跨国公司总复习题答案.doc

总复习
一、名词解释
跨国企业、国际货币制度、尤其提款权、国际收支。套汇汇率、套汇、欧洲货币市场、欧洲美元、欧洲债券、存托凭证、外汇风险（会计、经济、交易）、互换协议、APV、政治风险、联结贷款、背对背贷款、内部多边净额结算制度、国际反复征税、转让（移）定价、国际赔偿贸易。
1. 与国内企业财务管理相比，跨国企业财务管理具有那些特点? ♥
2. 按照历史上出现的次序，国际货币制度重要有哪些，其存在的时间范围又是什么？
3. 外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？
4. 国际金融市场划分为哪几类？国际金融市场形成条件有那些？简述其最新发展特点。♥
5. 什么是国际平价条件？它重要分为哪几种类型？
6. 可以采用那些措施来控制跨国企业的经济风险？请简述之。
7. 可以采用那些措施来控制跨国企业的交易风险？请简述之。
8. 影响跨国投资战略选择的原因有那些？请简述之。♥
9. 跨国投资战略选择形式有哪三种？请简述之。♥
10. 跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比，具有哪些特点？♥
11. 跨国投资项目现金流量构成有哪些内容？
12. 跨国投资政治风险的形成原因是什么？防备措施有哪些。
13. 跨国营运资本的管理方式有哪两种？其管理重点又是什么？♥
14. 集权型的现金管理体制的两个特性内容是什么？并简述管理体制的实行过程。♥
15. 跨国企业存货管理有何特色？
16. 跨国企业内部资金流动有哪些类型？
17. 税收管辖权的类型有哪几种？
18. 跨国经营业绩评价的复杂性表目前哪几方面？♥
19. 套汇汇率的计算，直接套汇和间接套汇的计算。
20. 交易风险的契约保值计算（货币市场、远期市场）。
21. 再开票货币和内部多边经额结算计算。

1.跨国企业
跨国企业是指一种由经济实体构成的工商企业，是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。其重要内容包括：（1）有一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；（2）这些企业推行总企业的全球战略，并且共担风险、共享资源；（3）这些企业在一种共同控制体系下开展经营活动。
2.国际货币制度
国际货币制度是指国际间进行多种交易支付所采用的一系列安排和通例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。其重要内容包括：（1）汇率决定及变动；（2）国际收支的调整；（3）国际货币或储备资产的数量和形式；（4）国际金融市场与资本流动；（5）国际货币合作的形式和机构。
3.尤其提款权
尤其提款权是国际货币基金组织设置的一种储备资产和记账单位。它是由基金组织分派给会员国的一种使用资金的权利，而不是真正的货币。会员国发生国际收支逆差时，可用于向基金组织指定的其他会员国换取外汇，偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款，还可与黄金、自由兑换货币同样充作国际储备。
4.国际收支
国际收支是指一国居民在一定期期内与外国居民（非居民）之间所有经济交易的系统记录。它包括多种商品和劳务的输出与输入、资本流通以及投资等。
5.套汇汇率
套汇汇率是两种非美元货币之间的汇率，它是两种货币互相兑换时以美元为中介进行套算得出的即期汇率。
6.套汇是指人们运用国际汇价不一致的机会，谋取地区间差价利益的做法。套汇方式有直接套汇和间接套汇两种。
7.欧洲货币市场：所有了离岸市场的结合，其关键为欧洲货币市场，在初期是以欧洲美元市场为主，今天的欧洲货币，除了有欧洲美元尚有欧洲马克、欧洲法郎、欧洲瑞士法郎、欧洲英镑、欧洲日元等，最初的欧洲美元市场重要位于伦敦，后来只要各金融中心有从事以非当地货币为计价基础的寄存款业务，都构成欧洲货币市场的一部分。
8.欧洲美元指在美国境外的美元，而欧洲美元市场就是位于美国境外（重要是伦敦），接受美元存款并提供美元放款的金融市场。
9.欧洲债券是国际借款者同步在几种国家的资本市场上所发行的债券，其计价货币必须是非发行地当地的货币，也就是说，若债券是以美元计价，则只能在美国美国以外的其他资本市场。
10.存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国企业有价证券的可转让凭证。
存托凭证重要以美国存托凭证的形式存在，即重要面向美国投资者发行。而在美国以外发行发售的存托凭证则称全球存托凭证。
11.外汇风险
（1）       会计风险：又称折算风险，指的是子企业财务报表折算的过程中给跨国企业带来损失的也许性。
（2）       经济风险：是指意料之外的汇率变动给跨国企业未来可获得现金流量的现值所产生的影响。
（3）       交易风险：是指那些以外币计价的、已到达但尚未结算的交易，在交易发生到交易完毕的这段时间内因汇率发生变动而使其本币价值发生变动的风险。
12.互换协议是指两个或两个以上的当事人按共同约定的条件，在约定的时间内定期互换现金流的协议。包括对等贷款、货币互换和信用互换、外汇互换。
13.APV：调整后净现值，是跨国投资项目经济评价指标。投资项目经济评价的基本指标是净现值和内部收益率。但在国际投资决策会计中，监于跨国投资项目的特殊规定，以跨国企业总企业为主体进行经济评价，应将净现值指标转化为调整后的净现值指标。
14．政治风险：是指因东道国发生政治事件或者东道国与母企业甚至与第三国政治关系发生变化而引起的对跨国企业价值产生影响的也许性。
15.联结贷款：是母子企业间或者两个子企业间通过一种金融中介（一般是一种大型的跨国银行）而进行的间接贷款。
16.背对背贷款(Back-to-Back Loan)，指的是不一样国家的交易者提供期限相等、价格相等的，以放贷者所在国货币计价的贷款，到期偿还所借贷的同种货币，以防止汇率变动导致的亏损。
17.内部多边结算制度，即在清算之前，跨国企业先对其内部各组员之间的债权债务进行综合调度、互相冲销，从而使得某些子企业在冲销后的净债权债务变为0，而其他的子企业剩余的要么是净债权，要么是净债务；然后，命令负有净债务的子企业直接清偿持有净债权的企业的制度。
18.国际反复征税，指两个或两个以上国家，在同一时期内，对同一跨国纳税人或不一样纳税人的同一征税对象或税源征收相似或类似的税收。
19.转让定价 (Transfer Pricing)是指关联企业之间在销售货品、提供劳务、转让无形资产等时，出于共同利益需要，制定背离市场正常价格的内部交易价格的过程。在跨国经济活动中，运用关联企业之间的转让定价进行避税已成为一种常见的税收逃避措施，
20.国际赔偿贸易，即交易的一方提供设备、技术；另一方基本上不支付现汇，而是以该设备、技术生产出来的产品或双方约定的其他商品，去偿还设备，技术的价款。又是资金信贷和商品信贷相联络的一种方式，但它又不一样于老式的易货贸易，而是与生产有亲密联络的经济协议形式。

1.与国内企业财务管理相比，跨国企业财务管理具有哪些特点？
1） 波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险；
2） 市场的不完全性给企业带来更多的机会和风险（3点）；
3） 多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键。

2.外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？
外汇市场按交割日期可分为即期外汇市场和远期外汇市场。
1）即期外汇市场的外汇交易为即期外汇交易，即外汇交割在交易后来第二个工作日（营业日）。假如到期日是银行不对外营业或其他节假日，交易日则往后顺延。
2）远期外汇市场的外汇交易为远期外汇交易，是指外汇交割在即期后来未来某一天进行。远期外汇交易的期限一般有30天、60天、90天、180天或1年。其中，最常见的是90天。
远期外汇市场的交割日或有效起息日的推算，一般按即期起息后来整个月的倍数，而不管每月的实际天数差异。假如整月后的起息日不是有效营业日，则按通例顺延到下一种营业日。

3、国际金融市场划分为几类？国际金融市场的形成条件有哪些？并简述其最新发展特点
答：按国际金融业务活动参与者的不一样，国际金融市场的划分如图：

图5—1 国际金融市场的构成

国际金融市场的形成条件：
1、政治制度稳定
2、金融制度完善，有足够数量的银行及其他类型的金融机构，足以组织起相称规模的金融资产交易
3、不实行外汇管制、资金流动和外汇控制，外汇交易自由
4、具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要
5、具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心紧密衔接
6、训练有素的国际金融人才
最新发展特点：
1、国际金融市场的一体化趋势
2、融资方式的证券化趋势，也称为非中介化趋势
3、金融创新的趋势，新的金融工具和新的融资技术迅速发展

4、什么是国际评价条件？它重要分为哪几种类型？
答：汇率的决定理论有诸多，国际平价条件是其中影响比较广泛的一类。国际平价理论是汇率决定理论之一，国际平价条件是不一样市场商品或资产的价格基准平衡价值或均衡条件在开放经济的条件下,沟通国内商品市场和国外金融资产市场的桥梁。
1、 一律价
一律价的基本思想认为：同样的商品在不一样的地方应当有同样的价格。一律价的有效性建立在如下几种假设的基础上的：（1）没有交易成本（2）不存在贸易壁垒，包括关税壁垒和非关税壁垒（3）商品具有相似的性质，市场具有同样的偏好
2、 购置力平价
购置力平价理论，有时也称为3P说，是瑞典经济学家G.Cassel在总结前人零星见解的基础上于19系统提出的，目前已经成为汇率决定理论中影响最为广泛的一种。购置力平价理论实际上假设的是在不一样的地方的生活成本是同样的。根据静态和动态形式，购置力平价可以辨别为绝对的购置力平价和相对的购置力平价。
1） 绝对购置力平价
绝对购置力平价讲汇率定义为国家间价格水平的比
2） 相对购置力平价
相对购置力平价观点认为，两种货币之间的汇率变动是由两个国家的相对通货膨胀率所决定的。
3、 国际费雪效应
购置力平价理论反应的是通货膨胀率与汇率之间的关系，而费雪效应则表明了一种国家内的名义利率与通货膨胀率之间的关系：（1+名义利率）=（1+实际利率）x（1+预期通货膨胀率）
4、 利率平价理论
利率评价理论认为远期汇率和即期汇率的变动幅度取决于两个国家的利率差。

5.比较购置力平价理论、国际费雪效应和利率平价理论的特点
理论
重要变量
理论内涵
购置力平价理论
即期汇率变动
相对通货膨胀率
一种货币与另一种货币的即期汇率伴随两国相对通货膨胀率的变化而变化
国际费雪效应
即期汇率变动
相对利率
一种货币与另一种货币的即期汇率伴随两国相对利率的变化而变化
利率平价理论
远期汇率变动
相对利率
一种货币与另一种货币的远期汇率包括两国利率差价决定的升水或贴水

6.可以采用哪些措施来控制跨国企业的经济风险？请简述之。
控制跨国企业经济风险，应重点从行销管理、生产管理和财务管理三方面入手。针对汇率和相对价格的变动，在行销管理方面，可以考虑选择合适的市场和分销渠道，开发生产适销对路、富有竞争力的产品，确定恰当的产品价格以及采用强有力的推销、促销方略；在生产管理方面，可以考虑选择合适的厂址，变更投入物的来源地，从软通货国家进口更多的原材料和零部件，减少生产成本等；在财务管理方面，可以运用多种保值方式，还可以通过外币债务构成的调整来实现汇率风险的控制。

7.可以采用哪些措施来控制跨国企业的交易风险？请简述之。
A.契约性套期保值
   由于在远期市场、货币市场、期货市场和期权市场上进行的套期保值以及互换协议等都属于契约式的交易，因此这一类保值措施通称为契约性套期保值，也称合约保值。
B.经营方略
   包括定价政策、生产场地的选择、借款货币的选择、款项提前或延迟、内部资金转移、福费廷的使用、建立再开票中心、制定保值条款以及参与汇率保险等

8.影响跨国投资战略选择的原因有哪些？请简述之。
A.国际市场的不完全性
   跨国企业在进入国际市场时，必须注意不一样主权国家之间的如下五个差异原因：经济发展水平、技术基础构造、资源供应条件、政治法律体制、社会文化环境。
B.区位优势与区位障碍
   由国家行政权力导致的国际市场不完全，对跨国企业的经营发展产生双重的作用。
跨国企业跨国发展的国别和地区市场选择，至少应考虑获得如下三个方面的有利原因：获得壁垒背面的产品市场、获得本国不易获取的经营资源、获得当地政府的政策优惠。
C.行业市场机会与进入障碍
   影响市场选择的行业原因，应从两个方面来考虑，即市场机会和进入障碍。
1）．市场机会分析。
   分析目的国家或地区特定行业市场有无长期投资发展的机会，至少应考虑两个原因。
   (1)行业市场容量。(2)行业发展阶段。
2）．市场进入障碍分析。
   跨国投资的行业进入障碍至少包括如下几种方面的原因：（1）进入企业须承担的额外成本。(2)当地既有企业的竞争构造与竞争性反应。(3)当地政府与社会的态度。

9，跨国投资战略选择形式有哪三种?请简述之.
答:重要有(1)贸易式,是指通过产品的出口所进行的国际化经营活动.出口是企业国际化经营的起点,可深入分为间接出口和直接出口两种.
(2)契约式.一般是指在不波及股权的条件下,通过契约转让一项或几项无形资产而进入某一国家的经营方式.详细做法有:许可证协议,特许经专,战略联盟,交钥匙工程,管理协议等契约形式.(3)投资式,是指通过对目的国直接投资而进入该国的经营方式,详细分为接办和新建两种做法.接办是指通过收购或吞并的方式东道国既有企业的投资,可深入分为新设合并和吸取合并.新建则包括新建独资海外字企业和与当地人合资新建合营企业两种方式.

10.跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比,具有哪些特点?
答:P211，5点
（错误）与只从事国内经营的企业相比,跨国企业的业绩评价要复杂得多,这种复杂性表目前如下几种方面(1)跨国经营的多目的性.(2)经营环境的特殊性.(3)总部集中决策的影响.(4)通货膨胀的存在(5)汇率的频繁变动

11.跨国投资现金流量构成有哪些内容？P212
1）原始投资：一种投资项目的原始投资额，一般由厂房、机器设备等 项目的投资支出构成。跨国投资项目的原始投资，是由总企业提供的现金、设备、机器和其他资产构成，一般以总企业所在国的货币表达。原始投资包括三个方面：
（1）母企业提供的以母企业所在国货币计算的固定资产等，以I0(H)表达
（2）东道国金融机构提供的以东道国货币计价的初始投资，即垫支的“运转资本”以“IO(L) 表达。为了汇总计算原始投资总额，这部分贷款要按即期汇率SO(H/L)计算。
（3）解冻并为该项目所使用的冻结资金，以总企业所在国货币单位表达，即UF*S0(H/L)
2)项目可汇回的税后现金流量
在投资项目对企业整体的实际增量现金流量的基础上，扣减由子企业取代原总企业对子公所在国及所在国以外的第三国的产品出口，从而使总企业丧失部分市场，并因此丧失原先可以实现的利润，通过调整后的净额，就构成可汇回总企业的现金流量。
3）正常借款形成的税收节省额
4）子企业所在国提供的优惠财务安排
子企业所在国政府为鼓励国外投资依法提供的种种优惠待遇，大多数会自动地在项目的现金流量中得到反应，而不必单独进行调整。由于“优惠的财务安排”而对总企业形成的利息上的节省额，可视为总企业的一种收益。
5）内部资金转移所确定的现金流量
跨国企业一般根据企业总体税收状况，通过内部资金转移的方式实行使跨国企业系统内部整体税负减少和递延的政策；或根据企业现金头寸状况，运用内部转移价格实现企业内部的资金转移。这种运用内部转移价格形成的子企业项目企业的额外资金转移，无论其目的是为了额外资金转移还是税负减少，都体现为跨国企业对外直接投资的净现金流量的增长。

12．跨国投资政治风险的形成原因是什么？防备措施有哪些？
一、形成原因P225
（1）跨国企业与东道国政府之间目的上的冲突
1）跨国企业与东道国政府经济政策之间的目的冲突，也许产生冲突的方面重要包括：货币政策、财政政策、国际收支与汇率政策、经济保护主义政策和经济发展政策等。
2）跨国企业与东道国政府非经济政策之间的目的冲突，集中体目前：①经济侵略；②国家安全和对外政策；③跨国企业与当地的社会转型不协调；④与东道国的宗教或文化老式不相容等四方面
（2）也许与跨国企业经营产生冲突的东道国政府各项法规
各国政府为到达其战略目的所实行的某些法规常常故意无意地限制了跨国企业的经营。这些具有很大潜在矛盾的法规就其性质可分为非歧视性法规、歧视性法规和财富剥夺性法规。
二、防备措施P232
防备措施可分为三大类：投资前计划、经营性方略和征用后方略等。
1） 投资前计划
在投资前，政治风险一旦确定，跨国企业即可采用回避、保险、特许协定和调整投资方略等 互不排斥的对策。
2） 经营性方略
一旦跨国企业对一种海外项目进行了投资，它对政治风险的防备和抵御能力就会大大下降，但并不意味着它对政治风险完全无能为力。企业仍可通过至少五种的方略来尽量减少政治风险所带来的损失。这些政策包括：
（1） 有计划撤资
（2） 短期利润最大化
（3） 变化征用的成本效益比率
（4） 发展当地的利益有关者
（5） 适应性调整
3） 征用后对策
征用后对策可分为如下四个依次递进的部分：
（1） 理性谈判
（2） 施加压力
（3） 寻求法制保护
（4） 放弃保持产权努力
13 、跨国营运资本的管理方式有哪两种?其管理重点又是什么？
重要包括存量的管理和流量的管理
从存量的角度看，重点在于：1怎样处理好多种资产的组合关系，使总企业及其各分（子）企业在流动资产上的占用实现最优配置。2跨国企业的短期资金来源（流动负债）渠道应怎样选择？选择何种币种？应维持何种水平最佳？
从流量的角度看，企业管理的中心任务是在于保证企业内部资金转移的合理性。即从整体看，怎样根据多变的经济环境，合理调度资金，使之到达最合适的流量、流向和时机，以最大程度的提高整体效益。

14、集权型的现金管理体制的两个特性内容是什么？并简述管理体制的实行过程。
集权型现金管理体制的特性重要有两个：
（1） 集中存储：跨国企业的各个分支机构只保持为满足其交易性需要的现金，而应付意外支出的现金需要量则由企业总部集中管理，形成防止性现金存储总库。当子企业的现金存量因发生意外支出而不敷用时，总库立即为它们拨付所需资金。
（2） 跨国调度：由于生产经营季节性或其他周期性原因的作用，各子企业平常的实际现金收支往往难以到达均衡，因而各日的实际现金存量总是围绕预先核定的交易需要量上下波动的。
实行过程：
（1）设置中央现金总库：总库一般应设在国际金融中心所在地或者“免税港”
（2）在企业总部组织一种专门的现金管理机构，负责中央现金总库的管理和调度。
（3）核定各子企业的交易性和防止性现金需要量。
（4）集中存储。各子企业只保持满足交易性需要的现金，防止性现金需要量则汇往中央现金总库。
（5）跨国调度。
15、跨国企业存货管理有何特色？
由于跨国企业大多数国外子企业在通货膨胀的环境下从事经营活动，币值变动频繁，加上对于那些重要依托进口存活的子企业来说，存货的供应要跨越国界，运送距离遥远，到货时间也许受到多种不确定原因的影响。此外，存货的进口还要遵守有关国家税务外汇管理制度和进出口条例。
因此跨国企业存货的管理，除了要遵照国内企业运用的“经济订货批量”、“保险储备量”等基本的计算公式外，还必须根据各个子企业所在国的货币贬值状况，分别确定库存存量，并常常地进行调整。
在那些攒在持续通货膨胀的发展中国家，远期外汇市场往往不健全或不存在，并且一般实行严格的外汇管制，如规定本国货币不能自由兑换成硬通货，也不能自由会出。在这种状况下，财务经理就应当预测企业所在国货币贬值的程度，并对应地增长进口存货的库存数量。这是由于在货币贬值后，存货按当地货币表达的进口成本将大为增长。当然，存货的超前购置会带来较高的资金占用成本和仓储费用，因此，存货应否超前购置需要进行详细的成本效益分析。

16、跨国企业内部资金流动有哪些类型？
跨国企业的内部资金流动重要有如下几种形式：
1） 由股权投资而导致的资金流动
（1） 母企业（或子企业）对子企业进行股权投资
（2） 子企业向母企业（或子企业）支付股利
2) 由企业内部借贷款而形成的资金流动
（1） 母企业（或子企业）对子企业进行贷款投资
（2） 子企业向母企业（或子企业）支付利息
3） 由企业内部的“无形”贸易而形成的资金流动
（1）母企业（或子企业）将其所拥有的知识产权和专有技术授予子企业使用，子企业为此向母企业（子企业）支付特许使用费
（2）母企业向子企业提供专业性服务，子企业为此向母企业支付专业服务费
（3）母企业将其在跨国经营过程中所发生的一般管理费用按预定的措施在各子企业之间平均摊派，各子企业分别向母企业支付对应的份额
（4）由企业内部商品交易及贷款结算而形成的资金流动
17.税收管辖权的类型有哪几种？
税收管辖权是一国政府在征税方面所拥有的管理权力，它是国家主权在税收领域中的体现。一种国家的税收管辖权，可以按属人和属地两种不一样的原则来确立：
（1） 按属人原则确立的税收管辖权：按照属人原则，一国政府可以对本国所有的居（公）民（包括自然人公民和法人居民）行使管辖权。按这一原则确立起来的税收管辖权，称为居（公）民管辖权。
（2） 按属地原则确立的税收管辖权：根据属地原则，一国政府可以在其所属领土疆域的所有空间（包括领陆、领海和领空）内行使管辖权。按这一原则确立的税收管辖权，称为地区管辖权。由于地区管辖权以所得财产与否来源于或存在于本国境内为根据来确定纳税义务，故一般又称为“收入来源地管辖权”。
税收管辖权是国家主权的一种重要构成部分，任何一种国家都可以根据本国的详细状况选择税收管辖权的类型。目前，单一行使居民管辖权或单一行使地区管辖权的国家或地区很少，大部分国家或地区都是两种税收管辖权同步并用，换言之，既规定本国居（公）民就其在全球范围内所获得或拥有的所得或财产承担全面纳税义务，又规定非本国居（公）民就其在本国领土范围内获得或拥有的所得或财产承担有限纳税责任。

18.跨国经营业绩评价的复杂性表目前那几种方面？
（1）跨国经营的多目的性。跨国企业作为一种经济实体，其生产经营活动的终极目的仍然是实现利润最大化。不过营利并不是它们从事海外经营的唯一目的。跨国企业进行对外直接投资，除了追求短期超额利润的目的以外，还也许是为了保持既有市场、扩大既有市场或开辟新市场、保证原材料等重要市场要素的稳定供应，或者分散经营风险等。
（2）经营环境的特殊性。跨国企业的附属企业遍及全球各地，多种不一样的老式、商业通例和政策法规将会对附属企业的经营业绩产生直接影响。
（3）总部集中决策的影响。某些基于企业整体利益的战略决策，超过了各附属企业的控制权限，但却对它们的经营业绩具有明显的影响。若不消除这些战略决策的影响，则会使附属企业的业绩评价变得毫无价值。
（4）通货膨胀的存在。通货膨胀的存在会直接影响到附属企业资产和负债的当地通货价值，影响到成本、费用、收入和收益的计量，从而使企业的财务状况、经营成果和现金流动状况被歪曲了，这给跨国经营业绩的评价带来了很大困难。
（5）汇率的频繁变动。汇率的波动也许会影响到国外附属企业的资产和负债的价值，影响它的当期利润和未来现金流量。以当地货币计量的经营成果，若改用母国货币来计量，其成果会由于折算汇率的不一样而不一样，有时甚至会导致完全相反的结论。因此，汇率的频繁变动使跨国经营业绩的评价难上加难。