金融市场学考前重点.doc

货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。（功能：保持金融资产的流动性）。
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
逆回购协议：买入证券的一方签订协议，同意在约定期限以约定价格出售其所买入证券。
同业拆借市场：是指金融机构之间的以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
做市商交易制度：证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。
掉期交易：指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交易期限不同的一种外汇交易。
绝对购买力平价：是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。
相对购买力平价：一定时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例
贴现债券：是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券
直接债券：按照票面金额计算利息，票面上可富有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不禁可以再债券期满时收回本金，还可定期获得固定的利息收入。
金融期货：是指协议双方同一在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议
货币互换：是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
金融期权：是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约
资产证券化：是将那些缺乏流动性，但能够产生可预见现金收入的资产出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法
普通股：是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，每一阶段的红利数额也不确定。
大额可转让定期存单：大额可转让定期存单是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证，对居民个人发行的，不分段计息，存单到期后一次还本付息，逾期部分不计付利息。采用记名方式发行，可以转让
银行承兑汇票：是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据

金融市场主要类型：按标的物划分（1）货币市场（2）资本市场（3）外汇市场（4）黄金市场（5）衍生工具市场 按中介机构特征 （1）直接金融市场（2）间接金融市场 按金融资产发行流通特征 （1）初级市场（2）二级市场（3）第三市场（4）第四市场 按成交与定价方式 （1）公开市场（2）议价市场 按有无固定场所（1）有形市场（2）无形市场
按地域划分 （1）国内金融市场（2）国际金融市场
金融市场主要功能：（1）聚敛功能（2）配置功能（3）调节功能（4）反映功能
股票二级市场的功能：（1）为股票创造流动性，即使股票能够迅速脱手换取现值（2）优化控制权的配置，从而保证权益合同的有效性
金融期货合约的特点：（1）期货合约交易均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算（2）期货合约的买者或卖者可在交割日之前平仓，而无需进行最后的实物交割（3）期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的（4）期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门保证金账户
资产证券化程序：（1）组建资产池（2）设立特设机构SPV（3）资产权属让渡（4）信用增级（5）资产证券化信用评级（6）发售证券（7）SPV向发起人支付购买证券化资产的价款（8）管理资产池（9）清偿证券
投资基金概念及特点：投资基金是通过发行基金券将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度 （1）规模经营——-成本低（2）分散经营——低风险（3）专家管理——更多的投资机会（4）服务专业化——方便
短期政府债券的市场特征：（1）违约风险小（2）流动性强（3）面额小（4）收入免税
欧式期权与美式期权的区别：（1）美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。（2）欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。 通过比较，结论是：欧式期权本少利大，但在获利的时间上不具灵活性；美式期权虽然灵活，但付费十分昂贵。
效率市场的定义及类型：效率市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息集是有效的，任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润。
价格总是“充分”反映可获得信息的市场是“有效”的。
类型：弱式效率市场假说；半强式效率市场假说；强式效率市场假说。
看涨期权与看跌期权：看涨期权；赋予期权买者购买标的资产权利的合约就是看涨期权；
看跌期权：赋予期权买者出售标的资产权利的合约就是看跌期权

假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/股的价格卖出。如果你的语气收益率是15%，那么在期初你愿意支付的最高价是多少？
V=（26+1.5）/（1+15%）=23.91美元
无风险资产收益率为10%，市场组合收益率为15%，某股票的贝塔系数为1.5，预期来年的股息为2.5美元/股，股息增长率为5%，求该股的内在价值
y =rf +（rm－rf）β =10%+（15%－10%）´1.5 =17.5%
ｇ=5%，D1=2.50美元
V= D1／（y－ｇ）=2.50/（17.5%－5%）=20美元
公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下：

固定利率
浮动利率
A
12.0%
LIBOR+0.1%
B
13.4%
LIBOR+0.6%
A公司希望借入浮动利率借款，B公司希望借入固定利率借款。请设计一个互换利率，使银行可以每年赚0.1%，同时对A、B双方有吸引力
公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。
总收益：（13.4%-12%）-（0.6%-0.1%）=0.9%
银行：0.1% A公司：0.4% B公司：0.4%
A公司借款利率：LIBOR-0.3% B公司借款利率：13.4%-0.4%=13%

A公司

银行

B公司
12%
12．3%
12．4%
LIBOR
LIBOR
LIBOR+0.6%

A公司希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，两公司借款金额相等。

日元
美元
公司A
5.0%
9.6%
公司B
6.5%
10.0%
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%，同时对AB都有吸引力
A公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B公司在美元市场有比较优势，但要借日元。双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为1.5%-0.4%=1.1%。由于银行要求0.5%的收益，留给AB的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A按9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。因此互换安排应为：
司

银行

B公司
日元5%
日元5%
日元6．2%
美元9.3%
美元10.0%
美元10.0%

A公司

银行

B公司

金融市场发展趋势
1、 资产证券化：将流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中或重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。
2、 金融全球化：1、市场交易的国际化2、市场参与者的国际化
3、 金融自由化：1、减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制2、对外汇管制的放松或解除3、放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉4、放宽或取消对银行的利率管制
4、 金融工程化：将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题
我国当前金融资本市场发展不完善，金融行业正处于起步阶段，为了应对未来金融市场的发展，我国应该(1)对资产证券化进行专门立法，确立统一的发行、上市、交易规则；适应混业经营的新格局，加强监管机构之间的协调，形成发展资产证券化良好的外部环境。(2)扩大投资人范围，增强资产支持证券的流动性。（3）加快金融创新。政府要创造公平竞争的体制环境，消除歧视性政策，放宽市场进入标准，按照统一的市场监管原则鼓励各类金融机构展开充分竞争，鼓励合法金融创新。(4)加强国际合作。中国应同有关国家一起在平等互利的基础上积极参与新的游戏规则的制定，促进国际货币基金组织和世界银行职能的转换，以期建立符合自身利益的国际金融新秩序。
期货合约与远期合约的区别：
区别
远期合约
期货合约
标准化程度不同
遵循“契约自由”原则，具有很大灵活性；但灵动性较差
标准化合约，流动性强
交易场所不同
没有固定场所，是一个效率较低的无组织分散市场
在交易所内交易，一般不允许场外交易，是一个有组织有秩序的统一市场
违约风险不同
合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险高
合约的履行由交易所提供担保，违约风险几乎为零
价格确定方式不同
交易双方直接谈判并私下确定，存在信息不对称，定价效率低
在交易所内通过公开竞价确定，信息较为充分对称，定价效率较高
履约方式不同
绝大多数只能通过到期实物交割来履行
绝大多数都是通过平仓来了
结
合约双方关系不同
必须对双方的信誉和实力等方面作充分的了解
可以对对方完全不了解
结算方式不同
到期才进行交割清算，期间均不进行结算
每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现
期货市场功能：（1）转移风险的功能（2）价格发现功能