高等教育出版社财务管理件251-财务杠杆和资本结构资金成本.pptx

温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024一、资金成本一、资金成本1 1、资金成本：、资金成本：为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。2 2、内容、内容：（：（代价代价）-筹集费用筹集费用 筹资前发生的，如：借款的手续费、股票债劵的发行费筹资前发生的，如：借款的手续费、股票债劵的发行费 -使用费用使用费用 筹资后发生的，如：股票的股利、债券、借款的利息筹资后发生的，如：股票的股利、债券、借款的利息3 3、作用：、作用：衡量筹资方式的优劣衡量筹资方式的优劣一）资金成本的概念和内容一）资金成本的概念和内容温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024二）资金成本的计算：二）资金成本的计算：1 1、基本公式：、基本公式：资金成本率（资金成本率越小越好）资金成本率（资金成本率越小越好）一、资金成本一、资金成本资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资净额筹资净额100%100%资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资费用筹资总额筹资费用100%100%资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%注：注：资金使用费用按所得税后计算。资金使用费用按所得税后计算。温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024二）资金成本的计算：二）资金成本的计算：2 2、个别资金成本的计算：、个别资金成本的计算：1 1）银行借款成本：）银行借款成本：一、资金成本一、资金成本 银行借款银行借款资金成本率资金成本率借款利息借款利息（1 1所得税税率）所得税税率）100%100%借款总额借款总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）借款利率借款利率（1 1所得税税率）所得税税率）100%100%1 1筹资费用率筹资费用率借款利息借款借款利息借款总额总额借款利率借款利率资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024二）资金成本的计算：二）资金成本的计算：2 2、个别资金成本的计算：、个别资金成本的计算：1 1）银行借款成本：）银行借款成本：一、资金成本一、资金成本例：某企业取得的长期借款例：某企业取得的长期借款100100万元，年利率万元，年利率10%10%。期限。期限3 3年，年，每年付息一次，到期还本，筹资费率每年付息一次，到期还本，筹资费率2%2%，企业所得税率，企业所得税率25%25%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。解：解：银行借款银行借款资金成本率资金成本率10%10%（1 125%25%）100%100%（1 12%2%）7.65%7.65%练习：练习：上例中，若借款为上例中，若借款为200200万元，其他条件不变，则资万元，其他条件不变，则资金成本是多少？金成本是多少？思考：思考：银行借款资金成本与所得税率、借款总额、借款利银行借款资金成本与所得税率、借款总额、借款利率、期限有关吗？率、期限有关吗？资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月202420242 2）长期债券成本：）长期债券成本：一、资金成本一、资金成本 长期债券长期债券资金成本率资金成本率债券面值债券面值票面利率票面利率（1 1所得税税率）所得税税率）100%100%债券筹资总额债券筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）例：某企业发行面值为例：某企业发行面值为500500万元，每年付息一次，到期还本，万元，每年付息一次，到期还本，发行价格总额为发行价格总额为500500万元，年利率万元，年利率10%10%。期限。期限5 5年，筹资费率年，筹资费率2%2%，企业所得税率，企业所得税率25%25%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。解：解：长期债券长期债券资金成本率资金成本率50010%50010%（1 125%25%）100%100%500 500（1 12%2%）7.65%7.65%练习：练习：上例中，若发行价格总额为上例中，若发行价格总额为800800万元，其他条件不万元，其他条件不变，则资金成本率是多少？变，则资金成本率是多少？思考：思考：长期债券资金成本与所得税率、债券面值、债券利长期债券资金成本与所得税率、债券面值、债券利率、期限有关吗？率、期限有关吗？资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月202420243 3）优先股成本：）优先股成本：一、资金成本一、资金成本 优先股优先股资金成本率资金成本率优先股每年股利额优先股每年股利额100%100%优先股发行总额优先股发行总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）例：某公司发行优先股总额为例：某公司发行优先股总额为100100万元，发行价万元，发行价125125万元，年万元，年股利率股利率10%10%，筹资费率，筹资费率5%5%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。解：解：优先股优先股资金成本率资金成本率10010%10010%100%100%125 125（1 15%5%）8.42%8.42%练习：练习：某公司发行优先股总额为某公司发行优先股总额为100100万元，年股利率万元，年股利率10%10%，筹资费率筹资费率5%5%，公司所得税率，公司所得税率25%25%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。思考：思考：优先股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总优先股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额有关吗？额有关吗？资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月202420244 4）普通股成本：）普通股成本：一、资金成本一、资金成本 普通股普通股资金成本率资金成本率普通股预期最近一年股利额普通股预期最近一年股利额年年增长率增长率普通股发行总额普通股发行总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）例：某公司发行普通股总额为例：某公司发行普通股总额为60006000万元，最近一年股利率万元，最近一年股利率12%12%，筹资费率筹资费率4%4%，以后每年股利增长率，以后每年股利增长率5%5%，计算它的资金成，计算它的资金成本率。本率。解：解：普通股普通股资金成本率资金成本率600012%600012%5%5%6000 6000（1 14%4%）17.5%17.5%练习：练习：某公司发行普通股总额为某公司发行普通股总额为30003000万元，最近一年股利万元，最近一年股利率率8%8%，筹资筹资 费率费率5%5%，以后每年股利增长率，以后每年股利增长率2%2%，计算它的，计算它的资金成本率。资金成本率。思考：思考：普通股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总普通股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额、股利率增长率有关吗？额、股利率增长率有关吗？资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月202420245 5）留存收益成本：）留存收益成本：一、资金成本一、资金成本 留存收益留存收益资金成本率资金成本率普通股预期最近一年股利额普通股预期最近一年股利额普通普通股股利年增长率股股利年增长率普通股市价普通股市价例：某公司留存收益总额为例：某公司留存收益总额为120120万元，年股利率万元，年股利率12%12%，以后每，以后每年股利增长率年股利增长率3%3%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。解：解：留存收益留存收益资金成本率资金成本率 12%12%3%3%15%15%练习：练习：某公司留存收益总额为某公司留存收益总额为10001000万元，年股利率万元，年股利率8%8%，以后，以后每年股利增长率每年股利增长率2%2%，计算它的资金成本率。，计算它的资金成本率。思考：思考：留存收益资金成本与所得税率、股利增长率有关吗？留存收益资金成本与所得税率、股利增长率有关吗？资资 金金成本率成本率资金使用费用资金使用费用筹资总额筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）100%100%普通股预期最近一年股利率普通股预期最近一年股利率温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024借款利息借款利息（1 1所得税税率）所得税税率）借款总额借款总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）银行借款银行借款资金成本率资金成本率100%100%长期债券长期债券资金成本率资金成本率债券面值债券面值票面利率票面利率（1 1所得税税率）所得税税率）100%100%债券筹资总额债券筹资总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）优先股优先股资金成本率资金成本率优先股每年股利额优先股每年股利额100%100%优先股发行总额优先股发行总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）普通股普通股资金成本率资金成本率普通股预期最近一年股利额普通股预期最近一年股利额年年增长率增长率普通股发行总额普通股发行总额 （1 1筹资费用率）筹资费用率）留存收益留存收益资金成本率资金成本率普通普通股股利年增长率股股利年增长率一、资金成本一、资金成本普通股预期最近一年股利率普通股预期最近一年股利率温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024同步课时训练：同步课时训练：理论题：理论题：P32计算题：计算题：1、2、32.52.5资金成本、财务杠杆和资本结构（资金成本、财务杠杆和资本结构（1 1）温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校温岭市职业技术学校Wenling vocational&technical schoolWenling vocational&technical school 29 三月 2024会计会计13011301130413042929三月三月20242024