老白：无论“财政悬崖”如何解决都有利于贵金属.doc

摘要：近期对于美国“财政悬崖”的解决方式的猜测非常多，或者说大家更想知道的是，在这个解决的过程中，美元的走势会如何，相关货币或者商品的走势又会如何？本文尝试从“财政悬崖”的各种可能的解决方式中探讨对于贵金属后期走势的影响。
汇通网12月13日讯——近期对于美国“财政悬崖”的解决方式的猜测非常多，或者说大家更想知道的是，在这个解决的过程中，美元的走势会如何，相关货币或者商品的走势又会如何？本文尝试从“财政悬崖”的各种可能的解决方式中探讨对于贵金属后期走势的影响。

首先我们先复习一下什么是“财政悬崖”？大致来讲，一方面是小布什时期的税务优惠将于2012年12月31日到期，也就是说，从明年的1月1日开始税收将增加；另一方面是去年美国国债问题尚未完全解决，明年依然面对政府缩减开支或者再次调高国债上限。总的来说可以概括为“增税和减支”。以上任何一个问题的恶化将导致美国经济重新陷入衰退，所以，有好事者用“财政悬崖”这个字眼来形容，不过笔者怀疑不排除有些人为的故意炒作。下面我们用排除法的方式来一一分析各种可能性，

1、最坏的结果——增税自动生效，而且政府没有达成再次提高国债上限的目的。不能再举债，政府将被迫缩减开支，一句话，美国掉落“悬崖”。后果是，市场的恐慌情绪将使美元遭到抛售，美元大幅下挫。政府找联储借更多的钱以应付庞大的开支，美联储印刷更多的钞票，可能叫做“QE 5 ”或者其他什么名字。非美货币、商品和贵金属价格将上涨。处于保值的考虑，大量的买盘可能会让贵金属价格一飞冲天。

2、方案A——国债上限得以提高，但税务问题没有达成一致意见。又出现的一个新词“税务大杀器”，将给明年的美国人民带来超过5000亿美元的税收增加，美国经济复苏亦会受到拖累。美联储还是会如以往的例牌动作，随时准备以注入流动性的方式来提振经济。同时，国债上限的再次上调亦会拉低美元或者再如去年夏天一样美国主权评级遭到调降。所以这个A方案还是会利好贵金属的价格。

3、方案B——税务优惠得以展期但国债上限未能成功上调。也就是说，议员们打算回家过圣诞，而把这个“税务大杀器”问题扔给下届国会去面对，一切等到明年3月份再说。这种置美国和美国人民利益于不顾的做法将会使主持正义的评级机构们考虑再次调降美国的主权评级。方案B……美元下跌，贵金属上涨。

4、最好的结果——税收增加，政府开支缩减再加上国债上限顺利上调——还是会利好贵金属。何以故？首先，调高国债上限就是利好贵金属，这点已经毋庸置疑了。其次，增税和减支将严重影响美国经济的复苏，而美国这几年唯一提振经济的手段就是QE。况且，美国政府根本就没有缩减任何开支，后续文章将做详细讨论。所以，这个最好的解决结果依然是，美元将再次走软，贵金属上涨。

综上所述，拨开目前纷繁杂乱的市场消息，无论美国政府如何解决所谓的“财政悬崖”问题，贵金属都将获得大量买盘的支撑。市场短期的下跌将给长线投资者带来更低的买入价格而已。唯一的问题只是欧债问题是否会继续发酵，不过那是明年2-4月份西班牙偿债高峰期的时候交易员们才需要考虑的问题。
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