电大形成性测评财务报表分析青岛海尔偿债能力分析.doc

电大形成性测评财务报表分析青岛海尔偿债能力分析

资料仅供参考
偿债能力分析

我选择《青岛海尔》公司的资料为基础进行分析。

一、青岛海尔集团简介
海尔集团创立于1984年，创业26年来，坚持创业和创新精神创世界名牌，已经从一家濒临倒闭的集体小厂发展成为全球拥有7万多名员工营业额1357亿元的全球化集团公司。
青岛海尔集团公司是中国家电行业的佼佼者，其前身是原青岛电冰箱总厂，经过十多年的兼并扩张，已经今非昔比。根据 - 中报分析，公司的业绩增长非常稳定，主营业务收入和利润基本保持同步增长，这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。公司 - 上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口，海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。为了实现产品多元化战略，进一步拓展国际市场，  - 青岛海尔集团公司发出增发A股的董事会公告，决定向社会公众增发10000万股的A股，募集的资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74.45％的股权。此前青岛海尔已持有该公司25.5％的股权，此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的控制权将达到99.95％。作为海尔集团的主导企业之一，青岛海尔空调器公司主要生产空调器、家用电器及制冷设备，是中国技术水平较高、规格品种较多、生产规模较大的空调生产基地。该公司产销状况良好， - 上半年共生产空调器252万台，超过去年全年的产量，出口量分别是去年同期和全年出口的4.5倍、2.7倍，迄今海尔空调已有1／4的产量出口海外。
当前，海尔空调来自海外的订单已排至 。鉴于海尔空调已是成熟的高盈利产品，收购后能够使青岛海尔拓展主营业务结构，实现产品多元化战略，为公司进一步扩张提供强有力的支撑，同时也成为青岛海尔新的经济增长点。

资产负债表(简表)
编制单位：青岛海尔集团公司  -     单位：万元
    项    目
   金    额
    项    目
  金    额
    货币资金
  51 245.12
    应付账款
 12 518.74
    应收账款
  39 034.59
    预收账款
  7 255.96
    预付账款
  59 990.33
    流动负债合计
 77 170.59
    其它应收款
  37 123.53
    长期负债合计
 436.59
    存货净额
  49 993.43
    负债合计
77 607.18
    待摊费用
    121.13
    股本
 56 470.69
    流动资产合计
 236 959.20
    资本公积
151 317.47
    长期股权投资   
30 717.84
    盈余公积
 58 401.65
    长期债权投资
    0.00
    未分配利润
 35 462.09
    长期投资合计
  30 717.84
    股东权益合计
301 651.91
    固定资产合计
 100 788.17

    无形资产
  10 774.09

    资产总计
  379 259.09
负债及股东权益总计
379 259.09

青岛海尔 - 中期利润及利润分配表
编制单位：青岛海尔集团公司                      单位：万元
项    目
金    额
主营业务收入
270 676.69
主营业务成本
225 275.35
营业税金及附加
703.03
主营业务利润
44 698.31
营业费用
3 111.56
管理费用
21 958.34
财务费用
651.60
营业利润
19 541.33
投资收益
380.65
补贴收入
0.00
营业外收入
58.91
营业外支出
99.00
利润总额
23 307.90
所得税
2 683.26
净利润
18 190.03
年初未分配利润
17 272.06
盈余公积转入数
0.00
可分配利润
35 462.10
提取法定公积金
0.00
提前法定公益金
0.00
可供股东分配的利润
35 462.10
提取任意公积金
0.00
已分配普通股股利
0.00
未分配利润
35 462.10

二、分析方法
1、偿债能力分析：
流动比率 = 流动资产／流动负债
流动比率能够反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。
速动比率 =（流动资产－存货）／流动负债
由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。可是，行业对速动比率的影响较大。比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。
现金比率 =（货币资金／流动负债）
现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。
2、资本结构分析（或长期偿债能力分析）：
股东权益比率 ＝ 股东权益总额／资产总额×100%
反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。
资产负债比率 ＝ 负债总额／资产总额×100%
反映总资产中有多大比例是经过借债得来的。
资本负债比率 ＝ 负债合计／股东权益期末数×100%
它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能经过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。
有息负债比率 ＝（短期借款＋一年内到期的长期负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款）／股东权益期末数×100%
无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者能够经过财务费用减少利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。
三、 指标计算
（一）   短期偿债能力
短期偿债能力是指偿还短期债务的能力，她取决于能够在近期转变为现金的流动资产的多少。评价企业短期偿债能力具体的指标有：流动比率、速动比率等。
流动比率=流动资产/流动负债=2369592/77170.59=3.071
速动比率=速动资产/流动负债=（51245.12+37123.53）/77170.59=1.65
（二）   长期偿债能力
长期偿债能力反映企业偿付长期债务的能力。企业长期偿债能力不但受到短期偿债能力制约，还受企业净这次规模和活力能力的影响。反映企业长期偿债能力好坏的指标有：资产负债率、产权比率、权益乘数、已获利息倍数等。
资产负债率=负债总额/资产总额=77607.18/379259.09=20.46%
产权比率=负债总额/ 所有者权益=77607.18/301651.91=20.46%
权益乘数=资产总额/所有者权益=1+产权比率=1+25.73%=1.2573
利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用=（23307.90+651.60）/651.60=36.77（倍）

四、分析过程
（一）短期偿债能力分析
在评价企业短期偿债能力时，一般认为流动比率大于2为好，此处流动比率未3.07.表明海尔集团具有良好的短期偿债能力。可是，也有可能是因为企业存货及应收账款的增大而造成的，或者是企业闲置资金过多导致的。经过数据分析，海尔集团的货币资金存货等项目占流动资产的75%，故，海尔集团的高流动比率可能和存货和应收账款有关。企业的速动比率和企业的流动比率一样，越大，说明企业的短期偿债能力越强。一般，企业的书动比率保持在1较为合适。海尔集团 - 中期的书动比率为1.651，而在出口量也提高的情况下说明企业有良好的短期偿债能力。
（二）   长期偿债能力分析
资产负债率是一个长期偿债能力分析指标，反映企业总资产中的债权人的提供的资金所占比重。 - 青岛海尔集团的资产负债率为20.46%，而资产发展率是31.68%。开始资产负债率从52.79%下降到20.46%。具体数据如下表所示：

青岛海尔上市后偿债能力一览表

流动比率       1.39     1.71     2.61     3.071
速动比率     0.99     1.4      2.03    1.65
资产负债率    52.79    46.11   31.68    20.46

- 青岛海尔经营业绩

主营业务收入     382337     397427   580024
增长率            －0.08       3.95     61.39
主营业务利润     71884      81904    91054
增长率（％）      －2.29      13.94    11.17
利润总额           33719      40541    50760
增长率（％）        4.08      20.23    25.21
净利润             27415      31063    41253
增长率（％）    1.07     13.31    32.80
毛利率（％）      18.8     20.61      15.70
营业利润率（％）    8.82       9.08    6.75
净资产收益率（％） 14.74      12.03    11.74
净利润从 - 开始都有在提高，可是净资产收益率却卒年下降。这说明年开始虽然长期偿债能力有所提高，可是净资产收益率下降说明过低的资产负债率影响了负债的财务杠杆的发挥。产权比率反映了企业清算时对债权人利益的保障倍数，25.73%是一个相对较低的数。权益乘数、利息保障倍数反映企业的偿付负债的能力，能够评价债权人投资的风险程度。从上述指标的数据分析，海尔集团的长期偿债能力很强。