第七章-长期投资决策与现金流量ok.ppt

,*,第七章 长期投资决策概论,财政部应用型本科会计系列教程财务管理,一、,投资及长期投资的概念与主要分类,投资与长期投资,（,1,）投资的涵义,投资，有狭义与广义的投资之分。,狭义的投资是指企业向那些并非直接为本单位使用的财产项目投入资金，并以利息、使用费、股利或租金收入等形式获取收益，使得资金增值的行为。,广义的投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。,（,2,）,长期投资的涵义,凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资，我们统称为长期投资。,一、,投资及长期投资的概念与主要分类,2.,投资的分类,（,1,）按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。,（,2,）按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。,（,3,）按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。,（,4,）按照投资对象分类分为项目投资、证券投资、其他投资。,二、,长期投资决策及决策类型,1.,长期投资决策含义,长期项目投资有关的决策过程统称为长期投资决策。由于长期投资方案涉及到资本支出，故又叫资本支出决策。,2.,长期投资决策类型,在实务中，与资本支出有关的项目决策主要有以下三种分类方法：,(1),按项目的规模和重要性分类，可分为维持型更新改造项目、提高效率型更新改造项目、现有产品或市场扩充型项目、新产品或市场开拓型项目、安全生产与环境保护型项目投资决策；,(2),按项目之间的关系分类，可分为独立项目与互斥项目投资决策；,(3),按项目现金流量形式分类，分为常规型现金流量项目与非常规型现金流量项目投资决策。,三、,长期项目投资的含义及特点,1,.,长期项目投资的含义,长期项目投资是以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。,2.,长期项目投资的特点,与其他形式的投资相比，这些投资项目一般具有耗资大、时间长、风险大、等特点。具体有以下特点。,投资金额大,影响时间长,变现能力差,投资风险大、收益高,四、,长期项目投资的程序,1.,选择投资机会,2.,搜集和整理资料,3.,投资项目财务评价,4.,投资项目决策标准,5.,项目实施与控制,五,.,关于长期项目投资的几个基本概念,投资主体,是各种投资人的统称，是具体投资行为的发出者。从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就是企业本身。,项目计算期,是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间，通常以年为单位。完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。,项目计算期,=,建设期,+,生产经营期,原始总投资,是反映项目所需现实资金水平的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。,（,1,）建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。,（,2,）流动资金投资是指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。,某年流动资金投资,=,本年流动资金需用额,截止上年的流动资金投资额,本年流动资金需用额,=,该年流动资产需用额一 该年流动负债需用额,五,.,关于长期项目投资的几个基本概念,固定资产原值,固定资产原值,=,固定资产投资,+,建设期资本化借款利息,投资总额,是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。,资金投入方式,从时间特征上看，投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。,六、长期项目投资现金流量的含义、内容,长期项目投资现金流量的含义、内容,（,1,）现金流量,是指投资项目在其计算期内因资本循环而发生的现金流入量与现金流出量的总称。,（,2,）现金流量内容,现金流量包括现金流入量（,CI,）与现金流出量（,CO,）及净现金流量（,NCF,）。,现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称为现金流入；,现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称为现金流出。净现金流量是金流入量（,CI,）与现金流出量（,CO,）的差额。,六、长期项目投资现金流量的含义、内容,确定长期项目投资现金流量时应注意的问题,(1),必须考虑现金流量的增量,(2),尽量利用现有的会计利润数据；,(3),不能考虑沉没成本因素,(4),充分关注机会成本,(5),考虑项目对企业其他部门的影响,六、长期项目投资现金流量的含义、内容,确定长期项目投资现金流量时的相关假设,(1),投资项目的类型假设,（,2,）财务可行性分析假设是假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决策者确定现金流量就是为了进行项目财务可行性研究，该项目己经具备技术可行性和国民经济可行性。,（,3,）全投资假设。,（,4,）建设期投入全部资金假设,(5),经营期与折旧年限一致假设,(6),时点指标假设,(7),确定性假设,七、现金流量的具体内容及估算,现金流入量的内容,(1),增加的营业收入是运营期最主要的现金流入量，应按项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测增加的销售量进行估算。一般发生在经营期内。,(2),在终结点上一次回收的流动资金等于各年垫付的流动资金投资额的合计数。回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，本教材假定回收额都发生在终结点。,（,3,）处置旧固定资产变现净收入，是更新新改造时因处置旧固定资产变现收入与清理费用之差。发生在更新改造时（建设起点）,（,4,）更新改造时因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额。其他条件不变，抵减的所得税额，相当于现金流入量的增加。发生在建设期末。,（,5,）其他现金流入量的估算。除上述外的内容现金流入量，在多数情况下，不需要进行此项估算。,七、现金流量的具体内容及估算,现金流出量的估算,（,1,）建设投资的估算。,建设投资包括：固定资产原始、无形资产投资、开办费和其他资产原始投资。,（,2,）流动资金原始投的资的估算。,（,3,）增加的经营成本（付现经营成本）。,（,4,）增加的各项税款的估算,八、,净现金流量,1,、初始现金流量,某年初始净现金流量（,NCF,）,=,该年的现金流入量（,CI,）,-,该年的现金流出量（,CO,）,=0-,该年的原始投资额,=-,该年的原始投资额,2,、,营业现金流量,经营期某年的净现金流量（,NCF,）,=,该年的现金流入量（,CI,）,-,该年的现金流出量（,CO,）,=,营业收入,-,付现营业成本,-,所得税,=,营业收入,-,营业总成本,-,所得税,+,非付现营业成本,=,净利润,+,非付现营业成本,=,营业收入,（,1-,所得税率）,-,付现营业成本,（,1-,所得税率）,+,非付现营业成本,所得税率）,2,、终结现金流量,终结现金净流量（,NCF,）,=,该年经营净现金流量,+,回收额,九、企业投资额的预测,1,、投资额预测的意义,（,1,）进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集资金。,（,2,）进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案的经济效果,。,2,、企业长期项目投资的内容,（,1,）投资前费用,（,2,）设备购置费用,（,3,）设备安装费用,（,4,）建筑工程费,（,5,）营运资金的垫支,（,6,）无形资产、开办费投资投资,（,7,）不可预见费,九、企业投资额的预测,3.,企业长期项目投资的投资额预测的基本方法,（,1,）逐项测算法,（,2,）单位生产能力估算法,(3),装置能力指数法,