弘业期货客户资料.docx

弘业期货客户资料
一、弘业期货公司简介
　 江苏弘业期货经纪有限公司（以下简称“弘业期货”）是经中国证监会批准，在江苏省工商局登记注册的大型期货经纪公司，注册资本1.38亿元。公司隶属于江苏省国资委监管的大型企业集团——江苏弘业国际集团，上市公司弘业股份（600128）和全国知名创业投资企业江苏弘业国际集团投资管理有限公司是公司的主要股东。公司主营商品期货经纪、金融期货经纪。
　　弘业期货成立于1995年7月，1998年由弘业集团重组，并于1999年5月8日恢复经营。公司总部位于江苏省南京市中华路50号弘业大厦，毗邻新街口闹市区，营业面积7000平方米，同时在北京、上海、杭州、青岛、合肥、郑州、苏州、无锡、常州、扬州、南通、徐州、泰州、镇江、大连、南宁、福州、长沙、西安、盐城、济南、天津等重点城市设立多家营业部，能基本覆盖国内主要经济发达地区和省内其他地区，为弘业期货实现立足江苏、走向全国、迈向国际的规划提供了有力保证。
自恢复营业以来，在各级主管部门的关心与指导下，弘业期货秉承“稳健、高效、创新”的企业理念，严格防范风险，锐意开拓市场，不断提升核心竞争力，公司保持稳定、高效发展，受到业内外人士的一致赞誉。
二、期货的含义
期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。
三、期货的种类
我国上市的商品期货品种
　　（1）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、钢材期货。
　　（2）大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、pvc期货。
（3）郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、pta、菜籽油、稻谷期货
四、期货的功能及特点
1、期货交易的经济功能
发现价格、回避风险、投资工具
2、期货交易的目的
套期保值或投机取利
3、商品合约化：期货加以是合约的买卖，双方在成交时并非凭现货，而是通过既定的标准化合约成交，实物商品部直接进出期货市场。
4、合约标准化：期货合约时标准化合约，其唯一的变量就是价格，其它要素入：数量、质量、交货时间和地点都有交易所统一规定。
5、资金杠杆化：期货交易时以5——10%的保证金作为担保进行交易，因此具有以小搏大的杠杆作用。
6、交易公开化：期货交易是在公开场合（交易所内）自由竞价进行，不是私下成交的。
7、交割票据化：期货交割就是卖方交付仓单，卖方交付付款凭证的过程，两者均是法律认可受之保护的商业票据。
五、如何套期保值（套期保值具体步骤）
一、必须进行充分的准备工作
企业在参与套期保值之前，首先，必须进行充分的准备工作，包括学习棉花期货、选择期货公司、开户、制订交易计划、准备资金、下单、了解交割环节等等。其次，公司内部必须成立相应的机构负责公司的套期保值业务。公司高层应经常了解企业套期保值的具体情况。这一方面是对具体操作者的一种支持；另一方面也起到了监督防范作用，防范由于某个人的重大失误而导致恶性事件的发生，造成不可挽回的经济损失。第三，公司还应该成立相应的风险监控机构，关注期货市场的变化，同时密切监控公司套期保值头寸的盈亏情况，一旦出现不利局面，必须果断采取措施。

二、套期保值实施中需要注意的问题
　 1、保值操作过程中与市场趋势严重背离情况下的操作处理
一个企业在制定它的保值策略和保值计划时，必然要对后期的市场走向有一个预测，但这种预测与今后的市场实际发展走向大都有一定程度的偏差。这样一来，原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况。这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度问题等等，同时对已保值的头寸进行处理，比如采用止损斩仓、锁仓保护或压缩头寸。
2、.套期保值的效果评估应着眼于长期性
套期保值的操作方式是在“理想价位”上对期货市场的一定月份合约进行抛售或买进。所谓“理想价格”就是指企业经成本测算认为有稳定合理的利润的售价，或者是过度偏高于市场供求关系的超常价格。企业如果长期有计划地进行套期保值操作，并严格遵循既定的方针和原则，其长期的整体销售业绩（或采购价格）是可以高于（或低于）同行或市场平均价的水平。但单看某一次保值的操作结果，不一定就能获得最好的效果。也就是说，不一定每次保值都能获得满意的结果。但长期做下去来是会有显著效果的，并且可以使企业在市场价格出现大幅的不利变动时避免陷入极端不利的局面，而这种价格的“极端变动”在市场全球化的今天是经常可能突然降临的。
3、.正确认识保值过程中期货市场的亏损
从期货市场套期保值含义中可以得出结论：期货市场中的保值交易并不能保证企业在期货交易的估算中都是盈利的。因为期货市场的保值原理就是“中和”原理，企业进入期市 尤其要认识清楚，期现两个市场要结合起来分析。
三、当前形势下企业参与棉花套期保值的方案设计
在对棉花的价格走势进行了充分的研究和预测的基础上，棉纺企业可以根据自己的判断来决定采取具体的套期保值方案。据笔者对市场趋势的判断，笔者提出如下建议：
1.有明年生产定单的棉纺企业，尽管目前棉花价格处于不断下跌的走势，对于企业来说成本在不断下降，是一个有利的趋势，但是考虑到企业回避经营风险的需要，也应该参与套期保值，只不过由于我们对目前的市场趋势的判断是下跌趋势，因此我们可以将保值力度适当减弱，按照生产规模的10％的数量来进行买入套期保值，也就是说，将生产所需要棉花数量的10％在期货市场进行买入套期保值，然后采取多极价位目标策略进行操作，再按照市场发展趋势来灵活掌握。
2.订立远期原料收购合同或有棉花库存的棉纺企业，为了防止棉花价格的持续下跌，必须参加棉花的套期保值，由于我们判断后市棉花价格继续下跌的可能性比较大，目前具有的这种情况存在较大的风险，因此应将保值力度适当加强，可按照合同采购量或库存数量的80％参与卖出套期保值，在当前价位可先建立70％的套保头寸，余下的30％可根据市场情况灵活掌握。
六、期货交易的运行机制
1、 竞价制：期货市场是一个规范化的市场，按照“价格优先、时间优先、数量优先”的原则公开竞价成交。
2、 保证金制：保证金是期货交易所结算部门的一种财力保证，分初始保证金和追加保证金。初始保证金一般仅占成额的5—10%，这个比例一般与交易风险保持一致，以保证合约的履行。客户出现虚亏，需缴纳追加保证金。
3、 每日结算制：期货交易实行逐日盯市结算和无负债结算。即根据每日的成交、平仓、持仓及盈亏情况，按照规定追收保证金，从而保证百分之百的合同履约率。
4、 对冲制：对冲即做与原来成交合约品种、数量相同而方向相反的买卖，从而了结原来合约的履约责任。对冲的过程实质就是转手的过程。
5、 交割制：交割的实质就是把期货市场和现货市场结合起来，到最后交易日之前如不将原合约对冲即应交收实物。交割是实行票据交换制，规定交割程序，由卖方提供仓单，买方提供付款凭证。卖方会员获取仓单的方法：一是购买交易所指定的定点仓库的仓单;二是将自己的货物事先运抵定点仓库，由其验收后开具仓单；三是在交易所仓单拍卖会上购买仓单。
6、 头寸限制：即指买卖期货合约数量的限制。简言之就是规定“有多少钱就最多能做多少钱的买卖”。
7、 价幅限制：即在前一个交易日结算价的基础上上下浮动一个范围，交易者当天只能在这个价格范围内交易。

七、期货交易的主要特征
1、 以小博大（保证金制度）
期货交易只需交纳比率很低的履约保证金，通常占交易额的5—10%，从而使交易者可以用很少资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金。
2、 获利机会多（双向交易）
无论市场行情看涨还是看跌，均可入市和获得盈利机会。价格看涨时，先低买再高卖的过程称为“多头”；价格看跌时，先高卖再低买的过程称为“空头”。

2011棉花价格预测
棉花不仅是农业经济作物，又是重要的纺织工业原料。我国棉花产业链长，进口量大，因此，影响棉花价格因素较多，2009/2010年度棉花市场和纺织产业经历了危机的洗礼，切实体会到了“危机”和“风险”的真正含义。其中基本面供求关系占据绝对主导地位，尤其是在产量确定后，下游的需求就一直牵制着市场发展动脉。从2009年至今，我国棉花价格步入上升通道，纺织行业生产经营整体向好，产品生产和出口恢复性增长，企业经济效益明显提升，棉花和纺织产业迎来了难得的发展机遇。
(一)纺织形势喜人以及高等级棉花紧缺
受近期郑棉期货CF1009连续上涨影响，山东菏泽皮棉购销进度加快，现货价格有所上涨，纺织企业采购意愿增强，成交量增加。7月26日，当地329级棉价格为18700元/吨，较上周上涨100元/吨左右；329级新疆棉价格为19100元/吨，上涨200元/吨左右。据悉，当地329级以上的高等级棉花较少，截至目前菏泽棉麻交割仓库期货仓单仅有81张（约1620吨），菏泽市棉麻仓库有现货1500吨左右，这些棉花只能维持一个10万锭纺织企业3个月的用量。当前，国内现货市场高等级棉花资源紧缺，同时国际市场高等级棉花资源也并不充足，而国内棉花囤货较重，纺织企业期待国家抛储来缓解市场对高等级资源的渴求。
(二)销售商惜售
事实上，纺织业的这一轮“涨价风潮”已几乎扩张至业内所有原料、加工领域，以及终端消费品，而上涨的根源主要来自原料棉花上。由于总体供给偏紧，棉花价格从去年10月开始就一路上扬，而投机力量也逐步参与其中，不少中间商开始惜售囤货，豪赌棉价。
相关机构数据显示，2008年棉价低迷导致棉农损失超过400亿元，进而造成2009年植棉面积和总产锐减，产需矛盾加剧。而令纺织业更为雪上加霜的是，2010年4月19日，印度宣布暂时停止棉花出口。印度棉花出口占全球出口量近18%，而我国又是印度棉花的最大进口国，国际棉价的坚挺也加剧了国内棉价的上扬。印度宣布暂停棉花出口消息的次日，我国CF1009合约棉价飙升了155元/吨，这种预期使得国内不少棉商开始囤货，以期推高棉花价格，获取更高利润。
(三)进口棉花情况分析
据海关统计， 6月份我国进口棉花17.7万吨，同比增加0.9万吨，增幅5.1%；环比减少2.1万吨，减幅10.5%。今年1-6月我国累计进口棉花154.3万吨，同比增加80.8万吨，增幅109.9%。进口国别中，美国以绝对优势仍为第一大来源国；因印度棉进口大幅减少，乌兹别克升至第二位；澳大利亚位居第三。当月我国从美国共进口棉花9.08万吨，较上月增长12.4%，占总进口量的51.2%；从乌兹别克进口2.9万吨，与上月基本持平，占16.5%；从澳大利亚进口2.3万吨，环比增长了2.7倍，占12.7%；当月从印度仅进口了6947吨，较上月减少了88.5%。
另外，6月份从各国进口棉花的平均价格均略有上涨。进口数量最大的三个国家中，美棉平均进口价格为1835美元/吨，环比上涨1.5%；乌兹别克棉为1751美元/吨，较上月上涨1.3%；进口棉价最高的仍是澳大利亚，为1925美元/吨，环比上涨4.3%；印度棉为1812美元/吨，较上月上涨1.4%。
三、影响后期棉价的主要因素
2010年7月9日，中国棉花价格328指数报18419元/吨，刷新近10年最高纪录，甚至有人预测，棉价将冲向2万元/吨大关。事实上，棉价上涨行情从今年初就已开始。今年以来，棉花329指数和纯棉纱价格已分别上涨了23%和31%。与现货走高不同，棉花期货却在不断走低。7月以来，郑棉CF1101合约已累计下跌3.9%。为什么棉花现货一飞冲天，棉花期货近期却一路走低？究其原因主要有：①前期棉价格被炒得太高，多头热情大减，从而导致期货价格走软；②后道棉纱销售不畅，价格走软，导致原料棉花需求松动；③人民币升值，出口形势转弱，对方不愿接受新的订单。而现货市场上，部分大型棉企不愿降价，加上货源紧张，最终导致现货价格走高。
影响后市棉价的主要因素
(一)国家政策调控
一方面，增发进口配额和国储棉投放的双重调控足以表明政府对棉价后市的态度。面临高企的棉价，国家同时启动这两大措施，虽不能肯定郑商所期棉价格在政策实施后出现下跌，但是可以判断的是，国内棉花将会从供应短缺向供求平衡转化，从而对棉价继续上行形成制约。另一方面，中国进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，这提振了股市及大宗商品市场。进行汇改回应了国际社会对人民币升值压力，仍保持有管理的浮动汇率，相当于去除了人民币大幅度升值预期，防止热钱趁机流入。长期来看，这削减了国内商品价格上涨的动力，对于市场呈现利空作用。
总体而言，2010年度乃至下年度，国内棉花供给紧张的局面将会逐步得到缓解，随着国家调控政策预案的获批，棉价供需状况将得到改善，而对经济的担忧以及汇改等政策也利空于市场。在政府明确调控棉价，而市场又缺乏持续走强基础的情况下，棉价后期有望维持高位运行。
(二)新棉增产以及国内市场的流动性
一方面，新棉大幅增产格局基本确定，随着四季度初新棉上市，棉花供应偏紧局面将大幅得到缓解，长期棉花市场将逐步走向弱势，预期将奠定棉花长空格局。另一方面，自今年上半年以来，货币供给和贷款增速在持续回落。据中国人民银行公布的数据显示，上半年新增人民币贷款4.63万亿元，较去年同期少增2.74万亿元，6月份新增人民币贷款6034亿元；受贷款增速回落、外汇占款增加不多的影响，货币供应增速也是呈现下降态势。一方面表明经济活跃度可能有所降低，另一方面表明市场上的流动性在日渐枯竭，市场流动性的趋紧将遏制商品市场的上涨空间。
进入7月份以来，无论是一直强势的郑棉CF1009合约，还是已经出现调整迹象的郑棉CF1101合约，都出现了较为明显的回调压力。虽然短期内的棉价由于供需平衡可以基本保持稳定，但在高位上现货价格也出现了一定的调整迹象；国内市场的流动性继续趋紧是难以逃避的现实，这从股市和期市的整体走势就可见一斑。可见，棉价持续承压，高位调整的风险正在积聚。
棉花蕾期生长及产量分析
据我部调查，今年全国植棉面积与去年7770万亩的植棉面积略有下降。7月大部分棉花陆续进入蕾期，月底有少数开花，极少数早花已有结铃。受前期低温影响，棉花发育期较往年推迟一到两周，随着气温升高，棉花生长发育进程加快，且棉花病虫害发生普遍较去年偏晚，整体危害程度偏轻，棉花总体长势较好，各区域之间差异较大，预计全国平均单产较上年持平略增。但7月以来，长江中下游、淮河流域出现大范围、长时间连续强降水，导致部分棉花受灾，甚至出现绝收，一定程度上将影响棉花产量。
新疆棉区5月以来遭遇灾害性天气和病虫害，对部分区域棉花生长发育造成一定影响， 6月总体气象条件较好，有利棉花现蕾开花，总体长势正常，预计单产持平略增，但北疆部分地区出现较强降温，南疆出现暴雨等灾害性天气，棉花长势差异较大。新疆棉区的植棉面积占全国植棉总面积的43%左右，所以对我国新棉产量产生较大影响，预计新疆棉产量约为280万吨，受前期雪灾影响，新棉采摘期将推迟10-15天，上年度新棉在9月25日采摘，今年预计要推迟到10月中旬才能采摘。
2010/2011年度籽棉开秤价格预测
随着新花的采摘期临近，更多的用户开始关注今年籽棉的收购价格，我公司从全国15个棉花生产省45个县/市的2300户棉农及50家大型棉花收购加工企业对新棉价格预测调查得出的结论如下：①棉农籽棉的生产成本在3.50元/斤左右；②棉企的籽棉收购价格在3.5-4.00元/斤左右；按照往年的行情来推断，新疆籽棉7.00元/公斤，地方籽棉收购价格会略高于3.5元/斤，折合皮棉16000-16500元/吨。预计2010年度开秤会高开，并有望上涨到4.30元/斤，大量棉花上市后会回落到3.5元以内，新棉上市至10月底，价格一般不会下跌，待新棉大量上市价格有望回调，合理区间有望维持在3.5-4.00元/斤。
六、当前操作建议
基于对经济前景的审慎预期和供应状况判断，预计棉花现货价格将有所松动，并于2010年11月前后降至底部，明年上半年在经济增速逐步恢复的带动下将出现回升。具体来看，预计棉花期货价格在年底前有望降至16000元/吨左右，但在2011年底前有望回升至17000-17500元/吨左右。
7月15日至26日的8个交易日中，郑商所棉花CF1009合约期价从17860元/吨飙升至18885元/吨，短期涨幅高达5.7%；而在同一时间段内，郑商所棉花CF1101合约期价仅仅从16130元/吨涨至16450元/吨。虽然是同一种商品，但两个合约的走势强弱却有巨大差别，CF1009合约强势上涨，且创出历史新高，CF1101合约仅仅是跟涨。
综上所述，面临新季棉花上市压力，期货合约间整体呈现近强远弱格局。对于近月CF1009合约，由于现货价格坚挺，郑棉将以高位整理为主，而远月CF1101、CF1105合约维持高位运行的基础可能逐渐被削弱，操作上，建议投资者设好止损，偿试逢高分批建立近月合约空头头寸。
期货盘面名词解答
一：期货交易用语解释
1. 1.     头寸：是一种市场约定，既未进行对冲处理得到买或卖期货合约的数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。
2. 2.     正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格。
3. 3.     反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。
4. 4.     持仓：交易者手中持有合约成为持仓。
5. 5.     斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。
6. 6.     开仓：期货交易者买入或卖出期货合约的行为。
7. 7.     平仓：期货交易者买入或卖出与其所持有期货合约的品种，数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
8. 8.     双开：新多头跟新空头开仓。
9. 9.     双平：老多头跟老空头平仓。
10. 10.                   多开：多头买进开仓。
11. 11.                   空开：空头卖出开仓。
12. 12.                   多平：多头卖出平仓。
13. 13.                   空平：空头买入平仓。
14. 14.                   多换：多头换手，老多头卖出平仓，新多头买进开仓。
15. 15.                   空换：空头换手，老空头买进平仓，新空头卖出开仓。
16. 16.                   持仓量：期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
17. 17.开盘价：某一期货合约开始前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。
18. 18.收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格，它是由于收盘前1分钟所有买卖盘集中撮合而成。
19. 19.当日结算价：某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。
20. 20.最高价：一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。
21. 21.最低价：一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。
22. 22.最新价：某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。
23. 23.成交量：某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。
24. 24.外盘：又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量。
25. 25.内盘：又称主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。
26. 26.仓差：仓差表示的是与昨天相比总持仓量的增减。
27. 27.现手 ：就是现在等待交易的手数数量。
二．外盘与内盘的关系
外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿，如内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。“外盘”和“内盘”相加成为成交量，分析时由于卖方成交的委托纳入“外盘”，如“外盘”很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入“内盘”，如“内盘"过大，则意味着大多数的买入价都有人愿意卖，显示卖方力量较大；如内外盘大体相当，则买卖方力量相当。通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的短线指标。