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财务管理2021/10/101第一章财务管理基础知识第一节 财务管理概述 一、财务活动 企业的财务活动，又称资金运动。在企业的生产过程中，企业资金从货币资金形 态开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运 动过程叫做资金的循环。企业资金周而豪菽.二 不断重复的循环，叫做资金的周转。资金的崎二 环、周转体现着资金运动中资金形态的变化L 2021/10/102企业的财务活动，是指企业生产经营过程中的资 金运动。具体表现为资金筹集、资金运用和资金分 配等一系列行为。从整体上讲，财务活动包括以下三个方面:（一）资金筹集（二）资金运用（三）资金分配I2021/10/103二、企业财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与 有关各方所发生的经济利益关系。企业同各方的财务关系可以概括为以下几个 方面:（一）企业与政府之间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系（三）企业与受资者之间的财务关系（四）企业与债权人之间的财务关系（五）企业与债务人之间的财务关系（六）企业内部各单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系it2021/10/104三、财务管理的概念财务管理是企业组织财务活动、处理 财务关系的一项综合性管理工作，是企业 管理的重要组成部分。四、财务管理的特点1.财务管理是价值管理2.财务管理是综合性管理工作3.财务管理工作环节的多样性4.财务管理的内容具有广泛性5.财务管理的信息具有前瞻性2021/10/105五、财务管理目标一、财务管理目标的含义财务管理目标又称理财目标，是企业通过组织 财务活动，处理财务关系所要达到的最终目的。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性 的财务管理目标主要有以下几种观点：（一）利润最大化（二）股东财富最大化（三）企业价值最大化2021/10/106（一）利润最大化2021/10/10二、财务管理目标的协调企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这 一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行 协调是财务管理必须解决的问题。（一）所有者与经营者的矛盾与协调为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与 绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。1.解聘；2.接收；3.激励（二）所有者与债权人的矛盾与协调为了协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可乘一用以下方式：二二zz1.在合同中加入限制性条款；2.收回遭款或停 止借款。R2021/10/108第二节财务管理环节和财务管理机构的组织形式、财务管理的环节财务管理环节是指财务管理的工作步骤和一般 工作程序，即财务管理工作的各个阶段。般来说，财务管理基本环节包括:1.财务预测2.财务决策3.财务预算4.财务控制5.财务分析2021/10/109（一）财务预测 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财 务成果作出科学的预计和测算。（二）财务决策 财务决策是指财务人员在财务管理秒的总体要求下，采用专门的方法，从多个备选方案虫筛一 选出最佳方案。它是财务管理的核心。（三）财务预算.二 财务预算是以财务预测提供的信息和语延 策提供的方案，运用科学的技术手段和裁学方法,进行综合评价，制定和协调各项计划指沃_2021/10/1010（四）财务控制 财务控制是指在财务管理的过程中，利用有关信 息和特定手段，对企业的财务活动加以影响和调 节，以便实现财务预算所规定的目标。2021/10/1011二、企业的组织形式（一）财务管理主体企业组织形式不同，其财务管理主体也不相同。企业组织形式主要有个人独资企业、合伙企业和 公司制企业三种。在独资和合伙企业，由于所有权主体和经营权主 体的合二为一，内含于经营权中的财爰宣理的主 体也是不可分的，财务管理主体即使所伍主体，又是经营权主体；既是所有者，又是经售者。在以公司为组织形式的现代企业里，所有权与纣二 营权是高度分离的，相应地，其所有权主体和经 营权主体也是分离的，因而使公司的财系管理权 也相应分离。企业的财务管理主体被分函所宥者 和经营者两个方面，由此形成了企业财M管理主 体的双重化。2021/10/10122021/10/1013第三节 财务管理的环境财务管理环境的概念:企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企 业的财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外 各种条件的统称。按其存在的空间，可分为内部理 财环境和外部理财环境。本节主要讨论外部理财环境-、经济环境（一）经济周期（二）经济政策（三）经济发展水平2021/10/1014二、法律环境（一）企业组织法规（二）税法（三）财务法规（四）其他法规三、金融环境（一）金融机构1.银行业金融机构2.其他金融机构（二）金融市场1.金融市场的种类（1）按期限划分为短期金融市场和长期金融市场 屋 2 按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场2021/10/10152.金融工具金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和 资本市场工具(三)利率1.利率的类型(1)按照利率之间的变动关系，分为基准利率和套 算利率(2)按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定 利率和浮动利率(3)按利率形成机制不同，分为市场利率和法定 利率2.利率的一般计算公式利率二纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 G.L2021/10/1016第四节货币时间价值一、货币时间价值的概念 1.概念:货币时间价值是货币在周转使用中由于时 间因素而形成的差额价值，也称为资金的时间价值。2.实质：货币时间价值的实质，是货币周转使用 后的增值额。3.表示方法：货币时间价值可以用绝对数表示也 可以用相对数 千 4,价值比较：由于不同时点的单位货币的时间价 值不同，所以不同时间的货币收入与货币支出不宜一 直接进行比较，而要把他们换算到相同时 能进行大小比较和比率计算。2021/10/1017二、货币时间价值的计算本书主要介绍三类：单利终值和现值复利终值和现值年金终值和现值（一）单利终值和现值的计算单利是一种不论时间长短，只按本金计算利息，其 所生利息不加入本金重复计算利息的方法”二一 货币时间价值中计算中常用符号：P F I tn证:含义见课本14页1.单利利息的计算公式：I=PXiXn 例题见课本14页誉-利率通常指年利率 I-2021/10/1018 2.单利终值的计算 终值就是本利和，是现在一定量现金在未来某一 时点上的价值。(本利和就是本金加利息)现值又称本金，是未来某一时点上的一定量现金 折合到现在的价值。在单利计算方式下，只有本金能带来利息。单利终值就是一笔资金按单利计算的本利和。单利终值的一般计算公式为：F=P+P XiXn=P(l+iXn)【例11】张某存入银行20000元，银行存款年利奉为雄，茅.入期限2年，计算该笔存款2年后的终值。一_F=20000(1+5%*2)=22000(元)2021/10/10193.单利现值的计算单利现值就是以后年份收到或付出的资金按单利 计算的现在价值。单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的。由终值求现值，叫做贴现。单利 现值的一般计算公式为：P=F/(l+iXn)【例1一2】王某想在3年后连本带利能拿至U35400元,假设银行存款年利率为6%,问王某现在需立人银 行多少钱？P=35400/(1+6%X 3)=30000(元)、-三工2021/10/1020（二）复利终值和现值的计算货币时间价值通常是按复利计算的。复利是指在一定时间内按一定利率将本金所生利 息加入本金一起计算利息。俗称“利滚利”1.复利终值的计算复利终值是一定量的本金在一定时间后按复利计算 的本利和。复利终值的一般计算公式为：_一F=P-l+i n2.复利现值的计算复利现值是复利终值的逆运算，它是指以后年份工耨群）收到或付出的一笔款项，按复利i折算所计算的现在时点 价值。其计算公式为：P=F-(l+i)-n2021/10/1021(Hi)的n次方叫“复利终值系数”或1元的复利 终值，实际工作中可以通过查“复利终值系数表”求得。职称考试时用符号表示：(F/P,i,n)(1+i)的负n次方叫“复利现值系数”或1元的复利 现值，同样可以查“复利现值系数表”找到。符号是(P/F,i,n)O通过后面例题的查表大家会发现:复利终值系数一定大于等于1 复利现值系数一定小于等于12021/10/1022【例1一3】王先生在银行存入5年期定期存款2 000元，年利 率为7%,贝U5年后按复利计算的本利和为：2 000 x(l+7%)5=2 000 x 1.4026=2 805.20(%)【例1一4】某项投资4年后可得收益40 000元，按年利率6%计算，其现值应为：400 000 x(l+6%厂4=400 000 x 0.79212021/10/1023作业：1.王先生存入银行20000元，年利率8%,4年后该 笔存款的终值是多少？2.张先生想在3年后其孩子上大学时能存够50000 元，银行存款年利率6%,问张先生应该现在一次 性存入银行多少钱？小总结：单利终值和现值，复利终值和那值都是 一次性收付款项的计算，也就是一笔款麻硒.-下面我们将要讲到的年金终值和现值的讦算天家会发现它们的根本区别在于：年金是或选收殍 款项的价值计算。-2021/10/1024（三）年金终值和现值的计算年金是指一定期间内间隔相等的时间、连续、等额收到或支付的系列款项，通常用A表示。年金种类：普通年金在每期期末收付；即付年金 在每期期初收付；递延年金延长若干期以后再发生；永续年金是等额收付款项无限期连续发生。1.普通年金终值和现值的计算普通年金是指一定时期每期期末发生朗的豆 列收付款项，又称后付年金。.一（1）普通年金终值犹如零存整取的本利和L它是1 一定时期内每期期末收付款项的复利终值者也其计算方法如图所示：匚-2021/10/1025普通年金终值计算示意图0 1 2n-2 n-1 nA AAAA A-(l+i)0 xA-a+i)1 A-(l+i)2 _-A-(l+i)11-2 干AA.(l+i)nT 晓-.2021/10/1026由图可知，年金终值的计算公式为：公式推导：F i=A.(1+i)n-A=A-(1+i)n-1F=A.I)T=A(F/A,i,n)iA后面的式子叫“年金终值系数”，同样可以查“年金 终值系数表”求得。【例15】张先生每年年末存入银行1 000元，连存5年，一 年利率10%,贝U5年满期后，张先生可得本利和瓦一1000 X(F/A,10%,5)=1000 X6.1051=6105.10&)_ _一:1000X(1+1。%)5 T=1000 x6.1051=6105.10(元)10%试做下题：刘先生每年年末存入银行2000元，连茬M-年利率7队贝U5年期满后，刘先生可得多少钱？干-2021/10/1027 偿债基金的计算 偿债基金就是按计划分次等额提取并存入银行的 款项，类似于年金存款。计算方法：可以通过年金终值的计算公式(债务 相当于年金终值，每年提取的偿债基金相当于年 金)，倒求出每年应计提存入银行的偿债基金。因为：F=A X(F/A,i,n)A=F/(F/A,i,n)例题见课本19页 试做：某企业第6年末需要偿还一笔3000000元的.债务，拟建立偿债基金，银行存款年利率为9航 则企业每年年末应存入银行的金额为：产1-2021/10/1028(2)普通年金现值的计算普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现 值之和。或者说是为在以后每期期末取得相同金额的款 项，现在需要投入的金额。其计算方法如图所示：1 2n-1 nA A A AA.(l+i)T._A-(l+i)-2-A-(l+旷(n-D-A-(l+i)-n-图12普通年金现值计算示意图2021/10/1029由图可知，普通年金现值的计算公式为：公式推导p.i=A-A-(l+i)-n=A-l-(l+i)-np=A.+n=A(P/A,i,n)i【例16】王先生每年年末收到租金1 000元，为期5年,若按年利率10%计算，王先生所收租金的现值为：1 000 X_(1+0%厂510%=1 000 X 3.7908=3 790.80(1000 X(P/A,10%,5)=1000 X3.7908=3790.80(元J_试做下题：张先生儿子需在国外上学6年，张希望最后每年末可以从银行取出20000元来用，年利率戚，问旷先生现在需要一次性存入银行多少钱？.一20000 X(P/A,8%,6)=2021/10/1030【例17】某项目投资于2006年初动工，假设当年投产,从投产之日起每年末可得收益40000元。按年利率6%计 算，则预期10年收益的现值为：40 000 x1 一（1+6%-1 6%=40 000 x 7.3601=294 404 元）40000 X P/A,6%,10 =40000 义7.3601=294404 元）2.即付年金终值和现值的计算即付年金又称先付年金，是指一定时期内每期为 额收入或付出的款项。t它与普通年金的区别就在于收付款的时间不同。;二(1)即付年金终值的计算即付年金的终值是其最后一期期末时的本利和巡备_期期初收入或付出款项的复利终值之和。即付用金终 值的计算公式为：,-2021/10/1031A(i+i).i-(i+i)n r(i+i)n+i-i;1-(1+i)I iF=A X(F/A,i,n+l)-l=F(普)X(1+i)(该怎么查表？)(F/A,i,n+1)-1叫即付年金终值系数。期数加一，系数减一 通过图示和公式可以看出，n期即付年金与n期普通年金收付款项 期数相同，但时间不同，所以即付年金终值多算一期利息。【例18】如果某人于每年年初存入银行3 000元钱，银行存款利 率为5%,则此人在第6年末能一次取出本利和多少钱？F=A-(F/A,i,n+l)-l=3000 x(F/A,5%,7)-l=3000 x(8J(2)即付年金现值的计算 板书图示；推导公式即付年金现值是各期期初收付款项的复利现值之和。其付年金式.为：P 二1-(1+i)TA.l-(l+i)-n=A-1一(1)+1i2021/10/1032 P=AX(P/A,i,n-l)+l=P(普)X(1+i)：(P/A,i,n-1)+1叫即付年金现值系数。和普通年金现 值系数相比，期数减一，系数加一。应该怎么查表？通过图示和公式可以看出，n期即付年金现值与n 期普通年金现值收付款项期数相同，但收付款时间不 同，所以即付年金现值少折现一期利息。因此在普通 年金现值的基础上乘以(1+i),就是n盥阻住年金现 值。亡工!5【例19】某公司为满足生产需要租入五茎备;租 期5年，每年年初支付租金10000元，假设拜利率病%,则5年租金的现值之和为：P=AX (P/A,i,n-l)+l=10000XX(P/A,=10000X(3.312+1)=43121(元)2021/10/1033本章综合练习 1、某企业将现金10000元存入银行，期限为5年，年利率10%,按单利计算该存款到期时将得到的本利和。2、某公司经研究决定向银行存入现金80000元，拟在8年后用 于设备更新，银行存款年利率8%,每年复利一次。要求，（1 计算该公司8年后能从银行取得多少钱用来更新设 备；（2 计算该公司8年后能取得的利息。3、某公司董事会经研究决定6年后用150000元购买一套设备，当前银行村矿年利率为9%,每年复利一次，计算该约6年后 购买该设备，现在需要一次存入银行的款项。e 4、某公司有一项基建工程，分5年投资，每年茶我入20丽阮，预计5年后竣工交付使用，该项目投资来源于银行借款f 款年利率为10%,计算该公司该投资项目建成时的投资总额。一 5、某公司董事会经研究决定自今年起建立偿债基金山以偿 还第6年初到期的1600000元债务。在今后5年中每年年末向 银行存入等额款项，银行存款年利率为8,每年复利一次。2021/10/1034本章综合练习计算该公司每年末所需要存入的款项。2021/10/1035(3)递延年金终值和现值的计算递延年金是指第一次收付款发生的时间不在第一期期末,而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项，是普通 年金的特殊形式。假设年金为100元，递延年金的支付 形式如图所示。m=3 i=10%n=42021/10/1036 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，即：F=A-(F/A,i,n)=100 x(F/A,10%,4)=100 x 4.6410=464.10(元)递延年金现值的计算方法有两种：第一种方法，计算公式为：p=A.(1+1)+-=A,(p/A,i,m+n)(P/A,i,m)i i 根据上图，按第一种方法计算的递延年金现值为 一-P=100 X(P/A510%53+4)-(P/A510%53)=100 x(4.8684-2.4869)5(元力 第二种方法，计算公式为：p=A I-。(l+i)=A(P/A，i，n)(P/F,i，m)_2021/10/1037根据上图，按第二种方法计算的递延年金现值为:P=100-(P/A,10%,4)-(P/F,10%,3)=100 x3.1699x0.7513=238.15(元)(4)永续年金现值的计算永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期 限趋于无穷的普通年金。由于永续年金持续期无 限，没有终止的时间，因而没有终值，只有现值。永续年金的现值可通过普通年金的现值推导出：P=A 七 i【例1一8】拟建立一项永久性的奖励基金，每年计划颁发 loo ooo元奖金，若利率为io%,现在应存入多 AP=100 000i 10%=1000 000 元）小2021/10/1038 5 折现率（利息率）和利率的推算*对于一次性收付款项，根据其复利终值（或现 值）的计算公式可得折现率的计算公式为：i=F/P n-1*普通年金折现率（利息率）的推算比较复杂，无法直接套用公式，而必须利用有关的系数表一 有时还会牵涉到内插法的运用。7=一2021/10/1039 根据普通年金终值F和普通年金现值P的计算公式可推算 出年金终值系数和年金现值系数的计算公式：(F/A,i,n)=F/A(P/A,i,n)=P/A 根据已知的P、A和n,可求出P/A的值。通过查年金现值 系数表，可求出i值。若找不到完全对应的i,则可运用 内插法求得。下面利用年金现值系数表说明计算i的基本步骤：第一步，计算出P/A的值，设其为P/A=“o 第二步，查普通年金现值系数表。沿着已知n幅 向查找，若恰好能找到某一系数值等于原则该系数值他一 在的列对应的利率便为所求的i值。m=。2021/10/1040第三步，若无法找到恰好等于a的系数值，就应在表中n行上 找与a最接近的两个左右临界系数值，设为 外尸2（尸1。尸2或尸1。62）读出历、/2所对应的临界 利率ii2,然后进一步运用内插法。第四步，在内插法下，假定利率i同相关的系数在较小范围 内线性相关，因而可根据临界系数四、分和临界利率ii2算出i,其公式为：,._ a1=li H-(1?-ii)Px-Pl【例192021/10/1041名义利率与实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间 价值。第一种方法是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。i=(l+r/m)m-1第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标,即利率变为r/m,期数相应变为m-no刈计篁公式 为：F=P-(l+r/m)m，n二、投资风险价值（一）风险和投资风险价值的概念2021/10/1042投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的 超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资 风险报酬。（二）投资风险价值的计算1.概率2.期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的 概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。其 计算公式如下：n三,XiPii=l【例1122021/10/10433.离散程度(1)方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数 值。计算公式为：n 兴二区一百/J i=l(2)标准离差标准离差也叫均方差，是方差的平方根。其计算公式为:n3=Z(x.P i=l(3)标准离差率 匕标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号R表弟其计算公式为：4_ _V=2x100%二=g-1E2021/10/10444.风险收益率(1)计算应得的风险收益率RR=bV(2)计算预测风险收益率，权衡方案是否可取预测投资收益率二券|票XI。预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率2021/10/1045第二章财务分析第一节财务分析概述 一、财务分析的概念及作用（一）财务分析的概念财务分析是指依据财务报表和其他有关资料运用 科学方法，对企业的财务状况、经营成果及未来前景 进行分析，借以掌握企业财务活动状况、预测财务发 展趋势和进行经营决策的一项财务管理活事三匚（二）财务分析的意义i.有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管 理：2.有利于投资者做出投资决策和债权人制窗信用政策 3.有利于税务机关加强税收征管工作和正确进住宏观 调控2021/10/1046二、财务分析的内容财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者、供应商和政府相关 部门等。不同主体出于不同的利益考虑；对财务分 析信息有着各自不同的要求。具体内容见课本154页表7-1就企业总体来看，财务分析的基本内容包括偿债 能力分析、营运能力分析、盈利能力分析是 相辅相成，构成企业财务分析的基本内容匕三2021/10/1047第二节 财务分析的方法 一、比较分析法（一）比较分析法的概念 比较分析法也叫对比分析法，它是指通过同质财 务指标在不同时期或不同情况的数量上的比较，来揭示财务指标的数量关系和数量差异的一种方 法。它是最基本的分析方法。（二）比较分析法的形式 1.实际指标与计划指标比较 1 计划完成情况的分析（2 计划完成进度的分析（3 计划完成情况的预计分析2021/10/1048第二节 财务分析的方法 2.本期实际指标与上期实际指标、历史最高水平,或与国内同行业先进指标等比较（三）采用比较分析法应注意的问题 L内容、范围、计算口径和计算方法应保持一致 性。2.采用的会计计量标准、会计政策和会同建寿 法应保持一致性。3.在行业类型和经营规模上应具有可比性-2021/10/1049第二节财务分析的方法 三、趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两 期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增 减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状 况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有三种方式:（一）重要财务指标的比较1.定基动态比率定基动态比率=分析期数额 固定基期数额xlOO%2.环比动态比率2021/10/1050环比动态比率=分析期数额 前期数额xlOO%（二）会计报表的比较会计报表的比较是指将连续数期的会计报表的 金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和 幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化 的一种方法。（三）会计报表项目构成的比较这是在会计报表比较的基础上发展而策的是以会计报表中的某个总体指标作为100%斌再计算一 出其各组成项目占该总体指标的百分比，厌而比较 各个项目百比的增减变动，以此来判断有类财务”动的变化趋势。I_2021/10/1051二、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财 务活动变动程度的方法。L构成比率构成比率一个鬻型数值X100%总体数值2.效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得的反映投入与产出的关系。3.相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但圻同的 项目加以对比所得的比率，反映有关经济扃动的新一 互关系。、-2021/10/1052采用这一方法时应注意以下几点：1.对比项目的相关性。2,对比口径的一致性。3,衡量标准的科学性。三、因素分析法（一）连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量 的因素，并根据各个因素之间的依存关系”皿皿 各因素的比较值（通常即实际值）替代基准置,通 常即标准值或计划值）据以测定各因素对转桶蚌 的影响。例 21/-2021/10/1053根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加3680元,这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材 料费用总额的影响程度如下：计划指标:160X14X8=17 920（元）第一次替代：180X14X8=20 160（元）第二次替代：180义12义8=17 280（元）第三次替代：180X12X10=21 600（元）（实际指标）一二20 160-17 920=2 240（元）一二17 280-20 160=-2 880（元）一二21 600-17 280=4 320（元）2 240+-2 880 +4 320=3 680（元）产量增加的影响材料节约的影响价格提高的髻吼二二_全部因素的静响一雪O 法基响 代与影 替值的 环较标 亳比旨 法思的肥 析法素分 分析因时 额分个素 差额各因，差用各 二利算(是计2021/10/1054【例22】仍以表2T所列数据为例(1)由于产量增加对材料费用的影响为：(180-160)X 14X8=2 240(元)(2)由于材料消耗节约对材料费用的影响为:180X(12-14)X8=-2 880(元)(3)由于价格提高对材料费用的影响为：180X12X(10-8)=4 320(元)在应用这一方法时必须注意以下几个问题:1.因素分解的关联性。2.因素替代的顺序性。3.顺序替代的连环性。4.计算结果的假定性。2021/10/1055第三节财务指标分析-、偿债能力指标（一）短期偿债能力指标1.流动比率流动比率=流动资产 流动负债xlOO%一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿 债能力越强，债权人的权益越有保证。国麻士通碗-认为，流动比率的下限为100%；而流动比萃等不一 200%时较为适当，它表明企业财务状况稳定可籥一 除了满足日常生产经营的流动资金需要外还要有 足够的财力偿付到期短期债务。如果比例仕低r理L 表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债或-【例23】J 12021/10/1056 运用流动比率时，必须注意以下几个问题：(1)流动比率高，并不等于说企业已有足够的现金 或存款用来偿债。(2)企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金 闲置的水平。(3)流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理%方=(4)在分析流动比率时应当剔除一些虚彳轴素诲响。2.速动比率速动比率二速动资产 流动负债xlOO%2021/10/1057一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能 力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如 果速动比率小于100%,必使企业面临很大的偿债风险；如果速 动比率大于100%,尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业 现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。【例243.现金流动负债比率现金流动负债比例=二：=3 X10。_年末流动负债 三二一1.用该指标评价企业偿债能力更加谨慎？1g垣标一 越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越妥二 越能保障企业按期偿还到期债务。【例25 2021/10/1058（二）长期偿债能力指标1.资产负债率资产负债率=负债总额 资产总额xlOO%一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期 偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越 小越好。从债权人来说，该指标越小好，这样企业 偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标越 大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生 产经营用资产，如果该指标过小则表明企加对财莠一 杠杆利用不够。保守的观点认为资产负债率不.应高 于50%,而国际上通常认为资产负债等于60%时较 为适当。P-【例262021/10/10592.产权比率产权比率=负彳贝总额xlOO%所有者权益总额一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿 债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的 风险越小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆 效应。【例27】3.或有负债比率或有负债比率=X 100%所有者权血总额一般情况下，或有负债比率越低，表明企及期d债能力越强。例2-8 1-2021/10/10604.已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润总额 利息支出其中：息前利润总额=利润总额+利息支出二净利润+所得税+利息支出【例29二、运营能力指标（一）人力资源运营能力指标劳动效率=营业收入或净产值 平均职工人数（二）生产资料运营能力指标2021/10/1061周转率（周转次数）=周转额 资产平均余额周转期（周转天数）二计算期天数-资产平均余额X计算期天数 周转次数 周转额1.流动资产周转情况 1 应收账款周转率应收账款周转率（周转次数）=营业收入平均应收账款余额应收账款周转期（周转天数）=-平均应收账款余额领5，-营业收入 扁ssswasa*应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度-的快慢及管理效率的高低，周转率高表明43匕 迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力一2021/10/1062强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增 加企业流动资产的投资收益。【例2-10（2 存货周转率存货周转率（周转次数）二营业成本 平均存货余额存货周转期（周转天数）=平均存货余额X 营业成本36;0_存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采蛛一 储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏丁丁 且对企业的偿债能力及获利能力产生决定件物的【例211】-2021/10/1063（3 流动资产周转率流动资产周转率（周转次数）=营业收入 平均流动资产总额流动资产周转期（周转天数）=平均资产总额X 360 营业收入在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相 同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效 果越好。【例2122.固定资产周转情况固定资产周转率（周转次数）二营业收入平均固定资产净值2021/10/1064固定资产周转期（周转天数）二平均固雪管值营业收入一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固 定资产利用充分，固定资产结构合理，能够充分发 挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明 固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企 业的运营能力不强。【例2133.总资产周转情况总资产周转率（周转次数）=总资产周转期（周转天数）=营业收入 平均资产总额平均资产总额 营业收入2021/10/1065总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效 率越高；反之，如果该指标较低，则说明企业利用 全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的 获利能力。【例214三、获利能力指标（一）营业利润率营业利润率=营业利润 营业收入xlOO%（二）成本费用利润率成本费用利润率=利润总额 成本费用总额xlOO%2021/10/1066（三）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量 净利J润（四）总资产报酬率总资产报酬率二？零晦,1。%（五）净资产收益率净资产收益率=丁氏%X100%平均净资产（六）资本收益率次*r而必由 净利润 inno/资本收面率二/小巧-xlOO%平均资本2021/10/1067（七）每股收益其本每股收兴-归属于普通股股东的当期净利润 土本 股收皿当期发行在外普通股的加权平均数（八）每股股利每股股利二普通股股利总额 年末普通股股数（九）市盈率市仍 普通股每股市价皿、一普通股每股收益（十）每股净资产每股净资产二年末股东权.年末普通股总数2021/10/1068四、发展能力指标（一）营业收入增长率营业收入增长率;本发黑弋Xi。%上年营业收入息额（二）资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额年初所有者权益总额（三）资本积累率资本积累率二本与烈氏;曾长额x 100%年初所有者权命（四）总资产增长率xlOO%2021/10/1069总资产增长率=空舞座（五）营业利润增长率营业利润增长率二昆胃黑XI。%（六）营业收入三年平均增长率营业收入三年平均增长率二本年营业收入总锯一 三年前营业收入总（七）资本三年平均增长率资本三年平均增长率=1年末所有者权益总额 三年前年末所有者权益总额hTTOO%2021/10/1070第四节综合指标分析一、综合指标分析的含义及特点所谓综合指标分析就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸多方面纳入一个有机 的整体之中，全面地对企业经营状况、盈利状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的 优劣做出准确的评价与判断。一个健全有效的综合财务指标体系必期备三 个基本要素：（一）指标要素齐全适当（二）主辅指标功能匹配（三）满足多方面信息需要 r 二、综合指标分析方法、-2021/10/1071（一）杜邦财务分析体系杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=总资产净利率X权益乘数二营业净利率X总资产周转率X权益乘数其中:营业净利率=总资产周转率=权益乘数=营业收入：n 住-X 100%平均资产总额资产总额听右者叔益单频=1盗产仔债基=一_【例230 根据 表22和表23资料，可计算该 公司20 X 6年度杜邦财务分析体系总的各项必标口图 21所示：!_2021/10/1072总资产净利率11.77%营业净利率x总资产周转率11.89%0.99净资产收益率16.24%权益乘数1.381+（1-资产负债率）27.67%净利润一营业收入2520 21200营业收入+资产平均余额负债总额（平均）资产总额（平均）2120021500年初5400年末65002000023000营业成本费-+收入用总额 21200 16800投资收益300营业外所得税收支净额费用-5001680流动+负债 3400 4000长期负债20002500流动+资产 7100 8050非流动资产1290014950营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用124001200190010003002021/10/1073(二)沃尔比重评分法【例231 沃尔比重评分法的基本步骤(1)选择评价指标并分配指标权重。(2)确定各项评价指标的标准值。财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业 历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准 来加以确定。综合得分二各项评价指标的得分(4)形成评价结果。士2021/10/1074第三章资金筹集第一节企业筹资概述一、企业筹资的含义与动机具体说来，企业筹资动机有以下几种：1.设立性筹资动机2.扩张性筹资动机3.调整性筹资动机4.混合型筹资动机二、筹资的分类（一）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资 A-2021/10/1075（二）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹 资（三）按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源 筹资（四）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹 集与长期资金筹集三、筹资的渠道与方式（一）筹资渠道1.银行信贷资金 SSSSSBB-2.其他金融机构资金3.其他企业资金4.居民个人资金 合 一2021/10/10765.国家财政资金6.企业自留资金7.境外资金（二）筹资方式我国企业目前筹资方式主要有以下几种：（1 吸 取直接投资；（2 发行股票；（3 利用留存收益；（4 向银行借款；（5 利用商业信用；（6 发行公司债券；融资租赁。其中：利用第种龙式筹措的.资金为权益资金；利用（4 7 方式建的要 金为负债资金。丁 一四、筹资原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则 一-2021/10/1077（三）来源合理原则（四）方式经济原则五、企业资金需要量的预测（一）定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的 经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量 的方法（二）定量预测法定量预测法是以历史资料为依据，采用数学再 型对未来时期资金需要量进行预测的方法-1.销售百分比法 f-1 销售额比率法的含义与基本假设 广2021/10/1078销售额比率法是指以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的一种方法。应用销售额比率法预测资金需要量是建立在以 下假定基础之上的：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最