证券投资的心理与行为分析课件.pptx

第四章 证券投资心理与行为证券投资的心理与行为分析课件第1页本章提要n n证券投资介绍证券投资介绍n n证券市场及其功效证券市场及其功效n n股票投资决议与风险股票投资决议与风险n n股票价格预测理论与方法股票价格预测理论与方法证券投资的心理与行为分析课件第2页一、证券投资介绍n n证券证券投资对象投资对象n n股票、股票、债券债券等有价证券等有价证券n n股票及其种类股票及其种类n n普通股普通股n n优先股优先股n n债券及其种类债券及其种类n n证券投资共同基金证券投资共同基金n n开放式基金开放式基金n n封闭式基金封闭式基金n n其它基金其它基金证券投资的心理与行为分析课件第3页证券/有价证券n n证券是各种经济权益凭证统称，用来证实持券人有权证券是各种经济权益凭证统称，用来证实持券人有权按其券面所载内容取得应有权益书面证实。按其性质按其券面所载内容取得应有权益书面证实。按其性质不一样可将证券分为证据证券，凭证证券和有价证券。不一样可将证券分为证据证券，凭证证券和有价证券。人们通常所说证券即有价证券。人们通常所说证券即有价证券。n n有价证券是一个含有一定票面金额，证实持券人或证有价证券是一个含有一定票面金额，证实持券人或证券指定特定主体拥有全部权或债权凭证。券指定特定主体拥有全部权或债权凭证。现金、邮票、现金、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、承兑汇印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、承兑汇票、银行定时存单等等，都是有价证券票、银行定时存单等等，都是有价证券。但普通市场。但普通市场上说证券交易，应该特指证券法所归范有价证券，现上说证券交易，应该特指证券法所归范有价证券，现金、邮票、印花税票等，就不在这个范围了。证券交金、邮票、印花税票等，就不在这个范围了。证券交易被限缩在证券法所说有价证券范围之内。易被限缩在证券法所说有价证券范围之内。证券投资的心理与行为分析课件第4页债券n n债券债券(Bonds)(Bonds)是政府、金融机构、工商企业等机构直是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金债权债务凭定利率支付利息并按约定条件偿还本金债权债务凭 证。如，证。如，国债、企业债券、金融债券、可转换债券等国债、企业债券、金融债券、可转换债券等国债、企业债券、金融债券、可转换债券等国债、企业债券、金融债券、可转换债券等n n债券本质是债证实书，含有法律效力。债券本质是债证实书，含有法律效力。n n债券购置者与发行者之间是一个债权债务关系，债券债券购置者与发行者之间是一个债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有些人）即债权发行人即债务人，投资者（或债券持有些人）即债权人。人。n n因为债券利息通常是事先确定，所以，债券又被称为因为债券利息通常是事先确定，所以，债券又被称为固定利息证券固定利息证券。证券投资的心理与行为分析课件第5页n n债券购置者收益率债券购置者收益率=（到期本息和（到期本息和-买入价格）买入价格）/（买（买入价格入价格*剩下期限）剩下期限）*100%*100%n n如某人于如某人于 1995 1995年年1 1月月1 1日以日以102102元价格购置了一张面值元价格购置了一张面值为为100100元、利率为元、利率为1010、每年、每年1 1月月1 1日支付一次利息日支付一次利息19911991年发行年发行5 5年期年期国库券国库券，并持有到，并持有到19961996年年1 1月月1 1日到日到期，则期，则 n n债券购置者收益率债券购置者收益率=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%证券投资的心理与行为分析课件第6页普通股和优先股n n普通股：普通股：(ordinary share(ordinary share、common stock)common stock)普通股是普通股是指在企业经营管理和盈利及财产分配上享受普通权利指在企业经营管理和盈利及财产分配上享受普通权利股份，代表满足全部债权偿付要求及优先股东收益权股份，代表满足全部债权偿付要求及优先股东收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩下财产与求偿权要求后对企业盈利和剩下财产 索取权，索取权，它它组成企业资本基础组成企业资本基础，是股票一个基本形式，也是发行，是股票一个基本形式，也是发行量最大，最为主要股票。当前在上海和深圳证券交易量最大，最为主要股票。当前在上海和深圳证券交易所上中交易股票，都是普通股。所上中交易股票，都是普通股。n n优先股优先股(preferred share(preferred share，preferred stock)preferred stock)是相对于是相对于普通股而言。主要指在利润分红及剩下财产分配权利普通股而言。主要指在利润分红及剩下财产分配权利方面，优先于普通股。方面，优先于普通股。证券投资的心理与行为分析课件第7页案例n n9 9月，著名投资家沃伦月，著名投资家沃伦月，著名投资家沃伦月，著名投资家沃伦 巴菲特领导伯克希尔巴菲特领导伯克希尔巴菲特领导伯克希尔巴菲特领导伯克希尔 哈撒韦哈撒韦哈撒韦哈撒韦企业宣告，将以企业宣告，将以企业宣告，将以企业宣告，将以5050亿美元购置高盛集团优先股。伯克亿美元购置高盛集团优先股。伯克亿美元购置高盛集团优先股。伯克亿美元购置高盛集团优先股。伯克希尔希尔希尔希尔 哈撒韦企业取得优先股股息率为哈撒韦企业取得优先股股息率为哈撒韦企业取得优先股股息率为哈撒韦企业取得优先股股息率为10%10%。另外，。另外，。另外，。另外，该企业还取得今后该企业还取得今后该企业还取得今后该企业还取得今后5 5年内任意时间购入年内任意时间购入年内任意时间购入年内任意时间购入5050亿美元高盛亿美元高盛亿美元高盛亿美元高盛普通股认股权，价格为每股普通股认股权，价格为每股普通股认股权，价格为每股普通股认股权，价格为每股115115美元。美元。美元。美元。证券投资的心理与行为分析课件第8页开放式基金与封闭式基金n n开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同组成了基金两种运作方式。同组成了基金两种运作方式。n n开放式基金是指基金发起人在设置基金时，基金份额开放式基金是指基金发起人在设置基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者需求，随时向投资者出售总规模不固定，可视投资者需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外基金份额基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外基金份额一个基金运作方式。投资者既能够经过基金销售机构一个基金运作方式。投资者既能够经过基金销售机构购置基金使基金资产和规模由此对应增加，也能够将购置基金使基金资产和规模由此对应增加，也能够将所持有基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和所持有基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模对应降低。规模对应降低。证券投资的心理与行为分析课件第9页n n认购举例：认购举例：一位投资人有一位投资人有100100万元用来认购开放式基金，假定认万元用来认购开放式基金，假定认购费率为购费率为1 1，基金份额面值为，基金份额面值为1 1元，那么元，那么 n n认购费用认购费用 100100万元万元x 1x 1 1 1万元万元 n n净认购金额净认购金额 100100万元万元-1-1万元万元 99 99万元万元 n n认购份额认购份额 9999万元万元1.001.00元元 9999万份万份 证券投资的心理与行为分析课件第10页n n封闭式基金封闭式基金(close-end funds)(close-end funds)是指基金发起人在设置是指基金发起人在设置基金时，限定了基金单位发行总额，筹足总额后，基基金时，限定了基金单位发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接收金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接收新投资。基金单位流通采取在证券交易所上市方法，新投资。基金单位流通采取在证券交易所上市方法，投资者日后买卖基金单位，都必须经过证券经纪商在投资者日后买卖基金单位，都必须经过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。二级市场上进行竞价交易。n n封闭式基金有固定存续期，期间基金规模固定，普通封闭式基金有固定存续期，期间基金规模固定，普通开放时间是开放时间是1 1周而封闭时间是周而封闭时间是1 1年。年。证券投资的心理与行为分析课件第11页基金定投n n所谓基金所谓基金“定额定投定额定投”指是投资者在每个月固定时间指是投资者在每个月固定时间（如每个月（如每个月1010日）以固定金额（如日）以固定金额（如10001000元）投资到指元）投资到指定开放式基金中，类似于银行零存整取方式。定开放式基金中，类似于银行零存整取方式。n n因为基金因为基金“定额定投定额定投”起点低、方式简单，所以它也被起点低、方式简单，所以它也被称为称为“小额投资计划小额投资计划”或或“懒人理财懒人理财”。证券投资的心理与行为分析课件第12页二、证券市场及其功效n n证券市场概念证券市场概念n n证券发行市场证券发行市场n n证券流通市场证券流通市场n n证券市场功效证券市场功效n n促进证券流通促进证券流通n n形成证券价格趋势，引导社会资金流向形成证券价格趋势，引导社会资金流向n n为企业融通长久资金为企业融通长久资金n n预测经济形势变动预测经济形势变动n n政府公开市场业务政府公开市场业务证券投资的心理与行为分析课件第13页证券发行市场n n证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中场所，又称为初级市场或一级市场。场所，又称为初级市场或一级市场。n n证券发行市场实际上包含各个经济主体和政府部门从证券发行市场实际上包含各个经济主体和政府部门从策划发行证券、证券承销商承销证券、认购人购置证策划发行证券、证券承销商承销证券、认购人购置证券全过程。券全过程。n n证券发行市场使股票、债券等证券数量和种类不停增证券发行市场使股票、债券等证券数量和种类不停增加，把众多社会闲散资金集聚起来转变成加，把众多社会闲散资金集聚起来转变成资本资本资本资本，集中，集中表达了证券市场筹集资金功效。表达了证券市场筹集资金功效。证券投资的心理与行为分析课件第14页三、股票投资决议与风险n n股票投资决议理论股票投资决议理论n n传统理论传统理论n n投资信息理论投资信息理论n n有效市场理论有效市场理论n n弱势有效市场弱势有效市场 n n半强势有效市场半强势有效市场n n强势有效市场强势有效市场n n期望理论期望理论股市妨碍反应理论股市妨碍反应理论n n信心理论信心理论空中楼阁理论空中楼阁理论n n随机移动理论随机移动理论证券投资的心理与行为分析课件第15页n n股票投资风险理论股票投资风险理论n n风险及其衡量风险及其衡量n n证券组合理论证券组合理论n n系统性风险与股票投资系统性风险与股票投资ACDEBE(r)证券投资的心理与行为分析课件第16页四、股票价格预测理论与方法n n预测股票价格两种理论预测股票价格两种理论n n空中楼阁理论空中楼阁理论n n稳固基础理论稳固基础理论n n预测股票价格心理分析法预测股票价格心理分析法n n人气指标人气指标OBVOBV线线n n心理曲线分析心理曲线分析n n其它指标其它指标证券投资的心理与行为分析课件第17页空中楼阁理论与技术分析n n技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势周期性改变来进行股票及一切金融衍生势并跟随趋势周期性改变来进行股票及一切金融衍生物交易决议方法总和。物交易决议方法总和。n n技术分析认为只要关注价格趋势改变及成交量改变就技术分析认为只要关注价格趋势改变及成交量改变就能够找到盈利线索。能够找到盈利线索。n n技术分析目标是为了寻找买入、卖出、止损信号，并技术分析目标是为了寻找买入、卖出、止损信号，并经过资金管理而达成在风险市场中长久稳定赢利。经过资金管理而达成在风险市场中长久稳定赢利。证券投资的心理与行为分析课件第18页证券投资的心理与行为分析课件第19页人气指标OBV（能量潮）线n n线亦称能量潮，是将成交量值给予数量化，制成趋线亦称能量潮，是将成交量值给予数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格变动及成交量增减关系，推测市势线，配合股价趋势线，从价格变动及成交量增减关系，推测市场气氛。场气氛。n n线基本理论基于股价变动与成交量值间相关系数极高，成线基本理论基于股价变动与成交量值间相关系数极高，成交量值为股价变动先行指标，从成交量改变能够预测有股价波动交量值为股价变动先行指标，从成交量改变能够预测有股价波动方向。方向。n n当股价上升而当股价上升而OBVOBV线下降，表示买盘无力，股价可能会回跌线下降，表示买盘无力，股价可能会回跌 n n股价下降时而股价下降时而OBVOBV线上升，表示买盘旺盛，逢低接手强股，线上升，表示买盘旺盛，逢低接手强股，股价可能会止跌回升。股价可能会止跌回升。n nOBVOBV线迟缓上升，表示买气逐步加强，为买进信号。线迟缓上升，表示买气逐步加强，为买进信号。n nOBVOBV线急速上升时，表示力量将用尽为卖出信号。线急速上升时，表示力量将用尽为卖出信号。证券投资的心理与行为分析课件第20页心理曲线分析n n心理曲线计算公式心理曲线计算公式n n利用利用买进时机买进时机卖出时机卖出时机证券投资的心理与行为分析课件第21页其它指标n nROCROC变动速率变动速率变动速率变动速率n n当当ROCROC向下跌破零，卖出信号；向下跌破零，卖出信号；ROCROC向上突破零，买向上突破零，买入信号。入信号。n n股价创新高，股价创新高，ROCROC未配合上升，显示上涨动力减弱。未配合上升，显示上涨动力减弱。n n股价创新低，股价创新低，ROCROC未配合下降，显示下跌动力减弱。未配合下降，显示下跌动力减弱。n n股价与股价与ROCROC从低位同时上升，短期反弹有望。从低位同时上升，短期反弹有望。n n股价与股价与ROCROC从高位同时下降，警觉回落。从高位同时下降，警觉回落。证券投资的心理与行为分析课件第22页