高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究.pdf

第 卷第 期 商学研究(双月刊)年 月 高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究刘建秋 匡莹莹(湖南工商大学 会计学院 湖南 长沙)摘 要:社会责任报告语调能传递额外的信息增量 管理者若披露过于积极的报告语调 将影响投资者判断并加剧市场资源分配不均衡的困境 基于此 本文运用 年中国 股上市公司社会责任报告数据 探讨高管从军经历对社会责任报告语调的影响 研究发现 高管从军经历对社会责任报告语调积极程度具有抑制作用 且这种抑制作用在国有企业、业绩较好和应规披露的企业中更为显著 进一步分析发现 外部分析师和投资者调研对两者的关系起正向调节作用此外 内部控制与公司战略作为内部作用机制 当内部控制质量较高或执行防御型战略时 高管从军经历抑制社会责任报告语调的积极程度更明显 研究结论不仅丰富了高管个人特征和企业非财务信息披露领域的学术文献 还对企业聘用管理者、投资者提升信息甄别能力和监管部门加强社会责任信息披露监管具有重要意义关键词:高管从军经历 社会责任报告 语调中图分类号:文献标识码:文章编号:()收稿日期:基金项目:国家社会科学基金项目“基于企业战略价值的社会责任投入机理与回报效应研究”()湖南省研究生科研创新项目“高管从军经历与社会责任报告语调”()作者简介:刘建秋()男 湖南桃江人 教授 博士 硕士生导师 研究方向:企业社会责任会计 匡莹莹()女 湖南永州人 硕士研究生 研究方向:企业社会责任会计 ():.:一、引言自 年 月国家电网发布内资企业首份社会责任报告以来 中国企业发布社会责任报告的热情持续升温 至 年已有 家企业单独披露社会责任报告 伴随着披露数量的激增 我国社会责任报告普遍存在篇幅差异大、内容不真实、整体质量不高等问题 严重损害社会责任报告的信息价值 与企业降低信息不对称的初衷背道而驰之所以出现上述现象 原因是我国社会责任报告披露制度还处于早期发展阶段 缺乏强制性的披露框架 披露语言与形式尚未有相关法规做出明确的规定 企业在选择披露何种语言语调的社会责任报告时具有较大的自由裁量权 其中文本语调 因其隐蔽性强难被法律监管 且能潜移默化改良投资者对企业的认知判断 被管理层逐渐运用于报告文本之中 已有研究表明 企业披露积极语调的社会责任报告 能向外界传递额外的信息增量 掩饰企业经营过程中产生的负面信息 提升利益相关者对企业基本层面的认知形象 但从长远角度来看 企业掩盖的负面消息终将被发现 这种信息操纵手段不仅会误导信息使用者的决策判断 加剧市场资源分配不均衡的困境 还会增加企业的股价崩盘风险 不利于资本市场的平稳运行 因此 为解决我国社会责任报告存在的现实困境 研究社会责任报告语调的影响因素十分重要在企业决策中 社会责任报告语调反映管理层对社会责任的酌情处理与战略部署 与管理层的个人特征和过往经历息息相关 已有研究表明 因管理者性别、年龄、任期期限和薪酬的差异 企业会披露不同内容和形式的社会责任报告 而从军经历作为管理者的过往经历之一 不仅塑造管理者保守谨慎的管理风格 使其所在企业倾向于保守稳健的管理决策 降低企业发生欺诈活动、盈余管理以及财务重述的概率 同时也赋予其正直诚信、遵纪守法的心理特征及更高的道德标准军人高管通常难以忍受企业披露模糊的财务信息且不愿通过慈善捐赠掩盖高管失德以及企业负面信息 因而从商业伦理角度来看 军人高管应能有效避免企业利用积极语调进行信息操纵的行为 为此 本文基于信息效应假说和机会主义假说 深入研究高管从军经历对社会责任报告语调的影响和作用机制 本文潜在的贡献在于:第一 从非财务信息披露视角拓展了高管个人背景特征的经济效应研究 同时丰富了社会责任报告语调领域的学术文献 第二 对企业聘用管理者、提升信息使用者甄别能力和加强社会责任信息披露监管具有重要意义二、理论分析与研究假设(一)高管从军经历与社会责任报告语调.基于信息效应假说的分析第一 军人高管发布具有预测性报告的意愿并不强烈 社会责任报告语调具有预测性 是管理层基于企业真实的社会责任活动向外界传递的一种信号 反映了管理层对企业未来社会责任和业绩的信心与期望 因此 投资者可通过揣测报告中的情感倾向 预测企业未来的业绩表现 但是 由于信息使用者的个体认知与专业能力不同 信息传递方和接收方对语调所预测的业绩预期值会产生很大的差异 并且 当管理者对企业社会责任表现过度自信时 报告语调所传递的信息增量会与实际经济活动不符 所以 当企业实际业绩与预测业绩不符时 投资者就会认为这种预测不实是管理层滥用信息自由裁量权所导致的后果 从而加剧企业的诉讼风险与股价崩盘风险 而军人高管在经历长期的军旅生涯后 易被训练成服从命令的个体 形成保守的管理风格 在信息披露方面 倾向于披露无偏见、精准定量的信息 因此 为避免因披露积极语调导致的预测失实 军人高管反而会降低投资者预期 披露消极语调的社会责任报告第二 从军经历弱化管理者与外部利益相关者的沟通能力 已有研究发现 尽管军人高管所处的企业环境绩效较高 但是企业的信息披露分数并不高 其中根本的原因在于军人高管缺乏与外部利益相关者沟通企业环境绩效的能力与意愿 具体而言 军事训练一般侧重于对军人战斗技能的培训 缺乏对职业、商业技能以及沟通能力的培训虽然从军经历对军人进行了长期的行为矫正 塑造并强化了军人的领导力与执行力 但也使其丢失亲密的群体关系 降低了军人与亲密群体的沟通意第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究愿 而社会责任报告作为企业与外部利益相关者沟通的一种方式 需要依赖管理层的沟通技能才能帮助企业提升形象以及获得合法性 如果管理层沟通能力较弱 披露的积极语调未使投资者感知企业具备履行社会责任的资源和能力 反而使外界认为企业在社会责任沟通上“言行不一致”投资者将难以转变对企业的态度 因此 对于军人高管而言 为减少因沟通不当而导致的负面结果 其并不愿通过披露积极语调的社会责任报告传递增量信息.基于机会主义假说的分析第一 从军经历赋予军人更高的道德标准与规避风险的意识 降低管理者利用积极语调进行信息操纵的意愿 军事训练塑造了军人遵纪守法、忠诚自律和勇于牺牲的品格 在经历军队洗礼后军人的行为操守准则更为保守 视国家和民族的利益高于一切 在必要时刻甚至会牺牲自己的生命来保全国家的利益 因而 军人高管会形成严格的自我约束机制 杜绝贪污受贿 厌恶甚至拒绝非法行为 这在公司决策中体现为降低企业风险承担水平 降低税收筹划、卷入法律诉讼和不道德行为的概率 而利用积极语调进行印象管理本身是一种高风险行为 管理层通过信息操纵误导投资者的认知判断 不仅会造成市场资源分配不均衡 导致投资者利益受损 还会加剧企业的股价崩盘风险、财务风险和舞弊风险 影响企业的可持续发展 因此 为维护社会公众利益 降低企业未来面临的各项风险 军人高管会避免使用积极语调进行信息操纵第二 军人高管所处企业业绩与资源较为丰富 利用积极语调进行印象管理的需求并不强烈有研究发现 管理层信息操纵的动因源于企业业绩、公司治理以及争夺稀缺资源 为提升企业业绩、缓解代理问题和争取更多的资金与发展机会 管理层会尽可能地利用社会责任报告语调的积极程度向外界传递未来业绩良好的信息 对军人高管而言 从军经历塑造并强化了管理者的领导力与执行力 使其所在企业的经营绩效明显高于其他企业 社会学和组织行为学认为 有过军队服役经历的军人在处理危机时 能够弹性地解决管理冲突 协调不同治理主体的利益 使得企业治理文化环境得到有效改善 此外 由于军队与政府之间的联系 军人高管往往具有更丰富的政治资源 使其所在企业能够轻松地获取政府补助、税收优惠或者政府控制的关键资源 因此 对于军人高管而言其并不需要通过印象管理的手段获取市场资源 利用积极语调进行信息操纵的需求并不强烈基于上述分析 一方面 根据信息效应假说从军经历降低了军人高管发布预测性报告的意愿以及弱化了其与外部利益相关者的沟通能力 使其并不想通过披露积极语调的社会责任报告传递额外的信息增量 此外 为降低投资者对企业业绩的期望值 消除未来诉讼风险 军人高管反而会披露更消极的社会责任报告语调 另一方面 根据机会主义假说 军人高管具有社会责任感 对风险的容忍水平较低且对信息操纵的需求并不强烈 为维护社会公众利益以及降低企业风险承担水平 不太可能利用积极语调进行印象管理 因此 军人高管既不会为传递信息增量调整社会责任报告语调的积极程度 也不会滥用信息披露自由裁量权进行印象管理 基于此 本文提出如下假设:高管从军经历对社会责任报告语调积极程度具有抑制作用(二)高管从军经历、产权性质与社会责任报告语调首先 相较于非国有企业 国有企业高管因由上级政府直接任命 不仅面临严格的党纪约束与行政监督 其选派与晋升也都需要考察政治绩效与社会责任履行情况 其次 国有企业在长期的政府庇护下 易形成安于现状和循规蹈矩的习惯 企业的管理风格较为保守 对风险的容忍水平较低在严格的监督机制和规避风险的前提下 国有企业信息操纵被发现的概率较大 因而 国有企业的军人高管倾向于保守的信息披露策略 基于此 本文提出如下假设:与非国有企业相比 高管从军经历对社会责任报告语调积极程度的抑制作用在国有企业中更加显著(三)高管从军经历、企业业绩与社会责任报告语调业绩较好的企业有更多的资金和发展机会 无需通过披露积极语调的社会责任报告获取更多的市 商学研究 年场资源 并且 根据资金供给假说 企业财务业绩较好时 能够为企业社会责任的履行提供更多的资源 促进企业积极履行社会责任 因此 管理层也无需通过信息操纵的手段掩盖企业的伪善行为 而对于业绩较差的企业而言 需要以维持企业持续经营为主要目标 为获取政府补助与投资资金 其披露积极语调的社会责任报告的动机较强 基于此 本研究提出如下假设:与业绩较差企业相比 高管从军经历对社会责任报告语调积极程度的抑制作用在业绩较好企业中更加显著(四)高管从军经历、披露形式与社会责任报告语调相较于自愿披露 应规披露的企业内部治理水平较高 且面临来自投资者、媒体以及政府的监督压力较大 因此军人高管因语调预测业绩与实际业绩不符所造成的未来诉讼风险会更高 更不愿通过披露积极乐观的社会责任报告语调传递信息增量此外 伴随着企业应规披露的行为 军人高管遵守规则和道德意识被进一步唤醒 为维护利益相关者的权益 军人高管利用积极语调进行印象管理的意愿与需求也不强烈 基于此 本文提出如下假设:与自愿披露社会责任报告企业相比 高管从军经历对社会责任报告语调积极程度的抑制作用在应规披露企业中更加显著三、研究设计(一)样本选择与数据来源以中国上市公司为研究对象 研究高管从军经历对社会责任报告语调的影响 本研究利用 软件获取 年中国上市公司社会责任报告 并通过软件中的“”中文分词模块计算出社会责任报告语调数据 文中其余数据来源于 数据库、迪博数据库以及润灵环球网 参考以往研究需要剔除以下观测值:()金融类公司()类公司()相关数据缺失的公司此外 为避免极端异常值的影响 对文中连续变量进行上下 的 处理 因中国企业披露社会责任报告数量较少 在剔除相关数据后最终获取 个样本观察值(二)变量定义.被解释变量社会责任报告语调是指管理层描述社会责任报告的语气和情感倾向 语调越积极正面 管理层对企业未来社会责任和业绩的信心与期望值越高 本文借 鉴 等()、范 黎 波 和 尚 铎()等学者的研究 通过 软件中的“”中文分词模块对样本企业的社会责任报告进行分词 并且选用清华大学李军褒贬义词典、知网词典、台湾大学 以及 和 词典进行积极词汇和消极词汇的词频统计 构 建 上 市 公 司 社 会 责 任 报 告 净 正 面 语 调()和积极语调()如下:()()()其中 是 年社会责任报告文本的正面语调词语数目占文本词语总数的比例 则是相应的负面语调词语数目占文本词语总数的比例 和 分别表示社会责任净正面语调与积极语调 其范围在 与 之间 当 和 越接近 时 社会责任报告语调越积极正面说明企业传递的信息增量越多或印象管理程度越高.解释变量高管从军经历()是指企业管理者以前在军队服役或在军校读书工作的经历 借鉴赖黎等()的研究 以董事长与总经理职位代表公司高管 当样本企业的董事长或总经理具有从军经历时高管从军经历()取值为 否则取值为.控制变量为研究高管从军经历对社会责任报告语调的影响 参照张秀敏等()的方法 控制了社会责任履行情况()、编制依据()、女性高管比例()、高管薪酬()、独立董事比例()、机构持股比例()、两职合一()、经营活动现金流()、公司规模()以及资产负债率()这些变量此外 本文还控制了行业和年度固定效应 所有变量的定义如表 所示第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究 表 变量定义变量类型变量名称变量符号变量含义被解释变量净正面语调净正面语调 见前文变量说明积极语调积极语调 见前文变量说明解释变量高管从军经历董事长或总经理有从军经历取 否则取 控制变量社会责任履行情况润灵环球网对企业社会责任的评分编制依据用 指南编制报告取 否则取 女性高管比例董监高人数中女性的比例高管薪酬董监高年度报酬总额的自然对数独立董事比例独立董事人数与董事会人数的比值机构持股比例机构持股数与企业总股本的比值两职合一董事长与总经理为同一人取 否则取 经营活动现金流经营活动现金净流量与资产总额的比值公司规模公司总资产的自然对数资产负债率公司当年的负债与总资产的比值年份控制年份因素行业控制行业因素(三)模型构建针对假设、和 本文构建多元回归模型()实证检验高管从军经历()与社会责任报告净正面语调()和积极语调()之间的关系/()四、实证分析(一)描述性统计表 列示了所有变量的描述统计结果 净正面语调()的均值为 最小值为 最大值为 且积极语调()的均值为 最小值为 最大值为 与黄萍萍和李四海()的研究成果相似 说明我国大部分社会责任报告都呈现积极且正面的情感倾向 反映了管理层对企业未来社会责任和业绩充满期望 但是 结合润灵环球对我国企业的社会责任评分来看 社会责任履行情况()均值为 最小值为 说明我国大部分企业社会责任活动成果并不理想 因此 排除一些社会责任履行情况较好的企业 多数企业都存在社会责任印象管理或社会责任预期值与实际值存在偏差的情况 此外 高管从军经历()的均值为 方差为 说明在我国企业中具有从军经历的管理层所占比例较小 表 描述性统计变量均值方差最小值中位数最大值 商学研究 年 续表变量均值方差最小值中位数最大值 (二)回归分析 高管从军经历与社会责任报告语调高管从军经历与社会责任报告语调的回归结果如表 所示 高管从军经历()与社会责任报告净正面语调()、积极语调()的回归系数均在 的水平上显著为负 假设 得到支持 即高管从军经历会显著抑制社会责任报告语调的积极程度 说明军人高管既不愿披露过多的信息增量增加风险 也不愿滥用信息披露裁量权损害投资者利益 关于控制变量的回归结果与以往研究大致相同 社会责任履行情况()与社会责任报告净正面语调()、积极语调()均在 水平上显著为负 表明高质量的社会责任履行会促使从军经历降低社会责任报告语调的积极程度 而编制依据()和独立董事比例()的回归系数也显著为负 说明采用 指南编制的社会责任报告内容形式受限 并且在独立董事占比较高的企业中 军人高管利用积极语调传递信息和印象管理的意愿并不强烈表 高管从军经历对社会责任报告语调的影响变量()()()()()()()()续表变量()()()()()()()()()()()()()()()()()()()()/观测值 注:括号内的数值为回归标准误 、分别表示在、和 的统计水平上显著 下同第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究 高管从军经历、产权性质与社会责任报告语调本文根据产权性质 将样本企业分组为国有企业和非国有企业 并进行分样本回归 以检验产权性质是否会影响高管从军经历与社会责任报告语调之间的关系 表 的回归结果显示 只有在国有企业中 高管从军经历()与社会责任净正面语调()、积极语调()才在 的水平上显著负相关 而在非国有企业中并不显著 假设 得到支持 由此可知 随着政府的长期庇护和监督 企业面临的监督压力较大 风险容忍水平较低 为缓解积极语调所引发的预测失实或信息操纵 军人高管会进一步降低社会责任报告语调的积极程度 表 根据产权性质分组的回归结果变量非国有企业国有企业非国有企业国有企业 ()()()()/观测值 高管从军经历、企业业绩与社会责任报告语调根据企业业绩 将样本企业分组为业绩好和业绩差两组 并进行分样本回归 以验证企业业绩是否会影响军人高管可能存在的印象管理动机 进而影响其与社会责任报告语调之间的关系 表 的回归结果显示 仅在业绩好的组中 高管从军经历()与社会责任净正面语调()、积极语调()的回归系数在 的水平上显著为负 由此可知 当财务业绩较好时 企业的资金、发展机会等稀缺资源较为丰富 缓解了军人高管可能存在的印象管理动机 使社会责任报告语调的积极程度更低 表 根据企业业绩分组的回归结果变量业绩差业绩好业绩差业绩好 ()()()()/观测值 高管从军经历、披露形式与社会责任报告语调按照企业披露社会责任报告的形式 将样本企业区分为自愿披露组和应规披露组 并进行分样本回归 以检验不同披露形式下高管从军经历对社会责任报告语调积极程度的影响 表 的回归结果显示 只有在应规披露组 高管从军经历()与社 会 责 任 净 正 面 语 调()、积 极 语 调()才在 的水平上显著负相关 而在自愿披露组并不显著 这说明 应规披露增加了企业的 商学研究 年外部监督压力 使管理层利用积极语调所造成的预测失实或信息操纵被市场惩罚的概率也随之提升进一步加深了军人高管抑制社会责任报告语调的积极程度 表 根据披露形式分组的回归结果变量自愿披露应规披露自愿披露应规披露 ()()()()/观测值 (三)稳健性检验 改变高管从军经历衡量方法为控制高管从军经历衡量方法不同对结果造成的不同影响 参考权小锋等()的做法 分别以企业董事长是否具有从军经历和高管团队是否具有从军经历作为衡量高管从军经历的替代变量然后再重新回归 回归结果如表 所示 董事长从军经 历()与 社 会 责 任 净 正 面 语 调()、积极语调()在 的水平上显著负相关 而高管团队从军经历()与社会责任净正面语调()、积极语调()在的水平上也显著负相关 这说明即便替换了高管从军经历的衡量方法 本文假设依然成立 表 替换高管从军经历度量方法的检验结果变量()()()()()()()()/观测值 改变社会责任报告语调衡量方法本文参考黄艺翔和姚铮()的方法 分别利用偏离语调()和滞后一期的社会责任净正面语调(.)作为衡量社会责任报告语调的替代指标 其中偏离语调()为模型()的回归结果残差的绝对值 模型()选取影响社会责任信息披露水平的因素进行回归 影响因 素 包 括 公 司 规 模()、资 产 负 债 率()、资 产 收 益 率()、权 益 市 值 比()、产 权 性 质()、高 管 持 股 比 例()、机构持股比例()、高管薪酬()、经 济 环 境()、自 愿 披 露()、上市地点()在替换社会责任报告语调的衡量方法后分别回归 回归结果如表 所示高管从军经历与偏离语调()、滞后一期的社会责任净正面语调(.)均在 的水第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究平上显著负相关 这说明即便改变社会责任报告语调的衡量方法 假设仍旧成立 ()表 替换社会责任报告语调度量方式的检验结果变量.()()()()/观测值 工具变量法为解决内生性问题 参考权小锋等()的方法 选取地区从军氛围()作为工具变量 进行两阶段回归检验 各地区的从军氛围以 年首次授衔的地区将帅加权数量的自然对数并按照军衔赋予不同权重来衡量 回归结果如表 所示 在一阶段回归中 地区从军氛围对高管从军倾向产生显著的正向影响 并且地区从军氛围通过了弱工具变量(回归的 统计值为)检验 表明工具变量的选择是合适的 在二阶段回归中 回归结果未发生明显改变 这说明采用工具变量法检验内生性问题后假设仍旧成立表 进行工具变量法的检验结果变量()()()()()()/观测值 倾向得分匹配法为减轻自选择偏误受到的影响 即军人在就业时倾向于选择信息披露更保守谨慎的企业 本文借鉴曹雅楠和蓝紫文()的方法 先期控制经营活动现金流()、资产负债率()以及资产收益率()等一系列配对因素 进而构建出实验组与对照组 然后采用 倾向得分匹配法进行核匹配 匹配后的回归结果如表 所示 高管从军经历()与社会责任净正面语调()、积极语调()仍在 的水平上显著负相关 这说明在控制自选择偏误后假设仍然成立表 进行 倾向得分匹配后的检验结果变量()()()()/观测值 两步法由于无法对不披露社会责任报告的样本企业进行回归 为缓解样本选择偏差的影响 本文采用 两步法 即首先设置企业披露社会责任报告概率的模型 因变量设置为企业是否披露社会责任报告()自变量则是影响企业披露社会责任报告的外生变量高管薪酬()、两职合一()、企业年龄()、公司规模()、资产负债率()然后预测每个企业披露社会责任报告的概率 计算出 比率 回归结果如表 所示 高管从军经历()与社会责任净正面语调()、积极语调()仍在 的水平上显著负相关 这说明采用 两步法重新进行回归后 上文研究结论依然成立表 进行 两步法的检验结果变量()()()()商学研究 年 续表变量()()()()/观测值 五、进一步分析(一)分析师关注度和投资者调研的外部调节效应压力假说认为分析师和投资者承担着对企业管理者施压的角色 有研究发现 分析师和投资者会重点关注企业社会责任信息 并在社会责任信息沟通中发挥重要作用 随着分析师关注度和投资者调研次数的增加 企业信息不对称程度下降 面临的外部监督压力上升 为规避积极语调传递信息增量导致的预测失实或者掩盖企业印象管理的行为 军人高管会进一步降低社会责任报告语调的积极程度 因此 本文构建回归模型()和()来实证检验分析师关注度和投资者调研的外部调节效应/()/()其中 为分析师关注度 为企业每年度分析师对企业进行跟踪分析的团队数量 为投资者调研 为企业每年度投资者对企业调研的团队数量 和 分别为高管从军经历与分析师关注度、投资者调研的交互项表、表 分别为分析师关注度和投资者调研调节效应的回归结果 结果显示 高管从军经历与分析师关注度交互项()、投资者调研的交互项()的回归系数在 的水平上均显著为负 说明分析师关注度和投资者调研作为外部调节效应 能够增加外部监督压力 降低企业信息不对称程度 促使军人高管进一步降低社会责任报告语调的积极程度表 分析师关注度的调节效应变量()()()()()()()()/观测值 表 投资者调研的调节效应变量()()()()()()()()/观测值 (二)公司内部控制与战略的内部作用机制内部控制是为确保信息质量 减缓代理问题发生的内在机制 健全完善的内部控制制度能有效约束管理层的机会主义行为 压缩其信息操纵的空第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究间 降低其隐藏坏消息的倾向 战略体现了管理层对企业未来发展方向和盈利模式的部署 等()将公司战略从激进到保守依次划分为进攻型、分析型和防御型 进攻型战略追求创新和开拓市场 而防御型战略则以保持组织稳定性为前提 追求产品和市场的稳定 因此 制定防御型战略的管理层会采取保守的经营决策 降低企业风险承担水平 使企业难以承受因传递信息增量而带来的风险 采取保守战略的企业在信息披露风格上也较为保守 相比于难以掌握的定性信息 管理层更愿意披露精准定量的信息 因此 作为企业的内部作用机制 当内部控制质量较高或战略偏保守时 军人高管对社会责任报告语调的影响作用更深 于是 本文构建回归模型()、模型()以此验证内部控制与战略对高管从军影响社会责任报告语调的内部作用机制/()/()其中 为企业的内部控制质量 选取迪博数据库中内部控制指数作为衡量指标 指数越大代表企业的内部控制质量越高 为公司战略的指标 参照孙健等()的研究方法 按照以下六个财务指标来衡量公司战略:研发支出占销售收入的比例 员工人数与销售收入的比例 销售收入的历史增长率 销售费用和管理费用占销售收入的比例 员工人数的波动性 固定资产占总资产的比例 对前五个指标按年度、行业从小到大分组 最小组为 分 以此类推 最大值组赋值为 分 第六个指标最小值组赋值为 最大值组赋值为 最后将所有指标汇总 数值越大 说明公司战略越保守 而 和 分别为从军经历与内部控制、公司战略的交互项表、表 分别为在内部控制和战略的内部作用机制的回归结果 结果显示 从军经历与内部控制()、公司战略()回归系数均在 的水平上显著为负 说明内部控制质量越高 管理层印象管理空间越小 公司战略越保守 管理层披露积极语调的意愿越低由此可知 内部控制与战略作为企业的内部作用机制 可以促使高管从军经历降低社会责任报告语调的积极程度表 内部控制的作用机理变量()()()()()()()()/观测值 表 公司战略的作用机理变量()()()()()()()()/观测值 六、研究结论本文基于信息效应假说和机会主义假说探讨了高管从军经历对社会责任报告语调的影响 结果表 商学研究 年明:企业高管从军经历抑制了社会责任报告的积极程度 并且在国有企业、业绩较好和应规披露的企业中这种抑制作用更显著 进一步分析发现 分析师关注和投资者调研作为外部调节效应 对高管从军经历与社会责任报告语调的关系起正向调节作用 同时 内部控制与战略作为企业内部作用机制 当内部控制质量较高以及战略越保守时 高管从军经历抑制社会责任报告语调的积极程度更显著本文结论具有较强的实践价值 首先 能够帮助投资者正确审视社会责任报告中的定量信息 提示投资者企业可能存在的印象管理行为 以此维护企业利益相关者的利益 其次 对于企业而言 企业可以适当聘用退伍军人来改善企业的信息披露质量 提高企业管理水平 促使资本市场平稳运行最后 对于监管者来讲 多数企业存在社会责任印象管理现象 我国非财务信息披露制度尚未完善社会责任报告披露内容与形式也没有明确 因此为了避免投资者利益受损 监管机构应尽快出台相关政策 规范社会责任报告信息披露的内容与形式参考文献:贺小刚 彭屹 王辛楠 等.生命周期对公司社会责任披露的影响效应研究.管理学报 ():.郭培源 孟祥瑞 张洪福 等.价值发现之旅 年:中国企业社会责任报告研究.商道纵横研究报告.:.():.:.:.林乐 谢德仁.投资者会听话听音吗:基于管理层语调视角的实证研究.财经研究 ():.:.():.曾庆生 周波 张程 等.年报语调与内部人交易:“表里如一”还是“口是心非”?.管理世界():.黄萍萍 李四海.社会责任报告语调与股价崩盘风险.审计与经济研究 ():.黄珺 徐莹莹.女性高管对企业社会责任报告可读性的影响研究.经济与管理评论 ():.陈华 包也 孙汉.高管薪酬与社会责任报告的印象管理.上海财经大学学报 ():.张正勇 陈虹.管理层团队背景特征与企业社会责任报告印象管理:来自中国重污染行业上市公司的经验证据.财经理论与实践 ():.():.张静 林婷 孙光国.从军高管能抑制企业盈余管理吗:基于高管个人道德品性的视角.北京工商大学学报(社会科学版)():.罗进辉 李雪 向元高.军人高管是积极的创新者吗:来自中国家族控股上市公司的经验证据.管理学季刊 ():.():.?.():.:.():.宋云玲 吕佳宁 黄晓蓓 等.管理者动态过度乐观与业绩预告质量.管理评论 ():.郭伟 陈小鹏 崔荡荡.高管从军经历与股价同步性.财会通讯 ():.:.:.第 期刘建秋 匡莹莹:高管从军经历对社会责任报告语调的影响研究():.王元芳 徐业坤.保守还是激进:管理者从军经历对公司风险承担的影响.外国经济与管理():.():.徐晨 张英明.管理层语调操纵能预示财务舞弊风险吗:基于 前瞻性文本信息.科学与管理():.黄艺翔 姚铮.企业社会责任报告、印象管理与企业业绩.经济管理 ():.:?./():.马连福 王元芳 沈小秀.国有企业党组织治理、冗余雇员与高管薪酬契约.管理世界 ():.张秀敏 杨连星 高云霞 等.什么影响了社会责任报告中修辞语言的运用?.会计研究 ():.黄艺翔 姚铮.企业是出于道德意识履行社会责任吗.山西财经大学学报 ():.范黎波 尚铎.管理层语调会影响慈善捐赠吗:基于上市公司“”文本分析的研究.经济与管理研究 ():.赖黎 巩亚林 马永强.管理者从军经历、融资偏好与经营业绩.管理世界 ():.权小锋 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