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国际金融
第一章 国际收支
第一节 国际收支概述
n 国际收支的产生
n 国际收支的一般概念
n 国际货币基金组织对国际收支所下的定义
国际收支的一般概念
Ø 狭义的国际收支概念
是指一个国家在一定时期内外汇收支的综合.
Ø 广义的国际收支概念
是指一个国家(或地区)在一定时期内(通常为一年)其居民与非居民的全部交易的系统记录.
广义与狭义概念的主要变化:
Ø 除了有形商品贸易收支外,还包括了服务贸易等无形贸易收支;
Ø 除经济贸易交往外,还包括了由于政治文化等非经济贸易交往所引起的货币收支;
Ø 除了对等贸易外,还包括了单方面的货币转移收支;
Ø 除了这一年特定时期内已到期并必须结清的现金收付外,还包括了已经发生,但需要跨年度结清的债权债务.
国际货币基金组织对国际收支所下的定义：
国际收支是某一时期的统记表,它表明:
Ø 某一经济体同世界其它经济体之间商品、劳务和收入方面的交易;
Ø 该经济体的货币用黄金、特别提款权以及对世界其余地方的债权债务的所有权的变化和其它变化 ;
Ø 无偿转移以及在会计上需要对上述不能相互抵消的交易和变化加以平衡的对应记录.
相关概念
Ø 经济体与经济实体
经济体是指一个单独财政结算单位的国家或地区.经济实体是指一个国家或地区的居民.任何一个国家经济体是由若干个经济实体组成的,通常这个经济实体就是该国居民.
Ø 居民与非居民
居民指在一个国家或地区居住一年或一年以上的具有一经济利益中心的机构单位,否则为非居民..居民与非居民均包括个人、政府、企业和非营利机构.

第二节 国际收支平衡表
n 国际收支平衡表的概念
n 国际收支平衡表的编制
n 国际收支平衡表的主要内容
n 国际收支平衡表中的差额
n 对国际收支平衡表的分析
国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表是以复式记帐方法系统集中地反映一个国家(地区)在一定时期内全部对外经济交往情况的会记报表.也称国际收支差额表.
国际货币基金组织规定,以下经济交易应在国际收支平衡表中加以记录:
Ø 在平衡表涵盖时期内全部结清部分;
Ø 在平衡表涵盖时期内已经到期必须结清部分;
Ø 在这一时期内已经发生所有权变更,但需跨期结清部分.
国际收支平衡表的编制
Ø 编制原理
Ø 编制方法
Ø 编制原则
国际收支平衡表的主要内容
n 经常项目
Ø 贸易收支
Ø 劳务收支
Ø 转移收支

n 资本项目
Ø 长期资本
Ø 短期资本

n 平衡项目
Ø 错误与遗漏
Ø 分配的特别提款权
Ø 其它调整交易
Ø 官方储备
国际收支平衡表中的差额
Ø 贸易差额
商品进口+商品出口
Ø 经常差额
贸易收支+劳务收支+转移收支
Ø 基本差额
经常差额+长期资本项目差额
Ø 官方结算差额
基本差额+短期资本项目收支差额
Ø 综合差额
经常项目+资本项目+错误与遗漏
对国际收支平衡表的分析
Ø 分析国际收支平衡表的意义
l 及时全面掌握本国国际收支的差额变动情况,以利分析原因,研究对策,防止出现根本性的不平衡;
l 分析和预测资本国际流向的变化;
l 分析和预测国际利率和汇率的变动趋势;
l 分析和预测主要国家和与本国关系密切的国家由于其国际收支的变动而引起的对外经济、贸易、金融政策的动向;
l 以上述分析作为制定下一年度各项政策的重要依据,作为确定下一年度经济和对外交往发展规划的参考.
Ø 国际收支平衡表的分析
l 静态分析
l 动态分析
l 比较分析

第三节 国际收支的失衡与调节
n 国际收支失衡的概念
n 国际收支失衡的类型及原因
n 国际收支失衡对经济的影响
n 国际收支失衡的调节原则
n 国际收支失衡的一般调节措施

国际收支失衡的类型及原因

Ø 国际收支失衡的类型
l 周期性失衡
l 结构性失衡
l 货币性失衡
l 增长性失衡
l 收入性失衡

Ø 国际收支失衡的主要原因
l 周期性经济危机是引起国际收支失衡的重要原因
l 国内经济产业结构的落后也是引发国际收支失衡的重要原因
l 货币价值变动也往往诱发国际收支失衡
l 经济增长中国内姿源短缺致使出口发展落后于进口,导致国际收支失衡
l 居民收入迅速增长会增加对外汇支出的要求
l 意外事件

国际收支失衡对经济的影响
Ø 持续性顺差对经济的影响
l 加大了本国通货膨胀的压力
l 促使本币汇率上升,冲击外汇市场
l 影响本国商品出口
l 加剧国际经济贸易关系的紧张程度

Ø 持续性逆差对经济的影响
l 促使本币汇率下降,本币的国际地位下降,对本国对外经济交往会产生消极影响;
l 会阻碍本国经济的正常发展;
l 会损害国家的国际信誉,增加国际筹资的难度和成本,正常的利用外资的途径可能被减少;
l 会有大量资金通过各种非法渠道外流,从而加剧国内资金的匮乏,并影响经济发展.
国际收支失衡的调节原则
Ø 按国际收支失衡的类型选择调节方式
Ø 调节国际收支失衡应考虑国内平衡
Ø 选择调节方式应注意外界反措施

国际收支失衡的一般调节措施
Ø 自动调节机能及其局限性
Ø 财政措施
Ø 金融措施
Ø 对外贸易措施
Ø 国际经济合作措施

第四节我国的国际收支与国际收支平衡表
n 建国以来我国国际收支的发展情况
n 我国国际收支统计制度的演变
n 我国国际收支平衡表的编制
n 改革开放以来我国国际收支的基本分析
n 我国国际收支的调节

第五节 当代西方主要国际收支调节理论
n 弹性分析法
n 外贸乘数说
n 吸收分析法
n 货币分析法
根据下面的资料编制国际收支平衡表
n 甲国企业出口价值100万美元的设备.
n 甲国居民到海外旅游花销30万美元.
n 外商以价值1000万美元的设备投入甲国,兴办合资企业.
n 甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助,另提供相当于60万美元的粮食药品援助.
n 甲国某企业在海外投资所得利润150万美元.其中75万美元用于当地再投资,50万美元购买当地商品运回国内,25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币.
n 甲国居民动用其在海外存款40万美元,用以购买外国公司的股票.

[1] 借: 外国银行存款 100万美元
贷: 商品出口 100万美元
[2] 借: 服务进口 30万美元
贷: 外国银行存款 30万美元
[3] 借: 商品进口 1000万美元
贷: 外国对甲国的投资 1000万美元
[4] 借: 经常转移 100万美元
贷: 官方储备 40万美元
商品出口 60万美元
[5] 借: 商品进口 50万美元
官方储备 25万美元
贷: 海外投资利润收入 150万美元
[6] 借: 证券投资 40万美元
贷: 外国银行存款 40万美元

项目
借方
贷方
差额
商品贸易
服务贸易
收入
经常转移
1000+50
30

100
100+60

150
-890
-30
+150
-100
经常帐户合计
1180
310
-870
直接投资
证券投资
其它投资
官方储备
75
40
100
25
1000

30+40
40
+925
-40
-30
+15
资本与金融帐户合计
240
1110
+870
总计
1420
1420
0

[1] 借: 官方储备 50亿美元
贷: 单方面转移 50亿美元
[2] 借: 商品进口 200亿美元
贷: 外国银行存款 200亿美元
[3] 借: 利润收入 50亿美元
贷: 外国银行存款 50亿美元
[4] 借: 官方储备 200亿美元
贷: 外国银行存款 200亿美元
[5] 借: 外国银行存款 100亿美元
贷: 商品出口 100亿美元
[6] 借: 直接投资 150亿美元
贷: 外国银行存款 150亿美元
[7] 借: 外国银行存款 30亿美元
贷: 官方储备 30亿美元

xx年日本国际收支平衡表
(单位:10亿美元)
请回答:
1.日本该年国际收支差额是顺差,还是逆差?具体金额是多少?
2.该平衡表所表示的国际收支情况是否平衡?
3.该表所列外汇储备变化数为+12.87(10亿)美元,是指该国外汇储备增加了,还是减少了?
4.该年的国际收支情况对日元汇率有何影响?
商品输出
101.11
商品输入
--99.36
劳务收入
25.14
劳务支出
--34.53
私人单方面转移
--0.25
政府单方面转移
--0.85
直接投资
--2.66
证券投资
--1.25
其它长期投资
--8.7
其它短期投资
5.84
错误和遗漏
2.38
对外国官方债务
0.26
外汇储备变化
+12.87

第二章 外汇与汇率

n 外汇概述
n 汇率与汇率制度
n 西方汇率理论
n 汇率与经济的相互关系
n 人民币汇率制度及自由兑换

n 外汇的概念
n 外汇的实体
n 外汇的作用
n 外汇的种类
外汇的概念
n 动态的定义
指国际汇兑或国外汇兑.
n 静态的定义
指可以用以国际支付的外币和以这些外币表示的支付凭证和信用工具.
两个本质特征:外币性和自由兑换性.
n 国际货币基金组织对外汇的定义
外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有,在国际收支逆差时可以使用的债权.
外汇的实体
外国货币
Ø 外币有价证券
Ø 外币支付凭证
Ø 其它外汇资金
区别外汇、外汇资产和黄金的不同
外汇的作用
Ø 促进国际贸易的发展
Ø 调节国际资金的不平衡
Ø 作为国际储备平衡国际收支
Ø 作为衡量一国国际经济地位的标准
Ø 作为干预外汇市场的主要手段
外汇的种类
Ø 根据外汇的来源与用途不同分
贸易外汇与非贸易外汇
Ø 根据限制性不同分
自由外汇与记帐外汇
Ø 根据交割期限不同分
即期外汇与远期外汇
Ø 根据币值和汇率走势分
硬币与软币

第二节 汇率与汇率制度
n 汇率的概念
n 汇率的标价法
n 汇率的种类
n 固定汇率制
n 浮动汇率制
n 对浮动汇率制的基本分析

汇率的概念
汇率是指用一国货币表示的另一国货币的价格.也叫汇价，一般称为外汇行市(情).

汇率的标价法
直接标价法又叫应付标价法，是以一定单位的外币为标准，折合成多少本币的标价方法.
如: USD100=RMB811.55 (中国外汇市场)
Ø 间接标价法
间接标价法又叫应收标价法，是以一定单位的本币为标准，折合成多少外币的标价方法.
如: USD1=HKD7.7755 (美国外汇市场)
Ø 美元标价法
美元标价法是指国际金融市场上银行间进行同业外汇交易时习惯上使用的报价方法，即以美元为基准来标出各种其它货币价格.
如:USD1=SF1.4260
USD1=DM1.6990
USD1=FF5.6643

汇率的种类
Ø 按外汇管制的松严程度不同分:官方汇率和市场汇率
Ø 按制定汇率的方法不同分:基本汇率和套算汇率
Ø 按银行外汇汇兑方式不同分:电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率
Ø 按银行买卖外汇时使用的汇率不同分:买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞买入汇率
Ø 按外汇交易交割的期限不同分:即期汇率和远期汇率
Ø 按银行营业时间的不同分:开盘汇率和收盘汇率
Ø 按汇率是否统一分:单一汇率和复汇率
Ø 按外汇资金的性质分:贸易汇率和金融汇率
Ø 按外汇买卖对象分:同业汇率和商人汇率
Ø 按国际货币制度的演变分:固定汇率和浮动汇率

请计算
1.已知USD、HKD、RMB的基本汇率为:USD1=HKD7.7268 USD1=RMB8.3261 求港元与人民币的汇率?
2.某日电讯行市:GPB1=USD1.5541 USD1=Can1.1976
求英镑对加元的套算汇率为多少?
3.已知在纽约外汇市场上三个月美元利率4%，瑞士法朗利率6%，即期汇率USD1=SF1.5，求三个月期美元远期汇率升(贴)水?
4.已知在纽约外汇市场上美元六个月期利率10%，港元六个月期利率6%，即期汇率USD1=求HKD7.7120，港元六个月远期汇率?
[升(贴)水=即期汇率x两国利差x期限]

固定汇率制
固定汇率制是汇率的决定及其变动幅度都有一定限制的一种汇率安排.
Ø 国际金本位制度下的固定汇率制
金本位制是以一定量的黄金为本位货币的货币制度.
金本位制包括金铸币本位制、金块本位制和金汇兑本位制.
金本位制下决定汇率的基础是铸币平价.
在金本位制下，汇率的波动是以铸币平价为基准，分别以黄金输出点和输入点为上下限，在此区间内波动.
Ø 布雷顿森林体系下的固定汇率制
布雷顿森林国际货币体系是以美元为中心、以黄金为基础的国际货币体系，即实行黄金—美元本位制.
核心内容是“双挂钩、一固定”
布雷顿森林国际货币体系下决定汇率的基础是法定金平价.

浮动汇率制
浮动汇率制是指汇率由外汇市场上外汇的供给和需求决定的汇率制度.
Ø 按政府是否干预分:自由浮动和管理浮动
Ø 按汇率的浮动方式分:单独浮动、联合浮动、钉住浮动汇率和联系汇率制

对浮动汇率制的基本分析
n 浮动汇率制的优点
Ø 能比较充分地发挥汇率的经济杠杆作用
Ø 国际收支均衡的实现不是以牺牲内部均衡为代价
Ø 增加各国货币政策制订的独立自主性
Ø 可在一定程度上避免通货膨胀的国际传播
Ø 可以无需太多的外汇储备
Ø 可缓和大量游资对硬货币的冲击
Ø 可以促进自由贸易,提高资源配置的效率
Ø 促使国际金融创新和国际商品买卖业务的新开展
n 浮动汇率制的缺点
Ø 对国际贸易与投资有不利影响
Ø 助长投机活动,加剧国际金融市场的动荡
Ø 汇率波动对国内资源的配置形成不利营响
Ø 造成国际财富不合理地转移和再分配
Ø 未能增加各国宏观经济政策的约束力和协调性

第三节 西方汇率理论
n 国际借贷学说
n 购买力平价学说
n 货币主义的汇率理论
n 汇兑心理学说
n 利率平价论
n 资产组合论

第四节 汇率与经济的相互关系
n 影响汇率变动的诸因素
Ø 国民经际发展的状况速度和稳定性
Ø 国际收支状况
Ø 国内通货膨胀状况
Ø 国家财政收支状况
Ø 国家外汇储备充裕状况
Ø 国家货币政策和利率水平
Ø 官方对汇率的干预心理因素
Ø 投机因素
Ø 政局稳定状况

n 汇率变动对经济的影响
Ø 对国际收支的影响
Ø 对国内物价水平的影响
Ø 对国际金融市场的影响
Ø 对国内产业结构的影响
Ø 对国际经济关系的影响

对国际收支的影响
l 对进出口贸易的影响
进口 出口
USD1=RMB4 USD1=RMB4
1斤苹果=RMB4 1斤苹果=USD1
USD1=RMB8 USD1=RMB8
1斤苹果=RMB8 1斤苹果=USD0.5
l 对非贸移收支与转依收支的影响
9月1日 10月1日
USD1=RMB4 USD1=RMB8
USD1000=RMB4000 USD1000=RMB8000
l 对资本输出入的影响
l 对国际储备的影响

对国内物价水平的影响
Ø 汇率变动通过进口商品价格变化.
Ø 汇率变动以后，如对外贬值，由于奖出限入，使得出口有利可图，进口则相对不利，在其它因素不变的情况下，这就使得国内市场的商品供应趋于紧张，价格趋于上涨.
Ø 汇率变动以后，如本币对外贬值，使出口增加，进口减少，贸易逆差减少以至顺差增加，这势必增加该国的货币投放量，在其它因素不变的情况下，可能推动价格上涨.
Ø 对于货币自由兑换的国家，如本币有对外币升值之势，使大量国外资金流入，以谋取利差，若不采取必要控制措施，也推动该国的物价上涨.

对国际金融市场的影响
Ø 一些主要国家汇率的变化直接影响国际外汇市场上其它货币汇率变化，使国际金融动荡不安.
Ø 由于汇率频繁变动，外汇风险增加，外汇投机活动加剧，这就更加剧了国际金融市场的动荡.
Ø 汇率的大起大落，尤其是主要储备货币的汇率变动，影响国际金融市场上的资本借贷活动.

第六节 人民币汇率制度及自由兑换
n 人民币汇率制度的基本内容
n 人民币汇率制度的历史演变
n 人民币汇率制度的改革与发展
n 逐步实现人民币的自由兑换

第三章 国际金融市场

n 国际金融市场概述
n 欧洲货币市场和亚洲美元市场
n 国际资金市场
n 外汇市场
n 黄金市场
n 主要的国际金融市场

第一节 国际金融市场概述
n 国际金融市场的概念及构成
n 国际金融市场的主要特点
n 国际金融市场的作用及影响
n 建成国际金融市场的主要条件
n 传统国际金融市场
n 二战后国际金融市场的发展

国际金融市场的概念及构成
广义:是指进行各种国际金融活动的场所.
狭义:是指进行长短期资金的国际借贷和投资的信用市场.也叫国际资金市场.
国际金融市场由国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场构成.

国际金融市场的主要特点
Ø 市场主体的广泛性
Ø 金融管制放松
Ø 信用风险加大
Ø 外汇市场是中心
Ø 全球市场一体化
Ø 影响大、波及范围广
Ø 以无形市场为主

国际金融市场的作用及影响
Ø 加速了生产和资本国际化，有利于促进资源的合理配置.
Ø 有利于各国调节其国际收支，以保持平衡.
Ø 有利于各国为发展经济而融通筹措资金，为跨国公司的发展创造了有利条件.
Ø 促进了金融业的国际化和创新，推动各国金融业的发展.
Ø 通过提高国际地位、扩大就业和发展相关行业直接推动了东道国的经济发展.
Ø 增加了各国货币金融政策控制的难度.
Ø 可能加剧国际金融动荡和世界性通货膨胀.

建成国际金融市场的主要条件
Ø 所在地政治经济发展稳定或比较稳定.
Ø 所在地金融体系发达.
Ø 所在地的经济和金融法规既完善又较宽松，有利于各金融机构开展各项业务和投资者筹资者的参与.
Ø 严密有效的金融监管机构和制度.
Ø 具有现代化的国际通讯设施和其他支持的服务设施，与世解联系便捷.

传统国际金融市场
Ø 传统国际金融市场的概念
l 传统国际金融市场也称在岸金融市场,是指经营国际金融业务、但必须接受所在国政府政策、法令管辖的国际金融市场
l 新型国际金融市场也称离岸金融市场,是指以非市场所在国货币经营国际金融业务、而且不受任何国家政策、法令管辖的国际金融市场

Ø 传统国际金融市场的特征
l 币种上的特征
l 资金来源上的特征
l 经济实力上的特征
l 交易主体上的特征
l 运行机制上的特征
l 交易目的上的特征
l 交叉性特征

二战后国际金融市场的发展
Ø 国际金融市场走向全球一体化
Ø 金融创新不断涌现
Ø 国际金融市场业务规模的发展速度远远超过世界出口贸易发展速度和世界经济发展速度
Ø 国际金融市场重心东移
Ø 国际融资证券化趋势加强
Ø 国际金融市场竞争性和风险性日益增加
Ø 国际金融管制在多年逐步放宽之后,近些年来有所适度加强

第二节 欧洲货币市场和亚洲美元市场
n 欧洲货币、欧洲银行及欧洲货币市场的概念
n 欧洲货币市场的起源发展和规模
n 欧洲货币市场的特点
n 欧洲货币市场的资金来源与运用
n 欧洲货币市场的构成及主要业务
n 欧洲货币市场的作用和弊端
n 亚洲美元市场
欧洲货币、欧洲银行及欧洲货币市场的概念
Ø 欧洲美元:是指存放在美国境外各银行和非金融机构的美元,或从这些机构借得的美元贷款,及以其他各种形式散布在美国境外的美元.
Ø 欧洲货币:是指在货币发行国境外存放、交易的货币的总称.又叫境外货币或离岸货币.
Ø 欧洲银行:经营欧洲货币业务的银行称为欧洲银行.
Ø 欧洲货币市场:是指在一国境外进行该国货币存储与贷放的市场.也叫离岸金融市场.

欧洲货币市场可分为三种类型:
Ø 一体型.也叫伦敦型.
Ø 分离型.也叫纽约型.
Ø 簿记型.也叫避税港型.或叫名义中心

欧洲货币市场的起源、发展和规模
Ø 欧洲货币市场的主要产生原因
l 原苏联在欧洲的存款
l 英镑危机促使市场的形成
l 美国的金融管制促进欧洲货币市场的发展
l 美国国际收支持续逆差,为市场提供了资金
l 西欧国家取消外汇管制扩大了欧洲货币市场
l 欧洲国家金融政策吸引境外美元
l 各国政府和企业对欧洲货币的需求
l 石油美元为市场注入了资金

Ø 欧洲货币市场的发展
l 1957-1973年是欧洲货币市场早期发展阶段
l 1974-1980年是欧洲货币市场迅速发展阶段
l 1981年后是欧洲货币市场的调整发展阶段

Ø 欧洲货币市场的规模

欧洲货币市场的特点
Ø 资金规模大、币种多
Ø 不受任何国家金融法规和税制的限制
Ø 建立了独特的利率体系
Ø 资金调度灵活、手续简便
Ø 交易额大，是批发交易市场
Ø 不以所在国的经济实力为基础
Ø 借贷关系发生在非居民间

欧洲货币市场的资金来源与运用
来源:
Ø 各国政府中央银行和国际清算银行
Ø 世界各国的商业银行
Ø 跨国公司
Ø 石油输出国
Ø 国际银团
Ø 派生存款
运用:
Ø 各国政府
Ø 跨国公司
Ø 商业银行
Ø 外汇投机
欧洲货币市场的构成及主要业务
u 欧洲货币短期借贷市场
u 欧洲货币中长期借贷市场
u 欧洲债券市场

欧洲货币短期借贷市场
概念:是指经营1年以内(含1年)欧洲货币短期存贷款业务的市场.
特点:
Ø 期限短
Ø 额度大
Ø 借款条件灵活
Ø 存贷利差小
Ø 手续简便
Ø 市场规模代表整个欧洲货币市场容量

欧洲货币中长期借贷市场
概念:是指经营1年以上欧洲货币存贷款业务的市场.
特点:
Ø 贷款期限长、额度大
Ø 银团贷款居多
Ø 一般采用浮动利率
Ø 需签订贷款协议

欧洲债券市场
Ø 概念:欧洲债券、外国债券
欧洲债券是指借款人在欧洲货币市场上发行的,以市场所在国境外货币为面值的国际债券.
外国债券是指借款人在其他国家发行以市场所在国货币为面值的国际债券.

Ø 种类
l 固定利率债券
l 浮定利率债券
l 可转换债券
l 零息债券
l 双币债券
l 认购权证债券
l
Ø 发行程序
l 选择牵头的经理银行
l 组建承销集团
l 签订合同
l 牵头银行向承销银行分配债券,承销银行或证券商向其有业务联系的投资者推销

Ø 特点
l 市场容量大
l 发行手续简便,成本低
l 债券发行不记名,保护了投资者利益
l 安全性高
l 选择空间大,流动性强

欧洲货币市场的作用和弊端
Ø 欧洲货币市场的积极作用
l 促进了国际资本流动,有利于缓解资金供求矛盾
l 促进了国际贸易的发展
l 缓和了世界性的国际收支危机
l 实现了国际间大规模的资金转移,推动了跨国公司国际业务的发展

Ø 欧洲货币市场的消极影响
l 加深了国际金融领域的不稳定性,是国际金融领域动荡不安的一个重要因素
l 为货币投机提供了方便,加剧了国际金融的动荡
l 导致了一个国家的国际收支不稳定
l 削弱了各国货币政策的效力

亚洲美元市场
n 亚洲美元市场的概念
亚洲美元市场是指在除美国之外的亚洲、太平洋地区的美元存、贷活动而形成的国际金融市场
n 亚洲美元市场的形成与发展
Ø 亚洲美元市场的形成
Ø 亚洲美元市场的发展
l 1968-1970为形成阶段
l 1971-1975为巩固阶段
l 1976年以后是稳定发展阶段

n 亚洲美元市场的资金来源与运用

国际资金市场
n 短期资金市场
Ø 短期资金市场的构成
l 银行短期信贷市场
l 短期证券票据市场
ü 国库券市场
ü 商业票据市场
ü 银行承兑汇票市场
ü 大额可转让定期存单市场
l 贴现市场
Ø 短期资金市场的资金来源与运用
l 资金来源
l 资金运用

n 长期资金市场
Ø 银行中长期贷款市场
Ø 证券市场

第四节 外汇市场
n 外汇市场的形成与发展
n 外汇市场的构成主体
n 外汇市场的种类
n 外汇市场的主要业务
n 金融创新业务的风险及防范

外汇市场的构成主体
Ø 一般参与者
l 客户
l 外汇银行
l 非银行金融机构
l 外汇经纪人
l 中央银行及其他官方机构

Ø 造市者

外汇市场的种类
Ø 具体外汇市场和抽象外汇市场
Ø 狭义外汇市场和广义外汇市场
Ø 自由外汇市场、平行市场和外汇黑市
Ø 区域外汇市场和国际外汇市场
Ø 银行与客户、银行与中央银行、银行同业间的外汇市场
Ø
外汇市场的主要业务
Ø 现汇交易(即期外汇交易)
Ø 远期外汇交易(期汇交易)
远期汇率与即期汇率的差价用升水、贴水和平价表示
直接标价法: Rf=Rs+P
Rf=Rs-D
简接标价法: Rf=Rs-P
Rf=Rs+P
l 利率高的货币在期汇交易中表现为贴水,利率低的货币在期汇交易中表现为升水.
l 两种货币的利差是决定它们之间远期汇率的基础,市场汇率是在其上下波动的.

进行远期外汇交易的目的:
l 贸易商为了调节持有的币种以适应交易的需要
l 贸易商为了减轻以至避免汇率涨落的风险
l 外汇银行可以调整对外汇的持有情况
l 外汇投机商的需要

Ø 套汇业务
l 两角套汇(直接套汇)
例: 香港市场 USD1=HKD7.7807
纽约市场 USD1=HKD7.7507
l 三角套汇(简接套汇)
例: 伦敦市场 GBP1=USD2
法兰克福市场 GBP1=DM3.8
纽约市场 USD1=DM1.93
l 套利

Ø 掉期业务
在卖出现汇同时,买进期汇以求保值,叫做买入套期保值;在买进现汇同时,卖出期汇以求保值,叫做卖出套期保值.
例:某德国公司有一项10万法国法郎的三个月投资,为减轻或避免法国法郎汇率三个月后下跌的风险,该公司在买进10万法国法郎现汇的同时,卖出三个月后10万法国法郎的远期外汇,若当时市场即期汇率为1法国法郎兑0.2882-0.2886德国马克,三个月远期贴水为0.0045-0.0051,则该德国公司付出2.886万德国马克买得10万法国法郎.三个月后卖出10万法国法郎,可收回德国马克2.837万.
Ø 抵补套利
判断依据:两币利差应大于年贴水率或小于年升水率.
贴(升)水额*12
年贴(升)水率=----------------------------- *100%
远期汇率*掉期期限(月数)
例:当瑞士外汇市场上SF1=FF4.2219-4.2345时,法国和瑞士存款利率分别为7%和3%,一年期远期汇率为SF1=FF4.3859-4.3990,贴水为0.1640-0.1645,试计算抵补套利情况.

Ø 外汇期货交易
外汇期货交易的概念
外汇期货交易的特点
外汇期货交易与远期外汇交易的区别
外汇期货交易的功能
外汇期货交易的程序

Ø 外汇期权交易
外汇期权的概念
外汇期权的种类
外汇期权交易合同
外汇期权交易的特点
外汇期权交易的作用
外汇期权交易的应用

Ø 外汇择期交易

Ø 债务互换
l 货币互换
是指两个独立的筹资者各自依其相对优势在国际金融市场上分别以固定利率筹措到一笔币种不同(对于筹资者来说,通常分别是另一筹资者的本币)、金额、到期日和计息法相同的资金,然后通过中介银行签订货币互换协议,调换所借债务的币种,各自按期以对方所借币种来还本付息.

l 利率互换
是指持有同种货币债务的双方,以商定的等额本金为计息基础,以一方的固定利率换取另一方的浮动利率.

n 金融创新业务的风险及防范
Ø 金融创新业务潜在风险的主要原因
Ø 对于金融创新风险的主要防范措施

第五节 黄金市场

n 黄金市场的发展
Ø 黄金市场布点增加,覆盖面扩大
Ø 伦敦以外的一些黄金市场重要性上升
Ø 各黄金市场金价波动剧烈,投机盛行
Ø 黄金市场结构变化,期货交易量远远超过现货交易量
n 黄金市场的种类
Ø 现货市场和期货市场
Ø 主导性市场和区域性市场
Ø 自主交易市场和限制交易市场

黄金市场的交易方式
n 现货交易
n 期货交易
n 黄金市场的供求及70年代以来金价变动
n 黄金市场的供求
n 70年代以来金价变动及其主要原因
n 近几十年金价波动的主要原因:
n 供求平衡的变动
n 重大国际事件的冲击
n 美国经济发展情况,尤其是国际收支状况
n 各金融市场的动向及各国对经济、金融干预的取向
n 投机者的得逞和被抑制
n 石油价格变化的刺激

第六节 主要的国际金融市场
n 伦敦金融市场
n 纽约金融市场
n 苏黎世金融市场
n 东京金融市场
n 法兰克福金融市场
n 新加坡金融市场香港金融市场
n 巴黎金融市场
n 卢森堡金融市场

请计算
1、英国三个月期利率为9%,美国为6%,外汇市场汇率USD1=GBP0.6525,若美国投资者用1532567.25美元进行投资,在两地分别获得利息收入多少?假定到期汇率不变,可获净利多少美元?如果到期美元对英镑升值3.5%,汇率变动为USD1=0.6753,将亏损多少美元?
2、某日,在N.Y市场上 USD1=FF5.1
在Paris市场上 GBP1=FF8.51
在London市场上 GBP1=USD1.69
问可否套汇?现有1000万美元,如何套?
3、设伦敦市场上的美元即期汇率为:GBP1=USD1.6125/30,美国和英国存款年利率分别为6%和10%,求一年期远期汇率?求美元升(贴)水额

第四章 外汇风险及防范措施
1外汇风险概述
2外汇风险管理的一般方法
3外汇风险管理的基本方法

外汇风险的概念和种类

一个组织经济实体或个人的以外币计价的资产与负债,因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险.

种类:
l 交易风险
l 会计风险
l 经济风险

• 外汇风险的构成
• 本币
• 外币
• 时间

• 外汇风险构成因素之间的相互关系

• 单线箭头指向方块,则外币流入

A公司

单线箭头从方块移开,则外币流出

A公司

l 一种外币在一个月内流入,另一种外币在2个月内流出

A公司
1个月
2个月

•
•
• 多头地位与空头地位

以本币收付,无外汇风险

• 流入的外币与流出的外币金额相同时间相同,无外汇风险

l 不同时间的相同外币,相同金额的流出入,只有时间风险,既不处于多头,也不处于空头地位.

• 一种外币流出,另一种外币流入,具有双重风险.

第二节 外汇风险管理的一般方法
n 防止外汇风险的主要途径及作用

n 做好计价货币的选择,优化货币组合,防止风险的原则和方法
l 做好计价货币的选择
l 提前收付或拖延收付法
l 平衡法
l 组对法
l 多种货币组合法
l 本币计价法
l 调整价格法

n 采取保值措施,防止外汇风险的方法
l 黄金保值条款
l 外汇保值条款
l 综合货币单位保值条款
l 物价指数保值条款
l 滑动价格保值条款

n 根据实际情况选用结算方式,防止外汇风险的原则和方法

n 利用外汇与借贷投资业务,防止外汇风险
l 即期合同法
l 远期合同法
l 货币期货合同法
l 期权合同法
l 调期合同法
l 借款法
l 投资法
n 签订贸易协定,采取易货贸易来防止外汇风险

第三节 外汇风险管理的基本方法

• 三种基本防止外汇风险方法在应收帐款中的应用

• 三种基本防止外汇风险方法在应付帐款中的应用

第五章 外汇管理

n 外汇管理概述
n 外汇管理的方式与内容
n 外汇管理的经济分析
n 我国的外汇管理

第一节 外汇管理概述
Ø 外汇管理的概念
Ø 外汇管理的目的
l 协调对外贸易，促进本国经济发展
l 限制资本外逃，改善国际收支
l 稳定汇率，保持国