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2020年国外卫星通信企业破产分析报告
核心摘要：
2020年上半年已有超过四家卫星通信企业进入破产保护状态，甚至包括已经运 营超过50年的全球第二大卫星通信企业Intelsato国内卫星互联网开展如火如 荼的今天，这一现象引起了国内局部从业者和投资人的忧虑。本篇报告从宏观 环境、企业开展历程、运营数据分析等多角度试图解析这几家卫星通信公司进 入破产保护的原因，并为国内相关从业者提供运营建议。
一、概述2020年新冠病毒COVID-19在全球范围内肆虐，随后企业停工停产，经 济几乎停滞，股市崩盘，可以称得上是“百年未有之大变局”。卫星通信 行业也很难独善其身，根据不完全统计，2020年1-4月间国外已有4家 卫星通信企业进入破产保护状态。这些卫星通信企业几乎涵盖了卫星通 信领域的所有商业模式。疫情或许是压倒这些公司的最后一根稻草，本 文将探究这四家公司选择破产保护的更深层次原因，以期为国内卫星通 信企业的运营提供借鉴意义。
2020年全球各地区民航失业人数24.6

24.6
中东非洲北美拉美
欧洲亚太全行业

■民航失业人数（百万人）
来原：国际航空运编协会.

C2020.6 iResearch Inc.
随着工厂停工和出行减少，全球石油需求量暴跌。根据石油输出国组织 （OPEC）预测，2020年全球石油需求将减少690万桶。需求的下降进 而导致石油价格暴跌，美国纽约交易所的原油合约更是低至-37.63美元/ 桶。这次油价暴跌，对石油企业造成了不可估量的损失。中石油更是称 其到达了生死存亡的紧要关头。
2020年1 -5月全球主要市场原油价格

-601/6 1/13 1/21 1/27 2/3 2/10 2/18 2/24 3/2 3/6 3/10 3/16 3/24 3/30 4/7 4/14 4/20 4/28 5/4 5/11 5/18
—OPEC原油（美元/桶）―-布伦特原油（美元/桶）一美原油（美元/桶）
来源：石油输出国组织（OPEC）.

02020.6 iResearch Inc.
下游客户业务停滞造成的影响传导至卫星通信企业，导致卫星通信企业 的营收也大幅萎缩。
3、金融市场环境混乱2020年1月全球主要股票指数变化
中证300纳斯达克100
^§500MSQ指数
日经225斯托克欧洲600
英国富时100
来源：Statista.
02020.6 (Research Inc.

受到疫情影响，全球股市经历剧烈波动。根据Statista统计，3月6日至 3月18日期间，美股经历了 4次熔断，全球主要股票指数下跌均超过 10%o除了股市，债市、贵金属同样经历了剧烈波动。
2019年1月・2020年4月中国PE/VC市场新成立基金数量

来源：投中网. ©2020.6 iResearch Inc.
2019年1月・2020年4月中国PE/VC市场投资数量969

来源：投中网.
02020.6 iResearch Inc.

在金融环境混乱当口，投资机构募资不畅。根据投中网数据显示，2020 年1-4月新成立基金数量明显低于去年同期水平。企业融资环境同样受 到巨大影响，2020年的融资规模和融资金额都显著降低。一方面由于新
基金募资不畅，投资机构出手也愈发谨慎；另一方面受到疫情影响，投 资人无法深入企业考察，开展尽职调查，投资进程受到阻碍。
虽然新冠疫情对企业运营带来了多方面的影响，成为导致Intelsat等企业 破产的“最后一根稻草”，但是更多的企业经受住了疫情的考验。可见这 些濒临破产的卫星通信企业在此前运营过程中留下诸多内生隐患。
（二）商业模式Speedcast成立将近20年，Intelsat成立更是超过50年。这两家公司的商 业模式都是经过市场长时间验证的。在市场环境、用户需求和替代产品 没有发生剧烈变化的时候，商业模式不会成为导致这两家企业破产的主 要原因。
至于Oneweb与SAS这两家新兴卫星通信企业，尚未完成星座部署，成 立多年依然无法开展大规模商用，商业模式也是无法经过市场验证，但 充分暴露出了一个重要矛盾点：
如果企业在做卫星运营的同时进入到产业链前端的卫星制造和终端制 造，各业务线没有任何研究积累。需要重新开展人员招募和办公场地租 用，前期资金需求量大，资金用途分散，导致投入商用周期延长。企业 正式商用前需要长期稳定的资金来源。一旦外部融资环境发生变化，企 业无法保证经营活动的正常顺利开展，企业将陷入巨大风险之中。
如果企业仅从事卫星运营，从外部采购卫星和终端，那么低轨通信星座运 营商面向传统卫星通信运营商没有任何竞争优势，对于行业客户的触达 能力较差，对供应链议价能力低，整个星座建设的本钱无法控制，无法 将卫星通信服务价格进行有效降低，消除数字鸿沟的愿景无法实现。企 业竞争优势无法凸显，将很难获得投资机构资金支持。
可以看到对于初创卫星通信企业而言，这两种商业开展模式都有很明显 的弊端。两种模式结合，深度参与到产业链上下游，与上下游厂商联合 研制可能更适合我国初创卫星通信企业的模式。
（三）运营情况运营情况我们将从营收情况、资产运营角度、债务规模等方面对 Intelsat、Speedcast及SAS开展研究，另外选取目前正常经营的Iridium 公司运营数据作为对照分析。Oneweb缺少相关运营数据支撑，在这一章 节不参与讨论。本节所有数据均来自于企业年报，局部数据由艾瑞核算 获得。
1、营业收入情况在营业收入层面，Intelsat收入远超Speedcast和Iridium,但Intelsat 2017及2019年收入增速为负。Speedcast营业收入增速最快，2017年增 速高达135.87% （收入增长主要来自于对Harris Caprock和UltiSat的收 购），其他年份收入增速也均高于Intelsat和Iridium。Iridium收入低于 Intelsat和Speedcast,但收入保持较为良性增长。
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium
主营收入及增速变化

135.87%-1.86%
0.61%-4.56%
21152017
21282031
20182019

■ IntelSat主营收入（百万美元）♦ IntelSat营收增速（％）
■■■Speedcast主营收入（百万美元） f-Speedcast营收增速（％）^Iridium主营收入（百万美元）
♦ Iridium营收增速（％）

来源：艾瑞咨询研究院根也Intelsat、Speedcast、Iridium企业年报核IL ©2020.6 很esearch Inc.
下面就这几家的营收结构进行具体分析：
Intelsat的在媒体业务的收入经过两年的增长，在2019年有较大程度的 下跌（-5.86%） , 2019年降低主要由于拉丁美洲、北美和欧洲地区的客 户没有续约；由于地面光纤网络在全球范围内普及增强以及其他卫星运 营商的竞争，Intelsat的网络服务业务在近三年始终降低。至于政府业务 主要是面向美国政府和军方提供服务，受美国政府预算影响严重。
2017-2019年 Intelsat 营收结构
单位：百万美兀
2017
2018
2019

粗：Intelsat 2017-201 9^盘©2020.6 （Research Inc.
Speedcast在海事和政府领域网络服务业务取得较大程度增长，主要是归 因于对WINS （海上通信解决方案提供商）和UltiSat （政府卫星通信解 决方案提供商）的收购。能源领域网络服务业务逐年萎缩。从2018年开 始Speedcast开始提供设备租用服务，可以看到只有能源行业更加热衷于 设备租用，2019年设备租用和销售收入比超过227%,其他领域的设备 租用和销售收入比均低于50%o
2017-2019年 Speeckast 营收结构
单位：
千美兀
2017
2018
2019

网络服务
181,075
186,726
217,139
海事
网络服务■设备租用
-
9,061
9,573
VOIP
-
-

设备销售和安装
19,082
15,705
21,411

网络服务
174,941
128,450
127,033

网络服务-设备租用
—
19,742
25,984
能源
VOIP
―
-
一

设备销售和安装
8,295
10,082
11,469

网络服务
13,718
90,564
123,877
政府
网络服务-设备租用
-
240
81
VOIP
-
一
-

设备销售和安装
424
6,451
25,219

网络服务
88,452
83,321
112,787
其他企业级应用
网络服务-设备租用
-
2,878
1,740
VOIP
20,298
23,957
20,844

设备销售和安装
7,888
34,746
25,160
有：Speedcast 2017-2019吠祗

©2020.6 iResearch Inc.

Iridium的语音、物联网和政府端收入都是保持相对平稳的增长。载荷托 管业务有了较大程度的增长，这一业务的主要客户是Aireon。Aireon公 司通过在钺星二代搭载ADS-B载荷，成功建造首个全球空中交通监控系 统。该系统天基局部于2019年1月建设完成，整个系统在北大西洋上空 全面投入运行和试用。
2017-2019年 Iridium 营收结构蝴：Iridium 2017-2019^^
单位：千美元
2017
2018
2019

商业语音数据
177,685
193,176
203,622
网络服务
商业物联网数据服 务
74,142
85,054
96,435
载荷托管和其他数 据服务
9,908
40,527
49,969

政府服务
88,000
88,000
97,132
设备销售

77,119
97,848
82,856
网络建设及其他收入
21,192
18,403
30,430
©2020.6 iResearch Inc.
2、本钱结构情况Intelsat目前运营超过40颗卫星，因此Intelsat运营本钱中摊销和折旧占 比最高，其次才是直接本钱和销售本钱。2019年Intelsat营收降低但是 相关的直接本钱和销售本钱相较往年有较大本钱的增长。直接本钱增长 主要由于Intelsat 38和Horizons 3e已投入使用但是尚未资本化（没有进 行折旧），需要支付4870万美元费用；由于Intelsat 29故障并解体，导 致对第三方卫星的容量使用提高。销售及管理本钱增长主要是由于欧 洲、拉丁美洲和非洲的坏账。Intelsat 29解体导致卫星减值3.8亿美金。
值得注意的是，Intelsat利息费用高昂，且自2017年以来逐年增长， 2019年利息费用占营收比例高达61.8%O每年营收中相当大的一局部比 例用于支付利息，这是Intelsat无法收支平衡，最终破产的重要原因。
2017-2019年 Intelsat本钱结构
单位：干美元
2017
2018
2019

直接本钱
324,232
330,874
406,153
运营本钱
销售及管理本钱
205,475
200,857
226,918
折旧及摊销
707,824
687,589
658,233

卫星减值

381,565
利息费用

1,020,770
1,212,374
1,273,112
朝：Intelsat 2017-2019^祗€)2020.6 (Research Inc.
Speedcast采用轻资产运营模式，没有独立运营卫星，依靠租用卫星运营 商的转发器容量提供服务。在Speedcast的运营本钱中带宽租用本钱占比 最高，其次是人员本钱和折旧摊销本钱。随着营收规模逐年增加，带宽 租用本钱和人员本钱也会相应提高。
2020年申请破产保护的卫星通信公司名录及商业模式
来源：艾
目主研究及绘
)2020.6 iResearch Inc.

)2020.6 iResearch Inc.

二、美国破产法第

二、美国破产法第
11章
Intelsat

Oneweb
2012
2020/03/27
低轨宽带星座运营及服务
Sky and Space Global
2015/11/24
2020/04/07
低轨窄带星座运营及服务
Speedcast
1999
2020/04/23
租赁转发器资源提供服务
1964高轨卫星通信运营及服务
2020/05/14
上述四家公司中，Oneweb、Speedcast和Intelsat均在美国破产法院根据 破产法第11章申请破产保护。除了这三家公司，此前钺星（Iridium）、 全球星（Globalstar）和轨道通信（Orbcomm）也都利用破产法第11章 进行重组，甩掉庞大的债务继续经营，最终重新在二级市场上市。本章 将详细解读美国破产法第11章内容，以期寻求这些企业申请破产保护的 原因。
企业的拥有的有形资产表达在土地、厂房、设备、库存、现金等方面， 无形资产表达在品牌、专利权、非专利技术。企业在停止运营进行破产 清算时，有形资产和无形资产会进行出售。但是，企业经营多年积累的 管理经验、雇员技能、客户关系便无法产生任何价值。因此如允许破产 企业继续运营，债权人往往可从获得破产企业中获得最大价值。此外， 企业继续运营不仅可以保存纳税实体，还有利于当地就业。
2017-2019年 Speedcast 本钱结构
单位：千美元
2017
2018
2019
带宽租用和设备成 本
245,810
336,931
403,740

换;本
1,078
2,673
14,796

人员本钱
91,520
95,680
119,348
运营本钱
折旧本钱
42,516
37,513
53,758

摊销本钱
28,610
40,003
51,162

商誉减值本钱

413,797

其他运营本钱
72,619
69,378
118,230
利息费用

25,856
39,762
44,259
期：Speedcast 2017-2019诏屹 ©2020.6 iResearch Inc.

与Intelsat类似，Iridium同样需要自建卫星系统，因此在运营本钱中折 旧和摊销占比最高，且随着铉星二代组网完成并投入使用，2019年 Iridium折旧和摊销本钱高达2.97亿美元，占营业本钱比例高达54.1% （2019年这一数值为45.3%）。与此同时，钵星二代系统建设导致了债 务规模增加（2019年11月钺星公司新增14.5亿美元的定期贷款和1亿 美元的循环信贷），进而导致利息费用大规模增长，2019年利息费用占 营收比例高达20.6%。
2017-2019年 Iridium 本钱结构利息费用（收入）
单位：
千美元
2017
2018
2019

网络服务本钱
80,396
86,016
94,958

设备制造本钱
44,445
56,857
50,186
运营本钱
研发本钱
15,247
22,429
14,310

销售本钱
84,405
97,846
93,165

折旧及摊销
122,266
218,207
297,705
(4,328)55,149
115,396

例：Iridium 2017-2019^圾 ©2020.6 iResearch Inc.
3、运营能力分析为了衡量这三家上市公司运营能力，选择息税折旧及摊销前利润
（EBITDA） /总资产（下称为“比值”）和应收账款周转率这两个指标进 行比拟。“比值”反响了公司如何控制本钱的能力。为了更好衡量企业运 营能力，这里对EBITDA进行调整，刨除商誉减值、卫星资产减值以及 除利息外其他财务费用（主要指汇率损失、并购以及其他财务本钱）对 EBITDA的影响。2019年Speedcast进行大规模商誉减值，对总资产产 生了较大影响，为了消除商誉减值对“比值”的影响，我们将商誉减值对 总资产的影响进行还原。整体来看Intelsat及Speedcast处于较高水平， 但是都处于下降通道之中，相比之下，Iridium虽处于较低水平，但近年 来逐年提高。Speedcast通过大规模的收购提升企业营业收入，但是并没 有到达企业收购之初宣称的协同效应，旗下的子公司的业务交叉，反而 导致了企业本钱控制能力大幅度下降。
8.06%
6.67%
2017
2018
2019
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium息税
折旧及摊销前利润/总资产变化
6.53%

lridium(%)

-Speedcast(%) - ♦ Speedcastil58gjH(%) "♦ lntelsat(%)来源：艾瑞咨询研究院根据IntelM、Speakast、liidium企业年根核算. ©2020.6 iResearch Inc.
应收账款周转率是指赊销净额与应收账款平均余额的比值。用来衡量公 司收账速度，资产流动速度，侧面反响了企业在产业链中的话语权。整 体来看，Intelsat和Iridium的应收账款周转率要明显高于Speedcast,说 明卫星运营商相对于卫星服务商的话语权更高，可以更容易地催收账 款。在2017-2019年间，Intelsat和Speedcast应收账款周转率均发生了 明显下降，这说明企业对于应收账款管理能力下降。
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium
应收账款周款率变化
2017
2018
2019

—-Speedcast(次)1 ntelsat(次)t- I rid iu m(次)
来源：艾瑞咨询研究院捌Blnteisat、Speedcast、Iridium企业年版核算.

C2020.6 iResearch Inc.
4、债务规模及偿债能力分析在这里我们使用资产负债率来衡量债务规模。
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium
资产负债率变化

201720182019-*-Speedcast(%) ^-lntelsat(%) -^-lridium(%)
来源：文瑞咨询研究院根据Intelsat、Speeckast、Iridium企业年报核算.

©2020.6 1Research Inc.
Intelsat资产负债率在2017-2019年间始终大于100%,且缓慢上升，这 主要是由于债务规模过高(Intelsat在2013年上市之初便拥有158亿美 元长期债务)，企业连年净利润为负，企业在不进行筹资活动时，总资产 缓慢降低然而债务规模却没有显著降低。在2019年由于Intelsat 29故障 并解体，Intelsat资产进一步减值，因此2019年Intelsat资产负债率增速 高于往年。Speedcast资产负债率在2019年增至124.7%,负债已经超过 总资产。Speedcast资产负债率暴增，一方面是由于债务规模逐年提高， 另一方面是由于商誉减值导致的总资产降低。Speedcast的商誉来自于对 大量业务同质化的企业的溢价收购(Harris CapRock, Ultisat和 Globecomm) □在企业内外部经营环境受到影响时，业务增长乏力，增 速低于收购时的预期，公允价值发生变化，进而需要对商誉进行减值处 理。相较之下Iridium刚刚完成钺星二代的建设，未来没有大规模投资活 动，企业将维持现有的良性资产负债率，甚至缓慢降低。
我们使用EBITDA/总债务和流动比率两个指标衡量企业偿债能力。 Intelsat和Speedcast公司EBITDA/总债务逐渐降低。这说明企业依靠主 营业务创造现金流归还债务能力越来越差。相较之下，Iridium偿债能力 在2018年略微下降后，在2019年取得较快增长。
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium
EBITDA/总债务变化

8.82%
201720182019
S peedcas t(%) ^^lntelsat(%) •^^Iridiumt%)
来源：艾瑞咨询研究院根露加16»3匕Speedcast、Iridium企业年报核算.
©2020.6 iResearch Inc.流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，反响企业归还短期债务的 能力。Intelsat和Iridium的流动比率均大于1,也就是说公司有充足的流 动资产归还短期债务。根据Speedcast2019年财报披露数据计算，
Speedcast流动比率仅为0.3,流动资产远低于流动负债，Speedcast无法 归还短期负债，这也是导致Speedcast破产的直接原因。Speedcast流动 负债在2019年半年报中仅2.8亿美元，而在2019年财报中却高达9.5亿 美元。究其原因，Speedcast的银行贷款要求净杠杆率(净债务 /EBITDA)比值不超过4： k由于2019年营业收入低于预期，导致净 杠杆率不符合贷款要求，进而导致银行要求Speedcast提前还款，最终导 致破产。2019年，美国联邦通信委员会(FCC)组织了一项让出卫星C频 段给予地面运营商的计划，Intelsat需要自行筹措垫付频谱迁移的费用
(包括新的卫星建造费用、发射费用、网关和测控站的地面站设备费用 等)约16亿美元，此后才能获得FCC的48.7亿美元的补偿。［6］根据 2019年底公布的资产负债表情况，Intelsat流动资产中的现金及等价物只 有8.1亿美元，缺乏以维持公司运营的基础上，支付频谱迁移费用，因此 公司需要依赖外部融资，但类似于Speedcast, Intelsat的既有贷款对净杠
杆率进行限制，这就导致Intelsat无法越过这个限制进行债务融资。这笔 频谱迁移费用成为压倒Intelsat破产的最后一根稻草。
2017-2019年Intelsat. Speedcast及Iridium
流动比率变化
2017
2018
2019

-♦-Speedcast -e-lntelsat Iridium

来源：艾瑞咨询研究院根起ntelsat、Spee&ast、Iridium企业年限核果 ©2020.6 iResearch Inc.
（四）债权人信息本章节将就这三家公司的债权人（除SAS）进行梳理。本章债权信息全 部来自于相关企业披露的破产文件。
Intelsat公司最重要的未担保债权人是美国合众银行和富国银行（发行公 司债券）。其中美国合众银行索赔金额总计到达90.2亿美元，富国银行 索赔总额到达88.8亿美元。其他未担保债务主要来自公司供应商应付 款、客户预付款。
Intelsat未担保债权人名单（前40名）
序号
公司名

索赔金额
1
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
202诲到期8.5%优先债券（包括未 付利息）
3,075,383,000
2
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
2023年到期5.5%优先债券
1,985,000,000
3
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
2025年到期9.75%优先债券
1,885,000,000
4
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
2023年到期9.5%优先债券
1,250,000,000
5
WELLS FARGO BANK, NATIONAL ASSOCIATION
2023年到期8.125%优先债券（除 去债务人持有局部）
8,883,370,008
6
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
2021年到期7.75%优先债券
421,219,000
7
U.S. BANK NATIONAL ASSOCIATION
2024年到期4.5%可转换债券
402,500,000
8
MINISTRY OF PTT (ALGERIA)
传统股东
9,631,781
9
IRAQ TELECOMMUNICATIONS & POST COMPANY
传统股东
6,580,163
10
THE BOEING COMPANY
卫星性能激励
6,283,365
11
JSAT INTERNATIONAL, INC.
收益分成
3,950,000
12
HISPASAT S.A.
应付租赁返还款
1,882,860
13
MINISTRY OF MARITIME AFFAIRS, TRANSPORTATION & COM
传统股东
1,799,156
14
FOX ENTERTAINMENT GROUR INC.
客户预付款
1,685,907
15
AZERCOSMOS OJSCO
交易应付款
1,582,456
16
MINISTRY OF TRANSPORT & COMM. (KGZ)
传统股东
1,562,513
17
TRYCO INTERNATIONAL INC.・ GUINEA BISSEAU
传统股东
1,562,513
18
TIM S.A.
客户预付款
1,336,156
19
NEW SKIES SATELLITES
收益分成
1,199,082
20
TYSONS CORNER OFFICE 1 LLC
应付租赁款
1,068,452
21
TELESPAZIO
交易应付款
943,169
22
PT INDOSAT
客户预付款
812,094
23
CELCOM (MALAYSIA) SDN. BHD. (167469-A)
客户预付款
764,570
24
ETISALAT
交易应付款
750,000
25
KTSAT
交易应付款
719,769
26
EMETEL SOCIEDAD ANONIMA
客户预付款
545,970
27
ST ENGINEERING IDIRECT
交易应付款
523,359
28
TELENOR SATELLITE BROADCASTING AS
交易应付款
500,854
29
KDDI CORPORATION
客户预付款
487,115
30
MERCURY SERVICOS DE TELECOMMUNICACOES, SARL GRUPO
客户预付款
407,421
31
DISNEY CHANNEL
客户预付款
388,465
32
TELEFONICA DE ARGENTINA S.A.
客户预付款
379,887
33
OPTUS SATELLITE PTY LTD
交易应付款
353,666
34
RADIO TELEVISION GUATEMALA, S.A.
客户预付款
352,800
35
LOCKHEED MARTIN AUSTRALIA PTY LTD
交易应付款
351,603
36
COLOMBIA
TELECOMUNICACIONES S.A. E,S.P.
客户预付款
298,118
37
PENSION BENEFIT GUARANTY CORPORATION
退休金负债
未决定
38
INTERNATIONAL TELECOMMUNICATIONS SATELLITE ORGANIZATION ( "ITSO")
诉讼费用
未决定
39
PATRICIA EWING
退休人员返聘计划
未决定
40
JOSEPH A. JANKOWSKI
退休人员返聘计划
未决定
来源：艾瑞研究院根脚ntelsat破产文件1维

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Speedcast无担保债权人绝大多数是其供应商，其中排名前五的供应商除Thrane & Thrane为地面设备供应商外，其余四家全部是卫星运营商。
Speedcast无担保债权人（前30名）来源：攵
序号
公司名

索赔金额
1
INTELSAT CORPORATION
交易应付款
44,842,909
2
INMARSAT GLOBAL LIMITED
交易应付款
23,429,215
3
New Skies Satellites B.V.
交易应付款
3,086,233
4
O3b Sales B.V.
交易应付款
3,032,628
5
THRANE AND TH RANE A/S
交易应付款
2,705,520
6
ASIA SATELLITE
交易应付款
2,513,880
7
Intellian Technologies USA, Inc.
交易应付款
2,074,106
8
McKinsey & Company Inc
交易应付款
1,950,000
9
APT Satellite Company Limited
交易应付款
1,795,166
10
Eutelsat Asia Pte. Ltd.
交易应付款
1,774,390
11
SES Government Solutions, Inc
交易应付款
1,540,798
12
Satelites Mexicanos, S.A. de C.V.
交易应付款
1,443,546
13
INMARSAT SOLUTIONS B.V
交易应付款
1,384,473
14
TELESAT CANADA
交易应付款
1,275,305
15
Eutelsat S.A.
交易应付款
1,224,045
16
SEATEL INC.
交易应付款
1,175,045
17
Iridium Satellite LLC
交易应付款
876,999
18
Sky Perfect JSAT Corp
交易应付款
744,978
19
AIRBUS DEFENCE AND SPACE
交易应付款
673,000
20
Cobham Satcom
交易应付款
636,857
21
AT&T
交易应付款
597,527
22
Globalstar USA
交易应付款
510,038
23
Vodafone Fiji Ltd
交易应付款
492,655
24
TELESAT INTERNATIONAL
交易应付款
488,862
25
RUSSIAN SATELLITE
交易应付款
426,832
26
COMTECH EF DATA
交易应付款
417,276
27
Telstra International
交易应付款
380,316
28
LEVEL 3 COMMUNICATIONS
交易应付款
376,906
29
TAMPNET UK LTD
交易应付款
357,180
30
INTELSAT GLOBAL SALES AND
交易应付款
338,210
究院根jgSpeedcast破产

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美国企业破产案件中，最为常见两种类型是第7章清算案件或第11章重 组案件。企业可以在任何时候自愿发起第7章或第11章程序（包括没有 资不抵债时），也可以在企业无力归还到期债务时，也可以由3名以上 无抵押债权人（债权合计超过5000美元）联合对债务人企业发起。
第7章规定对债务人企业直接进行破产清算，清算的企业停止运营，由 破产受托人（法院指定或债权人选举）接管并出售企业资产，按照破产 法优先顺序和分配条款清偿债务。
（一）第11章企业破产重组程序在破产程序开始之初，会形成破产财团。破产财团由负债企业拥有或持 有的所有财产构成，破产财团在美国境内的所有财产将受到保护。除破 产法院外，债权人不得采取任何诉讼行为索取债权或强制债务人履行债 务。此外企业可以与已签订了合同的供应商重新商定合同条款，并针对 员工福利和薪资进行重新谈判。
在绝大多数案例中，企业原有管理团队将继续运营企业，与此同时需要 解释说明财产和收入、审查和反对债务人的不当要求并提出重组方案。 在管理团队运营企业的过程中，通常业务（购买原材料、支付员工工 资、销售制成品、收取营收款项）无须经过法院同意便可以自行开展， 非通常业务范围内使用财产和增加新债需要债权人的监管并接受法院审 批。
破产保护期间企业管理团队需要与债权人和股东协商确定重组方案。重 组方案首先需对债权人进行并分类；其次确定各类债权人的偿付条件和 待遇；最后明确偿付方案得以顺利执行的措施。重组方案会根据债务人 企业和债权人的不同情况而不同，一般分为三类：
1、，，整顿，， 根据Oneweb破产文件显示，目前Oneweb债务规模已达17.33亿美元。 Oenweb的债务主要来自于2019年3月签署的债务和担保融资协议，利 率12.5%o据SpaceNews报道，Oneweb债权人数目到达1000-5000之 多。
Oneweb的未担保债权主要来自供应商以及审计等专业服务。目前最大未 担保债权人是欧洲发射服务提供方一一阿里安，未担保债权到达2.38亿 美元。迄今为止，阿里安已为公司提供3次发射任务（已支付全额款 项），预计这些未担保债权与2020年规划但尚未开展的8次发射有关。
Oneweb未担保债权人名单（前30名）©2020.6 iResearch Inc.
序号
公司名
性质
索赔金额
1
Arianespace
交易应付款
238,137,448
2
Qualcomm
Technologies Inc
交易应付款
8,000,000
3
Deloitte Touche
Tbhmatsu Ltd
专业fl艮务
6,861,336
4
Hughes Network Systems, LLC
交易应付款
5,352,751
5
Deutsche Bank
交易应付款（有争议）
5,200,735
6
Wipro Ltd
交易应付款
2,470,647
7
Willis Towers Watson
PLC
保险
1,899,895
8
Viasat
交易应付款
1,225,000
9
Nokia Corp
交易应付款
988,051
10
Redapt, Inc
交易应付款
662,276
11
Rockwell Collins Inc
交易应付款
596,776
12
Mcdermott Will & Emery LLP
专业服务
546,78