第4讲可行性研究..幻灯片课件.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第4讲可行性研究.,会计恒等式：,资 产,=,负 债,+,所有者权益,固定资产 流动负债 实收资本,流动资产 长期负债 （股本）,无形资产 未分配利润,递延资产,第二节 资金估算,一、固定资金估算,（一）固定资产、固定资金的概念,固定资产是企业的主要劳动手段。具体说，是指使用期限超过一年且价值在,2000,元以上的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。,投放在固定资产上的资金称为固定资金。,（二）固定资产投资的构成,1,、工程费用：包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费。另外还有土地使用费,2,、其他费用,3,、预备费用,4,、固定资产投资方向调节税,5,、建设期间的借款利息,（三）企业取得固定资产的途径,1,、企业自行购建,2,、吸收他人以固定资产实物形式投资入股,3,、向他人租赁固定资产,（四）固定资金估算思路,商机市场容量设计生产（服务）能力需要哪种、哪些、多少固定资产？询价按市场价格计算需要花多少钱？,（四）固定资金估算思路,商机,市场容量有多大？,设计生产能力,（受市场规模和资金条件约束）,需要哪种、需要多少固定资产？（实物数量）,根据供应商的报价测算需要多少资金,询价,二、流动资金估算,（一）流动资产、流动资金的概念,是相对于固定资产而言的，是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，如各种原材料。,投资在流动资产上的资金即流动资金。,（二）流动资金的分布,货币资金储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金,（二）流动资金的分布,资金连续循环的基本条件：资金的各种职能形态在空间上保持并存性；在时间上保持继起性。,劳动报酬,银行存款 原材料 在产品 产成品 应收帐款 银行存款,库存现金 辅助材料 自制半成品 外购商品 库存现金,燃料动力,包装物,修理用备品备件,低值易耗品,货币资金,储备资金,生产资金,成品资金,结算资金,货币资金,（三）流动资金的周转,劳动报酬,银行存款 原材料 在产品 产成品 应收帐款,库存现金 辅助材料 自制半成品 外购商品,燃料动力,包装物,修理用备品备件,低值易耗品,货币资金,储备资金,生产资金,成品资金,结算资金,（四）流动资金的估算方法,流动资,金平均,=,占用额,周转额,指计划销售收入。,三、无形资产,（一）无形资产的含义,是,“,无形固定资产,”,的简称，指没有物质实体而能够给企业提供某种特殊的经权,利，有助于企业在较长时间内获取利润的财产。,（二）无形资产的内容,1,、专利权,4,、土地使用权,2,、商标权,5,、非专利技术（技术诀窍）,3,、著作权,6,、商誉,第三节 成本、利润估算,成本、费用,+,利润,=,销售收入,成本、费用,+,利润,=,销售单价,销售数量,销售单价,销售数量,成本、费用,=,利润,一、工业企业成本与费用开支范围,（一）生产成本,1,、直接费用：直接材料、直接人工费,、间接费用（制造费用）,发生在车间或分厂一级，为组织产品生产和提供劳务而发生的各种费用，包括车间或分厂管理人员的工资和福利费、固定资产的折旧费、修理费、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费、季节性和修理期间的停工损失费等。,（二）期间费用,1,、管理费用,企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用，包括管理人员的工资和福利费、折旧费、工会经费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、无形资产摊销、职工教育费、劳动保险费、待业保险费、研究开发费、坏帐损失等。,2,、产品销售费用,企业在产品销售过程中发生的费用，包括运输费、装卸费、保险费、展览费、广告费专设销售机构的职工工资及福利费、业务费等。,3,、财务费用,企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用，包括利息支出、汇兑损失以及相关的手续费等。,二、商业企业成本、费用项目,（一）经营成本,就是采购商品的购进成本（商品的买价）,（二）经营费用,企业在购、销、存环节发生的各项费用，包括进货运杂费、装卸费、整理费、包装费、保险费、展览费、仓储保管费、检验费、广告费、商品损耗、进出口商品累计佣金、经营人员的工资及福利费等。,（三）期间费用,、管理费用：,企业行政管理部门为组织和管理经营活动而发生的各种费用，包括管理人员的工资和福利费、折旧费、工会经费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、无形资产摊销、职工教育费、劳动保险费、待业保险费、研究开发费、坏帐损失等。,、财务费用：,企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用，包括利息支出、汇兑损失以及相关的手续费等。,成本控制,倒挤成本：,单位产品成本费用,+,利润,=,单位产品售价,单位产品售价,合理利润,=,单位产品目标成本,三、定价方法,（一）成本加成法,（二）反向定价法,（三）工、商利润分配定价法,（四）目标利润定价法,（五）需求导向定价法,（六）竞争导向定价法,参见：,财务管理学,四、利润计算步骤,（一）工业企业利润计算步骤,产品销售收入,减：产品销售成本,产品销售费用,产品销售税金及附加,产品销售利润,加：其他业务利润,减：管理费用,财务费用,营业利润,加：投资净收益,营业外收入,减：营业外支出,利润总额,减：所得税,净利润,（二）商业企业利润计算步骤,商品销售收入（经营成本）,减：产品销售成本,经营费用,商品销售税金附加,商品销售利润,加：代购代销收入,主营业务利润,加：其他业务利润,减：管理费用,财务费用,营业利润,加：投资净收益,营业外收入,减：营业外支出,利润总额,减：所得税,净利润,第四节 经济效益评估方法,可行性研究的中心问题是为了明确投资项目的经济效益可行与否，为此，必须进行项目的财务评价。对投资项目的财务评价，主要是通过对各个技术方案的财务活动进行分析，凭借一系列评价指标的测算和分析来论证投资项目财务上的可行性，以此来判断投资项目在财务上是否有利可图，并且测算在不利条件下不利因素对投资项目经济效益的影响，进行投资项目经济效益的不确定性分析，明确投资项目在经济上的可靠性。财务评价的分析指标和方法可划分为确定性分析法和不确定性分析法两类。确定性分析方法包括静态分析法和动态分析法。静态分析法有投资报酬率法和投蕄回收期法。动态分析法有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。不确定性分析法有盈亏平衡分析法、敏感性分析法和概率分析法,一、投资回收期法二、投资报酬率法三、盈亏平衡分析法四、净现值法五、现值指数法六、内含报酬率法参见：,财务管理学,或,技术经济学,主要评价方法,一、投资报酬率法,投资收益率（,Return on Investment-ROI,），又称为投资利润率或投资报酬率，是投资项目投产后获得的年净收入与投资总额的比率。投资收益率法就是根据投资收益率的高低来评判投资项目是否可行的方法。其计算公式如下：,投资报酬率,=100%,投资总额,=,固定资产投资额,+,流动资产投资额,评价标准：,投资报酬率期望投资报酬率 投资项目可行,投资报酬率期望投资报酬率 投资项目不可行,设定期望投资报酬率的考虑因素：机会成本、资金成本、行,业先进水平等。,二、投资回收期法,投资回收期（,Payback Period,，,Payback Time,），又称为投资返本期或投资偿还期，它是指以项目从开始投资算起，或从投入生产算起到抵偿或收回全部投资所需的时间。其计算公式为：,投资回收期,=,评价标准：,投资回收期期望回收期 投资项目可行,投资回收期期望回收期 投资项目不可行,设定期望回收期应考虑的因素：投资项目经济寿命、产品,市场生命周期、贷款还款期限等。,三、净现值法,(,一,),、货币时间价值原理,1,、货币时间价值的含义,货币当作资金使用时，它就具有了价值增值的职能，也有了运动特性。货币的时间价值是它作为资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，或者说，是它随时间的变化而发生的价值量的变化。,例如：,一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。例如，第一年初将,10000,元（即现值,10000,元）货币形态资金存入银行，假定年利率为,10%,，在第五年末，按复利计算：,10000,（,1+10%,）,5,=16100,（元）,也就是说,10000,元货币资金,5,年后的价值是,16100,元（即终值,16100,元）。,若反向思考，,5,年后的,16100,元货币资金，若在第一年初“拿”到它，按复利计算贴现值，其价值是：,16100,（,1+10%,）,5,=10000,（元）,货币的时间价值也告诉我们，绝对值不等的若干货币，在不同的时间，可能具有相同的经济价值。例如，期初的,10000,元和在,5,年后的,16100,元，在利率或折现率为,10%,的情况下是等值的。,利用货币的等值原理，我们可以把某一时间点上的货币值，按照所给定的利率换算为与之等值的另一时间点的货币值，这一换算过程称为等值计算。,把将来某一时间点上的货币值换算成现在时间点上的等值货币值称为“折现”或“贴现”（,DISCOUNT,）。,将来时间点上的货币折现后的货币值称为“现值”（,PRESENT VALUE,）。与现值等价的将来某时点上的货币值称为“终值”或“未来值”（,FUTURE VALUE,）。,“现值”并非一定指现在的价值，它是一个相对概念，是以做决策时所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算出的基准时点的等值额,的,合计数。,结论：,在比较收入和支出时，考虑到货币时间价值，货币在不同时点上有不同的价值，若直接将不同时时点上的多个帐面收入金额和多个支出金额分别相加后比较，其比较结果是不准确的。只有将其都换算成同一时点上现值（基准时点上的等值），然后相加，再进行比较，比较的结果才准确。,从表面上看，似乎只是因为时间因素，使货币在不同时点上具有不同的价值。其实，货币随时间的延续而发生增值，是因为货币作为资金使用，通过银行这个中介将它贷给企业使用，使之与劳动者的劳动相结合。按照马克思主义政治经济学劳动价值论的原理来认识，正是由于劳动者的劳动创造了新价值，劳动者的劳动是价值增值的真正源泉。货币的时间价值正是它在生产经营的周转运动中由劳动者创造的，若将任何数量的货币存放在家中，无论过多长时间，它自身也不会发生价值增值，在遇到通货膨胀时，反而会发生贬值。不过，在资金的操作层面上，将价值增值与时间因素联系在一起，省却发生在背后的真实过程，用“货币时间价值”观点作为一个分析工具论证资金运作的经济效益高低，不失为是个好办法。,2,、现金流量（,CASH FLOW,）一个投资项目，从筹建到投产再到该项目终止的整个时期，也是一个资金运动过程，会发生大量资金流通。资金在流通过程中的流转数量就叫做现金流量，它是投资项目全部经济活动的反映。在计算现金流量的过程时，是以投资者将投资项目视作一个经济系统来考察现金流量的方向（如图）。,现金流量包括现金流出量（,CASH OUT FLOW,）和现金流入量（,CASH IN FLOW,）。,现金流入通常以“,+”,号表示，现金流出以“,”,号表示。现金流入与现金流出之间的差额称为净现金流量（,NET CASH FLOW,）。,任何一项长期投资决策都会涉及一定时期内现金流入与现金流出的数量，可以通过比较二者的数量而计算每年的净现金流量。,一个投资方案的现金流出量通常包括：,固定资产投资，即在那些使用期超过一年，单位价值在,2000,元以上，并且在使用过程中保持原有物质形态资产（包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等）上的投资；,流动资产投资，即对在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产（包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货等）；,其他相关投资。,一个投资方案的现金流入量通常包括：,投资项目投产后每年获得的利润；,固定资产折旧提存；,固定资产报废时的残值或中途的变价收入；,固定资产使用期满时，原来垫支在各种流动资产上的资金的回收。,净现值法（,NET PRESENT VALUE METHOD,）又称为现金流量折现法（,DISCOUNTED CASH-FLOW METHOD,），它是国内外评价工程项目经济效益时使用的最普遍、最重要的方法之一。,它是以做决策时所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。,思路：比较投入与产出。,净现值,=,现金流入现值和,现金流出现值和,基准年可以选择在建设期末、投产使用期初的那个时点作为基准年末，也可以选在建设期初作为基准年末，基准年末一般用零年来表示。这一方法充分考虑了货币的时间价值因素，因此比静态分析法的评估结果要准确得多。其计算公式为：,（二）净现值法,单位：万元,项,目,年,度,第,0,年,第,1,年,第,2,年,第,3,年,第,4,年,第,5,年,现金流入,净收益,(,利润,),1,5,4,3,4.50,折旧提存,2,2,2,2,2,最后一年撤回流动资本,3.60,现金流入总量,3,7,6,5,10.10,现金流出,固定资产投资,10,期初和追加流动资本,2,0.50,0.30,0.60,0.20,现金流出总量,12,0.50,0.30,0.60,0.20,净现金流量（,4-7,）,-12,3,6.50,5.70,4.40,9.90,折现系数（折现率为,10%,）,1,0.909,0.826,0.751,0.683,0.621,净现值,=,-12,2.727,5.369,4.281,3.005,6.742,说明：（,1,）假定期末固定资产残值为,0,；（,2,）折现系数,1/(1+R)N,可通过现值系数表查得,;,（,3,）折现率为,R,取,10%,。,上表中数字，按净现值公式计算为：,采用净现值法评估投资项目的标准是：,当净现值等于大零时，说明投资方案实施后能达到事先设定的基准收益率，或者能获得额外盈余，投资方案可行。,当投资方案的净现值小于,0,，即为负数时，说明投资方案实施后，其收益达不到事先设定的基准收益率，投资方案应舍弃。若同时有两个以上其净现值均为正数的投资方案可供选择时，则选择净现值最大的方案。,从计算中可以看出，评估投资项目时，事先设定的折现率（基准收益率）的高低，对净现值的大小有重大影响。若在上例中折现率取,30%,，净现值就会变成负数,0.278,。因此，如何确定恰当的折现率就成为评估投资项目的一个需认真考虑的问题。,投资项目评估所使用的折现率不能低于市场利率，否则，投资者不如把自己拥有的资金存入银行或投资于债券更合算，且风险小得多。折现率也不能只等于筹资成本，否则投资者会无利可图。一般认为，折现率应由三个部分组成，即筹资成本、管理利润和风险报酬。这样确定的折现率，是投资的必要报酬率或投资舍弃率。投资方案的现金流量不能按这一折现率产生大于零的净现值，投资者要舍弃这一投资方案。,具有较多的现实投资机会的那些投资者，往往以投资的机会成本（,OPPORTUNITY COST,）为折现率。机会成本，又称为“择机代价”、“替换成本”，是指在生产要素有限的情况下，某一生产要素（如资金）用于这一项目，就不能用于另一项目，因而，投资于这一项目而使用该生产要素所必须达到的收益率，可以参照失去的那些本可以投入的项目中最有利的那个项目的收益率来确定，按此原则决定的成本就是机会成本。机会成本的存在必须有两个前提：（,1,）资金必须有多个投资用途，若只有一个投资用途，就没有比较的机会，也就谈不上有什么机会成本；（,2,）要存在将资金投资于最有利项目的选择权或现实可能性，如无此种权利或可能性，则机会成本无从发生。,四、净现值率法,净现值率（,NET PRESENT VALUE RATIO,），也称为现值指数、净现值比率，是指投资方案的净现值与其全部投资现值之比。,净现值率的经济含义是表示单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所获得的超额净收益。,净现值指标用于多个投资方案比选时，虽然能反映每个方案的盈利水平，但是，当各投资方案、投资额有差别时，难以直接显示各方案的优劣。净现值率反映的是资金的利用效率，可采用净现值率作为净现值指标的补充指标。,当净现值大于,0,时，净现值率必然大于,1,。在进行投资方案评估时，净现值率大于,1,，意味着投资项目除按基准收益率获得收益外，还有盈余，此投资方案可行；当净现值率小于,1,时，净现值也必小于零，此方案不可行；若是几个投资额有差别的投资方案进行比选，则净现现率大者为优，净现值率愈大愈好。,五、内含报酬率法,内含报酬率法是用内含报酬率来评估投资方案是否可行的方法。内含报酬率（,INTERNAL RATE OF RETURN,）又译内生报酬率或内部收益率，是指投资项目的现金流入现值之和恰好等于现金流出现值之和时的折现率，或者说是投资项目净现值为,0,时的折现率。这个折现率是由投资项目内部所产生，故称内含报酬率。这个指标反映的是投资项目获得利润的可能性，它得到广泛的采用。,内含报酬率计算公式，实际上是净现值法计算公式的变形。所不同的是，在净现值计算中，先确定一个折现率（基准收益率），然后计算出净现值；而内含报酬率的计算，则是先设定净现值为,0,，然后求出折现率（内含报酬率）。,当内含报酬率大于等于期望的投资报酬率时，投资方案可行；否则，不可行。,（一）,什么是,盈亏平衡分析（,BREAKEVEN POINT ANAYSIS,）,是根据产品产量、费用（成本）、利润之间的相互关系，进行综合分析，用于测算盈利、控制成本、计算保本产量、判断企业经营状况、选择决策方案的一种数量分析方法，也称为量本利分法（,COST-VOLUME-PROFIT ANALYSIS,）。,六、盈亏平衡分析法,从产品成本费用与产量的关系来看，产品的成本可分为固定成本和可变成本两大类。,固定成本,是指在一定产量范围内不随产量变化而变化，其耗费相对固定的成本。即使产量为零，这笔费用也需照常支付（发生）。例如：固定资产的折旧费、企业管理费、管理人员的工资支出，等等。这里所说的固定成本是就其总额说的，如果把它分摊到单位产品上，摊入单位产品成本的固定资本却是随着产品产量的变化而发生相反的变化。,可变成本,指随着产品产量的变化而呈正比例增减的费用。例如：材料费用、生产工人计件工资、产品包装费用，等等。这里所说的可变成本是就这类成本的总量而言的，若从单位产品成本的可变成本来看，则是等量不变的。,（二）盈亏平衡分析中的产品成本概念,另外，有些成本项目虽然随着产量的变动而变动，但不是按比例变动的，此类成本称为半可变成本或混合成本。例如：燃料动力费、运输费用等。在盈亏平衡分析中要采取适当的办法，将半可变成本分解为固定成本和可变成本。,量、本、利三者间的关系，可用公式表示。,总成本,+,利润,=,销售收入,固定成本,+,单位产品可变成本,产量,+,利润,=,单位产品售价,产量,F+VX+M=P,X,式中：,V,为单位产品可变成本；,F,为总固定成本；,X,为产品产量（假定与销量相等）；,P,为单位产品售价；,M,为利润。,法,（四）盈亏平衡点,产量,的计算,投资项目的盈利与亏损有个转折点，称为盈亏平衡点，又称损益平衡点或保本点。在这一点上，销售收入等于生产总成本。,收支平衡，利润为零。计算平衡点就是将掌握的资料数据纳入公式中，计算出保本点的产量或生产能力利用率。,这一结果可用下图表示,：,图中,Q,为产量（销量）,。,当产量（销量）为,X,0,时，总收入线与总成本线相交，总收入与总成本相等。实际产量（销量）必须达到,X,0,，投资项目才能盈亏平衡，即恰好保本,。,当产量小于,X,0,，即小于保本点产量时，就会出现亏损,。,只有当产量能大于,X,0,时，才会盈利。一投资项目的,X,0,越低，盈利的可能性就越大，发生亏损的可能性就越小。,例：某投资项目拟生产某种数控机床，设年生产能力和销售量为,114,台，年固定成本总额,1200,万元，每台机床的可变成本为,56,万元，销售单价为,80,万元。求此条件下的盈亏平衡点。,解：,X,0,=F/,（,P-V,）,=1200/,（,80-56,）,=50,台,计算表明，在给定条件下，年生产（销售）,50,台时，恰好不盈不亏；当生产（销售量）少于,50,台时，会发生亏损；只有当生产（销售）量大于,50,台时，才会出现盈利。还应考虑的一个问题是，投资项目的生产能力必须大于,50,台，才有盈利空间，生产能力比盈亏平衡点越大，盈利空间才越大。,盈亏平衡分析除可计算产量（销量）的盈亏平衡点外，也可计算单位产品售价、单位产品的可变成本、年固定成本总额和生产能力利用率的盈亏平衡点。,以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最广泛,。,单位产品售价的盈亏平衡点计算公式如下,：,P,0,=F/X+V,式中：,P,0,为单位产品售价盈亏平衡点。,在既定的年固定成本总额、单位产品可变成本、产量（销量）条件下，达到盈亏平衡的单位产品售价为,P,0,；当实际销售单价低于,P,0,，就会发生亏损；只有当实际销售单价高于,P,0,时，才会发生盈利。应充分考虑，在销售量达到,X,时，市场是否会接受或维持一个高于,P,0,的销售单价。,单位产品可变成本的盈亏平衡点公式如下：,V,0,=P-F/X,式中：,V,0,为单位可变成本盈亏平衡点。,在既定的单位产品售价、年固定成本总额和产量（销量）条件下，达到盈亏平衡的单位产品可变成本为,V,0,；当实际单位产品可变成本高于,V,0,时，会发生亏损；当实际单位产品成本低于,V,0,时，才会有盈利。,产量约束下的利润和目标利润下的产量,F+VX+M=PX,M=PX-F-VX,这时，计算出来的,M,为目标产量下的利润额。,又,X=,（,F+M,）,/,（,P-V,）,这时，计算出来的,X,为目标利润条件的产量；,第五节 可行性研究报告的内容与要求,适用于现有企业,一、可行性研究报告的内容,1,、封面、摘要、目录,2,、总论,3,、市场情况和建设规模,4,、资源、原料、燃料和公用设施情况,5,、建厂条件和厂址方案,6,、设计方案,7,、环境保护,8,、生产组织、劳动定员和人员培训,9,、投资和成本估算,10,、项目实施计划,11,、经济效益评价，以及项目的盈亏分析和敏感分析,12,、评价结论,二、,可行性研究报告编写要求,1,、力求条理清晰，阐述简洁。,2,、需要数学推导才能得出的结论，既要有结论也要展示过程。,3,、既有给出最后的总的结论，也要提出仍存在的问题，指明哪些部分是因资料不足而分析论证不够充分的地方。,4,、在体裁和表现手法上要明确读者对象，尤其要为决策者所接受和理解。,此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢,