股票增发投资分析报告.docx

浙江报喜鸟股份有限公司2009年股票增发投资分析报告（项目结题报告书）前言报喜鸟(002154)于2009年11月发布公告，该公司股票增发方案已获得证监会发审委批准，报喜鸟最高将募资8亿元人民币，新开设178家门店。据悉，这是报喜鸟继2007年首发上市募集3亿元资金之后，第一次公开增发股票，该部分股票有望在一个月内上市发行。报喜鸟在公告中披露，2009年10月16日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会2009年第107次工作会议审核了公司公开发行A股股票事宜。根据审核结果，公司公开发行A股股票获得有条件通过。根据2009年7月公布的方案，报喜鸟将要增发股份的总数不超过6500万股，募集资金总额不超过8亿元。募集资金的用途是增加报喜鸟门店的数量，强化营销网络建设。预计项目建设完成后，新增报喜鸟连锁营销门店178家，新增销售店铺面积46400平方米。11月23日前后，第一财经日报、新浪网、腾讯网、证券之星等多家报纸及网站发布或转载了报喜鸟股票增发获批的消息。证券市场周刊上月发表纺织服装行业复苏已无悬念一文，其中提到：“从行业中长期走势判断，纺织服装行业已度过此轮经济危机的低谷，逐步复苏已无悬念。但从出口看，美国等西方国家负债消费模式的逐步转变，使我国纺织服装出口的回升将十分缓慢；而国内市场由于竞争激烈，多数公司的利润率将呈下降趋势。唯有品牌和渠道公司仍将保持较快增长。这类公司我们看好报喜鸟和七匹狼。”报喜鸟对外公布2009年前三季度净利润比上年同期预增82%。据悉，去年报喜鸟顺利完成各项经营计划，实现了快速增长，全年实现营业收入9.38亿元，比上年增长100.22%；营业利润1.67亿元，较上年增长60%；实现净利润1.23亿元，比上年增长48%。截至2008年底，报喜鸟开设品牌商务系列网点637个，新推出的S.Angelo时尚品牌网点45个。据报喜鸟集团董事长吴志泽表示，2009年报喜鸟开店速度较快，还有几十家店铺正在进行店面扩张升级改造，目前公司的店面数量已有近700家。2009年到2011年，报喜鸟集团按有关规定，25%的所得税降为15%，公司本部高新技术企业已经获批，其他子公司也正在申请有关税收优惠。由于原材料价格下降以及外加工模式改变，预计2009年产品成本较2008年下降10%，毛利润有望回升。公司再融资主要用于在二、三线城市租赁或购买店铺，目的是抢占优质的商业地产资源以及加盟商资源。目录一、本次发行概况41.1 本次发行基本情况41.1.1 核准情况41.1.2 发行方式和发行对象41.1.3 发行股票的种类、每股面值、股份数量41.1.4 发行价格及定价方式41.1.5 预计募集资金金额41.1.6 募集资金专项存储账户41.1.7 向原股东配售安排51.1.8 本次增发A 股完成前滚存未分配利润的分配51.2 承销方式及承销期51.3募集资金用途5二、发行人基本情况52.1发行人股本结构52.2发行人所处男装行业基本情况62.2.1男士正装市场62.2.2休闲服装市场现状与前景72.3行业的主要成本分析及利润水平82.4发行人在行业中的竞争地位82.4.1行业整体竞争状况82.4.2发行人在国内市场的竞争情况92.4.3发行人的行业地位与竞争优劣势102.5 发行人主营业务情况142.5.1近三年业务构成情况142.5.2发行人最近一期经营情况152.5.3主要产品的生产与销售情况152.5.4主要固定资产情况162.5.5最近三年股利分配情况16三、财务分析173.1财务状况分析173.1.1资产质量分析173.1.2主要债项分析223.1.3偿债能力分析253.1.4资产周转能力分析273.2盈利能力分析273.2.1主营业务收入分析273.2.2期间费用分析283.2.3营业利润率分析283.2.4利润分析293.2.5同行业可比上市公司盈利能力比较293.3公司现金流量分析303.4 2009 年半年度财务状况313.4.1主要会计数据和财务指标313.4.2非经常性损益项目32四、风险因素分析324.1经济不景气引致的风险324.2募集资金投资风险324.2.1募集资金无法达到预期收益的风险324.2.2经营模式调整带来的经营和管理风险334.2.3大店管理的风险334.3净资产收益率下降的风险334.4管理风险334.5品牌运作风险344.6市场竞争风险344.7销售季节性的风险354.8财务风险354.8.1年末存货数额较大的风险354.8.2期间费用较高的风险354.8.3销售终端成本增加的风险36五、本次募集资金运用及财务评价365.1本次募集资金运用概况365.2募集资金投资项目介绍365.3项目投资概算375.4项目财务评价37六、公司未来展望37七、参与项目成员知识总结以及心得387.1财务分析的内容及意义387.2财务管理的作用387.3财务分析的方法397.3.1趋势分析法：397.3.2.比率分析法：397.3.3.因素分析法：407.4财务综合分析：407.4.1、传统的杜邦分析体系：407.4.2、改进的杜邦财务分析体系40八、经费使用情况41附件：42大学生实践创新训练项目成果精粹42一、本次发行概况1.1 本次发行基本情况1.1.1 核准情况本次发行经公司2009 年6 月16 日召开的第三届董事会第二十五次会议审议通过，并经2009 年7 月3 日召开的2009 年度第一次临时股东大会审议通过，董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在2009 年6 月17 日、2009 年7月4 日的证券时报及巨潮资讯网（）。本次发行已经中国证监会证监许可20091164 号文核准。1.1.2 发行方式和发行对象1、发行方式本次发行采取网上、网下定价发行的方式。2、发行对象本次发行对象为在深圳证券交易所开立人民币普通股（A股）股东账户的境内自然人、法人和证券投资基金以及符合中国证监会规定的其他投资者等（国家法律法规禁止者除外）。1.1.3 发行股票的种类、每股面值、股份数量1、发行股票种类：境内上市人民币普通股（A股）。2、每股面值：人民币1.00元。3、发行数量：本次发行股票的数量不超过6,500万股，股东大会授权公司董事会与保荐人（主承销商）根据具体情况协商确定最终的发行数量。1.1.4 发行价格及定价方式本次发行价格为19.96 元，不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价。1.1.5 预计募集资金金额本次发行不超过6,500万股，预计募集资金不超过80,000万元，实际募集资金取决于最终的发行数量和发行价格。1.1.6 募集资金专项存储账户根据公司制定的募集资金管理办法，公司募集资金实行专户专储，专款专用。1.1.7 向原股东配售安排本次发行向原股东优先配售，原股东可按其股权登记日收市后登记在册的持股数以一定比例优先认购，具体配售比例授权公司董事会与主承销商在发行前协商确定。1.1.8 本次增发A 股完成前滚存未分配利润的分配为平等对待所有股东，兼顾新老股东的利益，本次增发A股完成前滚存未分配利润由发行后的新老股东共同享有。1.2 承销方式及承销期本次发行由保荐人（主承销商）江南证券组织的承销团以余额包销方式承销。承销期自2009 年11 月24 日起至2009 年11 月30 日止。1.3募集资金用途本次增发募集资金将投入以下项目：表1-1-1序号项目名称总投资（万元）募集资金投（万元）自筹投入（万元）项目备案情况1连锁营销网络升级项目83,97380,0003,973永嘉县发改局备案号：330324090707530802合计83,97380,0003,973根据项目可行性分析，上述项目总投入为83,973 万元，其中计划以本次增发募集资金投入不超过80,000 万元。募集资金不足部分由公司自筹资金解决。若因经营、市场等因素需要，上述募集资金投资项目在本次发行募集资金到位前必须进行先期投入的，公司拟以自筹资金先期进行投入，待本次发行募集资金到位后以募集资金置换先期投入的自筹资金。二、发行人基本情况2.1发行人股本结构截至2009 年6 月30 日，公司总股本为249,600,000 股，公司股本结构如下：表格 21-1股份类型股份数量（股）股份比例（%）一、有限售条件股份187,200,00075.001、国家持股2、国有法人持股3、其它内资持股其中：境内非国有法人持股121,680,00048.75境内自然人持股65,520,00026.254、外资持股其中：境外法人持股境外自然人持股二、无限售条件股份62,400,00025.001、人民币普通股62,400,00025.002、境内上市的外资股3、境外上市的外资股4、其它三、股份总数249,600,000100.002.2发行人所处男装行业基本情况2.2.1男士正装市场（1）生产情况近十年来，我国男士正装（主要是西服和衬衫）产量平稳增长，西服近十年来年均产量增速为15.06%，衬衫年均产量增速为13.25%，均高于整体服装产量增速。2008 年受金融危机持续影响，服装出口遭到一定抑制，在这种情况下，随着行业整体增速回落，男士正装产量增速也有所下降，但西服产量仍然保持了绝对值上涨的态势。1999 年以来西服、衬衫和服装总产量情况如下图：图 2-1-1（2）销售情况根据中华全国商业信息中心统计，2008 年男士西装前十位品牌市场综合占有率合计为34.24%，零售量所占比重为47.54%，相比上年上涨了2.51 个百分点，品牌男装企业市场占有率进一步提升。2004 年以来社会消费品零售总额和服装类消费品零售总额增长情况如下图：图 2-1-2（3）发展前景从国际男装消费趋势来看，男士正装产业在欧美地区二次世界大战后基本走过了三个发展阶段：复兴期、高潮期以及稳定期。国际男士正装发展的高潮期为欧美经济快速发展的70-80 年代，这一时期，欧美国家已经彻底走出了二战阴影，消费高档化与品牌化逐渐形成。现今大多数国际男士正装品牌正是在这一阶段实现了快速发展，奠定了品牌基础，积累了竞争实力，进而开始步入国际市场。就我国的经济发展阶段来看，我国男士正装行业即将迎来发展的高潮期，消费者可支配收入的提高和消费层次的升级将带来服装消费向高档化和品牌化方向发展，由此催生出一批国内一流男士正装品牌服装企业。2.2.2休闲服装市场现状与前景随着人们对随意、轻松和休闲的生活方式的追求，全球服饰潮流日趋休闲化。从中国本土的情况来看，随着居民收入水平的提高和消费理念的转变，人们越来越重视着装符合工作、生活和社交等不同场合的需求，选择表现自身品位的服饰产品成为越来越多消费者的追求，以“时尚、个性”为主要产品特色的休闲服零售业得以快速发展。根据第三方调研机构Eurominitor 的统计结果，2006 年中国国内休闲服市场的零售总额约为3,271 亿元，约占国内服装市场总量的59.7%。国内休闲服零售的国际和国内品牌众多，市场格局非常分散，市场占有率排名前十二位的休闲服品牌市场份额合计仅为6.12%。巨大的整合空间为休闲服品牌带来了良好的发展机遇。2.3行业的主要成本分析及利润水平根据行业经验数据，我国服装生产行业主营成本构成中，原材料约占70%，人工成本约占10-17%，制造费用约占10-13%，可见，原材料成本是服装行业最主要的成本。而在原材料中，羊毛、棉花、化纤是其主要构成。纺织面料价格从2008 年下半年开始一波较为快速的下跌，目前保持在较低水平。服装面料、原料类的纺织材料价格总指数如下图：图2-3-1作为劳动密集型行业，我国服装行业长期以来享受着低劳动成本的优势，人工成本在我国服装企业的成本约占10-17%。按国家统计局的数据，2007 年我国服装制造业职工年平均工资为16,924 元，当年全国制造业的年平均工资为21,144 元，服装制造企业的工资处于较低水平。服装行业的制造费用约占产品成本的10-13%，主要包括折旧费、水电费等。根据Wind 资讯的统计，2008 年我国服装鞋帽行业的毛利率水平为15%,销售利润率水平为4.5%。主要经营服装的上市公司有报喜鸟（002154）、雅戈尔（600177）、杉杉股份（600884）、红豆股份（600400）、美尔雅（600107）、大杨创世（600233）、凯诺科技（600398）、七匹狼（002029）、美邦服饰（002269），从近三年盈利情况来看，服装类上市公司的销售规模整体保持了增长态势，2006年至2008 年的销售收入年复合增长率平均为32.36%。上述公司2008 年度平均毛利率水平为33.41%，平均销售利润率为10.79%，其盈利水平远高于行业平均水平。2.4发行人在行业中的竞争地位2.4.1行业整体竞争状况长期来看，服装行业需求稳步增长并逐步升级，同时该行业的竞争也在持续加剧和升级。以欧美为代表的传统服装强国实行品牌经营发展模式，把品牌的维护与管理放在首要位置，进行有效的品牌推广，从而获取高额利润。近两年，国际品牌加快了向中国市场扩张和渗透的速度，引发了我国服装行业的竞争模式由价格、数量转向以品牌的提升和营销网络的建设为主的竞争。在面对国际品牌的竞争过程中，国内品牌服装企业充分利用本土优势，逐步完成了技术、品牌、渠道等方面的升级，扩大了企业规模和市场占有率，企业整合、产业集中的趋势也日益明显。2.4.2发行人在国内市场的竞争情况公司产品主要为西服、衬衫、T 恤等男士系列服饰产品，主要运营品牌为报喜鸟品牌、圣捷罗时尚品牌和宝鸟品牌。1、 报喜鸟品牌竞争情况图2-4-1主打产品在2,000-3,500 元区间价位的品牌服装企业是公司最直接的竞争对手。与以上竞争品牌服装企业相比，公司连锁营销网络体系相对健全，产品设计较为领先，公司运作和渠道管理较为规范，具有良好的品牌形象。主打产品在3,500-8,000 元区间价位的品牌服装企业与公司在较高端市场形成较强竞争。与以上竞争品牌服装企业相比，在经营模式方面，公司“直营加盟并存”的复合营销模式，可以更快、更广、更好的覆盖市场；在渠道方面，相比竞争对手渠道主要为一线城市的局部市场，公司已经形成了覆盖全国重点一、二线城市的全国性销售网络。2、圣捷罗时尚品牌竞争情况目前，国内休闲服市场上国内外品牌众多，竞争非常激烈，市场集中度较低。作为公司报喜鸟品牌2008 年下半年新推出的子品牌，圣捷罗时尚品牌尚处于品牌培育期。依托报喜鸟品牌良好的中高档形象，圣捷罗时尚品牌一开始即走中高档路线，与国内大多数以中低档产品销售为主的其他男士休闲品牌形成差异。在网点布局上，和同等价位的国际和国内中高档品牌的销售终端以一线城市为主不同，圣捷罗时尚品牌将在全国一、二、三线城市全面推广，且圣捷罗品牌定位清晰明确，这为公司在细分市场做大做强打下了基础。3、宝鸟品牌职业服团购竞争情况图2-4-2相比其他品牌兼营职业服团购业务的情况，宝鸟品牌专营职业服团购业务，除了上述优势外，其他优势还包括：（1）在全国30 个省、自治区、直辖市设有直营办事处，职业服团购网络相对健全；（2）可以借助公司良好的融资平台和品牌知名度，以及全国性的连锁营销网点，提高宝鸟品牌知名度；（3）宝鸟公司企业规模、装备水平在同行业中领先，质量比较稳定，客户口碑较好；（4）售后服务已经形成了系统的支持职能，并进行了合理的分工，可有效支持前端业务的开拓。综上，公司拥有的品牌知名度和遍布全国的连锁营销网络是公司在各细分市场竞争中获得优势的基础。公司将继续在品牌和营销网络上加大投入和加强维护力度，进一步提升公司各品牌价值，增强竞争力。2.4.3发行人的行业地位与竞争优劣势1、行业地位公司在市场享有较高的知名度和美誉度，其主导产品报喜鸟品牌西服综合市场占有率在国内西服品牌中位居前列。根据中华全国商业信息中心的统计，2006-2008 年公司市场综合占有率均位居国内品牌全国第四名，前三名分别为雅戈尔、杉杉和罗蒙。2、发行人的竞争优势（1）品牌优势公司以“打造具有民族特色的国际品牌”作为品牌发展目标，2007 年公司首发上市后，明确提出“强直营、开大店、推系列”的品牌发展战略。在具体的品牌运作策略层面，报喜鸟品牌按目标消费群体的不同着装需求进一步细分为尊贵（经典）系列（SAINT ANGELO CLASSIC）、高贵（商务）系列（SAINT ANGELO BUSINESS）、休闲系列和皮具系列，并向追求时尚的消费群体延伸，推出子品牌圣捷罗（S.ANGELO）时尚品牌。全资子公司宝鸟公司拥有宝鸟品牌（BONO）、高级定制卡尔博诺品牌（CARL BONO）、楼宇定制品牌（BONO TAILOR）和电子商务品牌（E-BONO）。通过实施多品牌及系列化运作，可以最大限度地占有细分市场，对消费者进行交叉覆盖。图2-4-3表2-4-1图2-4-4表2-4-2经过公司多年精耕细作的经营，目前“报喜鸟”已经成为全国知名的服装品牌，在市场上享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。“报喜鸟”荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、多项博览会奖项、“中国服装协会推荐品牌”、“中国消费者协会推荐品牌”、“浙江省著名商标”、“浙江名牌产品”、“最佳男装设计奖”、“全国服装质量过硬十佳品牌”、“最受消费者喜爱的品牌”、“中国服装品牌价值大奖”、“中国服装品牌品质大奖”等多项荣誉称号或奖项。“BONO”品牌被评为中国驰名商标、上海市著名商标、上海名牌产品。通过实施形象代言人、品牌识别系统、VIP 俱乐部、广告投放、“永不打折、全国统一价”等品牌推广策略，公司达到了宣传流行文化和自身品牌文化的目的，较好地维护了客户的品牌忠诚度。（2）销售网络优势扁平化的管理结构和严格的营销管理制度使销售网络更有效率在加盟商管理方面，公司制定了扁平化的管理体系，相较其他公司设置多层级代理商模式，公司只设置一级代理商，扁平化的管理结构有利于公司政策的上通下达，渠道运营和反馈更有效率，同时有效防止了窜货等问题，对品牌的建设和维护具有更好的张力。公司在价格、管理、形象、服务方面制定了统一、规范的管理制度，并建立了市场信息、货品配送物流的快速反应机制。公司总部可以通过连锁营销网络集中管理系统实时掌握各地区、各门店、各产品的销售信息，实现渠道终端的全面信息化，从而有效提高公司对销售网络的管理水平。与竞争品牌相比形成了多层次、覆盖全国的销售网络与威克多、蓝豹、依文等竞争品牌相比，公司已经形成了全国性的销售网络。至2008 年末，公司拥有报喜鸟品牌网点637 个，圣捷罗时尚网点45 个，已经覆盖我国大陆地区30 个省、自治区和直辖市。公司还建立了多层次的连锁营销网络，“直营加盟并存”的复合模式可以实现网点快速扩张和销售终端管理优势。截至2008 年12 月31 日公司报喜鸟品牌网点全国布局如下：图2-4-5在职业服团购渠道方面，与雅戈尔、罗蒙等公司以代理商渠道为主导开展业务的模式不同，宝鸟公司在全国拥有30 多家直营办事处，在争取订单方面可以集中宝鸟公司和公司本部优势提高中标率，同时直营办事处可以更加有效执行公司销售政策。目前宝鸟公司拥有的办事处全国布局如下：图2-4-62.5 发行人主营业务情况2.5.1近三年业务构成情况1、主营业务收入的产品构成公司主要产品为上衣、西裤、衬衫、T恤、夹克衫、羊毛衫等。最近三年公司主营业务收入的产品构成情况如下：表2-5-1单位：万元（以下表格未标注单位同此）类别2008年度2007年度2006年度金额比例金额比例金额比例上 衣28,039.7631.49%16,233.2135.52%12,797.6237.54%西 裤22,778.2725. 58%10,583.1123.16%8,050.1423.61%衬 衫8,065.619.06%3,925.408.59%3,729.6010.94%T 恤6,284.717.06%3,428.987.50%2,811.938.25% 夹克衫4,045.154.54%2,271.614.97%1,177.333.45%羊毛衫4,944.465.55%3,197.887.00%2,133.686.26%皮 衣5,857.576.58%3,431.217.51%1,940.125.69%领 带892.091.00%814.621.78%501.371.47%其 他4,935.205.54%1,811.133.96%948.202.78%加工费3,212.833.61%1.100.0024%合 计89,055.66100.00%45,698.25100.00%34,089.98100.00%2、主营业务收入的区域构成最近三年公司主营业务收入分区域情况如下：表格 2-5-2地区200820072006金额比例金额比例金额比例内销79,643.7589.43%45,357.2999.25%34,008.8699.76%外销9,411.9110.57%340.960.75%81.120.24%合计89,055.66100.00%45,698.25100.00%34,089.98100.00%最近三年公司主营业务收入国内区域分布情况如下：表格 2-5-3地区200820072006金额比例金额比例金额比例华东23,671.6829.72%17,792.95 39.23%13,638.3340.10%东北15,941.5920.02%10,695.35 23.58%8,663.5125.47%西北7,155.828.98%4,755.55 10.48%3,117.219.17%华北7,396.989.29%6,333.93 13.96%5,073.3214.92%西南6,495.108.16%3,691.38 8.14%1,535.054.51%中南2,897.643.64%2,088.13 4.60%1,981.445.83%宝鸟公司16,084.9620.20%合计79,643.75100.00%45,357.29 100.00%34,008.86100.00%公司的销售市场主要集中在华东地区、东北地区，2008 年度这两个地区收入占国内销售收入的49.74%；2008 年度西南地区销售收入较2007 年度增长75.95%；2008 年度东北和西北地区销售收入较2007 年度增长接近50%。3、主营业务收入分销售模式构成最近三年公司的主营业务收入分销售模式的构成情况如下：表格2-5-4销售模式200820072006金额比例金额比例金额比例代理销售53,170.51 59.70%42,925.0493.93%32,778.0596.15%自营销售8,945.63 10.04% 2,432.25 5.32% 1,230.81 3.61%批发团购17,527.60 19.68%出口9,411.91 10.57% 340.96 0.75% 81.12 0.24%合计89,055.66 100.00% 45,698.25 100.00% 34,089.98 100.00%2.5.2发行人最近一期经营情况截至2009 年6 月30 日，公司资产总额为1,130,915,537.16 元，净资产666,468,956.13 元；2009 年上半年营业收入391,922,576.76 元，较2008 年同期同比增长了35.03%，净利润为39,493,616.21 元，较2008 年同期同比增长了40.99%。2.5.3主要产品的生产与销售情况1、主要产品的产能、产量及销量情况如图表格 2-5-5产品种类生产模式200820072006销量（件套）销售收入（万元）销量（件套）销售收入（万元）销量（件套）销售收入（万元）上 衣自制 576,827 28,039.76 305,294 16,233.21 276,630 12,797.62西 裤 自制 987,456 22,778.27 464,786 10,583.11 389,843 8,050.14衬 衫自制为主外购为辅594,332 8,065.61 296,796 3,925.40 294,016 3,729.60T 恤外购 234,503 6,284.71 148,547 3,428.98 126,418 2,811.93夹克衫 外购 76,503 4,045.15 51,398 2,271.61 29,039 1,177.33羊毛衫 外购 176,376 4,944.46 114,884 3,197.88 88,695 2,133.68皮 衣 外购 106,6545,857.5761,4323,431.2138,8421,940.12领 带 外购 72,907 892.09 71,818 814.62 51,135 501.37其 他外购 323,618 8,148.03 186,980 1,812.23 132,381 948.202、最近三年前五名供应商采购额占各年度采购总额的比例及前五名客户的销售额占各年度销售总额的比例表格 2-5-6年度前五名供应商采购金额合计占采购总额比重前五名销售客户销售金额合计占销售总额比重2008 74,555,615.62 15.04% 119,318,077.95 12.72%2007 44,498,865.89 18.71% 28,727,924.836.13%2006 36,275,651.13 26.23% 26,124,588.63 7.66%2.5.4主要固定资产情况公司的固定资产主要包括：房屋建筑物、通用设备、专用设备、电子设备和其他设备等。截至2008年12月31日，公司固定资产净值为343,355,422.51元，总体成新度为73.21%，固定资产中部分生产设备达到国际先进水平。目前，公司生产设备运转良好，没有出现因生产设备原因导致的生产不正常波动的情况。截至2008年12月31日，公司固定资产基本情况如下：表格 2-5-6项目资产原值累计折旧减值准备资产净值成新率房屋建筑物271,898,577.22 30,313,480.36 - 241,585,096.86 88.85%专用设备124,072,149.26 64,099,370.71 5,054.30 59,967,724.25 48.33%通用设备20,232,846.80 9,018,027.46 1,222.34 11,213,597.00 55.42%电子设备36,816,313.98 13,537,425.72 130,135.40 23,148,752.86 62.88%运输设备13,121,186.60 6,995,509.73 25,616.99 6,100,059.88 46.49%其他设备2,828,600.001,488,408.34-1,340,191.6647.38%合计468,969,673.86 125,452,222.32 162,029.03 343,355,422.51 73.21%2.5.5最近三年股利分配情况表格 2-5-71、公司2006 年度实现净利润42,161,635.23 元，以2006 年末股本总数7,200万股为基数，向全体股东每10 股派现金红利3.00 元（含税），共分配利润2,160万元。上述利润分配方案已实施完毕。2、公司2007 年度公司实现净利润82,930,154.61 元，以2007 年末总股本96,000,000 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元（含税），共分配利润9,600,000.00 元，剩余未分配利润133,924,301.86 元结转下一年度；以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股，共计转增96,000,000 股。上述权益分派方案已实施完毕。3、公司2008 年度实现净利润123,060,952.76 元，以2008 年末总股本192,000,000 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2.00 元（含税），共浙江报喜鸟服饰股份有分配利润38,400,000.00 元，剩余未分配利润180,145,582.87.00 元结转下一年度；以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股，共计转增57,600,000 股。上述权益分派方案已实施完毕。三、财务分析公司紧紧抓住2007年首发上市的发展契机，通过募集资金运用，实现了主营业务的大力拓展，公司资产、业务规模快速增长，市场竞争力不断增强。下面公司管理层将围绕公司主营业务发展目标和盈利前景，结合最近三年经审计的相关财务资料和未经审计的最近一期相关财务资料，对公司财务状况和经营成果及其影响因素和未来变动趋势进行讨论、分析。3.1财务状况分析3.1.1资产质量分析报告期内，公司生产经营规模逐步扩大，资产规模稳步增长。发行人最近三年的资产构成情况如下：表格 3-1-1项目200820072006金额比例金额比例金额比例货币资金19,623.01 15.99% 28,852.98 37.13% 10,554.02 35.34%应收账款 12,031.10 9.80% 7,896.55 10.16% 4,671.82 15.64%预付款项 4,880.86 3.98% 10,661.02 13.72% 2,010.68 6.73%存货 29,356.52 23.92% 10,978.25 14.13% 8,805.06 29.49%流动资产合计 67,902.50 55.32% 59,044.25 75.98% 26,184.82 87.69%长期股权投资 1,516.89 1.95% 816.89 2.74%投资性房地产 12,119.13 9.87% 1,959.80 2.52% 固定资产 34,335.54 27.97% 13,747.65 17.69% 2,745.43 9.19%无形资产 3,971.56 3.24% 70.49 0.09% 0.28 0.00%商誉 1,326.87 1.08% 非流动资产合计 54,835.50 44.68% 18,668.20 24.02% 3,677.33 12.31%资产总计 122,738.00 100.00% 77,712.45 100.00% 29,862.15 100.00%1、主要流动资产分析公司流动资产主要构成为存货、货币资金、应收账款，其资产流动性、安全浙江报喜鸟服性、获利性良好，可变现性较强。（1）货币资金货币资金主要用于公司正常资金周转，2008 年末，公司的货币资金为19,623.01 万元，比2007 年期末数减少了9,229.97 万元，减少比例为31.99%；同时，2008 年期末货币资金占总资产的比重也从2007 年期末的37.13%下降到15.99%，占比减少了21.14 个百分点。2008 年期末货币资金占总资产比例比上年期末降低，主要是由于公司加大了渠道的拓展和升级力度。公司按承诺用募集资金投资直营网络建设，以及用自有资金购买了较大面积的店铺用于拓展销售网点，提升了销售终端的规模与档次，也加大了对销售终端的控制，有利于公司品牌的维护与提升。相应地，公司的固定资产占总资产的比重较上期末提高了10.28个百分点。公司2007 年期末货币资金比2006 年期末数增加了18,298.96 万元，增加比例为173.38%，货币资金占总资产的比重也从2006 年期末的35.34%提升到37.13%，变动原因主要为公司募集资金到位后部分资金暂时未使用所致。（2）应收账款截至2008年期末，公司应收账款占总资产的比例为9.80%，占流动资产的比例为17.72%，最近三年公司应收账款金额、周转率情况如下表所示：表格 3-1-2项目2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日应收账款（万元） 12,031.10 7,896.554,671.82应收账款占营业收入比例（%） 12.83 16.86 13.55应收账款周转率（次）9.41 7.45 8.74公司应收账款保持与营业收入的同步增长，