技术经济学--项目可行性研究报告.doc

技术经济学项目可行性研究财务分析一、（1）（有项目）损益表 见表一 ; （2）（无项目）损益表 见表二 .二、现金流量分析：并分别计算各表的所得税前和所得税后经济评价指标：财务内部收益率（FIRR）、财务净现值（FNPV）、静态投资回收期（从建设期算起）。（基准折现率ic=12%）（1）、“有项目”全部投资现金流量表 见表三所得税前： 内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1） 19.72%净现值:NPV549337034（P/F，i，1）14044（P/F，i，2）15653（P/F，i，3）26359（P/F，i，15）32495投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 61774 /15748 5.05所得税后： 内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）18.34%净现值:NPV549337208（P/F，i，1）13829（P/F，i，2）15395（P/F，i，3）14880（P/F，i，4）14761（P/F，i，5）14606（P/F，i，6）24213（P/F，i，15）25560投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 613276 /146065.22分析：表三是有项目全部投资财务现金流量表，根据表中所给的数据，可以得到财务内部收益率（FIRR）税后和税前分别为：18.34%和19.72%；财务净现值（FNPV）（Ic=12%）税后和税前分别为：25560和32495；投资回收期（从建设期算起）税后税前分别为：5.22和5.05。由此可见有项目全部投资方案可行。（2）、“无项目”全部投资现金流量表 见表四所的税前： 内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）14.66%净现值:NPV5493310354（P/F，i，1）10354（P/F，i，2）19329（P/F，i，10） 6458投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 713164/10354 6.31所得税后： 内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）13.45%净现值:NPV5493310179（P/F，i，1）10139（P/F，i，2）10095（P/F，i，3）18492（P/F，i，10）3448投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 715788 /9517 6.61分析：表四是无项目全部投资财务现金流量表，根据表中所给的数据，可以得到财务内部收益率（FIRR）税后和税前分别为：29.10%和30.83%；财务净现值（FNPV）（Ic=12%）税后和税前分别为：22112和26038；投资回收期（从建设期算起）税后税前分别为：4.64和4.56。由此可见无项目全部投资方案可行。总结:由于有项目全部投资方案的财务净现值（FNPV）要大于无项目全部投资方案的财务净现值（FNPV），所以有项目全部投资方案优于无项目全部投资方案，所以选择有项目全部投资方案。(3)、增量全部投资现金流量表 见表五所的税前：增量内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）30.83%净现值:NPV17388（P/F，i，1）3690（P/F，i，2）5300（P/F，i，3）5394（P/F，i，4）26359（P/F，i，10） 26038投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 513004/535944.56所得税后：内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）29.10%净现值:NPV17388（P/F，i，1）3690（P/F，i，2）5300（P/F，i，3）24213（P/F，i，15）22112投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 5133263 /5111 4.64分析：根据表五内数据可知，所得税前的内部收益率30.83%比所得税后29.10%大，税前净现值26038比税后22112效果好。通过投资回收期比较可知税前回收期更快,更可行。（四）、增量自有资金现金流量表 见表六所得税前：增量内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1） 47.48%净现值:NPV3445（P/F，i，1）104（P/F，i，2）440（P/F，i，3）238（P/F，i，4）26005（P/F，i，10） 26432投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 61834/5365.16所得税后：内部收益率:IRRi1NPV1 /NPV1 NPV2 （i2i1）44.44%净现值:NPV3445（P/F，i，1）104（P/F，i，2）440（P/F，i，3）23859（P/F，i，15）22507投资回收期：TpT1第(T1)年的累积折现值的绝对值/第T年的净现值折现值 611376 /50615.27分析：根据表六内数据可知，所得税前的内部收益率47.48%比所得税后44.44%大，税前净现值26432比税后22507效果好。通过投资回收期比较可知税前回收期更快，更可行。三、 （1）“有项目”借款还本付息表 见表七 ； （2）“无项目”借款还本付息表 见表八（3）资金来源与运用表 见表九四、作出盈亏平衡图，按正常生产年份的设计生产能力，进行盈亏平衡分析。、由数据可绘制得盈亏平衡图如下图。、由公式：Q*=Cf/(P-Cv)E*=(Q*/Qo)100%=65.08%本项目改造后，按正常年份第3年起计算，总生产能力的盈亏平衡点(BEP)为65.08%。 说明达到设计生产能力的65.08时，项目即可保本。、进行盈亏平衡分析：本项目的盈亏平衡分析，按照第十五年进行分析计算，计算以生产能力利用率表示的盈亏平衡点。以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为：BEP=年固定总成本/（年生产收入-年可变总成本-年营业税金及附加）100%该项目以运输能力利用率表示的盈亏平衡点为65.08%，即项目达到设计生产量不低于53.45%时，项目不发生亏损。五、不确定性分析：利用单因素敏感性分析，分别从投资额、经营成本和销售收入三方面对项目经济内部收益率、经济净现值的影响进行分析，各因素变化取5%和10%，画出单因素敏感性分析图。（1）当各单因素变化10、5时对项目财务盈利能力的影响见下表。序号项 目基本方案投资变化经营成本销售收入5%10%-5%-10%5%10%-5%-10%5%10%-5%-10%1内部收益率(%)29.127.8726.7330.4631.9527.5225.830.5731.9532.1434.9625.7721.982净现值(i=12%)221122133620560228892366518878156442534628580278013349016424107353投资回收期(年)4.644.814.984.474.34.764.884.534.434.354.114.985.4由计算结果分析知，销售收入和经营成本的变化对项目经济内部收益率、经济净现值的影响较大，而固定资产投资变化对项目经济内部收益率、经济净现值的影响较小。（2）敏感性分析图如下图：由敏感性分析图有 ，当销售收入提高5%时，经济内部收益率提高到32.14%，当销售收入降低5%时，经济内部收益率降低到25.77%。由此可知项目最敏感的因素为销售收入。六、总结：综合以上所有分析研究其可行性，由对项目的现金流量分析、盈亏平衡分析、不确定性分析等及增量效益分析，可得知本项目增量效益是好的，说明“有项目”比“无项目”的效益有很大提高，故本项目在财务上是可行的。