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第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日1第七章第七章 营运能力分析营运能力分析第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日2&理解企业营运能力的含义；理解企业营运能力的含义；&掌握流动资产管理效果分析的一般方法掌握流动资产管理效果分析的一般方法&掌握固定资产利用效果分析的一般方法掌握固定资产利用效果分析的一般方法&掌握总资产营运能力分析的一般方法掌握总资产营运能力分析的一般方法&理解不同财务分析技术的局限性理解不同财务分析技术的局限性知识要点知识要点第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日3本章内容本章内容第一节第一节企业营运能力概述企业营运能力概述 第二节第二节流动资产管理效果分析流动资产管理效果分析 第三节第三节固定资产利用效果分析固定资产利用效果分析 第四节第四节总资产营运能力分析总资产营运能力分析 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日4第一节第一节企业营运能力概述企业营运能力概述1企业营运能力的概念企业营运能力的概念 2企业营运能力分析的目的企业营运能力分析的目的 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日5一、企业营运能力的概念一、企业营运能力的概念u企业财务杠杆能力以外的企业运作能力，反映企业财务杠杆能力以外的企业运作能力，反映一个企业在没有新的股权或者债权筹资前提下，一个企业在没有新的股权或者债权筹资前提下，对现有资产的使用效率。对现有资产的使用效率。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日6u需要注意的是，在上式中分子需要注意的是，在上式中分子“流量指标流量指标”是由分母是由分母“存量指标存量指标”衍生的，例如衍生的，例如 u即某项特定的资产存量所能创造的相关的流即某项特定的资产存量所能创造的相关的流量的大小。量的大小。u“能力能力”就是对资产的利用效率，单位资就是对资产的利用效率，单位资产存量创造的流量越大，则对该资产的使产存量创造的流量越大，则对该资产的使用效率就越大，其相关的用效率就越大，其相关的“能力能力”也就越也就越大大第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日7二、企业营运能力分析的目的二、企业营运能力分析的目的u从企业的外部来讲，从企业的外部来讲，u权益投资人时刻关注其所投资的资产质量很有必要；权益投资人时刻关注其所投资的资产质量很有必要；u债权人需要关注债务企业的资产质量。并且一般而债权人需要关注债务企业的资产质量。并且一般而言，债务人偿付利息的能力来源于其获利的能力，言，债务人偿付利息的能力来源于其获利的能力，而获利的能力又主要取决于其营运的能力，而获利的能力又主要取决于其营运的能力，第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日8u从企业的内部来讲，从企业的内部来讲，u企业的管理层需要对本企业营运能力进行分析。企业的管理层需要对本企业营运能力进行分析。u对营运能力的分析就是对财务数据的再加工，对营运能力的分析就是对财务数据的再加工，是综合考察企业营运状况的有力工具；是综合考察企业营运状况的有力工具；u企业的管理层需要通过对营运能力的分析发现企业的管理层需要通过对营运能力的分析发现企业营运过程中的问题和不足企业营运过程中的问题和不足第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日9第二节第二节 流动资产管理效果分析流动资产管理效果分析 u流动资产是指企业在现金、短期有价证流动资产是指企业在现金、短期有价证券、应收账款和存货等短期资产上的投券、应收账款和存货等短期资产上的投资。资。u特点特点u周转周期短周转周期短u变现能力强变现能力强第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日101现金和有价证券的分析现金和有价证券的分析 2应收账款周转速率分析应收账款周转速率分析 3 存货周转速率分析存货周转速率分析 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日11一、现金和有价证券的分析一、现金和有价证券的分析 u现金是可以立即投入流动的交换媒介。现金是可以立即投入流动的交换媒介。u特点特点u普遍的可接受性普遍的可接受性u和其他的流动资产、固定资产相比，现金本身不具和其他的流动资产、固定资产相比，现金本身不具有营运意义上的增值能力，有的只是以银行利率为有营运意义上的增值能力，有的只是以银行利率为报酬率的时间价值报酬率的时间价值第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日12u企业持有现金的原因企业持有现金的原因u交易需要交易需要u意外需要意外需要 u投机需要投机需要u现金本身不具有营运意义上的资产增值性现金本身不具有营运意义上的资产增值性 u对于现金的评价重点并不在于企业对现金利用对于现金的评价重点并不在于企业对现金利用率的高低，而在于判断企业是否合适的持有和率的高低，而在于判断企业是否合适的持有和利用现金。利用现金。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日131、最佳现金持有量管理、最佳现金持有量管理 u成本分析模式成本分析模式u通过分析持有现金的成本，以此来找到持有成本最通过分析持有现金的成本，以此来找到持有成本最低的现金持有量低的现金持有量；u企业持有现金将会和三类成本相关：企业持有现金将会和三类成本相关：u机会成本机会成本u管理成本管理成本 u短缺成本短缺成本u三项成本之和最小时，其现金的持有量则为一个企三项成本之和最小时，其现金的持有量则为一个企业的最佳现金持有量业的最佳现金持有量。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日14u存货模式存货模式 u现金被视为现金被视为“存货存货”，而与之相交换的是有，而与之相交换的是有价证券。价证券。u在存货模型中，企业手持一定的现金和有价在存货模型中，企业手持一定的现金和有价证券，当企业需要的现金超过手中的现金的证券，当企业需要的现金超过手中的现金的时候就卖出一定的有价证券以换回现金，当时候就卖出一定的有价证券以换回现金，当手中的现金过量的时候就购买一定的有价证手中的现金过量的时候就购买一定的有价证券来降低机会成本。券来降低机会成本。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日15u假假设交易成本和交易的次数唯一相关设交易成本和交易的次数唯一相关，并且：，并且：uT一定时期内企业所需的货币总量一定时期内企业所需的货币总量uC合理的企业现金持有量合理的企业现金持有量uF每次交易的成本每次交易的成本uK机会成本机会成本u当：当：交易成本机会成本交易成本机会成本 时可求得最佳现金持有时可求得最佳现金持有量量C。即即第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日16u例例1：S公司预计公司预计2008年所需的货币总量为年所需的货币总量为700,000,000元，每次交易的成本为元，每次交易的成本为2000元，机会成本为元，机会成本为7，试求，试求企业的合理现金持有量。企业的合理现金持有量。uT700,000,000uF=2000uK=7u由公式由公式75得：得：第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日17二、应收账款周转速率分析二、应收账款周转速率分析u应收账款周转率是反映单位赊销额所能产生的现金流应收账款周转率是反映单位赊销额所能产生的现金流入的能力入的能力 u企业不对外公布赊销收入净额，因此，一般用主营业企业不对外公布赊销收入净额，因此，一般用主营业务收入净额代替务收入净额代替 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日18u从应收账款本身而言，一个企业的应收账款周转率越从应收账款本身而言，一个企业的应收账款周转率越大越好；大越好；u然而，应收账款在本质上依然是现金，是尚未收到的然而，应收账款在本质上依然是现金，是尚未收到的现金，本身在营运的意义上无增值性；现金，本身在营运的意义上无增值性；u从整个营运的角度看，要提高应收账款的周转率最从整个营运的角度看，要提高应收账款的周转率最好的办法是在订立赊销政策的时候缩短赊销期限，好的办法是在订立赊销政策的时候缩短赊销期限，但影响销售额。但影响销售额。u可见，设定应收账款周转率需要权衡，而这是由应可见，设定应收账款周转率需要权衡，而这是由应收账款的现金本质所决定。收账款的现金本质所决定。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日19例例2：S公司公司2007年主营业务收入为年主营业务收入为5,689,073,060.86元，元，年末应收账款余额为年末应收账款余额为930,224,843.36元，年初为元，年初为538,850,342.1按一年按一年360天计算，计算应收账款周转率天计算，计算应收账款周转率和周转期。和周转期。u应收账款周转率应收账款周转率5,689,073,060.86(930,224,843.36+538,850,342.1)27.75u应收账款周转期应收账款周转期(930,224,843.36+538,850,342.1)23605,689,073,060.8646.5第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日20三、存货周转速率分析三、存货周转速率分析 u存货的周转速度通常以存货平均余额和产品营业成本存货的周转速度通常以存货平均余额和产品营业成本比率来表示比率来表示 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日21u从价值流的角度看，是企业的存货由于卖出并从价值流的角度看，是企业的存货由于卖出并得到资本补偿的速率。得到资本补偿的速率。u从营运的效果上看，反映销售部门在给定的销从营运的效果上看，反映销售部门在给定的销售策略下（包括定价和赊销等具体策略）的销售策略下（包括定价和赊销等具体策略）的销售业绩。售业绩。u因此，在给定销售策略的前提下，存货周转率因此，在给定销售策略的前提下，存货周转率越高，企业销售部门把存货卖出去的速率越快，越高，企业销售部门把存货卖出去的速率越快，销售部门的绩效越好。销售部门的绩效越好。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日22u销售策略的变动会导致存货周转率的变动，而这种变销售策略的变动会导致存货周转率的变动，而这种变动和销售部门人员的客观努力工作并无关系。动和销售部门人员的客观努力工作并无关系。u销售策略可以分为定价策略和赊销策略，考虑这两销售策略可以分为定价策略和赊销策略，考虑这两个约束条件后，个约束条件后，u“销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金”本身包含了定本身包含了定价和赊销的约束条件价和赊销的约束条件 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日23两类指标的选择两类指标的选择u当企业销售部门没有销售策略的制定权，当企业销售部门没有销售策略的制定权，同时在分析期间内，没有对销售策略作同时在分析期间内，没有对销售策略作大幅调整，则用前者来衡量、分析；大幅调整，则用前者来衡量、分析；u如果企业销售部门本身具有制定销售策如果企业销售部门本身具有制定销售策略的权限，或者在给定期间内销售策略略的权限，或者在给定期间内销售策略有较大调整，则应该用修正指标、有较大调整，则应该用修正指标、第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日24u例例3：S公司公司2007年营业成本为年营业成本为4,412,308,174.33元，销售元，销售商品、提供劳务收到的现金为商品、提供劳务收到的现金为6,222,524,165.00元，年初元，年初存货为存货为121,054,571.09元，年末存货为元，年末存货为507,928,712.85元。元。一年按一年按360天算，计算存货周转率、存货周转期、修正的天算，计算存货周转率、存货周转期、修正的存货周转率和修正的存货周转期。存货周转率和修正的存货周转期。u存货周转期存货周转期4,412,308,174.33（507,928,712.85121,054,571.09）214.03u存货周转天数存货周转天数（507,928,712.85121,054,571.09）23604,412,308,174.3325.66u修正的存货周转期修正的存货周转期6,222,524,165.00（507,928,712.85121,054,571.09）219.79u修正的存货周转天数修正的存货周转天数（507,928,712.85121,054,571.09）2 3606,222,524,165.00u18.19第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日25存货周转速率分析注意点存货周转速率分析注意点u各种存货的计价方式（如先进先出）必各种存货的计价方式（如先进先出）必须前后一致须前后一致u对存货的估价要谨慎对存货的估价要谨慎u在对单一指标进行分析时注意非企业可在对单一指标进行分析时注意非企业可控因素的影响控因素的影响第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日26第三节第三节固定资产利用效果分析固定资产利用效果分析 u固定资产产值率：将一定时期按不变价格计算的总产固定资产产值率：将一定时期按不变价格计算的总产值与固定资产平均总值进行对比值与固定资产平均总值进行对比u固定资产收入率：将公司内部的固定资产收入率：将公司内部的“产值产值”改为经过市改为经过市场检验的场检验的“营业收入营业收入”u用固定资产原值着重分析企业的生产规模和收入之用固定资产原值着重分析企业的生产规模和收入之间的联系；间的联系；u使用固定资产净值时着重分析企业的资本规模和收使用固定资产净值时着重分析企业的资本规模和收入之间的联系。入之间的联系。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日27固定资产比率分析的注意点固定资产比率分析的注意点 u分析固定资产和分析流动资产时所用到的比率不同分析固定资产和分析流动资产时所用到的比率不同u就流动资产而言，其营运过程有明确的逻辑联系就流动资产而言，其营运过程有明确的逻辑联系：u如分析存货所用指标是如分析存货所用指标是“营业成本营业成本”与与“存货存货平均余额平均余额”之间的比之间的比；u固定资产产出的流量和资产存量之间的关系相对较固定资产产出的流量和资产存量之间的关系相对较为间接，例如，固定资产产值率是为间接，例如，固定资产产值率是“总产值总产值”和和“固定资产平均总值固定资产平均总值”之间的比之间的比 u两类比率精确性不同，导致其解释企业营运状况能力两类比率精确性不同，导致其解释企业营运状况能力的差异的差异 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日28u忽略原材料存货和在产品存货的影响，忽略原材料存货和在产品存货的影响，如果一个企业存货周转率偏低，如果一个企业存货周转率偏低，直接原直接原因是什么？因是什么？u当一个企业固定资产产值率下降时，能当一个企业固定资产产值率下降时，能作出直接判断是企业的哪个营运部门出作出直接判断是企业的哪个营运部门出了问题吗？了问题吗？第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日29u固定资产产值率下降可能的原因固定资产产值率下降可能的原因u工厂的开工率不高，即生产设备使用率较低；工厂的开工率不高，即生产设备使用率较低；u资本使用效率较低，即生产设备占有率较低资本使用效率较低，即生产设备占有率较低u例：长安福特固定资产的内部控制特点例：长安福特固定资产的内部控制特点第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日30第四节第四节总资产营运能力分析总资产营运能力分析1总资产产值率的计算和分析总资产产值率的计算和分析 2总资产收入率的计算和分析总资产收入率的计算和分析 第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日31一、总资产产值率的计算和分析一、总资产产值率的计算和分析u反映企业总资产与总产值之间的对比关系反映企业总资产与总产值之间的对比关系u u总资产产值率越高，则单位资产所创造产品的产值总资产产值率越高，则单位资产所创造产品的产值就越高就越高；u当企业总资产规模在一定时期内没有大幅变动时，当企业总资产规模在一定时期内没有大幅变动时，其总产值可以认为是该段时间内企业的总产量。其总产值可以认为是该段时间内企业的总产量。u企业创造每一元的产值，需要占用的资产额，该数企业创造每一元的产值，需要占用的资产额，该数值越小，则该企业的生产能力越高。值越小，则该企业的生产能力越高。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日32二、二、总资产收入率的计算和分析总资产收入率的计算和分析 u反映企业总资产和营业收入之间的比例关系反映企业总资产和营业收入之间的比例关系 u该指标反映了企业资产运营的整体能力，该指标越该指标反映了企业资产运营的整体能力，该指标越高，则营运能力就越强。高，则营运能力就越强。u与总资产产值率的区别与总资产产值率的区别u总资产收入率不但表征了企业的生产能力，还涵盖总资产收入率不但表征了企业的生产能力，还涵盖了企业的销售能力，相对来说反映企业的营运能力了企业的销售能力，相对来说反映企业的营运能力更全面。更全面。第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日33案例分析案例分析u安得物流的应收款管理安得物流的应收款管理P14第十二章第十二章 财务报告财务报告2024/3/24 周日周日34本章结束本章结束谢谢大家谢谢大家刘义鹃刘义鹃南京理工大学经济管理学院南京理工大学经济管理学院