-风险投资的运作过程.ppt

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,第六章 风险投资的运作过程,主要内容,第一节,选择,投资项目、,筹资,风险投资资金,第二节 风险投资项目的,评价,第三节,谈判,与,签订,投资协议,第四节,参与,风险企业的,管理,重点问题,风险投资家怎样,筛选,和,评估,风险企业,风险投资怎样,参与,和,退出,风险企业,第一节 选择投资项目、筹资风险投资资金,一、,选择,投资项目,二、,筹集,风险资金,三、,选择,风险投资的管理者,VS,选出,第一节 选择投资项目、筹资风险投资资金,一、选择投资项目,（一）投资项目的,寻找,与,取得,发现投资项目的,途径,一般有以下几种：,通过,中介,机构的推荐,风险,投资家,主动寻找投资项目,风险,企业,主动寻求风险资本,猎 头,直接搜寻,招商引资,第一节 选择投资项目、筹资风险投资资金,一、选择投资项目,（二）,投资项目的,初步选择,投资项目计划书的,可行性,创业者,的素质,产品,的核心技术,产品的,市场,前景,企业的,管理,水平,第一节 选择投资项目、筹资风险投资资金,二、,筹,集,风险,资,金,（一）,资金筹集,方式,私募,公募,政府政策性资金收入,商业性贷款,（二）风险投资公司筹集的资金实行,承诺制,第一节 选择投资项目、筹资风险投资资金,三、选择风险投资的,管理者,对风险企业,管理层的评价,应主要考虑以下几个方面：,风险企业管理层人员的,职业背景,风险企业的,经营理念,管理层的,创业精神,管理层的,责权平衡,管理层人员加盟风险企业的,诱因,第二节 风险投资项目的评价,申请投资的项目初步筛选,考察了解,分析项目的未来市场情况,产品的技术特点,财务状况,管理人员和创业者的素质,经过调查和直接接触访问的方式,最终做出投资决策,第二节 风险投资项目的评价,一、,识别,投资项目,识别投资项目的,一般步骤,（一）,与创业者,见面会晤,（二）,到风险企业,实地考察,一、识别投资项目,（一）,与创业者,见面会晤,风险投资家,与,创业者,双方会晤的主要目的有以下几点：,第一，风险投资家需要获取更多的有关该投资项目的信息，并了解其如何盈利,；,第二，会晤提供了一个面对面考核风险企业的创立者和管理队伍的机会,；,第三，风险投资者希望通过会晤能对项目作进一步的判断，决定是否到风险企业所在地进行实地考察，这也是会晤的最终目的。,风险投资家,通过,与,创业,家,的,会晤,，可以及时了解如下信息,：,第一，,管理风险企业的创业家是否是自己正在寻求的企业家；,第二，,能够判断企业的创业者是否精通公司业务；,第三，,明确双方的利益；,第四，明确风险投资公司的投资方式和投资数量；,第五，确定风险投资的退出路径。,一、识别投资项目,（二）,到风险企业,实地考察,实地考察能解决以下一些问题：,第一，关于投资项目,计划书,的其他问题：如风险企业所处的行业、其产品或企业在其他领域中的特殊问题等；,第二，关于,企业,的其他问题：企业的关键人物；,第三，关于,管理,的其他问题；,第四，可以了解企业中的,其他人；,第五，可以调查了解,相关商业,、,产品,和,行业。,第二节 风险投资项目的评价,二、,筛选,与,评价,投资项目,风险投资家经过和创业家会晤，以及随后对风险企业的实地考察，对投资项目已经有了一定的了解，需要对投资项目进行,进一步的筛,选。这次的筛选时要对第一次筛选后剩下的十几个项目进行,详细的评估,，从中最后确定要投资的项目，因此筛选过程比前一次更为详细，且一般是采用,定量的评估方法,。,二、筛选与评价投资项目,（一）,分析和筛选的,内容,和,标准,一般都包括以下几方面,项目的,投资规模,风险企业的,不同发展阶段,财务,状况和,投资回报,风险企业的,地理位置,二、筛选与评价投资项目,（二）风险投资项目的,评价,风险投资项目的,技术评价,：,技术的独特性,技术的利润性,技术的竞争性,技术的拓展性,风险投资项目的,市场,评价,：,市场分析,目标市场,竞争状况,行业分析,二、筛选与评价投资项目,（三）风险投资项目的,指标体系,课本158页-表6-1、表6-2、表6-3,第三节 谈判与签订投资协议,一、,谈判,的,主要,内容,（一）,投资的,数额,和,股权,结构,（二）,风险投资公司权利的,保障条款,（三）,经理人员的,股票期权,（四）,退出,路径,风险投资公司的保障条款主要体现在：,1.董事会的席位,2.反摊薄条款,3.特定表决权,反摊薄条款,第一，保证风险投资者所持股份的比例不变；,第二，棘轮条例，当风险企业以低价出售股份给后来的投资者时，必须同时以相同的价格无偿给予风险投资方购买一定股份的权利，以保证作为初始投资者的持股比例不因企业出售股份而下降；,第三，当风险企业以低于原始股份价格发行新股时，早期的风险投资者有优先权额外购买一定比例的股份。,第三节 谈判与签订投资协议,二、签订投资协议,风险投资协议的设计一般应包括以下几个部分,：,投资协议的,金融工具,安排,投资协议的,股权,安排,投资协议的,治理结构,安排,其他事项,第四节参与风险企业的管理,一、,参与,管理,和,辅导,二、,参与,经营过程,三、,为企业,提供服务,（一）参加董事会,（二）表决权的分配,（三）控制追加投资,（四）其他的管理监控制度,复习,复习与思考,风险投资公司,权利保障条款,主要体现在哪些方面？,