资产评估串讲.doc

资产评估学（串讲）
多项选择题
1.资产评估的特点主要有( ACD )。
A.市场性 B.强制性 C.公正性 D.咨询性 E.行政性
2.根据被评估资产能否独立存在分类，资产可分为(BD )。
A.整体资产 B.可确指资产 C.单项资产
D.不可确指资产 E.有形资产
3.构成折现率的因素包括( BCD )。
A.超额收益率 B.无风险报酬率C.风险报酬率 D.价格变动率 E.平均收益率
4.收益法涉及的基本要素包括( BCE )
A.被评估资产的实际收益 B.被评估资产的预期收益
C.折现率或者资本化率 D.被评估资产的总使用年限
E.被评估资产的预期获利年限
5.机器设备的重置成本应包括( BC )。
A.机器设备的日常维修费用 B.机器设备的购置费用
C.设备操作人员的培训费用 D.设备的大修费用
E.设备的技术改造费用
6.构成机器设备重置成本的间接费用主要( AD )。
A.购建设备所发生的管理费用 B.购建设备所发生的运输费用
C.购建设备所占用的资金成本 D.购建设备所发生的总体设计费用
E.购建设备所发生的安装费用
7.我国房地产评估的标的物一般包括( ACD )。
A.土地使用权 B.土地所有权 C.建筑物及其权益
D.建筑物中的水暖设施 E.建筑物中的办公设备
8.建筑物应在( BCD )方面符合政府规定。
A.建筑结构 B.建筑用途 C.容积率 D.覆盖率 E.外形设计
9.下列说法正确的是（AD ）。
A.无形资产创造效益的能力越强，其评估价值越高
B.无形资产的创造成本越高，其评估价值越高
C.无形资产的市场需求越大，其评估价值越高
D.科技成果开发程度越高、技术越成熟，运用该技术成果的风险性越小，其评估价值就越低。
10.无形资产可以作为独立的转让对象进行评估，其前提是（ BC ）。
A.能带来正常利润 B.能带来超额利润
C.能带来垄断利润 D.能带来非经济性利益
1.在森林资产评估中采用的利率一般包括( ABC )。
A.经济利率(纯利率) B.风险率 C.通货膨胀率 D.收益
2.林地资产评估的主要方法包括(ABCD )。
A.现行市价法 B.林地期望价法
C.年金资本化法 D.林地费用价法
3.企业价值评估的一般范围应包括(ABC )。
A.产权主体自身占用资产 B.全资子公司资产
C.控股子公司资产 D.债务人的资产
4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有( AD )。
A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整
B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间
C.实体现金流量应该等于融资现金流量
D.后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大
5.企业流动资产评估的内容包括( BCD )。
A.外埠存款 B.库存的外单位委托加工的材料
C.处在生产过程中的在产品 D.代为其他企业保管的材料物资
6.流动资产的实体性贬值可能会出现在( CD )。
A.在产品 B.应收账款 C.在用低值易耗品 D.呆滞、积压物资
7.股票评估与股票的（AC ）有关。
A.内在价值 B.账面价值 C.市场价值 D.清算价格 E.票面价格
8.非上市债券的评估类型可以分为（ CE ）。
A.固定红利模型 B.红利增长模型
C.每年支付利息，到期还本型 D.分段模型 E.到期后一次还本型
9.用收益法评估无形资产时，折现率是一个重要概念。折现率一般包括( AB )。
A.无风险报酬率B．风险报酬率 C．收益率 D．收益额
10.某企业购进一项无形资产，预计有效使用期限为5年。未来销售收入为每年l00万元。销售利润率为30％，无形资产的销售利润分成率也为30％。同期银行国债利率为5%，风险报酬率为5%。则用收益法评估的该无形资产，下列选项正确的是（ BD ）。
A.销售收入分成率为30％，等于销售利润率 B.销售收入分成率为9％
C.折现率为5％，等于同期银行国债利率 D.折现率为10％

计算题
1.某企业进行股份制改组，根据企业过去经营情况和未来市场形势预测其未来5年的收益额分别是13万元、14万元、11万元、12万元、15万元，并假定从第6年开始，以后各年的收益额均为14万元。根据银行利率及企业经营风险情况确定的折现率和本金化率均为10％，采用单项资产评估方法，评估确定该企业各单项资产评估值之和(包括有形资产和可确指的无形资产)为90万元，试确定该企业商誉评估值。
2.某企业为了整体资产转让需要进行评估。经过预测该企业未来5年净利润分别为100万元、110万元、120万元、150万元、160万元，预计从第6年起每年收益处于稳定状态，即每年平均为160万元。该企业一直没有负债，其有形资产只有货币资金和固定资产，且其评估值分别为100万元和500万元。该企业有一尚可使用5年的非专利技术，该技术产品每件可获得超额利润10元，目前该企业每年生产产品8万件，经过综合生产能力和市场分析预测，在未来5年每年可生产10万件。折现率为6%。试评估该企业的商誉价值。
3.被评估企业持有乙公司非上市普通股5000股，每股面值100元。持股期间，被评估企业每年的收益率保持在10%左右。乙公司每年以净利润的65%用二发放股利，其余35％用于追加投资。经评估人员调查分析，乙公司未来几年的净资产收益率将保持持在12％左右。评估时，国库券利率为5％，风险报酬率为3％，从而确定折现率为8%。计算该普通股的价值。
4.通过使用一项技术无形资产，企业每年的总利润及增加的利润如下表所示，试计算该项技术无形资产的利润分成率。假设折现率为10％。
总利润和增加利润
年份
第一年
第二年
第三年
总利润
100万元
150万元
160万元
增加利润
30万元
28万元
22万元

5.评估机构于2002年1月对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股，每股面值1元。经调查,由于甲企业产品老化,评估基准日以前的几年内,该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%，2001年度的收益率为10%，如果甲企业没有新产品投放市场，预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲企业正在开发研制一个新产品，预计2年后新产品即可投放市场，并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且从投产后第3年起，甲企业将以净利润的75%发放股利，其余的25%用作企业的追加投资，净资产利润率将保持在20%的水平。若折现率为15%，求被评估公司所持甲企业股票2002年1月1日的评估值。
6.现对某企业的在产品进行评估，资料如下：该在产品账面总成本为600万元，经评估人员质量检查和技术鉴定后，发现该系列在产品中A类在产品账面单位成本为50元，估计可收回的废料价值共计3 000元。该系列在产品的成本占70％，生产所用材料的价格自生产准备日起到评估基准日止上涨了，试计算该系列在产品的价值。

简答题
1.简述金融资产的评估特点。
2.如何确定无形资产转让的最低收费额？
3.影响无形资产价值的因素有哪些？
4.债券的投资特点是什么？
计算题
1、 解：首先，采用收益现值法确定该企业整体评估值。
企业评估值=13*0.9091+14*0.8264+11*0.7513+12*0.6820+(14/10%)*0.6209=136.0784（万元）
因为该企业各单项资产评估值之和为90万元，由此可以确定商誉评估值，
即：商誉的价值=136.0784-90=46.0784（万元）
最后确定该企业商誉评估值为46.0784万元
2、 收益法估算企业价值：PVz=NPV(6%,100,110,120,150,160+160/6%) =2524
无形资产的价值估算：PVw=NPV(6%,100,100,100,100,100)=421
注：该函数为电子表格里的“NPV”；无形资产每年的收入这里为了简便假设为年末实现，实践中应该按年中计算。
商誉的评估值：PVs=2524-421-(100+500)=1502
3、解：
R=5000*100*10%=50000
i=5%+3%=8%
q=35%*12%=4.2%
P=50000/（8%-4.2%）=1315789.5（元）
4、解：各年度利润总额及现值之和（折现率为10%）为：
100*0.9091+150*0.8264+160*0.7513=335.078（万元）
追加利润现值之和：30*0.9091+28*0.8264+22*0.7513=66.9408（万元）
无形资产利润分成率=66.9408 /335.078*100%=19.98%（万元）

5、解：1）新产品投资以前两年的收益率分别为：
10%× (1－2%) =9.8% 
9.8%× (1－2%) =9.6%
2）新产品投产以前两年内股票收益现值为:
收益现值=100×1×9.8%/(1+15%)+100×1×9.6%/(1+15%)2
　　      =  8.52+7.26 = 15.78(万元)
3）新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和：
股票收益现值之和=100×1×15%/(1+15%)3+100×1×15%/(1+15%)4
=9.86+8.58=18.44（万元）
4）新产品投产后第三年起该股票收益现值为：
由于从新产品投产后第三年起股利增长率= 20%×25%=5%
所以从新产品投产后第三年起至以后该股票收益现值=100×1×15%×/（15%－5%）（1+15%）4  =85.76（万元）
 5）该股票评估值=15.78+18.44+85.76=119.98(万元)
6、
解：按价格变动系数调整原成本
在产品评估值=原合理材料成本*（1+价格变动系数）+原合理制造费用*（1+合理制造费用变动系数）
（1）该系列在产品中的200件A类在产品废品的实际价值为3000元
（2）扣除x件A类在产品废品后的剩余在产品的账面总成本为：
600 0000-50x=y
(3)剔出不合理的费用z万元
y*（1-z/600 0000）=w
（4）由于生产在产品的材料价格上升了D%，则剩余在产品的价值为：
w*30%+w*60%*(1+D%)=C
(5)该 系列在产品的总价值为：C+3000
简单题：
1、答：金融资产评估特点
1、是对投资资本的评估
2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估
2、答：无形资产转让的最低收费额由以下因素决定：
　（一）重置成本净值
　　 购买方使用无形资产，就应由购买方补偿成本费用。当购买方与转让方共同使用该项无形资产时，则由双方按运用规模、受益范围等来分摊。
（二）机会成本
由于无形资产的转让，可能会停业而使由该无形资产支撑的营业收益减少，也可能会因为自己制造了竞争对手而减少利润或者增加开发支出。这些构成无形资产转让的机会成本，应由无形资产购买方来补偿。
3、答：影响无形资产评估价值的因素：
（一）取得成本
（二）机会成本。无形资产的机会成本是指因将无形资产用于某一确定用途后所导致的将无形资产不能用于其他用途所受损失。
（三）收益因素
（四）市场因素　1.市场供需状况。　2.同类无形资产的价格水平。
（五）风险因素
（六）法律因素
　（七）使用期限
（八）技术因素
（九）其他因素
4、答：债券投资的特点：
· （1）偿还性：即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。
（2）收益性：一方面投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入；另一方面可在证券市场上通过较低价买进、较高价卖出获得价差收入。
（3）流动性：即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上转变为货币，以满足投资者对货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。
（4）安全性：债券与其他有价证券相比，投资风险较小。

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