金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应.pdf

第 卷第 期.山 东 体 育 科 技 年 月 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应王少聪许嘉禾(.山东建筑大学 体育教学部山东 济南.山东师范大学 体育学院山东 济南)摘要:高质量发展是我国体育产业的重要战略目标金融作为现代产业经济运转的核心在其中发挥着不可或缺的作用 本研究分析体育产业与金融之间存在的内生机制探讨金融作用于体育产业高质量发展的逻辑理路并运用耦合协同、灰色关联等方法构建计量模型实证检验金融支持体育产业高质量发展的现实效应 研究认为:体育产业与金融系统存在共生融合关系金融能够推动体育产业结构转型升级优化体育产业生产效率加速体育产业价值增值进而支持体育产业高质量发展 现实中体育产业的金融支持力度由起步至稳定再到成熟逐渐迈入良性发展阶段与高质量发展存在显著的关联关系且过程中存在协同与溢出效应 在未来应着力从政策体系建设、金融市场开拓、技术工具创新和复合人才培养等方面进一步深化金融支持体育产业促进体育产业高质量发展关键词:体育产业金融高质量发展体育资本中图分类号:文献标识码:文章编号:()(.):.:收稿日期:基金项目:教育部人文社会科学研究青年项目(编号:)作者简介:王少聪()男山东聊城人硕士讲师研究方向为体育产业、体育法学山东体育科技 第 卷 总第 期 年第 期 新发展阶段背景下我国体育产业逐渐演变为以“提升发展质量和效益”为主线的高质量式发展即在新发展理念下实现体育产业结构高级化、效率最佳化和价值最大化的有机统一 但由于起步较晚我国体育产业仍然处于初级发展阶段一方面产业体系现代化不足外部结构不尽合理内部结构演化速度较慢另一方面劳动力、土地和资本等要素供给约束问题突出市场分割严重要素流动受阻产业资源配置效率低下同时产业供给端规模偏低企业实力不足产业需求端消费规模偏小消费观念异化这些都成为实现我国体育产业实现高质量发展所需要迫切解决的问题 金融是现代经济的核心是实体产业提质增效的重要引擎 习近平总书记强调“经济是肌体金融是血脉两者共生共荣”体育产业与金融的融合成为实现体育产业高质量发展、推动体育强国建设的必然选择 金融深化理论认为生产要素尤其是资本要素作用于产业增长的效率取决于金融发展金融供给水平决定了产业要素生成、流通和配置的有效性 而在产业结构变迁的视域下金融发展的合理化亦能对产业结构的转型升级产生积极影响此外金融体系固有的“储蓄投资”转化、信用转移支付等基础性功能对于扩大产业资金供应刺激产业消费增加具有不可或缺的作用 理论上金融与体育产业高质量发展的各方面均存在密切关联提质增效的作用路径也具有多样性但是体育金融却远没有达到发达状态产业金融摩擦较多交易成本高“融资难、融资贵”与“泡沫化、风险大”的两极问题并相存在降低了体育资本供给效率影响着体育产业高质量发展的效能 随着体育产业金融发展与金融需求矛盾的显现金融支持体育产业发展诉求愈发强烈金融与体育产业发展的关系也引发了学者们的思考焦点 在制度层面 以来的重要体育产业政策均将金融支持列示为重点发展方向体育产业政策与金融政策存在耦合机制财税政策、货币政策和专项产业政策等都体现出体育产业的金融诉求成为推动体育金融发展拓宽体育产业资金供应渠道的重要保障 在市场层面信贷市场与资本市场构成了体育产业外源性资金的主要来源 虽然在间接融资为主的社会金融结构下银行信贷依然处于基础地位商业银行仍是体育产业最重要的资金供给方但随着体育资本市场体系的建立和不断完善越来越多的体育企业开始登陆主板、创业板、新三板、海外以及私募型资本市场获得了大量投资者青睐缓解了融资约束规范了治理水平提升了盈利效率 融工具层面随着互联网金融的兴起互联网信贷、股权众筹、大数据金融等创新型金融模式在体育产业领域开始扩散传播强化了体育金融的科技水平降低了资金准入门槛提升了体育产业投融资灵活度 在此基础上白宇飞等认为要实现体育产业高质量发展应该充分利用体育产业投资基金、彩票公益金、体育专项债券和体育保险等金融工具可见金融推动体育产业发展的路径、工具与模式多种多样而邵继萍则指出现阶段体育金融仍存在诸多制约因素进一步实现体育产业与金融的协同性发展才是未来的重要目标前人研究从不同层面探讨了我国体育产业和金融共生发展问题为推动我国体育高质量和金融的协同发展奠定了理论基础但也不乏值得进一步深入探索的空间()研究内容上由体育产业高质量发展的内涵解构得知金融作为关键经济中介与其各个组成部分均存在千丝万缕的联系已有研究虽然探讨了金融之于体育产业的诸多作用但在由速度转向质量的新发展阶段背景下却鲜于将金融与体育产业的高质量发展纳入同一讨论框架()研究视角上受问题导向的约束研究多侧重于金融支持体育产业的单向作用却忽略了体育产业对金融产生的反向作用 实质上金融的虚拟特性需要实体经济作为依托体育产业与金融体系作为两个相对独立的经济系统其联系机制并非单向的而是存在共生融合的内生关系()研究方法上既有研究以质性分析为主罕见量化实证方法金融支持体育产业的现实效应如何尚不得而知那么金融支持体育产业的内在逻辑究竟是什么?如何作用于体育产业的高质量发展?现实效应又怎样?这些成为指导体育产业金融实践突破体育产业金融抑制进一步推动体育产业高质量发展所需厘清的关键问题 本研究借鉴产融结合理论解析金融支持体育产业的内生机制探寻金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路并据此构建量化实证模型对金融支持体育产业高质量发展的现实效应进行进一步验证和挖掘 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路.金融支持体育产业高质量发展的逻辑起点:一个产融结合视角.金融支持产业发展的理论基础金融是资源配置的枢纽是现代经济运转的核心而产业资本则是现代产业萌发和扩张的基础 在马克王少聪等 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应.思的产融关系理论范式下产业资本通过货币职能组织生产要素在生产过程中创造剩余价值并在流通领域实现剩余价值而金融资本则逐渐从“生产销售”的产业循环中脱离形成依托于产业并为产业提供资金流转服务职能的资本 实质上金融资本源起于银行资本扮演着“储蓄投资”的信用中介角色在经济信用水平的发展基础上职能资本(产业资本)与借贷资本(金融资本)形式上的分离与对立即成为了必然 更重要的是金融资本并不具有创造价值及剩余价值的功能而产业资本才是价值及剩余价值的源泉换言之金融资本与产业资本虽然具备分离的形态但金融资本脱离产业资本的独立存在是不具备经济意义的这便是产业与金融结合的理论根基 在此基础上根据交易成本理论由于产业生产的资金融通过程中存在交易不确定性、信息不对称、市场风险和机会主义倾向等因素必然产生大量交易费用实现金融对产业的深度支持有利于抹平这些因素从而一定程度上节省交易费用 同时法拉格与列宁的金融资本理论则认为“银行与工业日益融合甚至长合到一起”显示了产业与金融对利润追逐的同一性正是金融对产业的支持关系的长期化、固定化的体现.金融服务助力体育产业高质量发展我国体育产业源起于近三十年来的体育事业市场化改革在社会基本矛盾转变的背景下被誉为“朝阳产业”和“幸福产业”随着政策利好与消费兴起产业由平缓发展转向高速增长已初步迈入“黄金时期”当前金融需求主要体现为资本供应需求、资源配置需求和消费刺激需求三方面()体育产业增长的实质是产业资本扩张而充足的资本供应则是产业持续扩张的动力来源 资本供应是金融的基础功能一方面金融机构动员零散社会储蓄并将其转化为有效产业投资加速体育产业资本形成缓解“融资难”问题另一方面金融市场的信息揭示能力抹平了体育产业投融资双方的信息不对称削减交易费用以解决“融资贵”问题()金融能够加速资源集聚和流转优化产业资源配置能力 体育产业作为后发型新兴产业其发展并非孤立的而是需要充分利用既存社会资源与国民经济的各组成部分有效链接 金融以资本为媒介横跨各行各业贯通政府、市场和企业等多元主体天然形成了集人力、技术、信息等多种资源聚合的关系型网络 通过嵌入金融网络有利于体育产业广泛吸收利用资源并进行合理配置()体育消费是支撑体育产业发展的基石 金融服务既能够以信贷支付手段解决居民在流动性约束情况下的体育消费限制问题如提供运动消费信用卡等又能利用风险管理职能提供体育保险等金融工具以稳定消费者预期同时还可以发挥财富管理功能助力居民财富增值以提升居民的体育消费投入.金融供给侧改革与体育产业高质量发展互利共生随着金融改革深入金融总量、结构与服务不均衡的缺陷日益显露“脱虚向实”与“体内循环”问题严重 十九大报告强调要“深化金融体制改革增强金融服务实体经济的能力”深入支持体育产业有助于推动金融体系扩大规模、改善结构和优化效率一方面现阶段我国体育产业飞速增长远超 增速水平凸显出巨大的发展潜力随着“五万亿”目标出台高增长将持续较长时间直接开拓了体育产业的利润空间促使大量社会资金借助金融体系涌入例如仅 年私募股权市场体育产业投融资总额就达到近 亿元 同时体育产业参与主体数量迅速增长国有体育产业集团公司与民营体育企业迅速崛起衍生出如战略咨询、融资中介、资本运作等大量金融服务需求相关金融机构在数量规模、资金规模、人力规模等方面均有大幅增长另一方面随着体育产业跃升为推动国民经济发展的重要力量金融服务体育产业的同时自身结构也得到优化 宏观上旧金融结构依附于第一、第二产业银行信贷是金融结构的核心资金主要集中于生产要素支付但随着体育产业这种新兴第三产业的兴起技术、营销型资金成为主要需求证券、基金和互联网金融等新型金融手段逐渐占据重要地位 微观上中小企业是我国体育产业的构成主体金融布局体育产业能有效转移服务重心剥离产能过剩和效率低下的金融资产更好地响应国家推动金融支持中小企业发展的战略要求 体育产业兴起过程中涌现出大量创新活动、创业平台、众创空间以及互联网、物联网、“体育”“体育”等新型业态层出不穷这为金融工具、产品直至流程的研发创新提出了新的要求 金融支持体育产业高质量发展的效应实证.模型构建与方法说明.步骤一:金融支持测度综上金融对体育产业的支持并非单向性的而是两个相对独立经济系统之间通过互相作用最终形成共生融合的关系 耦合关系能够体现系统及要素之间互动、匹配与协同影响的程度适于刻画金融支持体育产业的内生机制换言之金融系统与体育产业耦山东体育科技 第 卷 总第 期 年第 期合关系的协调程度即能够说明金融支持体育产业的作用力度 因此本部分借鉴前人研究利用耦合协同度模型对金融支持体育产业的力度进行测量()系统发展水平 衡量两系统之间的耦合关系首先必须明确系统各自发展的特征 以如下方法计量系统发展水平 是体育产业系统发展水平指数用于衡量体育产业发展水平:()其中 为体育产业系统序参量的数量为体育产业系统的序参量 是序参量的赋权值 是金融供给系统发展水平指数用于衡量金融供给发展水平:()其中 为金融供给系统序参量的数量为金融供给系统的序参量 是序参量的赋权值 为保证度量结果的客观性两系统的 均采用熵值法确定模型见下文部分()耦合关联度 耦合关联度用于衡量体育产业与金融的关联融合的匹配性较高的测度值代表两者之间关系紧密、互动频繁对对方产生的影响较大 耦合关联度 适用下式进行计量耦合关联度的强弱可以分为 个阶段(如表)()表 耦合关联度判别标准表耦合阶段 低水平耦合阶段 颉颃阶段磨合阶段 高水平耦合阶段耦合关联度(.(.(.(.()耦合协调度 耦合协调度表示系统的真实协同水平较高的测度值表示在一段时间内两者发展协同程度较高系统能够获得高额外部性收益并产生溢出效应 代表金融与体育产业互相之间具有正向推动效果金融支持体育产业的力度较强 反之则说明二者可能存在斜坡作用金融支持体育产业的力度较弱体育产业与金融供给的耦合协调度 适用下式计量耦合协调度的等级划分(如表).步骤二:高质量发展评价高质量发展是十九大以来我国经济增长的新阶段由于其包容性较强具有不同的观察与认识角度学界现并未针对高质量发展的评价方法形成共识因此根据“结构高级化、效率最佳化和价值最大化的有机统一”的内涵结合上文的分析对体育产业的发展质量进行综合评价 熵具有判断指标参数的随机程度与无序状态的特性能够得到系统不同要素的较为客观的权重为了使高体育产业高质量发展的内在构成免受主观因素的干扰使用熵值法建立评价模型表 耦合协同度等级及水平表协调等级水平分类耦合协调度 极度失调严重失调中度失调轻度失调濒临失调勉强协调初级协调中级协调良好协调优质协调萌芽阶段起步阶段稳定阶段成熟阶段(.(.(.(.(.(.(.(.(.(.由于代理变量的量纲与单位存在差异无法直接比较和计量因此在权重计量前首先进行标准化处理根据指标的正向与负向差异标准化公式分别为:为消除负值进行平移处理一些指标数值进行标准化处理后可能会出现数值较小的情况为了计算的统一与方便将标准化后的数值进行平移处理从而消除上述情况 为指标平移幅度取值为:利用比重法对数据进行无量纲化:计算第 个指标的熵值:第 个指标的差异系数如下式其中 第 个指标的权重如下式其中 最终得到代理变量权重 根据权重调整体育产业高质量发展的代理变量并进行加总构建出评价指标 王少聪等 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应.此外采用全要素生产率作为产业生产效率的代理变量使用数据包络分析 指数模型进行计算 即假设考察期为 和 与 分别表示 地区 和 时期的投入 与 分别表示 地区 和 时期的产出()与()则分别表示以 时期的技术效率作为参照的两个生产时期的距离函数即存在 指数:()()()()().步骤三:效应检验由于我国体育产业起步较晚统计工作相对滞后 年才初步建立了全国性产业统计系统与工作制度数据信息容量受限 灰色关联理论及其计量模型适用于量化度量这种短时间、小容量、贫信息的不确定性系统的发展变化态势 因此采用灰色关联法对金融支持体育产业高质量发展的效应进行检验首先根据研究设计确定系统特征参考时间序列和子因素时间序列 分别表示为 和:()()()()()()灰色关联系数是灰色理论中关联性的表现形式关联性实质上指的是曲线之间几何形状的差别程度因而可以将曲线之间的差值大小作为衡量关联程度的尺寸即参考数列和比较序列在各个时点之间的几何距离它的值越大表示两个指标数列在对应的指标上的相互关联程度越大 记作():()()()()()()()()()其中 是灰色关联系数的分辨系数用于削弱极值对运算结果的影响一般取值为.在灰色关联系数的基础上引入绝对灰色关联度过程如下:设 与 的长度相同且皆为 时距序列即:()()()()()()()()分别为 与 的始点零化像则 ()()()()()()()()则有 是 与 的绝对灰色关联度是二者对应曲线的关联或近似程度接下来计算相对灰色关联度将数据列 与 进行初值化处理得到序列 与 计算此时称 与 的相对灰色关联度为 和 的绝对灰色关联度记作:()()()()()()()()则有 相较于 消除了初始值对序列的影响反映了两者之间变化速率的关系在、的基础上计算综合灰色关联度:()最终反映 与 上各点相对于起点变化速率的接近程度进而体现出两条序列曲线的接近程度其中 取值为遵循普遍的处理方式此处 取值为.变量选取、数据来源与数据处理.变量选取变量测量是将理论概念转化为直观数量并对变量间关系进行量化推断的前提是决定实证研究质量和结论的核心环节 为了可靠的反映变量间关系需要准确、完整的实现对体育产业“金融支持”与“高质量发展”构念的测量遵循上文模型构建的思路建立变量测量指标体系()金融支持指标选取 以耦合协调度对金融支持体育产业力度进行衡量 为了衡量体育产业系统与金融系统在同一维度中的发展特征采用系统规模、系统结构和系统发展三个维度作为子系统并分别借鉴体育产业和金融指标体系构建方法通过进一步补充与完善建立变量指标体系(如表)()体育产业高质量发展评价指标 根据产业结构理论产业重心由第一、第二向第三产业转变是结构转型升级的基本特征体育产业从用品及建筑业向体育服务业的转型即说明了体育产业由低级形态向高级形态的演进 因此采用体育服务业占体育产业的比重作为产业结构高级化的代理变量 全要素生产率指产山东体育科技 第 卷 总第 期 年第 期表 金融支持指标体系表变量子系统测量指标指标释义耦合协同度体育产业金融供给规模结构发展规模发展结构产业增加值体育产业年度增加值体育上市公司资产规模 股体育产业板块上市公司总资产体育彩票销售额国内年度体育彩票销售总额体育产业比重体育产业增加值/名义 体育服务业产值体育服务业增加值固定资产投资比重文化、体育和娱乐业固定资产投资/全社会产业增加值增速 年体育产业增加值/年体育产业增加值产业投入产出比体育事业经费投入/体育产业增加值企业盈利能力体育产业上市公司平均净资产收益率 产值增加值金融业年度增加值从业人员从事金融行业劳动力数量存量社会融资规模实体经济从金融体系获取的全部资金总额金融机构数量从事金融业务的企业数量存贷比银行贷款总额/银行存款总额机构盈利能力上市金融机构总资产净利率 金融投入产出比金融固定资产投资/金融业增加值金融人均产值金融业增加值/金融从业人数工具结构股票市场融资额/债券市场融资额融资结构直接融资额/间接融资额开放结构国际投资头寸表(资产负债)/名义 保险深度全社会保费收入/名义 业全部生产要素开发利用的效率是产业技术升级、模式改进和质量提高的综合能够全面衡量体育产业的生产因此以体育事业经费、体育系统人员和体育系统机构为投入指标以体育产业增加值为产出指标采用 指数测量全要素生产率作为生产效率的代理变量 资本市场具有价格引导机制企业的估值情况可以较大程度上说明产业价值水平出于对定价公允性的考虑采用沪深 股体育产业板块上市公司的年度市值均值作为产业价值的代理变量(如表)表 体育产业发展质量指标体系表变量子变量测量指标指标释义发展质量产业结构体育服务业比重体育服务业产值增加值/体育产业产值增加值生产效率全要素生产率投入体育事业经费数额投入体育系统人员数量投入体育系统机构数量产出体育产业产值增加值产业价值企业估值沪深 股体育产业板块公司市场价值均值.数据来源与处理由于我国体育产业在后奥运时期才步入高速发展阶段因此以 年为时间起始点以 年为时间止点拟定时间序列 体育产业数据来源于中国统计年鉴中国体育年鉴中国体育事业统计年鉴、国家体育总局网站及 金融数据库 金融数据主要来源于 金融数据库、中国人民银行网站以及国家外汇管理局 其中 年、两年体育服务业增加值数据缺失在数据趋势稳定的条件下使用 进行插值法补足 年体育事业经费投入额尚未公开披露由于期间数据存在逐年递增的特点因此使用()灰色预测模型进行预测篇幅所限此处省略数据处理过程 鉴于缺失数据占数据总量的比重较小且存在可靠的补足方法对计量结果的影响可以忽略不计 另外体育产业全要素生产率指标采用.软件选择变动规模报酬进行测算.实证结果与分析.金融支持体育产业力度分析将数据代入模型得到体育产业与金融系统的独立发展水平、系统间耦合关联水平和系统间耦合协同水平(如表、图)从系统独立发展来看体育产业发展存在两个显著的阶段性拐点 年属于小幅度增长而 年则属爆发性增长且两个时间拐点后发展水平均得以保持 原因较大程度来源于国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见(国办发 号)国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见(国发 号)及其相关配套产业政策的推动这侧面印证了我国体育产业政策的有效性亦说明我国体育产业发展受政策因素影响较大 金融系统的发展显著分为两个时期一是 王少聪等 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应.至 的波动期其原因主要是受到美国次贷危机引发的全球性金融海啸影响我国的金融市场指数、金融机构营收以及整体金融信用下滑严重但随后中央政府积极进行干预引导并采取了一揽子经济刺激计划逐渐恢复了市场信心稳定了金融供给水平 二是 至 年的稳步上升期主要是由于我国新一届领导人换届完成后涉及金融改革的政策出台节奏明显加快在资本市场、利率、汇率以及金融对外开放等方面均有较大突破使得金融改革创新逐步迈进深水区对实体产业的支持能力得以增强表 体育产业与金融耦合关联协同度表时间关联水平协同水平协同等级滞后水平.高水平耦合.起步阶段濒临失调金融滞后.高水平耦合.起步阶段勉强协调体育滞后.高水平耦合.起步阶段勉强协调体育滞后.高水平耦合.起步阶段勉强协调体育滞后.高水平耦合.起步阶段勉强协调体育滞后.高水平耦合.起步阶段勉强协调体育滞后.高水平耦合.稳定阶段初级协调体育滞后.高水平耦合.稳定阶段中级协调金融滞后.高水平耦合.成熟阶段良好协调体育滞后.高水平耦合.成熟阶段良好协调体育滞后.高水平耦合.成熟阶段良好协调体育滞后.高水平耦合.成熟阶段良好协调体育滞后图 体育产业与金融耦合关联协同度变化趋势图 从系统耦合来看体育产业与金融的耦合关联度长期维持在.以上的高水平耦合阶段说明系统间存在强劲的关联作用要素之间具有带动作用且交流紧密存在高度共生融合的关系充分验证了金融支持体育产业内生机制的客观存在 耦合协同度则代表了现实中体育产业与金融的结合程度是市场实践中金融支持体育产业力度的真实体现 第一阶段是 年协同水平处于起步阶段协同等级由濒临失调向勉强协调过度 这可能是由于彼时体育产业虽然迎来了政策性利好但市场发展存在滞后性产业投资收益率短时间内难以提升且存在一定投资风险对金融资本的吸引力不足同时金融系统本身处于危机后的震荡调整期对体育产业的支持输出能力有限第二阶段是 年协同水平进入稳定阶段协同等级由初级协调迈入高级协调 这一时期金融系统已经经过了长足稳定发展具备了充足的实业支持能力加之在 号文的刺激下体育产业市场爆发式增长金融服务需求短时间内大量释放金融支持体育产业的力度即刻得以显现 例如在体育产业私募股权市场中从 年 年间国内全部体育产业私募股权融资事件仅 起披露最大单笔融资额约 亿 千万元人民币而 两年间国内体育产业私募股权融资事件就突破 起披露最大单笔融资额约 亿元人民币短时间内金融支持体育产业的力度迅速提升 但是从金融与产业发展的规律来看短时间支持力度迅速提升并非常态在这一时期内同时伴随出现了如乐视体育等的资本泡沫破裂事件说明金融支持体育产业的稳定性仍有待增强第三阶段为 的成熟阶段体育产业与金融系统达到良好协调 这一时期的金融对体育产业的支持已度过了低水平发展和突发式提高的过程双方互动摩擦减少支持路径进一步顺畅金融资本的投资开始获得回报体育产业融资约束得以缓解金融支持力度开始步入良性的稳定提升阶段.体育产业高质量发展分析体育产业发展质量及其各组成部分的发展变化如图 所示 在 年以前体育产业发展质量在波动中缓慢上升以 年为时间拐点发展质量出现跃升并于 年达到峰值在 年稍有回落后趋于平稳 由此可见体育产业发展质量与国家政策导向存在紧密的联系 号文及一系列组合型产业政策是引起现阶段产业发展质量变化的主要驱动力 由于产业政策效应的发挥存在一定缓释期因此产业质量的提升现在较大程度上依然处于政策红利阶段 从产业结构来看虽然在奥运时期各方面就意识到了我国体山东体育科技 第 卷 总第 期 年第 期育产业存在制造业与服务业存在失衡问题但在 年前的长时间范围内并没有实质性的改观产业结构高级化进程从 年起始并在其后稳步提升 由于价格引导机制的敏感性企业估值的发展趋势波动程度较大经历了低水平发展快速拉升和价值回归三个阶段 显示了在政策利好的诱导下资本短时间内大量涌入体育产业但在市场的自我调整下逐渐回归理性的过程 全要素生产率的发展似乎并未受到体育产业政策导向的影响而是在 年以后波动率逐年增大这可能是由于体育产业全要素生产率与全社会全要素生产率的关联水平较高短期政策的影响力有限如资本、劳动力等生产要素的供给与转化水平最终取决于长期市场中全社会要素流通能力的改变图 体育产业发展质量变化趋势图.金融支持体育产业高质量发展的效应分析金融支持力度与体育产业高质量发展的灰色关联度结果如表 所示 可见金融支持力度与体育产业发展质量的灰色关联度达到.属于高度关联说明金融支持具有显著推动体育产业质量发展提高的作用 同时在推动体育产业高质量发展的作用路径当中金融支持对产业结构转型升级的作用强度最大对产业价值水平增值的作用次之二者均达到.以上的关联水平对全要素生产率提升的推动作用最小但作用力仍然明显 这可能是由于在近年来体育产业结构转换的趋势明显增强在长期结构失衡的状态下政策倾斜和市场变化使得以体育服务业为导向的新兴业态、创新商业模式和创业企业等开始崛起这类轻资产、资本密集型的新产业正处于快速增长时期比已经进入成熟期的传统制造业对资金、技术资源的需求更为强烈而金融的资金集聚和资源整合功能在其发展壮大中起到了决定性作用能够在短时间内催化新型产业做大做强因此显示出较强的驱动力 而产业价值方面随着体育企业不断登陆 股、港股、新三板等资本市场并形成既定的概念与板块领域体育产业的前景被越来越多的投资方所认可资金的流入直接扩大了上市体育资产的市盈率并进一步改善了投资者预期间接拉动处于种子期、成长期的非上市体育公司价值水平共同提升进而推动全产业价值增值 相较于前两者金融对体育产业生产效率的驱动作用可能更多停留在间接层面因为社会总生产要素的效率水平随着国民经济结构的变化而变化是一个较为漫长的过程而金融系统主要对各类生产要素的供给、流通和利用起到中介作用难以在短时间内直接对体育产业全要素生产率水平施加影响 最后金融支持力度与体育产业发展质量的综合灰色关联度强于各独立路径说明金融支持体育产业高质量发展的过程并不是割裂的而是在实现体育产业结构转型升级、产业价值增值和全要素生产率提升的过程中存在协同和溢出效应表 金融支持体育产业高质量发展的灰色关联度表发展质量 全要素生产率 产业结构产业价值金融支持力度.结论与启示.结 论金融是现代经济运转的核心随着近年来体育产业市场化进程的不断深入金融的资本供应、资源配置和消费刺激功能逐步得到发挥体育产业的金融服务需求愈发强烈 与此同时出于效率优化、结构改善与规模扩大的金融供给侧改革动机结合体育产业新兴、“朝阳”和“幸福”产业的异质性金融支持体育产业的意愿也迅速提升金融主要通过三种路径支持体育产业高质量发展:一是通过促进产值结构合理、促使投资结构均衡并加速产业动能转换从而推动体育产业结构转型升级二是通过扩大要素供给规模提高要素流动性并推动技术进步从而促进体育产业生产效率的提升三是通过缓解企业融资约束优化企业公司治理并诱发循环激励机制从而推动产业价值增值 实证发现金融系统与体育产业之间具有强劲的互动关联效应存在紧密的共生融合关系 随着时间推移和政策等因素影响金融支持体育产业的力度由起步至稳定再至成熟金融摩擦降低逐步迈入良性的稳定提升阶段 进一步金融支持力度与体育产业发展质量之间存在显著的关联效应说明金融支持能够对体育产业高质量发展产生正向作用 同时在作用路径中产业结构转型升级的驱动效应最为明显产业价值增值与产业全要素生产率的驱动效应次之且路径之间存在协同与溢出效应 从短期看体育产业自身发展仍然处于政策王少聪等 金融支持体育产业高质量发展的逻辑理路与实证效应.红利的缓释阶段而从长期看市场才是支撑产业前行的主要动力在体育产业迈入高质量发展的未来市场化的金融服务将成为其不可或缺的组成部分.启 示.优化金融政策体系强化制度顶层设计()突出金融支持体育产业发展的政策导向进一步丰富体育产业政策中关于金融支持的款项 现阶段体育产业政策文件中均不乏金融支持条款但是其作用面和效用力有待加强应以能够为金融支持体育产业发展提供切实的政策依据()强化体育产业政策与金融政策的联动与配合给予体育产业投融资活动政策倾斜为相关资本有序进入体育产业和稳定产业发展提供制度保障 出台相关财政投入、税费优惠、政府补贴等政策引导金融机构进入体育产业对金融机构投资体育产业实施业绩考核指标、风险准备比率等优惠明确风险补偿机制对体育企业的投融资活动进行贷款贴息等支持()建立体育产业优质企业库制度细化产业链及业态划分定期更新、发布优质企业名录和鼓励投资领域扩展优选体育产业项目名录的遴选范围并配套出台体育产业投融资指导意见和实施方案为金融机构指明投资支持的范围以及重点对象.扩大金融服务市场拓展投、融资渠道()围绕体育信贷模式推动间接金融市场建设充分发挥商业银行主体地位针对体育产业、重点面向中小型体育企业开展个性化信贷服务提高信贷产品灵活性实施可转股贷款、短期融资票据等新模式创新 建立独立的体育产业信用评级体系开发新型担保方式将赛事运营权、场馆运维权以及体育品牌等特色无形资产纳入担保范围强化体育产业信用水平()聚焦体育资本市场着力推动多层次体育资本市场体系建设与改革把握新证券法趋势降低市场准入门槛提升审批、挂牌和注册效率促使更多体育企业在主板市场、创业板市场和新三板市场上市扶持一批科技型体育企业登陆科创板并充分利用境外金融资本推动体育企业在境外金融市场如美国纳斯达克等上市()积极培育区域性金融市场试点与区域政府和区域金融机构合作推动中小型体育企业进入区域股交交易中心等“四板”市场形成体育企业上市梯队 做大做强体育产业风险投资基金、创业投资基金更多开发后期股权()、夹层()阶段的私募基金加强企业登录资本市场的“冲刺”能力 深度挖掘体育产业的特殊金融需求积极推行体育保险、商事保险以及期权期货等衍生品合约的试点.开发金融创新工具推动金融技术赋能()以现代信息技术为核心积极推动体育产业的金融技术应用创新 将体育产业金融应用与互联网技术相融合建设体育互联网金融生态圈围绕体育产业链上的传统交易业务丰富互联网金融的应用场景利用云计算平台技术拓展体育产业链的支付体系和信用体系打造体育产业供应链金融()建立体育产业金融信息平台提高融资需求与资金供给的匹配效率运动金融工程学和现代投资组合理论发展的成果推行股权、债权及衍生品金融工具的组合式创新引入股权众筹等新型融资模式 加强银行、证券、保险、租赁和基金等金融机构的合作形成多元化体育产业融资支持链()开发“信贷期权”模式提高银行等传统金融机构投资初创型体育企业的超额收益提高其投资初创型企业的积极性 创新“投贷联动”模式加强普通商业银行与风险投资、私募股权基金投资之间的合作协商远期“信贷创投”条款合理分配金融资本利润在企业发展壮大过程中形成投贷一体化的资金支持闭环 发挥融资租赁模式的灵活性围绕融资租赁公司的租金收入和认股权投资回报推行“租赁创投”“租赁信贷”“租赁保险”等方式以开发具有股债融合、长短债匹配、信用风险转移等特殊功能的金融工具.着力复合人才培养深耕产业人力资本()应充分把握人才集聚和成长的规律探索体育金融人才培养的协同创新机制 在金融机构与体育企业之间建立人才交流共享机制组建学习型组织促进双向业务培训促进跨产业知识学习()推动高校教育的学科交叉建设推动体育经济学、体育管理学等学科专业下增设金融相关课程在金融等商科专业中增设体育产业课程培养要既掌握体育产业特征与市场规律又具备金融知识能力的两栖型人才()构建金融机构、体育企业、高校院所间的产学研长效合作机制共同介入体育产业投融资项目合作推进体育产业创业园区、基地建设等形成集人才“培养、实践、再教育”一体化的体育金融人力资本培育体系为金融支持体育产业高质量发展储备充沛的人力资本参考文献:徐开娟黄海燕廉涛等.我国体育产业高质量发展的路径与关键问题.上海体育学院学报():.丁正军战炤磊.新发展阶段我国体育产业高质量发展的综合动因与对策思路.学术论坛():.陈林会.我国体育产业高质量发展的结构升级与政策保障山东体育科技 第 卷 总第 期 年第 期研究.成都体育学院学报():.习近平.深化金融供给侧结构性改革增强金融服务体经济能力/.().:/./.刘扶民.体育与金融深度融合是推进体育强国建设的根本需要/.().:/./.江春苏志伟.金融发展如何促进经济增长 一个文献综述.金融研究():.王立国赵婉妤.我国金融发展与产业结构升级研究.财经问题研究():.林毅夫付才辉任晓猛.金融创新如何推动高质量发展:新结构经济学的视角.金融论坛():.刘辉.金融法视阈下我国体育银行设立及其运行若干法律问题.武汉体育学院学报():.刘辉.完善我国体育产业信贷支持体系的经济法逻辑 法理分析与路径选择.武汉体育学院学报().冯国有贾尚晖.中国财政政策支持体育产业发展的承诺、行动、效应.体育科学():.林志刚李杉杉.经济新常态下我国多层次体育产业资本市场政策体系构建与发展路径研究.北京体育大学学报():.邵继萍王丽萍.推进体育产业发展的金融支持机制、路径与对策 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