如何理解股市蒸发(课堂PPT).ppt

面对股市频频暴跌，哀叹不已的股民不禁问道:我们的真金白银究竟都去了哪里?股市里的钱难道真的蒸发了吗？1钱是人类制造的用来量化价值的商品。顾名思义，钱具备两顾名思义，钱具备两种功能：种功能：量化价值量化价值：这里只是衡量商品等价于多少数量的钱，而不需要实际存在一笔钱。作为商品交易作为商品交易：利用钱的商品属性进行交易，这里必须是实际存在的钱。但由于这两个功能通常是关联发生的，所以很多人会把它们混淆、捆绑，但其实这两但其实这两个概念是独立的。个概念是独立的。2举例：鉴宝栏目，专家鉴定这个古玩价值举例：鉴宝栏目，专家鉴定这个古玩价值40万，他万，他并不需要现场拿并不需要现场拿40万出来买下来。万出来买下来。问题核心：问题核心：“值多少钱”和“有多少钱”是两个不同的概念，前者是描述商品价值，后者是描述资金量。股市同理，大家把“股票值多少钱”和股市里流动的资金搞混了。有人以为股票值多少钱，股市里就有同样数量的钱，当股票价值缩水20%，他们会觉得有等价于20%的钱也不见了。所谓的股市里的钱蒸发了，是指股票贬值等同于多少钱损失了，并不是真有一笔等价的钱蒸发”了，只是股票市值降低了。3拿一个苹果举例，你有一个苹果，今天苹果卖拿一个苹果举例，你有一个苹果，今天苹果卖3 3块一块一个，明天降价卖个，明天降价卖2 2块一个，你的苹果还是苹果，但是块一个，你的苹果还是苹果，但是从价值上，你损失了从价值上，你损失了1 1块，这就是蒸发。块，这就是蒸发。很多人提到股市蒸发，还是有人得利的，这样的说法也对，但是这是针对整个经济体系的，市场中任何一件商品的价格变化，必然带动影响了整个市场。就好像猪肉掉价了，卖肉的亏了，但是消费者赚了。但是单独谈猪肉，它的价值是蒸发了。4 股票不存在生产的过程，只有交易的过程，赚钱的方法就是涨的时候持有，跌的时候交给别人持有。所以股市有著名的“搏傻理论”，股票赚钱就是比谁更傻，更傻的人会在跌的时候接盘，就会赔钱。很多人理解，赚的钱就是别人赔的钱。这是错误的。股票真正赚的钱，是该股票的市场价值的变化，所以你能在升值的时候去持有，贬值的时候做空。5 最大的区别是股票没有其他意义，股票仅有的意义就是他所代表的股权。在中国，这个股权只能在股市上体现他的市场价值，所以中国股票的唯一功能就是交易。不像苹果还可以吃，还可以做糖。但是如果单从交易形式上，它们没有区别。拿房子来举例。我十年前买了个房，当时只要拿房子来举例。我十年前买了个房，当时只要10W10W，现在转手，现在转手可以卖可以卖80W80W，房产商建好后卖给我，整个过程它一直是我的房，房产商建好后卖给我，整个过程它一直是我的房子，它涨了子，它涨了70W70W，这个过程没人亏损，只是我在持有房子的过，这个过程没人亏损，只是我在持有房子的过程中，它的价值发生了变化。程中，它的价值发生了变化。蒸发也是一个道理，在商品价值的属性上，股票和房子没蒸发也是一个道理，在商品价值的属性上，股票和房子没有任何区别。有任何区别。还是那句话，我们要做就是股票增值的时候持有，亏损的还是那句话，我们要做就是股票增值的时候持有，亏损的时候不持有而已。时候不持有而已。6 股票是虚拟资本，它的总价格并股票是虚拟资本，它的总价格并不完全对应真实资本，所以如果从整不完全对应真实资本，所以如果从整个股市的宏观角度来看，股市的市值个股市的宏观角度来看，股市的市值是全部股票按照最近成交价进行的加是全部股票按照最近成交价进行的加权计算，所以所谓的蒸发其实是成交权计算，所以所谓的蒸发其实是成交价的下跌造成的虚拟资本总值的下降。价的下跌造成的虚拟资本总值的下降。7 假设股市里只有一只股票，单价为1元，总量为100股，全部都由A持有，B不持有股票，但是持有200元现金，全世界就他们俩人。那么全部的资本额就是200元现金，和市价100元的股票。B看好股票未来的发展，所以愿意花120元购买这100股，A同意，成交后（不计算交易费用），A拥有120元现金，B拥有80元现金和市价为120元的股票。全部的资本变为200元现金和市价120元的股票。仅仅是B对于股市的预期变化并购买，就造成了股市市值的增长，股市这20元的增加是虚拟资本的增加，也就是媒体常说的“泡沫”。之后由于该股票的发行公司表现不好，没有分红，B觉得自己判断错了，想要卖掉，最后100元和A成交，那么最后A拥有100元市值的股票和20元现金，B拥有180元的现金，整个市场还是200元现金，但是股票回到了100元，就是所谓的“蒸发了20元”。相比最初，股票的价格没有变，但是相比最初，股票的价格没有变，但是A A和和B B的资本量发生了变的资本量发生了变化，所以股市的蒸发仅仅是虚拟资本的变化，实体资本变化是由化，所以股市的蒸发仅仅是虚拟资本的变化，实体资本变化是由于虚拟资本变化过程中产生的现实资本转移。这才是股市的实质。于虚拟资本变化过程中产生的现实资本转移。这才是股市的实质。8股市是一个虚拟经济，股价股市是一个虚拟经济，股价只是一个货币符号，在不同只是一个货币符号，在不同点位下代表着不同的数字。点位下代表着不同的数字。整个股市有2/3处于非流通状态，加上流通价的下跌产生了一定杠杆效应。“事实上，股市是流通者的4万亿撬动着13万亿的资本流动。当时计算的市值也并非代表真正有那么多货币在股市。”9举一个简单的例子来说，你有三亩地，以举一个简单的例子来说，你有三亩地，以1 1万元的价格卖了一亩给万元的价格卖了一亩给别人，于是市场价就是别人，于是市场价就是1 1万元，你还有万元，你还有2 2亩，身价就是亩，身价就是2 2万元。后来万元。后来那个人把地转给另一个人，那个人把地转给另一个人，2 2万元成交，于是每亩市场价升到了万元成交，于是每亩市场价升到了2 2万元。于是你的资产就要重新计算了，变成万元。于是你的资产就要重新计算了，变成4 4万元。最后那亩地被万元。最后那亩地被辗转交易多次了，最后接手的人用了辗转交易多次了，最后接手的人用了100100万元，于是最新的市场价万元，于是最新的市场价达到了达到了100100万元，你资产又要重新计算了，你有万元，你资产又要重新计算了，你有200200万元了。后来万元了。后来碰到经济萧条，最后接盘的人被迫以碰到经济萧条，最后接盘的人被迫以1 1万元卖掉土地，市场价格又万元卖掉土地，市场价格又回到了回到了1 1万元。你的资产打回原形，从万元。你的资产打回原形，从200200万元到起点万元到起点2 2万元，中间万元，中间蒸发了蒸发了198198万元。其实就是一场纸上富贵，并没有真实金钱的损失。万元。其实就是一场纸上富贵，并没有真实金钱的损失。可见，市值蒸发并不等同于真实的财富缩水，这种蒸发的奇市值蒸发并不等同于真实的财富缩水，这种蒸发的奇观源于观源于“边际撬动边际撬动”的现象，的现象，即某个交易日里仅仅有10的股票交易，就能把股票价格带到一个不可思议的高度，那么其他90的没参与交易的股票也自动分享了这一“疯狂的荣耀”，于是乎，市值是一个怪物，它有属于自己夸张的“数字杠杆”。10股票的买卖股票的买卖买卖股票的时候是众多买家卖家一起出价，看谁和谁的正好碰在了一起。如果市场普遍看好某支股票，更多的人都想把它买进来，愿意把它卖出的人相对比较少卖的人报的售价就会比较高，以满足自己获利的目的；买的人看到价位比较高，就会考虑买入是否合算，如果觉得合算，就可以报一个比上一次成交价更高的价位，达成一次新的成交价。这样价格就逐步抬上去了反之如果股票不被看好，多数人希望赶紧抛掉，就会压价卖，让买方接收过去，价格就逐步被压下来。11公司业绩公司业绩股票的价格和业绩有一定的关系但不是紧密相关，股票的价格和业绩有一定的关系但不是紧密相关，投机型的庄家手里操纵着数十万、数百万股，股价即使只波动几分钱，都会带来巨大的资金变化，他们不会像中小股民那样愿意捂着等结果，而是会积极地寻求新的投机方向，因此一旦有苗头某支股票今后可能会跌，就要在其成为事实之间赶紧出逃，反之就得迅速建仓。只有投资型的庄家，对某支股票买上百分之十几到几十的股份，等着最后吃红利的，就不会随意抛售。比如有1000股，价格10元。如果有10人要买，且愿意付出一定的溢价也能接受。结果愿意在10块这个价格卖的股票只有100股，有一个人手很快很高兴的全买走了。然后其他9人看到没有了，于是有个人提高了价格，说，10.1我买100股。正好只有一个人愿意卖。于是他们又成交了。又没有卖的了。于是又有人加价买，依次股价就涨起来了。根据市场的需求和销售曲线。股价越高卖的量越多，反之相反。121314汇率走势分析汇率走势分析1993年人民币迅速贬值原因 1993年以前，特别是1990年以前，人民币对美元，官方汇率4.4到5.4，但是没有“本事”的人按这个汇率是换不到美元的，黑市美元的汇率是8到10人民币比1美元。那些能搞到美元的人活得比较滋润（按那个时候的标准）。1993到1996高盛GSDEER模型对人民币的估值为什么从5.5涨到了8.3？因为1993年到1996年这3，4年中国通货膨胀很厉害，人民币的购买力不行了，人民币不值钱了，3，4间年人民币购买力下降了不止50%。但是那个时候人民币的存款利率高，最高的时候高到12%到18%，老百姓的存款加上利息后，3，4年也有30%以上的利息收入，所以加上利息收入的老百姓的存款，购买力基本保住了。15 1994年汇率改革，把人民币官方汇率一下子从5.5贬值到8.7.黑市无钱可赚，美元外汇黑市基本消失。1994年到1996年，人民币处于超贬状态，即一美元其实只能换7.7美元左右，却让进来投资的外商换8.3人民币，外商自然大举进入，涌入中国买土地，开厂，国内的外贸经济大发展，制造业向中国转移。这给东南亚造成了极大的压力。东南亚的货币那个时候应该贬值。如果他们的货币那个时候是浮动了，该贬值的时候就由市场去贬值，那么1997，1998年就不会受那么大冲击。那么，为什么那么多东南亚国家都没有贬值呢？因为贬值后，他们进口的东西按本国货币算，会涨价，涨价就必须想办法控制通货膨胀，就要实行紧缩的货币政策，货币政策一紧缩，经济下滑了，政绩没有了。所以他们那个时候在zz上做贬值的决定不容易。1997年，东南亚金融经济危机，人民币按高盛GSDEER模型算也该贬值到8.6，8.7，但是因为人民币压力不太大，也为稳定东南亚经济，人民币没有贬值。另一方面，东南亚一片zz动荡，人民币即使高估了一点，但起码有稳定zz环境，所以这段时期，人民币现实中得益于东南亚危机，中国不但得到了很多外资投资，外资进来兑换人民币，中国不但不像95，96年那么“吃亏”（本该给他7.7人民币的，却给了8.3人民币），反倒占了些便宜（他们本该换8.6人民币，却只能换8.3人民币，因为东南亚动荡，只能投资到大陆）。162000年以后，人民币官方汇率高于高盛GSDEER估值，中国出口迅猛增长。2004年写“大排面离30元一碗还有多远”的作者是很牛的。2005年7月人民币开始升值后，你看那个时期，两条线的差距，那就是巨大的套利空间。今天中国的土地超级值钱，与2005年7月到2007年12月间，人民币官方汇率与均衡汇率差距巨大这一点，有很大关系。这两年半的汇率差，造成了千千万万中国人的悲欢故事。今天2010年为什么是这样的经济情况，已经以后相当长时间内中国经济的走势，都源于2005年7月到2007年12月。2005年7月到2007年12月，中国的股市，楼市发生了什么？中国的货币供应情况发生了什么？2008年以后，只要把外汇汇入中国兑换人民币就能赚钱的时代过去了。2009年以后，人民币已经不再怎么低估了。2010年3月，人民币的GSDEER估值在6.65左右。2010年6月3日，人民币的GSDEER估值在6.93左右。（因为那个时候美元值钱）2010年9月23日，在新加坡人民币NDF市场，人民币兑美元汇率越6.65.至此，人民币对美元单向升值过程基本结束。以后就是双向浮动了。17