期货研究报告.docx

期货研究报告
,、行情回顾
反弹止步前低暂获支撑
12/30 «ii« ei/B oipo au?r bz/id a?n? o?/?4 osa oino ryi，ami mju ■弋淮 叫2 wi
(1 820") fiS 续
1SGCO 163CO 15OCO
147CO
1 44CO
141 CO
139CO 13503
132CO
129CO
126CO
1Z3CO
12OCO
117CO
郑棉指数周线

点及价差变化
近弱远强：近月下跌，远月上涨

品种周开盘最高伊最低饰周收盘法映
娃人品并仓量4tM棉成交量成交量合约合约价周波波幅 芬甘里变化结算就序）变化序）价差差变化幅变化
CF605
14100
14120
13805
13955
-135
0
-8478
13925
1756
822

315
95
CF60&
14300
14300
14050
14090
-140
6,986
-1608
14070
1 068
-1, 966
135
-30
250
5
CF607
14460
14495
14215
14270
-145
22,444
-3858
14255
3Q 282
-12,412
180
-5
280
...
-60
CF608
14580
14660
14450
14515
-35
5,924
1086
14485
8, 590
1J40
245
130
210
-100
CF609
14830
14975
14655
14865
5
4,202
944
14835
3 390
1,800
350
35
320
30
CF610
14990
15005
14840
14935
55
1,570
35
14910
946
332
T0
45
1&5
-100
CF611
14910
14980
14790
14950
130
982
134
14930
&84
116
15
70
190
-55
CF612
14935
15000
14885
149go
145
956
120
14975
322
112
40
10
115
-135
CF701
14930
15090
14930
15040
140
410
44
15040
114
-46
50
5
160
-60
CF703
15105
15105
15035
15045
120
122
0
15050
18
-18
5
-60
TO
-170
CF704
15020
15&10
15020
15200
280
64
50
15215
T2
46
155
135
590

CF小计

43,596
-11,580

53, 3421 -15, 474

A周波幅：总体缩小
»成交量：中幅下降。607合约是主力合约
»持仓量：大幅减少。这是因为605合约进入交割。
»月价差：A均为升水排列。B近月价差大，远月价差小。其中，609与608价差仍 最高。C各月价差变化不一。608与607、6n与610、704与703月价差明显扩大。其 中，611与610由贴水转为升水
美棉主力合约（7月）：大幅下跌,
创合约年度新低。量、仓俱增

美棉指"G37Z。）周 51. 1 4
MAI:51.14
96.00 92.00 88.00
94 00 SO OO 76.00 72.00 68 00 64.00 60.00 5G.00 52.00 48 OO 44 00 40.00 36.00 32.00
O7/OB
O I /OS
07/02
1 2/30
OA/27
OG/21 1 2/1 7 OG/1Y 1 2/1 1
06/01
05/1 9

收49.36,比12日跌2.69。期货总持仓周变化：173,179+13,346 期权持仓：看涨期权106,489+15,690；看跌期权61,222+9,093
:、主力动态
郑棉总持仓周度变化

票会员简称
特罢仓 量

母头寸
特罢仓
量比例
增减量 比例
会员简称
持卖仓 量
增减量
净头寸
仓例 卖比
持量
增诚量 比例
1河南方达
2,315
-375
944
10.6%
6.5%国际期货
3,234
-494
-972
14.8%
8.5%
2国际期货
2,262
-280
-9T2
10.醛
4.部中粮公司
2,915
-311
-1,635
13.4%
5.4,
3上海南都
1,432
-179
1,432
6.6%
3.1%河南万达
1,371
-835
944
6.3%
14.爵
4中粮公司
1,280
-436
J 635
5.密
7.5%格林期货
1,187
-409
-573
5.4%
7」，
5中期嘉台
1J44
-601
1JU
5.2璃
10.4%新纪元期货
832
1
-503
3.8%
0.0%
6三陵期货
860
-6
860
3.9%
n集无锡国联
831
-86
-831
3.8%
1.5%
7江苏弘业
832
71
222
3邻
T. 2/湖南泰阳
733
0
-373
3.4%
。.豳
8首创期货
801
-653
801
3. n
11.3%上海中期
675
Y3
-249
3.1%
1.6%
9格林期货
614
614
-5T3
2.8%
-10.6^上海浙石
659
-330
-186
3.0%
5.官
10中谷期货
546
53
545
2.5禺
-0.舞江苏弘业
610
36
222
2.8%
-0.6*
前1咯小计
12,086
-1,四2
2J69
55.4%
30.9%

13,047
-2,521
-4,156
59.9%
43.5,^
上周
15J06
-810
3,603
56.倒
106.7%

17,468
-142
-6,389
63.3%
18.模
周变化
-3,620
-982
-834
-1.5%
-75.8%

-4.421
-2,379
-2,233
-3.5%
25%
市场总计
21,798
-5,790

100%
100%

21,798
-5, T90

100%
100^
新上榜

退榜

新上相

退榜

江苏弘业
832
71浙江中大
530
-451湖南泰阳
733
0
首创期货
0
-880
格林期货
614
614
上海浙石 473
-576

备注：“漕减量比例”中，负号表示与市场总体水平相反。例如当市场总体减仓时，负号表示其增仓。

■pp" 郑棉总持仓周度变化特点 -
多仓：
>①数量■减少，但远低于市场总体减仓水平。其中，明显增持的公司是格 格林；减持量最多的公司是首创、嘉合和中粮。
> ②份额：减少1.5个百分点。
A③排名：弘业和格林上榜。
> ④净多总量略减834手。
> ⑤净多前三名仍是：南都、嘉合和三隆。
空仓：
> ①数量-减少，但低于市场总体减仓水平。其中减持最多是万达、国际、 格林和浙石。
> ②份额：增加3.5个百分点。
> ③排名-泰阳上榜，首创退榜。
> ④净空总量继续下降。
> ⑤净空前三名：中粮、国际和国联。
印象
>主力减持相对不积极，且份额略降。主空减持积极性高于主多
美棉基金持仓：净空，大幅下降
• 报告截止日：5月16日（星期二）
• 期货总持仓及变化：171, 867+17, 392
• 净持仓数量：-22,815减少10, 804
• 净持仓比例：-13.3%,减8. 5个百分点
• 持仓结构变化：多头增持量多于空头
交易商多头多头增减 空头空头增减
非商业 38,537 +11,428 61,352 +624
套利 10, 160 +606
商业 102,558 +2,761 85,456 +15, 116

骸〃糕）必由
QD
4阳事巡学
t-£ 史
9Q-Q1-L 90-ST-S 90-02Y
§0-S2-t SO-22-tT S0-8-01
S0-2-2 S0-SI-9 5O-8I-b SO-t2-2 ro-iz-zi to-i-ir bH tO-ZI-L to-n-s w-zz-s
B0-9Z-I SQ-I-ZE GO-9-Ot S0-tt-2 S0-«t-9 E0-T2-b so-tz-a so-os-ai
30-t-ll so-6-e
SQ-ST-i EO-OZ-S
2Q-SZ-S 30-23-1
TO-E-Et
10-8-01
IO-EI-2 IQ-21-9 10-SZ-b
T0-9Z-Z TO-T -T
in o in o in o
8 co r- A 9 9
in o in o in in 1np u tn
o in tn cm
o u- o ui •=■ ia -a in o irt o inDDgCOZZI I
sr工
irt o m o in a u-i c- in o
i i — z ru tn oib p in
i i i i i i i i i
gn w-sz-s
g-s：2 T W-TS-t
S13-9-21 S 0-T T-Ot S0-9l-2 S&-T2-9 W-9Z-R so-t-s Sti-b-t
l-O-bT-6 卜m 如S2-S m-as-s m-s-z SQ-8-H SO-H-Ot SQ-/-S S?-bZ-9 so-az-b SU-k-S EO-l-t
ZU-ZX-rr ZU-11-6 ZU-SZ-L 2U-2Z-S 20-Z-b SU-S-3 lU-n-jr i。-91-Qt T&-T2-2 1Q-9Z-9 t6-T-S UY
g-卜 i -it
0&-S2-J. OU-US-S GG-b-b oti-a-z 6&-H-31 88-/-0E 66*-S 6&-6Z-9
66-k-S
000OD—
§oz-
000 sz
000百 00009
§08
基金净头寸变化: 净空，大幅减少
基金净头寸比例与近月周 收周盘价：减仓，下跌

①i£«r90s^HI 也i£贮 OOWI^H
（昌馨）也峥
叫出9O0Z I
£s.b■四O0OZ
§007
00。？
-wo 0OMI 003T O00OT OOOST — oooor 000s —
0
00 OS 0005
golnT t ooooz¥' 003z 4 *005
fkggrwlfgooz . fr s -i! 4 作任-90OZ=i・！ fi_OQWIOQOW _n
__WOQ 'OW") __WOQ >WM — O&。W7 oo。、sz — oo。、oz — OOH —
-woo '_OH — oo。、sl
oo。、s
oo。、ox OORT oo。、oz oo。、sz OOQO8

与5年平均相比：
净空量多，期价低，且 持仓变化与期价背离
与相似年2004年相比: 净空，期价低
三、基本面变化
仓单续增有效预报和潜在仓单续减
仓单
有效预报
港在仓单
蟾I
5214
本雕减
70
上周增减
59
总量
709
本雕城
-221
上雕减总量
-149 5923
本雕减
451
上周增减
-90

仓单压力：继续加重
潜在仓单与持仓比=(5214+709) *4/ (43456/2) =108.7%
比上周增加：20.6个百分点。这是因为，605合约有
8478手当周进入交割，比值增加幅度大。

9QI0I9 OQInln 90—1 s—s SIS A slow sc—9;: WOIMMIH so—r—lol «QI«lo SQ—6Z2 SFx—9 WQ—OW—w SQ—S£ gQl-;s CQ—rz bo—I£H 3—filHrt bo—ZN—OH 8O)888«O)88888888。 085 12685—2036 1 2 322222111 11
拿函疑
£昌
-2000
-500
-1000
-1500
20—6—3 ©0—7S 9m SI bTZ 90—0Z—I solelzK SOLILK so—701 S0—T6 so—？-
so—g — 9 SO—SL sd SO—II—S s! I holm SIS—2 bolzz-01
有效预报：续减
仓单：续增
17000 16600 16 200 15800
15100 L5000 id 600 ia 200
13300
13100
13000
12600 12 200 iiaoo 11100
CQQQ
?500 ?000 6500 6000 5500 5000 <500 <000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 Q
g??A 90—S—S 9。占上 Q?bzCL 90—SL Sa so—二—二 SO—TQI so—76 3107- so—w—9 S?SL go—2—b SEE SIT- Su E—SLI b?z£I
潜在仓单数量与交割月期价关系：变化不大

仓单及交割月收盘价年度比较
3 3 3 3 o o 3 3 3 3 o o o o o o o o o o o o o o
印尔比<5&BaJa2c15lc5
0" Is nln
KA A-IN orl点 SL 0«IH Ct 9—x O:N- MW—WH 6—T «l«H CT二 WH—HH 二1二 工一 8;0x HW—OH SI0H A—o- OS—。 M^IO 9:6 olo CJ—6
ZIV ;7
Hw—ra
▼;s
二—c
H«A 7;A r--r- OS IQ cz—o OHIO 6—0 :9 Q7n GH—g c;g nln
Ri
P-CIM 0匚 MHIH 0U 0sli:“ M7MT 0HIWM 5-2- WIWH nriLT 2—1 二—匚 二二
E—01 ▼3—0“ W Oslo WZI5 OHIO old w.o
I M MC< I H r< » | H r« C4 I H MC4 I I
All I n I I I i 7 l I I " I I I O 0 « w ri nsnc x* 7 t g c g
g73 »r» HH—W TQ 旱r- -NIA A—r- OM—0 M7Q crc
-0I/05&2SS —OSftGG金级鱼 —0"05自杉奥⑥--05/06身效您军总金
多；有效预报：少
潜在仓单：少，且少于历史峰值
二—II T二 coz—9 I7-2 m2 101 aA sz—6 -5A 6—6 工
c。to ci <T« q s O q s o T r-J I | T rd S | 1 PJ ■ I Z Z ■ I I I I ,
11TTZZZ 11 II ill
r— co Qb r— s = r-千 ir- b irsoj —gciBqso r-
FJ | T1Z| 11ZSI IZZ| IIZI | 1ZM|
I cxj । । | ro । । । | I I |S| I 1g 3・ I I r-
i zzz ssss bbb sss g 9 g
b T CO b I RS 1 FJ tSJ | 1 1 Z
I I I C-7 I I I
r- r- r- WWW
交割月收盘价：高

仓单分布概况
♦:♦主要仓库：湖北银丰物流、衡水棉麻和南阳储运
♦:♦主要等级：3级，但上升02个百分点
♦:♦主要类别：C1类与C类相差不大
日期
2006年5月19日
注册仓库
名次
比例
小计
1
2
3
1
2
3
仓单增加1
四三二处
湖北银丰物流
荷泽梅麻
100%
49%
31%
180%
有效预报数量
湖北聚丰物流
南阳储运
豫才帛物流
38%
ITS
12%
67%
仓单总量
衡水棉麻
湖北银丰物流
中储善岛
30%
2S%
&%
62%
潜在仓单总量
湖北浪丰物流
衡水棉麻
中储古岛
28%
2&%
&%
60%

新疆棉
793

15%
仓单等级

做
2级
蝴
4级

390
4505
31S
7.5%
86. 4%
6. 1%
99.9%
仓单类别
Cl
C2

C1
C2

2631
2533

50%
50%

100.0%
负号表明仓单总量减少

升贴水：
♦:♦一级升水450元/吨
♦:♦二级升水300元/吨
♦:♦四级贝占水600元/吨
♦:♦同品级30毫米及以 上长度升水100元/吨

C1类为2005年生产的、《公证检验证书》出具日期在2005年12月31日（含该日）之前的标准仓单 ，有效期至2006年8月份的最后一个工作日；
C2类为2005年生产的、《公证检验证书》出具日期在2005年12月31日（不含该R）之后的标准仓 单，有效期至2006年12月份的最后一个工作日。
2005年产锯齿细绒白棉从2006年8月合约起每月增加贴水100兀/吨，交割时随货款一并结算。

（二）现货市场周度动态：涨跌不一幅度不大
• 国内现货（5月19日比12日）：小幅下跌。328级14071-2； 527级为127232 229级为 14555-13
• 电子撮合：小幅下跌。主力合同周收盘，MA605为13978- 11； 1\/^606为14166-91。
中国周度进口美棉：签约减装运增。签约进口 12973吨，占
当周美棉出口总量的37%,较前一周减少17%；装运71668
吨，占美棉67.8%,增加14.2%o至当周，已签约美1.3万吨
，装运141.4万吨。
• 棉纱、涤短（元/吨）：涨跌不一。钱清市场32支纯棉普 梳纱（5月15日比4月30日）19500-100；涤纶短纤（5月19 日比15日）10700-70 ；粘胶短纤13450+50
• 外棉到港价（5月19日比12日；船期：5/6月）：小幅上涨。美 棉CASM1.1/8,滑准税 13154+94； 1%关税下 12660+91
中国进口棉花特征-至2006/4
中国外柝主更进口国别统廿
万吨 (2005. 2-2006. 03)
25 r
与中国进口美棉堂:
2UUL «. 1-20U& 5. 1 1
吨 280000
口三㈢口盯忘LJ Q就胤见所出口溟毛麦讷迂辱L,?：亍|
尔二粒8G
woesoz
尔6法曷
卬8轮曷
O
llu91
3 gl
,3s
3 SCM
品 吁笈 g 63
T0.CO 727 二二 ZS.ZI 三包.二 2击2口 &6豆
u 1.6虫.2 bn - >2'7 成 6-3A-9 r一卬 9.9 ...,三三 9三工.c 小 03TM.1 皿 ss 9G.一工.二 』蚪。S2 M。叱6击.6 !s.s 9甲同~ 2 £7 0W9 ^.s 皿 wTz.g 3 WM.S *蚪工二 49S&3 3对一工.二 3 0 s.0TM.2 皿可。召.6 一芟3
230000
J80000 130000
80000
30000
-20000
中国外棉进口比例
(2005- 8-2006.04)
■美国
BI印度
□马金别克斯坦
□澳大利亚 口布基纳法索
口贝宁
口共他
中国班口美*t计图 2003.9.12-2006.5.11
口电
3 000 00
250000
2 000 00
1500 00
1000 00
500 00
□
二£.9 河.Tw .E MNiIE g.zC.ZI 次二包三 口 .=!-S 一 国 -8 Iz.&.r— 6£.g 离£ .5 r-.2I.E C.& 一
1 17 三二心二 DCT.米05
6 一工.8 AWZU5 区.工-一 He ZLI 一己工运 s^s Bi.G-SI.6

□2005年8月至06年4月：
□中国累计进口外棉306万吨，其中美棉占44%,较至3月底的41 %有所上升。
口印度棉对中国累计出口量超过乌兹别克棉一传统上除美国以外对中国出口第二多的外棉。
资料来源：中国棉花信息网

郑棉与现货棉价差：维持低位，由扩大转缩小
会利分析旧泱〕 郑棉指她：1侬5.40 棉在现贪:1球9见 计想结足:3缶，0

USDA5月月度供需报告（2005/06年度，单位：万吨）： 中性略偏多
•中国：调高进口和消费，调低期未库存， 其他数据不变。期初库存284.4+0；产量 570. 4+0；进口414+16. 4；消费 1012. 4+21.8；期末库存283. 9-5. 4
•全球：期初库存H82.3+2.3；产量2469.1- 3.9；消费量2551. 8+6；期末库存H4L 2- 10. 7
.美国：产量520.2-0.2；出口370. 1+0；消
费130.6+0；期末库存14L5+0
USDA5月月度供需报告-对2006/07年度供求预测：利多
(单位：万吨)
•中国：产量610；进口435.5；消费1110；期末库存250.6
・全球：产量2503.8；消费量2565.2；产消差-152. 4
・美国：产量450；出口359；消费126；期末库存107
USDA 2006，皿年度棉花产消预测

全球
美国：
中国
产量■-＜：::
2503.8
450.7
609二6
消费量
2656.2
126.3
1110.4
产消缺口
-152.4
324.4
-500. 8
数据来源:美国农业部(ITSDA) 2006/05/12

5月上旬农业气象条件及棉花生长发育状况
地区 东北西北 华北 黄淮
江淮 江南 华南 西南
长叶 长叶 五叶
。2006年5月JL旬上要农业气政灾齐 ”•说乱也小身+'礼中£
m 土壤埔僭对比分析分级标设，
2006年5月13日与5月3 日 20期来土壤坨情对比分析 中国气象局国家气象中心
分级标准Q
垢幡级别「
分级标睢。

场情变化

▲
上才予*4材1
.
土♦多•女工［

上笏手“拿
▲
t♦干单川M
▲

••

.

▲

**

墙情级别。
土壤干早加重J
土填干量发生。
土超干是解除。
士填过涅前除。 土嫌过谡靖纷，
Wl>60%y
Wl < 6OT,
W1>9OXZ
心 90%,
9002370 除?
W2< 9/)
90%〈冠 EW12
土填干垦持续。
土壤干县级和，
土壤墙悟适宜、,
士博过猥出感，、 土壤过湿加雳，
附(80%, Wl<*2<80%.
Wl < 60% , 70%>I2>60^
WI < 90% , W2>30%<, Wl>90% , W1< "2Q
耳中，册为前次讯墉结果，W2为本次测境结美，单位为土麋相对温度（务）/
棉花生长期 五叶 长叶 长叶
5月上旬农业气象条件评述：旱情缓解，新疆霜冻
•北方干旱地区土壤水分得到补充，旱情缓和。东北地区热量充足，大部墙情 适宜，春播进度加快；西北、华北和黄淮大部气象条件有利春播、牧草和夏 收作物生长发育。江淮、江汉、江南和华南大部光温水条件利于春播作物苗 期生长和油菜、冬小麦灌浆。西南地区光热充足，利于夏收作物收获；北部 和东部旱情缓解，利于春播作物生长。
但是，新疆北部棉花受到低温、霜冻危害；东北和华北西部、西北地区东北 部旱情持续
未来十天天气及农事建议
• 未来10天，影响我国的冷空气活动频繁。19〜22日和23〜25日，我国自西 向东将出现较大范围降雨和降温天气过程，局部地区还将出现短时雷雨大风 等强对流天气。针对目前北方春播状况和未来天气条件，提出以下生产建议
*
• 已播地区要根据作物的出苗情况及时查苗补种或毁种；进入幼苗生长期的地 区要注意雨后划锄保墙，确保春播作物形成壮苗。
• 北方春播作物区应注意春播作物幼苗的防寒工作
• 注意做好防旱抗旱工作，利用有利天气过程，进行人工增雨，保证春播的顺 利完成。
• 各地要做好春播作物病虫害的监测、防治工作
资料来源：国家气象中心

四、行情展望
郑棉7月周线技术分析（19日）-均线系统
空头排列

8/03 11/12 12/23 02/04 03/25 05/13 06/24 08/19 09/30 11/18 12/30 02/17 03/31 05/19
郑棉7月周线技术分析(19日)-形态
仍在下降通道(13800〜14500)

郑棉7月周线技术分析（19日）-指标体系
仍为弱势
12/23 02/04 03/25 05/13 06/24 08/19 09/30 11/18 12/30 02/17 03/31 05/19

80
50
20
.RSI (7, 14)
KSI1:29. 44 _RSI2:37. 70

郑棉7月周线技术分析小结(19日)

A均线系统：空头排列
A形态上：仍在下降通道(13800~14500)
»指标体系：仍为弱势
A结论：仍在下降通道内运行，观察能否脱离下降通道
» 支撑 14100/13700；阻力 14500/14900
郑棉7月日线技术分析（19日）-均线系统
空头排列，但远离

01/27 02/10 02/17 02/24 03/03 03/10 03n 7 03/24 03/31 04/07 04/14 04/21 04/28 05/12 05/19
郑棉7月日线技术分析(19日)-形态
仍未脱离下降通道(13800〜14400)

郑棉7月日线技术分析（19日）-指标体系
弱势

7月日线技术分析小结(19日)

»均线系统：空头排列，但远离，技术性反弹可能性增强
A形态:仍未脱离下降通道(13800 ~ 14400)
A指标体系：弱势
»价量配合：价跌，仓量俱减
A结论：关注前期低点支撑
> 支撑 14100/13800 ；阻力 14400/14700

郑棉7月点数图（19日）：重要支撑14100
TIfiJ：

备注：因行情系统缘故，图中红色龙跌幅
美棉7月周线技术分析(19日)

A均线系统：仍为空头排列，但远离，有技术性修正要求
A形态：进入新的下降通道(48-50.5)
A指标体系：弱势
下结论：关注下跌深度，是否出现技术性反弹。支撑49/48.6/48；阻力51.2/53/55.2
美棉7月日线技术分析(19日)
费福龙 0T (3727)8 线 KAS:50.6< MI.1O:SO.9O
4A龄:52仅
M/.60:63. 67
itfigo7(a72r>B*t
10/13 59.90
争福枷［(3727)日爆
HACD(12,26,10)一DIFFF.83 JBF.84 ,0.02
阳(9,3,3)
1:31.98 _D:43.88
M (7,⑷
HSI1:27.63 Jffl:33.29

13303. CO
CPID: 109142 03

1V(6,2O) 粘在量我尸 卜———./...-
下均线系统：空头排列
＞形态:下降通道(48-50.5)
A指标体系：弱势
》结论：关注是否上跌反弹。支撑49.06/48.5/48；阻力50/50.6/51
HW♦驾Mt
与NYMEX原油连续比价:
弱，但有转强迹象
§
§
二算♦管制t
.二；： ，及二心要玉爱[gWASXS
与美棉连续比价：趋强
与连豆一连续比价:
弱
・ ・二£ i- fte I
与沪胶连续比价： 弱，但有触底迹象

CCDP信号：
郑棉反空，美棉持空不变

日期：5月19日
品种方向 成交价位 成交日期 浮动盈亏
前笔盈亏 反向价位 当日收盘
IID
可信度
郑棉 07月 反空 14270 05/19 0/手 ・925/手 14430 14270 60%

日期：5月18日
美棉连续 空 55.5 02/28 +5.48/磅 +2. 11/磅 52.9 50.02 75%
当周及下周交易提示
A 22日（星期一）：从今日起，CF606合约最 大单边持仓量经纪会员、非经纪会员、投资者 分别为4000手、2000手、1000手;超过此数 量的，请在今日9： 30分以前自行平仓，否则 ,由交易所强行平仓。
A 23日（星期二）：今日是CF605合约交割日
O
》29日（星期一）：今日公布CF705合约挂盘基准价。
》31日（星期三）：从今日结算时起CF606合约的交易保证金调 整为30%； CF607合约的交易保证金调整为8%。今天为CF607 合约套期保值的最后申请日。