B市腾洱水电站工程经济评价.docx

2010级工程管理专业 “项目经济评价”课程设计 ——B市腾洱水电站工程经济评价

报 告 书

组别：10工程管理第八组
组员：李良（100520524） 潘云云（100520505） 邢苗苗（100520718） 宋愉（100520845）朱文超 (100520642)陈友飞(100520321)
胡晓文(100520710) 叶申（100520538）
指导老师： 简迎辉

——2012年12月——

组长： 李良
组员：潘云云 宋愉 胡晓文 邢苗苗

叶申 朱文超 陈友飞

工作分配
计算：

叶申 朱文超 陈友飞 胡晓文
搜集资料，找计算方法，制作表格和文档：

潘云云 宋愉 邢苗苗 李良

协调及组织：
李良

目录

第一部分 工程概况
腾洱水利枢纽位于黄河干流B市境内，是国家西部大开发建设中首批重点工程之一。该工程主要承担灌溉和发电任务，是一座综合利用枢纽工程。工程建成投产后，改无坝引水为有坝引水，可提高灌溉区的灌溉保证率，为灌区节水改造和计划用水创造必要条件，同时还可为B市电网输送电量并承担短时间调峰任务，对促进当地经济和社会发展具有重要作用。
该工程总库容为2438万m3，装机容量10万KW。河床电站安装4台单机容量为29MW的灯泡贯流式机组，设计保证出力51MW，多年平均发电量5.68亿kWh。

第二部分 基本资料
2.1 工程进度
根据施工组织设计安排的工程进度，计算期为46年，其中第1年~第4年为建设期，即工程建设期4年，运营期42年。

2.2 固定资产投资估算和投资逐年使用计划
项目总投资包括建设投资，建设期利息和流动资金三部分，其中建设投资由工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费）、工程建设其他费用和预备费（基本预备费、涨价预备费）组成。
腾洱水电站枢纽工程不含预备费的建设投资为121265万元。建设期内投资流程见表1，其中流动资金在建设期最后一年末一次性投入。

表一：资产投资流程表 单位：万元
序号
项目 年份
建设期
1
2
3
4
1
建设资金（%）
22
26
31
21
2
流动资金投入（%）

100
基本预备费按5%计取，年价格变动率以3%计。

2.3 固定资产投资的资金筹措
资金筹措全部采用国内银行资金，其中自有资金按总投资的30%计，不还本、不付息，还贷期不分红（还贷后按6%分红）；其余70%从银行贷款，长期贷款年利率为6.55%，贷款年限19年，宽限期4年（按复利计息）。

2.4 流动资金及其筹措
本项目流动资金按装机容量10元/KW计算，其中流动资金的25%为自有资金，其余75%为银行贷款，贷款年利率为6%，流动资金在建设期最后一年投入使用。其他参数见表2：

表二：技术经济参数(基础数据）
项目
单位
数量
机组服役年限
年
50
售电价格
元/kwh
0.2941
产用电率
‰
0.005
固定资产形成率
%
0.9
平均材料费率
元/千度
5.00
人员定额
人
85
年人均工资及福利
万元/人
5
管理费率
%
1.2
水资源费率
元/kwh
0.003
修理费率
%
0.01
折旧率
%
0.05
库区维护费
元/kwh
0.001
其他费用定额
元/千度
24
电力产品增值税率
%
0.17
城市维护建设税率
%
0.05
教育费附加
%
0.03
所得税率
%
0.25
盈余公积金提取比率
%
0.1
公益金提取比率
%
0.05
折旧费还款比率
%
1
基准投资回收期
年
15
行业平均投资利润率
%
0.08
行业平均投资利税率
%
0.08
社会折现率
%
0.07
建设投资（不含预备费）
万元
121265
临时淹没损失费
万元
564.38
长期借款利息
%
0.0655
固定资产形成率
%
0.9
流动资金
万元
100
多年平均发电量
万kw.h
56811

第三部分 财务分析
财务分析可分为融资前分析和融资后分析，融资前分析应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。本项目已完成融资前分析，结论满足要求。本次设计进行融资后分析。
第一章 投资估算及资金安排
1.1 建设投资估算（附表1）
1.1.1预备费
1、基本预备费：
基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）×5%
=121265×5%
=6063万元
2、涨价预备费，利用公式V=分年计算，计算如下：
第一年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*22%×[（1+3%）－1]=840万元
第二年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*26%×[（1+3%）2 －1]=2016万元
第三年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*31%×[（1+3%）3－1]=3659万元
第四年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*21%×[(1+3%)4—1]=3356万元
涨价预备费总额=840+2016+3660+3356=9871万元

3、 预备费=基本预备费+涨价预备费=6063+9871=15934万元

1.1.2 建设投资
建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费=137199万元

利用以上计算数据编制“建设投资估算表”

1.2 项目总投资使用计划及资金筹措（附表2）

1.2.1 总投资
1、建设投资=137199万元

计算各年投资额
第一年投资22%，即137199*0.22=30184万元，全部为自有资金；第二年投资26%，即137199*0.26=35672 万元，其中10976万元为自有资金，向银行贷款24696万元；第三年投资31%，即137199*0.31=42532万元；第四年投资21%，即137199*0.21=28812万元。
流动资金100万元于第三年初投入，其中30万为自有资金，70万为银行贷款。

2、建设期利息：
第二年建设期利息=第二年银行贷款×6.55%/2=675万元
第三年建设期利息=第二年银行贷款×（1+6.55%/2）×6.55%+第三年银行贷款× 6.55%/2=2788万元
第四年建设期利息=第二年银行贷款*（1+6.55%/2）*6.55%+第三年银行贷款*（1+6.55%/2）*6.55%+第四年银行贷款*6.55%/2=5398万元
建设期利息=675+2788+5398=8861万元

3、流动资金：流动资金在机组投产前一年投入使用，故建设期只需计算第4年：100万元

总投资=建设投资+流动资金+建设期利息=137199+100+8861=150796万元

1.2.2 资金筹措
1、项目资本金
（1）用于建设投资=建设投资*30%
总的资本金=建设投资*30%=137199*30%=41160万元
计划将自有资本金在第一年投入使用,而第一年需要建设投资41160万元，自有资本金足够用于建设，故不需借入债务资金。
（2）用于流动资金的在机组投产前一年投入使用，故在建设期内只需计算第四年100万元

2、债务资金
（1）用于建设投资=建设投资*70%
第一年：第一年用于建设投资的债务资金为零
第二年：第二年用于建设投资的债务资金=第二年的建设投资-剩下的自有资金=20617万元
第三年：第三年用于建设投资的债务资金=42532万元
第四年：第四年用于建设投资的债务资金=34403万元
合计:97552万元
（2）用于还建设期利息的借贷资金分配同用于投资的建设期利息，即第一年0万元，第二年675万元，第三年2788万元，第四年5398
合计：8861万元
（3）用于流动资金的在机组投产前一年投入使用，故在建设期内只需计算第4年=75万元

合计：106488万元
利用以上数据编制“项目总投资使用计划及资金筹措表”

第二章 总成本费用估算
2.1 固定资产折旧估算（附表3）
2.1.1固定资产原值
固定资产原值=（固定资产投资＋建设期贷款利息）×固定资产形成率=（137199+8861）*90%=131454.6万元（第5年~第46年）

2.1.2年折旧额
年折旧额=固定资产原值*（1—折旧率）=131454.6*（1—5%）=2973万元（第5年~第46年）
2.1.3年末净值
年末净值=上一年末净值—当期折旧
第5年净值=第5年固定资产原值—第5年折旧=131454.6-2973=128481万元
第6年净值=第5年净值—第6年折旧=128481—2973=125508万元
以后每年计算方法与第6年相同一直到第46年。

编制“固定资产折旧估算表”

2.2 总成本费用估算 （附表4）
发电成本主要包括：折旧费、原材料及燃料动力费、工程维修费、人员工资及福利费、水资源费、库区维护费、临时淹没赔偿基金、管理及其他费用、利息支出等。
拟定总成本费用从第5年开始计算，直到计算期结束。具体计算过程如下：
2.2.1 折旧费
折旧费=（固定资产投资＋建设期贷款利息）×固定资产形成率×折旧费率（折旧费率取5%）==2973万元

2.2.2 维修费
维修费 = 固定资产原值*维修费率=1315万元

2.2.3 库区维修费
库区维修费= 多年平均发电量*库区维护费=56811*0.001=57万元

2.2.4 工资及福利费
工资及福利费= 人员定额*年人均工资及福利=85*5=425万元

2.2.5 材料费
材料费 = 多年平均发电量*售电价格=56811/1000*5=284万元

2.2.6 临时淹没赔偿基金
临时淹没赔偿基金=564万元

2.2.7 管理及其他费用
管理及其他费用= 425*1.2+56.811*24=1873万元

2.2.8 利息支出
利息支出=银行贷款利息+流动资金贷款利息
利息支出中的长期借款利息的运算需结合利润及利润分配表，借款还本付息表，项目总投资使用计划与资金筹措表。先在借款还本付息表中计算出期初余额，再由期初余额在总成本费用表中算出长期借款利息，然后回到利润及利润分配表中算出可分配利润。最后到还本付息表中算出需还的本金。以后每年计算都须按配表，借款还本付息表，项目总投资使用计划与资金筹措表。在此给出个表联系计算部分。照这个步骤进行。
第5年利息支出=6904+4.5=6908万元
以后每年计算方法与第5年相同

2.2.9 总成本
总成本=经营成本+折旧费+利息支出
第5年总成本=15084万元
以后每年计算方法与第5年相同

2.3 经营成本
经营成本＝材料费+库区维护费+工资及福利基金+临时淹没损失+修理费+管理及其他费用=4518万元（第5年~第46年）

编制“总成本费用估算表”。

第三章 销售收入和销售税金及附加计算
3.1 销售收入估算

3.1.1 售电量单价
由材料给定，售电量单价为0.2941元/KWh

3.1.2 售电量
售电量＝发电量×（1－厂用电率）=56811*（1—5‰）=56527万元（第5年—第46年）

3.1.3 营业收入
营业收入=单价*售电量=0.2941*56527=16625万元（第5年—第46年）

3.2 销售税金及附加估算
对电力项目而言，销售税金及附加包括应纳的增值税、销售税金及附加和所得税。

3.2.1 增值税 为销售收入的17%，即，增值税=营业收入*17%=16625*17%=2826万元（第 5年—第46年）

3.2.2 销售税金及附加 城市维护建设税按增值税税额的5%计；教育费附加按增值税的3%计，即，销售税金及附加=城市维护建设税+教育费附加=141+85=226万元（第5年—第46年）

3.2.3 所得税 所得税税率为25%，应纳所得额为扣除总成本和销售税金及附加后的销 售利润。即，所得税=利润总额*所得税率。
第5年所得税=1984*25%=496万元
以后每年计算方法与第5年相同

3.2.4 城市维护建设税
城市维护建设税=增值税*城市维护建设税率，即，2826*5%=141万元（第5年—第46年）

3.2.5 教育费附加
教育费附加=增值税*教育费附加，即，2826*3%=85万元（第5年—第46年）

编制“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”

第四章 利润估算
4.1 营业收入
营业收入在前文“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”中已经算出，故可以直接引用。即，营业收入从第5年—第46年每年为16625万元，合计为698232万元。

4.2营业税金及附加
营业税金及附加在前文“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”中已经算出，故可以直接引用。即，营业税金及附加从第5年—第46年每年为226万元，合计为9496万元。

4.3总成本费用
总成本费用在前文的“总成本费用估算表”中已经算出。

4.4利润总额及应纳税所得额
利润总额=营业收入－营业税金及附加-总成本费用
第5年利润总额=16625-226-14415=1984万元
以后每年计算方法与第5年相同

4.5所得税
所得税按应纳所得税额的25%计征，应纳所得额为扣除总成本和销售税金及附加后的销售利润，即，所得税=利润总额×25%
第5年所得税=1984*25%=496万元
以后每年计算方法与第5年相同

4.6税后利润计算
税后利润=利润总额-所得税
第5年税后利润=1984-496=1488万元
以后每年计算方法与第5年相同

4.7 可分配利润计算
可分配利润=税后利润—盈余公积金—公益金
盈余公积金按税后的10%计，公益金按税后5%。

编制“利润与利润分配表”

第五章 借款还本付息（附表5）
水电建设项目可用于还贷的资金有利润、折旧费和摊销费，不足部分可通过短期借款。

5.1 银行贷款
第2年银行借款=总投资*0.26-(总投资*0.3-总投资*0.22）=150796*0.26-（150796*0.3-150796*0.22）=27143万元
第3年银行借款=总投资*0.31=150796*0.31=46747万元
第4年银行借款=总投资*0.21=150796*0.21=31667万元

5.2 借款偿还计算

5.2.1、银行贷款利息:
第2年应计利息=本年银行贷款*0.0655/2=889万元
第3年应计利息=第2年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+本年贷款*0.0655/2=3367万元
第4年应计利息=第2年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+第3年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+本年贷款*0.0655/2=6035万元

贷款自支用之日起，按复利计息，贷款偿还期从支用第一笔贷款开始，到21年还清本息。
5.2.2、流动资金贷款
第4年流动资金贷款=100*75%=75万元
流动资金的25%为自有资金，75%为银行贷款，且在第4年一次性投入。
第5—46年流动资金贷款利息=流动资金贷款*0.06=4.5万元
在第46年还本

第六章 现金流量分析
6.1项目投资现金流量（附表6）

6.1.1现金流入
现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金=16625+0+0=16625万元（第5年~第46年）=16625+0+0=16625万元

6.1.2现金流出
现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+营业税金及附加+增值税
第1年现金流出=30184万元
第2年现金流出=35672万元
第3年现金流出=42532万元
第4年现金流出=28912万元
第5年~第46年现金流出=4749万元

6.1.3所得税前净现金流
所得税前净现金流量=现金流入-现金流出
第1年净现金流量=-30184万元
第2年净现金流量=-35672万元
第3年净现金流量=-42532万元
第4年净现金流量=-34503万元
第5—46年净现金流量=16625-4867=11758万元

6.1.4累计所得税前净现金流量
除第1年为当年所得税前净现金流外，其余年份均为前一年累计所得税前净现金流量与本年所得税前净现金流量之和。
第1年累计净现金流量=第1年净现金流量=-30184万元
第2—46年=上一年累计净现金流量+本年净现金流量

6.1.5调整所得税
调整所得税=息税前利润×25%
第5年调整所得税=8907*0.25=2227万元
以后每年计算方法与第5年相同

6.2项目资本金现金流量表（附表7）

6.2.1 现金流入
现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金=16625+0+0=16625万元（第5年—46年）

6.2.2 现金流出
现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+营业税金及附 加+增值税+所得税
第1年现金流出=30184万元
第2年现金流出=15055万元
第3、4年现金流出=0
第5年~第46年现金流出=4867万元
6.2.3 净现金流量
净现金流量=现金流入-现金流出
第1年净现金流量=-30184万元
第2年净现金流量=-15055万元
第3、4年净现金流量=0
第5年~第46年净现金流量=11758万元
6.2.4损益表（附表8）

第七章 财务盈利能力分析
7.1 项目投资

7.1.1 计算
1、公式 （1）财务内部收益率（FIRR)计算公式： （1+FIRR）-t=0
（2）项目投资回收期（Pt）=累计净现金流量出现正值的年份数-1+|上一年的累计净现金流量|/当年的净金流量
2、所得税后的FIRR=7.29%
所得税后的FNPV=4548.15万元
所得税后的Pt=15.68年
3、所得税前的FIRR=7.98%
所得税前的FNPV=16124.44万元
所得税前的 Pt=15.11年

FIRR
FNPV（万元）
Pt(年）
税前
7.98%
16124.44
15.11
税后
7.29%
4548.15
15.68

7.1.2 与行业基准值的比较7.98%，7.29%>7%

7.2 资本金
1、 所得税前的FIRR=17.72%
所得税前的FNPV=90907.50万元
所得税前的Pt=7.74年

2、 所得税后的FIRR=17.02%
所得税后的FNPV=79331.21万元
所得税后的Pt=7.85年

FIRR
FNPV（万元）
Pt(年）
税前
17.72%
90907.50
7.74
税后
17.02%
79331.21
7.85

第八章 偿债能力分析
8.1 利息备付率（ICR)
ICR=EBIT/PI
EBIT：息税前利润；
PI：计入总成本费用的应付利息
利息备付率应分年计算，具体利息备付率见表“借款还本付息计划表”（见附表），可知第5年到第21年的利息备付率均大于1，说明该项目的偿债能力满足要求；利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，本项目还款期（5~21年）的利息备付率较高，表明本项目的利息偿付保障程度高。

8.2 偿债备付率（DSCR)
DSCR=EBITAD—TAX
EBITAD：息税前利润加折旧和摊销；
TAX：企业所得税；
FD：应还本付息额
备付率应分年计算，具体偿债备付率见“借款还本付息计划表”（见附表七），可知还款期（5~21年）偿债备付率均大于等于1，说明该项目的偿债能力满足要求；偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。

第九章 不确定分析
9.1敏感性分析
9.1.1 资本金敏感性分析：
税前
不确定因素
变动幅度

变化幅度
FNPV
FIRR
固定资产投资
-10%
21496.2
8.36%
-5%
16662.1
8.02%
0
11828.01
7.70%
5%
6993.92
7.40%
10%
2159.83
7.12%
电量
-10%
-9957.07
6.39%
-5%
935.47
7.06%
0
11828.01
7.70%
5%
22720.55
8.32%
10%
33613.1
8.93%
工资及福利基金
-10%
13096.51
7.77%
-5%
12462.26
7.74%
0
11828.01
7.70%
5%
11193.76
7.66%
10%
10559.52
7.63%
续上表：

9.1.2投资资金敏感性分析
税前
不确定因素
变动幅度

变化幅度
FNPV
FIRR
固定资产投资
-10%
21496.2
8.36%
-5%
16662.1
8.02%
0
11828.01
7.70%
5%
6993.92
7.40%
10%
2159.83
7.12%
电量
-10%
-9957.07
6.39%
-5%
935.47
7.06%
0
11828.01
7.70%
5%
22720.55
8.32%
10%
33613.1
8.93%
工资及福利基金
-10%
13096.51
7.77%
-5%
12462.26
7.74%
0
11828.01
7.70%
5%
11193.76
7.66%
10%
10559.52
7.63%

税后
不确定因素
变动幅度

变化幅度
FNPV
FIRR
固定资产投资
-10%
9815.98
7.66%
-5%
5040.9
7.33%
0
265.81
7.02%
5%
-4509.27
6.73%
10%
-9284.35
6.45%
电量
-10%
-16213.8
5.95%
-5%
-7974
6.49%
0
265.81
7.02%
5%
8505.62
7.52%
10%
16745.44
8.02%
工资及福利基金
-10%
1225.39
7.08%
-5%
745.6
7.05%
0
265.81
7.02%
5%
-213.97
6.99%
10%
-693.76
6.96%

析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：
电量、固定资产投资、工资及福利基金。 单位：万元

单位：万元 评价结论
财务评价显示：

1、税前项目财务内部收益率为7.98%，税后项目财务内部收益率为7.29%，大于行业内部基准收益率；税前项目投资回收期从建设期算起为15.11年，大于行业基准投资回收期15年；

2、税后项目投资回收期从建设期算起为15.68 年，大于行业基准投资回
收期15年；
国内借款偿还期从借款年算起为17年，能满足借款条件。

项目资本金结果表明
项目经济内部收益率17.72%
项目经济净现值为90907.50 万元，大于零。
从以上主要指标看，B市腾洱水电站发电厂财务评价效益较好，而且生产的产品—
—电力也是当今国家高速发展所急需的能源资源，所以该电厂投资项目是可以接
受的！

附 录
附表一：建设投资估算表
附表二：项目总投资使用计划与资金筹措表
附表三：固定资产折旧估算表
附表四：总成本费用估算表
附表五：借款还本付息计划表
附表六：项目投资现金流量表
附表七：项目资本金现金流量表

附表八：损益表

附录：
表1 建设投资估算表 （万元）
序号
工程或费用名称
第一年
第二年
第三年
第四年
合 计
1
预备费用
840
2016
3659
3356
15934
2
基本预备费
0
0
0
0
6063
3
涨价预备费
840
2016
3659
3356
9871
表1

表2 项目总投资使用计划与资金筹措表
序号
项 目
合 计
计 算 期
1
2
3
4
1
总投资
150796
30184
36347
45319
34127
1.1
建设投资
137199
30184
35672
42532
28812
1.2
建设期利息
8678
0
675
2788
5215
1.3
流动资金
100

100
2
资金筹措
145978
30184
36347
45319
34127
2.1
项目资本金
45264
30184
15055
0
25
2.1.1
用于建设投资
45239
30184
15055
0
0
2.1.2
用于流动资金
25
0
0
0
25
2.2
债务资金
100714
0
21292
45319
34102
2.2.1
用于建设投资
91961
0
20617
42532
28812
2.2.2
用于建设期利息
8678
0
675
2788
5215
2.2.3
用于流动资金
75

75

续表3 固定资产折旧估算表 单位：万 元
序号
项目
合计
计 算 期

5
6
7
8
9
10
11
12
1
原值
6028119
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
2
当期折旧费
136350
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3
净值

140280
137034
133787
130541
127294
124048
120802
117555

13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
114309
111062
107816
104569
101323
98077
94830
91584
88337
85091
81844
78598

25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
75351
72105
68859
65612
62366
59119
55873
52626
49380
46134
42887
39641

续表3-1 固定资产折旧估算表
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
143526.65
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
36394
33148
29901
26655
23409
20162
16916
13669
10423
7176

表4 总成本费用估算表 单位：万元

第5年（免征税）
第6年（免征税）
第7年
第8年
第9年
第10年
第11年
第12年
第13年
第14年
1
材料费
284
284
284
284
284
284
284
284
284
284
2
库区维护费
57
57
57
57
57
57
57
57
57
57
3
工资及福利基金
425
425
425
425
425
425
425
425
425
425
4
临时淹没损失
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
564.38
5
修理费
1435
1435
1435
1435
1435
1435
1435
1435
1435
1435
6
管理费用其他费用
1873
1873
1873
1873
1873
1873
1873
1873
1873
1873
7
经营成本（1+2+3+4+5+6）
4639
4639
4639
4639
4639
4639
4639
4639
4639
4639
8
折旧费
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
3246
9
利息支出
7593
7335
7064
6780
6483
6170
5842
5499
5138
4759
9.1
长期贷款利息
7588
7330
7060
6776
6478
6166
5838
5494
5133
4755
9.2
流动资金利息
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50