我国上市公司会计信息透明度现状及案例分析 —马迪(改).doc

上市公司会计信息透明度分析专业：会计学 学生：马迪 指导教师：王虹 摘 要会计信息在资本市场中承担着非常重要的角色，而作为上市公司披露信息质量的一个评价标准，会计信息透明度在降低信息不对称，提高资本市场效率上发挥着关键作用。然而，频繁出现的上市公司财务造假、隐瞒信息等违规行为表明，我国上市公司会计信息透明度整体水平较低，这严重制约着资本市场的健康运作，损害了投资者的利益。本文基于此背景，对上市公司会计信息透明度现状、影响因素进行了分析，试图有针对性地提出改善建议。文章运用案例分析和实证研究相结合的分析方法。从文献收集开始，了解了会计信息透明度领域的国内外研究现状；然后收集并整理深圳证券交易所公布的信息披露考评等级和违规处罚数据，分析目前我国上市公司会计信息透明度状况；接下来结合典型案例，探讨在实际环境下影响上市公司会计信息透明度的因素，并建立二元logistic回归模型，验证这些因素的影响方向及程度。结果表明，总资产收益率、最终控制人为国资委或国有企业、前十大股东中机构投资者持股比例、公司规模对会计信息透明度有显著的正向影响；董事会规模与会计信息透明度呈不显著正相关；而独立董事比例与其呈负相关。最后，针对现状及影响因素，本文提出了提高我国上市公司会计信息透明度的对策，以期在实践中发挥作用。关键词：会计信息; 透明度; 信息不对称; 资本市场（上市公司） Accounting Information Transparency Status Study of Public CompaniesMajor: Accounting Student: Ma Di Supervisor: Wang HongAbstract（需要修改） Accounting information plays an important role in capital market, and as a quality appraisal criteria of public companies released information，accounting information transparency is crucial in reducing the information asymmetry and enhance the efficiency of capital market. However, the frequent financial fraud and illegal behavior of public companies has shown the low level of accounting information transparency in Chinese public companies. This has restricted Chinese capital market from operating healthily and done a lot of harm to investors. Based on this background, this paper combines the theory analysis and practice. firstly, the writer collects the literatures to learn some overseas and domestic research status in this area. Secondly, she uses data to analyze the status of accounting information transparency in Chinese public companies. Then she discusses the reasons of poor information transparency combined with a typical case and actual environment. Finally, in connection with the status and reasons, she comes up with some suggestions to enhance this situation, and expects to apply in practices. Keywords: Accounting Information; Transparency; Information Asymmetry; Capital Market目 录1 绪论51.1选题背景及意义51.1.1选题背景51.1.2研究意义61.2文献综述61.2.1国外文献综述61.2.2国内文献综述81.3 论文内容及结构101.4论文主要研究方法101.5论文重难点及创新之处112 会计信息透明度的理论基础122.1信息不对称122.2委托代理理论122.3信号传递理论133 我国上市公司会计信息透明度现状分析133.1我国资本市场的发展历程133.2评价会计信息透明度水平的方法143.3我国上市公司会计信息透明度现状143.3.1我国上市公司会计信息透明度整体水平153.3.2我国上市公司低会计信息透明度具体表现173.3.3总结194 公司会计信息透明度案例分析204.1案例回顾204.1.1公司概况及背景204.1.2收购事件始末214.1.3事态进展及产生后果214.2低会计信息透明度表现224.2.1未向董事会披露收购细节224.2.2未披露重大收购事项224.2.3隐瞒代持234.2.4未披露重大诉讼事项234.3影响会计信息透明度的因素分析234.3.1微观环境234.3.2宏观环境255 上市公司会计信息透明度微观影响因素的实证研究265.1研究假设275.1.1财务状况275.1.2公司内部治理结构275.1.3公司规模（SIZE）285.2研究设计295.2.1变量选择与定义295.2.2样本及数据来源295.2.3研究方法305.3实证结果分析305.3.1描述性统计305.3.2上市公司会计信息透明度影响因素的回归分析315.4研究结论336 提高我国上市公司会计信息透明度的对策346.1提高上市公司财务业绩346.2完善上市公司内部治理结构346.3加强内部控制356.4发挥中介机构的约束作用366.5强化监管职能，加大处罚力度367 结束语37致谢371 绪论1.1选题背景及意义1.1.1选题背景近年来，随着资本市场的迅速发展，会计信息在资本市场的运作和有效性上发挥着越来越重要的作用，成为了投资者了解上市公司经营情况时必不可少的工具。投资者可以通过对已披露信息的加工处理，提高投资决策的科学性和准确性。基于保护投资者权益的角度，现在社会公众要求上市公司会计信息透明化的呼声越来越高。另一方面，信息透明度作为衡量会计信息质量的一个维度，逐渐成为了理论和实务界的关注焦点。2001年，美国能源界巨人安然公司因财务舞弊轰然倒塌；2002年，世界第二大电信公司世界通信被查出财务造假，这些震惊全球的财务丑闻都与会计信息透明度相关。08年金融危机爆发后，各国均将提高上市公司会计透明度,增强投资者信心进而拉动经济作为了应对金融危机的措施之一。我国90年代初成立资本市场，随着交易规模的不断扩大，也在加大规范资本市场和参与者行为的力度以提高公司透明度，出台了企业会计准则、证券法和公司法等准则及法律。然而，上市公司会计信息透明度低的问题仍然突出。会计造假、信息披露滞后、信息不准确等事件频繁出现，给资本市场的秩序带来了巨大的负面影响，严重损害了投资者利益，也阻碍了资本市场的健康发展。因此，通过研究上市公司会计信息透明度，改善透明度现状，对规范和促进我国资本市场的可持续发展有着重要作用。1.1.2研究意义会计信息透明度是一个与会计信息质量相关的综合概念，涵盖了会计信息的内容、披露等方面。然而，目前我国许多上市公司并不能按时披露定期报告或重大事项，披露的信息质量也不高，还经常出现隐瞒重大信息或财务造假事件。这反映出当前我国上市公司会计信息透明度较低，还有很大的改善空间。基于上述背景，对上市公司会计信息透明度的研究有以下几点实践意义： 1.发现企业市场价值，降低外部筹资成本上市公司需要在资本市场上筹集资金，但如果外部投资者并不了解企业，就不会投资企业或会向企业要求更高的资金风险报酬。会计信息作为投资者了解公司情况的主要方式，能够帮助公众获取公司经营运作、财务状况等信息，从而为公司吸引潜在资金。业绩好的公司通过较高的信息透明度和与外部投资者的信息沟通，能够揭示公司价值和未来的发展潜力，降低投资者对公司未来收益预测时的估计风险，从而降低筹资成本。 2.有利于保护投资者利益，维护社会稳定投资者尤其是中小投资者既是信息的主要需求方，也是资本市场上的弱势群体，他们只能根据上市公司公开披露的会计信息进行决策。然而，市场上普遍存在的信息不对称问题，使得处于信息优势地位的公司管理层倾向于披露或粉饰对自己有利的信息，让投资者很难做出正确选择。错误的投资最终给其经济利益带来了巨大损害，也给社会带来了不稳定因素。提高上市公司会计信息透明度，能使信息得到及时、正确的披露，降低信息不对称，保障投资者权益。3.促进资本市场健康发展我国资本市场起步晚，发展不完善，目前的股票市场仍属于弱势有效市场，内幕消息可以使部分市场参与者获得超额利益。这不利于资源的优化配置，也有损资本市场的公开、公平、公正。要提高资本市场的运作效率，更好地扶持实体经济，首先就要提高上市公司的会计信息透明度，让市场根据披露的信息自由地配置资金流向。1.2文献综述 从上世纪90年代开始，会计信息透明度就一直是国内国外理论界关注的热点问题，研究成果主要集中在会计信息透明度的含义界定、影响因素和经济后果等方面。1.2.1国外文献综述国外资本市场相对发达，对会计信息透明度的研究开展较早，可追溯到20世纪90年代。 美国证券交易委员会(SEC)前主席Levitt于1994年最早提出“会计信息应具有透明度”。 1.会计信息透明度含义1996年，SEC发布了评价IASC IASC：即国际会计准则委员会，提倡建立统一的国际会计准则，成立于1973年。“核心准则”的声明，规定“高质量”准则就是有可比性、透明度和提供充分的信息披露。1998年，巴塞尔银行监管委员会发布“增强银行透明度”的指导方针，将透明度定义为“公开披露可靠、及时的信息，便于信息使用者评价银行的财务状况和业绩、经营活动、风险状况及风险管理等活动”，这也是第一次对“透明度”进行了界定。普华永道公司在2001年对35个国家不透明指数的研究报告中,从反面定义了不透明度是“在商业经济、财政金融、政府监管等领域缺乏清晰、准确、正式、易理解、普遍认可的惯例”。 2.影响因素 国外对会计信息透明度影响因素的研究涉及宏观和微观因素。 （1）宏观因素：J ChanLee等（2001）通过比较34个新兴市场国家和21个OECD OECD：经济合作与发展组织的缩写，是由30多个国家组成的政府间国际经济组织。成员国信息透明度后发现，制度环境和治理文化是决定信息披露质量的主要因素。S J Ciccone(2000)发现高质量会计准则国家的公司有较高透明度，但R Ball等（2003）却发现这两者并没有必然联系。 （2）微观因素：管理者披露动机上，R M Healy和K G Palepu(2001)分析了公司自愿披露信息的程度受控制权掌握、报酬分配、法律成本等因素制约。产权安排上，Chen(2000)以香港上市公司为样本，通过实证研究发现家族控制会对公司的信息披露水平产生负面影响。股权结构上，D Cormier（2003）等发现股权越分散、外国投资者持股比例越多，上市公司的披露就越透明。但E Berglof等（2005）以东欧上市公司为实证样本，发现股权集中度与其公司透明度显著正相关。在董事会影响方面，Beasley(1996)发现董事会规模减小、外部成员增加可以减少财务报告欺诈行为。机构投资者上，M El-Gazzar(2008)研究表明，增加机构投资者会带来较高的自愿披露水平 。公司特征方面，Bollen等（2006）通过研究发现，规模较大、杠杆率较低的上市公司透明度较高。Khaled Dahawy(2009)认为总资产收益率的增加有利于透明度的提高。 3. 经济后果 Botosan等（2004）以2804家公司为样本，考察了权益资本成本分别和公开信息质量、私人信息质量的关系，并发现权益资本成本和公开信息准确度负相关，和私人信息准确度正相关。Ping Yang Gao（2008）基于资产定价理论，研究了会计信息披露质量如何影响资本市场运作效率。Burkhardt和Katrin1（2009）发现会计信息透明会恶化资产替代效应。Joseph P.H. Fan（2013）等通过实证研究发现在知识产权保护薄弱的地区，较低的信息透明度能保护公司机密不被泄露，从而提升公司价值，这和一般认为透明度会增加企业价值的结论截然相反。1.2.2国内文献综述 由于我国资本市场形成时间较晚，对会计信息透明度的研究起步也较晚。1.会计信息透明度含义葛家澍和陈守德（2001）认为会计透明度有广义和狭义之分。广义的透明度指高质量的会计信息，狭义的透明度指充分披露会计信息。透明度包括可比性、中立性、清晰性、完整性、充分披露和实质重于形式。魏明海和刘峰(2001)认为会计透明度是一个关于会计信息质量的全面概念, 应包含三层含义:(1)存在一套清晰、准确、正式、易理解、普遍认可的会计准则和有关会计信息披露的各种监管制度体系；(2)对会计准则的高度遵循；(3)对外提供高频率的准确信息。裘宗舜(2002)指出影响会计透明度实现的三个梯次：会计准则制定质量，会计准则产品质量和会计准则执行质量。张程睿（2006）认为公司信息透明度是相关制度、环境、公司信息披露策略等因素的综合产物,是公司信息披露水平的市场体现，具有动态性和相对性。陈燕丽、吴凤平（2012）将信息透明度划分为信息透明度质量、数量和时间三个维度。2. 影响因素国内对影响因素的研究多集中在公司治理结构、公司财务特征对会计信息透明度的影响上。刘立国等（2003）在对股权结构和财务报告舞弊的回归分析中发现，最终控制人为国资委企业财务舞弊可能性增大；而张程睿（2006）的研究表明，国有法人控制的公司透明度高于私营企业。张程睿（2006）系统分析了公司财务特征、管理层动机、公司治理结构、环境与公司特征和信息透明度间的关系，发现公司信息透明度随每股收益增加而增加；规模大的公司，透明度趋于较高；但机构投资者和独立董事并未成为改善透明度的有效治理措施。王雪（2007）发现，独立董事对公司自愿披露水平正相关。但张宗新等（2003）的研究发现独立董事比例对自愿性信息披露的影响并不显著。董事会规模方面，张翼和林晓驰（2004）并未发现董事会规模对信息披露有影响。袁翠翠（2012）通过对782家样本公司的分年度回归分析发现，在财务指标中，总资产周转率和每股经营活动现金净流量的显著性始终比较强，而且对会计信息透明度具有正向影响力；总资产收益率、营业收入增长率等对会计信息透明度影响则不太显著。孙光国（2013）通过实证研究发现内部控制对会计信息透明度产生了一定影响，但未发现内部控制对会计信息透明度的影响为投资者所识别并应用到投资决策中。3. 经济后果国内对信息透明度经济后果的研究较少。王华、张程睿（2005）通过检验2001年至2003年的IPO公司的信息不对称程度与其IPO筹资成本的关系，发现二者呈显著的正相关关系。周中胜和陈汉文（2008）通过构建证券市场资源配置效率模型,探讨了会计信息透明度对证券市场资源配置效率的影响。研究发现, 在控制了股票市场的流动性和规模后, 会计信息披露透明度越高的行业, 证券市场资源配置效率越好。 综上可知，国内外学者对会计信息透明度都进行了比较深入的研究。研究内容集中于透明度影响因素和经济后果，研究方法以实证研究为主。但由于样本选取和模型构造的差异，部分因素怎样影响会计信息透明度的结论还存在矛盾，如独立董事、机构投资者等对信息透明度的影响等；而且仅仅依靠实证分析，并不能结合公司内部环境透视各因素的具体运作机制。在会计信息透明度的含义上，学者间还没有统一的观点，多数都是从性质和实现方式上对透明度下了定义，并没有提出具体的衡量标准。本文基于已有定义，认为会计信息透明度包括信息质量和信息披露两方面，通过时间、内容和获取信息群体的规模进行衡量。高透明度的会计信息表现为按时披露信息、披露内容准确不失真、公开披露；相反，低透明度的会计信息表现为信息披露滞后、披露内容有误甚至虚假、仅有特定群体获知信息。研究时将案例和实证相结合，能够弥补以上实证分析的缺陷；从特殊到一般，探讨影响上市公司会计信息透明度的因素，并就如何提高会计信息透明度提出建议。 1.3 论文内容及结构本文沿着“理论分析现状分析案例研究实证研究提出建议”的思路，首先阐述会计信息透明度的理论基础；然后对我国上市公司会计信息透明度进行现状分析，归纳存在的问题；接下来结合典型案例，探讨在具体例子中影响其透明度高低的因素；然后提出假设，构造实证模型，验证并分析普遍影响上市公司会计信息透明度水平的因子。最后针对存在问题和影响因素，提出改进建议。具体章节安排如下：第1章，绪论。主要阐述论文的选题背景及意义、文献综述、论文内容及结构、主要研究方法等。第2章，会计信息透明度的理论基础。从信息不对称、委托代理和信号传递理论分析入手，探讨资本市场中会计信息透明的必要性。第3章，我国上市公司会计信息透明度现状分析。结合我国资本市场的发展历程、衡量透明度的方法和具体数据，对我国上市公司会计信息透明度情况和存 在的问题进行剖析。第4章，公司会计信息透明度案例分析。基于第3章的分析，结合华润电力收购山西金业资产的案例，从宏微观环境两个方面探讨在收购过程中，产生低会计信息透明度的因素。第5章，上市公司会计信息透明度微观影响因素的实证研究。结合案例提出假设，立足于上市公司的微观环境要素如公司财务状况、公司内部治理结构、公司规模等，收集数据并建立logistic回归模型，分析这些因素对信息透明度的影响方向及程度。第6章，提高我国上市公司会计信息透明度的对策。针对我国上市公司会计信息透明度存在的问题和影响因素，对提高透明度和促进资本市场健康发展提出建议。第7章，结束语。会计信息透明度对资本市场运行效率和上市公司的经营效果有着重要的作用，本文分析了影响会计信息透明度的因素，也针对存在的问题提出了改善建议，但依旧存在一些不足。1.4论文主要研究方法 本文主要采用以下方法展开研究：规范研究结合实证研究，并以实证研究为主。本文在分析会计信息透明度的理论基础和我国上市公司透明度现状时主要采用规范研究方法；在探讨影响透明度的微观因素时则以实证研究为主，通过定义变量和构造二元logistic回归模型系统分析在总资产收益率、最终控制人类型、董事会规模、机构投资者持股比例等因素中，哪些因素显著影响透明度水平，以及其影响方向。理论结合案例分析。论文基于信息不对称、委托代理、信号传递理论，梳理了这些理论与会计信息透明度的关系；并以华润电力2010年收购山西金业为案例，探讨在具体情景下影响会计信息透明度的因素。定性分析结合定量分析。定性分析主要体现在分析上市公司透明度现状和提出对策建议部分；定量分析主要体现在论文第5章对微观影响因素的研究中。采用定性分析法由表及里，全面探讨了目前上市公司整体透明度水平和存在的问题，同时还有定量分析的数据支撑。结合文献研究。本文在了解分析会计信息透明度研究情况时，运用了文献研究法。通过在图书馆数据库筛选和查阅相关资料，获取国内外研究上市公司会计信息透明度的动态和成果，为后文分析影响因素奠定了基础。1.5论文重难点及创新之处 本文的重点在于第4、5部分，即如何结合宏微观具体环境，分析在特殊情景下影响一家公司信息透明度的因素；再构造模型验证其中的微观因素是否也是影响其他公司会计信息透明度的共性因子。选取案例的典型性、收集样本数据的准确性、构建模型的整体适配度是进行研究并得出结论的重点环节。 本文的难点在于第6部分，针对存在的问题及影响因素提出改善上市公司会计信息透明度的对策。由于本科阶段知识储备有限，在写建议时很容易泛泛而谈，造成对策方案缺乏深度和可操作性。如何提出更有针对性和更透彻的建议是撰写论文时的困难所在。 本文的创新之处在于对会计信息透明度的定义、研究方法和实证分析框架方面。在定义上，提出了衡量透明度的具体标准，包括时间、内容和获取信息群体的规模。研究方法上，结合案例和实证研究。如前所述，以往对公司会计信息透明度影响因素的研究，多是运用实证研究，很少将这两种方法协调统一。本文汲取了两种方法的优点，由特殊到普遍，由具体到一般，定性分析的同时也不乏数据支持。实证分析框架上，基于已有文献的研究和案例分析，综合并剔除了一些因素，从公司财务状况、内部治理结构、公司规模三个方面系统地进行了影响因素的实证研究；而且选取样本时考虑了近年来我国资本市场的快速发展，以20102012年上市公司数据为样本，与时俱进，提高了研究结论的适用性。2 会计信息透明度的理论基础 与会计信息透明度相关的理论主要有信息不对称、委托代理和信号传递理论。2.1信息不对称 信息不对称理论是由三位美国经济学家约瑟夫斯蒂格利茨、乔治阿克尔洛夫和迈克尔斯彭斯提出的。该理论认为:通常市场中一方拥有的信息会多于另一方，即信息不对称，它会造成市场交易双方利益失衡，影响社会公平、公正。资本市场作为一个信息密集型市场，同样存在信息不对称问题。相较于上市公司的内部人员，由于收集信息需要大量时间、金钱、技术，外部投资者拥有较少的、不准确、不全面的信息。因为投资者不能通过充分了解企业情况进行正确投资，公司内部人员又可以根据信息优势赚取超额利润，就会引发逆向选择和道德风险问题，从而降低资本市场上市公司的整体质量，使资本市场低效率运行。提高会计信息透明度，搭建外部投资者和企业的沟通渠道，能够降低资本市场信息不对称程度，提高资本市场的有效性。因此，信息不对称是提高会计信息透明度的根源所在。2.2委托代理理论委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一，由美国经济学家伯利和米恩斯于上世纪30年代提出。其中，股东和经理之间的关系是一种最典型的委托代理关系。股东作为委托人，是企业的所有者，委托经理（代理人）经营管理企业，但两者追求的目标并不一致。股东的目标是企业价值最大化，而经理则追求更高的报酬。由于信息不对称的存在，经理常常利用信息优势，牺牲股东利益以达到自己的目标，这就产生了代理问题。订立契约是减少代理问题的一种途径，股东可以通过与经理签订契约监督其行为，但这必然会增加监督成本从而降低经理的报酬。经理出于降低监督成本提高报酬的动机，便会自愿向股东报告公司信息。因此，在契约体系和监督机制完善的情况下，透明的会计信息能显示经理的努力工作程度，是代理人为了降低代理成本，增加自身报酬的一种方式。委托代理理论一般用于分析会计信息透明度的影响因素。2.3信号传递理论 信号传递理论最早出现在1973年spence有关劳动力市场的研究中,由于高素质的雇员要比低素质雇员更轻松地获得特定的教育水平,因此就存在一个信号均衡,雇佣者可以将教育水平作为雇员潜在能力的可靠信号加以区分。最早将信号传递理论运用在资本市场上是股利分配政策能传递公司运营情况。企业的内部人员比外部投资者更清楚企业的财务状况、经营业绩、未来发展等，他们需要通过适当的机制向市场传递信号，这样外部投资者才能基于这些信号做出关于公司价值的正确判断。高质量会计信息的披露可以作为一种信号传递机制：业绩好或股价被低估的公司往往会向公众披露更多信息，提高透明度，向市场传递公司未来发展潜质和股价被低估的信号；业绩差的公司自然不愿意提高信息透明度，这样市场就能自动筛选出不同质量的公司。因此，会计信息透明度能帮助投资者修正自己对上市公司的评价和投资决策，并降低对优秀公司的风险投资报酬要求。 信号传递理论可用于研究会计信息透明度的经济后果。3 我国上市公司会计信息透明度现状分析3.1我国资本市场的发展历程 我国的资本市场诞生于改革开放过程中，形成于计划经济体制向市场经济体制转轨过程中，因此具有明显的转型特征。1985年,上海延中实业公开向社会发行股票,标志着中国证券市场的诞生；1990年上海证券交易所和1991年深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场的正式形成。从刚成立交易所时的13只股票，到2013年已公布业绩的2467家上市公司，在这短短的23年里，我国资本市场得到了迅猛发展，交易规模不断扩大，至今已经形成了主板、中小板、创业板、三板（含新三板）市场等多种股份交易平台，形成了多层次资本市场的雏形。其次，资本市场法律法规也在逐步完善。颁布并修订了证券法、公司法、深圳证券交易所股票上市规则、上海证券交易所股票上市规则、上市公司规范运作指引等法律和规则，为规范证券发行和交易，保护投资者权益，营造良好的投资环境提供了重要保障。另外，对我国资本市场的改革步伐也一直没有停下。从2005年开始，我国就启动了股权分置改革的试点工作，并不断扩大试点范围，旨在通过消除流通股和非流通股的流通制度差异，平衡股东间的利益，达到资源市场化配置的目的。 然而由于我国资本市场起步晚，与西方发达市场相比仍有较大差距。表现在投资主体结构不合理，机构投资者较少；上市公司股权结构不合理，国有股和法人股“一股独大”，公众流通股比重较小；资本市场层次结构不合理，二板三板市场发展不完善；相应的监管机制不够完善，社会诚信建设缺失等。因此，目前我国资本市场仍然属于弱势有效市场，信息不对称严重。在这样的环境下，我国上市公司会计信息透明度水平自然不高。3.2评价会计信息透明度水平的方法国内外在衡量会计信息透明度水平时，其方法大致可分为两种。一种是相关组织建立的评价指标，如普华永道的“不透明指数”、标准普尔的“透明度与披露研究报告”，我国深交所的信息披露考评体系等；另一种是研究者自建替代变量和评价体系进行研究，如曾颖和陆正飞(2006)将盈余平滑度和盈余激进度作为信息披露质量的替代变量，一些学者以盈余信息透明度作为替代等。本文在评价我国上市公司会计信息透明度水平时，选择深交所的信息披露考评结果为评价标准。深圳证券交易所自2001年开始对在深交所上市的公司的信息披露情况进行评级,依据深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法、深圳证券交易所股票上市规则两份文件，以上市公司的一个年度为一个考核期间,分别对上市公司强制和自愿披露信息的及时性、准确性、完整性和合法性进行考评，最终将考评结果分为“优秀（A）”、“良好（B）”、“及格（C）”、“不及格（D）”四个等级。因为深交所考评内容覆盖面大，结果相对客观且权威，国内不少学者如张程睿、周泽将等均采用其考评结果作为会计信息透明度的衡量，因此本文也选择该方法进行评价。具体是：上市公司考评结果越好，如“优秀”，会计信息越透明；考评结果越差，如“不及格”，则会计信息越不透明。3.3我国上市公司会计信息透明度现状2001年1月,普华永道发布了一份关于“不透明指数”的调查报告，该报告从会计准则与实务、财经政策、法律、政府管制、腐败等五个方面对35个国家及地区的不透明指数进行了评分和排名。其中，我国综合不透明指数为87分，会计不透明指数86分，位于不透明国家之列（100分为完全不透明），由此可以看出当时我国信息透明度水平很低。今年距2001年已有十三个年头，我国会计信息透明度状况是否得到了改善？本文以2003年至2012年在深圳证券交易所上市的公司为样本，根据其网站上公布的“信息披露考评结果”和“上市公司处罚处分记录”，运用Excel和SPSS软件，对上市公司会计信息透明度相关数据进行了整理分析。3.3.1我国上市公司会计信息透明度整体水平本文选取了2003年2012年在深圳证券交易所上市的1563家上市公司数据，包括主板507家，中小企业板块701家及创业板355家企业，收集整理了10年来深交所网站上公布的“信息披露考核结果”，对上市公司会计信息透明度整体水平的分析结果如下：1. 三大交易板块会计信息透明度趋势分析 通过对深交所考核上市公司信息披露的四个等级进行赋值，即“优秀（或A）=4分”，“良好（或B）=3分”，“合格（或C）=2分”，“不合格（或D）=1分”，可以计算出每个板块市场上市公司信息披露考评分数的均值（总分数/该板块上市公司总数）。该值越高则表明会计信息透明度越高。通过计算和整理，得出三大板块市场20032012年透明度水平的趋势变化，如下图所示： 图1从横向上看，中小企业板块与创业板的上市公司会计信息透明度整体水平要高于主板上市公司。其中，中小企业板块公司的分数均值在2.83.1分间；创建于2010年的创业板，其上市公司信息披露分数均值在3分以上。两个板块的上市公司会计信息透明度基本处于良好水平。而主板上市公司的分数均值介于2.6与2.9之间，信息披露水平只是合格偏上。从纵向上看，上市公司会计信息透明度水平总体呈上升趋势，主板市场尤为明显。从2007年开始，主板市场上市公司信息披露考评分数均值一直在增加，从2.6上升到了2012年的2.89,其中2009年上升幅度最大。整体上看，我国上市公司会计信息透明度水平较低。各板块分数均值离满分（4分）还有较大差距。2. 各考核等级上市公司比重分析通过对各板块市场上不同考评级别公司数占总公司数的比重分析，可以发现考评为“良好”的公司占较大比重，“优秀”企业则是凤毛麟角。具体结果如以下四图所示：图2注：优秀企业比重=该板块信息披露考评为“优秀”的公司数/在该板块上市的公司总数，其他级别企业比重以此类推。 从2007年开始，在各板块上评级为“优秀”的企业比重在逐年上升，但所占比重较低。以主板市场为例，优秀企业仅为10%左右。 图3 信息披露考评为“良好”的上市公司比重在逐年上升，占上市公司的50%70%图4 近年来，信息披露考评为“合格”的上市公司比重在下降。其中主板市场降幅最为明显。 图5主板市场的不合格企业所占比重最高，在3%7%间；创业板在2010、2011年没有不合格企业。3.3.2我国上市公司低会计信息透明度具体表现前面分析得出我国上市公司会计信息透明度水平较低的现状，那么低会计信息透明度具体表现在哪些方面呢？本文对深交所上2003年2013年“处罚处分”信息进行了整理汇总，结果如下表所示：表1年份未及时披露信息信息质量低补充更正非公平披露业绩预测不准确且修正不及时其他合计定期报告、公告相关信息关联交易200316162742873比重21.92%21.92%36.99%5.48%2.74%10.95%100%200415618224334.88%13.95%41.87%4.65%4.65%100%200511621364723.40%12.77%44.68%6.38%12.77%100%2006112932233234.38%6.25%28.11%9.38%6.25%6.25%9.38%100%2007516742454311.63%37.21%16.28%9.30%4.65%9.30%11.63%100%200859824113912.82%23.08%20.51%5.12%10.26%28.21%100%200937641712407.5%17.5%15%10%2.5%17.5%30%100%201011477115452.215%31.11%15.56%15.56%2.215%33.34%100%20111935320412.43%21.95%7.32%12.20%7.32%48.78%100%201251142117104112.2%26.83%9.76%4.89%2.43%2.43%17.07%24.39%100%2013124726205123.53%7.84%13.73%3.92%11.76%39.22%100% 在深交所上，上市公司违规情况主要有未及时披露信息、披露信息质量较低、出具补充更正报告、业绩预测不准确、未遵循公平准则披露和其他等。“其他”主要指和信息透明度相关性不高的一些违规行为如：公司利益相关者如股东、董事违规买卖股票，违规使用募集资金，股东大会决议程序违规等。本文仅讨论前五项违规行为。 1. 披露信息不及时从所占比重可以看出，上市公司披露信息不及时占上市公司违规行为的主要部分，平均在64%左右，2004年更高达90.7%。信息披露不及时表现在以下几个方面：首先，不披露关联交易，如与母子公司、控股股东的资金往来、货物销售等，容易隐瞒关联方对上市公司的资金违规占用情况。2006年后，不及时披露关联方交易信息的比重有所下降。第二，不及时披露与公司经营情况有关的信息，如资金拆借、政府补助、会计政策变更、股权变动、募集资金用途改变、诉讼等，这些事项都