中级《财务管理》学习指南.docx

全国会计专业技术资格考试
中级会计专业技术资格考试大纲
财 务 管 理
目录
第一章财务管理总论
第一节财务管理的内容
第二节财务管理的环境
第三节财务管理的目标
第四节财务管理的环节
第二章资金时间价值与风险分析
第一节资金时间价值
第二节风险分析
第三章企业筹资方式
第一节企业筹资概述
第二节权益资金的筹集
第三节负债资金的筹集
第四章资金成本和资金结构
第一节资金成本
第二节杠杆原理
第三节资金结构
第五章投资概述
第一节投资的含义与种类
第二节投资风险与投资收益
第三节资本资产定价模型
第六章项目投资
第一节项目投资概述
第二节现金流量及其计算
第三节项目投资决策评价指标及其计算
第四节项目投资决策评价指标的运用
第七章证券投资
第一节证券投资概述
第二节债券投资
第三节股票投资
第四节基金投资
第八章营运资金
第一节营运资金的含义与特点
第二节现金
第三节应收账款
第四节存货
第九章利润分配
第一节利润分配概述
第二节股利政策
第三节利润分配程序与方案
第四节股票分割与股票回购
第十章财务预算
第一节财务预算的含义与体系
第二节预算的编制方法
第三节财务预算的编制
第十一章财务控制
第一节财务控制的含义与种类
第二节财务控制的要素与方式
第三节责任中心
第四节责任预算、责任报告与业绩考核
第五节责任结算与核算
第十二章财务分析
第一节财务分析的意义与内容
第二节财务分析的方法
第三节财务指标分析
第四节财务综合分析

第一章财务管理总论
［基本要求］
(一)掌握财务、财务管理的概念
(二)掌握财务活动、财务关系的含义与类型
(三)掌握财务管理的金融环境
(四)掌握财务管理的目标
(五)熟悉财务管理的经济环境、法律环境
(六)了解财务管理的环节

［考试内容］
第一节财务管理的内容
一、财务管理的概念
企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。
二、财务活动
财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。包括以下四个方面：
(一)筹资活动，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
(二)投资活动。企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。前者包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。
(三)资金营运活动，是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动。
(四)分配活动。广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配。
三、财务关系
企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括：(1)企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；(2)企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；(3)企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系；(4)企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；(5)企业与政府之间的财务关系，主要是指政府作为社会管理者，强制和无偿参与企业利润分配所形成的经济关系；(6)企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；(7)企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。
第二节财务管理的环境
一、财务管理环境的概念
财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的各种内部和外部条件，主要包括经济环境、法律环境和金融环境。
二、经济环境
财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等。
三、法律环境
财务管理的法律环境主要包括企业组织形式方面的法规和税收法规。
企业组织形式主要包括独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式。
税法是由国家机关制定的调整税收征纳关系及其管理关系的法律规范的总称。我国税法的构成要素主要有:征税人、纳税义务人、征税对象、税目、税率、纳税环节、计税依据、纳税期限、纳税地点、减税免税、法律责任等。
我国现行税法规定的主要税种有增值税、消费税、营业税、资源税、企业所得税和个人所得税等。
四、金融环境
财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。
(一)金融机构
金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。银行业金融机构主要包括各种商业银行以及政策性银行。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。
(二)金融工具
金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。
金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议；后者主要是股票和债券等。
(三)金融市场
1.金融市场的含义与要素
金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。
金融市场的要素主要有：市场主体、金融工具、交易价格和组织形式。
2.金融市场的分类
(1)按期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场；
(2)按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场；
(3)按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。
(四)利率
1.利率的类型
利率也称利息率，是利息占本金的百分比。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。
利率按照不同的标准可分为不同的种类：(1)按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率；(2)按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率；(3)按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。
2.利率的一般计算公式
利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三部分构成。利率的一般计算公式可表示如下：
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
第三节财务管理的目标
一、财务管理目标的含义
财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系要达到的目的。有关财务管理目标的代表性观点主要有三种：
(一)利润最大化
利润最大化目标是假定企业财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。这个目标的主要缺点有：(1)没有考虑资金时间价值；(2)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；(3)没有考虑风险因素；(4)可能导致短期行为。
(二)资本利润率最大化或每股利润最大化
资本利润率是净利润与资本额的比率。每股利润是净利润与普通股股数的比值。这一目标的优点是便于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较。其缺点是没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
(三)企业价值最大化
企业价值是指企业的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。这一目标的优点主要表现在：(1)考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；(2)反映了对企业资产保值增值的要求；(3)有利于克服管理上的片面性和短期行为；(4)有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化。
企业价值最大化是较为合理的财务管理目标。
二、财务管理目标的协调
(一)所有者与经营者的矛盾与协调
经营者和所有者的主要矛盾在于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。
为了协调这一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激励等措施。
解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者未能使企业价值达到最大，就解聘经营者。为此，经营者会因为害怕被解聘而努力实现财务管理目标。
接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。
激励是指将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式：（1）“股票选择权”方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动；（2）“绩效股”形式。它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标时，经营者将部分丧失原先持有的“绩效股”。这种方式使经营者不仅为了多得“绩效股”而不断采取措施提高公司的经营业绩，而且为了使每股市价最大化，也采取各种措施使股票市价稳定上升。
(二)所有者与债权人的矛盾与协调
所有者与债权人的矛盾主要表现在：(1)所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目，这会增大偿债的风险。(2)所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。
为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可采用的方式有限制性借债、收回借款或停止借款等。
限制性借债是指在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。
收回借款或停止借款是指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款，从而保护自身的权益。
第四节财务管理的环节
财务管理的环节包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。
一、财务预测
财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和成果作出科学的预计和测算。
二、财务决策
财务决策是指财务人员按照财务管理目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。
三、财务预算
财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。
四、财务控制
财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。
五、财务分析
财务分析是根据核算资料，运用有关指标和方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。
第二章资金时间价值与风险分析
［基本要求］
(一)掌握终值与现值的含义与计算方法
(二)掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法
(三)掌握折现率、期间和利率的推算方法
(四)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算
(五)掌握风险收益的含义与计算
(六)熟悉风险对策
(七)了解资金时间价值的概念
(八)了解风险的概念与构成要素

［考试内容］
第一节资金时间价值
一、资金时间价值的概念
资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
二、终值与现值
终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，通常记作F。
现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作P。
单利计息方式下，利息的计算公式为：I=P·i·n
单利计息方式下，终值的计算公式为：F=P·(1+i·n)
单利现值与单利终值互为逆运算，其计算公式为：
P=F/(1+i·n)
复利终值的计算公式为：F=P·(1+i)n
式中，(1+i)n简称“复利终值系数”，记作(F/P，i，n)。
复利现值与复利终值互为逆运算，其计算公式为：
P=F·(1+i)-n
式中，(1+i)-n简称“复利现值系数”，记作(P/F，i，n)。
三、年金的终值与现值
年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。
年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等类型。
(一)普通年金
普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。其计算公式为：

式中，分式称作“年金终值系数”，记作(F/A，i，n)。
偿债基金是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。
偿债基金与年金终值互为逆运算，其计算公式为：

式中，分式称作“偿债基金系数”，记作(A/F，i，n)，等于年金终值系数的倒数。
普通年金现值的计算公式为：

式中，分式称作“年金现值系数”，记作(P/A，i，n)。
年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。
年资本回收额与年金现值互为逆运算，其计算公式为：

式中，分式称作“资本回收系数”，记作(A/P，i，n)，等于年金现值系数的倒数。
(二)即付年金
即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。
即付年金终值的计算公式为：
F=A·[(1＋i)n-1]/i·(1+i）
=A·[(1＋i)n+1-(1+i)]/i
=A·{[(1＋i)n+1－1/i]-1}
或：F =A·［(F/A，i，n+1)-1］
即付年金现值的计算公式为：
P=A·[1－（1＋i）－n]i·（1+i）
=A·[(1+i)-(1+i)-(n-1)]/i
=A·{[1-(1+i)-(n-1)]/i}+1
或：P=A·［(P/A，i，n-1)+1］
(三)递延年金
递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期(m)后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。其计算公式主要有：
P=Pn·(1+i)-m=A·{[1－(1+i)-n/i]·(1+i)-m
=A·(P/A,i,n)·(P/F,i,m)
或：
P＝P(m+n)-Pm=A·{[1－(1+i)-(m+n)/i]–[1-(1+i)-m]}/i
=A·［(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)］
或：
P＝F·(1+i)-(n+m)=A·[(1+i)n-1/i]·(1+i)-(n+m)
=Ａ·(F/A，i，n)·(P/F，i，n+m)
(四)永续年金
永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其计算公式为：
P=A·[1-(1+i)-n]/i
当i→∞时，P=A/i
四、折现率、期间和利率的推算
(一)折现率的推算
对于一次性收付款项，根据其复利终值或现值的计算公式可得出折现率的计算公式为：

永续年金的折现率可以通过其现值计算公式求得：i=A/P
若所求的折现率为i，对应的年金现值系数为α;i1、i2分别为与i相邻的两个折现率，且i1<i<i2;与i1、i2对应的年金现值系数分别为β1、β2，则普通年金折现率的推算公式为：
i=i1+[(β1-α)\(β1-β2)]·(i2－i1)
即付年金折现率的推算可以参照普通年金折现率的推算方法。
(二)期间的推算
若所求的折现期间为n，对应的年金现值系数为α′；n1、n2分别为相邻的两个折现期间，且n1<n<n2；与n1、n2对应的年金现值系数分别为β’1、β’2，则普通年金折现期间的推算公式为：
n=n1+[(β’1-α’)\(β’1-β’2)]·(n2－n1)
(三)利率的换算
当每年复利次数超过一次时，这时的年利率叫作名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。
将名义利率调整为实际利率的换算公式为：
i=(1+r/m)m-1
式中：i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利次数。
第二节风 险 分 析
一、风险的概念与类别
(一)风险的概念与构成要素
风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。它由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。
(二)风险的类别
1.按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险；
2.按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；
3.按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险；
4.按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险；
5.按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)；企业特定风险又可分为经营风险和财务风险。
二、风险衡量
(一)概率
概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现结果可能性大小的数值。将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各种结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。概率分布可分为离散型分布与连续型分布两种类型。
(二)期望值
期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为：

(三)离散程度
离散程度是用以衡量风险大小的指标。表示随机变量离散程度的指标主要有方差、标准离差和标准离差率等。
1.方差
方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值，其计算公式为：

2.标准离差
标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度的一个数值。其计算公式为：

标准离差是以绝对数来衡量待决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；相反，标准离差越小，风险越小。标准离差的局限性在于它是一个绝对数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较。
3.标准离差率
标准离差率是标准离差与期望值之比。其计算公式为:
V=×100%
标准离差率是以相对数来衡量待决策方案的风险，一般情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。标准离差率指标的适用范围较广，尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。
三、风险收益率
风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
RR=b·V
式中，RR为风险收益率，b为风险价值系数，V为标准离差率。
在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为：
R＝RF+RR=RF+b·V
上式中，R为投资收益率，RF为无风险收益率。其中，无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定。在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国债)的收益率作为无风险收益率。
四、风险对策

(一)规避风险
当风险所造成的损失不能由该项目可能获得收益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。
(二)减少风险
减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选或相机替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。
(三)转移风险
对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
(四)接受风险
接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划计提资产减值准备等。
第三章企业筹资方式
［基本要求］
(一)掌握筹资的分类；掌握筹资的渠道与方式
(二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法
(三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点
(四)掌握普通股的含义、特征与分类，普通股的价值与价格，普通股的权利，普通股筹资的优缺点
(五)掌握优先股的性质、动机与分类，优先股的权利和优缺点
(六)掌握认股权证的含义、特征、种类、要素、价值与作用
(七)掌握银行借款的种类、与借款有关的信用条件、借款利息的支付方式和银行借款筹资的优缺点
(八)掌握债券的含义与特征、债券的基本要素、债券的种类、债券的发行与偿还、债券筹资的优缺点；掌握可转换债券的性质、基本要素和优缺点
(九)掌握融资租赁的含义、融资租赁与经营租赁的区别、融资租赁的形式与程序、融资租赁租金的计算
(十)掌握商业信用的形式、商业信用条件、现金折扣成本的计算、利用商业信用筹资的优缺点
(十一)掌握杠杆收购的含义、利用杠杆收购筹资的特点
(十二)熟悉筹资的含义与动机
(十三)熟悉吸收直接投资的种类与出资方式
(十四)熟悉银行借款的程序
(十五)熟悉普通股的发行与上市要求
(十六)了解筹资的基本原则
(十七)了解企业资金需要量预测的定性预测法

［考试内容］
第一节企业筹资概述
一、企业筹资的含义与动机
企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
企业筹资的动机可分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资。
二、筹资的分类
1.按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。
2.按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。
3.按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资。
4.按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。
5.按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集。
三、筹资渠道与筹资方式
筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。我国企业目前的筹资渠道主要包括：(1)银行信贷资金；(2)非银行金融机构资金；(3)其他企业资金；(4)居民个人资金；(5)国家财政资金；(6)企业自留资金。
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式，主要包括：吸收直接投资、发行股票、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、利用留存收益和杠杆收购等。
四、筹资原则
企业筹资必须遵循“规模适当、筹措及时、来源合理和方式经济”等基本原则。
五、企业资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法和资金习性预测法。
(一)定性预测法
定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测。
(二)比率预测法
比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。常用的比率预测法是销售额比率法，其计算公式为：
对外筹资的需要量=·ΔS-·ΔS-P·E·S2
式中，A为随销售变化的资产(变动资产)；B为随销售变化的负债(变动负债)；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售的变动额；P为销售净利率；E为收益留存比率；为单位销售额所需的资产数量，即变动资产占基期销售额的百分比；为单位销售额所产生的自然负债数量，即变动负债占基期销售额的百分比。
(三)资金习性预测法
资金习性预测法是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。
资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额同产销量的关系来预测资金需要量；另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需要量。
设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示：
y=a+bx
式中，a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法或回归直线法求得。
高低点法的计算公式为：
b=(最高收入期资金占用量-最低收入期资金)/(占用量最高销售收入-最低销售收入)
a=最高收入期资金占用量-b×最高销售收入
或：a=最低收入期资金占用量-b×最低销售收入
回归直线法的计算公式为：
a=(∑x2i∑yi-∑xi∑xiyi)/[n∑x2i-(∑xi)2]
b=(n∑xiyi-∑xi∑yi)/[n∑x2i-(∑x i) 2]
或：b=(∑yi-na)/∑xi
式中，yi为第i期的资金占用量；xi为第i期的产销量。第二节权益资金的筹集
一、吸收直接投资
(一)吸收直接投资的含义与种类
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。
吸收直接投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。
(二)吸收直接投资中的出资方式
吸收直接投资中的出资方式主要包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资和以土地使用权出资等。
(三)吸收直接投资的优缺点
优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高；容易分散企业控制权。
二、发行普通股
(一)股票的含义、特征与分类
１.股票的含义与特征
股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面凭证。股票作为一种筹资工具，具有法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性和价格波动性等特点。
２.股票的分类
按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票；按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票；按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票和无面值股票；按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股；按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
(二)股票价值、股票价格与股价指数
１.股票价值
股票的价值有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。
２.股票价格
股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。
３.股价指数
股价指数是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，它是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。
(三)普通股股东的权利
普通股股东的权利包括：(1)公司管理权，包括投票权、查账权和阻止越权经营的权利；(2)分享盈余权；(3)出让股份权；(4)优先认股权；(5)剩余财产要求权。
(四)股票发行
１.股票发行条件
股票发行分为新设发行、改组发行和增资发行等形式。股份公司发行股票必须符合《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定的发行条件。
２.股票发行程序
股票发行的基本程序如下：作出新股发行决议；做好新股发行准备；提出发行股票申请；提交有关机构审核；签署股票承销协议；公布招股说明书；按规定程序招股；认股人缴纳股款；向认股人交割股票等。
３.股票发行价格
股票的发行价格有等价、时价和中间价。我国《公司法》规定，公司发行股票不准折价发行。发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。
(五)股票上市
股票上市指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。
公司股票上市的好处主要有：(1)有助于改善财务状况；(2)便于利用股票收购其他公司；(3)利用股票市场客观评价企业；(4)利用股票可激励职员；(5)提高公司知名度，吸引更多顾客。
公司股票上市的不利影响主要有：(1)使公司失去隐私权；(2)限制经理人员操作的自由度；(3)公开上市需要很高的费用。
(六)普通股筹资的优缺点
优点：(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，也不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能提高公司的信誉；(5)筹资限制少。缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。
三、发行优先股
(一)优先股的性质
优先股是一种特别股票，它虽然属于自有资金但却兼有债券的某些性质。
(二)发行优先股的动机
企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资金结构；维持举债能力。
(三)优先股的种类
按不同标准，可对优先股作不同分类。
1.按股利能否累积，可分为累积优先股和非累积优先股
累积优先股是指在任何营业年度内未支付的股利可累积起来，由以后营业年度的盈利一起支付的优先股股票。一般而言，一个公司只有把所欠的优先股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。
非累积优先股是仅按当年利润分取股利。如果本年度的盈利不足以支付全部优先股股利，对所积欠的部分，公司不予累积计算，优先股股东也不能要求公司在以后年度中予以补发。
2.按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股与不可转换优先股
可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。转换的比例是事先确定的，其数值大小取决于优先股与普通股的现行价格。
不可转换优先股是指不能转换成普通股的股票。不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。
3.按能否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股
参与优先股是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参与利润分配的股票。根据参与利润分配的方式不同，又可分为全部参与分配的优先股和部分参与分配的优先股。前者表现为优先股股东有权与普通股股东共同等额分享本期剩余利润，后者则表现为优先股股东有权按规定额度与普通股股东共同参与利润分配，超过规定额度部分的利润，归普通股股东所有。
非参与优先股是指不能参与剩余利润分配，只能取得固定股利的优先股。
4.按是否有赎回优先股票的权利，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股

可赎回优先股又称可收回优先股，是指股份公司可以按一定价格收回的优先股票。在发行这种股票时，一般都附有收回条款，并规定了赎回该股票的价格。此价格一般略高于股票的面值。至于是否收回，在什么时候收回，则由发行股票的公司来决定。
不可赎回优先股是指不能收回的优先股股票。因为优先股都有固定股利，所以，不可赎回优先股一经发行，便会成为一项永久性的财务负担。因此，在实际工作中，大多数优先股均是可赎回优先股。
(四)优先股股东的权利
优先股股东的权利包括：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；部分管理权。
(五)优先股筹资的优缺点
优点：没有固定到日期，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于提高公司信誉。缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。
四、发行认股权证
(一)认股权证的含义与特点
认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。
认股权证的特点：(1)认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。(3)用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
(二)认股权证的种类
1.按允许购买的期限长短，分为长期认股权证与短期认股权证。
2.按认股权证的发行方式不同，分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。
(三)认股权证的基本要素
认股权证的基本要素包括：(1)认购数量；(2)认购价格；(3)认购期限；(4)赎回条款。
(四)认股权证的价值
认股权证的价值有理论价值与实际价值之分。其理论价值可用下式计算：
认股权证理论价值=普通股市场价格－普通股认购价格×认股权证换股比率
影响认股权证理论价值的主要因素有：(1)换股比率；(2)普通股市价；(3)执行价格；(4)剩余有效期间。
认股权证的实际价值是认股权证在证券市场上的市场价格或售价。认股权证的实际价值大于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。
(五)认股权证的作用
1.为公司筹集额外现金。
2.促进其他筹资方式的运用。
第三节负债资金的筹集
负债资金的筹集主要包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁、利用商业信用和杠杆收购等。
一、向银行借款
(一)银行借款的分类
按不同标准可将银行借款分为短期、中期、长期借款；信用借款、担保借款和票据贴现；政策性银行借款和商业银行借款。
(二)银行借款筹资的程序
银行借款筹资的一般程序是：企业提出借款申请，填写《借款申请书》；银行审查借款申请；双方签订借款合同；企业取得贷款；企业还本付息。
(三)与银行借款有关的信用条件
银行发放贷款时，往往涉及以下信用条款：
1.信贷额度
信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。如借款人超过规定限额继续向银行借款，银行则停止办理。此外，如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能因银行终止放贷而得不到借款。
2.周转信贷协定
周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。
3.补偿性余额
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为10％20％)计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余额贷款实际利率的计算公式为：
补偿性余额贷款实际利率＝名义利率/(1－补偿性余额比率)×100％
4.借款抵押
银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券以及房屋等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的30％至50％。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。
5.偿还条件
无论何种借款，一般都会规定还款的期限。根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。一般来说，企业不希望采用后种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。
6.以实际交易为贷款条件
当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后做出决定并确定贷款的相应条件和信用保证。如某承包商因完成某项承包任务缺少资金而向银行借款，当他收到委托承包者付款时