人口老龄化对家庭资产配置的影响——基于标准普尔家庭资产象限图的研究.pdf

观察思考河北金融2023.06人口老龄化对家庭资产配置的影响基于标准普尔家庭资产象限图的研究齐春宇尹畅刘苗苗刘艳花（临沂大学商学院山东临沂2 7 6 0 0 5）摘要：我国已经进入人口老龄化阶段，而家庭年龄结构对家庭资产配置有着重要影响。本文首次使用了标准普尔家庭资产象限图，并把家庭房产按照自住和非自住分类纳入不同的资产账户，然后明确定义了两个变量：生钱账户的钱占家庭总资产比重、保命保值账户的钱占家庭总资产的比重。基于2 0 19年中国家庭金融调查（CHFS)数据，建立Tobit模型，定量分析人口老龄化对家庭资产配置的影响。研究结果表明：老年人口占家庭总人口的比重越大，家庭分配在生钱账户上的资产越少，分配在保命保值账户上的资产越多；同时，人口老龄化对不同收入组家庭、不同城市层级家庭存在着异质性影响。关键词：家庭资产配置；老龄化；标准普尔资产象限图；生钱账户；保命保值账户中图分类号：F126文献标识码：A文章编号:10 0 6-6 3 7 3(2 0 2 3)0 6-0 0 45-0 6一、引言和文献综述人口老龄化和家庭金融市场参与程度提高是我国当前社会两个突出的现象。根据世界卫生组织的标准，6 5岁及以上的人口占总人口比重超过7%就进人了老龄化社会；占比超过14%就是深度老龄社会；占比超过2 1%就叫做高度老龄社会。国家统计局数据显示，2 0 2 1年6 5岁及以上的人口占总人口比重为14.3%，这意味着我国已经进人深度老龄社会。同时，随着我国实体经济的繁荣、虚拟经济的迅猛发展以及家庭收入的持续增长和家庭对相关金融知识的了解日益加深，家庭对金融资产的投资范围也渐渐拓宽，出于增值以及投机动机的家庭金基金项目：全国统计科学研究项目“数字经济对共同富裕发展的作用机理、影响效应及政策体系研究”（2 0 2 2 LY044)；2 0 2 2 年临沂大学大学生创新创业训练计划项目“人口老龄化对技术创新的影响及政策协同研究（X202210452004）作者简介：齐春宇(196 9一),山东蒙阳人，临沂大学商学院教授、硕士研究生导师,经济学博士，菲律宾克里斯汀大学博士研究生导师。尹畅（2 0 0 2 一）,河北玉田人，临沂大学商学院2 0 2 0 级金融工程专业本科生。刘苗苗（2 0 0 1一），山东平邑人，临沂大学商学院2 0 2 0 级金融工程专业本科生。刘艳花（2 0 0 2 一），湖南新邵人，临沂大学商学院2 0 2 0 级金融工程专业本科生。融资产配置比重也逐渐增大。研究家庭资产配置问题，需要合理定义和测度家庭资产类别。吴卫星等(2 0 16)在研究家庭结构与资产配置时运用了是否储蓄、人均储蓄率以及风险资产投资、风险资产占比两组四个变量作为金融资产配置的测度。王渊等（2 0 16)在做居民风险偏好对家庭资产结构的影响时，将被解释变量定义为居民风险金融资产配置比例和所持的资产种类数。对于家庭金融资产配置的影响因素，国内学者在宏观层面做了一系列的研究。段君山等（2 0 2 2)通过实证分析发现，数字普惠金融能显著提高家庭参与金融市场和股票市场的概率，提高配置风险资产45河北金融观察思考2023.06和股票资产的比例。杜春越等（2 0 13)比较分析了美国、欧洲及亚太地区家庭资产配置构成情况，发现经济增长和金融深化程度以及征信建设发展水平的不同造成了不同国家家庭金融资产选择行为的不同。周黛等(2 0 19)研究发现信贷约束在一定程度上降低了家庭金融市场的参与度。另一些学者在微观层面上进行了研究。沈淘淘等（2 0 2 0）采用家庭老年人口占比来衡量人口老龄化，并通过对实证结果的分析，得出老年人口占比高的家庭更倾向于增加定期储蓄而减少股票投资，且发现，风险态度是影响家庭资产的重要途径。张苇锟等(2 0 2 0)将样本分为发达国家和发展中国家，从生命周期视角探究人口年龄结构对金融资产选择的影响。车树林等(2 0 16)的研究中居民参与风险类资产投资的概率随着年龄增长先增后减（倒U型分布），得出家庭内老龄化程度越严重，居民的投资越保守。卢亚娟等（2 0 18）从家庭富裕程度出发，得出越富裕的家庭越倾向于与自己的父母一起居住，所以老年人占比增加，从而使得家庭在风险资产上的比重下降。Liu等（2 0 2 3）利用2 0 12 一2 0 18 年的CFPS数据研究发现，中国家庭老年人口比例的增加显著降低了风险资产分配给家庭的比例，同时也提高了家庭持有现金存款的比例。Yin等（2 0 2 3）发现，全面二孩政策对股票市场参与度有负面影响，降低了家庭的股票市场参与率以及金融投资组合中的股票配置，且发现这种下降是由家庭风险偏好的变化引起的。Yu等（2 0 2 2)研究发现,中国退休居民的金融素养仍然处于非常低的水平，金融素养低的退休居民资产配置多元化程度较低。综上所述，已有大量文献对家庭资产配置的影响因素进行了实证研究，但在家庭资产结构的测度方面，就我们尽可能的文献检索范围，未发现有文献利用标准普尔家庭资产象限图定义资产配置并实证研究家庭资产配置影响因素问题。本文参照标准普尔资产配置象限图延伸出两个被解释变量（“生钱的钱”和“保命保值的钱”）作为金融资产配置的测度，并基于2 0 19 年CHFS数据库，利用Tobit模型研究家庭老年人口占比对象限图中生钱账户的钱和保命保值账户的钱占家庭总资产比重的影响。本文实证检验发现，老年人口占家庭人口规模的比重增大会促使家庭分配在生钱账户上的资产减少，分配在保命保值账户上的资产增多。本文的边际贡献在于，首次参照标准普尔资产配置象限图，对房产进行了合理划分之后，纳入家庭资产配置的测度，其中，把自住房归于保命保值账户（无风险资产），非自住房归于生钱账户（风险资产），这样对家庭资产配置的测度更加明晰合理，弥补了相关研究在家庭资产配置测度方面的不足。本文对“生钱的钱”和“保命保值的钱”的定义，有助于后续深入研究家庭资产配置问题。二、数据、变量与模型（一）数据来源本文使用的数据是西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心于2 0 19 年在全国范围内开展的抽样调查项目：中国家庭金融调查（ChinaHouseholdFinance Survey，C H FS）。C H FS 官方在数据清理中，为了解决数据缺失问题，对部分重要的变量进行了插值处理,因此本文直接采用数据库中的插值变量。根据研究目的，本文将样本进行筛选，将户主年龄限定在2 2 岁以上、7 5岁以下，并对其他变量进行处理，剔除部分变量中存在缺失值的样本,最终得到29374个观测值。(二)变量设定与描述统计1.被解释变量被解释变量有两个：生钱的钱占家庭总资产的比重（Inv_ratio），保命保值的钱占家庭总资产的比重(RF_ratio)。变量定义参照了标准普尔家庭资产象限图中的资产配置账户划分。广泛流传的标准普尔家庭资产象限图，一般被认为是由全球知名的信用评级机构标准普尔在调研了全球10 万个财富不断增长的家庭后提炼出来的。具体来看，就是将全部的家庭资产分布在四个账户中（日常开销账户、I杠杆账户、投资收益账户、IV长期收益账户），分别对应要花的钱、保命的钱、生钱的钱和保本升值的钱，如图1所示。根据以往文献，家庭资产配置大多按其风险性分为无风险资产和风险资产。尹志超等（2 0 15)认为无风险资产主要涵盖现金、股票账户现金、政府债券、活期存款、定期存款等，风险资产包括股票、基金、金融债券、企业债券、金融衍生品、金融理财品、外汇、黄金以及民间借出款。卢亚娟等（2 0 2 2)认为，无风险资产包括活期存款和定期存款，风险资产包括股票、基金、债券、金融衍生品、黄金、外汇以及金46河北金融2023.06为年龄大于6 0 周岁的人口。3.控制变量为了排除其他因素对本文研究的影响，根据以观察思考日常开销账户占比10%要花的钱，保障家庭的短期开销，比如日常开支、旅游、购物的花销。投资收益账户占比3 0%生钱的钱，为家庭创造高收益，包括投资股票、基金、房产等。图1标准普尔家庭资产象限图融理财产品。本文对风险资产和无风险资产的定义口径与以往文献有所不同。我们参照图1主要选取家庭资产配置象限图中第三象限“生钱的钱”占家庭总资产的比例作为风险资产占比，第一象限“保命的钱”和第四象限“保本升值的钱”合并为“保命保值的钱”占家庭总资产的比例作为无风险资产占比。本文定义与以往文献的差异，主要在于对房产的处理。考虑到房产是中国居民家庭中最为重要的资产，所以有必要把房产计入家庭资产配置统一进行研究。同时，考虑到样本家庭中无房户占9.3 1%，仅有一套房家庭占7 2.9 9%，二套及以上家庭占17.52%。对于有房家庭来说，家庭正在自住的住房不参与投资，不产生直接的投资收益，因此正居住的住房归于无风险资产，而对于多套房家庭来说，除自住之外的房子，带有明显的投资性质，所以计入风险资产。对房产进行分列处理更加合理。保命保值的钱（无风险资产）=家庭社保账户余额+商业保险额+存款额+债券市值+理财产品价值+自住房市值生钱的钱（风险资产）=股票市值+基金市值+非自住房市值CHFS调查中家庭总资产包括金融资产和非金融资产。考虑到有些家庭资产如经营性资产等，流动性较低，既未纳入保命保值账户，也未纳入生钱账户，因此两种账户资产占比之和并不等于10 0%。2.核心解释变量用老年人口占家庭人口规模的比重衡量人口老龄化。根据世界卫生组织的标准，老年人口的定义I杠杆账户占比2 0%保命的钱，购买一些意外、重疾等保险产品，专门解决突发的大额开支。标准普尔家庭资产象限图IV长期收益账户占比40%保本升值的钱，为保障家庭成员的养老金、子女教育金、留给子女的钱等。往文献，我们控制了户主年龄（age）、户主性别（m a le）、户主受教育程度（edu）、户主婚姻状况（m a r r i e d）户口类型（hukou）居住地（rural）、户主健康状况（health）、户主是否为党员（cpc）、对金融信息的关注程度（concern）、家庭人数（familysize）、家庭未成年人口占比（child）、家庭总资产对数（lnasset）、家庭总收人对数（lnincome）。其中，户主受教育程度（e d u）研究生及以上学历均赋值为18 年。户主健康状况（health)以5分赋值，1一5分别表示为：很不健康、比较不健康、一般、比较健康、很健康。对金融信息的关注程度（concern)以5分赋值，1一5分别表示：从不关注、很少关注、一般、很关注、非常关注。根据变量描述性统计（见表1)可知，生钱的钱只占家庭总资产的10.0 8%，而保命保值的钱占家庭总资产的57.52%，这表明相对于风险资产，当前我国家庭更倾向于持有无风险资产，家庭资产结构与标准普尔象限图推荐的比例存在着较大的差异。表1变量说明及描述性统计变量变量说明Inv_ratio生钱的钱占比（%）RF_ratio保命保值的钱占比（%）aging家庭老年人口占比（%）male户主性别,男=1,女=0age户主年龄edu受教育年限married婚姻状况，在婚=1,其他=0hukou户口类型，农业=1,非农业=2，统一居民户口=3rural居住地，乡村=1,城镇=0health健康状况(1最差，5最好）cpc是否党员，党员=1否则0familysize家庭人数child家庭未成年人口占比29 37412.3717.56(%)concern金融信息关注程度293741.8021.010lnasset家庭总资产对数29 37412.791.681Inincome家庭总收人对数29 37410.601.530观测值均值标准差最小值最大值被解释变量2937410.07 22.302937457.5432.22核心解释变量2937431.9440.24控制变量293740.7600.4272937454.5212.1029 3749.2883.93029 3740.869 0.337293741.5860.741293740.3550.47929 3742.7250.998293740.1740.37929 3743.1331.5190000220010101083.33150.69321.47010010010017518131511516.3147河北金融2023.06（三）模型设定生钱的钱占家庭总资产的比例用百分数表示，统计发现，样本数据中，生钱的钱占家庭总资产的比重在0 处产生堆积,有一半的数据为0,所以普通的OLS回归模型不能准确刻画相互关系，因此采用Tobit模型来研究家庭人口老龄化对家庭资产配置的影响。y=aging+X+ui,uiN(O,o2)y10,y0其中，y表示解释变量；aging是家庭老年人口占比，即人口老龄化程度，是自变量；X是控制变量；u;是误差项，包括不可观测的因素等。三、实证结果分析(一)基准回归运用Tobit模型，依次加人相应的控制变量，得到的结果如表2 所示，为了直观地刻画变量之间的关系，在下面所有回归表格中我们给出的都是边际效应，而非回归系数。人口老龄化对生钱账户（风险资产)的钱占比和保命保值账户(无风险资产)的钱占比存在着此消彼长的影响。通过表2 中(1)一(3)列与(4)一(6)列的对比显示，人口老龄化降低了生钱账户的钱的比重，同时提高了保命保值账户的钱的比重。分别以(2)列和(5)列为例观察一下具体大小。（2)列结果显示,人口老龄化对生钱的钱占比的边际效应为-0.0 2 6,且在1%的水平下显著，家户老年人口占比每提高1个百分点，生钱的钱占比就降低0.0 2 6 个百分点，说明人口老龄化对家庭生钱账户占比有负的影响，即人口老龄化越严重，家庭越不愿意持有风险资产；（5）列结果显示，人口老龄化对保命保值的钱占比的边际效应为0.0 7 5，即家户老年人口占比每提高1个百分点，保命保值的钱占比就提高0.0 7 5个百分点，说明人口老龄化越严重，家庭越愿意持有无风险资产。控制变量影响方面。首先是户主个人特征影响资产配置。相对于女性户主，男性户主的家庭生钱的钱占比更大【仅（3)列不显著】，保命保值的钱的占比更小。户主年龄越大的家庭对生钱的钱占比的影响负向显著，对保命保值的钱占比正向显著，即相对于风险资产，户主年龄越大的家庭越倾向于持有无风险资产。户主是非农户口的家庭相比农业户口家庭，持有保命保值的钱比重更高。而相对于居住在农村观察思考表2 人口老龄化对家庭资产配置的影响：基准回归(1)(2)生钱的钱aging-0.038*-0.026*-0.015*0.073*0.075*0.081*(-7.46)(-4.97)(-3.02)male-0.612*-0.819*-0.075-2.098*-2.069*-1.516*(2.08)(-2.78)-0.155*-0.203*-0.416*0.911*1.030*0.575*age(-1.85)0.002*age2(1.93)y,yi00.635*0.670*edu(15.53)(16.28)2.602*1.346*-0.534married(6.60)2.hukou-0.235(-0.72)3.hukou1.013*1.159*-2.658*5.333*5.317*2.478*(2.56)(2.93)-4.434*-4.616*-1.993*-1.723*-1.691*1.014*rural(-13.93)(-14.49)(-6.48)(-3.67)(-3.60)health-1.095*-1.112*(-8.48)(-8.61)(-0.00)1.191*1.128*cpc(3.74)1.210*0.302*familysize(11.60)child-0.043*-0.016*(-4.81)(-1.82)concern0.771*(6.67)Inasset4.312*(39.90)lnincome0.771*(7.92)pseudo R-sq0.016Observations29 374注：*p0.01,*p0.05,*p0.1;表格中汇报的是边际效应，括号中为t统计量。下同。的家庭，居住在城市的家庭，无论是生钱的钱还是保命保值的钱，比重都更低。其次是家庭人口信息因素方面，家庭的人口规模越大，家庭越愿意提高生钱账户的占比，而减少保命保值账户的占比。家庭中未成年人口越多，家庭持有生钱的钱比重越低，持有保命保值的钱更多。最后是家庭的主观和客观经济变量方面，对金融信息关注程度越高的家庭，越倾向于持有生钱的钱，更少持有保命保值的钱。家庭总资产对两种资产占比的影响都是正向显著的，而家庭收人对两个账户的影响相反，家庭总收人越高，家庭越愿意持有生钱的钱，同时减少持有保命保值的钱。(二)异质性检验1.收入异质性根据凯恩斯货币需求理论可知，货币需求有三大(3)(-0.27)(-4.57)(-4.50)(-3.39)(-2.38)(-5.03)0.002*0.004*-0.007*-0.008*-0.004*(2.25)(4.53)0.023(0.57)(3.29)(-1.35)0.001-2.343*3.630*3.608*2.274*(0.00)(-7.28)(-7.44)-0.0000.800*0.809*1.623*(4.11)(4.16)0.330-0.522(3.54)(1.08)(2.95)0.0180.04429 37429374(4)保命保值的钱(9.74)(9.61)(6.93)(7.66)(5.22)(5.83)(-2.84)0.0320.043-0.310*(0.53)(0.71)0.8781.021*(1.52)(1.70)(6.91)(6.86)(8.82)(8.79)-0.556(-1.02)(-1.09)(-1.91)-0.372*-0.689*(-2.27)(-4.21)0.060*0.062*(4.28)(4.51)-2.097*(-11.36)5.919*(44.67)-2.321*(-16.74)0.0030.0032937429374(5)(6)(10.63)(4.39)(-5.05)-1.022*(-1.74)(4.42)(4.18)(2.20)(8.47)-0.952*0.01129374482023.06观察思考动机，分别为交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机产生的交易需求取决于收人，收人越高，交易需求的货币量越大。因此，本文将进一步分析家庭收人水平对回归结果的异质性。我们将收入水平划分为三组（低收入家庭、中收入家庭、高收入家庭），三组回归结果如表3 所示。从表中可以看出，人口老龄化只影响低收入组和中收入组，但对高收人组无影响，具体而言，人口老龄化对低收人组和中收人组生钱账户的边际影响都是负向显著的，对保命保值账户的影响都是正向显著的，但是对于高收人家庭组，人口老龄化程度对两个账户均没有显著影响。总之，人口老龄化对于中低收人家庭的资产配置影响较大，对于高收人家庭影响较小。表3 收入异质性分析(1)(2)生钱的钱低收人中收人高收入低收人中收人高收人-0.011*-0.056*-0.0800.078*0.102*aging(-2.15)(-2.60)(-1.15)-0.0730.562male(-0.25)-0.414*age(-4.79)(-0.68)(-2.45)0.004*0.001age2(4.38)0.000edu(0.01)-0.491married(-1.25)(-0.46)2.hukou-2.362*-2.638*0.5551.739*4.863*8.941*(-7.30)(-2.14)3.hukou-2.425*-4.591*-2.1061.741*7.139*14.602*(-6.60)(-3.52)(-0.54)rural-2.043*(-6.73)(-0.76)(-0.70)(2.84)health-0.053(-0.42)cpc0.082(0.25)familysize0.252*(2.34)child-0.011(-1.19)concern0.712*(5.90)(1.53)Inasset3.597*9.542*9.405*6.776*2.021*-0.497(32.70)(20.40)(7.30)(48.21)Inincome0.515*(5.19)pseudo R-sq0.033Observations253702.城市层级异质性考虑到不同城市发展水平、GDP等因素对结果河北金融可能产生影响，我们加人了一、二、三线城市进行异质性分析。回归结果如表4所示。结果显示，随着人口老龄化程度的加深，一城市家庭的生钱账户占比减小，但老龄化对二、三线城市家庭生钱账户无影响；而对于保命保值的钱，人口老龄化对一、二、三线城市的影响都是正向的，且均在1%的水平下显著，并且随着城市等级的下降，边际影响是递减的。总体而言，老龄化的家庭资产配置效应，对一线城市的影响最大。表4城市层级异质性影响(1)(2)生钱的钱一线城市二线城市三线城市一线城市二线城市三线城市-0.035*-0.003aging(-3.15)(-0.23)0.0981.013male(3)(4)保命保值的钱0.101(9.66)(4.24)-3.214-1.410*-2.016*(0.58)(-1.17)(-2.89)(-1.84)(-0.03)-0.196-2.025*0.462*(3.19)(1.39)0.019*-0.003*(0.48)(2.09)(-1.86)(-0.78)(-2.04)-0.006-0.145-0.342*0.554*(0.04)(-0.29)(-5.19)-0.7966.949-1.591*(1.39)(-2.57)(0.15)(3.11)(2.66)-1.053-3.4881.377*-1.405(-0.93)(-0.85)0.4902.850*1.737*(0.98)(1.93)1.568*0.021(1.65)(0.01)0.506-0.038-0.653*(1.42)(-0.04)(-3.61)(-0.35)-0.042-0.182*0.071*-0.024(-1.43)(-2.33)(4.68)0.6140.682-2.052*(0.62)(-10.14)(-1.40)(-0.80)(4.29)(-0.44)0.681-1.291-1.252*-8.173*-5.029*(0.49)(0.63)(8.32)(-5.23)(-2.27)0.0250.0333581423(3)-0.0040.091*0.083*0.066*(-0.68)(6.40)0.433-1.520*-2.443*-1.251*(5)(6)(1.37)-0.0950.4502.138*(2.42)-0.003-0.019*0.748(3.15)(1.45)0.2963.605(0.15)(0.69)(3.67)(2.33)(4.90)(3.58)-4.3460.589-0.511(8.51)(1.05)-0.628-2.692*0.636(-1.12)(-2.47)(-0.22)-0.138-1.017(-0.91)0.185*(-0.72)(2.22)-0.638-0.9670.0120.008253703581(4)保命保值的钱(4.18)(6.46)(0.17)(1.39)-0.594*-0.266-0.276*age(3.43)(-1.20)(2.63)0.005*0.002age2(2.62)edu-0.222*-0.113(-2.21)(-1.00)2.111*-2.047*-1.197*-1.728married(2.38)2.hukou-5.402*-2.705*-1.171*3.674*6.905*-0.049(-6.63)(-3.04)(-3.20)3.hukou-6.366*-2.636*-0.965*3.379*6.464*(7.49)(-2.59)(-2.13)rural-2.245*-4.463*-0.990*5.860*5.091*-1.709*(-2.50)(-4.87)(-3.07)health-0.595*(-1.96)0.147cpc(0.22)familysize0.153(0.56)child0.032(-0.32)(1.54)1.054*1.416*0.487*-1.507*-2.728*-2.211*concern(4.01)Inasset5.841*4.692*3.580*7.108*6.500*5.119*(24.87)(15.45)(26.04)(29.87)lInincome0.995*0.622*0.624*-2.867*-1.944*-1.988*(4.31)(2.26)pseudo R-sq0.041Observations8059四、结论与建议本文通过构建包含房产在内的生钱账户（风险0.013资产账户)和保命保值账户（无风险资产账户），基于423CHFS数据，检验了老龄化对家庭资产分配的影响：家庭中老年人口占比越高的家庭，分配在保命保值账户上的资产越多，分配在生钱账户上的资产越少，(5)(-1.20)(-1.99)(-2.19)(-1.98)0.3040.140(1.36)(0.41)0.003*-0.000(0.97)(2.65)0.109*-0.347*(2.39)(-2.71)(-2.01)(-2.52)0.0800.202(0.23)(1.42)0.7220.423(0.89)(1.15)0.4020.375*-0.736*-1.819*-0.701*(1.30)(3.40)0.010-0.012(0.40)(-1.27)(4.41)(3.62)(5.63)(-10.41)(-5.08)(-11.17)0.0430.037430817 007(6)0.528*(2.82)-0.000-0.004*(-0.14)(-0.01)(-1.95)0.221-0.251*(-1.33)(-3.23)0.948-1.207(-1.58)(0.63)(3.78)(5.12)(3.22)(4.07)(5.37)(3.92)1.897*1.832*1.298*(4.85)(3.56)0.668-1.915-1.992*(0.74)(-1.49)(-2.95)(-2.01)(-3.76)(-3.51)0.0240.045(0.88)(1.18)(-4.28)(-5.40)(-9.25)(18.75)(27.41)0.0190.01380594308(-1.53)(-0.07)1.367(1.60)(-3.05)(5.33)0.073*(4.21)0.00717007492023.06也就是说人口老龄化对家庭风险资产的持有存在抑制作用，对无风险资产的持有存在促进作用。异质性检验发现，人口老龄化对中低收人家庭、对一线城市家庭的资产配置影响更大。本文对于资产配置的测度方法有利于后续研究，对于老龄化的资产配置效应检验，丰富了以往的研究成果。针对以上实证结论，提出以下建议：一是提升家庭资产配置效率。采取家庭参与和政府支持相结合的方式，推动我国人口尤其是老龄人口的金融知识普及，提高人口金融素养,鼓励老龄人口主动参与到多元化的金融市场中来，以提高家庭资产配置效率。我国老龄化程度正在继续提高，二、三线城市老龄化会跟上一线城市,所以需要做更多的努力提高其金融素养。二是金融机构需要积极适应快速老龄化背景下家庭资产配置的变化。可以根据老龄人口的投资偏好开发和提供适用于老龄人口投资的金融产品，对老龄人口的投资渠道进行拓宽，激发老年人口对于投资的兴趣，进一步促进老龄化时代的经济发展和家庭资产配置。注释：家庭年收入低于15万元为低收入家庭，家庭年收入15万一50 万为中收入家庭，家庭年收入高于50 万为高收入家庭。根据CHFS数据，一线城市包括：上海、北京、深圳、广州；新一线城市：成都、杭州、重庆、西安、苏州、武汉、南京、天津、郑州、长沙、东莞、佛山、宁波、青岛、沈阳；二线城市包括：合肥、昆明、无锡、厦门、济南、福州、温州、大连、哈尔滨、长春、泉州、石家庄、南宁、金华、贵阳、南昌、嘉兴、珠海、南通、惠州、太原、中山、徐州、绍兴、常州、台州、烟台、兰州、潍坊、临沂。其余城市归为三线及以下城市。参考文献：1吴卫星，李雅君.家庭结构和金融资产配置一一基于微观调查数据的实证研究 J.华中科技大学学报（社会科学版),2 0 16,3 0(2):57-6 6.2王渊，杨朝军，蔡明超.居民风险偏好水平对家庭资产结构的影响一一基于中国家庭问卷调查数据的实证研究 J.河北金融观察思考经济与管理研究，2 0 16,3 7(5)：50-57.3段军山，邵骄阳.数字普惠金融发展影响家庭资产配置结构了吗 J.南方经济,2 0 2 2(4)：3 2-49.4杜春越，韩立岩.家庭资产配置的国际比较研究 J.国际金融研究,2 0 13(6)：44-55.5周黛，谢绵.信贷约束对我国家庭金融资产配置的影响研究 J.重庆文理学院学报（社会科学版)，2 0 19,3 8（4)：45-53.6沈淘淘，史桂芬.人口年龄结构、金融市场参与及家庭资产配置一一基于CHFS数据的分析 J.现代财经（天津财经大学学报),2 0 2 0,40(5)：59-7 37张苇锟，何冰，杨明婉.人口年龄结构与金融资产选择：基于个体生命周期视角的思考 J.农村金融研究,2 0 2 0(6)：53-62.8车树林，王琼.人口年龄结构对我国居民投资偏好的影响基于CHFS数据的实证研究 J.南方金融,2 0 16(9)：24-31.9卢亚娟，刘澍，王家华.人口老龄化对家庭金融资产配置的影响一一基于家庭结构的视角 J.现代经济探讨,2 0 18(5):40-45.10尹志超，吴雨，甘犁.金融可得性、金融市场参与和家庭资产选择 J.经济研究，2 0 15,50(3)：8 7-99.11卢亚娟,何朴真.人口老龄化、金融素养与家庭金融资产配置 J.经济问题,2 0 2 2(12)：6 3-7 2.12Yin Zhichao,Liu Jiayi,Wang Yumeng.Fertility pol-icy and stock market 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