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动力煤期货入门动力煤期货入门-苏物期货研发部苏物期货研发部苏物期货研发部苏物期货研发部 陈捷陈捷陈捷陈捷目录目录动力煤基本知识简介动力煤基本知识简介我国动力煤和煤炭市场概述我国动力煤和煤炭市场概述影响动力煤价格的主要因素分析影响动力煤价格的主要因素分析挑选动力煤作为期货品种的理由挑选动力煤作为期货品种的理由郑商所动力煤期货合约草案介绍郑商所动力煤期货合约草案介绍江苏省动力煤期现货市场概况江苏省动力煤期现货市场概况煤炭知识简介煤炭知识简介 煤是由一定地质年代生长的繁茂植物在适宜的地质环境下，经过煤是由一定地质年代生长的繁茂植物在适宜的地质环境下，经过漫长岁月的天然作用而形成的生物岩。漫长岁月的天然作用而形成的生物岩。煤炭两大用途煤炭两大用途 煤炭的两大主要用途：煤炭的两大主要用途：煤炭的两大主要用途：煤炭的两大主要用途：动力煤（动力煤（动力煤（动力煤（储量丰富储量丰富，占中国煤炭保有资源储量的占中国煤炭保有资源储量的76%76%左右左右）1)1)发电用煤：发电用煤：2)2)蒸汽机车用煤蒸汽机车用煤 3)3)建材用煤建材用煤 4)4)一般工业锅炉用煤一般工业锅炉用煤 5)5)生活用煤生活用煤 6)6)冶金用动力煤冶金用动力煤（主要为烧结和高炉喷吹用无烟煤）主要为烧结和高炉喷吹用无烟煤）炼焦煤炼焦煤炼焦煤炼焦煤 动力煤动力煤动力用煤动力用煤（thermal coal）是指用于直接燃烧生产动力和热能的燃料煤，包括电厂锅炉、工业锅炉等所用的煤炭。从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤。动力用煤就类别来说，主要有褐煤、长焰煤、不粘煤、弱粘煤、贫煤以及贫瘦煤等都属于动力用煤的范畴。从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。我国以长焰煤和不粘煤储量最大，分别占全国动力煤总储量的21.70%和20.35%；褐煤和无烟煤也占有相当的比例，而贫煤和弱粘煤则相对较少，仅为全国动力煤总储量的 7.66%和2.49%。动力煤的特性动力煤的特性1.煤特性煤特性指煤的水分、灰分、挥发分、固定碳、元素含量（碳、氢、氧、氮、硫）、发热量、着火温度、可磨性、粒度等。这些指标与燃烧、加工（例如磨成煤粉）、输送和储存有直接关系。2.灰特性灰特性指煤灰的化学成分、高温下的特性、以及比电阻等。这些特性对燃烧后的清洁程度，对钢材的腐蚀性以及煤灰的清除等有很大的影响。动力煤的主要用途动力煤的主要用途 发电用煤：发电用煤：发电用煤：发电用煤：我国约我国约1/21/2的煤用来发电的煤用来发电 工业锅炉用煤：工业锅炉用煤：工业锅炉用煤：工业锅炉用煤：用煤量约占动力煤的用煤量约占动力煤的30%30%。建材用煤建材用煤建材用煤建材用煤：约占动力用煤的：约占动力用煤的10%10%以上，以上，用于用于水泥水泥、玻璃、砖、瓦等。玻璃、砖、瓦等。其它其它其它其它：冶金用动力煤冶金用动力煤、蒸汽机车用煤蒸汽机车用煤、生活用煤、生活用煤我国煤炭分行业消耗比例我国煤炭分行业消耗比例电厂用电厂用动力煤质量指标动力煤质量指标挥发分挥发分挥发分挥发分灰分灰分灰分灰分水分水分水分水分发热量发热量发热量发热量灰熔点灰熔点灰熔点灰熔点硫分硫分硫分硫分 参见参见 GB7562-87 GB7562-87 发电煤粉锅炉用煤质量发电煤粉锅炉用煤质量国家标准国家标准 在动力煤煤种中，在动力煤煤种中，灰分灰分灰分灰分最低的是不粘煤，灰分最高的是贫煤最低的是不粘煤，灰分最高的是贫煤；全国动力煤资全国动力煤资源平均灰分为源平均灰分为17.06%17.06%，属于中等灰分，属于中等灰分；全国动力煤的平均全国动力煤的平均硫分硫分硫分硫分为为0.86%0.86%，低，低于炼焦煤的平均硫分（于炼焦煤的平均硫分（1.06%1.06%），属中等硫分。），属中等硫分。二、我国动力煤和煤炭市场概述二、我国动力煤和煤炭市场概述煤炭资源储量煤炭资源储量 我我国煤炭资源国煤炭资源分布不均衡，分布不均衡，内蒙古、山西、陕西和新疆是内蒙古、山西、陕西和新疆是中国煤炭查明资源储量较多的省份。中国煤炭查明资源储量较多的省份。分煤种看，中国动力煤资源储量丰富，而炼焦煤资源稀缺，分煤种看，中国动力煤资源储量丰富，而炼焦煤资源稀缺，20082008年中国动力煤查明资源储量占中国煤炭保有资源储量年中国动力煤查明资源储量占中国煤炭保有资源储量的的76%76%左右。左右。生产生产概况概况我国是世界第一大煤炭生产国，煤炭产量占世界的40%以上，2009年我国煤炭产量30.5亿吨，其中动力煤产量24.71亿吨（占总产量的81%）。产区：产区：我国动力煤生产能力超过1000万吨/年的矿区有神东、大同、兖州、阳泉、晋城、平朔、霍林河、准格尔、铁法、潞安、义马等矿区，均主要集中在山西、内蒙等几个北方产煤大省。2010-2012 全国煤炭产能预测（单位：亿吨全国煤炭产能预测（单位：亿吨/t）三、影响动力煤价格的主要因素分析三、影响动力煤价格的主要因素分析动力煤供需状况动力煤供需状况我国电力用煤消耗比例我国电力用煤消耗比例我国电力用煤消耗比例我国电力用煤消耗比例 电力行业是中国动力煤的主要消费行业。目前中国动力煤电力行业是中国动力煤的主要消费行业。目前中国动力煤需求量占到了动力煤总需求量的需求量占到了动力煤总需求量的50%50%以上，未来动力煤需以上，未来动力煤需求的增加是动力煤需求增长的主要因素。求的增加是动力煤需求增长的主要因素。进出口状况进出口状况 1998-20091998-2009我国煤炭进出口情况我国煤炭进出口情况 即使即使20202020年中国的煤炭消耗比例降低到年中国的煤炭消耗比例降低到65%65%，也也将消耗将消耗32.4532.45亿亿吨吨标标准煤，折合准煤，折合45.345.3亿亿吨吨原煤，这相当于目前全球消耗的煤炭总量。鉴于原煤，这相当于目前全球消耗的煤炭总量。鉴于国内煤炭资源不足，必须从国际市场加以补充。国内煤炭资源不足，必须从国际市场加以补充。2001-2010 2001-2010 中国动力煤进、出口和进出口平衡量中国动力煤进、出口和进出口平衡量中国动力煤进、出口和进出口平衡量中国动力煤进、出口和进出口平衡量 从中国动力煤进口总量来看，总体呈增加趋势，主要是中从中国动力煤进口总量来看，总体呈增加趋势，主要是中国沿海地区动力煤进口量加大。国沿海地区动力煤进口量加大。0606年中国动力煤进口量达年中国动力煤进口量达到到33153315万吨，比万吨，比0505年增长年增长78.97%78.97%。由于由于国内国内运费高企，国产煤炭在价格上与进口煤炭已经无运费高企，国产煤炭在价格上与进口煤炭已经无明显的竞争优势，加之进口关税调减，导致沿海发达地区明显的竞争优势，加之进口关税调减，导致沿海发达地区煤炭进口的大量增加。煤炭进口的大量增加。宏观经济因素宏观经济因素 从过去从过去3030年来看，中国煤炭消费量的波动小于宏观经济的波动，年来看，中国煤炭消费量的波动小于宏观经济的波动，GDPGDP每变化每变化1 1个百分点，煤炭消费就变化个百分点，煤炭消费就变化0.50.5个百分点。个百分点。从从20072007年开始，煤炭需求已开始步入下降区间。国际金融危机的到来，年开始，煤炭需求已开始步入下降区间。国际金融危机的到来，使使20082008年第四季度煤炭需求提前触底。年第四季度煤炭需求提前触底。但但经过经过20092009年的调整，煤炭年的调整，煤炭市场已进入稳定上升期，预计今煤炭需求由快速增长转为平稳增长。市场已进入稳定上升期，预计今煤炭需求由快速增长转为平稳增长。其它影响因素其它影响因素 产业政策产业政策产业政策产业政策：资源整合：资源整合/节能减排节能减排/安全生产安全生产 20072007年年，我国，我国彻底取消延续了彻底取消延续了5050多年的由政府组织多年的由政府组织煤炭煤炭产产、运运、需企业召开订货会的做法，初步形成了在国家宏需企业召开订货会的做法，初步形成了在国家宏观调控指导下，由供需双方根据市场供求关系自主衔接资观调控指导下，由供需双方根据市场供求关系自主衔接资源、协商定价的机制。源、协商定价的机制。运输运输运输运输：直接影响供给，铁路运能增长缓慢一直是煤炭运输：直接影响供给，铁路运能增长缓慢一直是煤炭运输的瓶颈，的瓶颈，制约了山西、陕西等主要产煤省区的煤炭生产。制约了山西、陕西等主要产煤省区的煤炭生产。天气天气天气天气：影响开采、储运、进出口和煤炭分时段需求状况：影响开采、储运、进出口和煤炭分时段需求状况四、挑选动力煤作为期货品种的四、挑选动力煤作为期货品种的理由理由 1.现货交易广泛2.品质易于标准化和质量易于检验3.价格波动频繁，有广泛的套期保值需求4.物化性能稳定，易于运输、储藏5.有众多的买方和卖方，价格亟待完全市场化煤炭价格波动图煤炭价格波动图 20042004年，由于运力不足和需求激增，煤年，由于运力不足和需求激增，煤炭集散地秦皇岛的炭集散地秦皇岛的大同优混煤在不到大同优混煤在不到1 1年的时间中，价格上涨了近年的时间中，价格上涨了近40%40%，而，而此期间此期间煤炭坑口价上涨煤炭坑口价上涨很少，很少，频繁波动的价格也形成了广频繁波动的价格也形成了广泛的现货商的套保需求泛的现货商的套保需求。20042004年，我国最大的年，我国最大的8 8家煤炭企业总产量仅占全国产量的家煤炭企业总产量仅占全国产量的20.68%20.68%；前前4 4家煤炭企业的集中度只有家煤炭企业的集中度只有15%15%左右，远低于世界主要产煤国家左右，远低于世界主要产煤国家的水平的水平，排名前排名前8 8的仅仅只占了的仅仅只占了20%20%。年产量。年产量10001000万吨以上的大型万吨以上的大型煤炭企业只有煤炭企业只有2626家，其煤炭产量占全国煤炭产量的家，其煤炭产量占全国煤炭产量的31%31%，市场集中市场集中市场集中市场集中度较低说明在供给方面难以形成有效的垄断。度较低说明在供给方面难以形成有效的垄断。度较低说明在供给方面难以形成有效的垄断。度较低说明在供给方面难以形成有效的垄断。需求方面，需求方面，五大五大电力电力集团装机容量之和占到全国总容量的集团装机容量之和占到全国总容量的34%34%，地，地方发电集团占方发电集团占65%65%左右。按照国际通行的行业前五大公司市场份额左右。按照国际通行的行业前五大公司市场份额占总市场份额占总市场份额40%40%以上的垄断标准，我国电力企业在规模上远远没以上的垄断标准，我国电力企业在规模上远远没有形成垄断。虽然五大电力集团占了有形成垄断。虽然五大电力集团占了1/31/3左右的市场份额，但是如果左右的市场份额，但是如果从期货合约持仓量限制方面进行严格控制，还是完全可以避免出现从期货合约持仓量限制方面进行严格控制，还是完全可以避免出现垄断的。垄断的。市场市场价格亟待完全市场化价格亟待完全市场化中国虽然在煤炭购销方面实行了市场化改革，但是，实际上煤炭交易价格仍然存在着比较明显的煤炭价格“双轨制”，即重点合同和非重点合同煤炭价格的较大差异。而动力煤期货市场的建立，将打破原来的消除现行双轨制交易方式中的弊端，切实深化当前动力煤交易方式的改革，使得价格充分反映真实的供求现状，实现真正的市场定价。四、郑商所四、郑商所动力煤期货合约草案动力煤期货合约草案简介简介动力煤期货合约动力煤期货合约（草案）（草案）交易品种动力煤交易单位100吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位0.2元/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价4%合约交割月份1-12月（春节月份除外）交易时间上午9：00-11：30 下午1：30-3：00最后交易日（待公布）交割日期（待公布）交割品级（待公布）交割地点交易所指定交割地点最低交易保证金合约价值的5%交易手续费（待公布）交割方式实物交割交易代码CO上市交易所郑州商品交易所交易单位为交易单位为100吨吨/手，手，最小变动价位为最小变动价位为0.2元元/吨，吨，每日价格最大波动限制为上一交易日结算每日价格最大波动限制为上一交易日结算价价4%最低交易保证金为合约价值的最低交易保证金为合约价值的5%合约交割月份为合约交割月份为1-12月月交割单位为交割单位为100吨。吨。江苏省动力煤期现货市场概况江苏省动力煤期现货市场概况全省累计查明资源储量为48.82亿t,但人均占有储量仅为全国平均水平的9.1%。煤炭资源75%集中于徐州地区 近几年徐州煤矿开采量保持在2000万吨以上,已经接近极限，远远不能满足省内企业对煤炭的需求。我省大部分煤炭供给主要来自山西、陕西、内蒙等等几个产煤大省，其中山西是最主要来源省份潜在的动力煤期货参与者潜在的动力煤期货参与者从现有的煤炭交易市场现状来看，目前参与市场交易的主要是动力煤买卖供求双方，即煤炭生产企业和电力、化工、建材企业为代表的买卖双方此外参与动力煤产业链的相关企业和有如煤炭贸易商、进出口代理、港口和运输公司，都可以通过期货市场达到价格发现、规避风险、稳定经营的作用同时，动力煤上市后若成为一个交易量大、市场流动性好的活跃品种，必将吸引大量套利和短线投机者参与其中我省我省动力煤期货的发展前景动力煤期货的发展前景 对于江苏而言，作为工业和电力消耗的大省，我省对动力对于江苏而言，作为工业和电力消耗的大省，我省对动力煤的需求量一直稳居全国前煤的需求量一直稳居全国前5 5位；与此同时，煤炭资源的位；与此同时，煤炭资源的贫乏使得我省的动力煤来源主要依靠外省调拨和进口，在贫乏使得我省的动力煤来源主要依靠外省调拨和进口，在煤炭价格波动日趋剧烈的情况下，缺少定价能力和信息的煤炭价格波动日趋剧烈的情况下，缺少定价能力和信息的省内企业往往承担了过多的煤价周期性变化的风险，对稳省内企业往往承担了过多的煤价周期性变化的风险，对稳定企业生产经营十分不利。定企业生产经营十分不利。借助动力煤期货的上市，引导我省相关企业了解、参与期借助动力煤期货的上市，引导我省相关企业了解、参与期货市场交易，会带来十分显著的经济和社会效益；另一方货市场交易，会带来十分显著的经济和社会效益；另一方面来看，动力煤作为一个规模大、产业链长、流动性强的面来看，动力煤作为一个规模大、产业链长、流动性强的品种，又依托着资金充裕的煤炭产业，其市场前景不言而品种，又依托着资金充裕的煤炭产业，其市场前景不言而喻。喻。谢谢！谢谢！