中国消费金融行业研究报告.pptx

,7/16/2022,#,中国消费金融行业研究报告,技术创新，变革未来,2,概念与研究范围界定,狭义消费金融,概念：,消,费,金,融,（,或消,费,贷,）,是,指,以,消,费,为,目的,的,贷,款,服,务，,用,来,满,足,用,户,日,常消,费的,借 贷需求。,根,据,消,费,金,融业,务,是,否,依,托,于,场,景,、,放贷,资,金,是,否,会,直,接,划,入,消,费,场,景,中,，,又可以,将消费金融分为消费贷和现金贷。,研究范围：,广,义,消,费,金,融包,括,所,有,以,消,费,为,目,的,的贷,款,服,务,，,包,括,住,房,按,揭,贷,款,、,汽车,消费,金 融、一般耐用品消费和日常消费小,额,信贷。,狭义消费金融要在广义消费金融基,础,上去,除,住房,按,揭贷,款,。,本报告所研究对象为狭义消费金融。,报告逻辑框架,行业发展方式,行业发展趋势,行业发展概览,基调：,宏观视角,未来发展前景,当下发展现状,发展格局,监管意愿,行业现状,商业模式,监管意愿,行业现状,助贷盈利,监管意愿,行业现状,个人征信公司的加入,互联网金融平台的破局,消费金融的下一阶段,研 析：中微观视角,预判：前瞻视角,典 型 案 例,3,2022.4,.,摘要,行业趋势展望,行业发展概览,行业发展方式,未来发展前景,国民经济增长与逐步提升的居民消费水平为消费金融行业蓬勃发展提供沃,土,，,中国狭义消费信贷渗透率已逼近美国水平,。,双循环背景下,，,消费金,融,重,要,性不,减,，但在,国,家有意,控,制,住,户部门杠杆率,背,景,下,，,预,计,未,来消费金融贷,款,规模增,速,将,保,持,与,GDP、社会消费品零售总额等宏观指标增速的相对一致性。,当前发展现状,2021年中国互联网消费金融行业放款规模达到,20.2,万亿元，余额规模达到,5.8,万亿元。,传统金,融,机,构,已经,初,步完,成了,以大行,为,首,、,头部,中,小行,紧随,其后的,个,人消,费,贷款,自,生式,互,联网,化,，,原有,的,持牌,机,构仅,作,为互,联 网金融平台资金方角色的现实已被打破，,持牌金融机构的行业贡献比例已经提升到了2021年的,32.9%,。,4,2022.4,.,发展格局,监管意愿：,认可互联网金融平台对中国消费金融线上化进程贡献的价值，,意在形成银行为主、非银类金为辅的供给格局。,发展现,状,：,互,金,平台,已,超越,银,行自营,消,费,贷,，,成为,份,额贡,献,率仅次,于,信用,卡,的一,大,主体,；,随互金,平,台的,逐,步持牌,化,与,业,务转,型,，,预计,未,来,消,费,金融,公,司将,是仅,次于银,行,的,第,二大,消,费金,融供,给主,体,。,行业,集,中度,方面,，,互,金平台,细,分市,场,集中,度,继续,上,升,，,持,牌,机 构细分市场呈相反变化趋势，行业整体集中度下降。,商业模式,发展现,状,：,自,营模,式,对运,营主,体能力,要,求,较,高,，,助,贷模,式主,要是在,获客,、,风,控环,节,具备,优,势者参,与,，以,弥,补资,本,金与,杠,杆率,短 板。,2020年，助贷对互联网消费金融行业放款规模与余额规模的贡献分别达到,了,86.2%,与,74.6%，2021,年有所下降。,监管意,愿,：,认,可,助贷,的,价,值,，,一系列,政,策强,化,银行,业,金融,机,构在助,贷,模式,中,的责,任,与权,利,，,意在,推,动平,台,助贷仅,保,留,展,业属,性,。,助贷盈利,监管意愿：,意在通过利率上限调整,压缩信贷业务利润空间，引导消费贷用户回归持牌机构。,发展现,状,：,助,贷收,入,来源,本质,为减去,所,承,担,坏账,损,失后,的助,贷技术,服,务,费,，,不同,风,险承,担,方式下,助,贷方,实,际分,润,比例,类,似,。,利 率上限下调后，,将成主流的分润模式在原有成本结构与分润比例下盈利困,难,，有生态获客与科技优势的平台可成为幸存者。,趋势,1,：,个人征信公司加入后，互金助贷平台重要性被削弱、分润费率降低，风控服务环节可能被征信公司替代。,趋势,2,：,互联网消费金融助贷平台破局五大方向：技术向转型、持牌化发展、获客向助贷、联名信用卡、小微贷助贷,趋势,3,：,消费金融的终极状态是全场景消费贷，信用卡与互联网信用支付产品的融合将加速这一进程。,5,基调：中国消费金融行业发展概览,1,研析：中国消费金融行业发展方式,2,预判：中国消费金融行业发展趋势,3,目录,6,01,未来发展前景,：,控杠杆、稳增长,当前消费金融的发展阶,段,（,1/3,）,4.2,5.2,6.5,10.9,13.3,14.9,15.9,17.0,19.0,20.5,21.9,23.4,24.9,201420152016201720182019202020212022e2023e2024e2025e2026e,中国狭义消费信贷余额（万亿元）,注释：狭义消费信贷余,额,是指,居,民不,包,含房,贷,的消,费,信贷,余,额，,包,括由,银,行、,消,费金,融,公司,、,汽车,消,费金,融,公司,、,小贷,公,司及,各,类互,联,网消,费,金融,机,构提,供,的消,费,信贷,余,额。,来源：中国人民银行、,国,家统,计,局、,CNABS,、,wind,、专家访,谈,，,研,究院,自,主研,究,测算。,实质性乐观的社会现状为中国消费金融行业发展提供沃土,近年来，,中,国,国民,经济,持续高速,增,长,，,为,居民,生活水平,的,提升奠,定了,基,础,，也,使,得居民,对未,来生活水,平,抱有,乐,观,期,待,，,逐 步提升,的,居,民,消费,水平,为消费,金,融,行,业的,蓬勃,发展提,供,了沃,土,。,从,狭,义消费,信,贷余,额,规模,上,看,，这,一,指标,已,经从,2,0,1,4,年的,4.2,万亿上升到,2021,年末的,17,万亿，年复合增长率达,22.1%,。,未来,，,在,消,费,作,为,推,动,G,D,P,增长,“,三,驾,马,车,”,中的,主,力,驱,动,这,一,基本,趋势,保,持,不,变,的,前提,下，国,内,消,费,环,境,逐,渐,丰,富,，,消,费场景多元化,和,消,费,产,品升级化,也,将继续,刺,激,居,民消费，,中,国狭义,消,费信贷余,额,将继续,保持,增长态,势,。,预计未,来几,年,，,中 国狭义消费信贷余额规模将以,7.9%,的年复合增长率增速持续增长，到,2026,年将接近,25,万亿。,2014-2026,年中国狭义消费,信,贷余额,CAGR（2016-2021）：22.1%,7,2022.4,.,CAGR（2021-2026）：7.9%,当前消费金融的发展阶,段,（,2/3,）,注释：,1.,由于美,国,披露,的,狭义,消,费信贷余,额,中，,不,包含,信,用卡应,偿,余额中的,免,息部,分,，为,与,美国比,较,时更具可,比,性，,我,们在,中,国狭义,消,费信贷余,额,中减,除,了信,用,卡免息,部,分余额,，,定,义,为,狭,义,消,费,信,贷,渗,透率,（,可,比,）,。,2.,中,国,狭,义,消,费,信,贷,余,额,渗,透率,=,中,国,狭,义,消,费,信,贷,余,额,/,中,国,社,会,消,费,品,零,售,总,额,；,美,国,狭,义,消,费,信,贷,余,额,渗,透,率,=,美,国,狭,义,消,费,信,贷,余,额,/,美国 个,人消费,支,出规,模,。,3.,美国,狭,义消,费,信贷余,额,指居,民,和非盈,利,机构部,门,的消费,贷,款,，中,国,狭义消,费,信贷余,额,仅包括,居,民消费,贷,款,。,4.,根据美,国,经济分,析,局数据,，,美国的,个,人消,费,支出 规模与消费信贷余额数,据,都做,了,一定,微,调，,所,以本,次,对所,有,历史,数,据都,做,了回,溯,更新。,来源：中国人民银行、,国,家统,计,局、,美,联储,、,美国,经,济分,析,局、,CNABS,、,wind,，,专家访,谈,，,研,究院,自,主研,究,测算。,实际渗透与居民意识间存在断层，中国消金渗透率已接近美国,与欧美等发达国家相比,，,我国金融基础要薄弱许多，但正是我国金融市场尚未成熟这一特点给予了我国金融科技快速发展的土,壤,，,近 几年互联网金融和金融,科,技在中国的爆发式成长加速了中国消费金融市场的发,展,，并逐渐缩短了我国与发达国家之间的差距。传,统,意 义上认为，中国国内整,体,的信贷行为比较保守，所以中国金融行业尤其在个人信贷端始终存在不可逾越的发展瓶,颈,。但实际上，,美国 从,1960,年的,22.1%,增,长到,2021,年的,36.4%,，,61,年,时间增长,了,14.3%,。,但,中,国,从,2014,年的,11.2%,增,长,到,2021,年的,29.8%,，,短,短,7,年,的,时,间,增长,了,18.6%,，,已,经逼,近,美国,现,有,水,平，,我,国与,美,国普,惠,金融,进,程之,间,的,差,距已,经,越来,越小,。,同,时,，,考虑,到,中国,国,情和,民,间,借,贷的 活跃性，中国狭义消费,信,贷实际渗透率高于当前数据水,平,，,中国与美国的实际差距更小。,未来几年内，在金融供给侧结构性改革,的,大 背景下，随宏观经济对,消,费的持续促,进,、科技水平的进,步,、征信系统的不断完善和居民信贷意识的进一步觉,醒,，中国消费金融行,业,规 模与渗透率将进一步上,升,。但消费金融渗透率的上升是有限的，虽然在一定程度上消费金融可帮助用户打破资金约,束,、实现资金,的,跨 期分配进而促进消费，,但,这种促进作用并非持续存在，随消费金融渗透率的逐步上升，一旦杠杆率超出临界点，消费金融反而对,消,费 产生挤出效应，因此,从,长,期看，在渗透率达到一定程度后，中国狭义消费信贷渗透率将进入类似美国的在一定范围内波动的发展阶,段,。,消费贷,正向促进,反向挤出,临界点,消费贷对消费,的,刺,激,作,用,：,消费贷在一定程度上对消费行为具备正向促进作用,超过杠杆率后消费贷反向挤出消费行为,消费,11.2%,12.2%,13.4%,22.1%,25.9%,27.1%,30.5%,29.8%,29.9%,30.0%,30.8%,30.9%,31.0%,2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e 2023e 2024e 2025e,2026e,中国狭义消费信贷渗透率（%）美国狭义消费信贷渗透率（%）,8,2022.4,.,2014-2026,年中美狭义消费,信,贷渗,透,率,35.2%,34.6%,35.2%,35.8%,35.4%,35.7%,37.9%,36.4%,36.2%,36.3%,36.5%,36.7%,36.7%,2022.4,.,9,当前消费金融的发展阶,段,（,3/3,）,居民收入的提升与新消费主义崛起是消费贷兴起的直接成因,除互联网,金,融与金,融科,技等因素,驱,动消费,金融,供给侧快,速,发展,外,，需,求,侧居民,收,入,上升,与新,消费主义,崛,起,也,大,大,的,提升,了,用户对消,费,金融的,接受,度与使用,意,愿,。,一,方面,，中国居,民,人均可,支配,收入逐年,增,加,，且,增速,大于居民,人,均消,费,支,出,增,速,，,居民生活,水,平的提,高为,其借贷行,为,提供了,一定,的支撑底,气,。另一,方面,，中国居,民,消费结,构,中,，医疗、,教,育等,享,受,型,高阶,消,费占比已经上升，且,在,2016-2019,年间逐,年上,升,，虽然,2020,年新,冠,疫情的爆发暂停了这,一,上升趋,势,，但随着疫,情,的有效,控 制与生活状态的逐步恢复，预计享受型消费占比将继续上升。,来源：,2016-2021,年中国国民经,济,和社会,发,展统,计,公报,，研,究院自,主,研究,及,绘制。,2022.4,.,4,3.2%,42.2%,41.1%,40.3%,41.9%,41.6%,56.8%,57.8%,58.9%,59.7%,58.1%,58.4%,2016,2017,2018,2019,2020,2021,享受型消费（%）生存型消费（%）,注释：根据中国发展研,究,基金,会,副理,事,长刘,世,锦主,编,的,新,倍增,战,略,中,对生,存,型消费 和享受型消费的定义，,将,居民,消,费支,出,构成,中,的食,品,烟酒,、,衣着,、,生活,用,品及,服,务定义 为生存性消费，将居住,、,交通,通,信、,教,育文,化,娱乐,、,医疗,保,健、,其,他用,品,及服,务,定义为 享受型消费。,来源,：,2016-2021,年中国国民经济和社会发展统计公报，研,究,院自,主,研究,测,算。,2016-2021,年中国居民人均,消,费支,出,构成,23821,25974,28228,30733,32189,35128,17111,18322,19853,21559,21210,24100,2016,20172018,居民人均可支配收入（元）,201920202021,居民人均消费支出（元）,2016-2021,年中国居民,人均可支配收入与人均,消,费支出,CAGR:8.1%,C,A,GR:7.1%,2022.4,.,10,未来消费金融的发展前,景,（1/2）,8.4%,-11.6%,-7.2%,12.6%,-6.8%,13.7%,20152016,2017,2018,2019,2020,2021,6,9,.0%,6,6,.5%,6,4,.0%,5,8,.6%,6,5,.4%,22.6%,45.0%,55,.9%,39.5%,43.2%,28.9%,81.5%,4.7%,25.3%,20.9%,资本形成总额对国内生产总值增长,贡,献率,（%）,最终消费支出对国内生产总值增长,贡,献率,（%）,货物和服务净出口对国内生产总值,增,长贡,献,率,（%）,来源：国家统计局，,研,究院,自,主研,究,及绘,制,。,双循环背景下，消费仍为第一动力，消费金融重要性不减,“十四五,”,规划提,出加,快构建以,国,内大循,环为,主,体,、国,内,国际双,循环,相互促进,的,新发展,格,局,，,在,“双,循,环”,格,局,下,，消费,成为扩大,内,需,、拉,动经,济的关键,引,擎，,消,费金,融作为支,持,居民消,费和,实体经济,的,助推,器,，其,健康有序,发,展将,关,乎,国,家战,略,的落地成,效,。根据国,家,统计局数据显,示,，2020,年疫情之前的五,年中,，最终消费支出是推,动,GDP,增长的最强动力。虽然这,一态,势,在,2020,年被疫情打,破,，但,2021,年最终消,费,支,出,对,国,内,生产,总值,增,长,的,贡,献,率,已经,恢复,到,了,疫,情,前,水,平,，,国民经济“稳中加,固,，稳中,向好,”，消费,仍,然是经,济稳,定运行的,压,舱,石,。,在构,建双循环,的,新发展,格局,下,，,需要,在,开放,中,更,好,发挥,国 内超大规模市场的优势，发挥消费基础性作用仍然有较大的提升空,间,。,2015-2021,年中国三大需求,对,GDP,增,长的,贡,献率,2022.4,.,2022.4,.,11,未来消费金融的发展前,景,（,2/2,）,来源：中国人民银行，研究,院,自主,研,究及,绘,制。,来源：,2020,年第四季度中国货币政策执,行,报告,，,研,究院,自,主研,究,及绘,制,。,居民杠,杆,率（,剔,除经,营,性,债,务）,发达经济体均值,居民杠杆率（,B,I,S口径）新兴经济体均值,中 国,美 国,欧 元 区,日 本,韩 国,俄 罗 斯,印 度,巴 西,泰 国,46%,59%,40.5,47.9,55.3,63.2,71.1,2017,2018,2019,2020,2021,96.7,1,0,8.8,122.2,138.0,154.7,174.3,194.3,27.0,33.4,28.0%,30.7%,33.2%,3,4.7%,35.8%,36.3%,36.6%,20152016,境内贷款余额（万亿元）住户贷款余额（万亿元）住户部门贷款占比（%）,国家有意控制居民杠杆，行业增速将保持与宏观指标的一致性,我国住户,部,门贷款,余额,持续上升,：,占金融,机构,境内贷款,余,额的,比,例,已,经,从,2015,年,的,28%,上,升,到,2021,年,的,36.6%；,住,户,部,门杠杆率持续上升：,根,据,中国金融稳定报,告,（2021）,，我国,住,户部门杠杆率已经,由,2008,年末的,18.2%,上,升,到,2019年 末的,65.1%，2020,年,，,住户部门杠杆率同比增幅比,20082019,年,年,均增幅高,3.1,个百分,点,，住户部门杠杆率增幅对宏,观,杠 杆率整,体,增,幅,的贡,献率,为,31,.,3%。根据2,0,2,0,年第四,季,度,中,国货,币政,策执行,报,告,，剔,除经,营性债,务,后,，,我国,居民,杠杆率,目前在国,际,上处于,合理,水,平,。尽,管,如,此,，,我国,居民杠杆,率,的快速,上升,也引起了,国,家和社,会各,界的高度,重,视,，,监,管,已,明确,提,出“要高,度,警惕居,民杠,杆率过快,上,升的透,支效,应和潜在,风,险,，不,宜依,赖消费金,融,扩大消费,“,。,当前我,国,居,民,部,门,债,务风,险 总体可,控,，,但,宏观,空间,已经不,大,，,预,计未,来国,家将进,一,步加,强,对消,费,金融贷,款,规模,增,速的,管,控,，保,持,与,GDP,、社会消费品,零售总额等宏观指标增速的相对一致,性,，中国消费金融步入平稳发展阶段,。,2015-2021,年中国住户部门,贷,款余,额,及占比,2020Q2,居民杠杆率的国际,比,较,居民杠杆率（%）,中 国,12,02,当下发展现状：成熟期、线上化,消费金融行业发展历程,及,形态,变,化,业务开展区域,行业驱动力,监管环境,试点 观察,支持鼓励,行业 整顿,科技驱动,审慎 放开,回归 持牌,线下线上,+,线下，线上占比逐步提升,区域性开展业务全域性开展业务,人力驱动互联网,/,流量驱动,初步 启动,2018,2020,2019,19811999,20082009,2013 2014,2016,2017,银行、消费金 融公司、小贷,公司,银行、消费金融公司、各类互金机构、小贷公司,银行、消费金融公司、头部互金平台、小贷公司,主要参与者,银行,13,2022.4,.,互联网与金融科技摩尔定律在消费金融行业体现的尤为明显,消费金融最早可,以,追溯,到1981,年央行开展小规,模,消费信贷业务试,点,，此,后,持续了长,达,30,年的以,银,行为市场绝对,参,与者的,长,跑,，直到,2008,年和,2009,年相,继,开,展小,贷,公,司,试,点,和,消,费,金,融公,司,试,点,才,结,束,了,这,一,格,局,，,但,超,过,一,半,消,费,金,融公,司,大,股,东,背,景,为,商,业,银行,的,发展现状和小贷公司,较,大的杠杆率限制并未,改,变商业银行在消费金,融,行业的绝对地,位,。,2013,年，互联网金融爆,发,，,一大批互联,网,金 融机构如雨后春笋般发,展,起来并迅速在消费金融行业内占据重要地,位,。,互联网消费金融改变了传统以人力为主要驱动的发展模,式,，,将,获客、风,控,等核,心,业,务,环节转移,到,线,上,，,突,破,了地域性,限,制,、,提,高,了,整体工作,效,率,、,优,化,了,用户体,验,，,亦,使,行业,形,态更加,多,元,化,。,2016,年金,融,科技元年,开启,，大数据、人工智,能,等一系列技术的发展,更,是将互联网在消费金,融,领域的优势发挥到极,致,，互联网金,融,平 台的发展态势引发了传,统,金融机构的关注，传统金融机构迅速布局其消费金融业务的线上化与科技化进,程,，目前已经有相当一部,分,业 务实现了线上化。,目前,，,消费金融行业已实现了从银行为绝对主体转变为银,行,、消费金融公司与互金平台多元发展格局和从传统,人,力 驱动到当下科技驱动的,行,业变,革,式发,展,。,中国消费金融行业发展,历,程及,形,态变化,狭义消费信贷线上化渗,透,率,0.4%,7.7%,24.3%,28.9%,43.1%,55.3%,66.4%,69.2%,2014,2015,2020,2021,2016201720182019,狭义消费信贷线上化渗透率（%）,注释：狭义消费信贷线,上,化渗,透,率,=,中,国互,联,网消,费,金融,余,额规,模,/,（,中,国狭,义,消费,信,贷余,额,-,信用,卡,余额,）,。由,于,在统,计,互联,网,消费,金,融余,额,规模,时,，未,将,信用,卡,余额,统,计在,内,，为保 持分子分母一致性，以,使,线上,化,渗透,率,更有,意,义，,我,们将,狭,义消,费,信贷,余,额中,的,信用,卡,余额,做,了相,应,扣除。,来源：研究院,自,主研,究,测算。,2014-2021,年中国狭义消费,信,贷线,上,化渗,透,率,传统金融机构的,消费金融业务互联网化,开展业务,狭义互联网,消费金融,14,2022.4,.,附：互联网消费金融的概念界定,互,联,网,消,费,金,融,，,是,指,借,助,互,联网,进,行,线,上,申,请,、,审,核,、放款和还款全流程的消,费,金融,业,务。,狭,义,的,互,联,网,消,费,金,融,仅,指,互,联网,公,司,创,办,的,互,联,网,金,融 平台开展消费金融业务。,广,义,的,互,联,网,消,费,金,融,包,括,狭,义消,费,金,融,与,传,统,消,费,金,融 业务的互联网化。,广义互联网消费金融,互联网金融平台,*,注：,图,示大,小,不,代表规,模,大,小,。,互金平台积极参与下，狭义消费信贷线上化渗透率已近七成,互金平台为中国消费金融业务成熟度和线上化进程所作出的贡献毋庸置,疑,。包括,P2P,在内,的,互联网金融在中国的兴起和,调,整，在政,策,的引导,下,，,对中国金,融,行业整,体产,生了重要,且,积极的,作,用,，最主要,体,现在传,统金,融机构的,电,子化,程,度,和,对外,的,开放性层,面,。这二,者相,结合给了,互,联网金,融行,业真正向,金,融科技,转型,的市场空,间,，在寒,冬中,技术型企,业,得以,继,续,生,存,，,并,成为未来,金,融进一,步智,能化不可,或,缺的参,与,者,。另一方,面,，互联,网金,融改变并,提,升了中,国居,民用户对,借,贷行,为,的,认,知与,接,受度，极,大,程度上,加快,了中国消,费,金融的,发展,进,程,、提,升,了中国,消费,金融的线,上,化渗透,率,，,也为银行,等,传统,金,融,机,构的,业,务线,上,化,进,程,提,供,了参,考依,据,。,根,据,测,算,，,中,国,狭,义,消,费,信,贷线,上化,渗,透,率,已,经,从,2014,年的,0.4%,提升,到,了,2021,年的,69.4%,，,可以,说,，,中国互联网消费金融已经,完,成了其从以互联网公,司,创办的互联网金融平,台,为代表的狭义互联网,消,费,金,融 向以传统消费金融的互联网化为界定的广义互联网消费金融的转型。,1.5,4.5,8.3,12.1,17.1,20.2,22.8,25.6,28.6,31.6,34.7,0.6,1.5,2.8,4.1,5.3,5.8,6.5,7.1,7.8,8.5,9.2,2025e,2026e,2022e2023e2024e,互联网消费金融行业余额规模（万,亿,元,),互联网消费金融行业规模,201620172018201920202021,互联网消费金融行业放款规模（万,亿,元）,来源：研究院,自,主研,究,测算。,C,A,G,R：6,8.9%,CAGR:11.6%,CAGR:58.2%,CAGR:9.6%,规模核心驱动力已由互金平台转为传统金融机构的互联网化,2013,年以来，,互,金得,到快,速发,展,，,多项,政,策出,台,支,持,消费金融,业,务的,发,展,，各,类,型市场参,与,方角,力,互联网,消,费金融领,域,，行,业,得到快,速,发,展,，,但 相,对,宽,松,的,政,策,环,境,也,提,高,了,行,业,风,险,与,社,会,风,险,，,业,内,一,度,出,现,引,起,社,会,舆,论,高,度,关,注,的,恶,性,事,件,。,为,控,制,行,业,风,险,、,保,障,消,费,金,融,行,业,有,序,发,展,，2017,年以,来,，一系,列,规范政策,性,文件,相,继出,台,，,对行业整,体,和从,业,主体发,展,予以规,范,，,同时,也,为合规,运,营的从业,主,体指,明,了未来,的,发,展方,向,。之后,，,政策,作,用,逐,渐,显,现,，,行业,乱,象得,到,遏,制,，,监,管,环,境审,慎,放开,，,并,陆,续,出,台,各,项文,件,引导,线,上,消,费,金,融,行,业的,发展,。,多,项,政,策,的,陆,续,颁布,，,鼓 励发,展,的同,时,也,在,不,断,对,行,业进,行,规,范,，,一,方,面,利,好,于,行业,走,向合,规,化,、,成,熟,化,，,另一,方,面也,对,从,业,机,构,提,出,了更,高,的要,求,。,行,业,成,熟,度,逐步,提,升 的同,时,，部,分,具,备,科,技,能,力,优势,的,互联,网,企,业,积,极,与,商,业银,行,等传,统,金,融,机,构,开,展,合,作,，,通过,为,其,输,出,用,户,流,量和,风,控能,力,的,方,式,实,现,价,值变,现,，由此,互,联网,消,费,金,融,业,务,流,程中,各,环节,职,责,实,现,了,进,一,步的,分,工和,细,化,，,不,同,从,业,机构,间,的合,作,也,实,现,了,优,势,互,补，,进一,步,促,进,了,行,业,发,展，,行业 规,模得到,进,一步,攀,升,。根据统计,测,算,，,2021,年中,国,互联网,消,费金,融,行业,放,款,规,模达,到,20.2,万,亿,元,，余,额,规模达到,5.8,万,亿,元,。,未,来,，在,金,融 业务,持,牌经,营,基,本,准,则,背,景,下,，,中,国互,联,网,金,融,平,台,未,来将,向,退出,市场、,转,型,技,术,与持,牌,化三,个,方,向,演,进,，,传,统金,融,机构,的,消,费,金,融,业,务,线上,化,进 程也,将,进一,步,加,快,，,届,时,，,中国,的,互联,网,消,费,金,融,行,业,规模,主,要驱,动,力,将,不,再,是,互,金平,台,，而,是,以,传,统,金,融,机,构为,主,、持,牌,化,互,金,机,构,为,辅的,持,牌,金融机构的互,联,网,化,。,在,消,费贷平稳增长,前,提,下,，,预,计,未来互联网消,费,金融余额,规,模将,以,9.6%,的年复合增,长,率增,长,。,另一方面,，,随居,民,借贷,意,识 的进一步增长，居民借贷次数增加,，,预计,互,联网,消,费金,融,放款,规,模增,速,将以,略,大于,余,额规,模,增速,的,11.6%,实,现,增长。,2016-2026,年中国互联网消,费,金融,行,业放,款,规模,与,余额,规,模,15,2022.4,.,5.3,8.1,11.5,13.5,0.3,1.2,0.9,3.6,3.0,4.1,5.6,6.6,17.9%,19.3%,36.4%,33.4%,32.7%,32.9%,201920202021,互联网平台放款规模（万亿元）,750.4,1926.5,2101.3,1895.9,296.4,1,5,6,3.4,1899.3,1757.0,2464.3,39.5%,81.2%,90.4%,92.7%,93.1%,2645.8,2016,20172018,2019,2020,消费贷余额（亿元）,个人快贷余额（亿元）快贷占比（%）,16,2022.4,.,2022.4,.,互联网消费金融行业规,模,结构,传统金融机构已初步完成自生式互联网化，不再是纯资金方,如前所述,，,中国互,联网,消费金融,已,经完成,了从,狭义互联,网,消费金,融向,广义互联,网,消费金,融的,转,化,，互,金,平台,不,仅,极,大程,度,上地加快,了,中国消,费金,融的发展,进,程,、,提,升了,中国消费,金,融的线,上化,渗透,率,，,也,为银行,等传,统金融机,构,的业,务,线,上,化进,程,提供了相,当,的参考,依,据，越来越,多,纯线上,个人,消费贷款,产,品面,世,，传,统,金融机,构,的,消费,贷线,上化渗透,率,逐,步,提,升,。,以建行,为例，其电子渠道个人自助贷款“快,贷,”余额规模已经由,2016,年,的,296.4,亿元增,长,至,2020,年,末,的,2464.3,亿元，对,其,个人,消,费贷,款,的,贡,献,率,也自,39.5%,上,升至,93.1%,。在,中国,互,联,网,消,费,金,融行,业规,模,中,，,银,行,、,消费,金融,公,司,等,持,牌,金,融机,构贡,献,的业务比,例,也,从,2016,年的,17.9%,提升,到,了,2021,年,的,32.9%,，,可,以说,，,传统金,融,机构,已,经,初,步完成了,以,大行,为,首,、,头部中小,行紧随其后的个人消费贷款自生式互联网,化,，原有的持牌机构仅作为互联网金融平台资金方角色的现实已被打,破,。,201620172018,持牌金融机构放款规模（万亿元）持牌金融机构放款规模贡献（%）,来源：研究院,自,主研,究,测算。,来源：建设银行,2016-2020,年年报，研究院自主研究,及,绘制。,2016-2021,年中国互联网消,费,金融,行,业规,模,结构,2016-2020,建设银行 个人快贷余额及占比,消费金融资产逾期表现,业务下沉效应明显，行业风险整体上升，资产处置压力增加,在小,额,信贷,领,域,，,银,行,信,用,卡持,有,人始,终,是,最,优,质,的,一,批用,户,，银,行,信,用,卡,风,险,表,现在,某,种程,度,上,可,作,为,中,国,消费,金,融行,业,风,险,变,化,的,比,较基,准,。从,数据,变,化上,看，,2017,年,以,来,，中,国,商业,银,行信,用,卡不,良,率呈,现,总体,上,升趋,势,，,2020,年,受,疫,情影,响,，信,用,卡不,良,率,已,经超出,2%,，,相,较,于,商,业,银行 整体,不,良率,相,对,稳,定,的,态,势,，,信,用,卡不,良,率,的,变,化,趋,势,体现,出,中国,消,费,金,融,业,务,明,显的,下,沉效,应,，,消,费,金,融,行,业不,良,资产,压,力,逐,步,增加，,未来,行,业,热,点,环,节,将,逐渐,向,产,业,价值,链,两,端,延,伸,。,从,结,构,上,看,，,信,用,卡,不,良,贷,款,余,额,占,商,业,银,行,个,人,不,良,贷,款,余,额,的,比,例,自,2013,年,以,来,一,直,保,持,在,40%,以 上。,而,聚焦,于,互,联,网,消,费,金,融,，,由,于互,联,网,金,融,平,台,的,初始,定,位即,为,覆,盖,传,统,金,融,机构,难,以覆,盖,的,用,户,，,虽,然,随着,业,务规,模,与,用,户,规,模,的,增加,目,前 互联网消费金融的用户与传统金融,机,构的,用,户重,合,度越,来,越,高,，,但互,联,网金,融,平台,用,户整,体,上更,为,下,沉,，,所面,临,的风,险,也相,对,较,高,。,近几,年,来，,互,联,网,金,融,平,台,业务,规,模与,不,良,资,产,规,模,均,经历,了,快速,扩,张,过,程,，,且,逾,期与,不,良资,产,规,模,增,长,速,度,更,快，,行业,整,体,逾,期,率,和,不,良率,几,乎,翻倍,增,长,。,以,蚂,蚁,集,团,为,例,，,其,作,为,行,业,中,规,模,最,大,、,用,户,最,多,的,互,联,网,金,融平,台,，30,天,和,90,天,以,上,的余,额,逾,期,率,分,别,从,2018,年末的,1.43%,和 1.01%上升到了2020年第三季度末的2.70%和2.01%。,来源：银保监,会,，,金,融,数,字,化,发,展,联,盟百舸争,流,奋楫者,先,2021,年中国区域性银行,信用卡业务研究报告,，,研,究,院自,主,研究,测,算。,来源：蚂蚁集团招股书,披,露，研究,院,自主,研,究及,绘,制。,1.72%,1.67%,1.86%,2.,1,4%,1.74%,1.,8,3%,1.86%,1.84%,20172018,信用卡不良率（%）,20192020,商业银行不良率（%）,2017-2020,年中国商业银行,整体与信用卡不良率,1.08%,1.43%,1.56%,2.70%,0.68%,1.01%,1.05%,1.48%,2.10%,2.01%,2017,Q,4,2018,Q,4,2019,Q,4,2020,Q,1,2020,Q,2,2020,Q,3,D30+（%）D90+（%）,17,2022.4,.,2022.4,.,2017Q4-2020Q3,蚂蚁集团,消费信贷业务余额逾期率,2.99%,2.72%,18,基调：中国消费金融行业发展概览,1,研析：中国消费金融行业发展方式,2,预判：中国消费金融行业发展趋势,3,目录,19,01,发展格局：监管意愿与供给特点,中国消费金融产业图谱,中国消费金融产业图谱,获客,生态场景,广告投放,贷款超市,搜索引擎,内容分发渠道,监管,中国人民银行,银保监会,证监会,中国互金协会,中国银行业协会,行业协会,顶层行业 规范,/,指导,核心环节,银行,小贷公司,A,BS,风控,完全独,立,风,控,（,自营,）,或接,受外部风控建议（助贷）,持牌金融互联网金,机,构,融平台,独立放款或联合放款,信托消费金融公司,放款,贷后管理,包括对,借,款用,户,贷后,的,全,流,程运营管理,持牌金融互联网金,机,构,融平台,持 牌 机 构,互 金 平 台,征信机构,数据服务商,技术服务商,钱塘,征信,业,务,管,理,办,法,下,发,后,，,个,人征,信,公,司,成,为,唯,一,合,规,征信,征信数据出口，征信机构在产业链中的重要性显著上升,底层 支持,众多财险公司,众多担保公司,众多催收公司,20,2022.4,.,形成银行为主非银类金为辅的供给,格,局,（,1/,2,）,监管意愿行业现状,来源：“平衡风控的收,益,与成,本,”、,“,金融,风,险、,经,济风,险,、社,会,风险,层,级划,分,”等,内,容来,自,于互,金,协会,专,家，,是,互金,协,会等,组,织基,于,对金,融,行业,的,观察,并,结合,外,国经,济,体总,结,的经 验，基于专家,访,谈进,行,整理,、,补充,并,绘制。,3,风险可控,经 济,风,险,社 会 风,险,收益与成本相匹配,收,益,即风,险,治理,效,果,，,成,本,即所,耗,费的,资,源,。,风险特征,蕴藏的风险,风险的传导,风险暴露的速度,监管目标,目标拆解,1,金 融 风,险,控制方法,控制蕴藏的风险,阻碍风险的传导,跟踪风险、减缓暴露速度,风控原则,2,风控方法,可,能,导致社会,风,险的,经,营行为，是监管重点规范 的对象,P2P,因投资,端,链接众,多,投资,人,，可,能,导致,社 会风险；,“,校,园,贷“,因,学,生,群,体,的敏,感,性,，,可能,产,生 不良社会影响；,过,度,借,贷与,暴,力,催,收,等,问题,也,会,产,生不,良,社 会影响，存在导致社会,风,险的,可,能。,可,能,导致经济,风,险的,经,营行为，是监管重点规范 的对象,首,付,贷,等产,品,使,贷,款,流,向房,地,产,领域,，,阻碍,了防控房地产泡沫的改,革,目标。,控,制,贷,款资,金,流,入,股,市,，投,资,风,险,大的,特,点,可,能,造,成过,度,抬,高,杠,杆,率,，,有,产,生,经济,风,险 的可能,。,可能导致金融风险的经,营,行为,，,是监,管,重点,规,范的,对,象,互,金机,