保荐考试大纲专题三：货币银行学.docx

专题三：货币银行学

一、 利率的决定
Ø 马克思主义利率决定理论：社会资本的平均利润率
Ø 实际利率理论：
n 储蓄、投资的均衡决定利率
n I(r) = S(r)à非货币理论
n 注意与IS-LM模型中的产品市场均衡的IS曲线的区别
Ø 凯恩斯理论（货币理论）：
n 利率取决于货币供求数量，而货币需求数量取决于人们对流动性的偏好
n 货币供给是外生变量，由货币当局决定
Ø 可贷资金理论：
n 借贷资金需求：某期间投资流量和人们希望保有的货币余额
n 借贷资金供给：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动
Ø IS-LM曲线
n IS曲线：产品市场均衡，即投资和储蓄的均衡
u I（r）= S（Y）
u 即IS曲线是国民收入Y和实际利率组合点的曲线
n LM曲线：货币市场均衡，即货币供给M和货币需求L的均衡
u M = L1(Y) + L2(r)
u 即LM曲线为国内收入Y和实际利率组合点的曲线
n IS-LM曲线：即商品市场和货币市场同时达到均衡

n IS、LM曲线的移动，导致利率发生变化
Ø 利率的期限结构
Ø
二、 基础货币、货币供应、货币乘数
Ø 基础货币： B = C + R
n R：商业银行保有的存款准备金
n C：流通于银行体系之外的现金
n 基础货币构成分解：法定准备金、超额准备金、存款银行系统的库存现金及银行体系之外的现金
n 基础货币直接表现为中央银行的负债
n 基础货币是商业银行借以创造存款货币的基础，结合货币乘数，形成货币供应
n 央行存款中的财政性存款（财政金库存款，即政府库存 + 机关、部队、团体的存款）不属于基础货币，结合存款货币产生导致货币乘数的机制来理解
u 需注意的是在商业银行中的这些存款可以创造存款货币的
Ø 货币乘数：Ms = m*B
n Ms = C +D，D为存款货币
n B = C + R
n 中央银行通过控制基础货币，以达到控制货币供应
n 分析各个因素对货币乘数的影响：m = (C/D +1) / (C/D + R/D)
u C/D：通货存款比
u R/D：准备存款比
三、 货币需求理论
Ø 费雪方程：MV = PT——古典货币数量论——传统货币数量理论
n 从交易的角度确定货币需求量
Ø 剑桥方程：Md = kPY——固定货币数量论——传统货币数量理论
n 将货币视为一种资产职能，从微观角度出发
Ø 凯恩斯的货币需求分析——凯恩斯学派——流动性偏好理论
n 货币需求由三种动机决定
u 交易动机
u 预防动机
u 投机动机
n 流动性偏好
n M = M1 + M2 = L1（Y） + L2（r）
u L是“流动性偏好”的函数，凯恩斯的流动性偏好就是人们的货币需求行为，因货币最具有流动性
u L1（Y）：与收入水平有关的交易动机和预防动机决定的货币需求
u L2（r）：与利率有关的投机性货币需求。凯恩斯把贮存财富分为两类，货币与债券。当人们预期未来利率会升高，则持有货币；反之，则持有债券
n 流动性陷阱：当利率水平降到不能再降的时候，人们普通预期利率会上升，从而不会持有债券，货币需求的弹性就变得无限大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来
Ø 费里德曼的货币需求—货币学派——现代货币数量理论
n 货币需求由四个因素：
u 恒久性收入（人们持有的财务总额）：货币、债券、股票、非人力财富。+
u 持有货币的机会成本：货币的预期收益率、债券收益率、股票的收益率、预期物价变动率。—
u 非人力财务在总财富中所占的比例。—
u 财富所有者对不同形式财富提供效用的偏好
n 费里德曼的结论：恒久性收入和货币流通速度都比较稳定，货币需求也比较稳定
Ø 不同学派的结论
古典学派
货币数量决定价格
MV =PT，T和V一般是不变的且独立于M，因此货币数量决定价格
M=kPY，K和P在短期内不变的，因此货币数量决定价格
凯恩斯主义
利率是影响货币需求的重要因素
投机性需求受利率影响，可
能产生流动性陷进，且货币影响就业
利率和投资收益之间的差异影响投资，从而影响就业；当利率低到一定水平时，产生流动性陷阱，这时就需要财政刺激
货币主义（费里德曼）
货币需求是稳定可测的，货币需求的主要影响因素是恒久性收入，利率对货币需求的影响极小
货币需求主要受恒久性收入影响，而恒久性收入是稳定且可预测的
货币流通速度是稳定可预测的
MV = PT，M稳定且可预测
货币量直接影响价格，从而影响其他
四、 货币供给
Ms = m * B B = C + R
Ø 我国货币供应量的三个层次
n M0（现金）：流通中的现金
n M1(狭义货币)=M0 + 活期存款等流动性高的存款
n M2（广义货币，M1+准货币）= M1 + 定期存款 + 储蓄存款
n M3 = M2 + 债券
Ø IMF的货币模型：△M = △R + △D
n 出口、外汇储备影响国内货币供应
n △R：外汇储备的变化
u △R = X – M + K
n △D：金融系统内国内信贷的变化
Ø 货币供给调控
n 公开市场操作：影响基础货币，例如美国的QE
n 贴现利率：影响商业银行向央行借款，从而影响基础货币
n 存款准备金：影响货币乘数，属于猛烈的政策，可能对存款银行造成伤害
Ø M = m * B的再解释
m = (C/D +1) / (C/D + R/D)
n B取决于中央银行。公开市场业务、存款银行向中央银行的借款影响B
n C/D：取决于居民、企业的持币行为
n R/D：R由法定存款准备金和超额存款准备金决定，超额存款准备金由存款银行决定；企业行为即有力地作用于R/D，也间接影响B的形成
Ø 财政收支与货币供应

五、 通货膨胀
Ø 度量：
n 消费物价指数
n 批发物价指数
n GDP冲减指数
Ø 成因
n 需求、成本、供求混合、……
Ø 菲利普斯曲线
n 就业和通胀的矛盾关系
六、 货币政策
Ø 目标
n 一般的国际目标为：经济增长、充分就业和物价稳定
n 我国加一个平衡国际收支
n 货币政策各目标之间可能存在矛盾，如菲利普斯曲线
Ø 货币政策的传导机制
n 凯恩斯学派：MàràIàEàY
u 凯恩斯学派货币需求理论的核心是利率，通过r的变换使之达到均衡
u M：货币供给；r：利率；I：投资；E：总支出；Y：总收入
n 货币学派：MàEàIàY
u 费里德曼的货币需求理论的核心是：货币需求由恒久性收入决定，具有内在稳定性。因此，货币增加直接影响支出