金融风险管理考核.doc

论文封面

金融风险管理课程考核

题目：浅谈我国证券市场的风险及其防范对策

姓名：王闻超
学号：2010140137
专业：国际商务1班

给分项目
得 分
格式（参照毕业论文范文格式）

结构
文章的整体结构合理性（主要查看目录）

上下文之间逻辑性

语句的通顺性

内容
论证是否有理有据

证据部分是否有必要的数据图表（注意时效性）

文章观点阐述是否清晰，有无独创性

总分

内容摘要：期货作为金融衍生品的重要组成部分,其产生和发展源于市场经济优化资源配置与风险管理的实践要求,是市场经济发展的内在需要。我国期货市场直接由政府推动产生,其建立源于价格体系改革后经济稳定的需要。风险是期货市场管理者不可回避的问题,是期货市场管理的中心环节。本文主要研究了期货市场的发展历程及期货市场上存在的主要风险,和如何进行风险管理,就如何避免风险展开的研究。

关键词：期货市场风险 发展背景 风险类型 规避风险 风险监管

目 录

一、我国期货市场的发展历程与现状………………………………………………3
（一）我国期货市场的发展历程…………………………………………………3
（二）我国期货市场的现状与成就………………………………………………4
二、我国期货市场的主要风险………………………………………………………5
（一） 信用风险……………………………………………………………………5
（二） 交易风险……………………………………………………………………5
（三） 政策风险……………………………………………………………………5
（四） 结算风险……………………………………………………………………5
三、我国与美国的期货市场的比较…………………………………………………5
（一）美国期货市场理论体系比较………………………………………………6
（二）期货市场监管体系和市场功能的发挥……………………………………6
四、对于期货市场风险的控制以及对策……………………………………………7
（一）、对于风险的控制……………………………………………………………7
（二）、风险规避的对策……………………………………………………………7
参考文献………………………………………………………………………………8

浅谈我国证劵市场的风险及其防范对策
——期货市场的风险控制

加入WTO使我国经济与国际市场一体化的速度明显加快，国内市场与国际市场在贸易、金融、投资等关键性经济领域建立起了广泛深入的联系。但是，机会与风险往往是相伴相生的，在未来的市场中，我们将面对更多各种各样的市场风险，其中能够影响到我国经济安全的风险要严格加以控制。控制风险的途径不仅包括尽量减少风险，更主要的途径是合理地分散风险，即通过多种渠道分散风险来增强整个市场体系的抗风险能力。在现代市场经济体系中，发展期货市场并利用其对冲机制和价格发现功能正是分散市场风险的重要途径。
一、我国期货市场的发展历程与现状
随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高，国际贸易普遍开展，世界市场逐步形成，市场供求状况变化更为复杂，仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展，而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格，以便广大生产经营者能够及时调整商品生产，以及回避由于价格的不利变动而产生的价格风险，使整个社会生产过程顺利地进行，在这种情况下，期货交易就产生了。
（一）我国期货市场的发展历程
我国期货市场的发展历程期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。新中国期货市场的产生起因于20世纪80年代的改革开放。1984年中共中央《关于经济体制改革的决定》指出:“社会主义经济是公有制基础上的有计划的商品经济”。
1987年前后，一些关于建立农产品期货市场的文章见诸报端为了解决价格波动这一难题，使有效资源能得到更加合理的使用，中央和国务院领导先后做出重要指示，决定研究期货交易。
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引人期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。
2006年9月8日，中国金融期货交易所成立;同年10月23日，沪深300期货意见稿发布，股指期货的各项准备工作一直有序推进。随着融资融券业务的推广，我国证券市场制度建设的逐步完善，推出股指期货作为风险管理工具来规避市场系统风险的呼声越
（二）我国期货市场的现状与成就
在市场经济发展过程中，商流与物流的分离呈扩大的趋势，期货市场是两者分离的极端形式。从整个市场体系来说，只要处于发达的商品经济发展阶段，期货市场就必然会存在。市场体系的完善需要期货市场的补充，期货市场是市场体系的重要组成部分。
期货就是针对大宗商品而生的远期交易合约，是现货交易发展的一个金融创新的工具，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易具有以小博大、双向交易、市场透明、组织严密效率高的特点。
我国期货市场的蓬勃发展刚开始起步，这个市场的潜力巨大。国外已经走了近百年的历程，我们才近十年，回首我国期货市场十多年所走过的历程，我们不仅积累了丰富的经验，而且找到了许多问题的症结所在，对于今后期货市场的发展具有重要的指导意义。
主要成就：
1.形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系
经过10年的试点，尤其是经过1994年以来的清理整顿，中国期货市场由分散建设逐步趋向集中规范，初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中，期货交易所是核心，已上市品种的交易基本稳定，由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。
2.培养和造就了一支期货理论研究和实际操作人才队伍
我国期货市场作为新兴行业，吸引了大批年轻的人才。这批人学历高，经过几年的实践锻炼，专业素质也有很大提高。年轻专业型人才是期货市场的财富。
3.规范化程度有了较大提高
包括《期货交易管理暂行条例》在内的期货市场法规体系已经基本建立。三家期货交易所重新修订了章程、交易规则和实施细则，制定了《风险控制管理办法》、《违规处理管理办法》；期货公司指定了内部风险控制制度。法规体系的加强使期货市场总体状况显著改观，过度投机得以遏制，交易风险大大减少，使期货市场逐步进入了法制化、规范化的运行轨道。
4.期货市场的基本功能初步显现和发挥
铜、铝、大豆、小麦等期货品种与国际市场联系较为密切。国内参与铜、铝期货交易的有相当数量的是生产经营企业，他们从期货交易中不仅免受三角债之苦，而且初步感受到了期货市场规避风险、发现价格、指导生产、调节供求的作用。
二、我国期货市场的主要风险
(一) 信用风险
在期货市场中，当客户盈利时，利润由客户拿去，但在发生穿仓损失后，经纪公司在无过错的情况下却未必能够确保向客户追讨回损失，经纪公司即使费时费力赢得诉讼，在实际的执行中可能也拿不到一分钱，而客户只需要换个经纪公司或者换个名字即可重新开户交易，客户失信成本很低。这样势必导致经纪公司在一种高风险、较低收益的环境下运营，不利于期货市场的长期稳定健康发展。
(二) 交易风险
指即使在制度健全，管理完善的情况下，各种因素的不确定性也会使市场供求力量对比发生变化，从而导致风险，这类风险都属于交易风险。由于期货市场充满风险，就要求对期货市场风险进行控制和管理，以实现期货市场风险性与安全性的统一，保证期货市场的健康发展。
(三) 政策风险
期货市场作为一种高级的市场组织形式和一种有较高风险的交易形式，国家立法是其顺利、健康发展的保证。统一的期货法规对交易所、经纪公司的行为有统一的规范，保证了交易的顺利进行，也使市场中发生的矛盾和纠纷得以依法解决。
(四) 结算风险
期货市场风险控制的基本手段之一是实行每日无负债结算制度，以防止某些客户因为过度投机而丧失偿还能力，引起连锁风险。当期货价格波动较大，而客户的保证金又不能在规定时间内补足至最低限度时，将面临强制平仓的风险，由此造成的亏损全部由客户负责。
三、我国与美国的期货市场的比较
　　（一）、美国期货市场理论体系比较
从国外期货研究来看，主要有两方面。
1．是侧重于期货市场促进现有市场平稳运行，在宏观方面有积极的作用。
2．使用期货市场在风险方面的评估。
由于直接套期保值始终存在一些条件限制，无法满足现实的需求。国外已经提出了交叉套保的概念，交叉套保整体效果不如直接套保，努力实现套保风险的最小化。级差理论方面，国外认为级差是促进市场功能发挥得指标。通过数据研究我们发现，期限价格的联动和级差之间存在着稳定关系，级差的变动幅度对市场影响比较大。国外的投资银行或者是这方面的同行凭借这一理论，在级差报价、期货的服务和级差研究和现货金融服务等方面取得了一些长足的进步。这是我们看到国外的一些理论方面的体现。
　　我国通过回顾包括制度建设和理论建设研究文章发现，国内期货市场一直在沿用上世纪90年代期货的体系。研究成果多为国外期货市场的介绍和部分期货理论的翻译。对国内既有期货市场理论研究深入不够。往往限于发生问题的描述。即便在这种情况下我们国内的很多研究基础理论也存在着比较大的差异。
　　我们一谈到中国的期货市场，很少有专家谈价格发现，今年开始有一些同行注重这点了，具体执行过程中，如果光注重风险，套期保值这种理论会制约行业发展空间。如果无法通过期货市场发现权威的真实的远期价值，企业难以实现预期的生产和经营。这是在理论研究方面我们发现的一些问题。当然这只是其中的一些问题。
　　（二）、期货市场监管体系和市场功能的发挥
　　美国市场的监管体系结构上应该是包括以下几个部分：一个是CFTC、OCC等，美国采取的政府监管机构、期货行业治理机构、交易所自我监管三层体系。如果说交易所商业头寸突然变化，这属于交易所处理。美国监管体系充分体现了交易所和CFTC的责权意识。风险控制由CFTC负责，市场由交易所管理。我国的监管体系为了适应期货市场发展新的形式，提高期货的监管效率，增强防范控制和化解期货市场的风险能力，我国期货市场建立五为一体的监管体系，包括证监局、证监会、中国期货协会、期货交易所，目的是为了分工明确，协调有序，运转顺畅，反应快速、监管有效。尽管国内期货市场已经建立起一套较为成体系的监管体系。包括前段时间CFTC专门派人到中国考察和学习。但是国内期货市场法制体系建设存在着很大的缺乏。至今没有一部期货法，为了推动期货市场基本功能的有效发挥，我们希望推行事先完善相关法律制度，事中监管，事后对违规进行处理的法律体制。
　　四、对于期货市场风险的控制以及对策
（一）、对于风险的控制
市场监管体系基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三级监管体系。针对当前中国期货市场存在的问题，应该从以下几个方面着手解决上述问题：
从政府角度来讲，对于我国期货市场风险管理进行深人思考，就尽快化解当前暴露的风险。
从交易所角度来讲，正确建立和严格执行有关风险监控制度，建立对交易全过程进行运态风险监控机制，建立和严格管理风险基金。
从期货经济公司角度来讲，控制客户信用风险，严格执行保证金和追加保证金制度，严格经济管理，加强经济人员的管理，提高业务运作能力。由结算公司承担资金风险防范的操作方式如下:
1.不允许经纪公司在客户指令缺位的情形下提取或动用客户在结算公司中的账户资金，从而杜绝期货公司发生动用客户保证金的道德风险。
2．期货结算公司以经纪公司提供的客户开仓、平仓指令为依据结算客户账户内的资金
从客户角度来讲，应如何防范期货经济公司可能给其带来的风险?首先，充分了解和认识期货交易的基本特点，慎重选择经济公司。进而，制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度，规范自身行为，提高风险意识和心理承受力。
从监管角度来讲，相关机构应加强交流，共同提高市场监管水平。
（二）、风险规避的对策
市场规避市场风险先当必要。期货市场风险规避主要体现在事前对期货市场风险因素认识的基础上采取相应的有效的措施措施。对于我国的期货市场的风险规避，则包括以下几个方面：
1．加强市场内部管理
期货市场中，投资者、期货公司和交易所的内部管理是风险防范的重要环节。健全的内部管理包括完善的管理制度和管理组织，以及具有较高管理水平的管理人员。还要树立起自律监管为主的意识，以政府监管为主,只能是在期货市场出现混乱、偏差和风险时采取的阶段性政策,一旦市场恢复了有序发展,政府应主要用法律法规对市场进行宏观管理,让市场充分发挥自律管理职能。以自律管理为主,不仅可以减轻政府部门的压力,分散市场监管风险,而且还有利于我国期货市场的自我控制和自我完善。
2．健全法律规范
在我国的期货市场中包括监管机构在内的期货市场各相关主体，应该建立一套有效地法律法规体系。这一体系必须要具有有效性和可操作性，这是防范期货市场风险的基础。期货法律的制定要增强政府监管的宏观决策权,赋予中国证监会更大的权力,促进“公开、公平、公正”的市场环境的形成,尽量减少直接干预。同时,在法律上要明确中国金融期货交易所、中国证监会和中国期货业协会的职责分工,确保交易所内外部管理制度的严格执行。
3．完善市场体制
完善的市场体系是有效防范风险的前提。完善的市场体系主要包括：整个经济体系的完整性，形成期货与现货市场以及与其他金融市场的良好互动关系；期货市场自身的完整性，形成商品期货、金融期货等完整的市场结构。建立一个完整的市场体系对期货市场风险防范具有重要意义。

参考文献
[1] 赵继光. 中国期货市场的功能研究[D]. 吉林大学 2007
[2] 王郧. 中国期货市场波动性与投资者交易行为研究[D]. 华中科技大学 2010
[3] 陈秋雨. 中国黄金期货市场特征及风险控制[D]. 浙江大学 2011
[4] 祁国联. 我国期货市场风险管理问题研究[D]. 武汉大学 2004
[2] 张鑫. 期货市场风险控制及其在我国的应用[D]. 上海社会科学院 2006
[3] 李志传. 期货市场风险及控制制度的完善[D]. 山东大学 2006
[4] 田凤军. 中国期货市场风险研究[D]. 中国海洋大学 2006
[8] 王磊. 我国期货市场风险控制研究[D]. 吉林大学 2007
8