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第第1313章章 财务分析财务分析财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析财务分析的作用财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一项工作。财务分析的重要作用内部：为企业的经营决策和财务决策提供重要依据；为企业各部门、单位及个人的工作业绩考核提供重要依据。外部：为股东、债权人等的经济决策提供重要依据。财务分析的目的贷款的安全性短期与长期偿债能力盈利能力风险状况债权人财务状况、盈利能力和未来持续发展能力系统地分析因果关系股权投资者分析数据关系，获取审计证据发现会计核算中的薄弱环节管理层了解宏观经济企业的合法合规性检查审计师政府部门财务分析的内容分析内容偿债能力营运能力盈利能力发展能力财务趋势财务综合财务分析方法比率分析：相对关系，能揭示出绝对金额反映不出的问题构成比率效率比率相关比率判别财务比率优劣的标准历史数据同行业数据本企业预计数据财务分析方法比较分析纵向比较横向比较比较的内容会计报表中的绝对数额会计报表中相关项目的百分比财务比率财务分析的程序财务分析的基础资产负债表利润表现金流量表财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析企业偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析影响企业偿债能力的其他因素短期偿债能力分析流动比率流动资产:货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利、其他应收款、存货、一年内到期的长期资产等经验值：2：1双刃剑高，高偿债能力强过高，影响获利能力缺点可修饰部分流动资产变现能力弱流动资产中包含了虚拟资产，流动负债中包含了虚拟负债 流动资产隐含的长期化现象问题 相关资料(2011年度）行行业名称名称流流动比率比率农、林、牧、林、牧、渔业1.54批批发和零售和零售贸易易1.19食品、食品、饮料料1.49日用日用电子器具制造子器具制造业1.35机械、机械、设备、仪表表1.40房地产业房地产业1.64速动比率（酸性试验）速动资产:扣除存货、预付账款、一年内到期的非流程资产、其他流动资产等（扣除特征：变现能力差）主要包括：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款等经验值：1：1关键影响因素应收账款的变现能力相关资料(2011年度）行行业名称名称流流动比率比率速速动比率比率农、林、牧、林、牧、渔业1.540.87批批发和零售和零售贸易易1.190.78食品、食品、饮料料1.491.00日用日用电子器具制造子器具制造业1.351.06机械、机械、设备、仪表表1.401.04房地产业房地产业1.640.42偿债能力-短期偿债能力财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业三元股份三元股份流动比率流动比率0.68 0.98 1.01 速动比率速动比率0.42 0.69 0.81 2006/12/31 周日2007/12/31 周一2008/12/31 周三2009/12/31 周四2010/12/31 周五2011/12/31 周六00.10.20.30.40.50.60.70.80.91流动比率速动比率偿债能力-短期偿债能力流动资产结构分析财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业差异率差异率货币资金19.68%15.11%4.57%交易性金融资产0.00%0.29%-0.29%应收票据0.53%0.05%0.48%应收账款1.41%15.86%-14.45%预付款项4.19%2.49%1.70%存货16.61%14.91%1.70%流动资产合计43.79%50.86%-7.07%资产总计100.00%100.00%0.00%偿债能力-短期偿债能力流动负债结构分析财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业差异率差异率短期借款14.98%13.23%1.75%应付账款21.97%15.45%6.52%预收款项15.32%4.26%11.05%应付职工薪酬6.09%1.60%4.49%其他应付款5.38%10.09%-4.71%一年内到期的非流动负债0.04%5.09%-5.05%流动负债合计64.56%51.77%12.79%长期偿债能力分析资产负债率财务杠杆高，偿债能力差，风险大不同利益关系者的关注点债权人股东经营者考虑因素行业发展阶段相关资料(2011年度）行行业名称名称资产负债率率农、林、牧、林、牧、渔业43.08%批批发和零售和零售贸易易63.14%食品、食品、饮料料45.04%日用日用电子器具制造子器具制造业68.69%机械、机械、设备、仪表表57.54%房地产业房地产业72.26%偿债能力-长期偿债能力财务指标财务指标伊利股份伊利股份 光明乳业光明乳业 三元股份三元股份股东权益比率(%)31.64 38.44 51.72 资产负债率(%)68.36 61.56 48.28 2006/12/31 周日2007/12/31 周一2008/12/31 周三2009/12/31 周四2010/12/31 周五2011/12/31 周六01020304050607080股东权益比率(%)资产负债率(%)偿债能力-长期偿债能力债务结构分析财务指标伊利股份光明乳业差异率流动负债64.56%51.77%12.79%长期借款0.04%6.84%-6.80%负债合计68.36%61.56%6.80%长期偿债能力分析利息保障倍数至少大于1影响企业偿债能力的其他因素或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款指标财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析 企业营运能力分析企业营运能力分析应收账款发生应收账款收回第一次第二次第三次第四次20000元20000元20000元20000元应收账款周转率赊销收入净额：扣减销货退回、销售折扣及折让过高：信用政策过于苛刻过低：信用政策过于宽松应收账款平均收账期：制定信用政策的依据关注其他应收款相关资料光明乳光明乳业用友用友软件件201211.22653.2922相关资料应收账款周转率XX应收账款周转率高达97218WK周转率为57 XX平均应收账款为1.5563万元其他应收款年初数为3163万元，而期末则增长至8792万元WK恰好相反，应收款项增加，而其他应收款大幅度下降 相关资料2011年全年，全国规模以上的工业企业的应收账款总额达到7.13万亿，同比增长20.7%，然而，我国逾期账款平均超过60天的企业占34%，企业的坏账率高达1%以上，且呈逐年增长势头，而相比较下，成熟市场经济国家企业坏账率通常为0.5%以下。企业营运能力分析企业营运能力分析购入存货 卖出存货第一次第二次第三次第四次10000元10000元10000元10000元存货周转率反映企业销售效率和存货使用效率季节性影响的处理过低：滞销等过高：易缺货，批量不够经济等相关资料光明乳光明乳业用友用友软件件20128.235831.6856相关资料2007年10家房地产业，平均存货周转率0.12 10家公用事业类公司，平均存货周转率达93.027家零售企业，平均存货周转率为67.6 企业营运能力分析资产利用率相关资料(2011年度）行行业名称名称流流动资产周周转率率总资产周周转率率农、林、牧、林、牧、渔业107.12%62.77%批批发和零售和零售贸易易277.15%185.63%食品、食品、饮料料209.44%121.67%日用日用电子器具制造子器具制造业138.48%101.86%机械、机械、设备、仪表表132.46%92.60%房地产业房地产业29.85%26.16%营运能力分析财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业三元股份三元股份应收账款周转率(次)139.096911.226517.5503应收账款周转天数(天)2.588132.06720.5125存货周转率(次)8.98858.23589.859存货周转天数(天)40.051243.711636.5149固定资产周转率(次)5.90985.20342.8705总资产周转率(次)2.12241.76630.9822流动资产周转率(次)4.59953.4382.6894营运能力分析2006/12/31 周日2007/12/31 周一2008/12/31 周三2009/12/31 周四2010/12/31 周五2011/12/31 周六020406080100120140160应收账款周转率(次)存货周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)流动资产周转率(次)财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析企业获利能力分析殷建红资产报酬率反映企业的获利能力和资产利用效率资产报酬率=总资产周转率销售净利率改善途径加强资产管理加强销售管理资产现金流量回报率股东权益报酬率股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数改善的途径提高资产利用效率资产报酬率负债利息率时，提高权益乘数殷建红相关资料行行业名称名称总资产收益率收益率(%)净资产收益率收益率(%)农、林、牧、林、牧、渔业4.147.62批批发和零售和零售贸易易4.2612.88食品、食品、饮料料9.7218.55日用日用电子器具制造子器具制造业1.817.68机械、机械、设备、仪表表5.0112.96房地产业房地产业3.2213.53银行业银行业1.1719.58相关资料行行业名称名称总资产收收益率益率(%)净资产收收益率益率(%)资产负债率率农、林、牧、林、牧、渔业4.147.6243.08%批批发和零售和零售贸易易4.2612.8863.14%食品、食品、饮料料9.7218.5545.04%日用日用电子器具子器具制造制造业1.817.6868.69%机械、机械、设备、仪表表5.0112.9657.54%房地产业房地产业3.2213.5372.26%银行业银行业1.1719.5893.93%销售毛利率销售毛利：营业收入净额与营业成本的差额销售净利率销售净利率（profit margin），又称销售贡献率，是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为：销售净利率=净利润销售收入净额100%。销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。企业获利能力分析企业获利能力分析结合股东权益报酬率分析发行在外的普通股平均股数上市公司每股股利决定因素获利能力的强弱股利政策现金是否充裕股利发放率现金是否充裕投资项目对资金的需求每股净资产变动趋势，纵向比较市盈率高，一定程度上反映了投资者对公司前景的认同相关资料行行业名称名称市盈率市盈率农、林、牧、林、牧、渔业42.94批批发和零售和零售贸易易18.36食品、食品、饮料料27.68日用日用电子器具制造子器具制造业36.11机械、机械、设备、仪表表16.95房地产业房地产业17.39银行业银行业6.32获利能力分析2006/12/31 周日2007/12/31 周一2008/12/31 周三2009/12/31 周四2010/12/31 周五2011/12/31 周六0.0020.0040.00-20.00-40.00-60.00-80.00总资产净利润率(%)销售净利率(%)净资产净利率(%)获利能力分析财务指标财务指标伊利股份伊利股份 光明乳业光明乳业 三元股份三元股份股东权益比率(%)31.64 38.44 51.72 资产负债率(%)68.36 61.56 48.28 财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业三元股份三元股份净资产净利率(%)30.03 9.70 2.72 总资产净利润率(%)9.19 4.06 1.40 销售净利率(%)4.89 2.30 0.79 获利能力分析财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业三元股份三元股份净资产净利率(%)30.03 9.70 2.72 总资产净利润率(%)9.19 4.06 1.40 销售净利率(%)4.89 2.30 0.79 财务指标财务指标伊利股份伊利股份光明乳业光明乳业三元股份三元股份总资产周转率(次)2.12241.76630.9822获利能力分析财务指标伊利股份光明乳业差异率营业总收入100.00%100.00%0.00%营业总成本96.02%98.38%-2.37%营业成本70.72%66.55%4.17%销售费用19.47%27.53%-8.07%管理费用5.26%3.01%2.25%财务费用-0.13%0.40%-0.53%净利润4.89%2.30%2.60%2011 年公司在预测到原辅材料价格将大幅上涨情况下，为了提升公司盈利能力，2011 年开展了“提 高费用使用效率，提升公司盈利能力”双提活动，财务分析财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析杜邦分析法：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法杜邦分析举例 资产报酬率平均权益乘数股东权益报酬率甲公司：10%2 20%乙公司：5%4 20%销售净利率总资产周转率资产报酬率丙公司：9%2 18%丁公司：2%9 18%举例上市公司年度报告网站人大数据库：wind资讯数据库、国泰安金融数据库新浪财经