2016年证券从业资格考试《证券基础知识》重点.doc

2016年证券从业资格考试《证券市场基础知识》考点重点
第一章：证券市场概述

第一节 证券与证券市场
　　一、有价证券
　　(一)有价证券的定义
　　1、有价证券是标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证，本身没有价值
　　2、有价证券是虚拟资本的一种形式
　　①虚拟资本：以有价证券形式存在，并能给持有人带来一定收益的资本
　　②虚拟资本的价格总额并不等于所代表的真实资本的帐面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定相等，其变化并不完全反映实际资本额的变化
　　(二)有价证券的分类
　　1、狭义的有价证券：资本证券
　　2、广义的有价证券：商品证券、货币证券、资本证券
　　(1)商品证券：提货单、运货单、仓库栈单
　　(2)货币证券：
　　①商业证券：商业汇票、商业本票
　　②银行证券：银行汇票、银行本票、支票
　　(3)资本证券：由金融投资或与金融投资由直接联系的活动而产生的证券
　　3、按证券发行主体不同分类
　　(1)政府证券
　　①国债：中央政府发行的债券
　　②地方债：地方债权发行的债券 (目前尚不允许特区政府以外的地方政府发债)
　　(2)政府机构证券：目前不允许
　　(3)公司证券：股票、公司债券、商业票据
　　银行及非银行金融机构发行的证券称为金融债券
　　4、按是否在证交所挂牌交易分类
　　(1)上市证券
　　(2)非上市证券：凭证式国债、储蓄国债、普通开方式基金份额、非上市公众公司的股票
　　5、按募集方式分类
　　(1)公募证券
　　(2)私募证券：
　　①信托投资公司发行的信托计划
　　②商业银行和证券公司发行的理财计划
　　③上市公司定向增发发行的有价证券
　　6、　按证券所代表的权利性质分类
　　(1)股票
　　(2)债券
　　(3)其他证券：基金证券、证券衍生产品 (金融期货、可转换证券、权证)
　　(三)有价证券的特征
　　收益性、流动性、风险性、期限性 (股票没有期限，可视为无期证券)
　　二、证券市场：
　　(一)证券市场的特征
　　1、证券市场是价值直接交换的场所
　　2、证券市场是财产权利直接交换的场所
　　3、证券市场是风险直接交换的场所
　　(二)证券市场的结构
　　1、层次结构：按证券进入市场的顺序而形成的结构关系
　　(1)发行市场：又称“一级市场”、“初级市场”
　　(2)交易市场：又称“二级市场”、“流通市场”、“次级市场”
　　流通市场的交易价格制约和影响证券的发行价格，是证券发行时要考虑的重要因素
　　(3)根据服务和覆盖的上市公司类型，分为全球性市场、全国性市场、区域性市场
　　(4)根据发行规模、监管要求，分为主板市场、二板市场(创业板或高新企业板)
　　(5)根据交易方式，分为集中交易市场、柜台市场(或代办转让)
　　2、品种结构：根据有价证券的品种形成的结构关系
　　(1)股票市场
　　(2)债券市场
　　(3)基金市场
　　①封闭式基金：证交所挂牌交易
　　②开放式基金：投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让
　　③交易所交易基金(ETF)、上市开方式基金(LOF)，使开方式基金也可以在交易所市场挂牌交易
　　(4)衍生产品市场
　　交易场所结构：按交易活动是否在固定场所进行
　　(5)有形市场：又称“场内市场”
　　(6)无形市场：又称“场外市场”、“柜台市场”(“OTC 市场”，over the counter)
　　(7)目前场内市场与场外市场之间的截然划分已经不复存在
　　(三)证券市场的基本功能：国民经济的“晴雨表”
　　1、筹资-投资功能
　　证券市场交易的任何证券，既是筹资的工具，也使投资的工具
　　2、资本定价功能
　　证券的价格实际是证券代表的资本的价格
　　3、资本配置功能
　　通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能

第 2 节 证券市场参与者
　　一、证券发行人
　　(一)公司(企业)
　　1、企业的组织形式：独资企业、公司制企业、合伙企业
　　2、发行股票筹集的资本属于自有资本;发行债券筹集的资本属于借入资本
　　3、发行股票、长期债券是筹集长期资本的主要途径;发行短期债券是补充流动资金的重要手段
　　4、公司(企业)对长期资本的需求将越来越大
　　5、英美国家将金融机构发行的证券归入公司债券(基本是股份公司)，我国、日本将金融机构发行的债券定义为金融债券
　　(二)政府和政府机构
　　1、中央政府债券(国债)被视为无风险证券，其证券收益率被称为无风险利率
　　2、中央银行发行两类证券
　　(1)中央银行股票：如美国，央行采用股份制结构，央行股东只有红利分配权，无经营决策权，类似优先股
　　(2)中央银行处于调控货币供给量而发行的特殊债券
　　我国 2003 年开始发行中央银行票据
　　二、证券投资人
　　(一)分为机构投资者和个人投资者两大类
　　(二)机构投资者：政府机构、金融机构、企事业法人、各类基金
　　1、政府机构
　　(1)政府机构参与证券投资的目的似为了调剂资金余缺、进行宏观调控
　　(2)各级政府和政府机构可以购买政府债券、金融债券投资于证券市场
　　(3)中央银行，买卖政府债券、金融债券，影响货币供给量进行宏观调控
　　(4)国资管理部门，持有国有股
　　(5)政府还可成立或指定专门机构参与证券市场交易，维护金融稳定
　　2、金融机构
　　(1)证券经营机构
　　①证券自营业务：可以投资股票、基金、认股权证、国债、公司企业债、其他
　　②证券资产管理业务
　　③定向资产管理业务：为单以客户办理
　　④集合资产管理业务：为多个客户办理
　　⑤特定目的专项资产管理业务
　　(2)银行业金融机构
　　①包括：商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、政策性银行
　　②可用自有资金买卖政府债券和金融债券
　　③不得从事信托投资、证券经营业务
　　④不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资
　　⑤因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出
　　⑥可以向个人客户提供综合理财服务，向特定目标客户群销售理财计划
　　⑦外商投资银行、中外合资银行，可以买卖政府债券、金融债券、买卖除股票以外的其他有价证券
　　(3)保险经营机构
　　①可以投资债券、股票、证券投资基金份额
　　②保险公司可以设立保险资产管理公司从事证券投资，还可运用受托管理的企业年金进行证券投资
　　③保险公司投资银行活期存款、政府债券、央票、政策性银行债券，货币市场基金，合计不低于总资产的 5%
　　④保险公司投资无担保的企业债公司债、非金融企业债务融资工具，不高于总资产的 20%
　　⑤投资股票和股票型基金，不高于总资产的20%
　　⑥对其他企业实现控股的股权投资，累计投资成本不超过净资产
　　(4)合格境外机构投资者(QFII)
　　①QFII 似在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下，
　　②有限度的引进外资、开放资本市场的过渡性制度
　　③我国合格境外机构投资者是指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》的规定，经证监会批准，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司、其他资产管理机构
　　④投资范围包括：证交所交易的股票、债券、证券投资基金、权证、证监会许可的其他金融工具
　　⑤可以参与新股发行、可转债发行、股票增发、配股
　　⑥合格境外机构投资者境内股票投资的持股比例限制：
　　a单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有 1 家上市公司的股票不得超过该公司股份总数的 10%
　　b所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的 20%
　　c境外投资者对上市公司战略投资的，持股不受上述比例限制
　　(5)主权财富基金
　　运用官方外汇储备成立代表国家进行投资的主权财富基金
　　(6)其他金融机构：信托投资公司、财务公司、金融租赁公司
　　①信托投资公司：受托经营资金信托、有价证券信托、作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务
　　②财务公司：可申请从事对金融机构的股权投资、证券投资
　　③金融租赁公司：目前尚未批准其从事证券投资业务
　　3、企事业法人
　　(1)企业法人：可参与股票配售、投资股票二级市场
　　(2)事业法人：可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资
　　4、各类基金
　　(1)证券投资基金
　　①通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金
　　②可投资股票、债券、证监会规定的其他投资品种
　　(2)社保基金
　　①两部分组成：社会保障基金、社会保险基金
　　②社会保障基金：
　　A、资金来源：国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、其他方式筹集的资金及其投资收益、2001 年起新增发行彩票公益金的 80%上缴社保基金
　　B、全国社会保障基金理事会直接运作的社保基金投资范围限于银行存款、一级市场购买国债、其他投资需委托投资管理人
　　C、社保基金的投资范围：银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用级别在投资级以上的企业债、金融债，其中
　　a银行存款和国债投资比例不低于 50%
　　b企业债、金融债投资比例不高于 10%
　　c证券投资基金、股票投资比例不高于 40%
　　d单个投资管理人管理的社保基金投资于 1 家企业发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业发行证券或该基金份额的 5%;按成本计算，不得超过其管理的社保基金总值的10%
　　e委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的 20%
　　③社会保险基金
　　由养老、医疗、失业、工伤、生育 5 项保险基金组成
　　(3)企业年金
　　①企业及其职工在以法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金
　　②企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资
　　③企业年金投资，按市场价计算应符合下列规定：
　　a投资银行活期存款、央票、短期债券回购的比例，不低于基金净资产的 20%
　　b投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转债、债券基金的比例，不高于基金净资产的 50%，其中，国债投资比例不低于净资产的 20%
　　c投资股票、投资性保险产品、股票基金的比例不高于基金净资产30%，其中，投资股票的比例不高于基金净资产的 20%
　　d单个投资管理人管理的企业年金，投资于 1 家企业发行的证券或单只证券投资基金，按市场价计算，不得超过该惬意发行证券或该基金份额的 5%，也不得超过其管理的企业年金总值的 10%
　　e企业年金不得用于信用交易，不得用于向他人贷款和提供担保
　　f不得从事使企业年金财产承担无限责任得投资
　　(4)社会公益基金
　　①如福利基金、科技发展基金、教育发展基金
　　②各种社会公益基金可以用于证券投资
　　5、个人投资者
　　6、投资者的风险特征和投资适当性
　　(1)投资着对风险的态度分为风险偏好型、风险中立型、风险回避型
　　(2)投资适当性
　　①金融中介机构所提供的金融产品或服务于客户的财务状况、投资目标、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间的契合程度
　　②投资适当性的要求：适合的投资者购买恰当的产品
　　二、证券市场中介机构
　　(一)证券公司
　　主要业务包括：证券经纪业务、证券投资咨询业务、财务顾问业务、承销与保荐业务、证券自营业务、证券资产管理业务，其他证券业务
　　(二)证券服务机构
　　证券投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所
　　三、自律性组织
　　(一)《证券法》规定，证券自律管理机构是证券交易所、证券业协会
　　(二)《证券登记结算管理办法》规定，证券登记结算机构实行行业自律管理
　　(三)证券交易所
　　1、法人
　　2、监管职能：对证券交易活动进行管理、对会员进行管理、对上市公司进行管理
　　3、上海证交所、深圳证交所
　　(四)证券业协会
　　1、会员制独立法人
　　2、权力机构：全体会员组成的会员大会
　　3、自律管理体现在：对会员单位的自律管理、对从业人员的自律管理、对代办股份转让系统的自律管理
　　(五)证券登记结算机构
　　1、不以营利为目的的法人
　　2、中国证券登记结算有限责任公司
　　三、证券监管机构
　　中国证监会及其派出机构

　第 3 节 证券市场的产生和发展
　　一、证券市场的产生
　　(一)证券市场得形成得益于社会化大生产和商品经济的发展
　　(二)证券市场的形成得益于股份制的发展
　　(三)证券市场的形成得益于信用制度的发展
　　二、证券市场的发展阶段
　　(一)萌芽阶段
　　1、15 世纪的意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖
　　2、1602, 荷兰阿姆斯特丹成立世界第 1 个股票交易所
　　3、伦敦柴思胡同乔纳森咖啡馆，伦敦证券交易所前身
　　4、美国证券市场是从买卖政府债券开始的
　　5、1790, 美国第 1 个证券交所-费城证券交易所
　　(二)初步发展阶段：20 世纪初
　　(三)停滞阶段：1929-1933 世界经济危机
　　(四)恢复阶段：二战后至 60 年代
　　(五)加速发展阶段：70 年代至今
　　三、国际证券市场发展现状与趋势
　　(一)证券市场一体化
　　(二)投资者法人化
　　机构投资者主要有开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金、创业投资基金等
　　(三)金融创新深化
　　(四)金融机构混业化
　　1999.11.4 美国《金融服务现代化法案》，废除 1933 格拉斯法案，标志金融业分业制度的终结
　　(五)交易所重组与公司化
　　(六)证券市场网络化
　　芝加哥商业交易所率先使用 BLOBEX 电子交易系统
　　(七)金融风险复杂化
　　(八)金融监管合作化
　　1、金融机构去杠杆化
　　2、金融监管的改革
　　80 年代，西方国家以放松金融管制为目标的金融自由化运动
　　3、国际金融合作进一步加强：G20 协调机制
　　四、中国证券市场发展史简述
　　(一)旧中国证券市场
　　1、最早出现的股票是外商股票
　　2、最早出现的证券交易机构：外商开办的上海股份公所、上海众业公所
　　3、1872, 轮船招商局是我国第 1 家股份制企业
　　4、1914 北洋政府《证券交易法》
　　5、1917, 北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务
　　6、1918 夏成立的北平证券交易所是中国人创办的第 1 家证交所
　　7、1920. 7, 上海证券物品交易所成立，是当时规模最大的证交所
　　8、之后相继出现上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所
　　(二)新中国证券市场
　　1、新中国资本市场的萌生(1978-1992)
　　①80 年代初股份制试点，股票出现
　　②1981 重启国债发行，82、84, 企业债和金融债出现
　　③1987.9, 中国第 1 家专业证券公司-深圳特区证券公司成立
　　④1990.12.19, 上交所成立; 1991.7.3 深交所成立
　　⑤1991.10, 郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，新中国期货交易的实质性发端
　　⑥1992.10， 深圳有色金属交易所推注中国第 1 个标准化期货合约-特级铝期货标准合同
　　⑦1993, 股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国
　　2、全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998)
　　①1992.10, 国务院证券委、证监会成立
　　②1997.11, 中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理原则
　　③1998.4, 国务院证券委撤销，证监会成为全国证券、期货市场的监管部门
　　④1991,出现投资于证券、期货、房地产市场的基金，“老基金”
　　3、资本市场的进一步规范和发展(1999-2007)
　　①1998.12 《证券法》颁布，1999.7 实施，新中国第 1 部规范证券发行与交易的法律，确认了资本市场的法律地位
　　②1998 建立集中统一监管体制后，实施了“属地监管、职责明确、责任到人、相互配合”的辖区监管责任制
　　③2002 证监会增设专司操纵市场和内幕交易查处的机构，2007 建立了集中统一指挥的稽查体制
　　④2001 起，资本市场进入持续 4 年的调整阶段
　　⑤2004.1.31 国务院发布《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》，为资本市场新一轮改革和发展奠定了基础
　　⑥2006 后，中小板市场和代办股份转让系统的出现，是中国在建设多层次资本市场体系方面迈出的重要一步
　　⑦2009.10.23, 创业板启动，成为中国多层次资本市场建设的又一重要里程碑
　　⑧2009 末，沪深 300 股指期货和融资融券制度启动
　　五、《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
　　2004.1.31 国务院发布，“国九条”，提出了 9 个方面的纲领性意见
　　1、充分认识发展资本市场的重要意义
　　2、推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务
　　3、完善相关政策，促进资本市场稳定发展
　　4、健全资本市场体系，丰富证券投资品种
　　5、提高上市公司质量，推进上市公司规范运作
　　6、促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平
　　7、加强法制和诚信建设，提高监管水平
　　8、加强协调配合，防范化解市场风险
　　9、总结经验，积极稳妥推进对外开放
　　六、中国证券市场的对外开放
　　(一)在国际资本市场募集资金
　　1、1992, 沪深交易所发行境内上市外资股
　　2、1993, 发行境外上市外资股
　　3、1982. 1, 中国国际信托投资公司在日本发行私募债券， 我国国内机构首次在境外发行外币债券
　　4、1984.11, 中国银行在东京发行日元债券，标志中国正式进入国际债券市场
　　5、1993.9 ，财政部首次在日本发行日元债券，标志我国主权外债发行起步
　　(二)开放国内资本市场
　　1、外国证券机构可以(不通过中方中介)直接投资 B 股 (向证交所申请)
　　2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证交所的特别会员(向证交所申请)
　　3、允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过 33%，入世后 3年内，外资比例不超过 49%(向证监会申请)
　　4、入世后 3 年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过 1/3。合营公司可以从事 A股的承销，从事 B 股和 H 股、政府债券、公司债券的承销和交易，发起设立基金 (向证监会申请)
　　5、允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，给予国民待遇
　　6、2011.1, 证监会允许 QFII 参与中国金融期货交易所股指期货交易
　　7、1995, 证监会加入了国际证监会组织，1998 当选执委会委员
　　(三)有条件开放境内企业和个人投资境外资本市场
　　1、2006.6, 银监会开放商业银行代客境外理财业务(QDII 业务)
　　2、2007.5, 银监会将商业银行代客境外理财业务投资范围从固定收益类产品扩大到股票和基金等非固定收益类产品
　　3、2003.6, 保监会许可保险外汇资金投资境外成熟资本市场证券交易所上市的股票，但仅限于中国企业境外发行的股票
　　4、2005 初， 中国平安保险获批运用自有外汇资金进行境外投资
　　2005. 9, 保监会允许保险公司将国家外汇局核准投资付汇额度 10%以内的外汇资金投资在海外股票市场，投资对象咸鱼中国企业股票
　　5、2006. 8, 国家外汇管理局启动基金管理公司 QDII 试点， 2007.6.20 证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》
　　6、2007.8， 国家外汇管理局同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点
　　(四)对我国香港和澳门的开放
　　1、2004.1.1 起，港澳地区已获得当地从业资格的专业人员在内地申请证券从业资格，只需通过内地法律法规培训和考试，无需专业知识考试
　　2、2006.1.1 起，允许内地符合条件的证券公司在香港设立分支机构
　　3、2008.1.1 起，允许符合条件的内地基金公司在香港设立分支机构

　　第二章 股票
　　第一节：股票的特征与类型
　　一、股票概述
　　(一)定义：股票是一种有价证券，是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证
　　1、所有权凭证，代表了股东对股份公司的所有权
　　2、股票应当载明事项：公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号
　　3、股票由法定代表人签名、公司盖章
　　4、发起人股票应当标明“发起人股票”字样
　　(二)股票的性质
　　1、股票是有价证券：有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式
　　2、股票是要式证券
　　3、股票是证权证券：证券分为设权证券和证权证券
　　4、股票是资本证券：股票是独立于真实资本之外的虚拟资本
　　5、股票是综合权利证券：股票不属于物权证券，也不属于债权证券，是综合权利证券
　　(三)股票的特征
　　1、收益性：
　　(1)股票的收益来源：一是来自股份公司，二是来自股票流通
　　(2)买卖股票赚取的差价收益，称为“资本利得”
　　2、风险性：实际收益和预期收益的偏离
　　3、流动性：通过依法转让而变现的特性
　　判断股票的流动性强弱主要分析三个方面：
　　①市场深度：买卖盘在每个价位的保单越多，成交越容易，流动性越高
　　②报价紧密度：价位的价差越小，交易对市场价格的冲击越小，流动性越强
　　③股票的价格弹性或恢复能力：交易价格受大额交易冲击后的恢复能力越强，流动性越高
　　④在有做市商情况下，做市商双边报价的买卖价差通常是衡量股票流动性的最重要指标
　　⑤通常，大盘股流动性强于小盘股，上市公司股票流动性强于非上市公司股票
　　4、永久性：股票的有效性与股份公司的存续期间并存
　　5、参与性：股票持有人有权参与公司重大决策的特性
　　二、股票的类型
　　(一)普通股票和优先股票
　　1、普通股票：最基本最常见的股票，公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和有限股票之后
　　2、优先股票：特殊股票，股息率是固定的，股东权利受一定限制，公司盈利和剩余财产分配顺序上比普通股票享有优先权
　　(二)记名股票和无记名股票
　　1、记名股票：指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票，向发起人、法人发行的股票，应当是记名股票
　　(1)记名股票的特点
　　①股东权利归属于记名股东
　　②可以一次或分期缴纳出资
　　a首次出资额不低于注册资本的 20%
　　b募集设立股份公司的，发起人认购股份不少于股份总数的 35%
　　②转让相对复杂或受限制
　　a记名股票由股东以背书方式或者法律法规规定的其他方式转让，转让后由公司将受让人姓名名称住所记载于股东名册
　　b股东大会召开前 20 日内，分配股利基准日前 5 日内，不得进行股东名册变更登记
　　③便于挂失，相对安全
　　记名股票被盗、遗失、灭失，按公示催告程序请求法院宣告失效，之后申请公司补发股票
　　2、无记名股票：指在股票票面和股东名册上均不记载股东姓名的股票
　　(1)无记名股票在形式上分两部分，一是股票的主体，二是股息票，用于股息结算和行使增资权利
　　(2)发行无记名股票，公司应当记载其股票数量、编号、发行日期
　　(3)无记名股票的特点：
　　①股东权利属于股票持有人
　　a发行无记名股票的公司应当于股东大会召开前 30 日公告会议通知
　　b无记名股票持有人出席大会的，应当于会议召开 5 日前至闭幕时将股票交存于公司
　　②认购股票时要求一次缴纳出资
　　③转让相对简便：交付转让，无需过户手续
　　④安全性较差：遗失即丧失股东权利，无法挂失
　　(三)有面额股票和无面额股票
　　1、有面额股票：指票面记载一定金额的股票
　　(1)股份公司的资本划分为股份，每一股的金额相等
　　(2)具有如下特点：
　　①可以明确表示每一股所代表的股权比例
　　②为股票发行价格的确定提供依据：票面金额是发行价格的最低界限
　　2、无面额股票：又称“比例股票”、“份额股票”，指票面上不记载股票面额，只注明其在公司总股本中所占比例的股票。 多数国家，含我国，不允许发行这种股票
　　具有如下特点：
　　①发行或转让价格灵活
　　②便于股票分割
　　三、与股票相关的部分概念
　　(一)股利政策：指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度和政策
　　1、分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源
　　2、理论上说，不管公司营利前景如何看好，如果永不分红，则其股票将毫无价值
　　(1)派现：“现金股利”，指现金分红
　　①所得税：个人投资者所得税率 20%，减半征收;机构投资者本身需缴企业所得税，现金分红不缴税
　　②蓝筹股：经营业绩较好，具有稳定较高现金股利支付的公司股票
　　(2)送股：“股票股利”，股份公司向老股东无偿派发股票的行为，投资者应缴纳所得税
　　(3)资本公积金转增股本：指在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或“股本”帐户，并按照投资者所持股份比例分到各投资者帐户，以此增加投资者的投入资本。不属于利润分配行为，不需纳税
　　资本公积金来源：溢价收入、接受赠与、资产增值、因合并接受其他公司净资产
　　(4)4 个重要日期
　　①上市公司宣布分红派息方案后至除权除息日前，该证券为含息或含权证券
　　②除息：指证券不再含有最近已宣布发放的股息
　　③除权：指证券不再含有最近已宣布的送股、配股及转增权益
　　④股利宣布日：董事会公告分红派息的时间
　　⑤股权登记日：统计和确认参加本期股利分配的股东的日期
　　⑥除息除权日：股权登记日后 1 个工作日，本日起买入的股票不再含有本期股利
　　⑦派发日：股利发放日
　　(二)股票分割与合并
　　1、股票分割：拆股、拆细，是将 1 股股票均等拆成若干股
　　2、股票合并：并股，是将若干股票合并为 1 股
　　3、股票分割与合并，是增加或减少股东持有股票的数量，并不改变所持股东权益比重
　　4、股票分割通常适用于高价股，拆细后市价下降，便于吸引投资者购买，并股适用于低价股
　　(三)增发、配股、转增股本与股份回购
　　1、增发：增加资本额而发行新股
　　(1)新增资本若未能产生效益，则每股收益会下降，估价下跌，称为“稀释效应”
　　(2)如增发价格高于增发前每股净资产，则会提升每股净资产，有利股价上涨
　　(3)增发增加了发行股票总量，如无需求增长，估价可能下跌
　　2、配股：向老股东增发新股
　　配股价通常低于市场价格，配股后可能导致股价下的，但对优质公司，配股增加公司经营实力，不仅不会下跌，可能还会上涨
　　3、转增资本：资本公积转为实收资本
　　理论上转增后股价应向下调整，现实中，往往带来股价上涨
　　4、股份回购：
　　通常股份回购会导致股价上涨：一是改变供求平衡，增加需求、减少供给，二是向市场传达了积极信息，因为公司通常再股价较低时回购，公司内部估值比外部投资者估值更准确
　　第二节股票的价值与价格
　　一、股票的价值
　　(一)股票的票面价值
　　(二)股票的帐面价值：“股票净值”、“每股净资产”，在没有优先股情况下，每股帐面价值等于公司净资产除以发行的普通股票总数
　　(三)股票的清算价值：即公司清算时每一股份代表的实际价值，大多数公司的实际清算价值低于帐面价值
　　(四)股票的内在价值：即理论价值，股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动
　　二、股票的价格
　　(一)股票的理论价格
　　1、股票本身没有价值，之所以有价格，是因为其代表着收益的价值
　　2、现值理论：人们之所以愿意购买股票和其他证券，是因为其能够为持有人带来预期收益。
　　3、股票和其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值
　　(二)股票的市场价格
　　股票的市场价格由股票的价值决定，供求关系是最直接的影响因素
　　(三)影响股票价格的因素
　　供求关系或者买卖双方力量强弱的转换。
　　1、股票供求、股票价格主要取决于预期
　　2、某些特定原因也能产生股票供求，如为夺取或保持控制权而买入股票
　　三、影响股价变动的基本因素
　　(一)3 个基本因素：宏观经济和证券市场运行状况、行业前景、公司经营状况
　　(二)对 3 个基本因素的分析，称为“基本分析”、“基本面分析”
　　1、公司经营状况
　　(1)公司治理水平和管理层质量
　　(2)公司竞争力
　　SWOT 分析：Strength 优势、Weaknesses 劣势、Opportunities 机会、Threats威胁
　　(3)财务状况：三性分析
　　①盈利性：最常用的指标是每股收益和净资产收益率
　　a每股收益=净利润/股份总数
　　b净资产收益率=净利润/净资产
　　c盈利水平高的公司股票称为“绩优股”，未来营利增长趋势强的公司
　　d股票称为“高增长型股票”
　　②安全性：偿还债务避免破产的特性
　　杠杆比率：总资产/净资产
　　③流动性：流动性强的公司抗风险能力强
　　杜邦公式：三性的内在联系
　　净资产收益率=净利润/净资产=销售利润率×资产周转率×杠杆比率
　　销售利润率=净利润/销售收入
　　资产周转率=销售收入/总资产
　　杠杆比率=总资产/净资产
　　(4)公司改组或合并
　　2、行业与部门因素
　　(1)行业分类
　　行业分类的标准是公司收入或利润的来源比重
　　分类标准有：证监会《上市公司行业分类指引》、国家统计局《行业分布标准》、摩根斯坦利和标准普尔《全球行业分类标准》
　　(2)行业分析因素：包括定性因素和定量因素
　　①行业或产业竞争结构
　　②行业可持续性
　　③抗外部冲击的能力
　　④监管与税收待遇
　　⑤劳资关系
　　⑥财务与融资问题
　　⑦行业估值水平
　　(3)行业生命周期
　　产业周期理论：任何行业都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期 4 个阶段
　　3、宏观经济和政策因素：宏观经济影响股票价格的特点：波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂、股价波动幅度较大
　　(1)经济增长
　　(2)经济周期循环
　　①景气循环：高涨、衰退、萧条、复苏 4 个阶段
　　②景气循环从根本上决定了股票价格的长期变动趋势
　　③股票价格的变动要比经济景气循环早 4-6 个月，是经济周期变动的“先导性指标”
　　(3)货币政策
　　①央行采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量
　　②放松银根：增加货币供应，资金面宽松，促使股价上升
　　③收紧银根：减少货币供应，资金面吃紧，股价下跌
　　(4)财政政策：财政政策对股票价格的影响有 4 个方面
　　①扩大财政赤字、发行国债刺激经济发展
　　②调节税率影响企业利润和股息
　　③干预资本市场税率，如利息税、资本利得税、印花税
　　④国债发行量会改变证券供应和资金需求
　　(5)市场利率
　　①利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息减少，股票价格下降
　　②利率提高，固定收益类金融工具收益增加，股票需求减少，股价下降
　　③利率提高，投资者融资成本增加，股票需求减少，股价下降
　　(6)通货膨胀：既有刺激股票市场作用，又有抑制股票市场作用
　　①通货膨胀之初，产品价格上升和存货增值，公司利润和股息增加，股价上涨
　　②通货膨胀中，股东实际股息收入下降，公司会增加派息使股息名义收入增加，
　　③股价上涨;通货膨胀导致债券风险增加，股票需求增大，股价上涨
　　④通货膨胀严重时，公司各项成本增加利润减少，股价下降
　　(7)汇率变化
　　①汇率下降，本币升值，不利出口而利进口，境外资本流入，国内资本市场流动性增加
　　②汇率上升，本币贬值，不利进口而利出口，境内资本流出，国内资本市场流动性下降
　　(8)国际收支状况
　　国际收支逆差，政府将提高国内利率和汇率，股价下跌
　　四、影响股价变化的其他因素
　　(一)政治及其他不可抗力的影响
　　战争、政权更迭、政府出台重大经济政策社会发展规划、国际社会政治经济变化、自然灾害
　　(二)心理因素
　　(三)稳定市场的政策与制度安排
　　(四)人为操纵因素
　　第三节：普通股票和优先股票
　　一、普通股票
　　(一)普通股票股东的权利
　　1、公司重大决策参与权
　　2、收益权和剩余资产分配权
　　3、其他权利：知情权、股份转让权、优先认股权
　　(二)普通股票股东的义务
　　1、股东滥用股东权利给公司或其他股东造成损失的，承担赔偿责任
　　2、公司滥用法人地位和有限责任逃避责任，损害债权人利益的，对公司债务承担连带责任
　　3、控股股东、实际控制人、董监高利用关联关系损害公司利益的，承担赔偿责任
　　二、优先股票
　　(一)定义：指股东享有某些优先权利的股票，是特殊股票中最重要的品种，兼有债券的特点(股息率固定)。优先股票的具体优先条件由公司章程加以规定
　　(二)优先股票的特征
　　1、股息率固定
　　2、股息分派优先
　　3、剩余资产分配优先
　　4、一般无表决权，只有涉及优先股股东权益的议案才分别行使表决权
　　(三)优先股票的种类
　　1、累积优先股票和非累积优先股票
　　(1)累积优先股：历年股息累积发放的优先股票
　　(2)非累积优先股票：股息当年结清，不能累积发放的优先股票
　　2、参与优先股票和非参与优先股票
　　(1)参与优先股票：优先股股东除了分得固定股息外，还有权参与剩余盈利分配的优先股票
　　(2)非参与优先股票：除分得固定股息外，无权再参与剩余盈利分配的优先股票
　　3、可转换优先股票和不可转换优先股票
　　(1)可转换优先股票：发行后一定条件下允许持有者将其转换成其他种类股票的优先股票，通常是优先股转换成普通股，或者一种优先股转换成另一种优先股
　　(2)不可转换优先股票：发行后不允许转换成其他种类股票的优先股票
　　4、可赎回优先股票和不可赎回优先股票
　　(1)可赎回优先股票：发行后一定时期，可按特定赎回价格由发行人收回的优先股票
　　(2)不可赎回优先股票：发行后不能赎回的优先股票
　　5、股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票
　　(1)股息率可调整优先股票：发行后可按规定调整股息率的优先股票
　　(2)股息率固定优先股票：发行后股息率不再变动的优先股票
　　第四节:我国的股票类型
　　一、股票类型
　　(一)按投资主体的性质分类：国家股、法人股、社会公众股、外资股
　　1、国家股：代表国家投资的部门或机构以国有资产投资形成的股份。部门：国资监管部门;机构：国家授权投资机构
　　2、法人股：法人以其资