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证券从业资格证《证券市场基础知识》
第一章

证券市场概述
证券是指（广义）

各类记载并代表一定权利的法律凭证。
从一般意义讲，证券是指用以证明或设定权利说做成的书面凭证。
有价证券是指

有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对财产拥有所有权或债券的凭证。
有价证券是虚拟资产的一个形式。
有价证券的分类
3
有价证券（广义）分为3类
1）资本证券（狭义）：金融投资或与金融投资有关的活动而产生的证券
2）商品证券—提货单、运货但、仓库栈单
3）货币证券—1.商业债券（商业汇票、商业本票）
2.银行证券（银行汇票、银行本票、支票）
（狭义）有价证券的分类

1.按照主体（3）
1)政府证券，中央政府发行的称为，国债
2)政府机构证券（我国不允许地方政府发行）
3)企业（企业）证券。有股票、企业债券及商业票据
一般再分为，金融证券，非金融证券
2.按是否在证券交易所挂牌交易：分为上市证券、非上市证券
3.按募集方式：公募证券 — 中介、不特定对象、严格公告
私募证券 — 少数、特定、审查宽松不公告
4.按权利性质：股票、债券、其他（基金证券、衍生品：期货、可转债、权证）
有价证券（股票、债券）的特性
4
5
特性 有价证券 股票p40 债券p74 政府债券p80
1. 收益性 收益性 收益性 收益稳定
2. 流动性 流动性 流动性 流动性强
3. 风险性 风险性 安全性 安全性高
4. 期限性 永久性 偿还性 免税待遇
5. 参加性
证券市场的特性
3
1.是价值 直接互换的场所；
2.是财产权利 直接互换的场所；
3.是风险 直接互换的场所。
证券市场的结构
4
证券市场的机构是指证券市场的组成呢个及其个部分之间量比的关系。
1.层次结构：按照证券进入市场的次序，分为：
发行市场、一级市场、初级市场
交易市场、二级市场、次级市场
2.多层次资我市场：
依照所服务和覆盖的上市企业类型分为：
全球性市场、全国性市场、区域性市场
依照规模和监管要求等差异，分为：
主板市场、二级市场（创业板、高新企业）
3.品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场
4.交易场所结构：有形市场、无形市场（场内市场、场外市场）
证券市场的基本功效
3
1.筹资-投资功效； 2.定价功效； 3.资产配备功效
证券发行市场的作用
3
1.筹资； 2.投资； 3.资产配备（１８７页）
证券市场的参加者
5
一、证券发行人：为筹措资金者
1、企业（企业） — 股份有限企业；自有资本、借入资本
2、政府和政府机构：政府（债券）； 中央银行（股票、央行票据）
3、金融机构； （金融证券和企业股票）
二、证券投资人：（资金、投资品种）
2大类：机构投资者和个人投资者
（一）机构投资者：
１.政府机构：买卖证权证券、金融债券（股票？）
２.金融机构，
（１）证券经营机构-最活跃的，
（２）银行业金融监管，仅限于投资国债（股票-单向卖出）
（３）保险企业及保险资产管理企业-最大的，投资品种国债、要求百分比内投资基金、股票
（４）合格境外机构投资者（QDII）
（５）主权财富基金,中国投资有限责任企业
（６）其他金融机构， 信托投资企业、企业集团财务企业、
3.企业和事业法人，
4.各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金（福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等）
（二）个人投资者，最广泛的投资者
三、证券市场中介机构：
1、证券企业
2、证券登记结算企业
3、证券服务企业（6）证券登记结算企业、证券投资咨询企业、会计师事务所、资产评定机构、律师事务所、证券信用评级机构
四、自律性组织：证券交易所、证券业协会
五、证券监管机构：证监会及派出机构（国务院授权）
QDII投资持股限制

1.单个境外合格投资者提供合格境外机构投资者持有一家上市企业股票的，持股比阿里不超出10%
2.所有境外投资者对单个上市企业A股的持股百分比总和，不超出20%
战略投资者的例外
金融机构投资的限制

尚未同意从事证券投资业务 —— 金融租赁企业
仅限于投资国债 —— 银行业金融机构
在要求百分比内投资于基金和股权类证券 —— 保险
中国投资有限责任企业成立

中国投资有限责任企业于9月29日成立，注册资金亿美元
社保基金的层次
2
大部分国家。1.全国性基金； 2.企业年金
我国社保基金成
2
一、社会保障基金：
起源：国有股减持、中央财政拨入、其他方式、彩票公益金的80%
投资限制：银行存款不低于50%，企业债、金融债不超10%，证券投资基金、股票的投资不超出40%
二、社会保险基金：证券投资百分比占2/3
我国社会保障基金的投资范围和投资限制

一、投资范围：社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券
二、投资限制：
1.银行存款、国债的投资百分比， 不低于 50%
2.企业债、金融债 不高于 10%
3.证券投资基金、股票投资， 不高于 40%
4.单个投资管理人投资一个基金或者单只证券，
不超出 对方 总值的 5%
5.（按成本计）不超出 自己资产总值的10%
6.委托一家投资管理人，不超出 委托资产总值 20%
企业年金的投资要求

企业年金基金财产的投资，按照市场价计算应当符合下列要求：
1.投资银行存款、央行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的百分比，不低于基金净资产的20%
2.投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转债、债券基金的百分比，不高于基金净资产的50%，其中，国债不高于20%
3.股票、股票基金、投资性保险产品，不高于 30%，其中，股票，不高于20%
4.单个投资管理人投资一个基金或者证券，4.不超出 对方 总值的 5%，不超出 自己资产总值的 10%
5.不得用于信用交易、放贷、担保
证券市场的产生
3
证券市场从无到有重要归因于：三个“得益于” （大、股、信）
1、得益于社会化大生产和商品经济的发展
2、得益于股份制的发展
3、得益于信用制度的发展
证券市场的发展阶段
5
1. 萌芽阶段：16在阿姆斯特丹成立第一家股票交易所···，18英国同意第一家，最初重要交易政府债券···，1790成立美国第一家，费城···，美国从买卖政府债券开始
2. 初步发展阶段：20世纪初，··企业股票和债券占了重要地位··
3. 停滞阶段：1929-1933年，暴发经济危机，第二次世界大战
4. 恢复阶段：20世纪60年代
5. 加速发展阶段：20世纪70年代，证券化率··金融部门证券化··
证券化率

是反应证券市场容量的重要指标。中国证券化率132.65%
1995年发达国家平均70.44%，其中美国96.59%，英国128.59%，日本73.88%
，分别为 298.66%， 296.54% 209.76%
国际证券市场发展趋势
8
1. 证券市场一体化：海外发行、跨境投资、跨国并购、全球有关
2. 投资者法人化：构投资者管理的资产规模数据
3. 金融创新深化：衍生合约不停上市、衍生品层出不穷、场外交易、新兴市独立开发特色新品
4. 金融机构混业化，1999年美国《金融服务当代化法案》废除了1933年的《格拉斯—斯蒂格尔法案》
5. 交易所重组与企业化。3月阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所合并为新泛欧交易所，又先后合并伦敦国际期权期货交易所和葡萄牙交易所（五合一）。纽约交易所转制为营利性上市企业
6. 证券市场网络化；
7. 金融风险复杂化；
8. 金融监管合作化。
全球证券市场发展的新趋势
24
3
1.金融机构的去杠杆化
2.金融监管的改革
3.国际金融合作的深入加强
金融机构稿杠杆运作的先天缺陷
3
1.投资银行等机构自有资金有限，重要靠货币市场的大宗借款来放大资产倍速；
2.确保金交易制度是衍生品投资的杠杆效应倍数放大；
3.无节制地开发过度打包的基础产品，导致产品风险程度不透明。
中国证券市场发展史

1、旧中国的证券市场：1872年的轮船招商局、19北平交易所
2、新中国的证券市场：三个阶段：
1）萌生 （1978 ~ 1992）；
2）全国资我市场初步形成和发展（1993 ~ 1998）；
3）资我市场的深入规范和发展 （1999 ~ ）
某些在市场发展早期并不突出的问题，伴随市场的发展壮大，逐渐演变成市场深入发展的障碍，包括
5
1、上市企业改制不彻底、治理结构不完善；
2.证券企业实力弱、运作不规范；
3、机构投资者规模小、类型少；
4、市场结构不合理，缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品；
5、交易制度单一，缺乏有利于机构投资者避险的交易制度等
在加强资我市场发了制度建设的同时，证券监管部门着力处理了某些制约证券市场发展的制度性问题，重要包括：
1
1、实行股权分置改革
2、通过完善上市企业监管体系、强化信息披露、规范企业治理、清欠违规占用上市企业资金等方式全面提升上市企业质量；
3、对证券企业进行综合治理，深入健全发行制度，大力发展机构投资者，改进投资者结构等。
“国九条”
9
国务院1月31日公布《有关推进资我市场改革开放和稳定发展的若干意见》
一、充足认识大力发展资我市场的重要意义
二、推进资我市场改革开放和稳定发展的指引思想和任务
三、深入完善有关政策，促进资我市场稳定发展
四、健全资我市场体系，丰富证券投资品种
五、深入提升上市企业质量，推进上市企业规范运作
六、促进资我市场中介服务机构规范发展，提升执业水平
七、加强法制和诚信建设，提升资我市场监管水平
八、加强协调配合，防范和化解市场风险
九、仔细总结经验，积极稳妥地推进对外开放
大力发展资我市场的重要意义
4
1、有利于完善社会主义市场经济体系
2、更大程度地发挥资我市场优化资源配备的功效
3、将社会资金有效转化为长期投资；
4、有利于国有经济的机构调整和战略性改组，
5、加快非国有经济发展。
中国证券市场对外开放的三个层次
3
1.在国际资我市场募集资金
▲初次在国外发行外币债券▲正式进入国际债券市场▲B股
2.开放国内资本是市场
▲第一家设置代表处的海外证券企业▲首个中外合资证券企业
3.有条件地开放境内企业和个人投资境外资我市场
我国政府对WTO的承诺，在5年过渡期对外开放的内容包括：
5
1.外国证券机构能够（不通过中方中介）直接投资B股市场
2.外国证券机构驻华代表处能够成为所有中国证券交易所尤其会员
3.允许外挂机构设置合营企业，从事国内证券投资基金管理业务，外资百分比不超出33%；加入3年内外资百分比不超出49%。
4.加入3年后，允许外国证券企业设置合营企业、外资百分比不超出1/3.
5.允许合资券商开在咨询服务及其他辅助性金融服务。
第二章

股票
股票是

是一个有价证券，是股份有限企业签发的指明股东所持股份的凭证。
股票由法定代表署名，企业盖章。
股票应载明的事项
5
企业名称、企业成立日期、股票种类、票面金额及代表数量、股票编号
股票的性质
5
1. 股票是有价证券；有价证券是财产价值和财产权利的统一体现形式。
2. 股票是要式证券；应具备法律要求的有关内容，如缺乏要求的要件···
3. 股票是证权证券；证券分为设权证券和证权证券，不是创造，而是证明
4. 股票是资本证券；
5. 股票是综合权利证券；不属于物权证券、债权证券
股票的特性
5
1.收益性； 收益起源：股份企业，流通（收益组成3部分-p215）
2.风险性； 3.流动性；
4.永久性；无期限的 5.参加性
股票的类型

1）按股东享受的权利的不一样，分为：一般股票； 优先股票
2）按是否记载股东姓名， 分为：记名股票； 不记名股票
3）按是否在股票票面上表白金额，分为：有面额股票：无面额股票：
有面额股票：特点：1.明确股权百分比，2.为股票发行价格提供依据
无面额股票：又称百分比股票、份额股票；我国不允许；
特点：1）发行或者转让灵活；2）便于股票分割。
记名股票的特点
4
1.股东权益归属于几名股东。
2.能够一次或者分次缴纳出资
3.转让相对复杂或受限制
4.便于挂失，相对安全
无记名股票的特点
4
1.股东权益归属股票持有人
2.认购时要求一次缴纳出资
3.转让相对简便
4.安全性较差
有面额股票的特点
2
1.能够明确表示每股所代表的股权百分比；
2.为股票发行价格确实定提供依据；
无面额股票的特点
2
1.发行或者转让价格灵活；
2.便于股票分割。
股利政策
2.
1.现金股利； 2.股票股利
分红派息的4个日期
4
股利宣布日，股权登记日，出息除权日，派发日
企业不得回购我司的股票，除非
4
1.减少企业注册资本金；
2.与持有我司的其他企业合并；
3.将股份奖励给我司职工；
4.股东因对股东大会作出的合并、分立等决议持异议，要求企业收购其股份的。
股份回购会导致股价上涨
2
1.增加了需求，减少供应；
2.向市场传递了积极的信息。
股票的价值
4
1.股票的票面价值：溢价发行，溢价款列入企业资本公积金
2.股票的账面价值（股票净值、每股净资产）
3.股票的清算价值
4.股票的内在价值
股票的价格
2
1、股票的理论价格，现值理论
2、股票的市场价格。其中，供求关系是最直接的影响原因
影响股票价格的原因
3
直接原因——是供求关系的变化
根本原因——根本上讲，股票价格重要取决于预期
特殊原因——
影响股价变动的基本原因
3
宏观经济和证券市场运行情况、行业前景、企业经营情况
企业经营情况分析
4
1.企业治理水平与管理层质量、 2.竞争力、
3.财务情况 4.企业各组或者合并
影响股票价格的原因
6
引起价格波动的直接原因是供求关系。背后有一系列深层次原因
一、企业经营情况：
1.企业治理水平；2.企业竞争力；3.财务情况；4.企业改组或者合并
二、行业分析原因：
1.竞争结构2.可连续性；3.抗外部冲击；4.监管及税收；5.劳资关系、
6.财务与融资；7.行业的估值水平
三、宏观经济原因：
1.经济增加、2.经济周期性、3.货币政策、4.财政政策、5.市场利率、6.通货膨胀、7.汇率变化、8.国际收支。
四、其他原因
（一）政治原因：
1.战争；2.政权更迭；3.政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定，
重要法规的颁布；4.国际社会政治经济变化；5自然灾害或不幸事件
（二）心理原因
（三）稳定市场的政策与市场安排
（四）人为操纵原因
宏观经济影响股价的特点
4
包括范围广、干扰程度深、作用机制复杂、变动幅度大
股东出资的形式
4
货币、实物、知识产权、土地使用权等
需要通过三分之二以上股份表决

修改企业章程、增加和减少注册资本、企业合并、分立、解散、变更等
公众股半数以上通过的重大事项
5
1、增发新股、发行可转债、配股；
2、重大资产重组（溢价达成20%）；
3、从属企业在海外上市；
4、在上市企业发展中对公众股股东利益有重大影响的有关事项。
一般股票股东的义务
3
1. 滥用股东权利给其他股东导致损失，负责赔偿
2. 损害企业债权人的利益，负责赔偿
3. 利用关联关系损害企业利益，负责赔偿
优先股的详细优先条件
5
1、优先股票分派股息的次序和定额；
2、优先股票分派企业剩余资产的次序和定额；
3、优先股股东行使表决权的条件、次序和限制
4、优先股票股东的权利和义务
5、优先股票股东转让股份的条件
优先股票的特性
4
1.股息率要求；2.股息分派优先；3.剩余资产分派优先；4.一般无表决权
优先股票的分类、种类

积累优先股票、非积累优先股票；历年股息能够累积发放
参加优先股票、非参加优先股票：——是否参加本期剩余盈利分派
（不）可转换优先股票。能够转换为其他种类的股票
（不）可赎回优先股票：由企业按特定价格赎回
股息率（不）可调整优先股票：作用是能够保护投资者利益，扩大发行量
我国的股票类型
4
1.国家股；2.法人股；
3.社会公众股：我国《证券法》要求，社会募集企业申请上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达成企业股份的25%以上，股本超
过40亿元的，向社会公开发行股份百分比不低于10%。
4.外资股：1）境内上市外资股； 2）境外上市外资股：
记名股票， 记名股票，
人民币标价 人民币标价，
外币认购（支付？） 外币认购
如B股 H股、N股、S股
注意：境内不使用外汇现炒
境内不协议转让，不向境外转托管
红筹股是指 （三不靠）

是指在中国境外注册、在香港上市、重要业务在内地或者大部分股东在内地红筹股不属于外资股
开启股权分置改革

1）4月29日，经国务院同意，中国证监会公布《有关上市企业股权分置改革试点有关问题的通知》，开启了股权分置改革的试点工作。
2）8月23日
3）9月4日中国证监会公布《上市企业股权分置改革管理措施》，我国
股权分置改革原非流通股股份出售要求

1）自股权分置改革方案实行之日起，在12个月内不得上市交易或转让；
2）持有上市企业股份总数5％以上的原非流通股股东在12个月要求期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该企业股份总数的百分比在l2个月内不得超出5%，在24个月内不得超出10%。
第三章

债券
债券的定义

是一个有价证券。是社会各种经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券要求的权责关系（要件）
3
1.所借数量； 2.借款时间； 3.债券的利息
债券要求资金借贷双方权利义务
4
1.发行人是借入资金的经济主体
2.投资者是出借资金的经济主体
3.发行人必须在约定期间付息还本；
4.反应了债权债务关系（法律凭证）
债券的基本性质
3
1.债券属于有价证券；
2.债券是一个虚拟资本；
3.债券是债权的体现
债券票面的要素
4
1.债券的票面价值；币种，面额
2.债券的到期期限；影响原因=资金使用方向，市场利率变化，变现能力。
3.债券的票面利率；影响原因=市场利率水平，资信，期限长短。
4.债券发行者名称：
四个基本要素无须印制出来。
其他要素，附加选择权

附有赎回选择权条款，附有出售选择权条款，附有可转换条款，附有互换条款，附有新股认购条款
债券的特性
4
偿还性，流动性，安全性，收益性
债券投资不能够收回的两种情况
2
债务人不履行债务（信用风险），流通市场风险
债券收益的体现形式
2
利息收入，资本损益
债券的分类方式和种类

一、按发行主体分类：政府债券、金融债券、企业（企业）债券
二、按付息方式分类：零息债券（零息票债券）、附息债券、息票累积债券
三、按债券形态分类：实物债券、--如无记名国债
凭证式债券、一个收款凭证，不能流通
记账式债券：没有实物，电脑系统记账，无纸化
债券的形态比较

券面形态 实物债券 凭证式债券 记账式债券
记名与挂失 不记名，不挂失 可记名，挂失 可记名，挂失
上市流通 可流通 不能上市流通 可上市流通
举例 无记名国债 凭证式国债 记账式国债
债券与股票的比较—相同点
3
都属于有价证券，都是筹集资金的伎俩，二者的收益率相互影响
债券与股票的区分
5
权利不一样，目标不一样，期限不一样，收益不一样，风险不一样
政府债券的性质
2
1.也是一个有价证券；2.成为了政府筹资、调控的伎俩
政府债券的特性
4
安全性高，流通性强，收益稳定，免税待遇

特性 有价证券p3 股票 p40 债券 p74 政府债券 p80
1. 收益性 收益性 收益性 收益稳定
2. 流动性 流动性 流动性 流通性强
3. 风险性 风险性 安全性 安全性高
4. 期限性 永久性 偿还性 免税待遇
5. 参加性
国债的分类

一、按偿还期限分类：短期1年及如下、中期1-、长期及以上
二、按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债
三、按流通是否：流通国债，非流通国债（储蓄国债）
四、按发行本位分类：实物国债、货币国债
发行实物国债的两种情况
2
货币经济不发达，币值不稳定
我国第一阶段的国债发行-50年代
2
1950，“人民胜利国债”；1954 ~ 1958年发行的“国家经济建设公债”
我国国债品种

1981年以后，国债品种有：
1.一般国债：记账式国债—1984年开始，可记名、可流通
凭证式国债—储蓄性，面对个人和机构
储蓄国债（电子式）— 针对个人、实名制、不流通
2.其他类型国债：····
一般国债的品种——财政部

品种 凭证式债券 记账式债券 储蓄国债（电子式）
记名与挂失 可记名，挂失 可记名，挂失 实名
上市流通 不能流通 可上市流通 不能流通

重要特点 纸质收据 交易所 针对个人
发行 1600亿 6347亿 34亿
凭证式国债与储蓄国债的区分
6
不一样之处： 凭证式国债 储蓄国债
申请购置手续不一样 现金直接购置 先开立托管账户
债券统计方式不一样 收款凭证 电子记账
付息方式不一样 一次还本付息 多个
到期兑换方式不一样 到机构办理 自动划转到活期储蓄
发行对象不一样 个人、机构 个人
承办机构不一样 承销团网点 开通系统的银行网点
记账式国债与储蓄国债的区分
4
不一样之处： 记账式国债 储蓄国债
发行对象不一样 个人
发行利率确定机制不一样 投标（市场） 确定
流通或变现方式不一样 流通 不流通
到期前收益预知程度不一样 随行就市 确定
我国的金融证券-始于

始于北洋政府时期。新中国1982年，由中国国际信托投资企业在日本发行外国金融债券
我国金融债券的品种
6
1.央行票据；2.政策性银行金融债券 3.商业银行债券（次级债券，混合资本债券）；4. 证券企业；5.保险企业次级债券； 6.财务企业债券；
混合资本债券是指

商业银行为补充从属资本发行的、清偿次序位于股权资本之前但列于一般债务和次级债务之后，期限在以上、发行之日内不可赎回的债券。
混合资本债券的特性
4
1.期限在以上，内不可赎回，后发行人有一次赎回权；
2.混合资本到期前，假如发行人核心资本充足率低于4%，能够延期支付利息
3.清偿次序位于股权资本之前但列于一般债务和次级债务之后；
4.到期时，如发行人无力支付，能够延期支付。
企业债券的类型
7
1、信用企业债券
2、不动产抵押债券
3、确保企业债券，确保人
4、收益企业债券
5、可转换企业债券
6、附认股权证的企业债券（可分离性和非分离性；现金汇入与抵缴型）
附认股期权的企业债券的好处和不利

好处，一次发行，两次融资
不利有三：1相对于一般可转换债，发行人一直有偿本付息的义务
2.假如是美式权证，在期限内随时能够行权，对资金规划有影响
3.发行人要负担一定的机会成本.
我国企业债券发展阶段

1.萌芽期：1984~1986——3年
2.发展期：1987~1992——6年
3.整顿期：1993~1995——3年
4.再度发展期：1996年起
国际债券的特性

1.资金起源广泛； 2.存在汇率风险；
3.有国家主权保障； 4.以自由货币作为计量单位
国际债券的分类

种类 发行人 货币 市场
1.外国债券 一国 外国 外国（如杨基债券、武士债券、熊猫债券）
2.欧洲债券 一国 外国 另一外国（无国籍债券）
3.龙债券 全球 非洲 亚洲日本除外 （也属于欧洲债券）
4.亚洲债券 全球 亚洲 亚洲
熊猫债券

于10月中国人民银行同意国际金融企业和亚洲开发银行在国内发行
欧洲债券的特点

无国籍；重要货币；免税；计息方式；多个附有选择权；
我国的国际债券品种
3
1. 政府债券，1987年10月财政部在德国法兰克福发行3亿马克公募债券
2. 金融证券，1982年1月中国国际信托投资企业在日本东京资我市场发行了100亿日元的债券
3. 可转换企业债券
第四章

证券投资基金
证券投资基金是指

通过公开出售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由级经理人管理和利用资金，为基金份额持有人的利益，通过资产组合进行的证券投资方式。
美国、英国和香港、台湾和日本

共同基金、单位信托基金、证券投资信托基金
基金起源于、兴盛于美国

起源于英国，于18世纪末、19世纪初，
兴盛于美国，基金产业已经与银行业、最前页、保险业并驾齐驱，成为当代金融体系的四大支柱之一。
我国初次发行基金

1998年3月，我国初次，两只封闭式基金发行，基金金泰、基金开元
我国证券投资基金发展的特点
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1、基金规模迅速增加，开放式基金日后居上，成为主流；
2、产品差异化，投资格调多样化；
3、对外开放加快。
封闭式基金到期处理方式
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转为开放式基金；延长基金协议期；按照基金协议的约定清盘。
证券投资基金的特点
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集合投资、分散风险、专业理财
证券投资基金的作用
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1.中小投资者的投资渠道；
2.有利于证券市场的稳定和发展；
证券投资基金与股票、债券的区分
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1.反应的经济关系不一样；2.所筹集资金的投向不一样；3.风险水平不一样
证券投资基金的分类
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1.按基金的组织形式分为：契约型基金、企业型基金
2.按是否能够自由赎回与规模要求，可分为：封闭式、开放式基金
3.按投资标的可分为：国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金、衍生证券投资基金
4.按投资目标，分为：成长型基金、收入型基金、平衡性基金
5.交易所交易的开放式基金：ETF LOF
契约型基金与企业型基金的区分
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1.资金的性质不一样；信托资产与资本
2.投资者的地位不一样；企业型基金的投资者对基金运作的影响要大些
3.基金营运的依据不一样：契约与企业章程
封闭式基金与开放式基金的区分
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区分 封闭式基金 开放式
1.期限不一样； 封闭式一般5年以上，一般10- 没有
2.发行规模限制； 固定 不固定
3.基金份额交易方式； 交易所交易 申购、赎回
4.基金份额的交易价格； 随行就市 净资产+手续费
5.基金份额资产净值公布时间 一周 每日
6.交易费用不一样； 手续费 申购费或赎回费
7.投资方略不一样。 可长期 保持一定流动性
货币市场基金能够投资的金融工具

现金、1年以内的银行定期存款、大额存单、剩余期在397天的债券、期限在1年以内的债券回购、期限在1年以内的央行银行票据
指数基金的优势
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费用低廉、风险较小、收益稳定、避险套利的工具
ETF的产生

1991年多伦多证券交易所。目前在上海和深圳证券交易所一共有5只ETF
LOF

上市开放式基金，在深圳证券交易所上市的LOF在世界范围内具备首创性。
证券投资基金当事人

一、证券投资基金份额持有人
二、证券投资基金管理人
三、证券投资基金托管人
基金持有人的基本权利
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收益的享受权，转让权，（一定程度）经营决议参加权
基金管理人的资格

章程、注册资本1亿、重要股东3亿3年不违规、从业人员、营业场所设施、···
（程钱三人设险，过关）
基金管理人的职责

募集、立案、投资、分派、会计、报告
证券投资基金的费用

1. 基金管理费：逐日计提、按月支付。大部分1.5%，债券型基金低于1%，货币市场基金0.33%；
2. 基金托管费。我国封闭式基金托管费0.25%；开放式一般低于0.25%
3. 其他费用：
证券投资基金的风险
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1.市场风险；2.管理能力风险；3.技术风险；4.巨额赎回风险。
基金信息披露的要求
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真实性、准确性、完整性
各类基金的投资限制

股票基金： 60%以上投资于股票；
债券基金： 80%以上投资于债券；
货币市场基金：100%所有。
基金投资不得

1.持有一家企业股票，不得超出10%
2.持有一家企业证券，不得超出10%
3.新股申购时，申购金额不得超出总资产，申购数量不得超出股票总量。
4.其他要求
第五章

金融衍生工具
衍生产品的普及变化了整个市场结构
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1、连接起老式的商品市场和金融市场，深刻地变化了金融市场与商品市场的进入划分；
2、衍生产品的期限能够从几天扩展至数十年，极难简单归入货币市场和资我市场
3、杠杆交易特性撬动了巨大的交易量；
4、强大的结构特性。
作为金融衍生工具基础的变量

利率、汇率、各种价格指数、甚至天气（温度）指数等
《会计准则》将金融衍生工具分为

独立衍生工具、嵌入式衍生工具
独立衍生工具的特性
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1、价值随特定变量（利率、价格、汇率等）的变动而变动；
2、不要求或者极少要求的初始投资
3、在将来某一日期结算
衍生工具——

包括远期合约、期货协议、互换和期权、以及具备元气欢跃、期货协议、互换和期权中一个或一个以上特性的工具。
衍生工具具备下列特性：
其价值随特定的···变量而变动，不要求初始净投资，在将来某一日结算
金融衍生工具的基本特性
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跨期性，杠杆性，联动性，不确定性或高风险性
金融衍生工具的高风险性
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违约的信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、运作风险、法律风险
金融衍生工具的分类

一、按产品形态分类
1.独立衍生工具； 2.嵌入式衍生工具
二、按交易场所分类：
1.交易所交易的衍生工具；2.OTC交易的衍生工具
三、按基础工具分类（5）：1.股权类产品的衍生工具、2.货币衍生工具、3.利率衍生工具、4.信用衍生工具、5.其他衍生工具。
四、按照交易方式及特点分类：
1.金融远期合约：合约双方同意在将来日期按要求价格买卖基础金融资产合约
2.金融期货是指买卖双方在交易所公开竞价··重要包括：货币期货、利率期货、股票期货四种；
3.金融期权，是指买方向卖方支付期权费，在约定日期按事先确定的价格··重要包括现货期权和期货期权两大类；
4.金融互换，在约定期间内互换现金流，重要包括：货币互换、利率互换、股权互换等；
5.结构化金融衍生工具，用以上四种“建构模块工具”组合开发的出多个金融衍生产品；
金融衍生工具的产生和发展
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避险—金融自由化—利润驱动—新技术革命
《巴塞尔协议》

1988年国际清算银行BIS制定，要求：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本最少为总资本的50%。
金融衍生工具的新发展
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按照金融创新工具的功效来划分：
1.风险管理型创新——无疑是金融工具创新中最重要的一类
2.增强流动型；3.信用创造型创新；4.股权创造型创新。
市场交易的组织形态分类
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依照交易合约确实定与实际交割之间的关系，分为：
现货交易、远期交易、期货交易（是在交易所进行的标准化的远期交易）
金融远期合约——
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是最基础的金融衍生产品。 场外， “一对一交易”
依照基础资产分类：
股权类资产的远期合约、
债券类资产的远期合约、
远期利率协议、
远期汇率协议：买方 = 协议利率；卖方 = 参考利率。
期货交易——

是指在交易双方集中在交易所、市场，以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。
期货合约——

是指有交易双方签订的、约定在将来某日期按照约定价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。
金融期货的特性（与金融现货比较）
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交易对象不一样、交易目标不一样、交易价格的含义不一样、交易方式不一样、交易方式不一样、结算方式不一样（对冲）
金融期货的特性（与一般远期交易比较）
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交易场所和组织形态不一样、交易的监管程度不一样、是标准化交易、确保金和每日结算制度导致违约风险不一样。
金融期货的