债券交易新版规则分类汇总.docx

来源：固收咖
作者：觉远
1交易所市场

a)基本规则
1、上交所数量单位用手，深交所用张，1手为10张
2、上交所大宗价格保存到小数点后2位，上交所固收和深交所大宗保存小数点后3位，银行间交易保存小数点后4位
3、大宗交易商定号6位数字，固收平台商定号3位数字，商定号首位不能为0
4、交易所公司债普通都是担保交收T+1清算（即次日10点左右资金到账）；而私募债、ABS等为T+0清算（即非担保交收，实时逐笔全额结算RTGS）
5、现券交易按净价报价、全价结算，特例是深交所私募债（如118开头）要用全价发报价
6、现券涨跌幅：竞价系统和固收平台价格不超过10%，大宗交易不超过前收盘价30%
7、回购涨跌幅：上交所场内回购10%，深交所场内回购100%
8、上交所非公开私募债（如135715）只能走固收平台交易，不能走大宗交易
9、上交所固收平台交易时段为9-15点，上交所大宗交易15-15:30，深交所大宗（面值50万起）9-15:30
10、若上固收交易失败（9:30-15:00），可协商改为上大宗交易（15:00-15:30），但务必在15:00前在固收平台中撤单，否则债券会被冻结，而导致大宗交易无法下单。
11、今日期初T+0头寸（即一开盘未做任何交易情形下），应当等于昨日估值表中“今日可用头寸”（银行存款+证券清算款），再加上正/逆回购到期资金，即得到期初T+1头寸，日终收盘前平掉+1头寸即可
12、理论上，交易所T+1头寸可以在次日10点前用+0资金平掉即可，但实际操作中难度较大（规定对手方资金在账且托管行一早划款）
13、中证登16:30开始清算（托管行划款最佳16:00前能到账），银行间中债登17:00开始清算
14、深交所大公募采用双边挂牌（竞价系统、合同交易）为T+1清算，单边挂牌（合同交易）小公募用取T+0清算（注：前深交所券均为T+0清算） 

b）回购交易
1、交易所场内质押回购，上交所按365天计息，深交所按365天计息
2、交易所场外质押式合同回购，按365天计息，多支券可打包发一条指令，成交后出钱方勾单划款（+0头寸），出钱方指是初次交易时逆回购方（融出本金），续做时正回购方（偿还利息），转续则还涉及新逆回购方
3、上交所合同回购续做，只需偿还利息，无需偿还本金，不论与否找第三方转续
4、合同回购续做时，原押券数量不能变更，但可以调节折扣率，若找第三方转续，则在【到期续做】界面中，直接输入第三方信息即可
5、上交所合同回购走固收平台，前台15:00结束；后台系统15:20关闭，最晚15:20前勾单
6、深交所合同回购走深交所大宗平台，回购续做不支付利息，最后到期偿还时才合并支付本息（上固收合同回购是每次续做就要支付利息）
7、合同回购当前交易所端免费，券商端某些按现券费用原则（如十万分之二）收取
8、当天竞价系统买入，当天不能做交易所质押式合同回购（因素是竞价系统T+1结算，而新开合同回购是T+0）；同样地，当天场内质押出库券，也不能用于场外合同回购
9、上交所质押式合同回购利率，可以在Wind系统中查询，以206打头代码（如206007）看历史行情，但不能看当天行情
10、估值表上“买入返售资产/回购”指是逆回购，“卖出回购”指是正回购，回购到期日支付本息

c）质押出入库
1、当天出入库可自由反向操作（但某些券商紧张清算失败而禁止）
2、当天已质押入库券若要卖出，务必先出库（深交所保险起见提前1天出库）；若未出库就融资平头寸，很也许出库失败（押券用满时），进而不能卖出
3、上交所质押券出入库清算顺序：
1、先出库且卖出；2、入库且用于回购；3、仅入库没有做回购；4、剩余出库申报
2银行间市场

1、银行间系统下午13:30开市，前台截止到16:50，中债后台17:00截止，上清后台16:55截止，后台划款要在17点之前完毕。
2、银行间前台成交后，交易双方分别做后台（及买券方托管行划款指令），再由托管行去勾单（券款兑付）
3、银行间交易链条较长，虽然交易双方都做完后台后，仍有也许处在“等券”或“等款”状态，只有券款都足额后才最后券款对付完毕交易（不断地催上下家…）
4、银行间正回购金额券面金额必要10万元整数倍，实际融资金额没有限制
5、中债和上清资金不能直接划转，需要通过托管户中转，即所谓“掉市场”
6、若16:30左右资金仍未到账，最佳及时告知对手方，进行应急解决
7、专户产品不能发对话报价，只能发祈求报价
8、银行间回购交易由正回购方发祈求报价，逆回购方直接点即可
9、转托管：银行间到交易所约1周，交易所到银行间普通1天
10、因历史因素，银行间开户要1个月左右，周期较长

3结算备付金

1、产品若是席位（托管行）模式，则每月初首个工作日冻结备付金（基于上月交易资金流出额核算），详细调节备付金为本月备付金与上月备付金轧差，轧差金额在下一工作日进行划款或退款
2、本月最低结算备付金限额＝上月证券买入金额／上月交易天数×最低结算备付金比例，其中备付金比例债券为10%，其她为20%，买入金额涉及现券及回购初始融出金额和到期赎回金额（可理解为资金流出金额）
3、对于交易所质押式合同回购，到期续做由于不涉及本金偿还，无需缴纳备付金（针对席位模式产品）

4其她规则（涉及通道、券商）

1、当天交易所场外卖券，若通道或券商容许，则可以用来平头寸，即计入可用头寸（注意交收风险）
2、基金专户银行间现券交易必要找做市商，并且只能向做市商发祈求报价，不能发对话报价
3、针对定期性（月初月末）产品户费用（管理费/托管费/投顾费/销售服务费等）支付、席位模式下结算备付金等，需要提前预留好头寸
4、每次资管产品费用支付都要协调好扣款日期，避免通道方自动划拨费用后而导致预留头寸局限性（例如昨日预留今日+0头寸1000w用于买券，未多融出待扣产品费用，而昨日在不知情状况下被自动扣费，则今日买券头寸局限性浮现交易事故）
5、交易所私募债回售，如果没有场内回售代码，则可以通过固收或大宗交易平台卖券方式来操作，利息支付可以直接划款到产品托管户（详细主承销商会与交易所协调）
6、超短融、PPN只有主体评级，普通没有债项评级

附录一：现券交易指令范例
上交所固收：122383 15恒大01 数量10,000手 净价99.892 商定号601 (卖出方：天风证券Z17605，买入方：中信证券Z06304)
上交所大宗：122383 15恒大01 数量10,000手 净价99.89 商定号601601 (卖出方：天风证券27208，买入方：中信证券22345)
深交所大宗：112341 16宝龙02 数量220,000张 净价103.001 商定号299001（卖出方：国泰君安002800，买入方：招商财富390439)
银行间现券：1380001 13南京新港债 面值2,000万元 净价61.5545 (卖出方：中信建投证券 刘德华，买入方：中信建投基金固收二期 张学友)

附录二：回购交易指令范例
    上固收合同回购：7D 4.5% 融资额2850万元 押券（122383 15恒大01 数量10,000手 95折， 122386 15迪马债数量20,000手 95折）（融出方：天风证券Z17605，融入方：中信证券Z06304）
    深大宗合同回购：7D 4.5% 融资额950万元 押券 商定号112341（112341 16宝龙02 数量100,000张 95折）（融出方：国泰君安002800，融入方：招商财富390439）
    银行间回购：7D 4.5% 融资额2170万元 押券（1380001 13南京新港债 面值2,000万元 60折， 集宁债 面值1000万元 97折）（融出方：中信建投证券刘德华，融入方：中信建投基金固收二期 张学友）