2024年财务成本管理VIP模拟考试二.doc

财务成本管理（）VIP模拟试题（二）

一、单项选择题(本题型共15小题，每题l分，共15分。每题只有一个正确答案， 请从每题的备选答案中选出一个你以为正确的答案，在答题卡对应位置上用2B铅笔填涂对应的答案代码。答案写在试题卷上无效。)
1.某企业年末的营运资本配备比率为0.64，则年末的流动比率为（ ）。
A.2.78 B.1.56
C.1.78 D.0.64

2.已知市场组合的期望酬劳率和标准差分别为13%和18%，无风险酬劳率为6%，某投资者除自有资金外，还借入25%的资金，将所有的资金用于购置市场组合，则总期望酬劳率和总标准差分别为（ ）。
A.14.75%和18% B.13.6%和18%
C.14.75%和22.5% D.13.6%和25%

3. A产品在生产过程中，需通过二道工序，第一道工序定额工时为10小时，第二道工序定额工时为15小时。期末，A产品在第一道工序的在产品为60件，在第二道工序的在产品为40件。以定额工时作为分派计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（ ）件。
A.60 B.40
C.50 D.100

4.假设某企业目前的速动比率不小于1，倘若以赊购的形式购入存货100万元，成果将会（ ）。
A.增大流动比率，不影响速动比率 B.增大速动比率，不影响流动比率
C.增大流动比率，也增大速动比率 D.减少流动比率，也减少速动比率

5.甲投资方案的寿命期为两年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为3200万元、第二年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为3800万元，投资当年的预期通货膨胀率为3%，名义折现率为8.9%，则该方案能够提升的企业价值为（ ）万元。
A.694 B.688
C.426.03 D.578

6.某种产品的生产需由三个生产步骤完成，采取逐渐结转分步法计算成本。本月第毕生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为5000元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为3000元。本月第三生产步骤发生的费用为4800元（不包括上毕生产步骤转入的费用），第三步骤月初在产品费用为2100元，月末在产品费用为900元，本月该种产品的产成品成本为（ ）元。
A.9000 B.7300
C.10000 D.9600

7.企业目前销量为10万件,盈亏临界点的作业率为30%,则企业的销量为10万件时的经营杠杆系数为（ ）。
A.2.4 Ｂ.1.2　　　　Ｃ.1.67　　 Ｄ.1.43

8.下列有关一般股筹资定价的说法中，正确的是（ ）。
A.股票发行价格一般有等价、时价和中间价三种，以中间价和时价发行都也许是溢价发行，也也许是折价发行
B.在实际工作中，股票发行价格确实定措施重要有相对价值法和现金流量折现法C.上市企业公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日企业股票均价的90%
D.上市企业非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日企业股票的均价

9.甲企业3月5日向乙企业购置了一处位于郊区的厂房，随即出租给丙企业。甲企业以自有资金向乙企业支付总价款的40％，同时甲企业以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60％价款。这种租赁方式是（ ）。
A.经营租赁
B.售后回租租赁
C.杠杆租赁
D.直接租赁

10.某企业向银行取得一年期贷款5000万元，按8％计算整年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的有效年利率为（ ）。
A.8％ B.16％ C.12％ D.18％

11.企业生产的产品需要通过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分派生产费用时，宜采取（ ）。
A.不计算在产品成本的措施
B.在产品成本按年初数固定计算的措施
C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的措施
D.约当产量法

12.某企业生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元，企业生产能力为每个月生产产品400件。12月份企业实际生产产品350件，发生固定制导致本2250元，实际工时为1100小时。依照上述数据计算，12月份企业固定制造费用闲置能量差异为（ ）元。
A.100 B.150
C.200 D.300

13.某企业对营销人员的薪金，采取的方式是在正常销量以内支付固定月工资，当销量超出正常水平后则支付每件10元的绩效工资，这种人工成本就属于（ ）。
A.半变动成本
B.阶梯式成本
C.延期变动成本
D.曲线成本

14.某企业正在编制第四季度的现金预算，预计直接材料的期初存量为1000千克，本期生产消耗量为3500千克，期末存量为800千克，材料采购单价为120元/千克。每个季度的材料采购货款有60％当季付清，其他在下季付清，第三季度末的应付账款额为50000元。
销售情况是第一季度销售为l000件，第二季度销售1500件，第三季度销售件，第四季度销售1800件，销售单价为200元/件，收款政策为销售的当季收回货款的50%，次季度收回货款的40%，下下季度收回货款的5%，另外5%是无法收回的坏账。假设不考虑其他现金收支项目，则第四季度现金余缺为（ ）元。
A.35500 B.28760 C.27750 D.67400

15.下列有关经济增加值的说法中，错误的是（ ）。
A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整
B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息
C.计算特殊的经济增加值时，一般对企业内部所有经营单位使用统一的资金成本
D.计算真实的经济增加值时，一般对企业内部所有经营单位使用统一的资金成本

二、多项选择题(本题型共15小题，每题2分，共30分。每题都有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你以为正确的答案，在答题卡对应位置上用2B铅笔填涂对应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。)
1.下列有关企业资本结构的说法正确的有（ ）。
A.成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平高
B.盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高
C.一般性用途资产百分比高的企业要比具备特殊用途资产百分比高的类似企业的负债水平高
D.收益与现金流量波动性较大的企业要比现金流量比较稳定的类似企业的负债水平低

2.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。
A.主张股东财富最大化会忽视其他有关者的利益
B.增加企业价值的意义等同增加股东财富，因此企业价值最大化是财务目标的准确描述
C.追加投资资本能够增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度能够用股东权益的市场增加值度量

3.下列有关表述正确的有（ ）。
A.市盈率反应了投资者对企业将来前景的预期,市盈率越高，投资者对企业将来前景的预期越差
B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣布或累积的优先股股利
C.计算每股净资产时，假如存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及所有拖欠的股利，得出一般股权益
D. 市盈率等于市净率乘以权益净利率

4.某企业准备发行三年期企业债券，每六个月付息一次，票面年利率10%，面值1000元，平价发行。如下有关该债券的说法中，正确有（ ）。
A.该债券的每个计息周期利率为5%
B.该债券的有效年利率是10%
C.该债券的报价利率是10.25%
D.因为平价发行，该债券的票面利率与市场利率相等

5.下列有关计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A.计算加权平均资本成本时，适合用于企业筹措新资金的是以平均市场价值计量的目标资本结构的百分比计量每种资本要素的权重
B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的有关成本是将来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本
C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重
D.计算加权平均资本成本时，假如筹资企业处在财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

6.有关证券投资组合理论的如下表述中，不正确的有（ ）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，负担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，因此酬劳最大
D.一般情况下，伴随更多的证券加入到投资组合中，整体风险减少的速度会越来越慢

7.下列有关表述，不正确的有（ ）。
A.利用内含酬劳率法评价投资项目时，计算出的内含酬劳率是方案自身的投资酬劳率，因此不需要再估量投资项目标资金成本或最低酬劳率
B.资本投资项目评定的基本原理是，只有当投资项目标酬劳率超出资本成本时，企业的价值将增加；投资项目标酬劳率小于资本成本时，企业的价值将减少
C.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定不小于该投资方案的内含酬劳率
D.投资项目评价的现值指数法和内含酬劳率法都是依摄影对比率来评价投资方案，因此两种措施的评价结论也是相同的

8.下列有关期权投资方略的表述中，不正确的有（ ）。
A.保护性看跌期权能够锁定最低净收入和最低净损益，但不变化净损益的预期值
B.抛补看涨期权能够锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资方略
C.多头对敲组合方略能够锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的成果是损失期权
的购置成本
D.空头对敲组合方略能够锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费

9.有关经营杠杆系数,下列说法中正确的有（ ）。
A.盈亏临界点的销量越大,经营杠杆系数越小
B.边际贡献与固定成本相等时,经营杠杆系数趋近于无穷大
C.经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度
D.经营杠杆系数表示因为固定性融资成本的作用，营业收入的变动引起息税前利润更大变动的程度
10.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。
A.债务协议约束
B.通货膨胀
C.市场销售不畅，企业库存量连续增加
D.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

11.认股权证与以股票为标的物的看涨期权相比的不一样点在于（ ）。
A.认股权证执行时，其股票来自二级市场，看涨期权执行时，股票是新发股票
B.看涨期权时间短，一般只有几个月，认股权证期限长，能够长达
C.看涨期权能够用布莱克-斯科尔斯模型定价，认股权证不能
D.看涨期权能够选择执行或不执行，认股权证不具备选择权

12.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，不会使放弃现金折扣成本提升的情况有（ ）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提升
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长

13.下列有关作业基础成本计算制度的说法中，正确的有（ ）。
A.作业基础成本计算制度对间接成本的分派以成本动因为基础
B.作业基础成本计算制度往往会夸张高产量产品的成本，缩小低产量产品的成本
C.在新兴的高科技领域，作业基础成本计算制度相比产量基础成本计算制度，能够更准确地分派间接费用
D.作业基础成本计算制度重要适合用于老式加工业

14.某企业只生产一个产品，单位变动成本15元，变动成本率为60%，固定成本为3000元，满负荷运转下的正常销售量为600件。如下说法中，正确的有（ ）。
A.在“销售量”以实物量表示的基本本量利图中，该企业的变动成本线斜率为25
B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为50%
C.安全边际中的边际贡献等于3000元
D.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的销售收入线斜率为25

15.下列有关利用剩余收益和经济增加值评价企业业绩的表述正确的有（ ）。
A.剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但实际上存在的权益资本的成本
B.剩余收益需要对税后经营利润和投资资本进行调整
C.经济增加值依照投资要求的酬劳率计算资本成本，并能够依照管理要求选择不一样的资本成本
D.经济增加值与剩余收益同样，不具备比较不一样规模企业业绩的能力

三、计算分析题(本题型共5小题，每题7分，共35分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精准小数点后两位，百分数、概率和现值系数精准到万分之一。第1小题能够选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为7分；如使用英文解答，该小题须所有使用英文，最高得分为12分。)
1. A股票目前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（1）A股票的到期时间为六个月的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25.30元；
（2）A股票六个月后市价有四种也许：　　
股价变动幅度
-40%
-20%
20%
40%
（3）依照A股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4；
（4）无风险年利率为4%；
（5）1元的连续复利终值如下：　　

0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0

1.1052
1.2214
1.3499
1.4918
1.6487
1.8221
2.0138
2.2255
2.4596
2.7183
要求：
（1）若年收益率的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；
（2）利用看涨期权-看跌期权平价定理确定看跌期权价格；
（3）甲作为机构投资者，请判断甲应采取哪种期权投资方略，并基于资料（2）的股价预计情况计算该投资组合的净损益。

2. B企业只产销一个甲产品，甲产品只消耗乙材料。第四季度按定期预算法编制的企业预算，部分预算资料如下：
资料一：乙材料年初的预计结存量为千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：
表1：
各季度末乙材料预计结存量
季度
一
二
三
四
乙材料（千克）
1000
1200
1200
1300
每季度乙材料的购货款于当季支付50%，剩余50%于下一个季度支付；年初的预计应付账款余额为80000元。该企业乙材料的采购预算如表2所示：
表2
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
整年
预计甲产品产量（件）
3700
3700
4100
4500
16000
材料定额单耗（千克/件）
5
5
5
5
5
预计生产需要量（千克）

加：期末结存量（千克）

减：期初结存量（千克）

预计材料采购量（千克）

材料计划单价（元/千克）
10
10
10
10
10
预计采购金额（元）

注：表内“材料定额单耗”是指在既有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；整年乙材料计划单价不变。
资料二：B企业第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。
要求：
（1）填写B企业乙材料采购预算表中空格。（不需要列示计算过程）
（2）计算B企业第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。
（3）计算乙材料的单位标准成本。
（4）计算B企业第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，包括价格差异与用量差异。
（5）依照上述计算成果，指出B企业深入减少甲产品消耗乙材料成本的重要措施。

3.甲企业目前年销售量3600件，进货单价60元，售价100元，应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为1000元，坏账损失率为货款的2%。
为扩大销量，拟变化信用政策，新的信用政策为（2/10，1/20，n/90），年销售量增加为4500件，变化信用政策不会影响进货单价、售价，但平均存货水平将从件上升到2500件，引起应付账款增加10000元。新的信用政策下，预计将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其他50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为1500元。假设该企业所要求的最低酬劳率为8%。一年按360天计算。
要求：
（1）计算新方案增加的收益；
（2）计算新方案增加的成本费用；
（3）为该企业作出采取何种信用政策的决议，并阐明理由。

4.乙企业是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该企业正在考虑经销一个新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，陆续供货，每日送货量为9台，平均日销售量为3台，一年按360天计算；固定的储存成本元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；企业的进货价格为每台500元，售价为每台580元；假如供应中断，单位缺货成本为80元。
订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下：
需求量（台）
9
10
11
12
13
14
15
概率
0.04
0.08
0.18
0.4
0.18
0.08
0.04
要求：
在假设能够忽视各种税金影响的情况下计算。
（1）该商品的经济订货批量（取整数）。
（2）该商品按照经济批量订货时存货平均占用的资金。
（3）该商品按照经济批量订货的整年存货取得成本和储存成本。
（4）该商品含有保险储备量的再订货点（订货次数取整数）。

5.A企业的财务报表重要数据如下：
单位：万元
项目
实际数
销售收入
6400
净利润
320
本期分派股利
96
本期留存利润
224
流动资产
5104
固定资产
3600
资产总计
8704
流动负债
2400
长期负债
1600
负债共计
4000
股本（每股面值1元）
1000
未分派利润
2200
期末未分派利润
1504
所有者权益共计
4704
负债及所有者权益总计
8704
假设A企业资产均为经营性资产，流动负债为经营性负债，长期负债为有息负债，年利率为6%，不变的销售净利率能够涵盖增加的负债利息，企业所得税税率为25%。
要求分别回答下列问题：
（1）假设的通货膨胀率为10%，销售量的增加率为5%，维持的经营效率和股利支付率不变，计算A企业的外部融资额。
（2）结合要求（1），所需外部融资额有两种方式筹集：所有通过增发一般股或所有通过银行长期借款取得。假如发行一般股筹集，预计每股发行价格为17.96元；假如通过长期借款筹集，新增加期借款的年利率为8%。假设A企业固定的经营成本和费用能够维持在每年1600万元的水平不变。计算：
①两种追加筹资方式的每股收益相等时的息税前利润以及此时的每股收益。
②两种追加筹资方式在每股收益相等时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
③若预计追加筹资后的息税前利润为万元，在不考虑风险的前提下依据每股收益确定应采取何种筹资方式。

四、综合题(本题型共1题， 20分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精准小数点后两位，百分数、概率和现值系数精准到万分之一。)
资料：
（1）D企业是一个汽车生产企业，拟进入家用电器生产行业。预计该项目需投资950万元，会计部门估量每年固定成本为（不含折旧）140万元，变动成本是每件180元，生产部门估量需要增加350万元的营运资本投资。营销部门估量各年销售量均为40000件，能够接收250元/件的价格，但不确定，假设一年后能够判断出市场对产品的需求，假如受欢迎，预计年销量为48000件，假如不受欢迎，预计年销量为3件，其他条件不变，项目可连续。
（2）E企业是一个有代表性的家用电器生产企业,E企业的贝塔系数为1.1，资产负债率为30%。D企业的贝塔系数为0.8，资产负债率为50%。
（3）D企业不打算变化目前的资本结构。目前的借款利率为8%。
（4）无风险资产酬劳率为4.3%，市场组合的预期酬劳率为9.3%。
（5）为简化计算，假设没有所得税。
要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；
（2）计算考虑期权的净现值，并判断是否立即投资该项目；
（3）假如预计的固定成本和变动成本、营运资本和单价只在10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？
（4）分别计算利润为零、净现值为零的年销售量。

参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】A
【解析】营运资本配备比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产=1-1/流动比率，因此流动比率=1/（1-营运资本配备比率）=1/（1-0.64）=2.78。
2.
【答案】C
【解析】总期望酬劳率=125%×13%+（1-125%）×6%=14.75%，总标准差=125%×18%=22.5%。
3.
【答案】B
【解析】第一道工序的完工程度为：（10×50%）/（10+15）×100%=20%，第二道工序的完工程度为：（10+15×50%）/（10+15）×100%=70%，期末在产品约当产量=60×20%+40×70%=40（件）。
4.
【答案】D   
【解析】赊购会引起流动资产和流动负债等额增加100万元，因为本来的流动比率和速动比率均不小于1，则赊购存货会使得流动比率的分子与分母同时增加相等金额，但分母增加的幅度不小于分子增加的幅度，因此，流动比率会减少；因为存货不属于速动资产，因此赊购会引起速动比率的分母增加，分子不变，使得速动比率会减少，因此，应选择选项D。
5.
【答案】C
【解析】第一年名义现金流量=3200×（1+3%）=3296（万元），第二年名义现金流量=3800×（1+3%）2=4031.42（万元），该方案能够提升的企业价值=3296/（1+8.9%）+4031.42/（1+8.9%）2-6000=3026.63+3399.4-6000=426.03（万元）。
6.
【答案】A
【解析】产品成本=2100+4800+3000-900=9000（元）。
7.
【答案】D
【解析】经营杠杆系数=(P-V)Q/[(P-V)Q-F]=Q/[Q-F/(P-V)]=Q/(Q-Q0) = 1/[(Q-Q0)/Q]=1/(1-盈亏临界点作业率)=1/安全边际率=1/(1-30%)=1.43
8.
【答案】A
【解析】选项A正确，但值得注意的是我国《企业法》要求企业发行股票不准折价发行，即不准以低于股票面额的价格发行；选项B错误, 在实际工作中，股票发行价格确实定措施重要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法；选项C错误，上市企业公开增发新股的定价一般按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日企业股票均价或前1个交易日的均价”的标准确定增发价格；选项D错误，非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日企业股票均价的90%。
9.
【答案】C
【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购置资产的货款）的一部分（一般为资产价值的20％～40％），其他款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。
10.
【答案】B
【解析】因为本金等额偿还，因此平均使用本金=（5000+0）/2=2500（万元），利息=5000×8%=400（万元），有效年利率=400/2500=16%，是报价利率的2倍。
11.
【答案】D
【解析】本题的考点是各种划分完工和在产品成本计算措施的合用范围。选项A，只适合用于各月月末在产品数量很小的情况；选项B，这种措施适合用于各月末在产品数量较小，或者在产品数量虽大，但各月之间变化不大的情况；选项C，这种措施适合用于各月末在产品数量较大，各月在产品数量变化也较大，但原材料费用在成本中所占比重较大的情况；只有选项D才符合题意，约当产量法适合用于月末在产品数量较大，各月在产品数量变化也较大，产品成本中原材料费用和职工薪酬等加工费用的比重相差不多的情况。
12.
【答案】C
【解析】固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分派率=（400×3-1100）×6/3=200（元）。
13.
【答案】C
【解析】半变动成本，是指在初始基数的基础上随产量正百分比增加的成本，例如固定电话收取的电话费，除了每个月固定的月租费外，还需依照通话时长与每分钟收费标准计算通话费；阶梯式成本，是指总额随产量呈阶梯式增加的成本，亦称步增成本或半固定成本；延期变动成本，是指在一定产量范围内总额保持稳定，超出特定产量则开始随产量百分比增加的成本；曲线成本是指总额随产量增加而呈曲线增加的成本。
14.
【答案】D
【解析】第四季度采购量=3500+800-1000=3300（千克），采购货款=3300×120=396000（元），现金支出=396000×60%+50000=287600（元）。
第一季度销售收入=1000×200=00（元），第二季度销售收入=1500×200=300000（元），第三季度销售收入=×200=400000（元），第四季度销售收入=1800×200=360000（元），
第四季度现金收入=360000×50%+400000×40%+300000×5%=180000+160000+15000=355000（元）。
现金余缺=35=67400（元）。
15.
【答案】D
【解析】真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不一样的资金成本。
二、多项选择题
1.
【答案】ACD
【解析】盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。
2.
【答案】CD
【解析】主张股东财富最大化，并非不考虑利益有关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，因此，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是因为权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化与增加股东财富具备相同的意义，因此，选项B的说法不正确；股东财富的增加能够用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才能够反应股东财富的增加，因此，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，因此，选项D的说法正确。
3.
【答案】BC
【解析】市盈率反应了投资者对企业将来前景的预期，市盈率越高，投资者对企业将来前景的预期越高，因此选项A不正确；每股收益的概念仅适合用于一般股，优先股股东除要求的优先股股利外，对收益没有要求权，因此用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣布或累积的优先股股利，选项B正确；一般只为一般股计算每股净资产，假如存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及所有拖欠的股利，得出一般股权益，选项C正确；市盈率=每股市价/每股收益，分子分母同除以每股净资产，则有市盈率=市净率/权益净利率，选项D不正确。
4.
【答案】AD
【解析】因为六个月付息一次，因此报价利率=10%；计息期利率=10%/2=5%；有效年利率=（1+5%）2-1=10.25%；对于平价发行，分期付息债券，票面利率与市场利率相等。
5.
【答案】ABC
【解析】按平均市场价值计量的目标资本结构权重适合用于企业筹措新资金，它不像账面价值权数和实际市场价值权数那样只反应过去和目前的资本结构，因此选项A正确；作为投资决议和企业价值评定依据的资本成本，只能是将来新的成本，既有的历史成本，对于将来的决议是不有关的淹没成本，选项B正确；存在发行费用，会增加成本，因此需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重，选项C正确；因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益率低于协议要求的收益率，对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本，因此选项D错误。
6.
【答案】ABC
【解析】系统风险是不可分散风险，因此选项A错误；证券投资组合的越充足，能够分散的风险越多，因此选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，因此C不对;在投资组合中投资项目增加的早期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达成二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，假如继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。
7.
【答案】AD
【解析】 利用内含酬劳率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便阐明方案的优劣，A选项错误；D选项是错误的，下面这个举例能够阐明：
项目
现金流量时间分布（年）
折现率
现值指数
0
1
2
A项目
-100
20
200
10%
1.84
B项目
-100
180
20
10%
1.80
A项目
-100
20
200
20%
1.56
B项目
-100
180
20
20%
1.64
通过该举例能够看出，采取10%作折现率时A项目比很好，采取20%作折现率时B项目比很好。变化折现率以后，项目标优先次序被变化了。其原因是：较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大。因为现值指数受贴现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，因此二者评价结论也不一定相同。
8.
【答案】ABD
【解析】保护性看跌期权能够锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此减少了,选项A错误；抛补看涨期权能够锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合方略能够锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。
9.
【答案】BC
【解析】盈亏临界点的销量越大,经营杠杆系数越大，选项A不正确；边际贡献与固定成本相等即利润为零，经营杠杆系数趋于无穷大，选项B正确；销量对息税前利润的敏感系数即是经营杠杆系数，选项C正确；经营杠杆系数是因为固定性经营成本的作用，使得营业收入的变动引起息税前利润更大变动的程度，选项D不正确。
10.
【答案】ABCD
【解析】企业的债务协议，尤其是长期债务协议，往往有限制企业现金支付程度的条款，这使企业只好采取低现金股利政策，选项A正确；在通货膨胀的情况下，企业折旧基金的购置力水平下降，会导致没有足够的资金起源重置固定资产，这时盈余会被当作填补折旧基金购置力水平下降的资金起源，因此在通货膨胀时期企业股利政策往往偏紧，选项B正确；库存量连续增加，意味着存货变现速度较慢，企业流动性减少，企业往往采取低股利政策；企业收益的稳定性减弱，面临的经营风险和财务风险较高，筹资能力较弱，会导致企业采取低股利政策。
11.
【答案】BC
【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，选项A不正确；看涨期权和认股权证均在到期前能够选择执行或不执行，具备选择权，选项D不正确。
12.
【答案】BC
【解析】信用期延长，公式的分母增大，公式的计算成果减少，选项B正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算成果不变，选项C正确。
13.
【答案】AC
【解析】产量基础成本计算制度往往会夸张高产量产品的成本，缩小低产量产品的成本，选项B不正确；老式加工业一般以产量为成本重要驱动原因，因此产量基础成本计算制度重要适合用于的老式加工业，选项D不正确。
14.
【答案】BC
【解析】在“销售量”以实物量表示的基本本量利图中，变动成本=单位变动成本×销售量，因此该企业的变动成本线斜率为单位变动成本15，因此选项A不正确；在保本状态下，盈亏临界点的销售量=固定成本/单位边际贡献=3000/（15/60%-15）=300（件），则盈亏临界点的作业率=300/600=50%，即该企业生产经营能力的利用程度为50%，选项B正确；安全边际额=（预计销售量-盈亏临界点的销售量）×单价=（600-300）×15/60%=7500（元），则安全边际中的边际贡献=安全边际额×边际贡献率=7500×（1-60%）=3000（元），选项C正确；在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的销售收入线斜率为1，因此选项D不正确。
15.
【答案】AD
【解析】经济增加值需要对会计数据进行一系列调整，包括税后经营利润和投资资本，选项B不正确；经济增加值是依照资我市场的机会成本计算资本成本的，剩余收益是依照投资要求的酬劳率计算，因此选项C不正确。
三、计算分析题
1.
【答案】
（1）
d=1/1.2214=0.8187

　　　　　 看涨期权价格　　　　 　　　　　单位：元　　
期数
0
1
2
时间（年）
0
0.25
0.5
股票价格
25
30.54
37.30

20.47
25

16.76
买入期权价格
2.65
5.64
12

0
0

0
表中数据计算过程如下：
25×1.2214=30.54；
25×0.8187=20.47；
30.54×1.2214=37.30；
20.47×1.2214=25

　　Cu=（12×0.4750+0×0.5250）/（1+1%）=5.64（元）
C0=（5.64×0.4750+0×0.5250）/（1+1%）=2.65（元）
（2）看跌期权价格P=看涨期权价格-标的资产价格+执行价格现值
=2.65-25+25.30/（1+2%）=2.45（元）
（3）应采取抛补看涨期权
股价变动幅度
-40%
-20%
20%
40%
股价
25×(1-40%)=15
25×(1-20%)=20
25×(1+20%)=30
25×(1+40%)=35
看涨期权净收入
0
0
-4.7
-9.7
到期组合净收入
15+0=15
20+0=20
30-4.7=25.3
35-9.7=25.3
股票净损益
-10
-5
5
10
期权净损益
2.65
2.65
-2.05
-7.05
组合净损益
-10+2.6