第七章-技术经济分析.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,大连理工大学出版社,第七章技术经济分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,普通高等教育教材编审委员会组编,郑锐洪，刘建准主编,普通高等教育教材编审委员会,1.,了解技术经济学的发展、内容及学科特点,2.,理解技术经济分析的原则及程序,3.,掌握资金的时间及其等值计算,4.,掌握技术经济评价的指标,5.,熟悉投资项目可行性研究,学习目标,导入案例,十年论证：酿就理性决策和技术先声,纵观北京、天津、上海三大直辖市和冀鲁皖苏四省，连接环渤海和长江三角洲两大经济区的京沪高速铁路于,2011,年,6,月,30,日通车，北京到上海最快只需,4,时,48,分，总理温家宝主持了通车典礼。而从最早的可行性研究，到最后获批立项，京沪高速铁路走过了超过,10,年的曲折复杂论证过程。,这一过程中，人们对修建京沪之间更快捷交通线路的必要性并无质疑。京沪铁路连接的两座城市北京上海，不仅是全国政治、文化中心与经济中心的连接，更是环渤海和长三角两个重要经济区的连接。无论是上海向周边的辐射，还是相对成熟的长三角向环渤海经济区辐射，都需要一条能满足经济社会发展需要的高速便捷的交通路线。但现状是，京沪铁路存在着运力不足的顽疾：其以占全国铁路营运线,2%,的比重，承担了,10.2%,的全国铁路客运量和,7.2%,的货物周转量，运输密度是全国铁路平均运输密度的,4,倍。,导入案例,有必要，但还要考虑可行性。京沪高铁工程总造价将超过千亿元，如此巨大的投资，当然要经过审慎的论证和决策。高速轨道交通建设技术目前有两种技术可供选择：磁悬浮轨道交通和轮轨式轨道交通。也因之，从,1998,年起两种技术专家就开始各抒己见：力主采用磁悬浮技术的专家，因其具有能耗小、环保、启动停车快以及安全舒适等优点；力主轮轨技术的专家认为轮轨系统（普通铁路、高速铁路及城际轨道列车等）兼容性好，相对经济，更适合我国国情。高速铁路之所以最终胜出，关键在于价格和技术转让方面的优势。磁悬浮技术确实先进，正常运营速度每小时最快能达到,500,公里，但造价高，上海连接浦东新区和国际机场的磁悬浮里程只有,30,公里，造价人民币,100,亿元；从技术角度看，磁悬浮技术的垄断地位使德国在知识产权的输出问题上始终不肯让步，而在轮轨技术领域，由于面对日本和法国强有力的竞争，德国的技术会作出让步。同时，根据国务院颁布的,中长期铁路网规划,确立了中国铁路网建设的蓝图，但磁悬浮制式却不兼容，不能进入现有铁路网络。而京沪间总客流量的,70%,左右是通过铁路网由沿线进入的，所以高速铁路的运用效益会比较好。,在长达十年的争论与论证中，政府没有追求所谓的轰动效应，而是坚持实事求是，使政府决策中理性凸显。,资料来源：,案例思考,:,根据所学知识结合实际，谈谈如何才能制定合理的决策,。,第一节技术经济学概述,一、技术经济学的产生和发展,技术经济学具有明显的中国特色，它是由,20,世纪,50,年代前后留学英、美和苏联的一批著名的经济专家，包括于光远和孙冶方等经济学家和技术经济学工作者，在广泛吸收国外相关学科的理论、方法（包括苏联和东欧的工业技术学和西方的工程经济学以及日本的经济性工程学等）的基础上，基于对中国经济建设的实践进行总结，进而创立和发展起来的,1,。,第一节技术经济学概述,二、技术经济学的研究对象、研究内容和特点,在工程层面，技术经济学开始关注技术型的项目管理和项目的技术管理问题。在企业层面，技术经济学开始关注企业技术创新管理、技术过程管理、知识产权管理、创新产权的有效配置等问题。在产业层面，技术经济学开始关注竞争前技术预测与选择、产业共性技术与产业关键技术、产业技术创新与技术扩散、产业技术标准战略、产业技术升级的路径与战略、高新技术创业等问题。,（一）技术经济学的研究对象和研究内容,第一节技术经济学概述,二、技术经济学的研究对象、研究内容和特点,在国家层面，技术经济学主要关注的是“跨越式发展”的国家技术战略和技术创新战略，国家技术创新体系的机制与建设，基于国家经济安全的科技安全、信息安全、新兴产业等问题。在方法论方面，学者们对技术经济评价的方法论给予了新的关注。这些研究对于项目实施单位科学地进行项目管理，对于企业有效地实施技术创新管理、技术过程管理及企业内部的知识产权配置，对于推动产业技术创新与技术扩散及高新技术创业，对于政府重视基于国家经济安全的科技安全、信息安全等问题，都产生了实际的效果,1,。,（一）技术经济学的研究对象和研究内容,第一节技术经济学概述,二、技术经济学的研究对象、研究内容和特点,（二）技术经济学的特点,1,综合性,2,系统性,3,预测性,4,比较性,第一节技术经济学概述,案例分享,住建部：通过技术经济比较分析确定南方供暖方式,数九寒冬，南方集中供暖成为社会关注的热点话题。目前媒体关注的“要求集中供暖的南方地区”主要指夏热冬冷地区。夏,热冬冷地区涉及,14,个省（直辖市）的部分地区，冬季潮湿阴冷，室外温度低于,5,时，人们的不舒适感要比同样室外温度的北方地区大，因此，夏热冬冷地区有必要设置供暖设施进行冬季供暖。,夏热冬冷地区居住建筑面积余约,34,亿平方米、人口约,1,亿，如果采取北方传统的全空间连续集中供暖方式，能耗每年将会增加约,2600,万吨标准煤，约相当于目前北方采暖地区集中供暖总能耗的,17%,、“十二五”节能减排目标年节能量的,20%,；同时，二氧化碳排放量将增加约,7300,万吨，二氧化硫排放量将增加约,5.2,万吨，烟尘排放量将增加约,1.2,万吨。这些将会增加这一地区能耗总量，并且加剧环境污染。因此，夏热冬冷地区供暖方式的选择应根据当地气象条件、能源状况、节能环保政策、居民生活习惯及承担能力等因素，通过技术经济比较分析确定供暖方式。,第一节技术经济学概述,案例分享,根据夏热冬冷地区供暖气短、供暖负荷小且波动大灯特点，提倡夏热冬冷地区因地制宜地采取分散、局部的供暖方式，如：燃气壁挂炉、电采暖等分户独立供暖方式，地源热泵、水源人泵、太阳能辅助等局部供暖方式；同时，通过改善外墙、屋面、外窗等围护结构，提高建筑的冬季保温性能。对于夏热冬冷地区，除余热废热利用外，不提倡建设大规模集中供暖热源和市政热力管网设施为建筑集中供暖。,资料来源：东方财富网，,2013,年,01,月,24,日，,第一节技术经济学概述,三、技术经济分析的基本原则,1,效益满意原则,2,方案可比原则,3,系统性原则,第一节技术经济学概述,四、技术经济分析的基本程序,1,确定目标,2,分析相关因素,3,制定备选方案,4,方案评价,5,确定最优方案,第一节技术经济学概述,案例分享,京沪高铁,10,年论证大事记,京沪高铁在论证阶段曾经历了一场关于轮轨还是磁悬浮制式的争论，这也是其姗姗来迟的重要原因之一。京沪高铁历经,18,年论证,最终采用轮轨技术。其论证历程凝聚了中国政府的思路和铁路建设者的智慧,勾勒了从方案到实施的路线图,:,1990,年,12,月,铁道部完成“京沪高速铁路线路方案构想报告”。,1994,年,国家科委、国家计委、国家经贸委、国家体改委、铁道部课题组完成“京沪高速铁路重大技术经济问题前期研究报告”的深化研究。,1994,年,12,月,国务院批准开展京沪高速铁路预可行性研究,;,同月,铁道部成立京沪高速铁路预可行性研究办公室。,1996,年,4,月,完成,京沪高速铁路预可行性研究报告,(,送审稿,),。,1997,年,4,月,完成,京沪高速铁路预可行性研究报告补充研究报告,并据此上报项目建议书。,1998,年,10,至,2004,年,4,月,国家计委委托中咨公司对“京沪高速铁路预可行性研究报告”进行了评估。铁道部按评估意见完成了京沪高速铁路预可行性研究报告,(,评估补充稿,),。,第一节技术经济学概述,案例分享,2000,年,1,月,按国务院要求,铁道部配合中咨公司完成并上报国家计委,关于高速轮轨与高速磁悬浮比较的论证报告,。,2001,年,国家计委和国土资源部联合颁发,关于预留京沪高速铁路建设用地的通知,要求沿线地方政府预留京沪高速铁路建设用地。,2003,年,7,月至,10,月,完成设计暂行规定国际咨询。,2003,年,9,月,中咨公司召开京沪高速铁路建设论证会,评估京沪高速铁路建设的必要性、轮轨方案和磁浮方案的比选,认为高速轮轨技术是现阶段的必然选择。,2003,年,12,月至,2005,年,7,月,完成设计国际咨询。,2006,年,2,月,22,日,国务院第,126,次常务会议批准京沪高速铁路项目建议书。,资料来源：雅虎财经：八问京沪高铁,2008,年,5,月,14,日，,第一节技术经济学概述,案例分享,技术经济分析的基本程序,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（一）投资,1,建设投资建设投资包括固定资产投资、无形资产、建设期借款利息、固定资产投资方向调节税和递延资产。,（,1,）固定资产投资,固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。用于建造与购置固定资产的投资属于固定资产投资。固定资产投资包括工程费用、预备费用和其他费用。,（,2,）无形资产,无形资产是指具有一定价值或可以为所有者或控制者带来经济利益，能在比较长时间内持续发挥作用，并且不具有独立实体的权利和经济资源，如专利权、专有技术、商标权和土地使用权等,4,。,（,3,）固定资产投资方向调节税,固定资产投资方向调节税是对进行固定资产投资的单位和个人实际完成投资额征收的一种行为税，是国家为控制和调节投资方向，符合产业政策而采用的税收杠杆。此项调节税要计入项目总投资,4,。,（,4,）建设期借款利息,建设期借款利息是指用于项目建设的借款,(,不含流动资金借款,),，在建设期应支付的利息。此项利息应计人项目的总投资,4,。,（,5,）递延资产,递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。如开办费、租入固定资产的改良支出、固定资产的大修理支出和摊销期在一年以上的其他待摊销,4,。,第二节资金时间价值计算,案例分享,（一）投资,三峡工程建设投资估算（,1993,年）,1992,年至,2009,年，举世瞩目的三峡工程经过,17,年的施工终于完工，三峡工程实际建设投资为,1849,亿，其中：移民安置费用,693,亿元，输变电工程,358,亿元，水利枢纽工程,798,亿。为什么实际投资于投资估算值相差这么大？,三峡工程建设投资估算（,1993,年）,这主要得益于国家宏观调控。以价差为例，当初进行动态投资估算是，预测物价涨幅比较高。事实上，因为国家宏观调控，物价实际涨幅比预测涨幅相对要低，使三峡工程投资少支出了,140,亿元。宏观调控又改变了银行贷款利率，建设期借款利息也节省了,60,亿元左右。,资料来源：工程项目经济分析，主编王永祥、陈进，北京理工大学出版社,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（一）投资,2,流动资金流动资金，在会计上称为营运资本，指在项目投产前预先垫付，在投产后的生产与经营过程中用于购买原材料、燃料和动力、备品备件、支付工资和其他费用以及在制品、半成品及产成品或商品占用的周转资金。其计算公式如下。,流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资、应收预付款项、存货等。,流动负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期内的债务，包括短期借款、应付票据、应付预收款项、应交税金、应付利润和应付福利费等,4,。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（二）费用与成本,1,总成本费用的构成总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年）为生产和销售产品而话费的全部成本和费用。按其经济用途与核算层次可分为直接费用、制造费用和期间费用，或生产成本、管理费用、财务费用和销售费用。生产成本由生产过程中消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用构成。副产品回收可抵扣生产成本。期间费用是指企业在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的销售费用、管理费用和财务费用。,通常按照成本要素的经济性质和表现形态将其归并，把总费用分成以下九项：外购材料,(,包括主要材料、辅助材料、半成品、包装物、修理及备件和低值易耗品等,),；外购燃料；外购动力；工资及福利费；折旧费；摊销费；利息支出；修理费；其他费用。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（二）费用与成本,2,项目经济分析中的其他成本（,1,）,经营成本经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，设置经营成本这一概念的目的是便于进行项目现金流量分析。由于现金流量分析是按照收付实现制确定的，而总成本费用包括一部分非付现成本,(,折旧和摊销等,),，所以在项目经济分析中为了便于考察项目经营期间构成实际现金流出的那一部分成本，引入了经营成本这一概念。作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算可采用下式表达。,也可根据总成本费用，扣除折旧费、维修费、摊销费和利息后得到下式，,如上所述，折旧费和摊销并不构成实际的现金流出，而只是建设投资在经营期的分摊，因此折旧费和摊销不属于经营成本的范畴。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（二）费用与成本,（,2,）,机会成本,投资者能投入的资金或可利用的经济资源是有限的，具有稀缺性，当这种有限资源可同时用于两个或多个备选方案时，只有把机会成本同时考虑进去，使收益大于机会成本，才能保证选用最佳方案投资，从而实现资源的最佳配置和利用,4,。,（,3,）沉没成本沉没成本是过去的成本支出，是项目投资决策评价前已经花费的，在目前的决策中无法改变的成本。,（,4,）边际成本边际成本是指增加一个单位产品产量所增加的成本，也就是增加最后一个产品生产的成本。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,1,营业收入营业收入是项目建成投产后补偿成本、上缴税金、偿还债务、保证企业再生产正常进行的前提。它是进行利润总额、营业税金及附加和增值税估算的基础数据，其计算公式如下。,在工程项目经济分析中，产品年销售量应根据市场行情，采用科学的预测方法确定。,2,产品年销售量的确定,在项目经济分析中，应首先根据市场需求预测确定项目产品的市场份额，进而合理确定企业的生产规模，再根据企业的设计生产能力确定年产量。我们可以根据项目投产后各年的生产负荷确定各年的销售量。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,3,营业税金及附加营业税金是根据商品或劳务的流转额征收的税金，属于流转税的范畴。营业税金包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、资源税。在经济分析中，一般将教育费附加并入营业税金项内，视同营业税金处理。,（,1,）,增值税增值税是对我国境内销售货物、进口货物以及提供加工、修理修配劳务的单位和个人，就其取得货物的销售额、进口货物金额、应税劳务收入额计算税款，并实行税款抵扣制的一种流转税。,增值税是按增值额计税的，可按下列公式计算。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,上式中，销项税额是指纳税人销售货物或提供应税劳务，按照销售额和增值税税率计算并向购买方收取的增值税税额，其计算公式为,进项税额是指纳税人购进货物或接受应税劳务所支付或者负担的增值税税额，其计算公式为,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,（,2,）,消费税,消费税是对工业企业生产、委托加工和进口的部分应税消费品按差别税率或税额征收的一种税。消费税是在普遍征收增值税的基础上根据消费政策、产业政策的要求，有选择地对部分消费品征收的一种特殊的税种。消费税采用从价定率和从量定额两种计税方法计算应纳税额,4,。,（,3,）营业税,营业税是对在我国境内从事交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业或有偿转让无形资产、销售不动产行为的单位和个人，就其营业额所征收的一种税。营业税税率在,3,20,。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,（,4,）城乡维护建设税,城乡维护建设税是以纳税人实际缴纳的流转税额为计税依据征收的一种税。城乡维护建设税按纳税人所在地区实行差别税率：项目所在地方为市区的，税率为,7%,；项目所在地位县城、镇的，税率为,5%,；项目所在地为乡村的，税率为,1%,。,（,5,）教育费附加,教育费附加是为了加快地方教育事业的发展，扩大地方教育经费的资金来源而开征的一种附加费。根据有关规定，凡缴纳消费税、增值税、营业税的单位和个人，都是教育费附加的缴纳人。教育费附加随消费税、增值税、营业税同时缴纳。教育费附加的计征依据是各缴纳人实际缴纳的消费税、增值税、营业税税额，税率为,3%,。其计算公式为,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（三）收入,（,6,）资源税,资源税是国家对在我国境内开采应税矿产品或者生产盐的单位和个人征收的一种税。实质上，它是对因资源生成和开发条件的差异而客观形成的级差收入征收的,4,。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（四）利润,1,利润总额计算,利润总额是企业在一定时期内生产经营活动的最终财务成果。它集中反映了企业生产经营各方面的效益。在对工程项目进行经济分析时，为简化计算，视本期发生的总成本等于主营业务成本、营业费用、管理费用和财务费用之和。,根据利润总额可计算所得税和净利润，在此基础上可进行净利润的分配。在项目的经济分析中，利润总额是计算一些静态指标的基础数据。在工程项目的经济分析中，一般视净利润为可供分配的净利润，可按照下列顺序进行分配,4,。,（,1,）提取盈余公积金,（,2,）向投资者分配利润,（,3,）未分配利润，即未作分配的净利润。,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（四）利润,2,所得税计算,根据税法的规定，企业取得利润后，先向国家缴纳所得税，即凡在我国境内实行独立经营核算的各类企业或者组织者，其来源于我国境内、境外的生产、经营所得和其他所得，均应依法缴纳企业所得税,4,。,在工程项目的经济分析中，一般是按照利润总额作为企业所得，乘以税率,25%,计算所得税，即：,第二节资金时间价值计算,一、投资、成本、收入和利润,（四）利润,营业收入、总成本费用、税金和利润的关系如图所示：,营业收入、总成本费用、税金和利润关系,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（一）资金时间价值概述,1,资金时间价值的含义,资金的时间价值，是指资金作为生产的一个基本要素，在生产及流通过程中随着时间的推移而产生的增值。,影响资金时间价值的因素是多方面的，从投资角度看主要有：,(1),投资收益率。,(2),通货膨胀因素。,(3),风险因素。,第二节资金时间价值计算,案例分享,美容卡里的秘密,消费者值得重视的资金时间价值,消费者如果在美容院里感受一两次服务，美容师就建议消费者办理消费年卡或半年卡并一次性付费，一般消费者都会接受此项建议。当消费者躺在美容床上享受美容带来的愉悦时，很少有人想：预先支付未来服务的货币合理吗？自己投入美容的货币到底是多少？这种投入有没有陷阱？以下举例说明：,假如，小李在今年年初购买了一张美容年卡，一次性投入,4800,元，每月护理,4,次，每次,100,元，年底消费完所有投入。如果小李将,4800,元年初整存整取到银行，那么年底小李本利和为多少？（假设定期存款整存整取利率,i=4.14%,利息税率,=5%,）,计算可得，小李一年的存款利息为,198.72,元（,4800*4.14%,），利息税额为,9.94,元（,198.72*5%,），实得利息额,188.78,元（,198.72-9.94,），扣除利息税后小李年底可得本利和为,4999.78,元。由此可得，小李平均每次美容的实际支付额是,104.93,元，而不是最初的单次,100,元消费。,第二节资金时间价值计算,案例分享,而对美容院来说，美容院出售一张美容年卡，所带来的年收益是,4988.78,元，而不是,4800,元，其中，,188.78,元是,4800,元带来的一项额外收入。如果这家美容院一年有,300,位消费者购买了美容年卡，则该美容院的年收入为,1496634,元（,300*4988.78,），其中额外收入为,56634,元（,300*188.78,）。这一数据对美容院来说是意外的惊喜，办卡的人越多，时间越长，他们的收入就越多，这种额外收入不用付出任何劳动。,如果说美容行业是暴利性行业的话，那么这种额外收入就是暴利中的暴利，是美容院收入中的秘密武器，美容院里的美容师千方百计的说服消费者办理半年卡、年卡就不言而喻了。,资料来源：消费导刊，,2008,年,14,期,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,2,利息和利率,（,1,）单利和复利,单利计息是指仅用本金为基数计算利息，利息不再生息。即不论年限多长，每年均按原始本金计息。单利计息时的利息计算公式为：,单利法虽然考虑了资金的时间价值，但对以前已经产生的利息没有转入计算基数而累计计息，因此，单利法计算资金的时间价值是不完整的,5,。,复利计息时，除最初的本金要计算利息外，每一计息周期的利息都要并入本金，再生利息，即所谓的“利滚利”。,复利计算的本利和公式为：,第二节资金时间价值计算,案例分享,长期投资产生复利效应,24,美元也能买下曼哈顿岛,1626,年，荷属美洲新尼德兰省总督皮特,米纽特花了大约,24,美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到,2000,年,1,月,1,日，曼哈顿岛的价值已经达到了约,2.5,万亿美元。以,24,美元买下曼哈顿，皮特,米纽特无疑占了一个天大的便宜。但是，如果转换一下思路，皮特,米纽特也许并没有占到便宜。如果当时的印第安人拿着这,24,美元去投资，按照,11%,（美国近,70,年股市的平均投资收益率）的投资收益计算，到,2000,年，这,24,美元将变成,238,万亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值,2.5,万亿，几乎时期现在价值的十万倍。长期投资的复利效应将是实现资产的翻倍增值。爱因斯坦就说过，“宇宙间最大的能量是复利，世界的第八大奇迹是复利”。一个不大的基数，以一个既是很微小的量增长，假以时日，都将膨胀为一个庞大的天文数字。那么，即使以像,24,美元这样的起点，经过一定的时间之后，也一样可以买得起曼哈顿这样的超级岛屿。,资料源：,2008,年,7,月,14,日,上海证券报,第二节资金时间价值计算,案例分享,（,2,）名义利率和实际利率,第二节资金时间价值计算,案例分享,就整个社会而言，资金确实是在不停地运动，每时每刻都通过生产和流通在增值，从理论上讲应采用连续复利计息，但在经济评价中实际应用多为离散式复利。,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,1,现金流量图,为了考察投资项目在其整个寿命期或计算期内的全部收益和全部费用，可以用现金流量图来分析和计算项目的经济效果。现金流量图直观、方便、形象地把项目的资金收支情况表示出来，如图所示。,现金流量图,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,2,资金等值的概念,资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点上数额不相等的资金在一定利率条件下具有相等的价值,5,。例如现在的,100,元与一年后的,110,元，数额并不相等，但如果年利率为,10,，则两者是等值的。,年值是指分期等额收支的资金，用符号,A,表示。,终值是现值在未来时点上的等值资金，用符号,F,表示。,发生在时间序列起点处的资金值称为资金的现值。时间序列的起点通常是评价时刻的点，即现金流量图的零点处，用符号,P,表示。,把将来某一时点的资金金额换算成另一时点的等值金额称为贴现。贴现时所用的利率称贴现率或折现率。,（,1,）贴现和贴现率,（,2,）现值,（,3,）年值,（,4,）终值,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,3,资金等值计算,在技术经济分析中，为了考察投资项目的经济效果，必须对项目寿命周期内不同时间发生的全部费用和全部收益进行计算和分析。在考虑资金时间价值的情况下，不同时间发生的收入或支出，其数值不能直接相加或相减，只能通过资金时间价值计算将它们换算到同一时点上进行分析,7,。,（,1,）一次支付系列,一次支付类型涉及一次发生全部发生的两笔现金流量，即现值与终值，我们约定现值发生在起初，终值发生在期末。对应的等值计算公式有一次支付终值公式和一次支付现值公式,6,。一次支付现金流量如图所示。,一次支付现金流量图,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,一次支付终值公式,一次支付终值公式又称一次支付复利公式，与复利计算的本利和公式是一样的，它是等值计算的基本公式。其计算公式为：,式中,称为一次支付终值系数，用符号,表示，其数值可以在复利系数表中查得。故上式可简化为,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,例,8-2,2006,年美国,GDP,总量为,132216.85,亿美元，而中国,GDP,总量为,26971.64,亿美元。若将来美国和中国的经济年均增长率分别为,3%,和,10%,，试问多少年之后，中国,GDP,总量超越美国？,解：设过,n,年后，中国,GDP,总量超越美国，则,解得：,n23.8,（年），即大约在,2030,年，中国,GDP,总量超越美国,GDP,。,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,一次支付现值公式,这是已知终值,F,求现值,P,的等值公式，是一次支付终值公式的逆运算。其计算公式为,式中,称为一次支付现值系数，或贴现系数，用符号,表示，可查复利系数表求得。故上式简化为,例,8-3,某企业持有一国债债券，,3,年后到期能兑付,100,万元，利率以,8,复利计；由于企业现时资金周转发生困难，欲用债券去银行贴现，问其能贴现的现值为多少？,解：按公式计算如下：,或,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,（,2,）等额分付系列,当现金流序列是连续的且数额相等时，我们则称之为等额序列现金流。下面介绍等额序列现金流的四个等值计算公式。,等额分付终值公式,等额序列支付现金流量图之一,如图所示，从第一期年末至第,n,期年末有一等额的现金流量序列，每期的金额均为,A,，称为等额年金。等额支付终值公式也称年金终值公式，就是计算与,n,期内等额序列现金流,A,等值的第,n,期期末本利和,F,。,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,其等值公式推导如下：,第,1,期末的,A,换算为,n,期末的终值是：,第,2,期末的,A,换算为,n,期末的终值是：,第,n-,1,期末的,A,换算为,n,期末的终值是：,第,n,期末的,A,换算为,n,期末的终值是：,终值,F,应为：,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,整理上式得到等额分付终值公式：,式中,称为等额分付终值系数或年金终值系数，其符号为,，可查复利系数表求得。因此，上式可写为,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,例,8-4,某汽车运输公司为将来的技术改造筹集资金，每年年末用利润留成存入银行,30,万元，欲连续积存,5,年，银行复利利率为,8,，问该公司,5,年末能用于技术改造的资金有多少？,解：由等额分付复利公式计算得,或,等额分付偿债基金公式,等额分付偿债基金公式又称等额分付累计基金公式。也就是为了在未来偿还一笔债务，或为未来累计某笔基金，在利率为,的情况下，预先每年应存储多少资金,6,。,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,等额分付偿债基金公式是等额分付终值公式的逆运算。因此可由公式直接推出。,式中,称为等额分付偿债基金系数，又称为积累基金因子，也可用符号,表示，其值可由复利系数表查得。因此，上式可表示为,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,例,8-5,某汽车修理厂欲在,5,年后进行扩建，估计到时需资金,150,万元；资金准备自筹，每年由利润和折旧基金中提取后存入银行，若存款按复利计息，利率,6,，每年应提留多少资金？,解：由等额分付偿债基金公式计算得,或,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,等额分付现值公式,等额分付现值公式的推导，可依据现金流量图进行。,等额序列偿付现金流量图之二,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,第二节资金时间价值计算,二、资金时间价值计算,（二）资金的等值计算,第三节技术经济评价指标,一、项目经济评价指标概述,（一）项目经济评价指标设定原则,1,科学性,2,可比性,3,全面性,4,实用性,第三节技术经济评价指标,一、项目经济评价指标概述,（二）项目经济评价指标分类,1,按是否考虑资金时间价值的角度划分,静态评价指标是指在进行效益和费用计算时，不考虑资金的时间价值。静态评价指标的优点是计算简便。动态评价指标是指在进行效益和费用计算时，考虑资金的时间价值的评价指标。,按是否考虑资金时间价值的指标分类,按指标所反映项目的经济含义分类,第三节技术经济评价指标,一、项目经济评价指标概述,（二）项目经济评价指标分类,2,从指标的形式或性质划分,第三节技术经济评价指标,二、项目经济评价指标的计算方法,（一）静态评价指标,1,静态投资回收期,静态投资回收期是不考虑资金时间价值条件下，以项目净现金流入回收项目全部投资所需的时间，反映项目方案在财务上投资回收能力的重要指标，其计算公式为：,式中，,现金流入量；,现金流出量；,静态投资回收期（年）。,第三节技术经济评价指标,二、项目经济评价指标的计算方法,（一）静态评价指标,已知项目方案的现金流量表或图，通过累计现金流量的计算可以求得,值：,用投资回收期评价项目方案时，需要将计算所得的投资回收期与同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期想比较。设基准投资回收期为,，判别准则为：,，项目方案可以考虑接受；,，项目方案应予以拒绝。,第三节技术经济评价指标,二、项目经济评价指标的计算方法,（一）静态评价指标,2,投资收益率,投资收益率也叫投资效果系数，是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资的比率。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的项目，则应计算生产期内平均净收益额与项目总投资的比率。其计算公式为：,式中，,R,投资收益率；,I,投资总额；,NB,项目达产后正常年份的净收益或平均净收益；,第三节技术经济评价指标,二、项目经济评价指标的计算方法,（二）动态评价指标,动态评价指标是比静态评价指标更全面、更科学的评价指标，主要包括净现值、净现值率、费用现值、动态投资回收期、内部收益率等。动态评价指标考虑资金时间价值，适用于对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异较大的项目方案进行经济效益评价。,1,净现值,净现值是指项目方案在寿命周期内各年的净现金流量按照一定的折现率,i0,折现到期初时的现值之和。其计算公式为：,式中，,净现值；,第,t,年的净现金流量；,n,项目方案寿命周期；,基准折现率。,第三节技术经济评价指标,二、项目经济评价指标的计算方法,（二）动态评价指标,净现值的计算结果有以下三种情况：,（,1,）,NPV0,，表明该项目方案除能达到要求的基准收益率外，还能得到超额收益，方案可行；,（,2,）,NPV=0,，表明该项目方案正好达到要求的基准收益率水平，该方案经济上合理，方案一般可行；,（,3,）,NPV0,，表明增额投资的收益率超过基准收益率，投资额大的方案优于投资额小的方案，选择投资额大的方案；,NPV,=0,，表明增额投资的收益率正好达到基准收益率，一般考虑投资额大的方案；,NPV,0,，所以选择投资额大的,B,方案。,增量现金流量方案,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案的经济评价,从例,8-14,与,8-16,中可以看出，净现值法与增量净现值法的选择结果是一致的，这是因为：,故当,时，必有,成立。因此，在互斥型方案寿命相等时，直接用净现值指标比选最为简便。,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案的经济评价,（,3,）增量内部收益率法,根据增量现金流量，用内部收益率法进行互斥方案比较时应计算增量现金流量的内部收益率，即增量内部收益率，也称差额内部收益率，用,IRR,表示。在方案寿命期相等的情况下，计算增量内部收益率的公式为：,式中：,n,方案寿命期；,CI,互斥方案的增量现金流入（,）；,CO,互斥方案的增量现金流出（,）。,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案的经济评价,用,IRR,进行互斥方案选择的判别标准为：,，表明增量投资额取得收益的内部收益率超过了基准收益率，选择投资额大的方案；,，表明增量投资额取得收益的内部收益率与基准收益率相等，一般考虑选择投资额大的方案；,，表明增量投资额取得收益的内部收益率低于基准收益率，选择投资额小的方案；,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案的经济评价,例,8-17,根据例,8-14,中的现金流量，用增量内部收益率法进行方案的选择。,解：根据,A,方案与,B,方案的增量现金流量如图,8-13,，,由,，用试算法求得,因此，选择,B,方案，结果与净现值法一致。,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案的经济评价,（,4,）多个互斥方案的比较方法,当有多个互斥型方案进行必选时，除了对方案本身的绝对效果进行评价之外，各方案之间还应进行两两相互比较。,N,个互斥型方案两两比较的可能性一共有种，,10,个互斥型方案就需要比较,45,次。在实际比较中，我们可以采用环比法减少比较次数。环比法即将各个方案按投资额从小到大排序，依次比较，由于应用增量分析方法选择方案，故应遵循以下原则：,唯有较低投资额的方案被证明是合理时，较高投资额的方案才能与其比较；,若追加投资是合理的，则应选择投资额较大的方案；反之，则应选择投资额较小的方案。,第三节技术经济评价指标,三、项目方案的经济评价,（一）互斥方案