XXXX年同仁堂财务报表分析.docx

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北京同仁堂财务报表分析（600085）小组成员：王珂乐 20093250643 刘瑜 20093250614 一、我国医药行业的现状及未来发展趋势分析医药业是按国际标准划分的15类国际化产业之一，是世界贸易增长最快的朝阳产业之一。据调查分析显示，近年来我国医药业在医疗支出增加，人口老龄化，经济增长迅速及保险范围扩大的支撑下，前景看好，它对中国医药行业的首次评级为具吸引力。自从新医改政策出台以来，医药行业将发生翻天覆地的变化，医药行业业务模式具有可持续性、品牌和研发能力强劲，医药行业形式势必发展迅猛。 1、医药行业的现状（1）、医药行业看似为低端制造业，但随着进入21世纪，人类创新发展，对各类产品的要求不断增高，医药行业也进入了高端技术时代，药品行业不断创新，出现了高科药品行业竞争激烈的状况。尤其中药饮片炮制技术的发展。 (2)、目前高端药物市场基本被外资企业占据，在生物制药上中国目前只能走仿制的道路，唯一的希望寄托于中药创新。但是我国中药行业长期由于中药基础研究和创新能力不足，中药材基地布局不合理，监管主体缺乏，资源保护责权不明等问题严重影响医药行业的发展。 (3)、国家刚刚颁布不久的新医改方案对医药行业的发展具有推动作用。医药改革的目标是2010年初步建立全民医疗卫生制度框架，初步建立国家基本药物制度，大力发展社区卫生，使基本公共卫生服务均等化，进行公立医院改革试点等。 (4)、中医业具有长期增长潜力。由于新医改政策中极大的加大了中国医疗支出，盈利及现金流走势稳定，抵御经济冲突的能力提高了，要在中国医药行业获得长期成功将取决于保持稳定的应用模式。 (5)、仿制药依然占主导地位。目前，仿制药依然是众多药厂的主要产品，激烈的价格战使药品公司进入低研发投资，缺少创新和低收益的恶性循环，同时，中国药品销售体系复杂凌乱，多层次供应导致零售价大大高于出厂价，且同类型药品泛滥严重，限制了药厂利润。（6）、新医改政策8500亿的投入和行业整体发展。新医改的推进将对行业整合起到催比作用，由国家颁布的新医改政策中，有8500亿的投入要用于医疗卫生事业。据中国保监会统计，个人医疗保险自1999年以来以41%的复合年均增长率增长，可见，医疗卫生行业的前景十分广阔。 2、医药行业存在的问题（1）、目前我国大多数医药企业规模小，数量多，产品重复且大部分生产企业产品技术含量低，新药研究开发能力低，管理能力及经济效益低。（2）、一部分医药工业企业未能达到GMP标准，严重阻碍我国药品进入国际市场。（3）、我国药品的知识产权保护情况不容乐观。几十年来我国医药企业已习惯了仿制别国药品，创新缺乏动力，并且能力不强，保护意识淡漠，本来有一些成果也没有得到保护。（4）、融资渠道单一，产业发展资金不足。（5）、医药市场竞争无序，存在不正之风。 3、我国医药市场未来发展趋势（1）、医药经济运行将继续呈现平稳增长的态势。人口的自然增长是药品需求的基本因素，再加上人民生活水平的进一步提高，加大了对药品的需求。（2）、药品消费结构将发生新的变化。（3）、药品价格渐趋合理。（4）、医药企业数量将大幅度缩减，经营规模逐步扩大。（5）、医药市场结构继续向多元化、多层次方向发展。二、同仁堂SWOT分析及未来发展趋势（一）、同仁堂的优势分析北京同仁堂是全国中药行业的著名老字号，始建于1669年。＂九五＂以来，同仁堂秉承“弘扬中华医药文化，领导绿色医药潮流，提高人类生命与生活质量”，以年均20％以上的速度增长。如今，同仁堂年销售额50亿元，实现利税6亿多元，出口创汇2000多万美元，资产总额已近63亿元。优势一：人力资源管理创建于清初的“同仁堂”是北京著名的老字号，由乐家创立，又称为“乐家老铺”。乐家当初开中药铺取名“同仁堂”具有全家同舟共济、共同创业的意愿。从现在来看，也就是要形成一种团队精神。如今的同仁堂，为各方面的人才脱颖而出创造了条件：他们改革陈旧的用人机制，为各方面人才提供公平竞争的舞台；他们从企业发展实际出发，制定和完善以人为中心的各项政策待遇，达到人力资源的合理运用；他们优先为企业急需的各类专业人才解决住房问题；为学有所长、工作业绩突出的各类人员进行培训，努力构建学习型组织。优势二：百年老字号品牌价值品牌理念是品牌战略的核心，是品牌化经营的最高原则，也是指导各式各样的传播的出发点。虽然我们无从明确获知同仁堂品牌传播背后的真正理念，但从同仁堂网站的内容看，“中药文化”应该是同仁堂品牌的核心。我们注意到，同仁堂对中药文化的表达有不同版本，比如“同仁堂国药”、“同修仁德、济世养生”以及“炮制虽繁，必不敢省人工; 品位虽贵，必不敢减物力”。在过去的几年里，同仁堂大力拓展海外市场，尤其是中华文化有较强渗透和影响的国家和地区，例如泰国、马来西亚、印尼、新加坡、澳门、香港等，我们可以推断“中药文化”在其中起到非常重要的作用。优势三：企业文化同仁堂品牌传播的最成功之处是借电视连续剧开展文化营销。从《大宅门》的无意，到《大清药王》的轻车熟路，同仁堂已经能够很圆熟地挖掘自己的百年传奇，通过艺术形象为品牌代言。归根结底，优秀的企业文化传统是北京同仁堂生产经营的灵魂所在，也是这个老字号长盛不衰的秘密之一。同仁堂秉承“弘扬中华医药文化，领导绿色医药潮流，提高人类生命与生活质量”的企业使命，为顾客提出“为了您的健康与幸福，尽心尽意，尽善尽美” 的服务承诺，“神州国药香，北京同仁堂”等等都以民族气节为己任，在国家危难之际从不发国难财。使得顾客产生了对北京同仁堂的民族气节的敬意。（二）同仁堂的劣势分析 1、单一品牌后继乏力已有338年历史的同仁堂，是中医国粹中的精华所在，称之为中国中医第一品牌可谓名至实归，旗下药品800多种，是当今世界上拥有品种最多的制药企业之一。同仁堂的主打产品有六味地黄丸、乌鸡白凤丸、安宫牛黄丸、牛黄清心丸等。　然而，所有的这些产品名字都是药品的通用名，并不是同仁堂的品牌专属名，也就是说，这些名字大家都有使用权利。正因为同仁堂没有给这些有着巨大市场潜力的产品注入品牌属性，所以给不少竞争者留下了从嘴边抢食的机会。 2、终端掌控松散不力现款现付的错误运用：由于同仁堂的销售政策是要求经销商现款现货，且不予退货，造成批发商和药店的进货结构发生很大变化。据了解，他们的一般做法是，减少同仁堂二三线产品的进货量，主要购进“走货好”的六味地黄丸、乌鸡白凤丸等主打品种。这与同仁堂“提高产品在零售终端的铺货率和首推率”的改革初衷明显相悖。由于同仁堂的主打品种并不是独家拥有，一旦市场长期空货，其产品有被替代危险，影响公司可持续发展能力。 3、区域品牌有局限在很多人眼中，同仁堂还只是北京的同仁堂，而不是全国人民的同仁堂。贵为中药行业第一品牌，却与全国性品牌的差距还很遥远。医药行业的版图也是“军阀割据”的，如白云山称霸南方中药市场；南京同仁堂称霸华东市场；兰州佛慈称霸西部市场；东北是哈药世一堂的势力范围；北京周边地区才是同仁堂的天下，销售主要还是围绕北京周边地区展开。 4、老字号也需要包装　同仁堂对先进的营销传播手段运用不足，在大众媒体的曝光率与它在行业中的老大地位极为不匹配。没有看到哪个同仁堂的产品是运用现代的广告、公关等整合营销手段在市场中一举成名的，其创新产品总是默默无闻地“犹抱琵琶半遮面”，与终端市场完全脱节。业内人士直言，同仁堂的品牌不错，但这并不意味着品牌不需要维护和巩固就直接可以转化为销售。对同仁堂来说，除了2001年央视播出的电视连续剧《大宅门》令其辉煌一时，近几年在品牌推广上鲜有动作。渠道的积极性没有被调动起来，加上对终端控制能力有限，业绩下滑在所难免。同仁堂集团应该从战略高度，从现在开始进行品牌规划，规划一下什么产品直接使用“同仁堂”品牌，什么产品必须与“同仁堂”切断联系要创立新品牌，（三）同仁堂的发展机会同仁堂的发展机会是显而易见的：其一，中医药的国际认可度不断提高，欧美等主流市场对中医药的限制不断放宽，美国食品药品监督局对中药的态度有所转变；其二，中医药专业机构和从业人员在国内外发展迅猛；其三，我国中医药产业拥有雄厚的资源优势和理论优势。（四）同仁堂的发展的威胁 1、国内外中医药产业竞争日益激烈，与我国处于相同文化圈的韩国、日本等国，更是不断在国际上与我国抢占市场份额。 2、文化背景差异制约着中医药企业的国际化进程，而欧美等国对中医中药的法律禁令，也是中医药企业国际化过程中面临的另一威胁。 3、法律意识的淡薄，尤其是商标意识的淡薄，严重影响中医药企业的信任度、影响力和盈利水平。例如，王致和商标已在德国被注册，而同仁堂更是早已被日本企业注册，这都会影响企业的国际市场开拓。 4、技术性贸易壁垒是中医药企业国家化的一大挑战。三、资产负债表水平分析：表1-1 同仁堂资产负债表水平分析表单位：万元项目 2011年 2010年变动额变动率资产　　　　流动资产：　　　　货币资金 207899 179019 28880 16.13% 交易性金融资产 —— —— —— —— 应收票据 12814.5 8471.83 4342.67 51.26% 应收账款 29538.8 28805.2 733.6 2.55% 预付款项 22075.7 6085.9 15989.8 262.74% 应收利息 —— —— —— —— 应收股利 0 22 -22 -100.00% 其他应收款 5994 4779.65 1214.35 25.41% 存货 316677 204850 111827 54.59% 一年内到期的非流动资产 —— —— —— —— 其他流动资产 0 9000 -9000 -100.00% 流动资产合计 595000 441033 153967 34.91% 非流动资产：可供出售金融资产 —— —— —— —— 持有至到期投资 —— —— —— —— 长期应收款 —— —— —— —— 长期股权投资 2869.42 5995.36 -3125.94 -52.14% 投资性房地产 —— —— —— —— 固定资产原值 182703 169069 13634 8.06% 减：累计折旧 89438 79801.1 9636.9 12.08% 固定资产净值 93265.1 89268.3 3996.8 4.48% 减：固定资产减值准备 4733.35 947.007 3786.343 399.82% 固定资产净额 88531.8 88321.3 210.5 0.24% 在建工程 16021.4 425.064 15596.336 3669.17% 工程物资 —— —— —— —— 固定资产清理 —— —— —— —— 生产性生物资产 —— —— —— —— 油气资产 —— —— —— —— 无形资产 19672.7 9662.01 10010.69 103.61% 开发支出 —— —— —— —— 商誉 0 2.59756 -2.59756 -100.00% 长期待摊费用 6506.13 1238.72 5267.41 425.23% 递延所得税资产 4188.82 2254.08 1934.74 85.83% 其他非流动资产 0 0 —— —— 非流动资产合计 137990 107899 30091 27.89% 资产总计 732990 548932 184058 33.53% 流动负债: 短期借款 23100 17300 5800 33.53% 交易性金融负债 —— —— —— —— 应付票据 —— —— —— —— 应付账款 139185 56335.6 82849.4 147.06% 预收款项 40041 19259 20782 107.91% 应付职工薪酬 6075.4 4829.84 1245.56 25.79% 应交税费 4805.28 3581.03 1224.25 34.19% 应付利息 —— —— —— —— 应付股利 489.968 182.578 307.39 168.36% 其他应付款 28302 19942.8 8359.2 41.92% 一年内到期的非流动负债 —— —— —— —— 其他流动负债 —— —— —— —— 流动负债合计 241999 121431 120568 99.29% 非流动负债: 长期借款 —— —— —— —— 应付债券 —— —— —— —— 长期应付款 1633.09 38.8995 1594.1905 4098.23% 专项应付款 —— —— —— —— 预计非流动负债 —— —— —— —— 递延所得税负债 509.879 520.494 -10.615 -2.04% 其他非流动负债 7742.4 4813.42 2928.98 60.85% 非流动负债合计 9885.38 5372.82 4512.56 83.99% 负债合计 251884 126804 125080 98.64% 所有者权益: 　　实收资本(或股本) 130207 52082.6 78124.4 150.00% 资本公积 25393 79059.8 -53666.8 -67.88% 盈余公积 34319.9 31333.1 2986.8 9.53% 未分配利润 161256 165655 -4399 -2.66% 外币报表折算差额 -3490.55 -2423.17 -1067.38 44.05% 归属于母公司股东权益合计 347685 325707 21978 6.75% 少数股东权益 133421 96421.2 36999.8 38.37% 所有者权益(或股东权益)合计 481106 422128 58978 13.97% 负债和所有者权益(或股东权益)总计 732990 548932 184058 33.53% （一）、资产变动分析 1.货币资金规模以及发生变动的原因分析。该企业2011年的货币资金相对于2010年增加了16.13%，其主要原因是企业销售规模的增加，导致货币资金的规模也随之增加。 2.企业应收账款的增减变动分析。该企业2011年应收账款的增长率为2.55%，只是小规模的增加，远小于销售收入、流动资产、速动资产等项目的增长率，因此，可初步判断其应收账款不存在不合理增长的倾向。其增长原因主要是销售量的增长导致应收账款的增长。 3.其他应收款。企业其他应收款较之往年增加了25.41%，2011年余额为5994万元，其金额远小于应收账款的金额，不存在有操纵利润的情况。 4.存货规模与变动情况分析。该公司在2011年的存货比2010年增加了54.59%，如此大幅度的变动预示着存货成本计算前后其可能存在较大的不一致性，或者是因为存货盘存制度可能存在问题。存货的最高境界是实现零存货，而该公司的存货却增加了1.5倍多，应视为异常情况，需仔细分析。 5.固定资产规模和变动分析。该公司本期固定资产增加了13634万元，增长率为8.06%。增加的原因是生产规模的扩大，因而扩建厂房，购买专用及通用设备等，都属于生产用固定资产增长，这对于提高企业的生产能力是有帮助的。（二）、负债变动分析 1.短期借款变动分析该公司的短期借款规模2011年的相比于2010年的增加了33.53%,主要是由该公司下属子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味着该企业的利息负担将会大大加重。 2.应付账款的分析该公司2011年应付账款较之2010年增加了82849.4万元，增长率为147.06%。如此巨大的增长程度，一是因为企业销售规模的扩大，增加存货需求，使应付账款的规模扩大；二是因为企业资金不够充裕，影响到了应付账款的偿还。 3.应交税费及其他应付款分析该企业在2011年的应缴税费及其他应付款相较于2010年分别增加了34.19%和41.92%，应交税费的增加是由于企业销售收入的增加导致，而其他应付款主要是该公司下属公司往来款项增加所致。 4.长期应付款分析该公司长期应付款期末为1633.09万元，较之期初增长了40.98倍，主要是该公司下属公司应付购入商铺款增加所致。 5.其他非流动负债分析该公司其他非流动负债期末金额为7742.4，比期初增加了60.85%，主要是该公司本期收到政府补助增加所致。（三）、所有者权益变动分析 1.股本（实收资本）变动分析该公司2011年股本比2010年增加了150%，主要原因有两点，一是因为本期以送红股进行利润分配；二是因为资本公积转增资本。这两种变动虽然会引起股本的变动，但所有者权益总额不变。 2.资本公积变动分析该公司资本公积期末余额为25393，较之期初减少了67.88%，主要是该公司资本公积转增资本及同一控制下企业合并所致。 3.留存收益变动分析该企业2011年的盈余公积以及未分配利润相比2010年分别增长了9.53%和-2.66%。盈余公积的增加反映该企业2011年在资本积累能力，弥补亏损能力和股利分配能力以及风险的应付能力这些方面相较于2010年有了一定的提高。而未分配利润虽然有所减少，但幅度较小，对企业没有较大的影响。四、资产负债表趋势分析：表1-2 同仁堂资产负债表趋势分析表单位：万元项目年报数额环比增长率 2009年 2010年 2011年 2009年 2010年资产　　　　　流动资产：　　　　　货币资金 159996 179019 207899 111.89% 116.13% 交易性金融资产 —— —— —— —— —— 应收票据 4543.97 8471.83 12814.5 186.44% 151.26% 应收账款 29838.5 28805.2 29538.8 96.54% 102.55% 预付款项 2840.77 6085.9 22075.7 214.23% 362.74% 应收利息 —— —— —— —— —— 应收股利 —— 22 —— —— —— 其他应收款 1161.12 4779.65 5994 411.64% 125.41% 存货 181511 204850 316677 112.86% 154.59% 一年内到期的非流动资产 —— —— —— —— —— 其他流动资产 0 9000 0 —— 0.00% 流动资产合计 379891 441033 595000 116.09% 134.91% 非流动资产：可供出售金融资产 —— —— —— —— —— 持有至到期投资 —— —— —— —— —— 长期应收款 —— —— —— —— —— 长期股权投资 5454.25 5995.36 2869.42 109.92% 47.86% 投资性房地产 —— —— —— —— —— 固定资产：　　　　固定资产原值 167037 169069 182703 101.22% 108.06% 减：累计折旧 73639.9 79801.1 89438 108.37% 112.08% 固定资产净值 93396.9 89268.3 93265.1 95.58% 104.48% 减：固定资产减值准备 141.808 947.007 4733.35 667.81% 499.82% 固定资产净额 93255.1 88321.3 88531.8 94.71% 100.24% 在建工程 512.913 425.064 16021.4 82.87% 3769.17% 工程物资 —— —— —— —— —— 固定资产清理 —— —— —— —— —— 固定资产合计： 93768.01 88746.36 104553.2 94.64% 117.81% 生产性生物资产 —— —— —— —— —— 油气资产 —— —— —— —— —— 无形资产 9820.87 9662.01 19672.7 98.38% 203.61% 长期待摊费用 904.208 1238.72 6506.13 137.00% 525.23% 开发支出 —— —— —— —— —— 商誉 2.59756 2.59756 0 100.00% 0.00% 递延所得税资产 1651.11 2254.08 4188.82 136.52% 185.83% 其他非流动资产 735 0 200 0.00% —— 非流动资产合计 112336 107899 137990 96.05% 127.89% 资产总计 492227 548932 732990 111.52% 133.53% 流动负债: 短期借款 17300 17300 23100 100.00% 133.53% 交易性金融负债 —— —— —— —— —— 应付票据 —— —— —— —— —— 应付账款 49484.7 56335.6 139185 113.84% 247.06% 预收款项 10337 19259 40041 186.31% 207.91% 应付职工薪酬 4362.58 4829.84 6075.4 110.71% 125.79% 应交税费 3327.5 3581.03 4805.28 107.62% 134.19% 应付利息 —— —— —— —— —— 应付股利 632.213 182.578 489.968 28.88% 268.36% 其他应付款 12024.2 19942.8 28302 165.86% 141.92% 一年内到期的非流动负债 —— —— —— —— —— 其他流动负债 —— —— —— —— —— 流动负债合计 97468.2 121431 241999 124.59% 199.29% 非流动负债: 长期借款 —— —— —— —— —— 应付债券 —— —— —— —— —— 长期应付款 33.977 38.8995 1633.09 114.49% 4198.23% 专项应付款 —— —— —— —— —— 预计非流动负债 —— —— —— —— —— 递延所得税负债 548.259 520.494 509.879 94.94% 97.96% 其他非流动负债 2880.76 4813.42 7742.4 167.09% 160.85% 非流动负债合计 3462.99 5372.82 9885.38 155.15% 183.99% 负债合计 100931 126804 251884 125.63% 198.64% 所有者权益: 　　　实收资本(或股本) 52082.6 52082.6 130207 100.00% 250.00% 资本公积 79676.5 79059.8 25393 99.23% 32.12% 盈余公积 28816.5 31333.1 34319.9 108.73% 109.53% 未分配利润 145171 165655 161256 114.11% 97.34% 外币报表折算差额 -2115.76 -2423.17 -3490.55 114.53% 144.05% 归属于母公司股东权益合计 303631 325707 347685 107.27% 106.75% 少数股东权益 87664.7 96421.2 133421 109.99% 138.37% 所有者权益(或股东权益)合计 391295 422128 481106 107.88% 113.97% 负债和所有者权益(或股东权益)总计 492227 548932 732990 111.52% 133.53% 1. 资产变化情况分析（1）对资产变化的总评价：从总资产来看，从2009年到2011年，同仁堂的总资产不断增加，2010年比2009年增长了11.52 %，2011年比2010年又增长了33.53%，相比2009年总资产绝对额增长了24.08亿元，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。从总资产的构成来看，流动资产2011年比2010年增加了15.40亿元，比2009年增加了21.51亿元，占总资产的比例从2009年的77.18%逐渐上升，到2010年的80.34%，2011年流动资产的占总资产的比例进一步上升为81.17%，尽管流动资产的比例不断上升，但从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。（2）对各类资产变化的分析：货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从2009年的32.50%，上升到2010年的32.61%，到2011年下降到28.36%，但从绝对数上来看，2年内流动资产增长了21.51亿元。其增长幅度巨大，说明企业这两年的业绩很好。应收票据逐年增加，它站总资产的比例又2009年的0.92%(占流动资产的1.20%)，上升到2010年的1.54%（占流动资产的1.92%），继而又上升到2011年的1.75%（占流动资产的2.15%）。从绝对数上看，2011年的应收票据数额比2009年增长了0.82亿元。而应收账款的比例则是逐年递减，从2009年的6.06%，下降到2010年的5.25%，继而又下降到2011年的4.03%，虽然应收账款的占有率不断下降，但从绝对数上看，这两年来数值变化并不大，只减少了0.03亿元。其他应收款呈现先升后降的趋势，由2009年占总资产的0.24%（占流动资产的0.31%），上升到2010年的0.87%（占流动资产的1.08%）至2011年下降到0.82%（占流动资产的1.01%），但其绝对数却增加了0.48亿元。存货随着销售增长、产量增长，其绝对值更是逐年增长。由2009年的36.88%（占流动资产的47.789%），上升到2010年的37.32%（占流动资产的46.45%），又上升到2011年的43.20%（占流动资产的53.22%），由此说明企业在产品的销售上取得了一定的成绩，而存货占如此大的比例，主要是因为原材料的储存和库存商品的增加。从长期资产来看，固定资产占有率的减少幅度较大，固定资产由2009年占总资产的18.97%（占长期资产的83.14%），下降到2010年的16.26%（占长期资产的82.73%）减少了近2.71%，又减少到2011年的12.72%（占长期资产的67.59%）减少了3.54%。固定资产减少说明了本企业的生产经营思路的在相当大的程度上是正确的。另外，企业的长期投资随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。 2. 负债变化情况分析（1）对负债变化的总评价：从负债总额来看，总额从2009年的10.09亿元，上升到2010年的12.68亿元，再上升到2011年的25.19亿元，共上升了15.1亿元；从相对额来看，负债总额与总资产的比重从20.50% 上升到34.36%，上升了13.58%，表明企业的财务风险上升了。从负债总额的构成来看，流动负债和非流动负债的比例都是逐年上升的现象，流动负债与总资产的比重从2009年的19.80%上升到了2011年的33.02%，上升了13.22%，非流动负债也从2009年的0.7%上升到了2011年的1.35%，上升了0.65%所以，实质上企业的财务风险是增加了得。（2）对各类负债变化的分析：从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是预收款项和其他应付款。同仁堂2009年的其他应付款占负债及股东权益的2.44%（占流动负债的13.34%），2010年上升到3.63%（占流动负债的16.42%）到2011年又上升到3.86%（占流动负债的11.70%），据同仁堂2011年年报解释，是因为该公司下属子公司往来款增加所致。其他应付款两年来绝对值增加了1.63亿元，其他应付款是与主营业务无关的债权债务，不应该有较大的数额，应进一步分析其形成的原因。同仁堂2009年的预收账款占负债及股东权益的2.10%（占流动负债的10.61%），2010年上升到3.51%（占流动负债的15.86%），到2011年又上升到5.46%（占流动负债的16.55%），据同仁堂2011年年报解释，主要由该公司期末预收经销商货款所致。应付账款的数额不断增加，应付账款由2009年4.95亿元上升到了2010年的5.63亿元，2011年又猛增到了13.92亿元。应付账款的增减与企业的采购的增减是密不可分的，据2011年同仁堂年报解释，应付账款的增加是由于该公司下属子公司期末应付账款增加所致。 3. 股东权益变化情况分析从股东权益总额来看，从2009年的39.13亿元上升到2010年的42.21亿元，共计上升了3.08亿元，但是占负债及股东权益总计的比例由79.49下降到76.90%，下降了2.59%。2011年股东权益进一步上升，比2010年上升了5.9亿元，但是占负债及股东权益总计的比例为65.64%，下降了11.26%。以上数据说明企业的经营增长能力和抵御债务风险能力在一定程度上有所降低。 4. 提出问题通过分析，可以看出同仁堂的经营能力有所增强，企业的资产，负债，所有者权益的各部分构成也发生了变化和调整，在合理性方面有所成效；但是就相关数据来言，企业的存货在不断上升，在一定程度上将影响企业的存货周转速度，一旦企业的存货周转率降低，存货积压的风险将会变大，相对的企业的变现能力将会变低。因此，企业应通过对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，力求改进管理，是存货的管理可保证经营连续性的同时，提高资金的使用率。五、资产负债表结构分析：表1-3 同仁堂结构资产负债表单位：万元项目 2009年百分比 2010年百分比 2011年百分比资产　　　　　　流动资产：　　　　　　货币资金 159996 32.50% 179019 32.61% 207899 28.36% 交易性金融资产 0 　 0 　 0 　应收票据 4543.97 0.92% 8471.8 1.54% 12815 1.75% 应收账款 29838.5 6.06% 28805 5.25% 29539 4.03% 预付款项 2840.77 0.58% 6085.9 1.11% 22076 3.01% 应收利息 0 　 0 　 0 　应收股利 0 　 22 0.0040% 0 　其他应收款 1161.12 0.24% 4779.7 0.87% 5994 0.82% 存货 181511 36.88% 204850 37.32% 316677 43.20% 一年内到期的非流动资产 0 　 0 　 0 　其他流动资产 0 　 9000 1.64% 0 　流动资产合计 379891 77.18% 441033 80.34% 595000 81.17% 非流动资产：可供出售金融资产 0 　 0 　 0 　持有至到期投资 0 　 0 　 0 　长期应收款 0 　 0 　 0 　长期股权投资 5454.25 1.11% 5995.4 1.09% 2869.4 0.39% 投资性房地产 0 　 0 　 0 　固定资产原值 167037 33.93% 169069 30.80% 182703 24.93% 累计折旧 73639.9 14.96% 79801 14.54% 89438 12.20% 固定资产净值 93396.9 18.97% 89268 16.26% 93265 12.72% 固定资产减值准备 141.808 0.03% 947.01 0.17% 4733.4 0.65% 固定资产净额 93255.1 18.95% 88321 16.09% 88532 12.08% 在建工程 512.913 0.10% 425.06 0.08% 16021 2.19% 工程物资 0 　 0 　 0 　固定资产清理 0 　 0 　 0 　生产性生物资产 0 　 0 　 0 　油气资产 0 　 0 　 0 　无形资产 9820.87 2.00% 9662 1.76% 19673 2.68% 开发支出 0 　 0 　 0 　商誉 2.59756 0.0005% 2.5976 0.0005% 0 0.00% 长期待摊费用 904.208 0.18% 1238.7 0.23% 6506.1 0.89% 递延所得税资产 1651.11 0.34% 2254.1 0.41% 4188.8 0.57% 其他非流动资产 735 0.15% 0 0.00% 200 0.03% 非流动资产合计 112336 22.82% 107899 19.66% 137990 18.83% 资产总计 492227 100.00% 548932 100.00% 732990 100.00% 流动负债: 0 　 0 　 0 　短期借款 17300 3.51% 17300 3.15% 2

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