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模拟题一

一、单选题
1． 能够形成企业与供应商或企业与客户之间的财务关系的财务活动是（ ） A．筹资活动 B．投资活动 C．资金分配活动 D．资金营运活动
【答案】D
2．目前 ABC 公司的基金（开放基金）资产总额（市场价值）为 27000 万元，其负债总额（市 场价值）为 3000 万元，基金份数为 8000 万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和不 收赎回费，认购费率为基金资产净值的 2%，则基金单位认购价为（ ）
A．2.34 B．3.06 C．4.23 D．5.23
【答案】B
【解析】基金认购价=基金单位净值+首次认购费 基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份数 基金净资产价值总额=基金资产市场价值-负债总额
基金净资产价值总额＝27000－3000＝24000（万元） 基金单位净值＝24000/8000＝3（元）
基金认购价（按基金单位计算）＝3＋3×2%＝3.06（元）
3．如果公司将其所持有的其他公司债券，作为股利发放给股东，则该公司所支付的股利为
（ ）。 A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股票股利
【答案】B
4．如果整个市场投资组合收益率的标准差是 0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为
0.4,该资产的标准差为 0.5,则该资产的β系数为（ ）。 A． 1.79
B． 0.2
C． 2
D． 2.24
【答案】C

【解析】某种资产的β系数= r ´ s i =0.4× 0.5 ＝2

i , m
s
m
0.1

5．在选择资产时，下列说法正确的是（ ）。 A．当风险相同时，风险回避者会选择收益小的 B．如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择 C．如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的 D．当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的
【答案】 C
【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产； 而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。A 的说法不正确，B 说法不正确。 风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。所以，D 的说法不正确。对于风险中立

者而言，选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。所以，C 的说法 正确。
6．甲某拟每年初存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为 5％，甲某 三年后需用的资金总额为 50000 元，若（F/A,5%,3）=3.1525 ,（P/A,5%,3）=2.7232,则下 列属于每年初存入的资金数额的为( )。
A．15860 B．18361 C．15105 D．17487
【答案】C
【解析】每年应存人的资金数额＝50000÷[（F/A,5%,3）×（1＋5％）]＝15105
7．下列表述中，不正确的有( )。 A．复利终值和复利现值互为逆运算 B．普通年金终值和普通年金现值互为逆运算 C．普通年金终值和偿债基金互为逆运算
D．普通年金现值和资本回收额互为逆运算
【答案】B
【解析】本题的考点是系数间的关系
8．建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资,不包括( )。 A． 固定资产投资 B． 无形资产投资 C． 流动资产投资 D． 其他资产投资
【答案】C
9．某项目经营期为 5 年，预计投产第一年初流动资产需用额为 50 万元，预计第一年流动负 债为 15 万元，投产第二年初流动资产需用额为 80 万元，预计第二年流动负债为 30 万元， 预计以后每年的流动资产需用额均为 80 万元，流动负债均为 30 万元，则该项目终结点一次 回收的流动资金为（ ）。
A．35 万元 B．15 万元 C．95 万元 D．50 万元
【答案】D
【解析】第一年所需流动资金=50－15=35（万元） 首次流动资金投资额=35－0=35（万元）
第 2 年所需流动资金=80－30=50（万元）
第 2 年流动资金投资额=本年流动资金需用额－上年流动资金需用额
=50－35=15（万元） 流动资金投资合计=15+35=50（万元）
10．将证券分为固定收益证券和变动收益证券是按照（ ）。 A．证券收益稳定性的不同
B．按照证券所体现的权益关系 C．按照募集方式的不同
D．按照证券收益的决定因素的不同
【答案】A
11．如果被套期商品与套期商品不同，但价格联动关系密切，则属于（ ）。 A. 联动保值
B. 套利保值 C. 直接保值
D. 交叉保值

【答案】D
12．在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（ ）。 Ａ．持有现金的机会成本 Ｂ．固定性转换成本
Ｃ．现金短缺成本 Ｄ．现金保管费用
【答案】A
【解析】成本分析模式只考虑持有现金的机会成本和现金短缺成本；存货模式只考虑持有现 金的机会成本和固定性转换成本，所以现金的机会成本是均需考虑的因素。
13. 企业取得 2007 年为期一年的周转信贷额为 1000 万元，年承诺费率为 0.4％。2007 年 1
月 1 日从银行借入 500 万元，8 月 1 日又借入 300 万元，如果年利率 8%，则企业 2007 年度 末向银行支付的承诺费为（ ）万元。
A．8 B． 1.5 C． 4.8 D． 6.7 答案:B
解析:承诺费=200×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5（万元）
14．某公司预计 2007 年应收账款的总计金额为 5000 万元，必要的现金支付为 3100 万元， 应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为 1600 万元，则该公司 2007 年的应收账 款收现保证率为（ ）。
Ａ．5０％ Ｂ．20.75％ Ｃ．3０％ Ｄ．28.57％
【答案】C
【解析】应收账款收现保证率=（当期必要现金支付总额－当期其他稳定可靠的现金流入总 额）÷当期应收账款总计金额=（3100－1600）÷5000=30%
15. 下列属于经营能力成本的是( )。
A．长期租赁费 B．研究与开发费 C．广告费 D．职工培训费
【答案】A
【解析】约束性固定成本属于经营能力成本,主要包括设备折旧、长期租赁费等；酌量性固 定成本属于经营方针成本，BCD 属于经营方针成本。
16．下列不属于商品期货的特点是（ ）。
A． 以小博大．交易便利 B． 可以双向操作
C． 信息公开、交易效率高 D． 风险大，合约履约的保证性差
【答案】D
17．认为一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定的理论是
（ ）。
A． MM 理论 B． 所得税差异理论 C．“在手之鸟”理论 D．代理理论
【答案】A
【解析】股利无关论（MM理论）认为在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值 或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险 组合决定，而与公司的利润分配政策无关。
18．最适用于公司成熟阶段所采用的股利政策是（ ）。 Ａ．剩余股利政策 Ｂ．固定股利政策 Ｃ．固定股利比率政策 Ｄ．正常股利加额外股利政策
【答案】C

【解析】公司初创阶段、衰退阶段适用剩余股利政策，公司快速发展阶段适用低正常加额外 股利政策，公司稳定增长阶段适用固定或稳定增长型股利政策，公司成熟阶段适用固定支付 率股利政策。
19．直接从一个或几个主要股东那里以低于当年股票市场价格购回股票的回购方式属于（ ） A．公开市场回购
B．要约回购 C．协议回购
D．私募回购
【答案】C
【解析】公开市场回购是指公司在股票的公开交易市场上以等同于任何潜在投资者的地位， 按照公司股票当前市场价格回购股票。要约回购，是指公司在特定期间向市场发出的以高出 股票当前市场价格的某一价格，回购既定数量股票的要约。协议回购，是指公司以协议价格 直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般低于当前的股票市场价格。
20．上市公司发放股票股利的优点有（ ）。 A．促进上市公司股票交易和流通 B．可以提高公司股票的市场价格 C．使公司每股利润上升 D．可以增加所有者权益总额
【答案】A
【解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会影响所有者权益总额；由于股数 增加会使每股利润下降，每股市价下降。
21．下列那种情形不属于按照我国《公司法》规定可进行股票回购的是（ ）。
A．减少公司注册资本； B．与持有本公司股份的其他公司合并； C．将股份奖励给本公司职工； D．给经理股票期权
【答案】 D
【解析】应该是股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份 的。
22．指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率是（ ）。
A．本期收益率 B．到期收益率 C．息票收益率 D．持有期收益率
【答案】C
【解析】息票收益率也称息票利息率，指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率。
23．已知甲利润中心生产的半成品既可以出售，又可以供乙利润中心使用。甲中心全年最大 产量为50000件，全年最大外销量为400O0件，售价为200元/件，单位变动成本为160元/件。 乙中心决定按协商价格从甲中心购买3000件半成品，则甲乙双方在结算时使用的内部转移价 格为( )。
A．2O0元/件 B．160元/件
C．160至200元/件
D．甲中心以200元/件出售，乙中心以160元／件采购

【答案】C
【解析】协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，具体价格由各相关责任中心在这一 范围内协商决定，所以选C。
24．下列关于作业成本法的说法不正确的是（ ）。 A．对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样
B．在作业成本法下，间接费用的分配对象是产品 C．成本分配的依据是成本动因
D．是一种成本控制和企业管理的手段
【答案】B
【解析】在作业成本法下，间接费用的分配对象不再是产品，而是作业。分配时，先将资源 耗费的成本分配到作业中心去；然后再将作业中心的成本按照各自的成本动因，根据作业的 耗用数量分配到各产品。
25．在下列各项指标中，短期债权人在进行财务分析时，最关心的是( )。
A．现金流动负债比率 B．资产负债率 C．流动比率 D．速动比率
【答案】A
【解析】现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。 二、多选题
1．企业价值最大化作为财务管理的目标，其主要缺点是（ ）。 A．在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值
B． 法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股票价值的增加没有足够的兴趣 C．对非上市公司，对企业价值的估价不易做到客观和准确
D． 没有考虑风险
【答案】ABC
2．下列有关滚动预算表述准确的有（ ）。 A．按照预算编制和滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动 B．滚动预算方法编制的预算具有透明度高、及时性强的优点 C．滚动预算可以节省预算工作量
D．滚动预算连续性好，完整性和稳定性突出
【答案】ABD
3．下列属于金融工具的基本特征的是（ ）。 A．期限性 B．流动性 C．风险性 D．收益性
【答案】ABCD
4．股票市场计算股价指数的常用方法包括（ ）。
A．简单算术平均法 B．综合平均法 C．几何平均法 D．加权综合法等
【答案】ABCD
5．下列有关股票投资技术分析法表述正确的有（ ） 。
A. K 线法的研究侧重于若干条线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的对比，来 判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。
B. 形态法是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价的未来趋势的方 法
C. 波浪法认为股票价格遵循波浪起伏规律
D. 指标法认为指标反映的东西大多从股市行情报表中能直接看到
【答案】ABC

6．影响融资租赁每期租金的因素的是（ ）。 A．设备买价
B．融资租赁成本
C．租赁手续费 D．租赁支付方式
【答案】ABCD
7．营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过 程，下列会影响营业周转期缩短的方式有（ ）。
A．缩短存货周转期
B．缩短应收账款周转期 C．缩短应付账款周转期 D．缩短预收账款周转期
【答案】AB
【解析】一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数 额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额 就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。
8.下列属于资本资产定价模型建立的假设是（ ）。 A．市场是均衡的
B．税收不影响资产的选择和交易 C．假设不存在交易费用 D．假设市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的
【答案】ABCD
【解析】参见教材 42
9.及时生产存货系统的优点主要表现为（ ）。 A．降低库存成本 B．减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率 C．降低废品率、再加工和担保成本
D．减少经营风险
【答案】ABC
10. 下列关于资金结构的说法中，正确的是（ ）。 A．按照净收益理论，不存在最佳资金结构
B．能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构
C．按照 MM 理论，在没有所得税的情况下，不存在最优资本结构 D．按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大
【答案】BC
【解析】按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论负债越多则企 业价值越大。
三、判断题
1．股价指数是用以表示某一种股票价格水平，并预测其变动行情的指标。（ ）
【答案】×
【解析】股价指数是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行 平均计算和动态对比后得出的数值，它是用以表示多种股票平均价格水平及其变动，并权衡 股市行情的指标。
2．通货膨胀所带来的风险属于系统风险。（ ）

【答案】√
【解析】会给企业带来系统风险的还有如税制改革 、企业会计准则的改革、世界能源状况 变化、宏观经济形势的变动等。
3．原始投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固定资 产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容。（ ）
【答案】×
【解析】建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固 定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容。
4．在考虑折扣的情况下，确定经济进货批量必须满足的唯一条件是使得存货的进价成本、
相关储存成本和相关进货费用的和最小。( )
【答案】√
5． 提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，且支付的价格因到期日的临近而逐渐 上升。（ ）
【答案】×
【解析】参见教材 182 页。提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，且支付的价格 因到期日的临近而逐渐下降。
6． 销售预算是编制全面预算的关键和起点，它可以为编制现金预算提供相关的现金收入和 支出的有关项目。（ ）
【答案】×
【解析】销售预算中不包括现金支出项目。
7． 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外 各种条件的统称（ ）
【答案】√
8．据套利定价理论，同一个风险因素所要求的风险收益率对所有资产都相同。（ ）
【答案】√
9．责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计 价标准。 ( )
【答案】√
【解析】内部转移价格是指企业内部各责任中心之间进行内部结算和内部责任结转时所使用 的计价标准。
10．人力资源运营能力通常采用劳动效率指标来分析。劳动效率是指企业实现的净利润与平 均职工人数（可以视不同情况具体确定）的比率。（ ）
【答案】×
【解析】人力资源运营能力通常采用劳动效率指标来分析。劳动效率是指企业营业收入或净 产值与平均职工人数（可以视不同情况具体确定）的比率
四、计算题
1.下表给出了四种状况下，“A 股”和“B 股”两项资产相应可能的收益率和发生的概率。
经济状况
出现概率
A 股
B 股
差
0.1
-3%
2%
稳定
0.3
3%
4%
适度增长
0.4
7%
10%
繁荣
0.2
10%
20%
要求：
(1)计算 A、B 两种股票预期收益率的期望值。

(2)计算 A、B 两种股票预期收益率的标准差。
(3)计算 A、B 两种股票预期收益率的标准离差率。
(4)假设对两种股票的投资额相同,两种股票之间的相关系数为 0.89，计算投资 A 和 B 的组 合预期收益率、组合标准差。
(5)假设资本资产定价模型成立，无风险收益率为 3％，市场平均收益率为 10％，计算 A 和
B 的组合β系数。
【答案】
(1)A 股票预期收益率的期望值=0.1×(-3%)+0.3×3%+0.4×7%+0.2×10%=5.4%
B 股票预期收益率的期望值=0.1×2%+0.3×4%+0.4×10%+0.2×20%=9.4%
(2)A 股票的标准差=

(-3% - 5.4%) 2 ´ 0.1 + (3% - 5.4%)2 ´ 0.3 + (7% - 5.4%)2 ´ 0.4 + (10% - 5.4%)2 ´ 0.2

=3.75%
B 股票的标准差=

(2% - 9.4%)2 ´ 0.1 + (4% - 9.4%)2 ´ 0.3 + (10% - 9.4%)2 ´ 0.4 + (20% - 9.4%)2 ´ 0.2

=6.07%
(3)A 股票的标准离差率=3.75%/5.4%=69.44%
B 股票的标准离差率=6.07%/9.4%=64.57%
(4)因为对两种股票的投资额相同,所以投资比重为 50% 投资组合期望收益率=0.5×5.4%+0.5×9.4%=7.4% 投资组合标准差

= (3.75% ´ 0.5) 2 + (6.07% ´ 0.5) 2 + 2 ´ 3.75% ´ 0.5 ´ 6.07% ´ 0.5 ´ 0.89 =4.78%

(5) 根据资本资产定价模型：7.4%=3%+β×(10%－3%)
β＝0.63
2. 某企业拟采用融资租赁方式于 2007 年 1月1 日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000 元，租期为 5 年，到期后设备归企业所有。企业的资金成本率为 10%。
要求：
(1)若租赁折现率为 16％，计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。
(2)若租赁公司提出的租金方案有四个：
方案 1：每年末支付 15270 元，连续付 5 年 方案 2：每年初支付 12776 元，连续付 5 年
方案 3：第 1 年初支付 40000 元，第 3 年末支付 40000 元
方案 4：前两年不付，从第 3 年起到第 5 年每年末支付 27500 元。 比较上述各种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。
【答案】
(1)后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）≈15270（元）
(2)方案 1 终值＝15270×（F/A,10%,5）≈93225（元）
方案 2 终值＝12776×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85799（元） 或者：先付等额租金方式下的 5 年租金终值
＝12776×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85799（元）
方案 3 终值＝40000×（F/P,10%,5）+40000×（F/P,10%,2）＝112820（元） 方案 4 终值＝27500×（F/A,10%,3）=27500×3.31=91025(元)

选择方案 2 较好。
3.A 公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较 高，该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关 数据如下：
项 目 甲方案 乙方案
年销售额（万元/年）
2600
2700
信用条件
N/90
2/60，N/180
收账费用（万元/年）
20
10
所有账户的平均收账期
3 个月
估计50%的客户

会享受折扣，其

余 50％在信用

期付款
所有账户的坏账损失率 2.5% 3%
已知 A 公司上年产品销售收入为 2400 万元，总成本为 2220 万元，其中固定成本为 300 万元。
A 公司产品销售额的相关范围为 2000—3000 万元，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。 坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求:(1)计算该企业上年的以销售收入为基础计算的变动成本率
(2)计算甲方案的下列指标:
① 应收账款平均余额；
② 维持应收账款所需资金；
③ 应收账款机会成本；
④ 坏账成本；
⑤ 采用甲方案的信用成本 计算乙方案的下列指标:
①应收账款平均收账天数；
②应收账款平均余额；
③维持应收账款所需资金；
④应收账款机会成本；
⑤坏账成本；
⑥ 采用乙方案的信用成本。
(3)计算以下指标:
① 甲方案的现金折扣；
② 乙方案的现金折扣；
③ 甲乙两方案信用成本前收益之差；
④ 甲乙两方案信用成本后收益之差。
(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
【答案】（1）计算该企业上年的以销售收入为基础计算的变动成本率＝1920÷2400＝80％
（2）计算甲方案的下列指标
① 应收账款平均余额＝ =2600 ×90＝650（万元）
360
② 维持应收账款所需资金＝650×80％＝520（万元）
③ 应收账款机会成本＝520×15％＝78（万元）
④ 坏账成本＝2600×2.5%=65（万元）
⑤ 采用甲方案的信用成本＝78＋65＋20＝163（万元）

计算乙方案的下列指标：
① 应收账款平均收账天数＝60×50%+180×50%=120（天）
② 应收账款平均余额＝=2700 ×120＝900（万元）
360
③ 维持应收账款所需资金＝900×80％＝720（万元）
④ 应收账款机会成本＝720×15％＝108（万元）
⑤ 坏账成本＝2700×3%=81（万元）
⑥ 采用乙方案的信用成本＝108＋81＋10＝199（万元）
（3）计算以下指标：
① 甲方案的现金折扣＝0（万元）
② 乙方案的现金折扣＝2700×50%×2%＝27（万元）
③ 甲乙两方案信用成本前收益之差 甲信用成本前收益＝2600×（1-80%）=520（万元） 乙信用成本前收益＝2700×（1-80%）-27=513（万元） 甲乙两方案信用成本前收益之差＝520－513＝7（万元）
④ 甲乙两方案信用成本后收益之差。 甲方案信用成本后收益＝520－163＝357（万元） 乙方案信用成本后收益＝513－199＝314（万元） 甲乙两方案信用成本后收益之差＝357－314＝43（万元）
（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 因为甲方案信用成本后的收益大于乙方案，所以应选择甲方案。
4.某企业现着手编制 2008 年 2 月份的现金收支计划。预计 2008 年 2 月月初现金余额为 8000
元；月初应收账款 4000 元，预计月内可收回 80％；本月销货 50000 元，预计月内销售的收 款比例为 50％；本月需要采购材料的成本为 8000 元，企业每月采购金额中 70％当月付现； 月初应付账款余额 5000 元需在月内全部付清；月内以现金支付工资 8400 元；本月制造费用 等间接费用付现 16000 元；其他经营性现金支出 900 元；购买设备支付现金 10000 元。企业 现金不足时，可向银行借款，借款金额为 1000 元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要 求月末现金余额不低于 5000 元,增值税率为 17%,附加费率为 10%,假设各月销售税金与附加 均在当月末付清。
要求：
(l)计算经营现金收入。
(2)计算经营现金支出。
(3)计算现金余缺。
(4)确定最佳资金筹措或运用数额。
(5)确定现金月末余额。
(6)确定应收账款余额
【答案】
(l)计算经营现金收人
经营现金收入＝4000×80％十 50000×(1+17%)×50％
＝32450(元)
(2)计算经营现金支出 采购材料支出=8000×(1+17%)×70％+5000=11552(元) 支付工资 8400 元
本月制造费用等间接费用付现 16000 元

其他经营性现金支出 900 元 应交增值税=50000×17%-8000×17%=7140(元) 应交附加费=7140×10%=714(元)
所以：经营现金支出＝11552 十 8400 十 16000 十 900+7140+714＝44706(元)
(3)计算现金余缺 现金余缺＝8000+32450—(44706+10000)
＝-14256(元)
(4)确定最佳资金筹措或运用数额 银行借款数额＝15000 十 5000＝20000(元)
(5)确定现金月末余额 现金月末余额＝20000—14256＝5744(元)
(6)确定应收账款余额 月末应收账款余额=4000×20%＋50000×（1+17%）×50%=30050(元)
五、综合题
1.某企业目前有两个备选项目，相关资料如下，
资料 1：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示：

时 间
（年）
NCF（万 元）
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

累 计 NCF
－

800
－1400 －1500 －1200 －800 －400 －200 300 800 1400 2100

折现系 数 （ I
＝ 10
％）
折现的 NCF
1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855

资料 2：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资 200 万元，无形资产投资 25 万元。 该项目建设期 2 年，经营期 5 年，到期残值收入 8 万元，无形资产自投产年份起分 5 年摊销 完毕。流动资金投资２０万元于第２年末投入。该项目投产后，预计每年营业收入 210 万元， 每年预计外购原材料、燃料和动力费 50 万元，工资福利费 20 万元，其他费用 10 万元。假 设营业税金及附加忽略不计。
资料 3：该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率 33％，设定折 现率 10%。
要求:
(1)计算甲项目下列相关指标:
①填写表中甲项目各年的 NCF 和折现的 NCF
②计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资回收期
③计算甲项目的净现值
(2)计算乙项目下列指标:
①计算该项目项目计算期、原始投资额

②计算投产后各年的经营成本
③投产后各年不包括财务费用的总成本
④投产后各年的息税前利润
⑤计算该项目各年所得税前净流量和所得税后净现金流量
⑥计算该项目税后净现金流量的投资回收期、净现值
(3)评价甲、乙两方案的财务可行性。
(4)若甲乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。
【答案】（1）
时 间
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
（ 年

）

NCF
-80
－
－
300
400
400
200
500
500
600
700
（ 万
0
600
100

元）

累 计
-80
－
－
－
－
－
－
300
800
1400
2100
NCF
0
1400
1500
1200
800
400
200

折 现
1
0.90
0.82
0.75
0.68
0.62
0.56
0.51
0.46
0.42
0.38
系 数

91
64
13
30
09
45
32
65
41
55
（ I

＝ 10

％）

折 现
-80
-545
-82.
225.
273.
248.
112.
256.
233.
254.
269.
的
0
.46
64
39
20
36
9
6
25
46
85
NCF

②该投资项目的建设期=2 年 项目计算期=10 年
包括建设期的静态投资回收期=6+200/500=6.4（年） 不包括建设期的静态投资回收期=6.4-2=4.4（年）
③甲净现值
=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91
（万元）
(2)计算乙项目的下列指标
①项目计算期=7 年； 原始投资＝200＋25＋20＝245（万元）
②投产后各年的经营成本＝50＋20＋10＝80（万元） 固定资产年折旧=(200-8)/5=38.4（万元） 无形资产年摊销额=5（万元）
③投产后各年不包括财务费用的总成本＝80＋38.4＋5＝123.4（万元）
④投产后各年的息税前利润＝210－123.4=86.6（万元） 投产后各年的调整所得税＝86.6×33％＝28.58（万元）
⑤各年所得税前净流量
NCF0=-225（万元）

NCF1=0（万元） NCF2=-20（万元）
NCF３－6＝86.6+38.4+5=130（万元） 终结点回收额=8＋20＝28（万元） NCF7=130+28=158（万元）； 计算该项目各年所得税后净流量 NCF0=-225（万元）
NCF1=0（万元） NCF2=-20（万元）
NCF３－6=130-28.58=101.42（万元） NCF7=158-28.58=129.42（万元）；
⑥该项目的净现值
＝-225-20×（P/F,10%,2）+101.42×[(P/A,10%,7)-(P/A,10%,2)]+28×(P/F,10%,7)
＝90.58（万元） 不包括建设期的投资回收期＝245÷101.42=2.42（年） 包括建设期的投资回收期＝2＋2.42＝4.42（年）
(3)由于甲、乙两方案净现值大于 0,但包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半, 不包括建设期的静态投资回收期小于生产经营期的一半,所以两方案均属于基本具备财务可 行性。
(4)甲年等额净回收额＝445.91/（P/A,10%,10）=445.91/6.1446=72.57（万元）
乙年等额净回收额＝90.58/ P/A,10%,7）＝82.06/4.8684＝18.61（万元） 由于甲年等额净回收额大于乙年等额净回收额，所以选择甲方案。
2.某公司2007年的有关资料如下：
资料（1）：2007 年 12 月 31 日资产负债表如下：
单位：万元

资产
年初
年末
负债及所有者权益
年初
年末
流动资产

流动负债合计
220
218
货币资金
130
130
长期负债合计
290
372
应收账款净额
135
150
负债合计
510
590

存货 160 170 股本（每股面值1元）200 200
流动资产合计
425
450
资本公积
150
150

留存收益
365
370
固定资产净值
800
860
所有者权益合计
715
720
合计
1225
1310
合计
1225
1310
资料（2）：

利润表 2007年度
项目 本年
一、营业收入 1500
营业成本 600
营业税金及附加 100
销售费用 200
管理费用 145

财务费用 55
加：投资收益 0
二、营业利润 400
加：营业外收入 0
减：营业外支出 0
三、利润总额 400
减：所得税费用 100
四、净利润 300
减:股利 120
（3）2007年企业营业现金净流量为300万元，预计2008年营业收入增长率为30%，为此需 要增加固定资产净值240万。企业流动资产与流动负债变动比率与营业收入相同，假定
2008年营业净利率、利润分配政策与2007年相同,2008年需要增加对外投资由增加权益 筹资解决。
要求：根据以上资料
⑴计算2007年年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比、产权比率、权益乘数、已 获利息倍数；
(2)计算2007年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。
(3)计算2007年成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率。
(4)计算2007年资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率。
(5)计算2008年增加的营运资金和需要增加的对外筹资。
(6)若企业变动成本率为60％，计算2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
(7)若预计2008年销量会增加30％，则每股收益增长多少？
【答案】
⑴2007年流动比率＝450／218＝2.06； 速动比率＝（450－170）／218＝1.28； 现金流动负债比＝300/218＝1.38 产权比率＝590／720＝0.82； 权益乘数＝1／（1－45％）＝1.82； 息税前利润＝400＋55＝455（万元） 已获利息倍数＝455÷55＝8.27
⑵2007年应收账款周转率＝1500／（135＋150）/2＝10.53（次）； 流动资产周转率＝1500/（425＋450）/2＝3.43（次）； 总资产周转率＝1500／[（1225＋1310）／2]＝1.18（次）。
⑶成本费用总额＝600＋100＋200＋55＋145＝1100（万元） 成本费用利润率＝400÷1100＝36.36%
总资产报酬率=455/[(1225+1310)/2]=35.90% 净资产收益率=300/[(715+720)/2]=41.81%
每股收益=300÷200＝1.5（元/股） 市盈率＝30÷1.5=20
(4)本保值增值率＝720÷715＝100.70% 资本积累率=(720-715)/715=0.7% 总资产增长率=(1310-1225)/1225=6.94%
(5)流动资产占销售收入的百分比=450/1500=30%
流动负债占销售收入的百分比=218/1500=14.53%

增加的销售收入=1500×30%=450（万元）
2008 年增加的营运资金=450×(450/1500)-450×(218/1500)=69.6（万元）
2008 年需增加的对筹资=69.6+240-1500×(1+30%)×20%×(1-40%)=75.6（万元）
(6)DOL=M/EBIT=（1500－1500×60％）÷455=1.32
DFL=EBIT/(EBIT-I)=455/400=1