讲座,第26页,五,.,过分自信,人是过分自信，尤其对其本身知识准确性过分自信。大家系统性地低估某类信息并高估其它信息。,Gervaris,、,Heaton,和,Odean,将过分自信定义为，认为自己知识准确性比事实中程度更高一个信念，即对自己信息赋予权重大于实际上权重。关于主观概率测度研究也发觉确实存在过分预计本身知识准确性情况。,投资心理学专题知识讲座,第27页,自我测试：,马丁 路德 金逝世时年纪是多少,尼罗河长度,OPEC,组员国数目,基督教（旧约全书）册数是多少,月球半径英里数,一架波音,747,重量（磅）,莫扎特是哪年出生,一头非洲象妊娠时间是多长,伦敦到东京飞行距离是多长,（已知）海洋深度（英尺）是多少,投资心理学专题知识讲座,第28页,过分自信效应,频繁交易效应,事后聪明偏差,爱冒风险及分散化不足,赌场资金效应,一月效应,投资心理学专题知识讲座,第29页,后果,投资心理学专题知识讲座,第30页,六,.,后悔厌恶,是没有作出正确决议时情绪体验，是认识到一个人本该做得愈加好而感到痛苦。后悔比受到损失愈加痛苦，因为这种痛苦让人以为要为损失负担责任。,后悔厌恶是指当大家做犯错误决议时，对自己行为感到痛苦。为了防止痛苦，大家经常做出许多看起来似乎是非理性行为。,投资心理学专题知识讲座,第31页,损失厌恶和后悔厌恶能很好解释金融市场中“处置效应”，即：投资者倾向于过长时间地持有账面上已产生投资亏损股票，而过早地卖出账面上已产生盈利股票。因为投资者赢利时，面对确定收益和不确定未来走势，为了防止价格下跌而带来后悔，倾向于风险躲避而赢利了结；当投资者出现亏损时，面对确定损失和不确定未来走势，为防止马上兑现损失而带来后悔，倾向于风险寻求而继续持有股票。,投资心理学专题知识讲座,第32页,七,.,框定偏差,因为大家认知能力有限，大家在决议过程中可能受到来自于各个方面影响。当大家用特定框定来看问题时，他们判断与决定将在很大程度上取决于问题所表现出来特定框定，即所谓框定依赖，由框定依赖造成认知与判断偏差称为框定偏差。,投资心理学专题知识讲座,第33页,在一个没有盖器皿中，几只跳蚤一起蹦跳着，每一只每一次都跳一样高度，大家根本不用担心它们会跳出器皿。为何这些跳蚤会把蹦跳高度控制得如此一致呢？原来是特殊训练结果。跳蚤训练场是一个比演出场地稍低器皿，上面盖了一块玻璃。开始时，这些跳蚤奋力地想跳出器皿，结果总是撞到玻璃上，这么经过一段时间，即使拿掉玻璃盖，跳蚤也不会跳出来了。,投资心理学专题知识讲座,第34页,八,.,代表性偏差,大家倾向于依据观察到某种事务模式与其经验中该种事务经典模式相同程度而进行判断。它反应是个体与类别之间关系。,投资心理学专题知识讲座,第35页,麻省理工学院开放式课件,“,斯蒂夫是一个非常害羞和内向人，总是对他人有帮助，不过不喜欢与人相处，或对现实世界没有兴趣。他有一颗温顺而纯洁心，他有对秩序和结构需要，以及对细节热情。”,斯蒂夫是一个农户，销售员，飞行员，图书馆员或者内科医生概率是多少呢？,斯蒂夫和一个农户，销售员，飞行员，图书馆员或者内科医生相同程度有多少呢？,投资心理学专题知识讲座,第36页,决议者用相同性或代表性替换概率性思索,按照概率和相同性进行主观排序，其结果是一样。,好，相同性能否预示真实概率。,为何相同性不能很好地预测真实概率？,投资心理学专题知识讲座,第37页,“琳达,31,岁了，单身，坦率直言又聪明。他专业是哲学。作为一个学生，他非常关注歧视问题和社会公平问题，他也参加了反核示威活动。”,请按照概率对下面陈说进行排序，用,1,表示可能性最大，用,8,表示可能性最小。,1.,琳达是一个小学老师。,2.,琳达在书店工作，而且在上瑜伽课。,3.,琳达是女权运动主动分子。,4.,琳达是一个精神病治疗社会工作者。,5.,琳达是女选民联盟组员。,6.,琳达是一个银行出纳。,7.,琳达是一个保险销售员。,8.,琳达是一个银行出纳而且在女权运动中表现主动。,投资心理学专题知识讲座,第38页,九,.,禀赋效应,禀赋效应是指当个人一旦拥有某项物品，那么他对该物品价值评价要比未拥有之前大大增加。它是由,Tbaler(1980),提出。这一现象能够用行为金融学中“损失厌恶”理论来解释，该理论认为一定量损失给大家带来效用降低要多过相同收益给大家带来效用增加。所以大家在决议过程中对利害权衡是不均衡，对“避害”考虑远大于对“趋利”考虑。出于对损失畏惧，大家在出卖商品时往往索要过高价格。,投资心理学专题知识讲座,第39页,Hammaek,和,Brown(1974),曾发觉捕猎野鸭者愿意平均每人支付,247,美元费用以维持适合野鸭生存湿地环境，但若要他们放弃在这块湿地捕猎野鸭，他们要求赔偿却高达平均每人,1044,美元。禀赋效应存在会造成买卖双方心理价格出现偏差，从而影响市场效率。,投资心理学专题知识讲座,第40页,据世界银行预计，过去二十年，中国因投资决议失误而造成损失最少为,24000,亿元。而近乎全部失败决议都是在独断中产生。,投资心理学专题知识讲座,第41页,十,.,羊群效应,羊群效应是指大家经常受到多数人影响，而跟从大众思想或行为，也被称为“从众效应”。大家会追随大众所同意，自己并不会思索事件意义。羊群效应是诉诸群众谬误基础。经济学里经常见“羊群效应”来描述经济个体从众跟风心理。羊群是一个很散乱组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞，但一旦有一只头羊动起来，其它羊也会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更加好草,投资心理学专题知识讲座,第42页,