《项目融资总述》.ppt

能源、基础设施、公用事业工程能源、基础设施、公用事业工程建设工程项目融资总述建设工程项目融资总述Construction project financingConstruction project financing总结与展望篇总结与展望篇1精选课件WhyWhat How2精选课件现代项目融资模式的雏形现代项目融资模式的雏形1299年英国王室为了开发位于德文郡的一座白银矿与一家年英国王室为了开发位于德文郡的一座白银矿与一家名为弗雷斯科巴尔迪的意大利银签订了贷款协议。名为弗雷斯科巴尔迪的意大利银签订了贷款协议。协议特征：协议特征：与一般贷款协议不同的是该协议没有约定利息却约定这家与一般贷款协议不同的是该协议没有约定利息却约定这家银行拥有银矿一年的经营权银行拥有银矿一年的经营权,银行可以取走这一年中所有开银行可以取走这一年中所有开采的矿产。采的矿产。贷款条件：贷款条件：但它必须支付矿山开发的所有费用但它必须支付矿山开发的所有费用,英国王室不对矿山的质英国王室不对矿山的质量和产量做任何保证。这种贷款安排其实就量和产量做任何保证。这种贷款安排其实就是如今所说的是如今所说的“产品支付贷款产品支付贷款”的原型。的原型。3精选课件早期的项目融资早期的项目融资主要应用于资源开发项目主要应用于资源开发项目1929年美国经济大萧条时期。在危机过程中年美国经济大萧条时期。在危机过程中,大批企业破产、倒闭大批企业破产、倒闭,侥幸留存下来的企业也是侥幸留存下来的企业也是资产负债状况不好、自身的信誉低。按照传统的资产负债状况不好、自身的信誉低。按照传统的以企业财务状况、资信等级为基础的公司融资理以企业财务状况、资信等级为基础的公司融资理念念,这样的企业很难从银行获得贷款这样的企业很难从银行获得贷款,也就难以开也就难以开展正常的经营活动。展正常的经营活动。山穷水尽疑无路山穷水尽疑无路4精选课件柳暗花明又一村柳暗花明又一村由于石油商品具有突出的特征由于石油商品具有突出的特征:耐储存、能够经耐储存、能够经受价格化受价格化,石油开采项目的利润也非常丰厚石油开采项目的利润也非常丰厚,对对一些投资者很有吸引力。美国得克萨斯州的石油开一些投资者很有吸引力。美国得克萨斯州的石油开发项目却另辟蹊径：发项目却另辟蹊径：在石油项目投产后不以石油产在石油项目投产后不以石油产品的销售收入来偿还贷款本息品的销售收入来偿还贷款本息,而是直接以石油而是直接以石油产品来还本付息产品来还本付息,从特定的石油矿区获得将来产从特定的石油矿区获得将来产出的部分或全部石油产品的所有权。这种新型的贷出的部分或全部石油产品的所有权。这种新型的贷款方式款方式,相对于以借款人自身的资产和信用为担相对于以借款人自身的资产和信用为担保的传统方式将对贷款的风险评估对象从借款人转保的传统方式将对贷款的风险评估对象从借款人转移到了现存的产品上。移到了现存的产品上。采用项目融资的手法筹集足够的资金并采用项目融资的手法筹集足够的资金并获得了成功。获得了成功。5精选课件中期的项目融资中期的项目融资随后的项目融资应用于基础设施项目随后的项目融资应用于基础设施项目在第二次世界大战后在第二次世界大战后,各国基础设施都是通过财政各国基础设施都是通过财政拨拨款、政府贷款和国际金融机构贷款建设的。款、政府贷款和国际金融机构贷款建设的。20世纪世纪70年代后年代后,随着经济的发展和人民生活水平的随着经济的发展和人民生活水平的提高提高,对公共基础设施的需求量越来越大对公共基础设施的需求量越来越大,标准越来越高标准越来越高,而政府的财政预算则越来越紧张而政府的财政预算则越来越紧张,由政府出面建设耗由政府出面建设耗资巨大的公共基础设施项目越来越困难。资巨大的公共基础设施项目越来越困难。进入进入20世纪世纪80年代年代,发展中国家的基础设施项目已经发展中国家的基础设施项目已经开始使用项目融资以解决国内资金不足但又要引进设备开始使用项目融资以解决国内资金不足但又要引进设备和技术的矛盾。和技术的矛盾。6精选课件发展中国家大量举债导致国际债务危机加剧、对发展中国家大量举债导致国际债务危机加剧、对外借款能力下降、预算紧外借款能力下降、预算紧张。在这种情况下张。在这种情况下,政政府很难拿出更多的资金投资需求日益增加的基础府很难拿出更多的资金投资需求日益增加的基础设施建设项目。经济要发展设施建设项目。经济要发展,基础设施建设必须基础设施建设必须加强加强,“项目融资项目融资”作为新的资金来源和融资方式作为新的资金来源和融资方式就呼之欲出了。就呼之欲出了。7精选课件成熟期的项目融资成熟期的项目融资逐渐向多国和多行业扩展逐渐向多国和多行业扩展20世纪世纪80年代初开始的世界性经济危机年代初开始的世界性经济危机,使得项使得项目融资的发展进目融资的发展进入了一个低潮期。入了一个低潮期。一方面一方面,国际银行界最有利可图的发展中国家贷款市场国际银行界最有利可图的发展中国家贷款市场由于一些国家由于一些国家,特别是南美洲国家发生的债务危机特别是南美洲国家发生的债务危机,已已不可能再承受不可能再承受大量的新的债务大量的新的债务;另一方面另一方面,能源、原材料市场的长期衰退迫使包括工业能源、原材料市场的长期衰退迫使包括工业国家在内的公司、财团对这一领域的新项目投资持非国家在内的公司、财团对这一领域的新项目投资持非常谨慎的态度而这一领域又是项目融资的一个主要的常谨慎的态度而这一领域又是项目融资的一个主要的传统市场。传统市场。8精选课件当时当时,国际金融界流行着一种悲国际金融界流行着一种悲观的看法观的看法,认为正统的项目融资认为正统的项目融资理论理论,即单纯依靠项目的资产和即单纯依靠项目的资产和现金流量进行筹资并依赖于完现金流量进行筹资并依赖于完工后的项目现金流量偿还债务工后的项目现金流量偿还债务的融资方式的融资方式,似乎已经被似乎已经被20世世纪纪80年代前期的金融信用紧张年代前期的金融信用紧张所扼杀了。所扼杀了。9精选课件1985年以后随着世界经济的复苏和若干年以后随着世界经济的复苏和若干具有代表性的项目融资模式的完成具有代表性的项目融资模式的完成,项目项目融资又重新开始在国际金融界活跃起来融资又重新开始在国际金融界活跃起来,并在融资结构、追索形式、贷款期限、风并在融资结构、追索形式、贷款期限、风险管理等方面有所创新和发展。险管理等方面有所创新和发展。10精选课件20世纪世纪80年代末至年代末至90年代初年代初,世界项目融资高世界项目融资高速发展速发展,其中尤以其中尤以发展中国家为甚。发展中国家为甚。据世界银行据世界银行统计：统计：截至截至1993年世界上以项目融资模式年世界上以项目融资模式进行的项目进行的项目150个个,投资总额超过投资总额超过600亿美元亿美元,其中约一半在其中约一半在发展中国家。发展中国家。从从19941997年世界年项目融资的总量年世界年项目融资的总量350多多亿美元增加到亿美元增加到2364亿美元。亿美元。1997年发展中国家的项目融资金额达到年发展中国家的项目融资金额达到1232亿亿美元美元,占世界项目融资额的占世界项目融资额的52.1%。11精选课件Why？1发达国家发达国家经济快速发展，城市化和人口增长，对基础设施需求膨胀。经济快速发展，城市化和人口增长，对基础设施需求膨胀。基础设施投资大，政府财力有限基础设施投资大，政府财力有限私有化程度高，私有资本活力大私有化程度高，私有资本活力大 美国美国、日本日本、德国德国、法国法国、英国英国、意大利意大利、加拿大加拿大 12精选课件（2）发展中国家）发展中国家政府资金短缺政府资金短缺发展经济必须基础建设先行发展经济必须基础建设先行技术落后，管理水平差，效率低下技术落后，管理水平差，效率低下13精选课件1 1、项目融资定义、项目融资定义以以项目未来收项目未来收益和资产益和资产为融资基为融资基础，由项目各参与础，由项目各参与方方分担风险分担风险的具有的具有无限追索权或有限无限追索权或有限追索权追索权的特定融资的特定融资方式方式。What？14精选课件项目融资项目融资传统融资传统融资融资主体融资主体工程项目公司法人融资基础融资基础项目的经济强度借贷人/发起人的资信追索程度追索程度有限追索或无追索完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务)风险分担风险分担所有参与者集中于发起人/放贷者/担保者股权比例股权比例(本贷比本贷比)发起人出资比例较低(通常40%负债率低会计处理会计处理资产负债表外融资项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上融资成本融资成本高低 15精选课件资源开发项目资源开发项目资源开发项目资源开发项目石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采基础设施建设基础设施建设基础设施建设基础设施建设铁路、公路、港口、电信等项目的建设铁路、公路、港口、电信等项目的建设公用事业设施公用事业设施公用事业设施公用事业设施体育场馆体育场馆大型工业项目大型工业项目大型工业项目大型工业项目铝厂、造纸厂、水泥厂等项目铝厂、造纸厂、水泥厂等项目2 2 项目融资范围项目融资范围16精选课件3 3 融资结构融资结构17精选课件HowBOT 18精选课件HowBT19精选课件20精选课件HowPPP21精选课件HowABS22精选课件23精选课件24精选课件How融资阶段融资阶段25精选课件风险识别风险识别风险评估与量化风险评估与量化风险防范和措施风险防范和措施How风险管理风险管理26精选课件1按照项目风险的表现形式划分按照项目风险的表现形式划分信用风险信用风险完工风险完工风险自身因素自身因素生产风险生产风险金融风险金融风险政治风险政治风险社会因素社会因素环境保护风险环境保护风险不可抗力风险不可抗力风险自然因素自然因素27精选课件2 融资担保融资担保1项目融资担保人项目融资担保人 投资者投资者 利益关系第三方利益关系第三方 商业担保人商业担保人2项目融资担保形式项目融资担保形式 信用担保信用担保 物权担保物权担保28精选课件项目融资的资金来源项目融资的资金来源How资金来源资金来源29精选课件How融资环境融资环境法律环境：法律环境：项目融资的成功与否很大程度上项目融资的成功与否很大程度上取决于国家是否有足够完备的法律环境。取决于国家是否有足够完备的法律环境。金融环境：金融环境：金融市场体系+金融体制政治环境：政治环境：政治体制+政治稳定程度+政府信用等级经济运行环境：经济运行环境：经济周期+经济发展水平+国家经济政策外部环境外部环境30精选课件31精选课件